Hausse du bénéfice net de Canadian Tire de 18,4 pour cent au deuxième trimestre, lequel a atteint 122,3 millions de dollars; Hausse du benefice net ajusté de 9,1 pour cent
-------------------------------------------------------
Points saillants Variation
Données Deuxième trimestre Deuxième trimestre sur
consolidées(1) : de 2007 de 2006 12 mois
-------------------------------------------------------------------------
Ventes au détail 2,84 $ (en milliards) 2,70 $ (en milliards) 5,1 %
Produits bruts
d'exploitation 2,32 $ (en milliards) 2,25 $ (en milliards) 3,1 %
Bénéfice avant
impôts et part
des actionnaires
sans contrôle 188,2 $ (en millions) 161,5 $ (en millions) 16,5 %
Bénéfice net 122,3 $ (en millions) 103,3 $ (en millions) 18,4 %
Bénéfice net,
compte non tenu
des gains et des
pertes hors
exploitation(2) 109,6 $ (en millions) 100,6 $ (en millions) 9,1 %
Bénéfice de base
par action 1,50 $ 1,27 $ 18,5 %
Bénéfice de base
par action ajusté,
compte non tenu
des gains et des
pertes hors
exploitation(2) 1,35 $ 1,23 $ 9,2 %
-------------------------------------------------------------------------
(1) Tous les chiffres en dollars figurant dans le tableau ci-dessus sont
arrondis.
(2) Mesure non définie par les PCGR. Veuillez vous reporter à la section
12 du rapport de gestion de notre Rapport financier 2006.TORONTO, le 9 août /CNW/ - La Société Canadian Tire Limitée (CTC, CTC.a)
a déclaré aujourd'hui un bénéfice net de 122,3 millions de dollars pour le
deuxième trimestre, en hausse de 18,4 pour cent par rapport à 103,3 millions
pour le deuxième trimestre de 2006. Compte non tenu des gains et des pertes
hors exploitation, le bénéfice net s'est élevé à 109,6 millions de dollars,
soit une hausse de 9,1 pour cent comparativement à 100,6 millions à l'exercice
précédent.
Le bénéfice de base par action s'est élevé à 1,50 $, contre 1,27 $ en
2006, soit une hausse de 18,5 pour cent. Compte non tenu des gains et des
pertes hors exploitation, le bénéfice de base par action ajusté a progressé de
9,2 pour cent pour atteindre 1,35 $ l'action, contre 1,23 $ au trimestre
correspondant de l'exercice précédent.
"Toutes nos entreprises ont contribué à la croissance des ventes au cours
du trimestre. Les ventes du Groupe détail, bien qu'ayant subi les contrecoups
des conditions météorologiques inhabituelles du mois d'avril, ont progressé de
façon importante en mai et en juin", a déclaré Tom Gauld, président et chef de
l'administration. "Notre bénéfice de ce trimestre reflète nos efforts continus
centrés sur la productivité et le contrôle des dépenses, et nous demeurons
confiants quant à l'exécution de nos initiatives de croissance stratégique."
Aperçu des activités
GROUPE DETAIL CANADIAN TIRE (Groupe détail)Cumul Cumul
(en millions annuel annuel
de dollars) T2 2007 T2 2006 Variation de 2007 de 2006 Variation
-------------------------------------------------------------------------
Ventes au
détail(1) 2 141,9 $ 2 064,4 $ 3,8 % 3 384,4 $ 3 269,5 $ 3,5 %
Ventes dans
les magasins
semblables(2)
(pourcentage
de variation
par rapport
à l'exercice
précédent) 1,7 % 3,3 % 1,5 % 3,2 %
Produits bruts
d'exploit-
ation 1 517,5 $ 1 518,8 $ (0,1)% 2 592,2 $ 2 488,0 $ 4,2 %
Livraisons
nettes
(pourcentage
de variation
par rapport
à l'exercice
précédent) (0,5)% 10,0 % 3,9 % 5,9 %
Bénéfice
avant impôts
et part des
actionnaires
sans contrôle 88,7 $ 97,9 $ (9,4)% 128,7 $ 136,4 $ (5,7)%
-------------------------------------------------------------------------
Moins les
ajustements
au titre des
éléments
suivants :
Gain à la
cession
d'immobili-
sations
corpor-
elles(3) 3,7 1,3 3,7 4,7
Obligations
au titre
des
prestations
de retraite
de l'ancien
chef de
l'admini-
stration (6,7) - (6,7) -
Bénéfice ajusté
avant impôts
et part des
actionnaires
sans
contrôle(4) 91,7 $ 96,6 $ (5,1)% 131,7 $ 131,7 $ 0,0 %
-------------------------------------------------------------------------
(1) Comprend les ventes dans les magasins Canadian Tire et PartSource,
ainsi que les ventes du magasin en ligne du Groupe détail et la
composante main-d'oeuvre des ventes dans les centres-autos du
Groupe détail.
(2) Les ventes dans les magasins semblables comprennent les ventes dans
les magasins qui sont ouverts depuis plus de 53 semaines.
(3) Comprend les ajustements à la juste valeur et les réductions de
valeur des immobilisations corporelles.
(4) Mesure non définie par les PCGR. Veuillez vous reporter à la section
12 du rapport de gestion de notre Rapport financier 2006.Les ventes au détail du Groupe détail ont progressé au deuxième trimestre
pour s'établir à 2,14 milliards de dollars, en hausse de 3,8 pour cent par
rapport à 2,06 milliards. Dans l'ensemble, les ventes dans les magasins
semblables se sont accrues de 1,7 pour cent par rapport à l'exercice
précédent, reflétant ainsi l'incidence des faibles ventes du mois d'avril en
raison des conditions météorologiques inhabituelles; les ventes au détail plus
ont été plus fortes en mai et en juin. Les travaux de construction et les
activités de marchandisage qui ont lieu dans les magasins en cours de
conversion au Concept 20/20 ont une incidence négative sur les ventes. Compte
non tenu des ventes dans 53 magasins en cours de conversion, les ventes dans
les magasins semblables ont augmenté de 2,4 pour cent au deuxième trimestre.
Les ventes dans les magasins semblables aux magasins Concept 20/20 ont connu
une hausse de 4,4 pour cent. Toutes les ventes au détail ont profité d'une
journée de vente supplémentaire au cours du trimestre par rapport à la période
correspondante de l'exercice précédent.
Au deuxième trimestre, le bénéfice avant impôts du Groupe détail s'est
chiffré à 88,7 millions de dollars, en baisse de 9,2 millions ou 9,4 pour cent
comparativement au deuxième trimestre de 2006. Trois facteurs clés ont
entraîné cette baisse du bénéfice :- Les livraisons nettes d'articles aux magasins associés ont reculé de
0,5 pour cent en raison de l'ajustement par ces derniers des niveaux
de stocks en magasin à la suite d'une hausse des achats de 11,1 pour
cent au cours du premier trimestre de l'exercice (les livraisons du
premier semestre concordent avec les ventes au détail);
- le total des coûts du régime d'intéressement à long terme s'est élevé
à 9,0 millions de dollars pour le trimestre contre 2,5 millions en
2006. Une tranche de 6,1 millions de dollars de ce montant
correspondait à des charges liées aux options sur actions par suite
des changements apportés au programme durant le quatrième trimestre
de 2006, alors qu'en 2006, ce montant s'élevait à 0,2 million. La
hausse des charges est également imputable au rendement élevé du
cours de l'action de la Société;
- le 30 juin 2007, l'ancien chef de l'administration qui, depuis qu'il
avait quitté ce poste en avril 2006, occupait la fonction de
vice-président du conseil, a pris sa retraite. La Société a
comptabilisé une charge de 6,7 millions de dollars avant impôts au
deuxième trimestre pour refléter le coût des montants auxquels il
avait droit en vertu des programmes d'intéressement de la Société et
conformément à son contrat d'emploi.Dans l'ensemble, les marges se sont légèrement améliorées ce trimestre
par rapport au dernier trimestre. Compte non tenu des deux charges mentionnées
plus haut, les charges d'exploitation ont été bien gérées grâce à l'accent mis
de plus en plus sur l'amélioration de la productivité.
Le Groupe détail a ouvert 33 magasins Concept 20/20, soit 3 nouveaux
magasins et magasins de remplacement, ainsi que 31 agrandissements et
conversions. Par ailleurs, deux magasins traditionnels et un magasin nouveau
concept ont fermé au cours du trimestre.
PartSource a enregistré une forte croissance à deux chiffres des ventes
au deuxième trimestre grâce à l'expansion continue du réseau des succursales
et à la croissance de la clientèle professionnelle. PartSource a également
réalisé une bonne croissance à un chiffre des ventes dans les magasins
comparables. Trois nouveaux magasins ont été ouverts au cours du trimestre,
portant à 67 le nombre total de magasins compris dans le réseau.DIVISION PETROLIERE DE CANADIAN TIRE (Division pétrolière)
Cumul Cumul
(en millions annuel annuel
de dollars) T2 2007 T2 2006 Variation de 2007 de 2006 Variation
-------------------------------------------------------------------------
Volume des
ventes (en
millions
de litres) 437,4 418,0 4,6 % 852,7 802,8 6,2 %
Ventes au
détail 471,9 $ 430,3 $ 9,7 % 857,3 $ 784,3 $ 9,3 %
Produits
bruts
d'exploit-
ation 445,6 $ 408,1 $ 9,2 % 808,4 $ 743,2 $ 8,8 %
Bénéfice
(perte)
avant impôts 6,4 $ (1,2)$ 611,9 % 8,9 $ 0,5 $ 1 787,4 %
-------------------------------------------------------------------------
Moins les
ajustements
au titre de
l'élément
suivant :
Perte à la
cession
d'immobili-
sations
corpor-
elles(1) (1,0) (0,2) (1,3) (0,3)
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice (perte)
ajusté(e) avant
impôts(2) 7,4 $ (1,0)$ 818,6 % 10,2 $ 0,8 $ 1 233,2 %
-------------------------------------------------------------------------
(1) Comprend les ajustements à la juste valeur et les réductions de
valeur des immobilisations corporelles.
(2) Mesure non définie par les PCGR. Veuillez vous reporter à la section
12 du rapport de gestion de notre Rapport financier 2006.Au cours du deuxième trimestre, le volume des ventes d'essence de la
Division pétrolière a augmenté de 4,6 pour cent pour s'établir à
437,4 millions de litres par rapport à 418,0 millions à l'exercice précédent.
La hausse est attribuable au solide rendement de la carte MasterCard Avantage
Essence et à l'effet cumulatif de l'ouverture de nouveaux établissements. Les
ventes dans les dépanneurs ont progressé de 18,0 pour cent par rapport à la
période correspondante de 2006, et les ventes liées aux lave-autos ont
augmenté de 20,8 pour cent.
La Division pétrolière a comptabilisé un bénéfice avant impôts de
6,4 millions de dollars comparativement à une perte de 1,2 million au cours du
deuxième trimestre de 2006. Le bénéfice ajusté avant impôts s'est accru pour
atteindre 7,4 millions de dollars par rapport à une perte de 1,0 million l'an
dernier. L'appréciation des marges sur l'essence ainsi que les mesures
efficaces de contrôle des dépenses sont les principaux facteurs ayant
contribué au rendement solide du bénéfice.
Au cours du trimestre, la Division pétrolière a ouvert un nouveau poste
d'essence et un nouveau dépanneur. Six établissements traditionnels ont été
modernisés en vue d'améliorer l'expérience globale vécue par les clients.MARK'S WORK WEARHOUSE
Cumul Cumul
(en millions annuel annuel
de dollars) T2 2007 T2 2006 Variation de 2007 de 2006 Variation
-------------------------------------------------------------------------
Total des
ventes au
détail 221,3 $ 201,9 $ 9,7 % 399,7 $ 353,6 $ 13,0 %
Ventes dans
les magasins
semblables(1)
(pourcentage
d'augmentation
par rapport
à l'exercice
précédent) 6,9 % 15,2 % 10,6 % 13,0 %
Produits bruts
d'exploit-
ation(2) 187,2 $ 170,1 $ 10,1 % 339,3 $ 298,8 $ 13,6 %
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice avant
impôts 24,5 $ 20,3 $ 20,7 % 35,8 $ 28,7 $ 24,7 %
-------------------------------------------------------------------------
Moins les
ajustements
au titre de
l'élément
suivant :
Perte à la
cession
d'immobili-
sations
corpo-
relles(3) (0,4) - (0,6) (0,1)
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice ajusté
avant impôts(4) 24,9 $ 20,3 $ 22,2 % 36,4 $ 28,8 $ 26,1 %
-------------------------------------------------------------------------
(1) Les ventes dans les magasins semblables de Mark's Work Wearhouse ne
comprennent pas celles dans les nouveaux magasins, dans les magasins
qui n'étaient pas ouverts pendant toute la période visée pour chaque
année, ni celles dans les magasins qui ont fermé.
(2) Les produits bruts d'exploitation comprennent les ventes au détail
dans les succursales seulement.
(3) Les gains et les pertes à la cession d'immobilisations corporelles
n'étaient pas présentés dans notre rapport financier du deuxième
trimestre de 2006.
(4) Mesure non définie par les PCGR. Veuillez vous reporter à la section
12 du rapport de gestion de notre Rapport financier 2006.Le total des ventes au détail de Mark's Work Wearhouse au deuxième
trimestre a progressé pour s'établir à 221,3 millions de dollars, en hausse de
9,7 pour cent par rapport aux 201,9 millions enregistrés à la période
correspondante de 2006. La hausse a été stimulée par d'importantes ventes au
détail dans les succursales, les ventes de vêtements pour femmes ayant
augmenté de 13,1 pour cent et celles de vêtements de travail, de 10,7 pour
cent. Les ventes dans les magasins semblables se sont accrues de 6,9 pour cent
au cours du trimestre, affichant une croissance à deux chiffres au Québec et
en Colombie-Britannique.
Pour le deuxième trimestre, le bénéfice avant impôts de Mark's Work
Wearhouse a totalisé 24,5 millions de dollars, soit une augmentation de
20,7 pour cent par rapport aux 20,3 millions comptabilisés il y a un an. Le
bénéfice ajusté avant impôts a augmenté de 22,2 pour cent pour atteindre
24,9 millions de dollars, contre 20,3 millions à la période correspondante de
2006. La croissance du bénéfice est attribuable à une hausse des ventes et à
des marges favorables.
Au cours du trimestre, Mark's Work Wearhouse a ouvert deux nouveaux
magasins, en a agrandi un et déménagé quatre.SERVICES FINANCIERS CANADIAN TIRE (Services Financiers)
Cumul Cumul
(en millions annuel annuel
de dollars) T2 2007 T2 2006 Variation de 2007 de 2006 Variation
-------------------------------------------------------------------------
Total du
portefeuille
géré, à
la fin 3 704,3 $ 3 429,3 $ 8,0 %
Produits bruts
d'exploit-
ation 197,5 $ 179,6 $ 9,9 % 379,8 $ 341,3 $ 11,3 %
Bénéfice avant
impôts 68,6 $ 44,5 $ 54,2 % 114,0 $ 73,9 $ 54,3 %
-------------------------------------------------------------------------
Moins les
ajustements
au titre des
éléments
suivants :
Gain à la
cession/au
rachat
d'actions 18,4 6,9 18,4 6,9
Gain (perte)
à la vente
de créances
sur prêts 5,5 (3,4) 2,5 (16,1)
Perte à la
cession
d'immobili-
sations
corporelles (0,1) (0,2) (0,2) (0,3)
Bénéfice ajusté
avant impôts(1) 44,8 $ 41,2 $ 8,6 % 93,3 $ 83,4 $ 11,9 %
-------------------------------------------------------------------------
(1) Mesure non définie par les PCGR. Veuillez vous reporter à la section
12 du rapport de gestion de notre Rapport financier 2006.Le total du portefeuille géré de créances sur prêts des Services
Financiers s'élevait à 3,7 milliards de dollars à la fin du deuxième
trimestre, en hausse de 8,0 pour cent comparativement à 3,4 milliards à la fin
du trimestre correspondant de 2006. Les créances sur prêts personnels
représentent approximativement 5 pour cent du total de ce portefeuille. Les
créances sur cartes de crédit à la fin de la période s'établissaient à
3,5 milliards de dollars, en hausse de 11,0 pour cent. Cette hausse résulte
principalement d'une hausse de 9,0 pour cent du solde moyen des comptes. La
carte MasterCard Avantage Essence a continué d'offrir un bon rendement et a
été mise à l'essai dans la province de Québec en 2007.
Le taux de radiation nette de l'ensemble du portefeuille géré, sur 12
mois, était de 5,89 pour cent, une amélioration par rapport à 5,95 pour cent
pour la période correspondante de 2006, ce qui reflète les avantages issus de
nombreuses initiatives visant à améliorer la qualité globale du portefeuille.
Le taux de radiation nette du portefeuille de cartes de crédit s'est amélioré
durant le trimestre pour s'établir à 5,62 pour cent, comparativement à
5,99 pour cent à la période correspondante de l'exercice 2006.
Le bénéfice avant impôts des Services Financiers au deuxième trimestre
s'est établi à 68,6 millions de dollars, en hausse de 54,2 pour cent par
rapport au trimestre correspondant de 2006. Le bénéfice ajusté avant impôts,
compte non tenu de l'incidence d'un gain à la titrisation de 5,5 millions de
dollars et d'un gain de 18,4 millions à la vente d'actions liées à une
participation dans MasterCard International, a augmenté de 44,8 millions ou
8,6 pour cent par rapport au deuxième trimestre de 2006. Le bénéfice du
deuxième trimestre a subi les contrecoups des dépenses continues de
5,8 millions de dollars liées à l'initiative des services bancaires de détail,
contre 0,9 million au deuxième trimestre de 2006. Les résultats ont aussi subi
les contrecoups de la baisse des intérêts créditeurs découlant de la
diminution des fonds en caisse en raison du paiement d'une nouvelle cotisation
d'un exercice antérieur relativement à des dividendes reçus d'un placement en
réassurance.
INDICATIONS RELATIVES AUX RESULTATS
La direction de Canadian Tire confirme que le bénéfice par action qu'elle
a prévu enregistrer en 2007 se situera dans une fourchette allant de 4,65 $ à
4,85 $, excluant l'incidence d'éléments hors exploitation. En raison du
calendrier des ouvertures de magasins et des charges liées à diverses
initiatives de croissance, la Société s'attend, pour le troisième trimestre, à
un bénéfice d'exploitation relativement stable par rapport à la période
correspondante de 2006, suivi d'un rendement très fort pour le quatrième
trimestre.
ENONCES PROSPECTIFS
Le présent communiqué contient des énoncés qui sont de nature
prospective. Les résultats ou les événements réels peuvent diverger
sensiblement des résultats ou des événements prévus qui sont présentés ici, en
raison des risques et des incertitudes inhérents aux activités qu'exerce
Canadian Tire et de la conjoncture générale. Ces risques et incertitudes sont
précisés dans d'autres documents publiés par la Société, tels que le rapport
de gestion présenté dans le Rapport financier 2006, et comprennent, sans s'y
limiter : les fluctuations des taux d'intérêt, des taux de change ou des taux
d'imposition; la capacité de Canadian Tire d'attirer et de conserver des
employés, des marchands associés, des agents de la Division pétrolière ainsi
que des exploitants de magasins et des franchisés de PartSource et de Mark's
Work Wearhouse de qualité et enfin, la volonté des clients de magasiner dans
les magasins de la Société ou de se procurer ses produits et services
financiers.
Les facteurs de risque associés aux hypothèses qui sous-tendent les
résultats prévisionnels de Canadian Tire pour 2007, tels qu'ils ont été
décrits précédemment, et qui peuvent avoir une incidence sur les résultats
d'exploitation et le rendement des divisions de la Société comprennent ce qui
suit :- les activités d'expansion prévues pour Mark's Work Wearhouse,
PartSource, la Division pétrolière et le Groupe détail, y compris
l'infrastructure connexe de la chaîne d'approvisionnement, pourraient
être touchées par la capacité de la Société d'acquérir et de mettre
en valeur des propriétés immobilières convenables, d'obtenir les
approbations nécessaires des municipalités et d'autres organismes
gouvernementaux et de se procurer de la main-d'oeuvre et des
matériaux
de construction à des coûts raisonnables;
- des conditions climatiques inhabituelles pourraient influer sur les
ventes d'articles saisonniers du Groupe détail et de Mark's Work
Wearhouse, surtout aux deuxième et quatrième trimestres, périodes au
cours desquelles ces divisions réalisent normalement des ventes
importantes;
- les événements ayant des répercussions négatives sur l'environnement
peuvent ternir la réputation de la Société ou entraîner la révocation
de ses permis d'exploitation, surtout en ce qui a trait à la
Division pétrolière;
- les fluctuations des prix des marchandises pourraient avoir une
incidence sur la rentabilité de la Division pétrolière, du Groupe
détail et de Mark's Work Wearhouse;
- l'incapacité des clients à payer leurs comptes de cartes de crédit de
Canadian Tire ou leurs soldes liés aux prêts ainsi qu'un accueil
insatisfaisant à l'égard du projet pilote de services bancaires de
détail pourraient avoir une incidence défavorable sur le bénéfice des
Services Financiers Canadian Tire;
- le défaut de nous conformer aux lois et aux règlements en vigueur
pourrait entraîner des sanctions et des amendes imposées par les
organismes de réglementation, ce qui pourrait avoir des conséquences
sur nos résultats et notre réputation. La conformité vise plusieurs
domaines, dont l'environnement, la santé et la sécurité, la loi sur
la concurrence, le transport des marchandises dangereuses, la
fiscalité, les douanes et l'accise, de même que les règlements
régissant les institutions financières.Les prévisions qu'a formulées la Société pour 2007 reposent sur
l'hypothèse selon laquelle il n'y aura aucun écart important par rapport aux
risques qui ont été décrits dans le présent communiqué en regard du cadre
d'exploitation actuel. La Société ne peut garantir que les prévisions en
matière de résultats financiers ou de rendement lié à l'exploitation se
concrétiseront vraiment, et si c'est le cas, qu'elles donneront lieu à une
hausse du cours des actions de Canadian Tire.
EXAMEN PAR LE CONSEIL D'ADMINISTRATION
Le conseil d'administration de Canadian Tire, faisant suite aux
recommandations formulées par le comité de vérification, a approuvé le contenu
du présent rapport.
CONFERENCE TELEPHONIQUE
Canadian Tire tiendra une conférence téléphonique pour discuter de
l'information comprise dans le présent communiqué et de questions afférentes à
15 h 30 (HNE), le jeudi 9 août 2007. La conférence téléphonique sera diffusée
sur le Web en direct et dans son intégralité à l'intention de tous les
investisseurs intéressés et des médias à l'adresse
http://investor.relations.canadiantire.ca, et sera archivée durant un mois à
la même adresse.
La Société Canadian Tire Limitée (TSX : CTC.a, CTC.) exploite plus de
1 100 magasins, postes d'essence et lave-autos qui font partie d'un réseau
d'entreprises interdépendantes spécialisées dans les secteurs du détail, des
services financiers et du pétrole. Le Groupe détail Canadian Tire est le
détaillant d'articles d'usage courant le plus fréquenté au Canada. Par
l'intermédiaire de 466 magasins exploités par des marchands associés à
l'échelle nationale, il propose un assortiment unique de produits et de
services dans trois catégories spécialisées où il est le chef de file :
articles automobiles, articles de sport et de loisirs, et articles pour la
maison. Le site www.canadiantire.ca permet aux Canadiens de magasiner en
ligne. PartSource est une chaîne de 67 magasins spécialisés dans la vente de
pièces automobiles offrant un assortiment adapté à ses marchés cibles,
c'est-à-dire les mécaniciens professionnels et les bricoleurs sérieux. La
Division pétrolière de Canadian Tire, qui exploite 264 postes d'essence, 256
dépanneurs et kiosques ainsi que 75 lave-autos, est l'un des détaillants
indépendants d'essence les plus importants et les plus productifs au pays.
Mark's Work Wearhouse, connue sous l'enseigne L'Equipeur au Québec, compte 341
magasins au Canada et est l'un des principaux détaillants de vêtements au
pays. Fidèle à sa devise Toujours le bon vêtement(MC), Mark's Work Wearhouse
vend des vêtements et des chaussures pour le travail, les loisirs et la vie
active, ainsi que des vêtements pour le personnel médical et la clientèle des
comptes commerciaux. Les Services Financiers Canadian Tire gèrent plus de 4
millions de comptes MasterCard de Canadian Tire et commercialisent des
produits et services financiers connexes offerts aux clients des magasins de
détail et des postes d'essence. Les Canadiens peuvent avoir accès aux Services
Financiers en ligne à l'adresse www.ctfs.com. Plus de 50 000 Canadiens
travaillent pour Canadian Tire d'un océan à l'autre dans les secteurs du
détail, des services financiers et du pétrole.
Rapport de gestion
-------------------------------------------------------------------------
Introduction
Le présent rapport de gestion donne la vision de la direction quant à
notre Société, à nos résultats et à notre stratégie pour l'avenir.
Nous, notre, Société et Canadian Tire
Dans le présent document, les termes "nous", "notre", "Société" et
"Canadian Tire" désignent tous La Société Canadian Tire Limitée, ses unités
commerciales et ses filiales.
Examen et approbation par le conseil d'administration
Sur la recommandation du Comité de vérification, le conseil
d'administration a approuvé le contenu du présent rapport de gestion le 9 août
2007.
Comparaisons relatives au trimestre et à l'exercice contenues dans ce
rapport de gestion
A moins d'indication contraire, toutes les comparaisons des résultats du
deuxième trimestre (période de 13 semaines terminée le 30 juin 2007) sont
établies par rapport aux résultats du deuxième trimestre de 2006 (période de
13 semaines terminée le 1er juillet 2006).
Retraitement des chiffres
Certains chiffres des périodes antérieures ont été reclassés afin que
leur présentation soit conforme à celle adoptée pour l'exercice en cours.
Estimations et hypothèses comptables
La préparation d'états financiers consolidés selon les principes
comptables généralement reconnus du Canada (les "PCGR") exige que nous
procédions à des estimations et posions des hypothèses qui influent sur les
montants présentés de l'actif et du passif, sur la présentation des actifs et
des passifs éventuels à la date des états financiers consolidés, ainsi que sur
les montants présentés des produits et des charges pendant la période visée
par les états financiers. Nous calculons nos estimations en nous servant de
modèles financiers détaillés qui sont fondés sur des résultats antérieurs, des
tendances actuelles et d'autres hypothèses qui sont censées être raisonnables
dans les circonstances. Les résultats réels peuvent différer de ces
estimations. Nous sommes d'avis qu'aucune des estimations présentées en détail
à la note 1 de nos états financiers consolidés pour le trimestre terminé le
30 juin 2007 n'exige que nous formulions des hypothèses sur des questions
comportant un degré élevé d'incertitude. Pour ces raisons, aucune des
estimations n'est considérée comme une "estimation comptable critique" telle
qu'elle est définie dans l'Annexe 51-102A1 publiée par la Commission des
valeurs mobilières de l'Ontario.
Enoncés prospectifs
Le présent rapport de gestion contient des énoncés qui sont de nature
prospective. Les résultats ou les événements réels peuvent diverger
sensiblement des résultats ou des événements prévus qui sont présentés ici, en
raison des risques et des incertitudes inhérents aux activités qu'exerce
Canadian Tire et de la conjoncture générale. En plus des risques principaux
énoncés à la section 9.2 du rapport de gestion figurant dans notre Rapport
financier 2006, d'autres facteurs de source externe pourraient influer sur nos
résultats. Ces facteurs comprennent, sans s'y limiter : les fluctuations des
taux d'intérêt, des taux de change ou des taux d'imposition; la capacité de
Canadian Tire à attirer et à conserver des employés, des marchands associés,
des agents de la Division pétrolière, ainsi que des exploitants de magasins et
des franchisés de PartSource et de Mark's Work Wearhouse de qualité et enfin,
la volonté des clients d'effectuer leurs achats dans nos magasins ou de se
procurer nos produits et services financiers.
D'autres facteurs de risque particuliers peuvent faire en sorte que les
résultats ou les événements réels divergent sensiblement des résultats ou des
événements prévus qui sont présentés dans le présent rapport de gestion,
notamment :- les activités d'expansion prévues pour Mark's Work Wearhouse,
PartSource, la Division pétrolière de Canadian Tire (la "Division
pétrolière") et le Groupe détail Canadian Tire (le "Groupe détail")
de même que l'infrastructure connexe de la chaîne d'approvisionnement
pourraient être touchées par la capacité de la Société d'acquérir et
de mettre en valeur des propriétés immobilières, d'obtenir des
approbations nécessaires des municipalités et d'autres organismes
gouvernementaux, d'accéder à de la main-d'oeuvre et à des
matériaux à
coût abordable pour la construction et de louer des propriétés
appropriées. Les conditions climatiques pouvant influer sur le
calendrier de construction pourraient aussi entrer en ligne de
compte;
- des conditions climatiques inhabituelles pourraient influer sur les
ventes d'articles saisonniers du Groupe détail et de Mark's Work
Wearhouse tout au long de l'exercice, surtout aux deuxième et
quatrième trimestres, périodes au cours desquelles ces divisions
réalisent normalement des ventes importantes;
- les événements ayant des répercussions négatives sur l'environnement
peuvent ternir la réputation de la Société ou entraîner la révocation
de ses permis d'exploitation, surtout en ce qui a trait à la Division
pétrolière;
- les fluctuations des prix des marchandises pourraient avoir une
incidence sur la rentabilité de la Division pétrolière, du Groupe
détail et de Mark's Work Wearhouse;
- les interruptions dans l'approvisionnement en essence pourraient
avoir une incidence sur les produits d'exploitation et le bénéfice de
la Division pétrolière;
- l'incapacité des clients à payer leurs comptes de cartes de crédit de
Canadian Tire ou leurs soldes liés aux prêts ainsi qu'un accueil
insatisfaisant à l'égard de l'initiative de services bancaires de
détail pourraient avoir une incidence défavorable sur le bénéfice des
Services Financiers Canadian Tire (les "Services Financiers");
- le défaut de nous conformer aux lois et aux règlements en vigueur
pourrait entraîner des sanctions et des amendes imposées par les
organismes de réglementation, ce qui pourrait avoir des conséquences
sur nos résultats et notre réputation. La conformité vise plusieurs
domaines, dont l'environnement, la santé et la sécurité, la loi sur
la concurrence, le transport des matières dangereuses, les douanes et
la taxe d'accise, de même que les règlements régissant les
institutions financières.Nous ne pouvons garantir que les prévisions en matière de résultats
financiers ou de rendement lié à l'exploitation se concrétiseront vraiment, et
si c'est le cas, qu'elles donneront lieu à une hausse du cours des actions de
Canadian Tire.
1. Notre Société
1.1 Aperçu de l'entreprise
Canadian Tire exerce ses activités depuis plus de 85 ans. La Société
offre aux Canadiens des articles et des services qui répondent aux besoins de
tous les jours par l'entremise de son réseau d'entreprises interdépendantes en
plein essor. Canadian Tire, nos marchands associés, franchisés et agents de la
Division pétrolière exploitent plus de 1 100 établissements comprenant des
magasins spécialisés dans la vente au détail d'articles d'usage courant et de
vêtements, des postes d'essence et des lave-autos. La Société offre aussi une
grande variété de services financiers aux Canadiens, principalement la carte
MasterCard(MC) Options exclusive à Canadian Tire et les cartes de crédit de
marque Canadian Tire, ainsi que des prêts personnels et des produits
d'assurance et de garantie. En octobre 2006, les Services Financiers ont
commencé à offrir des comptes d'épargne à taux d'intérêt élevé, des
certificats de placement garanti et des prêts hypothécaires résidentiels dans
deux marchés-tests.
Le modèle de Canadian Tire, qui repose sur un réseau d'entreprises
interdépendantes, se démarque sur le marché et offre un avantage
concurrentiel. Les entreprises de Canadian Tire tirent profit des capacités
fondamentales de la Société au chapitre de la commercialisation, du marketing,
de la publicité, de l'approvisionnement et de l'immobilier, ce qui nous permet
d'accroître notre efficience. Le principal programme de fidélisation de
Canadian Tire, "l'argent" Canadian Tire, que partagent le Groupe détail, les
Services Financiers et la Division pétrolière, est un exemple du caractère
interdépendant des entreprises qui permet de créer un important avantage
concurrentiel pour la Société.
Depuis qu'elle a été acquise par la Société en 2002, Mark's Work
Wearhouse a déjà dégagé des synergies significatives au chapitre des coûts et
de l'exploitation, ayant bénéficié de l'expertise de Canadian Tire dans
l'immobilier et en matière d'approvisionnement. En certains endroits, les
magasins Canadian Tire et Mark's Work Wearhouse partagent le même emplacement
et, de plus en plus, Canadian Tire cherche à élargir ses canaux de
distribution et de publicité nationaux de manière à rehausser l'achalandage et
la fidélisation à Mark's Work Wearhouse tout en accroissant la notoriété de la
marque.
Canadian Tire exploite les quatre principales entreprises décrites
ci-après.
Le Groupe détail est le détaillant d'articles d'usage courant le plus
fréquenté au Canada, fort d'un réseau de 466 magasins Canadian Tire exploités
par les marchands associés qui sont des propriétaires d'entreprise
indépendants. Les marchands associés achètent la marchandise auprès de la
Société et la vendent aux consommateurs dans leurs magasins Canadian Tire. Le
Groupe détail comprend aussi notre réseau de magasinage en ligne et
PartSource. PartSource est une chaîne de 67 magasins spécialisés dans la vente
de pièces automobiles, qui s'adresse aux bricoleurs sérieux et aux mécaniciens
professionnels. Le réseau de magasins PartSource comprend 45 magasins
franchisés et 22 succursales.
Mark's Work Wearhouse est l'un des principaux détaillants de vêtements et
de chaussures au Canada avec ses 341 magasins partout au pays, soit 291
succursales et 50 magasins franchisés, qui offrent des vêtements pour hommes,
des vêtements pour femmes et des vêtements de travail. Mark's Work Wearhouse
exploite ses magasins sous l'enseigne Mark's Work Wearhouse et, au Québec,
sous l'enseigne "L'Equipeur". Mark's Work Wearhouse exploite également la
marque "Image", une collection de vêtements pour la clientèle des comptes
commerciaux.
La Division pétrolière de Canadian Tire est le plus gros détaillant
indépendant d'essence au Canada, grâce à un réseau regroupant 264 postes
d'essence, 256 dépanneurs et kiosques, 75 lave-autos, ainsi que 13 centres de
lubrification Pit Stop et 85 stations dotées de postes de propane. La majorité
des postes d'essence de Canadian Tire sont situés intentionnellement à
proximité d'un magasin Canadian Tire, de manière à attirer les clients dans
les magasins Canadian Tire. La quasi-totalité des postes d'essence de la
Division pétrolière sont exploités par des agents.
Les Services Financiers Canadian Tire commercialisent une vaste gamme de
cartes de crédit de marque Canadian Tire, dont la carte MasterCard Options de
Canadian Tire, la carte MasterCard Avantage Essence et la carte MasterCard
Connexion Affaires. Les Services Financiers offrent aussi des prêts
personnels, des produits d'assurance et de garantie, ainsi qu'un service de
dépannage routier appelé "Assistance routière Canadian Tire". La Banque
Canadian Tire, en tant que filiale en propriété exclusive des Services
Financiers, est réglementée en vertu de lois fédérales et elle gère et finance
le portefeuille de cartes de crédit MasterCard de Canadian Tire et les cartes
de crédit personnelles Canadian Tire, ainsi que le portefeuille de prêts
personnels. En octobre 2006, la Banque Canadian Tire a commencé à offrir des
comptes d'épargne à taux d'intérêt élevé, des certificats de placement garanti
et des prêts hypothécaires résidentiels dans deux marchés-tests et les a
étendus à un troisième marché-test en 2007.
2. Notre stratégie
2.1 Plan stratégique quinquennal
Canadian Tire dispose d'un plan stratégique quinquennal destiné à guider
sa croissance de 2005 à 2009. Le plan comporte cinq impératifs stratégiques,
qui sont énoncés ci-dessous. Chacun de ces impératifs est appuyé par des
initiatives particulières qui sont décrites à la rubrique 4, Rendement
sectoriel.1 - Augmenter les ventes et les produits d'exploitation
2 - Améliorer le bénéfice
3 - Intégrer la culture "clients pour la vie" à toute l'organisation
4 - Poursuivre la croissance et augmenter le rendement au-delà de 2009
5 - Accroître la valeur grâce à la souplesse financière et à la
maximisation de la valeur des actifs immobiliers
2.2 Aspirations financières
Dans le cadre de notre processus de planification stratégique initiale,
nous avons élaboré cinq aspirations financières que nous jugeons être des
mesures importantes et logiques, tant pour la Société que pour ses
actionnaires, afin de suivre les progrès réalisés par rapport au plan. Ces
mesures ne doivent pas être interprétées comme des lignes directrices ni comme
des prévisions pour une année donnée du plan, mais plutôt comme des cibles à
long terme que nous cherchons à atteindre sur la période visée par le plan, en
fonction de la réussite de nos diverses initiatives.
Plan stratégique
Aspirations financières 2005-2009
-------------------------------------------------------------------------
Ventes dans les magasins
semblables (voir ci-dessous)
(moyenne simple du taux de
croissance annuel, magasins
du Groupe détail
seulement) de 3 % à 4 %
Produits bruts d'exploitation
(taux de croissance annuel composé) de 7 % à 9 %
BAIIA(1) et part des actionnaires
sans contrôle
(taux de croissance annuel composé) de 10 % à 15 %
Bénéfice de base par action
(taux de croissance annuel composé) de 12 % à 15 %
Rendement du capital investi, après impôts
(moyenne simple annuelle) 10 %
-------------------------------------------------------------------------
(1) Bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement. Se reporter à la
rubrique 11 intitulée "Mesures non définies par les PCGR".
Ventes dans les magasins semblables
Auparavant, nous présentions la croissance des ventes dans les magasins
comparables du Groupe détail dans le cadre de nos aspirations stratégiques
globales. A compter du quatrième trimestre de 2006, nous avons commencé à ne
présenter que la croissance des ventes dans les magasins semblables du Groupe
détail; en conséquence, nous avons donc modifié nos aspirations financières.
Les principales raisons à l'origine de ce changement sont les suivantes : tout
d'abord, la croissance des ventes dans les magasins semblables est la mesure
qu'utilise la direction et c'est également la mesure la plus communément
utilisée dans le secteur du commerce de détail; ensuite, cette mesure
comprendra les nombreux magasins agrandis dans le cadre de la mise en
oeuvre du Concept 20/20, alors que la croissance des ventes dans les
magasins comparables ne les comprenait pas.
3. Notre rendement en 2007
3.1 Résultats consolidés
Rendement financier, données consolidées
(en millions
de dollars,
sauf les Cumul Cumul
montants Vari- annuel annuel Vari-
par action) T2 2007 T2 2006 ation de 2007 de 2006 ation
-------------------------------------------------------------------------
Ventes au
détail(1) 2 835,1 $ 2 696,6 $ 5,1 % 4 641,4 $ 4 407,4 $ 5,3 %
Produits bruts
d'exploita-
tion 2 316,7 2 247,6 3,1 % 4 060,1 3 819,7 6,3 %
BAIIA(2) et
part des
actionnaires
sans contrôle 254,8 229,8 10,8 % 418,4 373,5 12,0 %
Bénéfice avant
impôts et part
des action-
naires
sans contrôle 188,2 161,5 16,5 % 287,4 239,5 20,0 %
Taux d'imposi-
tion effectif 35,0 % 36,0 % (1,0) % 35,0 % 36,0 % (1,0) %
Bénéfice net 122,3 103,3 18,4 % 186,8 150,9 23,8 %
Bénéfice de base
par action 1,50 $ 1,27 $ 18,5 % 2,29 $ 1,85 $ 23,9 %
Bénéfice de base
par action
ajusté(2) 1,35 $ 1,23 $ 9,2% 2,17 $ 1,89 $ 14,5 %
-------------------------------------------------------------------------
(1) Représentent les ventes du Groupe détail (y compris celles de
PartSource), ainsi que celles des succursales et des magasins
franchisés de Mark's Work Wearhouse et des postes d'essence.
(2) Se reporter à la rubrique 11 intitulée "Mesures non définies par
les PCGR".
Aperçu du rendement supérieur par secteur d'activité
(variation en pourcentage sur douze mois) T2 2007 T2 2006
-------------------------------------------------------------------------
Ventes au détail du Groupe détail(1) 3,8 % 5,3 %
Produits bruts d'exploitation du
Groupe détail (0,1) % 9,7 %
Livraisons nettes du Groupe détail (0,5) % 10,0 %
Ventes au détail de Mark's Work
Wearhouse 9,7 % 16,0 %
Ventes au détail de la Division
pétrolière 9,7 % 18,4 %
Volume des ventes d'essence de
la Division pétrolière 4,6 % 1,5 %
Ventes liées aux cartes de crédit
des Services Financiers 16,1 % 12,7 %
Créances moyennes brutes des Services
Financiers 6,6 % 14,2 %
-------------------------------------------------------------------------
(1) Comprennent les ventes dans les magasins Canadian Tire et PartSource,
ainsi que les ventes du magasin en ligne du Groupe détail et la
composante main-d'oeuvre des ventes dans les centres-autos du
Groupe détail.
Deuxième trimestre
Les produits bruts d'exploitation consolidés ont augmenté au deuxième
trimestre en raison des ventes plus élevées de Mark's Work Wearhouse et de la
Division pétrolière ainsi que de l'accroissement des créances sur prêts des
Services Financiers. Les livraisons nettes du Groupe détail ont subi une
légère diminution au deuxième trimestre, bien qu'elles soient en hausse
d'environ quatre pour cent depuis le début de l'exercice, parallèlement à la
croissance des ventes du Groupe détail.
La hausse des produits d'exploitation, l'appréciation des marges, la
diminution des charges (en pourcentage des produits bruts d'exploitation) en
raison de l'accent mis sur la productivité, la baisse des intérêts débiteurs
découlant de la baisse du fonds de roulement, un taux d'imposition effectif
plus bas et l'incidence nette d'éléments hors exploitation comme il est décrit
ci-dessous ont soutenu la forte croissance du bénéfice au cours du trimestre.
Incidence des éléments hors exploitation
Les tableaux qui suivent présentent le bénéfice consolidé de la Société
avant et après impôts, exclusion faite des gains et des pertes hors
exploitation liés à la cession d'actions, à la vente de créances sur prêts, à
la cession d'immobilisations corporelles et aux obligations au titre des
prestations de retraite de l'ancien chef de l'administration au deuxième
trimestre de 2007.
Bénéfice consolidé ajusté avant impôts et part des actionnaires sans
contrôle(3)
Cumul Cumul
(en millions Vari- annuel annuel Vari-
de dollars) T2 2007 T2 2006 ation de 2007 de 2006 ation
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net
et part des
actionnaires
sans contrôle 188,2 $ 161,5 $ 16,5 % 287,4 $ 239,5 $ 20,0 %
Moins les ajust-
ements après
impôts au titre
des éléments
suivants:
Gain à la cession
/au rachat
d'actions(1) 18,4 6,9 18,4 6,9
Obligations au
titre des
prestations de
retraite de
l'ancien
chef de
l'admini-
stration (6,7) - (6,7) -
Gain (perte)
à la vente de
créances
sur prêts(1) 5,5 (3,4) 2,5 (16,1)
Gain à la
cession
d'immobili-
sations
corporelles
(2)(3) 2,3 0,9 1,7 4,0
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice ajusté
avant impôts
et part des
actionnaires
sans
contrôle(4) 168,7 $ 157,1 $ 7,3 % 271,5 $ 244,7 $ 11,0 %
-------------------------------------------------------------------------
(1) Se reporter à la section 4.4 portant sur le rendement des
Services Financiers.
(2) Se reporter à la section 4.1 portant sur le rendement du
Groupe détail, à la section 4.2 portant sur le rendement de
Mark's Work Wearhouse, à la section 4.3 portant sur le rendement
de la Division pétrolière et à la section 4.4 portant sur le
rendement des Services Financiers.
(3) Le gain à la cession d'immobilisations corporelles comprend les
ajustements à la juste valeur de marché et les réductions de valeur
des immobilisations corporelles.
(4) Se reporter à la rubrique 11 intitulée "Mesures non définies par les
PCGR".
Le 30 juin 2007, le contrat d'emploi de Wayne Sales, ancien chef de
l'administration qui, depuis qu'il avait quitté ce poste en avril 2006,
occupait la fonction de vice-président du conseil, a été résilié. La Société a
comptabilisé une charge de 6,7 millions de dollars avant impôts au deuxième
trimestre pour refléter le coût des unités d'actions antérieures dont les
droits n'avaient pas été acquis et qu'il peut maintenant acquérir aux termes
des programmes d'intéressement à base d'actions de la Société (évaluées selon
le cours des actions en vigueur le 30 juin 2007), en plus des autres
obligations au titre des prestations de retraite. Pour obtenir de plus amples
renseignements, veuillez vous reporter à la rubrique 5.4 ci-après.
De plus, le deuxième trimestre comprend le coût associé aux divers
programmes d'intéressement à long terme de la Société de 9,8 millions de
dollars (3,3 millions en 2006) qui n'est pas considéré comme un élément hors
exploitation et qui est par conséquent inclus dans le bénéfice d'exploitation.
Pour obtenir de plus amples renseignements, veuillez vous reporter à la
rubrique 5.4 ci-après.
Bénéfice net consolidé ajusté(1)
(en millions
de dollars,
sauf les Cumul Cumul
montants Vari- annuel annuel Vari-
par action) T2 2007 T2 2006 ation de 2007 de 2006 ation
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net 122,3 $ 103,3 $ 18,4 % 186,8 $ 150,9 $ 23,8 %
Moins les
ajustements
après impôts
au titre des
éléments
suivants:
Gain à la
cession/au
rachat
d'actions 12,0 4,4 12,0 4,4
Obligations au
titre des
prestations de
retraite de
l'ancien chef
de l'admini-
stration (4,4) - (4,4) -
Gain (perte) à
la vente de
créances
sur prêts 3,6 (2,2) 1,6 (10,3)
Gain à la
cession
d'immobili-
sations
corporelles(1) 1,5 0,5 1,1 2,5
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net
ajusté(1) 109,6 $ 100,6 $ 9,1 % 176,5 $ 154,3 $ 14,4 %
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice de
base par
action 1,50 $ 1,27 $ 18,5 % 2,29 $ 1,85 $ 23,9 %
Bénéfice de
base par
action
ajusté(2) 1,35 $ 1,23 $ 9,2 % 2,17 $ 1,89 $ 14,5 %
-------------------------------------------------------------------------
(1) Comprend les ajustements à la juste valeur de marché et les
réductions de valeur des immobilisations corporelles.
(2) Se reporter à la rubrique 11 "Mesures non définies par les PCGR".
Saisonnalité
Chaque année, nous enregistrons normalement des produits d'exploitation et
un bénéfice plus soutenus aux deuxième et quatrième trimestres, en raison du
caractère saisonnier de certaines marchandises du Groupe détail et de Mark's
Work Wearhouse ainsi que du calendrier de mise en oeuvre des programmes de
marketing. Le tableau suivant présente notre rendement financier par trimestre
pour les deux derniers exercices.
Résultats trimestriels consolidés
(en millions
de dollars,
sauf les
montants T2 T1 T4 T3 T2 T1
par action) 2007 2007 2006 2006 2006 2006
-------------------------------------------------------------------------
Produits bruts
d'exploita-
tion(1) 2 316,7 $ 1 743,4 $ 2 426,1 $ 2 023,3 $ 2 247,6 $ 1 572,1 $
Bénéfice net 122,3 64,5 108,3 95,4 103,3 47,6
Bénéfice de
base
par action 1,50 0,79 1,33 1,17 1,27 0,58
Bénéfice dilué
par action 1,50 0,79 1,32 1,16 1,25 0,58
-------------------------------------------------------------------------
(en millions
de dollars,
sauf les
montants T4 T3
par action) 2005 2005
-------------------------------------------------------------------------
Produits bruts
d'exploita-
tion(1) $ 2 304,3 $ 1 888,6 $
Bénéfice net 118,2 84,4
Bénéfice de base
par action 1,44 1,03
Bénéfice dilué
par action 1,43 1,02
-------------------------------------------------------------------------
(1) Les données relatives aux produits bruts d'exploitation trimestriels
pour 2005 ont été retraitées afin de tenir compte du CPN-156, comme
il est prescrit par l'ICCA. Se reporter à la section 11.3 du rapport
de gestion de notre Rapport financier 2006 pour obtenir de plus
amples renseignements.
4. Rendement sectoriel
4.1 Groupe détail Canadian Tire
4.1.1 Revue du plan stratégique et perspectives
La section suivante présente le rendement du Groupe détail pour le
deuxième trimestre de 2007 dans le cadre du plan stratégique 2005-2009, et
donne un aperçu des perspectives pour 2007 et pour l'ensemble de la période
visée par le plan.
-------------------------------------------------------------------------
Revue du plan stratégique et perspectives
-------------------------------------------------------------------------
Programme de magasins Concept 20/20
Les magasins Concept 20/20 constituent la pierre angulaire du plan de
croissance actuel du Groupe détail Canadian Tire. Les magasins Concept
20/20 ont affiché des ventes solides pour les trois premières années en
raison de l'accroissement de la clientèle et du montant moyen des
transactions, présentant ainsi un potentiel de rendement de
l'investissement plus intéressant que les magasins aménagés selon les
formules précédentes. Les magasins Concept 20/20 semblables ont affiché
des ventes très vigoureuses au deuxième trimestre de 2007, en hausse de
4,4 pour cent sur douze mois. En moyenne, nos clients passent 40 pour
cent plus de temps dans nos magasins Concept 20/20 que dans les magasins
aménagés selon les formules précédentes. Cela prouve qu'une conception
attrayante, des étalages attirants et un aménagement à aire ouverte
encouragent les clients à explorer nos magasins, ce qui accroît la
probabilité qu'ils y effectuent des achats supplémentaires. La solidité
des ventes des magasins Concept 20/20 a été à l'origine de la décision
d'accélérer le déploiement de ces magasins en 2006 et en 2007.
-------------------------------------------------------------------------
Rendement pour 2007 Plan 2005-2009
-------------------------------------------------------------------------
Deuxième trimestre Le Groupe détail prévoit ouvrir
Le Groupe détail a ouvert trois environ 270 magasins Concept 20/20
nouveaux magasins Concept 20/20 entre 2005 et 2009.
au cours du trimestre, dont deux
sont des magasins remplacés. Le Groupe détail prévoyait à
l'origine agrandir la superficie
Le Groupe détail a agrandi et consacrée à la vente au détail de
converti 30 magasins nouveau 1,6 million de pieds carrés en 2007
concept et 1 plus petit magasin en ouvrant environ 70 nouveaux
Concept 20/20 selon la formule magasins Concept 20/20, notamment :
Concept 20/20 et a fermé - 19 nouveaux magasins
2 magasins traditionnels et un Concept 20/20, dont
magasin nouveau concept. 10 magasins de remplacement;
- 51 agrandissements et
A la fin du deuxième trimestre conversions.
de 2007, le Groupe détail
comptait 466 magasins, dont Le Groupe détail s'attend maintenant
165 magasins Concept 20/20 à agrandir la superficie consacrée à
(21 étant des magasins la vente au détail de 1,5 million de
Concept 20/20 mixtes Canadian pieds carrés en ouvrant environ
Tire-Mark's Work Wearhouse). 67 nouveaux magasins, notamment :
La superficie consacrée à la - 18 nouveaux magasins Concept 20/20,
vente au détail du Groupe détail dont 10 magasins de remplacement;
s'est accrue d'environ - 49 agrandissements et conversions.
589 000 pieds carrés (moins les
réductions liées aux fermetures
de magasins) pour un total de
17,0 millions de pieds carrés à
la fin du trimestre.
-------------------------------------------------------------------------
Gamme d'articles exclusifs, novateurs et emballants (ENE)
Canadian Tire est reconnue comme un détaillant offrant des articles
novateurs. L'objectif du Groupe détail est de présenter sur le marché de
nouveaux produits offerts en exclusivité chez Canadian Tire. Des exemples
d'articles ENE sont les tondeuses à gazon sans fil, les tentes à panneau
solaire intégrant une lampe qui s'allume au crépuscule et les balais
d'essuie-glace flexibles.
-------------------------------------------------------------------------
Rendement pour 2007 Plan 2005-2009
-------------------------------------------------------------------------
Au deuxième trimestre, les Le Groupe détail prévoit accroître
ventes au détail d'articles ENE les ventes d'articles ENE d'environ
ont baissé de 15,1 pour cent par 10 pour cent en 2007 et il réévalue
rapport au deuxième trimestre actuellement cet objectif.
de 2006. Le moment où ces
articles ont été vendus et le
solide trimestre correspondant
de 2006 pour ce qui est de
certains articles ENE expliquent
la baisse au deuxième trimestre
de 2007.
-------------------------------------------------------------------------
Approvisionnement sur les marchés d'outre-mer
Canadian Tire veut augmenter le pourcentage des produits offerts en
magasin qu'elle acquiert sur les marchés d'outre-mer. L'approvisionnement
sur les marchés d'outre-mer présente trois avantages : accès à des
produits novateurs, protection des marges et capacité à offrir des
produits à prix avantageux.
-------------------------------------------------------------------------
Rendement pour 2007 Plan 2005-2009
-------------------------------------------------------------------------
Au deuxième trimestre de 2007, Le Groupe détail prévoit accroître
environ 39 pour cent des le pourcentage des produits achetés
produits vendus dans les magasins auprès de fournisseurs à l'extérieur
du Groupe détail ont été achetés de l'Amérique du Nord pour qu'il
auprès de fournisseurs à atteigne environ 50 pour cent d'ici
l'extérieur de l'Amérique la fin de 2009.
du Nord.
-------------------------------------------------------------------------
Expansion du réseau PartSource
PartSource poursuivra son expansion dans de nouveaux marchés, grâce à
l'ouverture de nouveaux magasins et à l'acquisition de petites
entreprises. La stratégie de PartSource consistant à acquérir de petites
entreprises locales et à les convertir à l'enseigne PartSource a été une
réussite, et le taux de fidélisation de la clientèle après la conversion
a été élevé. PartSource a commencé à mettre à l'essai des succursales en
2005 et, comme le projet pilote a connu un franc succès, la conversion
des magasins du réseau en succursales se poursuivra.
-------------------------------------------------------------------------
Rendement pour 2007 Plan 2005-2009
-------------------------------------------------------------------------
Deuxième trimestre PartSource prévoit accroître son
réseau de magasins afin qu'il compte
- ouverture de deux nouvelles au moins 100 magasins d'ici la fin
succursales; conversion de deux de 2009.
magasins franchisés en
succursales et acquisition d'un En 2007, PartSource prévoit ajouter
nouveau magasin franchisé huit nouveaux magasins, en combinant
l'ouverture de nouveaux magasins et
A la fin du deuxième trimestre l'acquisition de petites entreprises.
de 2007, PartSource comptait un
total de 67 magasins, soit PartSource et le Groupe détail
22 succursales et 45 magasins procéderont aussi à des améliorations
franchisés. de la chaîne d'approvisionnement des
pièces automobiles afin de favoriser
l'expansion continue et d'accroître
l'efficience de PartSource et du
Groupe détail.
-------------------------------------------------------------------------
Programme de gestion des stocks
L'objectif à long terme du Groupe détail consiste à livrer plus de
90 pour cent de la marchandise dans les magasins à temps. En outre, le
Groupe détail collabore avec les marchands associés pour améliorer les
processus de commande et de livraison en vue de mieux faire correspondre
l'acheminement des produits dans les magasins aux habitudes d'achat de la
clientèle, et ainsi diminuer les niveaux de stock des succursales et des
magasins et accroître le taux de rotation des stocks.
-------------------------------------------------------------------------
Rendement pour 2007 Plan stratégique 2005-2009
-------------------------------------------------------------------------
Au deuxième trimestre de 2007, Le Groupe détail avait initialement
le pourcentage des produits prévu 13 rotations des stocks d'ici
livrés à temps en magasin a la fin de 2009, mais en raison de
augmenté légèrement pour modifications apportées aux processus
s'établir à 90,5 pour cent, de commande et des habitudes d'achats
comparativement à 90,4 pour cent des marchands associés, cet objectif
au deuxième trimestre de 2006. est actuellement réévalué.
Au deuxième trimestre de 2007, le
taux de rotation des stocks, basé
sur le volume, a augmenté pour
atteindre 10,5, par rapport à
9,9 en 2006.
-------------------------------------------------------------------------
4.1.2 Principaux indices de rendement
Voici les principales mesures de la productivité des ventes du
Groupe détail :
- la croissance des ventes au détail totales dans les magasins
semblables;
- les ventes au détail moyennes par magasin;
- les ventes moyennes par pied carré de superficie consacrée à la vente
au détail;
- le montant moyen des transactions.
Total des ventes au détail et ventes dans les magasins semblables du
Groupe détail
Cumul Cumul
(Variation en pourcentage sur annuel annuel
douze mois) T2 2007 T2 2006 de 2007 de 2006
-------------------------------------------------------------------------
Total des ventes au détail(1) 3,8 % 5,3 % 3,5 % 5,1 %
Ventes dans les magasins
semblables 1,7 % 3,3 % 1,5 % 3,2 %
-------------------------------------------------------------------------
(1) Comprend les ventes dans les magasins Canadian Tire et PartSource,
ainsi que les ventes du magasin en ligne du Groupe détail et la
composante main-d'oeuvre des ventes dans les centres-autos du
Groupe détail.
Ventes au détail du Groupe détail
Les ventes au détail représentent le total des marchandises vendues à prix
de détail et la composante main-d'oeuvre des ventes de services
automobiles dans tous les magasins du Groupe détail, y compris le magasin en
ligne du Groupe détail et les magasins PartSource.
Ventes dans les magasins semblables(1) du Groupe détail par concept de
magasin
Cumul
(Variation en pourcentage sur annuel
douze mois) T2 2007 de 2007
-------------------------------------------------------------------------
Ventes dans les magasins semblables
Magasins Concept 20/20 4,4 % 5,0 %
Magasins nouveau concept (0,3)% (0,8)%
Magasins traditionnels (0,8)% (0,9)%
-------------------------------------------------------------------------
(1) Les ventes dans les magasins semblables ne comprennent pas celles
dans les magasins PartSource.
Ventes dans les magasins semblables du Groupe détail
Les ventes dans les magasins semblables comprennent les ventes dans tous
les magasins qui sont ouverts depuis plus de 53 semaines.
Par le passé, notre information financière classait les magasins Concept
20/20 dans les magasins nouveau concept. A compter du quatrième trimestre de
2006, nous avons commencé à présenter l'information selon trois catégories
distinctes de magasins, comme suit :
-------------------------------------------------------------------------
Magasins Concept 20/20 Magasins nouveau concept Magasins traditionnels
(mi-2003 à 2007) (1994 à mi-2003) (1994 et auparavant)
Superficie moyenne Superficie moyenne Superficie moyenne
consacrée à la vente au consacrée à la vente au consacrée à la vente au
détail : 53 000 pi(2) détail : 33 000 pi(2) détail : 16 000 pi(2)
-------------------------------------------------------------------------
Magasins de plus Magasins de grande Magasins plus petits
grande dimension, dimension, comprenant que les magasins
lancés en les magasins "nouveau nouveau concept ou que
septembre 2003, dont concept" et "nouvelle les magasins
la superficie se situe génération", dont la Concept 20/20, en
entre 24 000 et superficie se situe moyenne. Les magasins
89 000 pieds carrés. entre 16 000 et 66 000 traditionnels varient
Les magasins Concept pieds carrés, et qui quant à leur taille et
20/20 représentent pour la plupart ont à leur présentation et
environ 50 pour cent été ouverts entre 1994 correspondent à environ
de la superficie et mi-2003. Les 10 pour cent de la
consacrée à la vente magasins nouveau superficie consacrée à
au détail du réseau. concept représentent la vente au détail du
Se reporter à la environ 40 pour cent réseau.
rubrique 4.1.1, Revue de la superficie
du plan stratégique et consacrée à la vente
perspectives, pour au détail du réseau.
obtenir de plus amples Ce concept de magasins
renseignements sur la est celui qui précède
mise en oeuvre du tout juste le
Concept 20/20. Concept 20/20.
-------------------------------------------------------------------------
Nombre de magasins du Groupe détail
T2 2007 2006 2005 2004 2003
-------------------------------------------------------------------------
Magasins Concept 20/20 165 126 53 25 4
Magasins nouveau concept 205 237 292 302 305
Magasins traditionnels 96 105 117 130 143
-------------------------------------------------------------------------
Total de magasins nouveau concept,
traditionnels et Concept 20/20 466 468 462 457 452
Magasins PartSource 67 63 57 47 39
-------------------------------------------------------------------------
Le Groupe détail continue d'agrandir et de convertir son réseau de
magasins Concept 20/20, conformément aux objectifs énoncés dans le plan
stratégique 2005-2009 et pour satisfaire la préférence des clients pour ce
concept de magasins, comme en témoignent les tendances dégagées par les ventes
dans les magasins semblables. Les ventes au détail dans les magasins Concept
20/20 ont compté pour 45 pour cent du total des ventes au détail du deuxième
trimestre.
Le nombre total de magasins a diminué au deuxième trimestre par suite de
la fermeture de deux magasins traditionnels et d'un magasin nouveau concept.
Ventes au détail moyennes par magasin Canadian Tire(1)(2)
Pour la période Pour la période
de 12 mois de 12 mois
terminée le terminée le
30 juin 1er juillet
(en millions de dollars) 2007 2006
-------------------------------------------------------------------------
Magasins Concept 20/20 19,9 $ 19,5 $
Magasins nouveau concept 14,8 14,5
Magasins traditionnels 7,9 7,9
-------------------------------------------------------------------------
(1) Les ventes au détail de chaque année sont présentées pour une période
de 52 semaines. Elles ne comprennent pas les ventes dans les magasins
PartSource, celles du magasin en ligne du Groupe détail, ni la
composante main-d'oeuvre des ventes dans les centres-autos du
Groupe détail.
(2) Ne comprennent que les magasins qui étaient ouverts depuis au moins
deux ans à la fin du trimestre.
Les ventes dans les magasins nouveau concept et Concept 20/20 sont
supérieures à celles dans les magasins traditionnels du fait qu'ils sont plus
grands, ont une présentation plus conviviale et offrent une plus grande
sélection d'articles. Le montant moyen en dollars d'une opération de vente au
détail réalisée dans les magasins nouveau concept et dans les magasins Concept
20/20 continue d'augmenter, en partie parce que ces magasins permettent
d'aménager de plus grands étalages d'articles promotionnels, d'articles
saisonniers et d'articles ENE, ce qui constitue un important moteur des
ventes. Et, comme le nombre de magasins Concept 20/20 plus vastes s'accroît,
cette tendance globale se poursuit. Certains des magasins Concept 20/20
ouverts plus récemment ont toutefois enregistré des ventes initiales moindres
qu'à l'habitude en partie à cause des résultats moins élevés que prévu pour
une ouverture officielle, en particulier dans la région de Montréal, et en
raison de questions propres à certains magasins. La direction s'occupe de ces
questions.
Ventes moyennes par pied carré de superficie consacrée à la vente au
détail dans un magasin Canadian Tire(1)(2)
Pour la période Pour la période
de 12 mois de 12 mois
terminée le terminée le
30 juin 1er juillet
2007 2006
-------------------------------------------------------------------------
Superficie consacrée à la vente au
détail(1) (en millions de pieds carrés) 17,0 15,5
Magasins Concept 20/20(2)(3)
(en dollars) 385 $ 377 $
Magasins nouveau concept(2)(3)
(en dollars) 451 444
Magasins traditionnels(2)(3)
(en dollars) 509 507
-------------------------------------------------------------------------
(1) La superficie consacrée à la vente au détail se fonde sur la
superficie totale consacrée à la vente au détail, y compris celle des
magasins qui n'étaient pas ouverts depuis au moins deux ans à la fin
du trimestre.
(2) Les ventes au détail de chaque année sont présentées pour une période
de 52 semaines pour les magasins qui sont ouverts depuis au moins
deux ans à la fin du trimestre. Les ventes des magasins PartSource et
du magasin en ligne du Groupe détail ainsi que la composante
main-d'oeuvre des ventes dans les centres-autos du Groupe détail
sont
exclues.
(3) La superficie consacrée à la vente au détail ne comprend pas
l'entrepôt, le Centre du jardinage, ni le centre-auto.
Les ventes moyennes par pied carré de superficie consacrée à la vente au
détail dans les magasins plus grands sont inférieures à celles dans les
magasins traditionnels, du fait que la superficie additionnelle est affectée à
la présentation d'un plus grand nombre d'articles, à des allées plus larges et
à des étalages plus attrayants. Les magasins nouveau concept plus grands
génèrent dans l'ensemble des ventes plus élevées et offrent une expérience de
magasinage plus invitante.
Croissance des ventes au détail
Au deuxième trimestre, les ventes au détail du Groupe détail ont augmenté
de 3,8 pour cent et les ventes dans les magasins semblables se sont accrues de
1,7 pour cent par rapport au deuxième trimestre de l'exercice précédent. Pour
ce qui est des magasins Concept 20/20, les ventes dans les magasins semblables
ont connu une forte hausse de 4,4 pour cent. La légère croissance des ventes
dans les magasins semblables au deuxième trimestre reflète les conditions peu
favorables du marché du détail au mois d'avril (baisse de 5,6 pour cent)
suivies de ventes plus fortes en mai et en juin (hausse de 7,2 pour cent). Il
est à noter qu'au deuxième trimestre de 2007, les ventes ont profité d'une
journée de vente supplémentaire par rapport à la période correspondante de
l'exercice précédent.
Par catégorie de produits, les ventes d'articles saisonniers pour le
printemps et l'été se sont accrues de 5 pour cent, de fortes ventes ayant été
enregistrées pour les meubles de jardin, les articles de camping et les
articles d'entretien et accessoires automobiles. Les ventes au détail
d'articles non saisonniers ont progressé de 2,7 pour cent, de solide ventes
ayant été enregistrées dans les catégories des appareils pour la cuisine et la
maison et des articles de rangement, lesquelles ont été neutralisées en partie
par le ralentissement des ventes dans les catégories des articles de
réparation pour la maison et de la quincaillerie.
A l'échelle régionale, l'ouest du Canada a affiché de solides ventes au
détail (surtout en Alberta) alors qu'en Ontario et au Québec, elles ont été
plus modérées, ce qui traduit, en partie, le ralentissement de l'économie dans
ces régions.
PartSource a enregistré une solide croissance à deux chiffres des ventes
au deuxième trimestre grâce à l'expansion continue du réseau de succursales et
à la croissance enregistrée dans le secteur de la clientèle professionnelle.
PartSource a aussi affiché au cours du trimestre une forte croissance des
ventes à un chiffre dans les magasins semblables.
Incidence temporaire des travaux dans les magasins en cours de conversion
au Concept 20/20
Les travaux de construction et les activités de marchandisage qui ont lieu
dans les magasins en cours de conversion au Concept 20/20 ont une incidence
négative sur les ventes. Compte non tenu des ventes dans ces magasins en cours
de conversion, les ventes dans les magasins semblables ont augmenté de 2,4
pour cent au deuxième trimestre de 2007 par rapport au deuxième trimestre de
2006.
4.1.3 Résultats financiers du Groupe détail
Cumul Cumul
(en millions annuel annuel
de dollars) T2 2007 T2 2006 Variation de 2007 de 2006 Variation
-------------------------------------------------------------------------
Ventes au
détail 2 141,9 $ 2 064,4 $ 3,8 % 3 384,4 $ 3 269,5 $ 3,5 %
Livraisons
nettes
(pourcentage
de variation
par rapport
à l'exercice
précédent) (0,5)% 10,0 % 3,9 % 5,9 %
Produits
bruts
d'exploit-
ation 1 517,5 $ 1 518,8 $ (0,1)% 2 592,2 $ 2 488,0 $ 4,2 %
BAIIA(1) et
part des
actionnaires
sans
contrôle 150,5 161,4 (6,7)% 249,5 258,9 (3,6)%
Bénéfice
avant impôts
et part des
actionnaires
sans
contrôle 88,7 97,9 (9,4)% 128,7 136,4 (5,7)%
-------------------------------------------------------------------------
Moins les
ajustements
au titre
des éléments
suivants :
Obligations
au titre
des
prestations
de retraite
de l'ancien
chef de
l'administ-
ration(2) (6,7) - (6,7) -
Gain à la
cession
d'immobili-
sations
corpor-
elles(3) 3,7 1,3 3,7 4,7
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice ajusté
avant impôts
et part des
actionnaires
sans
contrôle(1) 91,7 $ 96,6 $ (5,1)% 131,7 $ 131,7 $ 0,0 %
-------------------------------------------------------------------------
(1) Se reporter à la rubrique 11, "Mesures non définies par les PCGR".
(2) Comme il est décrit à la section 3 ci-dessus
(3) Comprend les ajustements à la juste valeur de marché et les
réductions de valeur des immobilisations corporelles
Livraisons nettes du Groupe détail
Les livraisons nettes du Groupe détail désignent la valeur totale des
marchandises livrées aux magasins associés Canadian Tire et aux magasins
franchisés PartSource, aux prix de gros moins les rabais et les retours ainsi
que les autres ajustements. Les livraisons du Groupe détail comprennent
également les ventes au détail des succursales PartSource.
Explication des résultats financiers du Groupe détail - produits
d'exploitation
Les produits bruts d'exploitation ont légèrement diminué en dépit de la
hausse des ventes au détail; cela tient à la baisse des livraisons nettes aux
magasins associés découlant d'une contre-performance par rapport à la bonne
performance obtenue au premier trimestre, alors que la croissance des
livraisons avait dépassé celle des ventes. Le niveau des stocks du Groupe
détail et de la Société est jugé approprié pour répondre à la demande prévue.
Le ralentissement des produits tirés des livraisons a été contrebalancé en
partie par la hausse du coût du loyer des marchands associés compte tenu de la
progression des ventes au détail.
Explication des résultats financiers du Groupe détail - marges
d'exploitation ajustées
Cumul Cumul
(en millions annuel annuel
de dollars) T2 2007 T2 2006 Variation de 2007 de 2006 Variation
-------------------------------------------------------------------------
BAIIA -
ajusté(1) 153,5 $ 160,1 $ (4,1)% 252,5 $ 254,2 $ (0,7)%
Produits bruts
d'exploit-
ation 1 517,5 1 518,8 (0,1)% 2 592,2 2 488,0 4,2 %
BAIIA ajusté
en
pourcentage
des produits
bruts
d'exploit-
ation 10,1 % 10,5 % (0,4)% 9,7 % 10,2 % (0,5)%
-------------------------------------------------------------------------
(1) Compte non tenu des obligations au titre des prestations de retraite
de l'ancien chef de l'administration et du gain à la cession
d'immobilisations corporelles (voir ci-dessus).
Le recul de la marge du BAIIA ajusté au deuxième trimestre reflète
principalement la part du Groupe détail de la charge associée à la
modification apportée au programme d'intéressement à long terme mentionné plus
haut. Compte non tenu de ces coûts, le BAIIA ajusté au deuxième trimestre,
exprimé en pourcentage des produits bruts d'exploitation, serait demeuré
analogue à celui de l'exercice antérieur et refléterait l'amélioration des
marges brutes; par ailleurs, l'accroissement de la productivité a été presque
entièrement neutralisé par l'incidence d'un ajustement favorable des impôts
fonciers constaté au cours du trimestre correspondant de l'exercice précédent.
4.1.4 Risques d'entreprise
Dans le cours normal de ses activités, le Groupe détail est exposé à un
certain nombre de risques pouvant éventuellement nuire à son rendement. Ces
risques comprennent, sans s'y limiter, le risque d'interruption de la chaîne
d'approvisionnement, le risque lié à la saisonnalité et le risque
environnemental. Ces risques particuliers, de même que les stratégies de la
direction pour les atténuer, sont décrits plus en détail à la section 4.2.1.5
du Rapport financier 2006.
Veuillez vous reporter également à la section 8 du présent rapport de
gestion pour une analyse de certains des autres risques à l'échelle de
l'industrie et de la Société auxquels nous sommes exposés.
4.2 Mark's Work Wearhouse
4.2.1 Revue du plan stratégique et perspectives
La section suivante présente le rendement de Mark's Work Wearhouse au
deuxième trimestre de 2007 dans le cadre du plan stratégique 2005-2009, et
donne un aperçu des perspectives pour 2007 et pour l'ensemble de la période
visée par le plan.
-------------------------------------------------------------------------
Revue du plan stratégique et perspectives
-------------------------------------------------------------------------
Expansion du réseau
Nous visons à ce que la marque Mark's Work Wearhouse accède au niveau de
"supermarque" en vue d'accaparer une part de plus en plus considérable
des ventes globales de vêtements dans chacun des marchés où elle est
présente et pour chacune des catégories d'articles où elle exerce une
concurrence. Pour augmenter la présence de Mark's Work Wearhouse sur le
marché, la Société a mis en oeuvre un plan audacieux d'expansion du
réseau de magasins Mark's Work Wearhouse. Mark's Work Wearhouse prévoit
aussi agrandir, rénover et déménager certains magasins existants selon la
toute dernière formule de magasins Mark's Work Wearhouse.
-------------------------------------------------------------------------
Rendement pour 2007 Plan 2005-2009
-------------------------------------------------------------------------
Deuxième trimestre Mark's Work Wearhouse a l'intention
d'agrandir le réseau pour qu'il
- ouverture de deux nouvelles atteigne environ 400 magasins d'ici
succursales, et fermeture la fin de 2009.
d'une succursale
- déménagement de quatre Perspectives pour 2007
succursales
- expansion d'un magasin En 2007, Mark's Work Wearhouse
franchisé prévoit ouvrir seulement 22 des
29 nouveaux magasins prévus, en
La superficie totale consacrée à raison du calendrier de disponibilité
la vente au détail de Mark's Work des nouveaux sites. En ce moment,
Wearhouse, à la fin du deuxième elle vise à agrandir, à déménager ou
trimestre de 2007, s'établissait à rénover 26 magasins, Mark's Work
à 2,8 millions de pieds carrés. Wearhouse prévoit maintenant
augmenter le total de la superficie
consacrée à la vente au détail
d'environ 12 pour cent en 2007.
-------------------------------------------------------------------------
Expansion des catégories
Mark's Work Wearhouse prévoit assurer sa croissance grâce à l'expansion
continue de ses trois principales catégories, soit les vêtements
décontractés et les vêtements habillés pour hommes, les vêtements pour
femmes et les vêtements de travail. L'expansion de la catégorie des
vêtements pour femmes nous a permis de tirer parti de la clientèle
féminine dans les magasins Mark's Work Wearhouse". Mark's Work Wearhouse
demeure fidèle à sa réputation pour ce qui est de l'intégrité de ses
produits, et conçoit et commercialise des articles novateurs selon sa
devise "Toujours le bon vêtement".
-------------------------------------------------------------------------
Rendement pour 2007 Plan stratégique 2005-2009
-------------------------------------------------------------------------
Deuxième trimestre Mark's Work Wearhouse continuera
d'élaborer et d'accroître les
- augmentation de 13,1 pour cent catégories d'articles ayant un
du total des ventes dans les potentiel de croissance élevé.
succursales de vêtements pour
femmes
- augmentation de 7,6 pour cent
du total des ventes dans les
succursales de vêtements pour
hommes
- augmentation de 10,7 pour cent
du total des ventes dans les
succursales de vêtements de
travail
-------------------------------------------------------------------------
4.2.2 Principaux indices de rendement
Voici les principaux indices de rendement de Mark's Work Wearhouse :
- croissance des ventes au détail et des ventes dans les magasins
semblables;
- ventes au détail moyennes par succursale;
- ventes au détail moyennes par pied carré de superficie consacrée à la
vente au détail.
Croissance des ventes au détail et des ventes dans les magasins
semblables de Mark's Work Wearhouse
Cumul Cumul
(Variation en pourcentage sur annuel annuel
douze mois) T2 2007 T2 2006 de 2007 de 2006
-------------------------------------------------------------------------
Total des ventes au détail 9,7 % 16,0 % 13,0 % 14,0 %
Ventes dans les magasins
semblables(1) 6,9 % 15,2 % 10,6 % 13,0 %
-------------------------------------------------------------------------
(1) Les ventes dans les magasins semblables de Mark's Work Wearhouse ne
comprennent pas les nouveaux magasins, les magasins qui n'étaient pas
ouverts pendant toute la période au cours de chaque exercice, ni les
magasins fermés.
Les ventes au détail de Mark's Work Wearhouse
Les ventes au détail de Mark's Work Wearhouse correspondent au total des
articles vendus aux prix de détail aux consommateurs et à la clientèle des
comptes commerciaux pour l'ensemble du réseau de magasins Mark's Work
Wearhouse, y compris son magasin en ligne.
Pour le trimestre, les ventes au détail ont affiché une croissance dans
toutes les régions. Les résultats ont été particulièrement vigoureux au Québec
(augmentation du total des ventes au détail de 18,2 pour cent et augmentation
des ventes dans les magasins semblables de 10,4 pour cent), en
Colombie-Britannique (augmentation du total des ventes au détail de 12,0 pour
cent et augmentation des ventes dans les magasins semblables de 12,1 pour
cent) et dans les provinces de l'Atlantique (augmentation du total des ventes
au détail de 11,3 pour cent et augmentation des ventes dans les magasins
semblables de 6,9 pour cent).
Par catégorie d'articles, au cours du deuxième trimestre, les ventes au
détail de vêtements pour femmes, dans les succursales, ont augmenté de
13,1 pour cent, la plus forte augmentation ayant été réalisée dans les
catégories des vêtements de tricot et des pantalons et jupes décontractés et
habillés. Les ventes au détail de vêtements décontractés et habillés pour
hommes, dans les succursales, ont augmenté de 7,6 pour cent, la plus forte
augmentation ayant été réalisée dans les catégories des chaussures
décontractées et des hauts habillés. Les ventes au détail de vêtements de
travail dans les succursales ont augmenté de 10,7 pour cent, la plus forte
augmentation ayant été réalisée dans les catégories des chaussures de travail.
Ventes au détail moyennes dans les succursales(1)
Pour la période Pour la période Pour la période
de 12 mois de 12 mois de 12 mois
terminée le terminée le terminée le
30 juin 1er juillet 2 juillet
2007 2006 2005
-------------------------------------------------------------------------
Ventes au détail
moyennes par succursale
(en milliers de
dollars)(2) 2 867 $ 2 526 $ 2 233 $
Ventes moyennes par pied
carré (en dollars)(3) 347 322 292
-------------------------------------------------------------------------
(1) Les chiffres sont calculés sur douze mois.
(2) Les ventes au détail moyennes par succursale comprennent celles dans
les succursales qui étaient ouvertes depuis au moins 12 mois.
(3) Les ventes moyennes par pied carré de superficie sont basées sur les
ventes dans les succursales. Le nombre de pieds carrés de superficie
a été calculé au prorata pour les succursales qui étaient ouvertes
depuis moins de 12 mois.
Mark's Work Wearhouse continue d'améliorer la productivité de ses
magasins, comme en témoigne la hausse de 7,9 pour cent des ventes dans les
succursales par pied carré de superficie pour la période de douze mois
terminée le 30 juin 2007. L'accroissement de la productivité des ventes est
lié à une proposition de valeur attrayante et à un vaste assortiment
d'articles.
4.2.3 Résultats financiers de Mark's Work Wearhouse
Cumul Cumul
(en millions annuel annuel
de dollars) T2 2007 T2 2006 Variation de 2007 de 2006 Variation
-------------------------------------------------------------------------
Ventes au
détail(1) 221,3 $ 201,9 $ 9,7 % 399,7 $ 353,6 $ 13,0 %
Produits bruts
d'exploit-
ation(2) 187,2 170,1 10,1 % 339,3 298,8 13,6 %
BAIIA(3) 29,7 25,0 19,1 % 45,7 37,8 21,1 %
Bénéfice avant
impôts 24,5 20,3 20,7 % 35,8 28,7 24,7 %
-------------------------------------------------------------------------
Moins les
ajustements
au titre de
l'élément
suivant :
Perte à la
cession
d'immobili-
sations
corpor-
elles(4) (0,4) - (0,6) (0,1)
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice
ajusté avant
impôts(3) 24,9 $ 20,3 $ 22,2 % 36,4 $ 28,8 $ 26,1 %
-------------------------------------------------------------------------
(1) Comprend les ventes au détail dans les succursales et les magasins
franchisés.
(2) Les produits bruts d'exploitation comprennent les ventes au détail
dans les succursales seulement.
(3) Se reporter à la rubrique 11, "Mesures non définies par les PCGR".
(4) Le bénéfice ajusté reflète les pertes à la cession d'immobilisations
corporelles qui n'avaient pas été précédemment présentées au
2e trimestre de 2006.
Explication des résultats financiers de Mark's Work Wearhouse au deuxième
trimestre
La hausse de 10,1 pour cent des produits bruts d'exploitation est
attribuable principalement à la forte croissance des ventes dans les magasins
semblables (succursales), à l'incidence cumulative de la construction de
nouveaux magasins et à la conversion de magasins franchisés en succursales.
Le bénéfice avant impôts a augmenté de 20,7 pour cent en raison de la
croissance des ventes et de l'appréciation de 120 points de base de la marge
brute. L'appréciation de la marge reflète une plus importante majoration des
prix attribuable principalement à l'initiative continue en matière
d'approvisionnement sur les marchés d'outre-mer de Mark's Work Wearhouse,
jumelée à la vigueur du taux de change. Les charges d'exploitation ont
augmenté de 10,3 pour cent, soit moins que la hausse combinée de 12,9 pour
cent mesurée en dollars de marge brute et des redevances des magasins
franchisés, en raison de l'amélioration de la productivité globale.
4.2.4 Risques d'entreprise
Dans le cours normal de ses activités, Mark's Work Wearhouse est exposée à
un certain nombre de risques pouvant éventuellement nuire à son rendement. Ces
risques comprennent, sans s'y limiter, le risque lié à la saisonnalité et le
risque de l'obsolescence du marché. Ces risques, de même que les stratégies de
la direction pour les atténuer, sont décrits plus en détail à la section
4.2.2.5 du rapport de gestion figurant dans le Rapport financier 2006.
Veuillez vous reporter également à la section 8 du présent rapport de
gestion pour une analyse de certains des autres risques à l'échelle de
l'industrie et de la Société auxquels nous sommes exposés.
4.3 Division pétrolière de Canadian Tire
4.3.1 Revue du plan stratégique et perspectives
La Division pétrolière joue un rôle stratégique pour ce qui est de
fidéliser davantage la clientèle et de stimuler les produits d'exploitation et
le bénéfice du Groupe détail et des Services Financiers. La Division
pétrolière renforce la proposition de valeur totale de Canadian Tire, car elle
offre des primes de fidélisation au moyen de l'"argent" Canadian Tire lors des
achats d'essence et autres achats connexes payés en espèces ou au moyen de la
carte MasterCard Options de Canadian Tire. La Division pétrolière appuie
également d'autres promotions et lancements de produits conjoints, tels que la
carte MasterCard Avantage Essence de Canadian Tire, qui est devenue très
populaire depuis son lancement en Ontario au milieu de 2006. Les clients qui
font le plein aux postes d'essence de la Division pétrolière et qui possèdent
une carte MasterCard de Canadian Tire sont les clients les plus fidèles et les
plus rentables de Canadian Tire.
La section suivante présente le rendement de la Division pétrolière au
deuxième trimestre de 2007 dans le cadre du plan stratégique 2005-2009, et
donne un aperçu des perspectives pour 2007 et pour l'ensemble de la période
visée par le plan.
-------------------------------------------------------------------------
Revue du plan stratégique et perspectives
-------------------------------------------------------------------------
Réaménagement et expansion des postes d'essence
La Division pétrolière vise à moderniser les postes d'essence existants
ainsi qu'à ajouter de nouveaux postes dans des marchés à potentiel élevé.
A mesure que les occasions se présenteront, la Division pétrolière
poursuivra son initiative de repositionnement, qui consiste à convertir
des postes concurrents à la marque Canadian Tire.
-------------------------------------------------------------------------
Rendement pour 2007 Plan 2005-2009
-------------------------------------------------------------------------
Deuxième trimestre La direction continuera d'évaluer sur
une base annuelle le niveau
Au deuxième trimestre, la d'investissement adéquat pour la
Division pétrolière a ouvert un Division pétrolière.
nouveau poste d'essence et en a
fermé deux. Perspectives pour 2007
La Division pétrolière a aussi En 2007, la Division pétrolière avait
ouvert un nouveau dépanneur et initialement prévu d'ouvrir
en a fermé un. Il n'y a eu aucun 9 nouveaux postes d'essence dans des
changement dans le nombre de marchés stratégiques et investir dans
lave-autos au cours du trimestre. la modernisation d'environ 25 postes
existants.
A la fin du trimestre, la
Division pétrolière comptait A ce jour en 2007, la Division
264 postes d'essence, dont pétrolière a ouvert cinq nouveaux
42 postes repositionnés, et postes et en a rénové six. La
256 dépanneurs. Division pétrolière prévoit toujours
ouvrir neuf postes d'essence et en
rénover environ 25 d'ici à la fin
de 2007.
-------------------------------------------------------------------------
Accroître l'interdépendance
Les activités de la Division pétrolière sont liées à celles du Groupe
détail et des Services Financiers grâce à l'"argent" Canadian Tire et aux
divers programmes conjoints visant à fidéliser la clientèle. La Division
pétrolière examine également la possibilité d'étendre ces programmes à
Mark's Work Wearhouse pour que l'ensemble de la Société profite de la
vigueur des activités de marketing de la Division pétrolière.
-------------------------------------------------------------------------
Rendement du deuxième trimestre
de 2007 Plan 2005-2009
-------------------------------------------------------------------------
Les programmes de promotions En 2007, la Division pétrolière
conjointes de la Division recherchera vigoureusement des
pétrolière comprennent : occasions de promotions conjointes
- Les bons multiplicateurs qui pour tirer parti de la loyauté de sa
augmentent les primes en clientèle et ainsi stimuler les
"argent" Canadian Tire offertes ventes et le bénéfice à l'échelle de
lors des achats d'essence payés l'entreprise.
en espèces ou à l'aide de la
carte MasterCard Options de
Canadian Tire.
- Les coupons qui offrent des
remises sur la marchandise des
magasins Canadian Tire lors
des achats d'essence.
- La carte MasterCard Avantage
Essence déployée en Ontario au
milieu de 2006.
- Les bons d'échange pouvant être
utilisés dans les lave-autos,
vendus dans les magasins du
Groupe détail depuis le premier
trimestre de 2007.
La carte MasterCard Avantage Essence
a connu un franc succès en Ontario et
fait l'objet d'un essai sur le marché
québécois en 2007.
-------------------------------------------------------------------------
4.3.2 Principaux indices de rendement
Le volume des ventes d'essence, qui correspond au nombre de litres
d'essence vendus, est un indice de rendement essentiel pour la Division
pétrolière. Les fluctuations des prix de gros et de détail de l'essence
pourraient entraîner des fluctuations de la marge bénéficiaire et de la
rentabilité de la Division pétrolière.
Volume des ventes d'essence
Cumul Cumul
annuel annuel
T2 2007 T2 2006 Variation de 2007 de 2006 Variation
-------------------------------------------------------------------------
Volume des
ventes (en
millions de
litres) 437,4 418,0 4,6 % 852,7 802,8 6,2 %
-------------------------------------------------------------------------
Le rendement soutenu de la carte MasterCard Avantage Essence en Ontario,
les nouvelles parts de marché et l'incidence cumulative de l'ouverture de
nouveaux établissements au cours des quelques derniers trimestres ont continué
à stimuler le volume des ventes d'essence au deuxième trimestre de 2007, en
dépit de la hausse du coût de l'essence à la pompe. Le volume des ventes
d'essence dans les postes comparables s'est accru de 3,2 pour cent au cours du
trimestre, en raison principalement de la carte MasterCard Avantage Essence et
de l'amélioration du programme de fidélisation dans l'ouest du Canada.
Ventes dans les dépanneurs et ventes liées aux lave-autos
Cumul Cumul
(Variation en pourcentage sur annuel annuel
douze mois) T2 2007 T2 2006 de 2007 de 2006
-------------------------------------------------------------------------
Total des ventes au détail
Ventes dans les dépanneurs 18,0 % 14,0 % 17,5 % 11,7 %
Ventes liées aux lave-autos 20,8 % 6,2 % 20,8 % (3,5)%
-------------------------------------------------------------------------
Ventes dans les postes
comparables
Dépanneurs(1) 13,0 % 7,5 % 12,7 % 6.0 %
Lave-autos 17,7 % (6,7)% 17,4 % (16,0)%
-------------------------------------------------------------------------
(1) Les ventes dans les dépanneurs comparables ne comprennent pas celles
dans les trois multidépanneurs.
L'incidence cumulative de l'expansion des postes du réseau et l'efficacité
de la présentation des articles dans les magasins rénovés ont stimulé la
croissance des ventes dans les dépanneurs au deuxième trimestre de 2007.
L'incidence cumulative de l'augmentation du nombre d'établissements, du
déploiement des bons d'échange vendus dans les magasins du Groupe détail et
pouvant être utilisés dans les lave-autos, du ralentissement survenu au cours
de la période correspondante de l'exercice précédent a contribué à la hausse
des ventes totales liées aux lave-autos du trimestre considéré.
4.3.3 Résultats financiers de la Division pétrolière
Cumul Cumul
(en millions annuel annuel
de dollars) T2 2007 T2 2006 Variation de 2007 de 2006 Variation
-------------------------------------------------------------------------
Ventes au
détail 471,9 $ 430,3 $ 9,7 % 857,3 $ 784,3 $ 9,3 %
Produits bruts
d'exploit-
ation 445,6 408,1 9,2 % 808,4 743,2 8,8 %
BAIIA(1) 10,5 2,5 331,9 % 17,0 7,8 118,7 %
Bénéfice
(perte) avant
impôts 6,4 (1,2) 611,9 % 8,9 0,5 1 787,4 %
-------------------------------------------------------------------------
Moins les
ajustements
au titre de
l'élément
suivant :
Perte à la
cession
d'immobili-
sations
corpor-
elles(2) (1,0) (0,2) (1,3) (0,3)
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice
(perte)
ajusté(e)
avant
impôts(1) 7,4 $ (1,0)$ 818,6 % 10,2 $ 0,8 $ 1 233,2 %
-------------------------------------------------------------------------
(1) Se reporter à la rubrique 11,0 "Mesures non définies par les PCGR".
(2) Y compris les pertes de valeur sur les actifs.
Ventes au détail de la Division pétrolière
Les ventes au détail comprennent les ventes d'essence aux prix de détail à
la pompe pour le réseau de postes d'essence de la Division pétrolière, y
compris les postes repositionnés, à l'exclusion des taxes sur les produits et
services et des taxes de vente provinciales applicables, le cas échéant. De
plus, les ventes au détail englobent les ventes d'articles dans les dépanneurs
et les ventes liées aux lave-autos ainsi qu'aux postes de propane et aux
centres de lubrification PitStop, toutes ces ventes ayant été inscrites aux
prix de détail.
Prix de l'essence
La Division pétrolière achète l'essence au prix de gros, lequel varie
selon la région géographique, pour la revendre au prix du marché. La Division
pétrolière a conclu un contrat pluriannuel avec un important fournisseur pour
l'achat de la plus grande partie de son essence à tarifs concurrentiels.
Explication des résultats financiers de la Division pétrolière
Au deuxième trimestre, la croissance du volume des ventes d'essence, les
augmentations soutenues des prix à la pompe dans des marchés clés et la hausse
à deux chiffres des ventes dans les dépanneurs et des ventes liées aux
lave-autos ont contribué à la progression des produits d'exploitation de la
Division pétrolière.
Les prix de détail du marché clé de l'Ontario ont augmenté et affiché une
volatilité plus faible au cours du trimestre, ce qui a contribué à une
appréciation importante des marges sur l'essence. Les marges ont aussi été
favorisées par les modifications apportées aux programmes de marketing au
cours de l'exercice considéré. Au cours du trimestre, la Division pétrolière a
engagé des dépenses environnementales de 1,8 million de dollars au titre de la
remise en état de sites.
4.3.4 Risques d'entreprise
Dans le cours normal de ses activités, la Division pétrolière est exposée
à un certain nombre de risques pouvant éventuellement nuire à son rendement.
Ces risques comprennent, sans s'y limiter, le risque lié aux prix des
marchandises et le risque environnemental lié à la remise en état de sites.
Ces risques, de même que les stratégies de la direction pour les atténuer,
sont décrits plus en détail à la section 4.2.3.5 du rapport de gestion
figurant dans le Rapport financier 2006.
Veuillez vous reporter également à la section 8 du présent rapport de
gestion pour une analyse de certains des autres risques à l'échelle de
l'industrie et de la Société auxquels nous sommes exposés.
4.4 Services Financiers Canadian Tire
4.4.1 Revue du plan stratégique et perspectives
La section suivante présente le rendement réalisé par les Services
Financiers au deuxième trimestre de 2007 dans le cadre du plan stratégique
2005-2009 et donne un aperçu des perspectives pour 2007 et pour l'ensemble de
la période visée par le plan.
-------------------------------------------------------------------------
Revue du plan stratégique et perspectives
-------------------------------------------------------------------------
Total du portefeuille géré des créances sur prêts (créances sur cartes de
crédit, prêts personnels et prêts hypothécaires résidentiels)
Les Services Financiers prévoient accroître leur portefeuille par la
hausse du solde moyen des comptes, l'acquisition de nouveaux comptes, le
lancement de nouvelles cartes de crédit et la poursuite des essais visant
les prêts personnels et les produits bancaires de détail. Les Services
Financiers tirent parti de leur programme d'acquisition de comptes en
magasin, peu coûteux et à volume élevé, pour augmenter le nombre de
comptes clients. Les Services Financiers augmentent graduellement le
solde moyen des comptes clients grâce à des initiatives telles que des
promotions de transfert de soldes à faible taux d'intérêt. De plus, la
direction est d'avis qu'il existe des possibilités d'augmenter encore
plus la clientèle grâce au lancement de cartes de crédit premières et de
cartes de crédit spécialisées dotées de différents types de primes. La
carte MasterCard Avantage Essence, par exemple, offre aux clients une
proposition de valeur attrayante qui stimule les soldes des comptes des
cartes de crédit tout en augmentant le volume des ventes d'essence de la
Division pétrolière. Le solde moyen des comptes de cartes de crédit des
Services Financiers à la fin du deuxième trimestre est de 1 872 $, soit
encore bien en deçà de la moyenne du secteur, qui est de plus de 2 600 $,
ce qui laisse entrevoir des possibilités de croissance à long terme
importantes.
-------------------------------------------------------------------------
Rendement pour 2007 Plan 2005-2009
-------------------------------------------------------------------------
Deuxième trimestre Sur la période visée par le plan
2005-2009, les Services Financiers
Les créances sur prêts moyennes prévoient accroître le nombre de
brutes ont atteint 3,6 milliards comptes ayant un solde non réglé de
de dollars au deuxième trimestre 3 à 4 pour cent annuellement.
de 2007, ce qui représente une
augmentation de 6,6 pour cent par Perspectives pour 2007
rapport au deuxième trimestre
de 2006. Cette croissance reflète Les Services Financiers prévoient
une augmentation de 6,1 pour cent accroître le total des créances sur
du solde moyen des comptes. prêts moyennes brutes du portefeuille
pour qu'il atteigne 3,7 milliards de
Les créances sur prêts moyennes dollars en 2007 et sont en voie
brutes des cartes de crédit ont d'atteindre cet objectif.
atteint 3,4 milliards de dollars
au deuxième trimestre, ce qui Les Services Financiers prévoient
représente une augmentation de aussi lancer au moins un produit de
9,8 pour cent par rapport au carte de crédit et offrir la carte
deuxième trimestre de 2006. La MasterCard Avantage Essence dans
hausse reflète principalement d'autres régions canadiennes, en
une augmentation de 9,0 pour commençant au Québec.
cent des soldes moyens des
comptes.
-------------------------------------------------------------------------
Produits d'assurance et services connexes
Les Services Financiers prévoient enrichir les gammes de produits
d'assurance et de garantie offerts aux titulaires de cartes de crédit.
Les produits d'exploitation tirés des produits d'assurance et de garantie
ont augmenté considérablement au cours des quatre dernières années, grâce
au marketing direct s'adressant à la clientèle croissante de Canadian
Tire.
-------------------------------------------------------------------------
Rendement du deuxième trimestre
de 2007 Plan 2005-2009
-------------------------------------------------------------------------
Au deuxième trimestre de 2007, Les Services Financiers prévoient
les produits d'exploitation tirés accroître les produits d'exploitation
des produits d'assurance et de tirés des produits d'assurance et de
garantie ont augmenté de 10,8 pour garantie d'environ 6 pour cent en
cent sur douze mois. 2007 sur une base annuelle composée,
durant la période visée par le
plan 2005-2009.
Perspectives pour 2007
Les Services Financiers prévoient
accroître les produits d'exploitation
tirés des produits d'assurance et de
garantie d'environ 9 pour cent
en 2007.
-------------------------------------------------------------------------
Services bancaires de détail
En octobre 2006, les Services Financiers ont commencé à offrir, dans deux
marchés-tests, leurs produits de services bancaires de détail, lesquels
comprenaient des comptes d'épargne à taux d'intérêt élevé, des
certificats de placement garanti et des prêts hypothécaires résidentiels.
Les activités des services bancaires misent sur la confiance et la
crédibilité acquises par Canadian Tire au cours des 40 dernières années
dans la prestation de services financiers à des millions de clients.
-------------------------------------------------------------------------
Rendement du deuxième trimestre
de 2007 Plan 2005-2009
-------------------------------------------------------------------------
Les Services Financiers ont lancé Le projet pilote lié aux services
des produits bancaires de détail bancaires de détail se déroulera
dans deux marchés pilotes en sur une période d'environ 24 mois,
octobre 2006. Les Services pendant laquelle son potentiel futur
Financiers appuient le lancement sera évalué.
grâce à un programme de marketing
à volets multiples comprenant des Perspectives pour 2007
encarts dans les cahiers
d'annonces, du publipostage, de Les Services Financiers prévoient
la publicité à la télévision et à lancer des produits de services
la radio, ainsi que de bancaires de détail additionnels
l'affichage et de la publicité en en 2007.
magasin afin de sensibiliser
davantage les clients. Les En 2007, les Services Financiers
clients peuvent adhérer aux prévoient engager des dépenses
produits de services bancaires de d'environ 25 millions de dollars
détail de Canadian Tire en ligne, relativement aux activités de
par téléphone ou en magasin dans marketing liées à l'initiative des
les marchés-tests. services bancaires de détail et à
son exploitation.
L'investissement dans les projets
pilotes des services bancaires de Les Services Financiers ont
détail a eu une incidence sur le maintenant étendu le projet pilote
bénéfice avant impôts des à un troisième marché-test afin
Services Financiers de d'élargir la mise à l'essai de
5,8 millions de dollars au cours nouvelles approches de
du trimestre, comparativement à commercialisation.
0,9 million à la période
correspondante de 2006.
-------------------------------------------------------------------------
4.4.2 Principaux indices de rendement
Les principaux indices de rendement des Services Financiers sont les
suivants :
- la valeur du total du portefeuille géré
- le rendement du portefeuille
- la qualité du portefeuille
Total du portefeuille géré des créances sur prêts des Services Financiers
(en millions
de dollars,
sauf Cumul Cumul
indication annuel annuel
contraire) T2 2007 T2 2006 Variation de 2007 de 2006 Variation
-------------------------------------------------------------------------
Nombre moyen
de comptes
ayant un
solde non
réglé
(en milliers) 1 855 1 846 0,5 % 1 850 1 827 1,2 %
Solde moyen
des comptes
(en dollars) 1 940 $ 1 829 $ 6,1 % 1 924 $ 1 830 $ 5,1 %
Créances
moyennes
brutes 3 599,6 3 376,6 6,6 % 3 558,8 3 345,0 6,4 %
Total du
portefeuille
géré, à
la fin 3 704,3 3 429,3 8,0 %
-------------------------------------------------------------------------
Portefeuille
net géré,
à la fin 3 671,9 3 393,3 8,2 %
-------------------------------------------------------------------------
Portefeuille net géré
Le portefeuille net géré des Services Financiers correspond à la valeur
totale des créances sur prêts, déduction faite des provisions, y compris les
créances sur cartes de crédit, sur prêts personnels et sur prêts hypothécaires
résidentiels.
Le portefeuille de cartes de crédit représente environ 95 pour cent du
total du portefeuille géré des Services Financiers. Les prêts personnels, qui
continuent d'être mis à l'essai, représentent environ 5 pour cent du total du
portefeuille géré.
Portefeuille des créances sur cartes de crédit des Services Financiers
(en millions
de dollars,
sauf Cumul Cumul
indication Vari- annuel annuel Vari-
contraire) T2 2007 T2 2006 ation de 2007 de 2006 ation
-------------------------------------------------------------------------
Nombre moyen
de comptes
ayant un
solde non
réglé
(en milliers) 1 816 1 803 0,8 % 1 810 1 786 1,3 %
Soldes moyens
des comptes
($) 1 872 $ 1 718 $ 9,0 % 1 850 $ 1 725 $ 7,3 %
Créances
moyennes
brutes 3 400,4 3 097,5 9,8 % 3 349,5 3 080,6 8,7 %
Total du
portefeuille
géré (fin de
la période) 3 514,0 3 165,2 11,0 %
-------------------------------------------------------------------------
A la fin du deuxième trimestre, le total du portefeuille géré des créances
sur cartes de crédit des Services Financiers s'élevait à 3,5 milliards de
dollars. Le succès du lancement de la carte MasterCard Avantage Essence en
Ontario au deuxième trimestre de 2006 et une hausse des soldes moyens des
comptes ont donné lieu à une augmentation de 11,0 pour cent des créances sur
cartes de crédit à la fin du deuxième trimestre par rapport au deuxième
trimestre de 2006.
Au cours des périodes précédentes, les Services Financiers ont connu une
croissance marquée lorsqu'ils ont converti leur portefeuille de cartes de
crédit de Canadian Tire en un portefeuille de cartes MasterCard. La conversion
étant maintenant achevée, la croissance des Services Financiers sera stimulée
par la hausse des soldes moyens des comptes, les augmentations du nombre de
nouveaux comptes et le lancement de nouveaux produits de cartes de crédit et
d'assurance. La direction considère que les nouveaux produits de services
bancaires de détail constituent, à long terme, un autre facteur de croissance
à potentiel élevé.
Rentabilité des Services Financiers
La rentabilité des Services Financiers s'exprime en pourcentage des
créances moyennes brutes comme le démontre le tableau suivant.
Rendement du total du portefeuille géré(1)
T2 2007 T2 2006 T2 2005
-------------------------------------------------------------------------
Total des produits
d'exploitation en pourcentage
des créances moyennes brutes(2) 24,88 % 25,10 % 26,13 %
Marge bénéficiaire brute en
pourcentage des créances
moyennes brutes(2) 13,13 % 13,17 % 13,57 %
Charges d'exploitation en
pourcentage des créances
moyennes brutes(3) 7,77 % 8,10 % 8,91 %
Rendement du total du portefeuille
géré moyen(2)(3)(4) 5,36 % 5,07 % 4,66 %
-------------------------------------------------------------------------
(1) Les données sont calculées sur 12 mois et comprennent le total du
portefeuille géré de créances sur prêts.
(2) Ne comprend pas le gain (la perte) à la vente de créances sur prêts
ni le gain à la cession d'actions.
(3) Ne comprend pas l'incidence des modifications des ententes liées aux
options sur actions au quatrième trimestre de 2006.
(4) Le rendement est calculé à titre de bénéfice avant impôts, en
pourcentage des créances moyennes brutes.
Marge bénéficiaire brute
La marge bénéficiaire brute correspond au total des produits
d'exploitation des Services Financiers moins les charges directes qui sont
associées aux créances sur cartes de crédit, sur prêts personnels et sur prêts
hypothécaires, et aux produits d'assurance et de garantie. Les éléments les
plus importants des charges directes sont la provision pour pertes relatives
aux portefeuilles de cartes de crédit et de prêts personnels, le programme de
fidélisation et les intérêts débiteurs.
Au cours des quelques dernières années, la stratégie de croissance des
Services Financiers a consisté en la conversion du portefeuille de cartes de
crédit personnelles Canadian Tire en un portefeuille de cartes bancaires
MasterCard. Comme il était prévu, à mesure que le portefeuille évolue, cette
stratégie entraîne une baisse des produits d'exploitation et des ratios de
marge brute en pourcentage des créances moyennes brutes. Ces baisses ont été
plus que contrebalancées par la croissance soutenue des soldes moyens et la
diminution du ratio des charges d'exploitation, donnant lieu à une hausse du
rendement du total du portefeuille géré moyen, comme le présente le tableau
ci-dessus.
Les charges d'exploitation en pourcentage des créances moyennes brutes ont
continué à diminuer grâce aux efforts continus de gestion des dépenses et à la
croissance du total du portefeuille géré. Ce résultat a été atteint malgré les
investissements continus dans le projet pilote des services bancaires de
détail dont il a été question précédemment.
Dans le cadre du processus de planification stratégique, la direction
s'est fixé un objectif à long terme relatif au rendement avant impôts du total
du portefeuille géré des Services Financiers dans la fourchette cible de 4,5 à
5,0 pour cent. Comme l'indique le tableau ci-dessus, les Services Financiers
ont dépassé cette fourchette au deuxième trimestre des deux derniers
exercices.
Qualité du portefeuille
T2 2007 T2 2006 T2 2005
--------------------------------------------------------------------------
Taux de radiation nette
(sur 12 mois) 5,89 % 5,95 % 5,96 %
Soldes de comptes en
souffrance depuis
moins de 30 jours,
à la fin 96,57 % 96,39 % 96,63 %
Taux de provision 2,32 % 2,47 % 2,40 %
Radiations nettes
Les radiations nettes correspondent à la somme des soldes de comptes
radiés, moins tout recouvrement à l'égard de montants radiés antérieurement.
Le taux de radiation nette correspond à la radiation nette exprimée en
pourcentage des créances moyennes brutes au cours d'une période donnée.
Le taux de radiation nette du portefeuille de cartes de crédit s'est
amélioré, passant de 5,99 pour cent au deuxième trimestre de 2006 à 5,62 pour
cent au deuxième trimestre de 2007, ce qui reflète les avantages tirés d'un
certain nombre d'initiatives visant à améliorer la qualité globale du
portefeuille.
Il est possible que les radiations, la durée de recouvrement et les
provisions fluctuent en raison de divers facteurs économiques dont la
croissance ou le recul de l'emploi, le niveau d'endettement des particuliers
et le nombre de faillites personnelles.
4.4.3 Résultats financiers des Services Financiers
Cumul Cumul
(en millions Vari- annuel annuel Vari-
de dollars) T2 2007 T2 2006 ation de 2007 de 2006 ation
-------------------------------------------------------------------------
Produits bruts
d'exploit
ation 197,5 $ 179,6 $ 9,9 % 379,8 $ 341,3 $ 11,3 %
BAIIA(1) 76,2 54,0 41,0 % 128,4 89,6 43,3 %
Bénéfice avant
impôts 68,6 44,5 54,2 % 114,0 73,9 54,3 %
-------------------------------------------------------------------------
Moins les
ajustements au
titre des
éléments
suivants :
Gain à la
cession/
au rachat
d'actions 18,4 6,9 18,4 6,9
Perte à la
cession
d'immobilisa-
tions
corporelles (0,1) (0,2) (0,2) (0,3)
Gain (perte)
à la vente
de créances
sur prêts 5,5 (3,4) 2,5 (16,1)
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice ajusté
avant
impôts(1) 44,8 $ 41,2 $ 8,6 % 93,3 $ 83,4 $ 11,9 %
-------------------------------------------------------------------------
(1) Se reporter à la rubrique 11, "Mesures non définies par les PCGR".
Explication des résultats financiers des Services Financiers
Les principaux facteurs ayant stimulé les produits bruts d'exploitation au
deuxième trimestre sont la croissance du portefeuille de cartes MasterCard
Avantage Essence et l'augmentation du solde moyen des comptes. Les produits
d'exploitation tirés des produits d'assurance et de garantie dont la prime est
fonction du solde ainsi que des autres produits connexes ont également
augmenté au cours du trimestre.
Le bénéfice avant impôts des Services Financiers a augmenté de 54,2 pour
cent au cours du trimestre en raison de la progression des produits bruts
d'exploitation, ainsi que de la réduction du taux de provision liée à
l'appréciation de la durée de recouvrement et des radiations passées, comme il
est expliqué ci-dEn dél'avenir, les charges d'exp\s brutes, se sont améliorées
de 33 points de base, ce qui témoigne d'une amélioration du levier
d'exploitation. Les résultats du deuxième trimestre de 2007 ont été favorisés
par un gain à la vente d'actions de MasterCard International de 18,4 millions
de dollars (comparativement à un gain de 6,9 millions à l'exercice précédent)
et par un gain lié à la titrisation de 5,5 millions (comparativement à une
perte de 3,4 millions à l'exercice précédent).
Les résultats du deuxième trimestre ont toutefois subi les contrecoups de
la baisse des intérêts créditeurs découlant de la diminution des fonds en
caisse en raison du paiement d'une nouvelle cotisation d'un exercice antérieur
relativement à des dividendes reçus d'un placement en réassurance (se reporter
à la section 6 ci-dessous).
Titrisation des créances sur prêts
La titrisation est le processus au moyen duquel des participations dans
des actifs financiers sont cédées à un tiers. Les Services Financiers
titrisent régulièrement les créances sur cartes de crédit en cédant une
participation en copropriété à Glacier Credit Card Trust ("GCCT"). Pour ce qui
est des prêts personnels, ils sont vendus à un tiers moyennant une
contrepartie composée d'espèces et d'un droit conservé dans les actifs. Etant
donné que nous inscrivons ces opérations comme des ventes, ces actifs ne
figurent pas dans nos bilans consolidés. Les Services Financiers titrisent
régulièrement entre 70 et 80 pour cent des créances sur prêts.
4.4.4 Risques d'entreprise
Dans le cours normal de leurs activités, les Services Financiers sont
exposés à un certain nombre de risques pouvant éventuellement nuire à leur
rendement. Ces risques comprennent, sans s'y limiter, le risque de crédit à la
consommation, le risque de taux d'intérêt et le risque de financement lié à la
titrisation. Ces risques, de même que les stratégies de la direction pour les
atténuer, sont décrits plus en détail à la section 4.2.4.5 du rapport de
gestion figurant dans notre Rapport financier 2006.
Veuillez vous reporter également à la section 8 du présent rapport de
gestion pour une analyse d'autres risques à l'échelle de l'industrie et de la
Société auxquels nous sommes exposés.
La plus grande part des produits d'exploitation des Services Financiers
n'est pas sensible aux fluctuations des taux d'intérêt, puisque ces produits
sont tirés surtout des cartes de crédit MasterCard de Canadian Tire. En effet,
ces cartes sont assorties de taux d'intérêt fixes qui conviennent aux groupes
de consommateurs ayant les mêmes cotes de crédit. Canadian Tire surveille
continuellement l'incidence que pourraient avoir les fluctuations des taux
d'intérêt sur sa dette à taux fixe par rapport à sa dette à taux variable, et
elle en assure une gestion globale afin d'atténuer l'ampleur du risque auquel
elle est exposée.
Comme le succès des Services Financiers est en partie tributaire de leur
capacité d'accéder aux marchés financiers selon des modalités favorables et
compte tenu de la croissance rapide du total du portefeuille géré, le maintien
de la qualité des créances sur prêts titrisées est une priorité essentielle
des Services Financiers.
5. Structure du capital et financement
5.1 Structure du capital
L'amélioration de notre souplesse financière est l'un de nos objectifs à
long terme et l'un des impératifs énoncés dans notre plan stratégique 2005-
2009.
Nous passons régulièrement en revue la structure du capital et notre plan
de financement pour nous assurer que nous disposons d'options de financement
qui nous donneront la souplesse financière nécessaire à la mise en oeuvre de
nos initiatives de croissance et à l'atteinte des objectifs de notre plan
stratégique 2005-2009.
Notre structure du capital se présentait comme suit aux dates indiquées :
(composition de la
structure totale) Au 30 juin Au 1er juillet Au 30 décembre
2007 2006 2006
-------------------------------------------------------------------------
Capitaux propres 68,0 % 65,7 % 67,2 %
Dette à long terme(1) 27,4 % 29,3 % 28,3 %
Autres passifs à long terme 2,9 % 2,8 % 2,7 %
Impôts futurs 1,7 % 2,2 % 1,8 %
-------------------------------------------------------------------------
100,0 % 100,0 % 100,0 %
-------------------------------------------------------------------------
(1) La dette à long terme comprend la tranche à court terme.
Capitaux propres
La valeur comptable des actions ordinaires et des actions de catégorie A
sans droit de vote, à la fin du trimestre, s'élevait à 35,58 l'action
comparativement à 32,25 $ l'action à la fin du deuxième trimestre de 2006.
Nous avons comme politique de racheter des actions de catégorie A sans
droit de vote pour compenser l'effet de dilution qu'ont les actions que nous
émettons en vue de nous acquitter de nos obligations en vertu des divers
régimes de participation aux bénéfices des employés et des régimes d'options
sur actions, d'achat d'actions et de réinvestissement des dividendes. A longue
échéance, ces rachats devraient neutraliser les nouvelles émissions d'actions
de catégorie A sans droit de vote.
Le 8 février 2007, nous avons annoncé notre intention de racheter un
maximum de 1,4 million d'actions de catégorie A sans droit de vote émises et
en circulation au cours de la période de 12 mois qui se terminera le 18
février 2008, au moyen d'une offre publique de rachat dans le cours normal des
activités.
Une offre publique de rachat dans le cours normal des activités est une
offre faite par une société cotée visant à racheter ses actions sur le marché
boursier, sous réserve d'un nombre maximal prescrit et de certaines règles
protégeant les investisseurs. Au total, environ 1,2 million d'actions de
catégorie A sans droit de vote ont été rachetées en 2006 dans le cadre de
cette offre publique de rachat.
En novembre 2001, la Société a constitué une société en commandite dans le
but de réunir un montant de 300 millions de dollars destiné à son portefeuille
de commerces de détail. La Société était le commandité de cette société en
commandite. Un groupe d'investisseurs indépendants a injecté 300 millions de
dollars en contrepartie d'une participation dans la société en commandite
assortie de droits préférentiels quant à la répartition du bénéfice et du
capital. Le 3 avril 2006, la société en commandite a remboursé les
commanditaires. Par conséquent, la part des actionnaires sans contrôle n'est
plus reflétée dans les bilans consolidés postérieurs au 3 avril 2006, et
aucune charge additionnelle n'a été reflétée dans les états consolidés des
résultats depuis le 3 avril 2006.
Actions en circulation
Au 30 juin Au 1er juillet
2007 2006
------------------------------------------------------------------------
Actions de catégorie
A sans droit de vote (CTC.a)
Actions en circulation au début 78 047 456 78 032 724
Actions émises en vertu des régimes(1) 290 571 678 247
Actions rachetées dans le cadre
d'une offre publique de rachat (287 000) (593 400)
-------------------------------------------------------------------------
Actions en circulation à la fin 78 051 027 78 117 571
Actions ordinaires (CTC)
Actions en circulation au début
et à la fin 3 423 366 3 423 366
-------------------------------------------------------------------------
(1) Nous émettons des actions en vertu de divers régimes de participation
aux bénéfices des employés, d'achat d'actions et d'options sur
actions, et du régime de réinvestissement des dividendes.
Dividendes
Nous avons déclaré des dividendes de 15 millions de dollars sur nos
actions ordinaires et sur nos actions de catégorie A sans droit de vote au
deuxième trimestre de 2007, comparativement à 13,5 millions au deuxième
trimestre de 2006. Cette hausse fait suite à l'approbation du conseil
d'administration en février 2007 d'augmenter de 12 pour cent le dividende
annualisé, le faisant passer de 0,66 $ l'action à 0,74 $ l'action. Le deuxième
dividende trimestriel au nouveau taux de 2007 a été déclaré le 10 mai 2007 au
montant de 0,185 $ l'action, payable le 4 septembre 2007 aux actionnaires
inscrits en date du 31 juillet 2007.
Politique de dividendes
La politique de dividendes de Canadian Tire vise à établir les paiements
de dividendes entre 15 pour cent et 20 pour cent environ du bénéfice net de
base par action normalisé de l'exercice précédent, compte tenu de la situation
de trésorerie à la fin de l'exercice, de même que des exigences liées aux flux
de trésorerie futurs et des occasions d'investissement qui se présenteront. Le
bénéfice par action normalisé exclut les gains et les pertes résultant de
toute vente de créances sur cartes de crédit et d'éléments non récurrents,
mais inclut les gains et les pertes à la cession d'immobilisations corporelles
dans le cours normal des activités.
Dette à court terme
Nous avons un programme qui nous permet d'émettre du papier commercial
dont la limite autorisée est fixée à un maximum de 800 millions de dollars.
Nous n'avions aucun papier commercial en circulation au 30 juin 2007, au 1er
juillet 2006 ni au 30 décembre 2006. Notre papier commercial est coté "R-1
(faible)" par Dominion Bond Rating Service Limited ("DBRS" ) et "A-1 (faible)"
par Standard & Poor's ("S&P").
Au 30 juin 2007, au 1er juillet 2006 et au 30 décembre 2006, nous
disposions de 645 millions de dollars sous forme de marges de crédit
consenties. Nous n'avions tiré aucun montant sur les marges de crédit
consenties à la fin de l'une ou l'autre de ces périodes.
Dette à long terme
Afin d'avoir accès en temps opportun aux marchés des titres de créance,
nous avons déposé un prospectus préalable auprès des commissions provinciales
et territoriales des valeurs mobilières le 9 mars 2007 aux fins de l'émission,
sur une période de 25 mois, de billets à moyen terme d'un montant pouvant
atteindre au plus 750 millions de dollars.
A la fin du deuxième trimestre de 2007, la dette à long terme comprenait
1,5 million de dollars en contrats de location-acquisition.
Comme la plupart des emprunteurs, nous avons convenu de clauses
restrictives avec nos prêteurs. Nous nous conformons à toutes ces clauses à
l'égard de la dette à long terme.
La dette à long terme de la Société est actuellement cotée "A (faible)"
par DBRS et "BBB+" par S&P.
5.2 Programme de financement
5.2.1 Exigences en matière de financement
Nous faisons appel à diverses sources afin d'assurer le financement des
dépenses en immobilisations, des besoins en fonds de roulement, du versement
de dividendes et d'autres besoins financiers, comme les remboursements sur la
dette et les rachats d'actions de catégorie A sans droit de vote en vertu de
l'offre publique de rachat dans le cours normal des activités. Au cours du
deuxième trimestre de 2007, le financement provenait des principales sources
suivantes :
- des flux de trésorerie provenant de l'exploitation de 202 millions de
dollars avant les besoins en fonds de roulement;
- un montant de 140 millions de dollars provenant de la titrisation des
créances sur prêts.
5.2.2 Dépenses en immobilisations au deuxième trimestre de 2007
Au deuxième trimestre, les dépenses en immobilisations de Canadian Tire
ont totalisé 139 millions de dollars selon la comptabilité de trésorerie (168
millions selon la comptabilité d'exercice, comme il est inscrit à la note 10,
Renseignements supplémentaires sur les flux de trésorerie, des états
financiers consolidés non vérifiés), soit 80 pour cent de plus que les 77
millions engagés au deuxième trimestre de 2006, selon la comptabilité de
trésorerie (84 millions selon la comptabilité d'exercice, comme il est inscrit
à la note 10, Renseignements supplémentaires sur les flux de trésorerie, des
états financiers consolidés non vérifiés). Ces dépenses en immobilisations
comprennent ce qui suit :
- 88 millions de dollars affectés aux projets immobiliers, dont 70
millions liés au lancement des magasins Concept 20/20 du Groupe
détail;
- 30 millions de dollars affectés au centre de distribution de l'est du
Canada situé dans la province de Québec;
- 11 millions de dollars destinés à l'infrastructure des technologies de
l'information;
- 10 millions de dollars affectés à d'autres fins.
Dans l'ensemble, au deuxième trimestre, les dépenses en immobilisations
qui ont été affectées aux projets immobiliers ont augmenté considérablement,
sur douze mois. Cette augmentation est principalement attribuable à
l'accélération du déploiement des magasins Concept 20/20, à la construction du
centre de distribution de l'est du Canada et à d'autres capitaux qui ont été
injectés pour le développement de certains magasins plus vastes en milieu
urbain.
5.2.3 Programme annuel de dépenses en immobilisations de 2007
Le programme de dépenses en immobilisations de 2007 vise des dépenses qui
devraient se situer dans la fourchette de 580 millions de dollars à 620
millions selon la comptabilité d'exercice et comprend les investissements
suivants, pour un total de 600 millions :
- 352 millions de dollars affectés aux projets immobiliers, dont 269
millions pour le lancement des magasins Concept 20/20 du Groupe
détail;
- 110 millions de dollars affectés au centre de distribution de l'est du
Canada;
- 75 millions de dollars destinés à l'infrastructure des technologies de
l'information;
- 63 millions de dollars affectés à d'autres fins.
5.2.4 Fonds de roulement
Nous avons toujours comme priorité à long terme de réduire notre fonds de
roulement. Le tableau suivant présente la variation de la valeur des
composantes de notre fonds de roulement à la fin des deuxièmes trimestres de
2007 et de 2006.
Composantes comparables du fonds de roulement
Augmentation
(diminution)
Au 30 juin Au 1er juillet du fonds de
(en millions de dollars) 2007 2006 roulement
-------------------------------------------------------------------------
Débiteurs 363,8 $ 382,1 $ (18,3)$
Stocks de marchandises 810,7 817,4 (6,7)
Charges payées d'avance
et dépôts 59,6 58,8 0,8
Impôts à recouvrer (à payer) 103,6 (28,2) 131,8
Créditeurs et autres (1 155,9) (1 025,7) (130,2)
-------------------------------------------------------------------------
(22,6)$
-------------------------------------------------------------------------
La diminution des débiteurs est surtout attribuable à une hausse du volume
des opérations de titrisation comparativement à l'exercice précédent.
La variation du solde des impôts entre un montant à payer et un montant à
recouvrer est attribuable aux exigences réglementaires quant aux sommes à
verser au titre des nouvelles cotisations d'exercices antérieurs, comme il est
expliqué à la section 6 ci-dessous.
L'augmentation des créditeurs et autres découle principalement de la
modification du moment des paiements par rapport au dernier exercice.
5.2.5 Trésorerie et équivalents de trésorerie
Au 30 juin 2007, la trésorerie et les équivalents de trésorerie de la
Société se trouvaient dans une position négative de 17 millions de dollars,
comparativement à une position positive de 93 millions au 1er juillet 2006 et
de 741 millions au 30 décembre 2006. Ce changement de position reflète en
partie les variations saisonnières des soldes de trésorerie. Au cours du
deuxième trimestre de 2007, nous avons utilisé l'encaisse principalement aux
fins suivantes :
- 139 millions de dollars pour les ajouts aux immobilisations
corporelles;
- 102 millions de dollars pour le financement de la croissance nette
additionnelle des créances sur prêts.
- 22 millions de dollars liés au remboursement de papier commercial
- 85 millions de dollars liés aux remboursements d'impôts associés aux
nouvelles cotisations d'exercices antérieurs
5.2.6 Créances sur prêts
Le but de notre programme de titrisation des créances sur prêts est de
procurer aux Services Financiers une source de financement à peu de frais. Les
créances sur prêts étaient les suivantes aux dates indiquées :
Au 30 juin Au 1er juillet Au 30 décembre
(en millions de dollars) 2007 2006 2006
-------------------------------------------------------------------------
Créances sur prêts
titrisées 2 916,4 $ 2 540,3 $ 2 827,4 $
Créances sur prêts
non titrisées 755,5 853,0 771,8
-------------------------------------------------------------------------
Portefeuille géré des
créances sur prêts,
montant net 3 671,9 $ 3 393,3 $ 3,599,2 $
-------------------------------------------------------------------------
La progression de nos créances nettes sur prêts gérées s'est poursuivie au
cours des douze derniers mois, car les clients ont eu de plus en plus recours
à la carte MasterCard de Canadian Tire, et de nouveaux prêts personnels ont
été accordés. Ainsi, le montant net des créances sur prêts gérées à la fin du
deuxième trimestre de 2007 était supérieur de 8,2 pour cent à celui à la fin
du deuxième trimestre de 2006.
La Banque Canadian Tire vend la participation en copropriété dans les
créances sur cartes de crédit à GCCT. Comme nous n'exerçons aucun contrôle sur
GCCT, nous ne tenons pas compte de ses résultats financiers dans nos états
financiers consolidés.
Nous constatons la vente des créances sur prêts suivant les dispositions
de la note d'orientation concernant la comptabilité no. 12 intitulée "Cessions
de créances" de l'ICCA. Veuillez vous reporter à la note 2 des états
financiers consolidés du Rapport financier 2006.
Pour la période de 13 semaines terminée le 30 juin 2007, nous avons
constaté un gain avant impôts de 5,5 millions de dollars (une perte avant
impôts de 3,4 millions en 2006) sur les opérations de titrisation.
Nous prévoyons que la croissance du nombre de comptes de cartes de crédit
MasterCard de Canadian Tire et de leur solde moyen mènera à une hausse du
total des créances sur prêts en 2007. Les Services Financiers prévoient
continuer de financer la plus grande partie de cette hausse en cédant une
participation en copropriété dans un portefeuille de créances sur cartes de
crédit à GCCT. GCCT est une fiducie indépendante qui a été constituée dans le
but d'acheter nos créances sur cartes de crédit, et elle émet aussi des titres
de créance au profit d'investisseurs indépendants pour financer ses
acquisitions de créances sur cartes de crédit. Se reporter à la section 7.1
ci-dessous pour de plus amples renseignements. Le succès du programme de
titrisation s'explique principalement par la capacité qu'a GCCT d'obtenir des
fonds auprès de tierces parties en émettant des titres de créance ayant des
cotes de crédit élevées. Au 30 juin 2007, les cotes suivantes étaient
attribuées à GCCT :
- la cote "R-1 (élevée)" par DBRS au programme de papier commercial
adossé à des créances;
- la cote "AAA" par DBRS et S&P aux billets de premier rang adossés à
des créances;
- la cote "A" par DBRS et S&P aux billets subordonnés adossés à des
créances.
La Société Canada Trust, le fiduciaire et le dépositaire pour GCCT, gère
les participations en copropriété indivises et agit à titre d'agent pour, et
au nom de, la Banque Canadian Tire et GCCT, qui sont les propriétaires des
participations en copropriété indivises. La Compagnie Trust BNY Canada, à
titre de fiduciaire désigné par l'acte de fiducie à l'égard de GCCT, gère les
sûretés des détenteurs des billets de premier rang et subordonnés émis par
GCCT. A l'heure actuelle, nous ne sommes au courant d'aucun événement ni
engagement, d'aucune tendance ni incertitude qui pourraient avoir des
conséquences défavorables sur notre entente avec GCCT.
5.3 Ratios financiers
Nous continuons de bénéficier d'un bilan et de ratios financiers assez
solides, ce qui nous permet d'emprunter facilement sur les marchés financiers.
Nous respectons une politique de longue date selon laquelle notre ratio de
dette à long terme en pourcentage du capital total doit être maintenu au-
dessous de 50 pour cent.
Le tableau suivant montre la variation des ratios financiers par rapport à
l'exercice antérieur :
Au 30 juin Au 1er juillet
2007 2006
-------------------------------------------------------------------------
Dette à long terme en pourcentage
du capital total(1) 27,4 % 29,3 %
Ratio de liquidité générale 1,6:1 2,1:1
Couverture des intérêts(2) 9,9 fois 7,8 fois
-------------------------------------------------------------------------
(1) La dette à long terme comprend la tranche à court terme.
(2) Le ratio de couverture des intérêts a été calculé sur 12 mois compte
tenu du bénéfice avant intérêts, impôts et part des actionnaires sans
contrôle.
5.4 Programmes d'intéressement à long terme
Le 30 juin 2007, l'ancien chef de l'administration a pris sa retraite du
poste de vice-président du conseil et, par conséquent, la Société a inclus une
charge de 6,7 millions de dollars au deuxième trimestre pour refléter le coût
des unités d'actions antérieures dont les droits n'ont pas été acquis et qu'il
peut maintenant acquérir aux termes des programmes d'intéressement à base
d'actions de la Société (évaluées selon le cours de l'action en vigueur le 30
juin 2007), en plus des autres obligations au titre des prestations de
retraite. Le coût final pour la Société d'une tranche importante de cette
rémunération et la valeur revenant à l'ancien chef de l'administration seront
fondés sur le rendement futur de la Société au cours des trois prochains
exercices, étant donné que les unités d'actions seront évaluées à la valeur de
marché jusqu'à ce qu'elles soient entièrement payées. Les ajustements à la
valeur de marché seront reflétés dans les résultats financiers de la Société à
chaque trimestre jusqu'à la fin du paiement.
De plus, le deuxième trimestre comprend le coût associé aux divers
programmes d'intéressement à long terme de la Société de 9,8 millions de
dollars (3,3 millions en 2006) qui n'est pas considéré comme un élément hors
exploitation et qui est par conséquent inclus dans le bénéfice d'exploitation.
La composante la plus importante a trait à la passation en charges des options
sur actions, y compris l'incidence évaluée à la valeur de marché de l'entière
acquisition des droits sur les options sur actions antérieures à 2004
(déduction faite de l'avantage d'une couverture économique). La hausse sur 12
mois a été favorisée par les modifications apportées aux programmes d'options
sur actions au quatrième trimestre de 2006, de même que par l'appréciation de
la valeur du cours des actions de la Société par rapport à la période
correspondante de l'exercice précédent et par l'émission d'options sur actions
attribuées en conjonction avec des droits à la plus-value d'actions aux termes
des programmes d'options sur actions de 2006 et de 2007. Le coût du programme
d'options sur actions de 2006 a été en grande partie neutralisé par les
avantages d'une couverture économique.
Pour une description plus détaillée des régimes de rémunération à base
d'actions, veuillez vous reporter à la note 10 des états financiers consolidés
de notre Rapport financier 2006.
5.5 Activités à l'étranger
La Société exerce des activités à l'extérieur du Canada depuis la fin des
années 1970 à des fins commerciales diverses. Pour cette raison, une tranche
du capital et du bénéfice accumulé de la Société a été investie dans les
filiales étrangères qu'elle détient en propriété exclusive. Etant donné que la
Société n'a pas actuellement l'intention de rapatrier ce capital ni ce
bénéfice, elle n'a constitué aucune provision au titre des impôts au Canada et
à l'étranger qui pourraient résulter d'un tel rapatriement. Ces fonds ont été
accumulés dans le cadre des activités internationales suivantes :
a) Les filiales établies aux Etats-Unis détiennent des titres à court
terme très bien cotés et des prêts visant la Société et ses filiales
canadiennes en propriété exclusive. Le capital et le bénéfice de ces
filiales établies aux Etats-Unis proviennent des investissements
effectués pour compenser les pertes d'exploitation nettes subies par
suite de la fermeture des commerces de détail aux Etats-Unis dans les
années 1980 et 1990, de la réassurance de risques liés à certains
produits d'assurance dont la commercialisation vise les clients des
Services Financiers, en plus d'autres activités de réassurance.
b) Les filiales qui exercent leurs activités sur la côte du Pacifique ont
fourni divers services importants à la Société à l'égard de
l'approvisionnement en articles, de la logistique et de la gestion
avec les fournisseurs. Ces filiales ont reçu des commissions en
contrepartie des services rendus pendant plus de 20 ans.
c) Une société de réassurance installée aux Bermudes a été établie en
2004 afin de procéder à la réassurance du risque lié à certains
produits d'assurance dont la commercialisation vise les clients des
Services Financiers. En plus d'exercer des activités de réassurance,
cette société investit dans des titres à court terme de premier ordre
et consent des prêts à la Société.
6. Questions fiscales
Dans le cours normal de ses activités, la Société fait régulièrement
l'objet de vérifications menées par l'administration fiscale. Bien que la
Société estime que les déclarations fiscales qu'elle produit sont appropriées
et justifiables, il existe toutefois la possibilité que certains éléments
fassent l'objet d'une révision et soient contestés par l'administration
fiscale.
L'Agence du revenu du Canada (l'"ARC") a établi de nouvelles cotisations,
et on s'attend aussi à ce qu'elle en établisse encore d'autres, relativement
aux traitements fiscaux des commissions versées à des filiales étrangères de
la Société (à compter de l'année d'imposition 1995) et à des dividendes reçus
relativement à un placement réalisé par une filiale en propriété exclusive de
la Société lié à la réassurance (pour les années d'imposition de 1999 à 2003).
Les autorités fiscales provinciales pertinentes devaient établir (et ont par
la suite établi, comme il est mentionné plus bas) de nouvelles cotisations à
l'égard des années correspondantes. La Société ne fait pas l'objet d'un risque
important à l'égard de ces questions pour les années d'imposition postérieures
à 2003. Les nouvelles cotisations et les cotisations attendues relatives aux
questions ci-dessus reposent sur plusieurs motifs, dont plusieurs sont très
inhabituels. La Société appellera de ces nouvelles cotisations à mesure
qu'elle les recevra.
Si l'ARC et les autorités fiscales provinciales pertinentes avaient gain
de cause pour l'ensemble des cotisations - un dénouement que la Société et ses
conseillers fiscaux croient très improbable - nous estimons que l'obligation
totale de la Société quant aux impôts supplémentaires à payer, aux intérêts et
aux pénalités pourrait s'établir à environ 263 millions de dollars. Bien que
la Société porte en appel ces nouvelles cotisations, les lois fiscales
actuelles exigent de la Société qu'elle verse à l'ARC et à ses homologues
provinciaux un montant d'environ 163 millions de dollars, dont une tranche de
157 millions avait déjà été payée à la fin du trimestre.
La Société examine périodiquement la possibilité de dénouements
défavorables en matière de questions fiscales. La Société est d'avis que la
décision finale relativement à ces nouvelles cotisations n'aura pas
d'incidence négative importante sur ses liquidités, sur sa situation
financière consolidée ni sur ses résultats d'exploitation consolidés, car elle
croit qu'elle a établi des provisions adéquates à l'égard de ces questions
fiscales. Si le passif fiscal définitif différait sensiblement des provisions
établies, le taux d'imposition effectif de la Société et son bénéfice
pourraient en subir les répercussions positives ou négatives dans la période
au cours de laquelle les questions seront en fin de compte résolues.
7. Arrangements hors bilan
7.1 Glacier Credit Card Trust
Comme il en a été fait mention précédemment, GCCT a été constituée dans le
but d'acheter nos créances sur cartes de crédit, et elle émet des titres de
créance au profit d'investisseurs indépendants pour financer ses acquisitions
de créances sur cartes de crédit. Se reporter aux sections 4.4.3 et 5.2.6 du
présent rapport de gestion pour obtenir des renseignements supplémentaires sur
GCCT.
7.2 Titrisation des prêts personnels
Comme il en a été fait mention à la section 5.2.6 du présent rapport de
gestion, nous avons vendu une partie de nos créances sur prêts personnels à
une fiducie indépendante. Se reporter à la section 8.2 du rapport de gestion
du Rapport financier 2006 pour obtenir des renseignements supplémentaires.
7.3 Prêts de la fiducie consentis aux marchands associés
Un programme de financement a été établi pour procurer aux marchands
associés un moyen efficace et économique d'accéder à la majeure partie des
fonds dont ils ont besoin pour l'exploitation de leur magasin. Se reporter à
la section 8.3 du rapport de gestion du Rapport financier 2006 pour obtenir
des renseignements supplémentaires sur ce programme.
7.4 Financement bancaire des marchands associés et des franchisés de
PartSource
Nous avons garanti les emprunts bancaires de certains marchands associés
et de certains franchisés de PartSource. Se reporter à la section 8.4 du
rapport de gestion du Rapport financier 2006 pour obtenir des renseignements
supplémentaires sur ces garanties.
7.5 Instruments dérivés
Nous avons recours aux instruments dérivés pour gérer nos risques à
l'égard des fluctuations des taux de change et d'intérêt. Nous faisons
également appel aux contrats dérivés sur actions pour couvrir certaines
charges futures de rémunération à base d'actions. Nous n'avons pas recours à
la couverture aux fins de spéculation, mais plutôt comme un outil de gestion
des risques. Se reporter à la section 8.5 du rapport de gestion du Rapport
financier 2006 pour obtenir des renseignements supplémentaires sur ces
instruments dérivés.
8. Gestion des risques d'entreprise
La Société suit une approche stratégique à l'égard de la gestion des
risques en accord avec son modèle de gestion des risques d'entreprise (la
"GRE") afin de préserver et d'accroître la valeur pour les actionnaires. Lancé
en 2003, le modèle de GRE énonce les principes et les outils permettant de
cerner, d'évaluer, de prioriser et de gérer les risques au sein de la Société
d'une manière efficace et uniforme.
La section 9 du rapport de gestion du Rapport financier 2006 présente en
détail le modèle de GRE et définit les risques principaux gérés régulièrement
par la Société.
La direction examine les risques de façon continue et n'a relevé aucun
nouveau risque principal au cours du deuxième trimestre de 2007.
9. Obligations contractuelles
Obligations contractuelles exigibles par période
Période de
6 mois
(en millions restante
de dollars) Total de 2007 2008-2009 2010-2011 Après 2011
-------------------------------------------------------------------------
Dette à long
terme(1) 1 170,2 $ 1,0 $ 153,7 $ 164,9 $ 850,6 $
Obligations en
vertu de
contrats
de location-
acquisition 1,5 0,5 1,0 - -
Contrats de
location-
exploitation 1 874,8 95,0 374,7 318,9 1 086,2
Obligations
d'achat 972,6 822,2 133,4 11,7 5,3
Autres
obligations 23,5 5,8 8,8 3,0 5,9
-------------------------------------------------------------------------
Total des
obligations
contract-
uelles 4 042,6 $ 924,5 $ 671,6 $ 498,5 $ 1 948,0 $
-------------------------------------------------------------------------
(1) La dette à long terme a été ajustée de 5,3 millions de dollars dans
le bilan consolidé par suite de l'adoption de la nouvelle norme sur
les instruments financiers.
10. Modifications de conventions comptables
10.1 Consolidation d'entités à détenteurs de droits variables
En juin 2003, l'ICCA a publié la note d'orientation concernant la
comptabilité no. 15 intitulée "Consolidation des entités à détenteurs de
droits variables" (la "NOC-15"), qui a été modifiée en septembre 2004 pour
l'harmoniser avec la norme comptable américaine correspondante, laquelle a été
modifiée en décembre 2003. La NOC-15 exige des sociétés qu'elles consolident
certaines entités à détenteurs de droits variables dans leurs états financiers
consolidés annuels ou intermédiaires à compter du 1er novembre 2004.
Au cours du quatrième trimestre de 2004, nous avons procédé à des
changements structurels dans les arrangements faisant intervenir les fiducies
indépendantes dont il est question aux sections 8.1, 8.2 et 8.3 du rapport de
gestion figurant dans notre Rapport financier 2006. Par conséquent, nous
n'avons pas eu à inclure les résultats des fiducies dans nos états financiers
consolidés pour le trimestre terminé le 30 juin 2007.
Les marchands associés indépendants et les franchisés de Mark's Work
Wearhouse et de PartSource sont les propriétaires exploitants de plusieurs
entreprises qui sont des entités à détenteurs de droits variables. Bien qu'un
petit nombre de ces entreprises aient exigé un certain soutien financier
subordonné de notre part au cours de l'exercice, aucune d'entre elles n'a été
incluse dans nos états financiers consolidés étant donné que l'incidence de la
consolidation de celles-ci était négligeable.
10.2 Instruments financiers, résultat étendu, couvertures et capitaux
propres
Dans le cadre du processus d'harmonisation des normes comptables
canadiennes avec les normes comptables internationales dans lequel le Canada
est engagé et qui devrait être terminé d'ici 2011, l'ICCA a publié cinq
nouvelles normes comptables qui s'appliquaient à la Société à compter du
premier jour de notre exercice 2007. Il s'agit a) du chapitre 3855,
"Instruments financiers - Comptabilisation et évaluation", b) du chapitre
3861, "Instruments financiers - Informations à fournir et présentation", c) du
chapitre 3865, "Couvertures", d) du chapitre 3251, "Capitaux propres", et e)
du chapitre 1530, "Résultat étendu", du Manuel de l'ICCA.
Instruments financiers
Les normes relatives aux instruments financiers exigent que nous classions
les actifs et passifs financiers selon leurs caractéristiques et selon les
intentions et les choix de la direction à leur égard aux fins d'une évaluation
continue. Les catégories de classement des actifs financiers sont les
suivantes : a) détenus à des fins de transaction, b) détenus jusqu'à échéance,
c) susceptibles de vente et d) prêts et créances. Les catégories de classement
pour les passifs financiers sont : a) détenus à des fins de transaction et b)
autres. L'évaluation ultérieure de ces actifs et passifs se fonde sur la juste
valeur ou le coût après amortissement calculé à l'aide de la méthode du taux
d'intérêt effectif, selon leur classement.
Résultat étendu
En vertu de la nouvelle norme relative au résultat étendu, nous devons
présenter les variations de la juste valeur de certains de ces actifs et
passifs financiers (p. ex., la partie efficace des variations de la juste
valeur des dérivés désignés comme des éléments constitutifs d'une relation de
couverture des flux de trésorerie) dans un nouvel état financier intitulé
"Etat du résultat étendu". Le "cumul des autres éléments du résultat étendu"
(c.-à-d. la partie du résultat étendu qui n'a pas encore été incluse dans le
bénéfice net) est présenté comme un élément distinct des capitaux propres.
Couverture
Relativement à la nouvelle norme liée à la couverture, la Société conclut
divers contrats de couverture de flux de trésorerie, y compris des contrats de
change et des dérivés sur actions (utilisés pour couvrir les régimes de
rémunération à base d'actions des employés). Dans les couvertures de flux de
trésorerie, la partie efficace des variations de la juste valeur de l'élément
de couverture est constatée dans les autres éléments du résultat étendu. Quand
les variations de la juste valeur de l'instrument dérivé ne sont pas
complètement contrebalancées par les variations de la juste valeur de
l'élément couvert, la partie inefficace de la relation de couverture est
comptabilisée immédiatement dans le bénéfice net. La Société conclut également
divers contrats de couverture de la juste valeur, y compris des swaps de taux
d'intérêt. Dans les couvertures de la juste valeur, les variations de la juste
valeur de l'élément couvert, découlant du risque couvert, et de tout l'élément
de couverture sont comptabilisées en résultat net trimestriellement.
La période de temps maximale pendant laquelle la Société couvre le risque
lié à la variabilité des flux de trésorerie futurs à l'égard des opérations
prévues est de dix ans.
Capitaux propres
Ce nouveau chapitre du Manuel de l'ICCA définit des normes pour la
présentation des capitaux propres et des variations des capitaux propres au
cours de la période considérée, et renvoie précisément à la nouvelle norme
relative au résultat étendu.
Pour obtenir une description détaillée des nouvelles normes comptables et
de leur incidence sur les soldes d'ouverture des bénéfices non répartis, du
cumul des autres éléments du résultat étendu et d'autres éléments du bilan,
veuillez vous reporter à la note 2 des états financiers consolidés pour le
trimestre terminé le 30 juin 2007.
L'adoption de ces nouvelles normes n'a eu aucune incidence importante sur
le résultat net du deuxième trimestre de 2007.
Bien que ces nouvelles normes aient entraîné des changements dans nos
résultats financiers, la révision de nos méthodes comptables et la
présentation d'information supplémentaire, nous ne croyons pas qu'elles auront
une incidence importante sur les flux de trésorerie, la stratégie d'affaires
ni sur les processus de gestion des risques de la Société dans un proche
avenir.
11. Mesures non définies par les PCGR
Les éléments qui suivent, utilisés dans ce rapport de gestion, ne sont pas
des mesures normalisées définies par les principes comptables généralement
reconnus (les "PCGR") du Canada :
- le BAIIA (bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement) et part
des actionnaires sans contrôle;
- le bénéfice ajusté, le bénéfice de base par action ajusté, le bénéfice
de base par action net ajusté et le BAIIA ajusté;
- les ventes dans les magasins semblables;
- les ventes dans les postes d'essence comparables.
Se reporter au rapport de gestion figurant dans notre Rapport financier
2006 pour obtenir des renseignements supplémentaires sur nos mesures non
définies par les PCGR.
BAIIA et part des actionnaires sans contrôle
Sauf en ce qui concerne les Services Financiers, nous estimons que le
BAIIA et part des actionnaires sans contrôle est une mesure efficace de
l'apport de chacune de nos entreprises à notre rentabilité du point de vue de
l'exploitation, avant que ne soit réparti le coût des impôts et des
investissements de capitaux. Par ailleurs, le BAIIA et part des actionnaires
sans contrôle est fréquemment considéré comme une mesure indirecte des flux de
trésorerie liés à l'exploitation, ce qui en fait un indice appréciable du
succès de maintes entreprises.
Le tableau suivant établit le rapprochement entre le BAIIA et part des
actionnaires sans contrôle et la mesure la plus comparable prescrite par les
PCGR (bénéfice avant impôts et part des actionnaires sans contrôle).
Cumul Cumul
(en millions annuel annuel
de dollars) T2 2007 T2 2006 de 2007 de 2006
-------------------------------------------------------------------------
BAIIA et part des
actionnaires sans
contrôle
Groupe détail 150,5 $ 161,4 $ 249,5 $ 258,9 $
Services Financiers 76,2 54,0 128,4 89,6
Division pétrolière 10,5 2,5 17,0 7,8
Mark's Work Wearhouse 29,7 25,0 45,7 37,8
Eliminations (12,1) (13,1) (22,2) (20,6)
-------------------------------------------------
Total du BAIIA et
part des
actionnaires
sans contrôle 254,8 $ 229,8 $ 418,4 $ 373,5 $
-------------------------------------------------
Moins : Charge
d'amortissement
Groupe détail 38,6 $ 36,6 $ 75,4 $ 72,5 $
Services Financiers 3,0 3,1 6,3 6,3
Division pétrolière 4,1 3,7 8,1 7,3
Mark's Work Wearhouse 4,5 3,8 8,8 7,7
-------------------------------------------------
Total de la charge
d'amortissement 50,2 $ 47,2 $ 98,6 $ 93,8 $
-------------------------------------------------
Intérêts débiteurs
Groupe détail 23,2 $ 26,9 $ 45,4 $ 50,0 $
Services Financiers 4,6 6,4 8,1 9,4
Mark's Work Wearhouse 0,7 0,9 1,1 1,4
Eliminations (12,1) (13,1) (22,2) (20,6)
-------------------------------------------------
Total des intérêts
débiteurs 16,4 $ 21,1 $ 32,4 $ 40,2 $
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice avant impôts et
part des actionnaires
sans contrôle
Groupe détail 88,7 $ 97,9 $ 128,7 136,4 $
Services Financiers 68,6 44,5 114,0 73,9
Division pétrolière 6,4 (1,2) 8,9 0,5
Mark's Work Wearhouse 24,5 20,3 35,8 28,7
-------------------------------------------------
Total du bénéfice avant
impôts et part des
actionnaires sans
contrôle 188,2 $ 161,5 $ 287,4 $ 239,5 $
-------------------------------------------------------------------------
(1) Il est possible que des écarts existent puisque les chiffres ont été
arrondis.
Mention du bénéfice ajusté
Nous faisons mention à plusieurs reprises dans le présent rapport de
gestion des notions de bénéfice ajusté avant impôts et de bénéfice ajusté
après impôts, compte non tenu de l'incidence de certains éléments. Les
éléments hors exploitation comprennent d'ordinaire les gains et les pertes à
la vente de créances sur prêts et à la cession d'immobilisations corporelles
excédentaires. A l'occasion, d'autres éléments comme les obligations au titre
des prestations de retraite de l'ancien chef de l'administration sont aussi
inclus. Le moment où se produisent ces gains ou ces pertes et leur ampleur
varient d'un trimestre à l'autre. Nous estimons que ces données ajustées
permettent de brosser un tableau plus exact du bénéfice dégagé par chacune de
nos entreprises et fournissent une mesure plus significative de nos résultats
d'exploitation, sur une base consolidée et sectorielle.
12. Contrôles et procédures
Contrôles et procédures de communication de l'information
La direction a la responsabilité de concevoir et de maintenir un système
de contrôles et de procédures à l'égard de la communication au public de
l'information financière et des autres éléments d'information de la Société.
Ces contrôles et procédures sont conçus pour fournir l'assurance raisonnable
que toute l'information pertinente est rassemblée et présentée en temps utile
à la haute direction, notamment au chef de l'administration et au chef des
finances, de sorte qu'ils puissent prendre des décisions appropriées
concernant la communication de l'information au public.
Notre système de contrôles et procédures de communication de l'information
comprend, sans s'y restreindre, notre politique sur la communication
d'information, notre Code d'éthique professionnelle, le fonctionnement
efficace de notre comité responsable de la communication de l'information, les
procédures en place pour cerner systématiquement les questions justifiant la
prise en considération de la communication de l'information par le comité
responsable de la communication de l'information, les processus de
vérification concernant certains critères d'ordre financier et non financier
ainsi que les renseignements contenus dans les rapports annuels et
intermédiaires déposés, y compris les états financiers consolidés, les
rapports de gestion, les notices annuelles et les autres documents et
informations externes.
Conformément aux exigences du Règlement 52-109 sur l'attestation de
l'information présentée dans les documents annuels et intermédiaires des
émetteurs, au 30 juin 2007, une évaluation de l'efficacité de la conception de
nos contrôles et procédures de communication de l'information a été effectuée
sous la supervision de la direction, notamment du chef de l'administration et
du chef des finances. L'évaluation portait sur l'examen de la documentation,
les enquêtes et les autres procédures que la direction jugeait appropriées
dans les circonstances. Selon les résultats de cette évaluation, le chef de
l'administration et le chef des finances ont conclu que la conception des
contrôles et procédures de communication de l'information demeurait efficace
au 30 juin 2007.
Contrôle interne à l'égard de l'information financière
La direction est également responsable de la mise en place et du maintien
d'un processus adéquat de contrôle interne à l'égard de l'information
financière. Notre contrôle interne à l'égard de l'information financière
comprend, sans s'y restreindre, des politiques et des procédures détaillées
liées à la comptabilité générale et à la présentation de l'information
financière ainsi que des contrôles à l'égard des systèmes qui traitent et
condensent les opérations. Nos procédures relatives à l'information financière
englobent aussi la participation active de spécialistes financiers qualifiés,
de membres de la haute direction ainsi que de notre Comité de vérification.
Tous les systèmes de contrôle interne, peu importe la qualité de leur
conception, comportent des limites intrinsèques. Par conséquent, ces systèmes
qui n'en sont pas moins jugés efficaces ne peuvent fournir qu'une assurance
raisonnable relativement à la préparation et à la présentation des états
financiers.
Conformément aux exigences du Règlement 52-109 sur l'attestation de
l'information présentée dans les documents annuels et intermédiaires des
émetteurs, au 30 juin 2007, une évaluation de la conception de notre contrôle
interne à l'égard de l'information financière a été menée sous la supervision
de la direction, notamment du chef de l'administration et du chef des
finances. Selon les résultats de cette évaluation, le chef de l'administration
et le chef des finances ont conclu que la conception du contrôle interne à
l'égard de l'information financière continue de fournir une assurance
raisonnable quant à la fiabilité de l'information financière et de la
préparation des états financiers pour des besoins externes conformément aux
PCGR en date du 30 juin 2007.
La direction a évalué s'il y avait eu des changements dans notre système
de contrôle interne à l'égard de l'information financière au cours de la
période intermédiaire terminée le 30 juin 2007 qui ont eu ou dont on peut
raisonnablement penser qu'ils auront une incidence importante sur notre
contrôle interne à l'égard de l'information financière. La direction a
déterminé qu'aucun changement important n'était survenu au deuxième trimestre
de 2007.
Engagement en matière de présentation de l'information et de
communication aux investisseurs
Canadian Tire s'efforce de respecter des normes élevées en matière de
présentation de l'information et de communication aux investisseurs. Reflet de
notre engagement à fournir une information intégrale et transparente, le site
Web de la Société fournit toute l'information pertinente pour les
investisseurs, notamment les documents suivants :
- Notice annuelle
- Circulaire d'information de la direction
- Rapports trimestriels
- Fiches d'information trimestrielles
- Présentations Web (archivées pendant un an)
Il est également possible de consulter la notice annuelle, la circulaire
d'information de la direction et les rapports trimestriels de la Société sur
le site SEDAR (Système électronique de données, d'analyse et de recherche) à
l'adresse www.sedar.com.
Pour communiquer avec le service des relations avec les investisseurs,
veuillez appeler Karen Meagher au 416 480-8058 ou envoyer un courriel à
investor.relations@cantire.com.
Etats consolidés des résultats (non vérifié)
-------------------------------------------------------------------------
(en millions de Périodes de Périodes de
dollars, sauf 13 semaines terminées 26 semaines terminées
les montants le 30 le 1er le 30 le 1er
par action) juin 2007 juillet 2006 juin 2007 juillet 2006
-------------------------------------------------------------------------
Produits bruts
d'exploitation 2 316,7 $ 2 247,6 $ 4 060,1 $ 3 819,7 $
-------------------------------------------------------------------------
Charges
d'exploitation
Coût des
marchandises
vendues et
autres charges
d'exploitation
à l'exception
de ce qui suit : 2 052,7 2 008,5 3 626,7 3 433,0
Intérêts
Dette à long
terme 14,3 19,5 30,0 38,2
Dette à court
terme 2,1 1,6 2,4 2,0
Amortissement 50,2 47,2 98,6 93,8
Régime de
participation
aux bénéfices
des employés 9,2 9,3 15,0 13,2
-------------------------------------------------------------------------
Total des charges
d'exploitation 2 128,5 2 086,1 3 772,7 3 580,2
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice avant
impôts et part
des actionnaires
sans contrôle 188,2 161,5 287,4 239,5
Impôts sur les
bénéfices 65,9 58,1 100,6 86,2
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net
avant part des
actionnaires
sans contrôle 122,3 103,4 186,8 153,3
-------------------------------------------------------------------------
Part des
actionnaires
sans contrôle
(note 7) - 0,1 - 2,4
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net 122,3 $ 103,3 $ 186,8 $ 150,9 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice de base
par action 1,50 $ 1,27 $ 2,29 $ 1,85 $
Bénéfice dilué par
action (note 5) 1,50 $ 1,25 $ 2,29 $ 1,83 $
-------------------------------------------------------------------------
Nombre moyen
pondéré d'actions
ordinaires et
d'actions de
catégorie A sans
droit de vote
en circulation
(note 5) 81 485 464 81 588 883 81 494 477 81 536 377
-------------------------------------------------------------------------
Etats consolidés des flux de trésorerie (non vérifié)
-------------------------------------------------------------------------
Périodes de Périodes de
13 semaines terminées 26 semaines terminées
(en millions de le 30 le 1er le 30 le 1er
dollars) juin 2007 juillet 2006 juin 2007 juillet 2006
-------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie
liés aux activités
suivantes :
Exploitation
Bénéfice net 122,3 $ 103,3 $ 186,8 $ 150,9 $
Eléments sans
effet sur la
trésorerie
Dotation nette
à la provision
pour pertes
relatives aux
créances sur
prêts 51,6 51,5 101,9 100,9
Amortissement
des immobili-
sations
corporelles 49,7 46,6 97,4 92,5
Charge au
titre des
avantages
sociaux
futurs
(note 4) 1,6 1,8 3,3 3,6
Ajustements à
la juste
valeur de
marché et
réduction de
valeur des
immobili-
sations
corporelles 2,4 - 2,4 -
Autres 2,3 (1,3) 1,8 (2,4)
Amortissement
des autres
actifs 0,5 1,9 1,3 3,2
Perte (gain) à
la vente de
créances sur
prêts (note 3) (5,5) 3,4 (2,5) 16,1
Gain à la
cession
d'immobili-
sations
corporelles (4,7) 0,9 (4,1) (4,0)
Gain à la
cession/au
rachat
d'actions (18,4) (6,9) (18,4) (6,9)
-------------------------------------------------------------------------
201,8 199,4 369,9 353,9
-------------------------------------------------------------------------
Variation des
autres éléments
du fonds de
roulement 98,3 269,9 (793,9) (424,1)
-------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie
liés aux
activités
d'exploitation 300,1 469,3 (424,0) (70,2)
-------------------------------------------------------------------------
Investissement
Ajouts aux
immobilisations
corporelles (138,5) (77,0) (264,1) (160,6)
Placement dans
des créances
sur prêts (282,7) (185,7) (179,5) (135,8)
Acquisition de
magasins (1,0) (2,4) (4,2) (3,3)
Avantages
sociaux futurs (0,5) (0,5) (0,9) (0,9)
Obligations
liées à la mise
hors service
d'obligations (0,6) 0,9 (0,8) 0,7
Produit de la
cession
d'immobili-
sations
corporelles 7,9 6,2 8,5 243,5
Créances à long
terme et autres
actifs (1,3) 2,6 16,3 (2,7)
Produit de la
cession/du
rachat
d'actions 18,4 6,9 18,4 6,9
Titrisation de
créances sur
prêts 139,9 (68,2) 103,6 (90,0)
-------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie
liés aux
activités
d'investissement (256,4) (317,2) (302,7) (142,2)
-------------------------------------------------------------------------
Financement
Dividendes (15,0) (13,5) (28,5) (25,3)
Remboursement
sur la dette à
long terme (0,6) (1,2) (1,4) (202,7)
Opérations sur
actions de
catégorie A
sans droit
de vote (1,6) (0,9) (1,6) (5,6)
Papier
commercial (21,5) - - -
Emission de
titres de
créance à long
terme - 0,9 - 0,9
Remboursement
d'une
participation
dans une
société en
commandite
(note 7) - (300,0) - (300,0)
-------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie
liés aux
activités de
financement (38,7) (314,7) (31,5) (532,7)
-------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie
au cours de la
période 3,0 (162,6) (758,2) (745,1)
Trésorerie et
équivalents de
trésorerie,
au début (19,9) 255,5 741,3 838,0
-------------------------------------------------------------------------
Trésorerie et
équivalents de
trésorerie, à la
fin (note 9) (16,9)$ 92,9 $ (16,9)$ 92,9 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Etats consolidés du résultat étendu (non vérifié)
-------------------------------------------------------------------------
Période de Période de
13 semaines 26 semaines
terminée le terminée le
(en millions de dollars) 30 juin 2007 30 juin 2007
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net 122,3 $ 186,8 $
Autres éléments du résultat étendu, déduction
faite des impôts
Pertes sur les dérivés désignés comme
couvertures des flux de trésorerie
(déduction faite des impôts de 21,2 $ et
de 23,0 $) (38,9) (42,3)
Reclassement dans les actifs non financiers
(du gain) de la perte lié(e) aux dérivés
désignés comme couvertures des flux de
trésorerie (déduction faite des impôts de
0,8 $ et de 4,0 $) 1,5 (7,5)
Reclassement dans les résultats des gains liés
aux dérivés désignés comme couvertures des
flux de trésorerie (déduction faite des
impôts de 0,9 $ et de 1,6 $) (1,6) (3,0)
-------------------------------------------------------------------------
Autres éléments du résultat étendu (39,0) (52,8)
-------------------------------------------------------------------------
Total du résultat étendu 83,3 134,0 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Etats consolidés de la variation des capitaux propres (non vérifié)
-------------------------------------------------------------------------
Périodes de
26 semaines terminées
le le 1er
(en millions de dollars) 30 juin 2007 juillet 2006
-------------------------------------------------------------------------
Capital-actions
Solde au début 702,7 $ 702,7 $
Opérations, montant net (1,5) 6,6
-------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin 701,2 $ 709,3 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Surplus d'apport
Solde au début 0,1 $ 1,5 $
Opérations, montant net 1,2 (0,1)
-------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin 1,3 $ 1,4 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Ecart de conversion
Solde au début, montant présenté antérieurement (5,7)$ (5,7)$
Reclassement dans le cumul des autres éléments
du résultat étendu 5,7 5,7
-------------------------------------------------------------------------
Solde au début, montant retraité et solde
à la fin - $ - $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfices non répartis
Solde au début, montant présenté antérieurement 2 088,1 $ 1 812,6 $
Ajustement transitoire lié à l'adoption de
nouvelles normes comptables (note 2) (4,4) -
-------------------------------------------------------------------------
Solde au début, montant retraité 2 083,7 1 812,6
Bénéfice net de la période 186,8 150,9
Dividendes (30,2) (26,9)
Rachat d'actions de catégorie A sans droit
de vote - (12,2)
-------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin 2 240,3 $ 1 924,4 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Cumul des autres éléments du résultat étendu
Solde au début, montant présenté antérieurement - $ - $
Reclassement provenant de l'écart de conversion (5,7) (5,7)
-------------------------------------------------------------------------
Solde au début, montant retraité (5,7) (5,7)
Ajustement transitoire lié à l'adoption de
nouvelles normes comptables (note 2) 14,3 -
Autres éléments du résultat étendu pour
la période (52,8) -
-------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin (44,2)$ (5,7)$
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Bilans consolidés (non vérifié)
-------------------------------------------------------------------------
Au 30 Au 1er Au 30
(en millions de dollars) juin 2007 juillet 2006 décembre 2006
-------------------------------------------------------------------------
ACTIF
Actif à court terme
Trésorerie et équivalents de
trésorerie (note 9) - $ 92,9 $ 741,3 $
Débiteurs 363,8 382,1 340,5
Créances sur prêts (note 3) 683,3 781,7 694,2
Stocks de marchandises 810,7 817,4 667,3
Impôts sur les bénéfices
recouvrables 103,6 - -
Charges payées d'avance
et dépôts 59,6 58,8 46,2
Impôts futurs 41,8 43,6 51,5
-------------------------------------------------------------------------
Total de l'actif à
court terme 2 062,8 2 176,5 2 541,0
-------------------------------------------------------------------------
Créances à long terme et autres
actifs (note 3) 258,7 185,0 283,5
Ecart d'acquisition 49,8 46,2 46,4
Actifs incorporels 52,4 52,4 52,4
Immobilisations corporelles 3 009,9 2 596,6 2 881,3
-------------------------------------------------------------------------
Total de l'actif 5 433,6 $ 5 056,7 $ 5 804,6 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
PASSIF
Passif à court terme
Dette bancaire (note 9) 16,9 $ - $ - $
Créditeurs et autres 1 155,9 1 025,7 1 579,5
Impôts à payer - 28,2 81,1
Tranche à court terme de la
dette à long terme 153,2 3,7 3,0
-------------------------------------------------------------------------
Total du passif à court terme 1 326,0 1 057,6 1 663,6
-------------------------------------------------------------------------
Dette à long terme 1 013,2 1 170,1 1 168,4
Impôts futurs 70,6 89,0 75,0
Autres passifs à long terme 125,2 110,6 112,4
-------------------------------------------------------------------------
Total du passif 2 535,0 2 427,3 3 019,4
-------------------------------------------------------------------------
CAPITAUX PROPRES
Capital-actions (note 6) 701,2 709,3 702,7
Surplus d'apport 1,3 1,4 0,1
Cumul des autres éléments du
résultat étendu (44,2) (5,7) (5,7)
Bénéfices non répartis 2 240,3 1 924,4 2 088,1
-------------------------------------------------------------------------
Total des capitaux
propres 2 898,6 2 629,4 2 785,2
-------------------------------------------------------------------------
Total du passif et des
capitaux propres 5 433,6 $ 5 056,7 $ 5 804,6 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Notes complémentaires (non vérifié)
-------------------------------------------------------------------------
1. Mode de présentation
Les présents états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés
(les "états financiers") ont été préparés par la direction
conformément aux principes comptables généralement reconnus (les
"PCGR") du Canada et englobent les comptes de La Société Canadian
Tire Limitée, de ses filiales et de sa société en commandite
(jusqu'au 3 avril 2006, se reporter à la note 7), désignées
collectivement comme la "Société". Ces états financiers ne renferment
pas toutes les informations requises en vertu des PCGR du Canada qui
s'appliquent aux états financiers annuels; par conséquent, ils
doivent être lus conjointement avec les états financiers annuels les
plus récents préparés pour l'exercice de 52 semaines terminé le 30
décembre 2006 figurant dans notre Rapport financier 2006.
La préparation des états financiers selon les PCGR exige que la
direction procède à des estimations et pose des hypothèses qui
influent sur les montants présentés de l'actif et du passif, sur la
présentation des actifs et des passifs éventuels à la date des états
financiers ainsi que sur les montants présentés des produits et des
charges pendant la période visée par les états financiers. Les
résultats réels peuvent différer de ces estimations. Les estimations
servent à comptabiliser des éléments comme les impôts sur les
bénéfices, la perte de valeur d'actifs, les avantages sociaux, les
garanties de produits, les provisions pour désuétude des stocks,
l'amortissement, les créances sur cartes de crédit et les prêts
personnels irrécouvrables, les provisions pour préservation de
l'environnement, les obligations liées à la mise hors service
d'immobilisations, les instruments financiers et l'obligation de la
Société à l'égard de ses programmes de fidélisation.
2. Conventions comptables
Ces états financiers sont préparés selon les mêmes conventions et
méthodes comptables que celles utilisées pour la préparation des plus
récents états financiers annuels de l'exercice de 52 semaines terminé
le 30 décembre 2006, à l'exception de ce qui suit.
Instruments financiers, résultat étendu et couvertures
------------------------------------------------------
L'Institut Canadien des Comptables Agréés (l'"ICCA") a publié les
nouvelles normes comptables suivantes qui s'appliquent à la Société à
compter du premier jour de son exercice 2007. Il s'agit : a) du
chapitre 3855, "Instruments financiers - Comptabilisation et
évaluation", b) du chapitre 3861, "Instruments financiers -
Informations à fournir et présentation", c) du chapitre 3865,
"Couvertures", d) du chapitre 1530, "Résultat étendu", et e) du
chapitre 3251, "Capitaux propres" du Manuel de l'ICCA.
Instruments financiers
Cette nouvelle norme exige que la Société réévalue certains actifs et
passifs financiers, y compris les dérivés désignés comme des éléments
constitutifs d'une relation de couverture et les dérivés incorporés à
certains contrats, à leur juste valeur à la date initiale de leur
mise en oeuvre et à chacune des dates subséquentes de présentation de
l'information financière.
Cette norme exige aussi que la Société classe les actifs et passifs
financiers selon leurs caractéristiques et selon les intentions et
les choix de la direction à leur égard aux fins de l'évaluation
continue. Les catégories de classement des actifs financiers sont les
suivantes : a) détenus à des fins de transaction - évaluation à la
juste valeur et constatation des variations de la juste valeur dans
le résultat net, b) détenus jusqu'à échéance - constatation au coût
après amortissement et constatation des gains et des pertes dans le
résultat net de la période au cours de laquelle l'actif est
décomptabilisé ou a fait l'objet d'une perte de valeur, c)
susceptibles de vente - évaluation à la juste valeur et constatation
des variations de la juste valeur dans les autres éléments du
résultat étendu de la période considérée jusqu'à la réalisation par
cession ou perte de valeur et d) prêts et créances - constatation au
coût après amortissement et constatation des gains et des pertes dans
le résultat net de la période au cours de laquelle l'actif est
décomptabilisé ou a fait l'objet d'une perte de valeur. Les
catégories de classement pour les passifs financiers sont : a)
détenus à des fins de transaction - évaluation à la juste valeur et
constatation des variations de la juste valeur dans le résultat net
et b) autres - évaluation au coût après amortissement et constatation
des gains et des pertes dans le résultat net de la période au cours
de laquelle le passif est décomptabilisé. L'évaluation subséquente de
ces actifs et passifs se fonde sur la juste valeur ou le coût après
amortissement calculé à l'aide de la méthode du taux d'intérêt
effectif, selon leur classement. Tout actif ou passif financier peut
être classé comme détenu à des fins de transaction pourvu que sa
juste valeur soit facilement déterminable.
Conformément à la nouvelle norme, les actifs et les passifs
financiers de la Société sont généralement classés et évalués comme
suit :
Actif/passif Catégorie Evaluation
------------ --------- ----------
Trésorerie et Détenus à des fins Juste valeur
équivalents de de transaction
trésorerie
Débiteurs Prêts et créances Coût après amortissement
Créances sur prêts Prêts et créances Coût après amortissement
Créances à long terme Prêts et créances Coût après amortissement
et autres actifs
Dette bancaire Détenus à des fins Juste valeur
de transaction
Papier commercial Autres passifs Coût après amortissement
Créditeurs et autres Autres passifs Coût après amortissement
Dette à long terme Autres passifs Coût après amortissement
Autres passifs à Autres passifs Coût après amortissement
long terme
Les libellés de poste qui précèdent incluent ce qui suit :
- un coupon d'intérêt lié à la vente de créances sur prêts,
inclus dans les créances à long terme et autres actifs, qui a
été classé comme détenu à des fins de transaction et évalué à
sa juste valeur;
- un placement en actions, inclus dans les créances à long terme
et autres actifs, qui a été classé comme disponible à la vente
et évalué au coût (valeur nominale) du fait que ce placement en
actions n'a pas de prix coté sur un marché actif.
Les autres postes du bilan, comme les stocks de marchandises, les
charges payées d'avance, les impôts exigibles et les impôts futurs,
l'écart d'acquisition, les actifs incorporels et les immobilisations
corporelles ne sont pas inclus dans la portée de la nouvelle norme
comptable, étant donné qu'il ne s'agit pas d'instruments financiers.
Les coûts de transaction liés à tous les instruments financiers sont
dorénavant passés en charges à mesure qu'ils sont engagés. Lors du
passage aux nouvelles normes le 31 décembre 2006, la Société a choisi
d'imputer aux bénéfices non répartis les coûts de transaction
résiduels non amortis liés au financement de la dette, dont le
montant totalise 2,9 millions de dollars (déduction faite des
impôts).
Les promotions de transfert de soldes de cartes de crédit offertes
par la Société à des taux qui ne sont pas équivalents à la valeur de
marché sont maintenant évaluées à la juste valeur à la date
d'acquisition et par la suite comptabilisées au coût après
amortissement selon la méthode du taux d'intérêt effectif. L'écart
entre les taux promotionnels offerts et les taux du marché doit être
constaté à titre de charge selon les nouvelles normes. Il en a
résulté, lors de la transition, une diminution de 3,7 millions de
dollars des créances sur prêts et de 2,4 millions (déduction faite
des impôts) du solde d'ouverture des bénéfices non répartis.
Les dérivés incorporés (composantes d'un contrat dont les flux de
trésorerie varient indépendamment du contrat hôte) doivent être
présentés distinctement et évalués à la juste valeur si certains
critères sont respectés. En vertu d'un choix permis par la nouvelle
norme, la direction a revu tous les contrats conclus ou modifiés
après le 28 décembre 2002 et a déterminé que la Société n'a pas, à
l'heure actuelle, de dérivés incorporés importants dans ces contrats
qui nécessitent une comptabilisation et une présentation distinctes.
Résultat étendu
En vertu de la nouvelle norme relative au résultat étendu, la Société
a choisi de présenter les variations de la juste valeur de certains
de ces actifs et passifs financiers (p. ex., la partie efficace des
variations de la juste valeur des dérivés désignés comme des éléments
constitutifs d'une relation de couverture des flux de trésorerie)
dans un nouvel état financier intitulé "Etats consolidés du résultat
étendu". Le "cumul des autres éléments du résultat étendu" (c.-à-d.
la partie du résultat étendu qui n'a pas encore été incluse dans le
bénéfice net) est présenté comme un élément distinct des capitaux
propres.
Conformément aux nouvelles normes, la direction a estimé que le
montant net des gains et des pertes inscrit au poste Cumul des autres
éléments du résultat étendu, qui devrait être reclassé dans le
bénéfice net au cours des douze prochains mois, sera une perte
d'environ 34,6 millions de dollars (déduction faite des impôts).
Couvertures
Relativement à la nouvelle norme en matière de couverture, la Société
conclut divers contrats de couverture de flux de trésorerie.
Notamment, la Société conclut des contrats de change afin de couvrir
son exposition au risque de change lié au paiement futur d'achats de
stocks libellés en devises. La juste valeur de ces contrats est
comprise dans les débiteurs. Les variations de la juste valeur de ces
contrats sont constatées dans les autres éléments du résultat étendu
dans la mesure où les couvertures continuent d'être efficaces.
Lorsque les stocks ont été constatés, la Société a choisi de
reclasser le montant du cumul des autres éléments du résultat étendu
dans les stocks de marchandises. Les variations ultérieures de la
juste valeur des contrats de change sont comptabilisées au résultat
net dans la période considérée. La Société conclut également des
contrats dérivés sur actions pour couvrir certaines charges futures
de rémunération à base d'actions. La juste valeur de ces contrats est
comprise dans les débiteurs et dans les créances à long terme et
autres actifs, selon l'échéance du dérivé. Les variations de la juste
valeur de ces contrats sont constatées dans les autres éléments du
résultat étendu dans la mesure où les couvertures continuent d'être
efficaces. Les montants connexes des autres éléments du résultat
étendu sont reclassés au résultat net en fonction de l'acquisition
des droits des unités d'actions respectives. La Société conclut aussi
certains swaps de taux d'intérêt afin de gérer le risque de taux
d'intérêt. La juste valeur de ces contrats est comprise dans les
autres passifs à long terme. Les variations de la juste valeur de ces
contrats sont constatées dans les autres éléments du résultat étendu
dans la mesure où les couvertures continuent d'être efficaces. Les
montants connexes des autres éléments du résultat étendu sont
attribués au résultat net de la période au cours de laquelle
l'élément couvert influe sur le résultat net. Pour toutes les
couvertures de flux de trésorerie, dans la mesure où la variation de
la juste valeur de l'instrument dérivé n'est pas complètement
contrebalancée par la variation de la juste valeur de l'élément
couvert, la partie inefficace de la relation de couverture est
comptabilisée immédiatement au résultat net.
La Société conclut également des contrats de couverture de la juste
valeur, y compris certains swaps de taux d'intérêt. La juste valeur
de ces contrats est comprise dans les autres passifs à long terme.
Dans les couvertures de la juste valeur, les variations de la juste
valeur de l'élément couvert attribuables au risque couvert et de
l'ensemble de l'élément de couverture sont comptabilisées au résultat
net de la période considérée.
La période de temps maximale pendant laquelle la Société couvre le
risque lié à la variabilité des flux de trésorerie futurs à l'égard
des opérations prévues est de 10 ans.
Capitaux propres
Le chapitre 3251 du Manuel décrit les normes de présentation des
capitaux propres et de la variation des capitaux propres au cours de
la période relativement à la nouvelle norme portant sur le résultat
étendu.
Les nouvelles normes ont été appliquées rétrospectivement sans
retraitement des périodes antérieures le 31 décembre 2006, soit le
premier jour de l'exercice 2007 de la Société. Ainsi, les périodes
antérieures présentées n'ont pas été retraitées à l'exception de
l'écart de conversion cumulé. Le solde d'ouverture des bénéfices non
répartis, déduction faite des impôts, a plutôt été ajusté pour tenir
compte de ce qui suit :
- de l'écart entre la valeur comptable antérieure et la juste valeur
des actifs et passifs financiers désignés comme détenus à des fins
de transaction;
- de la partie inefficace cumulative du gain ou de la perte sur les
éléments de couverture d'une relation de couverture des flux de
trésorerie désignée et du total du gain ou de la perte sur les
éléments de couverture d'une relation de couverture de juste
valeur désignée;
- des frais liés à l'émission de titres de créance reportés et non
amortis.
Le solde d'ouverture du "cumul des autres éléments du résultat
étendu", déduction faite des impôts, a aussi été ajusté, pour tenir
compte de ce qui suit :
- de la partie efficace cumulative du gain ou de la perte sur les
éléments de couverture qui sont considérés comme des éléments
constitutifs d'une relation de couverture des flux de trésorerie
désignée;
- du retraitement de la période considérée et des périodes
antérieures pour refléter l'écart de conversion cumulé à l'égard
de certaines filiales provenant d'une catégorie distincte de
capitaux propres.
L'incidence transitoire de ces nouvelles normes sur les éléments
pertinents du bilan d'ouverture de la Société pour 2007 se résume
comme suit :
1. Débiteurs (actifs dérivés) - augmentation de 37,0 millions de
dollars
2. Créances sur prêts - diminution de 3,7 millions de dollars
3. Créances à long terme et autres actifs (frais liés à l'émission
de titres de créance déduction faite des actifs dérivés) -
diminution de 0,9 million de dollars
4. Impôts futurs (actif à court terme) - diminution de 9,7 millions
de dollars
5. Impôts futurs (passif à long terme) - diminution de 4,4 millions
de dollars
6. Créditeurs - augmentation de 6,8 millions de dollars
7. Autres passifs à long terme (passifs dérivés) - augmentation de
12,9 millions de dollars
8. Dette à long terme - diminution de 2,5 millions de dollars
9. Bénéfices non répartis d'ouverture - diminution de 4,4 millions
de dollars
10. Cumul des autres éléments du résultat étendu - augmentation de
14,3 millions de dollars
3. Créances sur prêts
La Société vend des regroupements de créances sur prêts (les "prêts")
à des fiducies indépendantes (les "fiducies") dans le cadre
d'opérations de titrisation. Les prêts comprennent à la fois les
créances sur cartes de crédit et les créances sur prêts personnels.
Les opérations sont comptabilisées à titre de ventes, conformément à
la note d'orientation concernant la comptabilité no. 12 intitulée
"Cession de créances" (la "NOC-12"), et les prêts ne figurent plus
aux bilans consolidés. La Société conserve le coupon d'intérêt et,
pour ce qui est de la titrisation des prêts personnels, elle conserve
un droit subordonné dans les prêts vendus (la "participation du
vendeur") en plus des espèces déposées auprès de l'une des fiducies
(la "réserve au titre de la titrisation"), tous ces éléments
constituant les droits conservés. La participation du vendeur et la
réserve au titre de la titrisation confèrent à la fiducie une source
de liquidités advenant le cas où les intérêts et le capital recouvrés
sur les prêts ne suffiraient pas à rembourser les créanciers de la
fiducie. Le droit de recours dont disposent les fiducies contre la
Société se limite aux droits conservés. Il incombe également à la
Société de gérer les prêts pour lesquels elle ne reçoit aucune
rémunération directe.
Le produit de la vente est réputé correspondre aux sommes en espèces
reçues, au coupon d'intérêt et à la réserve au titre de la
titrisation, déduction faite de toute obligation de gestion prise en
charge. Le produit est réparti entre les prêts, le coupon d'intérêt,
la participation du vendeur et la réserve au titre de la titrisation
en fonction de leur juste valeur relative à la date de la vente, et
tout excédent ou insuffisance est comptabilisé à titre de gain ou de
perte à la vente, respectivement. La Société estime les justes
valeurs en actualisant les flux de trésorerie futurs ou en comparant
la courbe des taux avec les échéances correspondantes. Les droits
conservés sont évalués à leur juste valeur et font l'objet d'un test
de dépréciation trimestriellement. Pour la période de 13 semaines
terminée le 30 juin 2007, la Société a constaté un gain avant impôts
de 5,5 millions de dollars (une perte avant impôts de 3,4 millions en
2006) sur les opérations de titrisation de prêts. Pour la période de
26 semaines terminée le 30 juin 2007, la Société a constaté un gain
avant impôts de 2,5 millions de dollars (une perte avant impôts de
16,1 millions en 2006).
Etant donné que la Société ne contrôle pas les fiducies, leurs
données financières n'ont pas été consolidées dans ces états
financiers.
Les renseignements quantitatifs se rapportant aux prêts gérés et
titrisés par la Société sont les suivants :
Soldes moyens pour
(en millions les périodes de 26
de dollars) Total du capital des créances(1) semaines terminées
-------------------------------- ---------------------
au au 1er au 30 le le 1er
30 juin juillet décembre 30 juin juillet
2007 2006 2006 2007 2006
---------- ---------- ---------- ---------- ----------
Total des
créances sur
cartes de
crédit gérées,
montant net 3 484,8 $ 3 133,2 $ 3 372,3 $ 3 318,9 $ 3 048,8 $
Créances sur
cartes de
crédit
vendues (2 828,3) (2 376,5) (2 702,9) (2 697,5) (2 366,5)
---------- ---------- ---------- ---------- ----------
Créances sur
cartes de
crédit
détenues 656,5 756,7 669,4 621,4 682,3
Total des prêts
personnels et
hypothécaires
gérés, montant
net(2) 187,1 260,1 226,9 206,1 259,7
Prêts vendus (88,1) (163,8) (124,5) (106,0) (185,3)
---------- ---------- ---------- ---------- ----------
Prêts détenus 99,0 96,3 102,4 100,1 74,4
---------- ---------- ---------- ---------- ----------
Total des
créances sur
prêts 755,5 853,0 771,8 721,5 $ 756,7 $
---------- ----------
---------- ----------
Moins : tranche
à long
terme(3) 72,2 71,3 77,6
---------- ---------- ----------
Tranche à court
terme des
créances sur
prêts 683,3 $ 781,7 $ 694,2 $
---------- ---------- ----------
---------- ---------- ----------
(1) Les montants sont présentés déduction faite des provisions pour
pertes sur créances.
(2) Les prêts personnels sont des prêts non garantis qui sont
accordés aux titulaires de cartes de crédit admissibles pour des
durées de trois à cinq ans. Les prêts personnels prévoient des
mensualités fixes composées du capital et des intérêts; ils
peuvent toutefois être remboursés en tout temps sans pénalité.
Les prêts hypothécaires sont accordés pour une durée maximale de
dix ans, à des taux d'intérêt fixes ou variables, et sont
garantis.
(3) La tranche à long terme des prêts est comprise dans les créances
à long terme et autres actifs.
Les pertes nettes sur créances pour la période de 13 semaines
terminée le 30 juin 2007 se sont établies à 51,8 millions de dollars
(50,5 millions en 2006). Les pertes nettes sur créances pour la
période de 26 semaines terminée le 30 juin 2007 se sont établies à
104,0 millions de dollars (101,7 millions en 2006). Les pertes nettes
représentent les montants passés en charges, déduction faite des
recouvrements, et sont fondées sur le total du portefeuille géré de
prêts.
4. Avantages sociaux futurs
La charge nette des avantages sociaux futurs pour les périodes de 13
semaines et de 26 semaines terminées le 30 juin 2007 s'est établie à
1,6 million de dollars (1,8 million en 2006) et à 3,3 millions de
dollars (3,6 millions en 2006), respectivement.
5. Bénéfice dilué par action
Le rapprochement du nombre d'actions utilisé pour le calcul du
bénéfice dilué par action s'établit comme suit :
Pour les périodes de Pour les périodes de
13 semaines terminées 26 semaines terminées
le 30 le 1er le 30 le 1er
juin 2007 juillet 2006 juin 2007 juillet 2006
------------- ------------- ------------- -------------
Nombre moyen
d'actions
utilisé pour
le calcul du
bénéfice de
base par
action 81 485 464 81 588 883 81 494 477 81 536 377
Effet de
dilution - 759 574 - 834 223
------------- ------------- ------------- -------------
Nombre moyen
d'actions
utilisé pour
le calcul du
bénéfice
dilué par
action 81 485 464 82 348 457 81 494 477 82 370 600
------------- ------------- ------------- -------------
------------- ------------- ------------- -------------
Depuis novembre 2006, toutes les options sur actions en cours
comportent une caractéristique permettant à l'employé d'exercer
l'option ou de recevoir un paiement en espèces correspondant à
l'écart entre le prix du marché d'une action de catégorie A sans
droit de vote à la date d'exercice et le prix d'exercice de l'option
sur actions. Etant donné que l'employé peut demander le règlement en
espèces et que la Société est tenue d'effectuer le paiement comptant
sur demande, la charge de rémunération est comptabilisée sur la durée
de la période d'acquisition des droits sur les options sur actions en
fonction de la rémunération totale prévue au moment de l'exercice des
options sur actions. Par conséquent, les options sur actions en cours
n'ont aucun effet de dilution sur le nombre moyen d'actions en
circulation. Pour de plus amples renseignements sur les modalités des
régimes d'options sur actions avant la modification des régimes,
veuillez vous reporter à la note 10 des plus récents états financiers
annuels, soit pour l'exercice de 52 semaines terminé le 30 décembre
2006.
6. Capital-actions
30 juin 1er juillet 30 décembre
(en millions de dollars) 2007 2006 2006
----------- ----------- -----------
Autorisées
3 423 366 actions
ordinaires
100 000 000 d'actions de
catégorie A sans droit
de vote
Emises
3 423 366 actions
ordinaires (3 423 366 au
1er juillet 2006) 0,2 $ 0,2 $ 0,2 $
78 051,027 actions de
catégorie A sans droit de
vote (78 117 571 au
1er juillet 2006) 701,0 709,1 702,5
----------- ----------- -----------
701,2 $ 709,3 $ 702,7 $
----------- ----------- -----------
----------- ----------- -----------
La Société émet et rachète des actions de catégorie A sans droit de
vote. L'excédent net du prix d'émission sur le prix de rachat donne
lieu à un surplus d'apport. L'excédent net du prix de rachat sur le
prix d'émission est d'abord imputé au surplus d'apport, dans la
mesure permise par tout excédent net antérieur du prix d'émission
d'actions, le montant résiduel étant imputé aux bénéfices non
répartis.
Les opérations suivantes ont eu lieu à l'égard des actions de
catégorie A sans droit de vote :
(en millions Pour les périodes de 26 semaines terminées
de dollars) le 30 juin 2007 le 1er juillet 2006
-------------------------- --------------------------
Nombre Nombre
d'actions $ d'actions $
------------ ------------ ------------ ------------
Actions en
circulation
au début 78 047 456 702,5 78 032 724 702,5
Emises 290 571 22,0 678 247 33,4
Rachetées (287 000) (22,3) (593 400) (39,0)
Excédent du
prix de rachat
sur le prix
d'émission
(prix
d'émission
sur prix de
rachat) - (1,2) - 12,2
------------ ------------ ------------ ------------
Actions en
circulation
à la fin 78 051 027 701,0 78 117 571 709,1
------------ ------------ ------------ ------------
------------ ------------ ------------ ------------
7. Part des actionnaires sans contrôle
La Société était le commandité d'une société en commandite dans le
but de réunir un montant de 300 millions de dollars destiné à son
portefeuille de commerces de détail. La société en commandite a
investi dans des commerces de détail au moyen d'un billet et de
titres de participation d'une société qui détient le portefeuille de
propriétés. La société en commandite avait une durée de vie
indéfinie, mais pouvait être dissoute advenant certaines
circonstances. L'actif et le passif, les résultats d'exploitation et
les flux de trésorerie liés à la société en commandite ont été inclus
dans les états financiers de la Société. La participation privilégiée
a été traitée à titre de part des actionnaires sans contrôle dans les
bilans consolidés et les états consolidés des résultats.
Le 3 avril 2006, le billet de 300 millions de dollars a été remboursé
et les titres de participation ont été rachetés. La société en
commandite a remboursé les commanditaires. Par conséquent, la part
des actionnaires sans contrôle n'est plus reflétée dans les bilans
consolidés postérieurs au 3 avril 2006 et aucune charge additionnelle
n'a été reflétée dans les états consolidés des résultats après le 3
avril 2006.
8. Information sectorielle - Etat des résultats
---------------------------------------------------------------------
Pour les périodes de Pour les périodes de
13 semaines terminées 26 semaines terminées
---------------------------------------------------------------------
(en millions le 30 le 1er le 30 le 1er
de dollars) juin 2007 juillet 2006 juin 2007 juillet 2006
---------------------------------------------------------------------
Produits bruts
d'exploitation
(1)
Groupe détail 1 517,5 $ 1 518,8 $ 2 592,2 $ 2 488,0 $
Services
Financiers 197,5 179,6 379,8 341,3
Division
pétrolière 445,6 408,1 808,4 743,2
Mark's Work
Wearhouse 187,2 170,1 339,3 298,8
Eliminations (31,1) (29,0) (59,6) (51,6)
---------------------------------------------------
Total des
produits bruts
d'exploi-
tation 2 316,7 $ 2 247,6 $ 4 060,1 $ 3 819,7 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Bénéfice (perte)
avant impôts
et part des
actionnaires
sans contrôle
Groupe détail 88,7 $ 97,9 $ 128,7 $ 136,4 $
Services
Financiers 68,6 44,5 114,0 73,9
Division
pétrolière 6,4 (1,2) 8,9 0,5
Mark's Work
Wearhouse 24,5 20,3 35,8 28,7
---------------------------------------------------
Total du
bénéfice avant
impôts et
part des
actionnaires
sans contrôle 188,2 $ 161,5 $ 287,4 $ 239,5 $
Impôts sur les
bénéfices 65,9 58,1 100,6 86,2
Part des
actionnaires
sans contrôle - 0,1 - 2,4
---------------------------------------------------
Bénéfice net 122,3 $ 103,3 $ 186,8 $ 150,9 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Intérêts
débiteurs
Groupe détail 23,2 $ 26,9 $ 45,4 $ 50,0 $
Services
Financiers 4,6 6,4 8,1 9,4
Division
pétrolière - - - -
Mark's Work
Wearhouse 0,7 0,9 1,1 1,4
Eliminations (12,1) (13,1) (22,2) (20,6)
---------------------------------------------------
Total des
intérêts
débiteurs 16,4 $ 21,1 $ 32.4 $ 40,2 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Charge
d'amortissement
Groupe détail 38,6 $ 36,6 $ 75,4 $ 72,5 $
Services
Financiers 3,0 3,1 8,3 6,3
Division
pétrolière 4,1 3,7 6,1 7,3
Mark's Work
Wearhouse 4,5 3,8 8,8 7,7
---------------------------------------------------
Total de la
charge
d'amorti-
ssement 50,2 $ 47,2 $ 98,6 $ 93,8 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
(1) Les produits bruts d'exploitation comprennent les dividendes et
les intérêts créditeurs.
Information sectorielle - Actifs totaux
---------------------------------------------------------------------
Au Au 1er Au 30
(en millions de dollars) 30 juin 2007 juillet 2006 décembre 2006
---------------------------------------------------------------------
Groupe détail 4 442,6 $ 3 896,8 $ 4 502,5 $
Services Financiers 1 306,5 1 472,9 1 476,0
Division pétrolière 256,8 239,2 477,9
Mark's Work Wearhouse 444,6 367,4 406,7
Eliminations (1 016,9) (919,6) (1 058,5)
-------------------------------------------
Total 5 433,6 $ 5 056,7 $ 5 804,6 $
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9. Trésorerie et équivalents de trésorerie (dette bancaire)
La trésorerie et les équivalents de trésorerie se composent des
éléments suivants :
30 juin 1er juillet 30 décembre
(en millions de dollars) 2007 2006 2006
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Trésorerie (146,7)$ (142,0)$ (47,4)$
Placements à court terme 129,8 234,9 788,7
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Trésorerie et équivalents
de trésorerie (16,9)$ 92,9 $ 741,3 $
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Au 30 juin 2007, le solde de (16,9) millions de dollars a été classé
à titre de dette bancaire. Le solde de trésorerie négatif est
imputable aux chèques en circulation et non pas aux emprunts
bancaires.
10. Renseignements supplémentaires sur les flux de trésorerie
Pour la période de 13 semaines terminée le 30 juin 2007, la Société a
payé 150,8 millions de dollars en impôts sur les bénéfices (51,3
millions en 2006) et 28,5 millions en intérêts (27,4 millions en
2006). Pour la période de 26 semaines terminée le 30 juin 2007, la
Société a payé 256,2 millions de dollars en impôts sur les bénéfices
(127,8 millions en 2006) et 43,3 millions en intérêts (47,8 millions
en 2006).
Pour la période de 13 semaines terminée le 30 juin 2007, des
immobilisations corporelles ont été acquises au coût global de 167,7
millions de dollars (84,1 millions en 2006), dont une tranche de 28,8
millions (7,1 millions en 2006) a été incluse dans les créditeurs et
autres. Au cours de la période de 26 semaines terminée le 30 juin
2007, des immobilisations corporelles ont été acquises au coût global
de 293,3 millions de dollars (167,7 millions en 2006), dont une
tranche de 28,8 millions (7,1 millions en 2006) a été incluse dans
les créditeurs et autres.
11. Questions fiscales
Dans le cours normal de ses activités, la Société fait régulièrement
l'objet de vérifications menées par l'administration fiscale. Bien
que la Société estime que les déclarations fiscales qu'elle produit
sont appropriées et justifiables, il existe toutefois la possibilité
que certains éléments fassent l'objet d'une révision et soient
contestés par l'administration fiscale.
L'Agence du revenu du Canada (l'"ARC") a établi de nouvelles
cotisations, et l'on s'attend à ce qu'elle en établisse d'autres,
relativement aux traitements fiscaux des commissions versées à des
filiales étrangères de la Société (à compter de l'année d'imposition
1995) et à des dividendes reçus relativement à un placement réalisé
par une filiale en propriété exclusive de la Société lié à la
réassurance (pour les années d'imposition de 1999 à 2003). La Société
prévoit aussi recevoir de nouvelles cotisations des autorités
fiscales provinciales pertinentes pour ces mêmes années. La Société
ne fait pas l'objet d'un risque important à l'égard de ces questions
pour les années d'imposition postérieures à 2003. Les nouvelles
cotisations et les cotisations prévues relatives aux questions ci-
dessus reposent sur plusieurs motifs, dont plusieurs sont très
inhabituels. La Société appellera de ces nouvelles cotisations à
mesure qu'elle les recevra.
Si l'ARC et les autorités fiscales provinciales pertinentes avaient
gain de cause pour l'ensemble des cotisations - un dénouement que la
Société et ses conseillers fiscaux croient très improbable - nous
estimons que l'obligation totale de la Société quant aux impôts
supplémentaires à payer, aux intérêts et aux pénalités pourrait
s'établir à environ 263 millions de dollars. Bien que la Société
porte en appel ces nouvelles cotisations, les lois fiscales actuelles
exigent de la Société qu'elle verse à l'ARC et à ses homologues
provinciaux un montant d'environ 163 millions de dollars, dont une
tranche de 157 millions avait déjà été payée à la fin du trimestre.
Dans l'éventualité où la Société obtiendrait gain de cause, en
totalité ou en partie, une portion ou la totalité des sommes versées
aux diverses autorités fiscales pourraient lui être remboursées.
La Société examine périodiquement la possibilité de dénouements
défavorables en matière de questions fiscales. La Société est d'avis
que la décision finale relativement à ces nouvelles cotisations
n'aura pas d'incidence négative importante sur ses liquidités, sur sa
situation financière consolidée ni sur ses résultats d'exploitation
consolidés, car elle croit qu'elle a établi des provisions adéquates
à l'égard de ces questions fiscales. Si les résultats définitifs
différaient sensiblement des provisions établies, le taux
d'imposition effectif de la Société et son bénéfice pourraient en
subir les répercussions positives ou négatives dans la période au
cours de laquelle les questions seront en fin de compte résolues.
12. Chiffres correspondants
Certains chiffres des périodes antérieures ont été reclassés afin que
leur présentation soit conforme à celle adoptée pour l'exercice
considéré.Annexe des états financiers consolidés portant sur la couverture des
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intérêts
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Les exigences de la Société en matière d'intérêts sur la dette à long
terme pour la période de 52 semaines terminée le 30 juin 2007, compte tenu des
intérêts annualisés sur les titres de créance à long terme émis et remboursés
au cours de cette période, se sont élevées à 75,7 millions de dollars. Le
bénéfice de la Société avant les intérêts sur la dette à long terme, les
impôts et la part des actionnaires sans contrôle pour la période de 52
semaines terminée à la même date s'est chiffré à 668,3 millions de dollars,
soit 8,8 fois les exigences en matière d'intérêts sur la dette à long terme de
la Société pour cette période.
%SEDAR: 00000534EF c5255
Pour plus de renseignements:
Renseignements: Médias: Caroline Casselman, Directrice, Relations publiques et affaires communautaires, (416) 480-8159; Investisseurs: Scott Bonikowsky, Vice-président, Relations extérieures et Relations avec les investisseurs, (416) 480-8570