Hausse de 5,0 pour cent des produits bruts d'exploitation de Canadian Tire au premier trimestre; hausse de 19,8 pour cent du bénéfice net; diminution de 4,9 pour cent du bénéfice net ajusté
------------------------------------------ Premier Premier Variation Points saillants trimestre trimestre sur Données consolidées(1) : de 2008 de 2007(2) 12 mois ------------------------------------------------------------------------- Ventes au détail 1,84 $ 1,81 $ 1,9 % (en milliards) (en milliards) Produits bruts d'exploitation 1,83 $ 1,74 $ 5,0 % (en milliards) (en milliards) Bénéfice avant impôts 98,8 $ 85,7 $ 15,4 % (en millions) (en millions) Bénéfice ajusté par action, compte non tenu des gains et pertes hors exploitation(3) 81,8 $ 89,3 $ (8,4)% (en millions) (en millions) Bénéfice net 66,7 $ 55,7 $ 19,8 % (en millions) (en millions) Bénéfice net ajusté, compte non tenu des gains et des pertes hors exploitation(3) 55,2 $ 58,1 $ (4,9)% (en millions) (en millions) Bénéfice de base par action 0,82 $ 0,68 $ 19,8 % Bénéfice de base par action ajusté, compte non tenu des gains et des pertes hors exploitation(3) 0,68 $ 0,71 $ (4,9)% (1) Tous les chiffres en dollars figurant dans le tableau ci-dessus sont arrondis. (2) Les données de 2007 ont été retraitées pour qu'elles soient conformes aux exigences de l'ICCA, par suite de l'adoption du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Stocks". Se reporter à la note 2 des états financiers consolidés. (3) Mesure non définie par les PCGR. Se reporter à la section 12 du rapport de gestion de notre Rapport financier 2007.TORONTO, le 8 mai /CNW/ - La Société Canadian Tire Limitée (CTC.a, CTC) a annoncé aujourd'hui une augmentation de 5,0 pour cent des produits bruts d'exploitation pour le premier trimestre de 2008. Le bénéfice net s'est élevé à 66,7 millions de dollars, soit une augmentation de 19,8 pour cent, comparativement à 55,7 millions pour le trimestre correspondant de 2007. Compte non tenu des gains et des pertes hors exploitation, le bénéfice net ajusté du trimestre a diminué de 4,9 pour cent pour s'établir à 55,2 millions de dollars, comparativement à 58,1 millions à l'exercice précédent. Le bénéfice de base par action pour le trimestre s'est élevé à 0,82 $, comparativement à 0,68 $ pour le trimestre correspondant de l'exercice précédent, soit une hausse de 19,8 pour cent. Compte non tenu des gains et des pertes hors exploitation, le bénéfice de base par action ajusté a diminué de 4,9 pour cent pour s'établir à 0,68 $, contre 0,71 $ au premier trimestre de 2007. Les ventes au détail consolidées, en hausse de 1,9 pour cent par rapport à l'exercice précédent, ont été modestes, particulièrement en Ontario et au Québec, où les consommateurs ont réagi à l'annonce du ralentissement de la croissance économique et à la hausse du prix de l'essence. Le calendrier des jours fériés pour les vacances de Pâques, ainsi que l'entrée en vigueur en février d'un nouveau congé férié en Ontario, le Jour de la famille, ont eu une incidence sur le rendement des ventes au détail au premier trimestre. Au nombre des principaux facteurs ayant eu une incidence sur le bénéfice net consolidé ajusté figurent les investissements supplémentaires dans l'initiative de renouvellement des technologies de l'information, le ralentissement des ventes au détail et des livraisons, et l'augmentation de la provision pour le portefeuille de prêts des Services Financiers, lesquels ont été compensés en partie par le solide bénéfice de la Division pétrolière. Les données portant sur le bénéfice présenté au premier trimestre et au trimestre correspondant de 2007 ont été retraitées, comme l'exigeait l'adoption d'une nouvelle norme comptable sur les stocks publiée par l'Institut Canadien des Comptables Agréés. Traditionnellement, le premier trimestre ne représente que 15,0 à 18,0 pour cent du bénéfice annuel consolidé. "Les résultats du premier trimestre correspondent à nos attentes compte tenu des investissements réalisés dans un grand nombre d'initiatives à plus long terme, du calendrier des congés de Pâques et des inquiétudes des clients face au ralentissement de l'économie, a affirmé Tom Gauld, président et chef de l'administration. Nous sommes encouragés par l'enthousiasme avec lequel nos clients ont accueilli la gamme d'articles saisonniers offerts par les magasins Canadian Tire ce printemps, qui nous a permis de maintenir une solide croissance des ventes de détail en avril. Nous demeurons persuadés du bien-fondé de nos stratégies à long terme et de notre plan financier pour l'exercice et nous maintenons nos prévisions initiales, à savoir que le bénéfice par action pour 2008 se situera entre 5,15 $ et 5,40 $."Aperçu des activités GROUPE DETAIL CANADIAN TIRE (Groupe détail) (en millions de dollars) T1 2008 T1 2007(1) Variation ------------------------------------------------------------------------- Ventes au détail(2) 1 218,8 $ 1 242,6 $ (1,9)% Ventes dans les magasins semblables(3) (pourcentage de variation par rapport à l'exercice précédent) (4,0)% 1,3 % Produits bruts d'exploitation 1 071,3 $ 1 070,9 $ 0,0 % Livraisons nettes (pourcentage de variation par rapport à l'exercice précédent) (0,2)% 11,1 % Bénéfice avant impôts 43,6 $ 38,0 $ 15,1 % ------------------------------------------------------------------------- Moins les ajustements au titre des éléments suivants : Gain à la cession d'immobilisations corporelles(4) 3,9 $ - Obligation au titre des prestations de retraite de l'ancien chef de l'administration 0,4 $ - ------------------------------------------------------------------------- Bénéfice ajusté avant impôts(5) 39,3 $ 38,0 $ 3,7 % ------------------------------------------------------------------------- (1) Les données de 2007 ont été retraitées pour qu'elles soient conformes aux exigences de l'ICCA, par suite de l'adoption du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Stocks". Se reporter à la note 2 des états financiers consolidés. (2) Comprend les ventes dans les magasins Canadian Tire et PartSource ainsi que les ventes du magasin en ligne du Groupe détail et la composante main-d'oeuvre des ventes dans les centres-autos du Groupe détail. (3) Les ventes dans les magasins semblables comprennent les ventes de tous les magasins ouverts pendant plus de 53 semaines consécutives au même emplacement. (4) Comprend les ajustements à la juste valeur de marché et les réductions de valeur des immobilisations corporelles. (5) Mesure non définie par les PCGR. Veuillez vous reporter à la section 12 du rapport de gestion de notre Rapport financier 2007.Les produits bruts d'exploitation du Groupe détail, chiffrés à 1,07 milliard de dollars, sont demeurés stables par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent. Les ventes au détail ont connu une baisse de 1,9 pour cent, passant de 1,24 milliard de dollars l'an dernier à 1,22 milliard. Les ventes dans les magasins semblables ont diminué de 4,0 pour cent au cours du trimestre. L'instauration d'un nouveau congé férié, le Jour de la famille, en Ontario, et les congés du Vendredi saint et du dimanche de Pâques, qui sont passés du mois d'avril, en 2007, au mois de mars, en 2008, ont eu une incidence d'environ 18 millions de dollars sur les ventes au détail du trimestre. L'évolution des ventes a toutefois augmenté considérablement en avril grâce à la vigueur des nouvelles gammes d'articles saisonniers pour le printemps 2008, à une stratégie de prix plus concurrentielle et à l'arrivée du temps doux dans l'est du Canada. Pour le premier trimestre, le bénéfice avant impôts du Groupe détail s'est établi à 43,6 millions de dollars, soit une augmentation de 15,1 pour cent par rapport à 38,0 millions au trimestre correspondant de 2007. Le bénéfice ajusté avant impôts a augmenté de 3,7 pour cent pour atteindre 39,3 millions de dollars, contre 38,0 millions il y a un an. La hausse du bénéfice reflète une amélioration des marges sur les produits et la priorité continue accordée à la productivité; ces éléments ont plus que neutralisé des investissements supplémentaires d'environ 3,0 millions de dollars dans la croissance à long terme et les initiatives en matière de productivité. Pour l'exercice, le Groupe détail prévoit ouvrir 36 magasins Concept 20/20, dont 8 intégreront un magasin Mark's Work Wearhouse. Deux nouveaux concepts de magasin seront mis à l'essai dans six emplacements au deuxième semestre de l'exercice. Le premier nouveau concept, conçu particulièrement pour les petits marchés, réunit dans un bâtiment de 14 000 à 18 000 pieds carrés un magasin Canadian Tire et un magasin Mark's Work Wearhouse, qu'il accompagne d'un poste d'essence de la Division pétrolière. Le Groupe détail prévoit ouvrir 4 magasins pour petit marché selon ce concept en 2008 et 64 sur la durée du plan stratégique quinquennal actuel. Le deuxième concept, dit "intelligent", constituera un projet pilote pour la prochaine vague de renouvellement des magasins existants. Le concept de magasin intelligent sera considérablement différent des concepts précédents. En plus de coûter moins cher, le réaménagement des magasins selon ce concept permettra de consacrer une plus grande partie de la superficie en pieds carrés aux gammes d'articles plus rentables. Ce concept offrira au client une expérience de magasinage à la fois stimulante et originale en intégrant des coins boutiques, une circulation améliorée et des caisses libre-service. Le Groupe détail prévoit ouvrir deux magasins intelligents en 2008. PartSource a enregistré une croissance à deux chiffres des ventes au cours du trimestre grâce à l'expansion continue du réseau et à la croissance du secteur du détail. PartSource a acquis trois magasins au cours du trimestre, portant à 74 le nombre total de magasins du réseau. PartSource prévoit ouvrir jusqu'à 14 nouveaux magasins en 2008, y compris 6 auxquels sera annexé un grand entrepôt (magasins pivots), qui assureront l'approvisionnement d'urgence en pièces automobiles des magasins Canadian Tire.DIVISION PETROLIERE DE CANADIAN TIRE (Division pétrolière) (en millions de dollars) T1 2008 T1 2007 Variation ------------------------------------------------------------------------- Volume des ventes (en millions de litres) 413,8 415,3 (0,4)% Ventes au détail 449,0 $ 385,4 $ 16,5 % Produits bruts d'exploitation 422,8 $ 362,8 $ 16,5 % Bénéfice avant impôts 5,0 $ 2,5 $ 96,3 % ------------------------------------------------------------------------- Moins les ajustements au titre des éléments suivants : Perte à la cession d'immobilisations corporelles(1) (0,2)$ (0,2)$ ------------------------------------------------------------------------- Bénéfice ajusté avant impôts(2) 5,2 $ 2,7 $ 84,5 % ------------------------------------------------------------------------- (1) Comprend les pertes de valeur sur les actifs. (2) Mesure non définie par les PCGR. Veuillez vous reporter à la section 12 du rapport de gestion de notre Rapport financier 2007.Les produits bruts d'exploitation de la Division pétrolière ont totalisé 422,8 millions de dollars au cours du trimestre, soit une hausse de 16,5 pour cent par rapport à 362,8 millions au trimestre correspondant de 2007, ce qui traduit une hausse des prix à la pompe. Le volume des ventes d'essence a diminué légèrement au cours du trimestre, se situant à 413,8 millions de litres, comparativement à 415,3 millions de litres un an plus tôt, recul qui reflète la réaction des consommateurs à la hausse du prix de l'essence. Les ventes dans les dépanneurs se sont accrues de 11,6 pour cent par rapport au trimestre correspondant de 2007. La Division pétrolière a enregistré un solide bénéfice avant impôts de 5,0 millions de dollars, comparativement à 2,5 millions pour le trimestre correspondant de 2007. Le bénéfice ajusté avant impôts, qui exclut l'incidence de la cession d'immobilisations corporelles, s'est accru pour atteindre 5,2 millions de dollars, par rapport à 2,7 millions l'an dernier. La hausse du bénéfice est attribuable à l'appréciation des marges au cours du trimestre, de même qu'à la gestion efficace des dépenses. La Division pétrolière a ouvert deux nouveaux postes d'essence et a rénové deux postes existants au cours du trimestre. En 2008, la Division pétrolière prévoit ouvrir environ 8 nouveaux postes d'essence et en rénover ou en reconstruire environ 25 afin d'améliorer le service à la clientèle.MARK'S WORK WEARHOUSE (en millions de dollars) T1 2008 T1 2007(1) Variation ------------------------------------------------------------------------- Total des ventes au détail(2) 172,5 $ 178,3 $ (3,2)% Ventes dans les magasins semblables (pourcentage de variation par rapport à l'exercice précédent)(3) (7,0)% 15,7 % Produits bruts d'exploitation(4) 147,5 $ 152,1 $ (3,0)% ------------------------------------------------------------------------- Bénéfice avant impôts (3,4)$ (0,2)$ S.O. ------------------------------------------------------------------------- Moins les ajustements au titre des éléments suivants : Perte à la cession d'immobilisations corporelles - (0,3)$ ------------------------------------------------------------------------- Bénéfice ajusté avant impôts(5) (3,4)$ 0,1 $ S.O. ------------------------------------------------------------------------- (1) Les données de 2007 ont été retraitées pour qu'elles soient conformes aux exigences de l'ICCA, par suite de l'adoption du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Stocks". Se reporter à la note 2 des états financiers consolidés. (2) Comprend les ventes au détail dans les succursales et les magasins franchisés. (3) Les ventes dans les magasins semblables de Mark's Work Wearhouse ne comprennent pas celles dans les nouveaux magasins, dans les magasins qui n'étaient pas ouverts pendant toute la période visée pour chaque année, ni celles dans les magasins qui ont fermé. (4) Les produits bruts d'exploitation comprennent les ventes au détail dans les succursales seulement. (5) Mesure non définie par les PCGR. Veuillez vous reporter à la section 12 du rapport de gestion de notre Rapport financier 2007.Les produits bruts d'exploitation de Mark's Work Wearhouse au premier trimestre se sont établis à 147,5 millions de dollars, soit une baisse de 3,0 pour cent par rapport à 152,1 millions à la période correspondante de l'exercice précédent. Le total des ventes au détail a atteint 172,5 millions de dollars, soit une baisse de 3,2 pour cent, comparativement au trimestre correspondant de 2007 qui avait connu de fortes ventes (augmentation de 17,6 pour cent). Les ventes ont subi l'incidence du calendrier des congés de Pâques, ainsi que de l'entrée en vigueur du Jour de la famille en Ontario et du ralentissement continu de la conjoncture économique et du marché de détail. Mark's Work Wearhouse a enregistré une perte avant impôts de 3,4 millions de dollars au premier trimestre, comparativement à une perte de 0,2 million un an auparavant. La baisse des résultats découle essentiellement de la diminution des ventes, comme nous l'avons indiqué précédemment, dont l'incidence n'a été que partiellement neutralisée par l'appréciation des marges. Au cours du trimestre, Mark's Work Wearhouse a ouvert trois nouveaux magasins, y compris un magasin mixte Concept 20/20 Canadian Tire-Mark's Work Wearhouse, et a rénové un magasin. En 2008, Mark's Work Wearhouse prévoit ouvrir 17 nouveaux magasins et agrandir, déménager ou rénover 24 autres magasins.SERVICES FINANCIERS CANADIAN TIRE (Services Financiers) (en millions de dollars) T1 2008 T1 2007 Variation ------------------------------------------------------------------------- Total du portefeuille géré, à la fin 3 783,9 $ 3 473,5 $ 8,9 % Produits bruts d'exploitation 208,7 $ 176,1 $ 18,5 % Bénéfice avant impôts 53,6 $ 45,4 $ 18,1 % ------------------------------------------------------------------------- Moins les ajustements au titre des éléments suivants : Perte à la cession d'immobilisations corporelles - $ (0,1)$ Incidence nette des activités de titrisation(1) 12,9 $ (3,0)$ ------------------------------------------------------------------------- Bénéfice ajusté avant impôts(2) 40,7 $ 48,5 $ (16,0)% ------------------------------------------------------------------------- (1) Comprend le gain (la perte) initial(e) à la vente de créances sur prêts, l'amortissement du passif de gestion, la variation de la réserve au titre de la titrisation et le gain (la perte) au titre des réinvestissements. (2) Mesure non définie par les PCGR. Veuillez vous reporter à la section 12 du rapport de gestion de notre Rapport financier 2007.Les produits bruts d'exploitation des Services Financiers ont totalisé 208,7 millions de dollars au cours du trimestre, soit une hausse de 18,5 pour cent par rapport au montant de 176,1 millions enregistré au trimestre correspondant de l'exercice précédent. La hausse s'explique par l'augmentation des revenus d'intérêts liés au crédit découlant de la hausse des créances d'un trimestre à l'autre, de même que par un gain de 12,9 millions de dollars découlant de l'incidence nette des activités de titrisation relativement à une entente de titrisation menée à terme au cours du trimestre, comparativement à une perte de 3,0 millions au trimestre correspondant de 2007. A la fin du premier trimestre, le total du portefeuille géré des créances sur prêts des Services Financiers se chiffrait à 3,8 milliards de dollars, soit une hausse de 8,9 pour cent par rapport au montant de 3,5 milliards enregistré pour le trimestre correspondant de 2007. Les créances sur cartes de crédit ont progressé de 9,5 pour cent pour atteindre 3,6 milliards de dollars. La hausse découle d'une augmentation de 9,6 pour cent du solde moyen des comptes au premier trimestre comparativement au trimestre correspondant de 2007. Le taux de radiation nette du total du portefeuille géré des Services Financiers, sur 12 mois, était de 5,83 pour cent, soit une amélioration par rapport au taux de 5,95 pour cent pour le trimestre correspondant de 2007. Le taux de radiation nette du portefeuille de cartes de crédit sur 12 mois s'est établi à 5,77 pour cent, comparativement à 5,89 pour cent au trimestre correspondant de 2007. Le bénéfice avant impôts des Services Financiers au premier trimestre a totalisé 53,6 millions de dollars, soit une hausse de 18,1 pour cent par rapport au montant de 45,4 millions enregistré au trimestre correspondant de 2007. La hausse du bénéfice reflète un gain découlant de l'incidence nette des activités de titrisation de 12,9 millions de dollars, comparativement à une perte au titre de la titrisation de 3,0 millions au trimestre correspondant de l'exercice précédent. Le bénéfice ajusté avant impôts du trimestre, qui exclut l'incidence nette des activités de titrisation, a reculé de 16,0 pour cent pour s'établir à 40,7 millions de dollars, comparativement à 48,5 millions l'an dernier. Le bénéfice ajusté a subi l'incidence d'une hausse de 13 points de base du taux de la provision pour créances douteuses (4,9 millions de dollars), de dépenses additionnelles liées à l'initiative des services bancaires de détail (2,6 millions) et de dépenses liées au relancement de la carte MasterCard(MD) Options(MD) (1,0 million). La hausse du taux de la provision pour créances douteuses est attribuable à un taux de recouvrement légèrement plus élevé et à l'incidence des modifications au processus de recouvrement, dont les avantages sont prévus se concrétiser à long terme. Les Services Financiers ont poursuivi le projet pilote des services bancaires de détail et, à la fin du trimestre, ils avaient accumulé des dépôts de plus de 147 millions de dollars et la valeur des hypothèques s'élevait à environ 48 millions. Les Services Financiers prévoient continuer à mettre à l'essai et à améliorer le projet pilote des services bancaires de détail et à cette fin y investiront un montant d'environ 28 millions de dollars en 2008, dont une tranche de 7,3 millions a été engagée au premier trimestre. INDICATIONS RELATIVES AUX RESULTATS La Société confirme que le bénéfice par action qu'elle prévoyait enregistrer en 2008 se situera dans une fourchette allant de 5,15 $ à 5,40 $ l'action, excluant l'incidence d'éléments hors exploitation. Compte tenu du niveau d'investissement dans des initiatives lucratives et liées à la productivité, on prévoit que le bénéfice d'exploitation pour le deuxième trimestre sera moins élevé qu'en 2007; par contre, le bénéfice du second semestre devrait être considérablement plus élevé que celui de l'exercice précédent. ENONCES PROSPECTIFS Le présent communiqué contient des énoncés qui sont de nature prospective. Les résultats ou les événements réels peuvent diverger sensiblement des résultats ou des événements prévus qui sont présentés ici, en raison des risques et des incertitudes inhérents aux activités qu'exerce Canadian Tire et de la conjoncture générale. Ces risques et incertitudes sont précisés dans d'autres documents publiés par la Société, tels que le rapport de gestion présenté dans le Rapport annuel, et comprennent, sans s'y limiter : les fluctuations des taux d'intérêt, des taux de change ou des taux d'imposition; la capacité de Canadian Tire d'attirer et de conserver des employés, des marchands associés, des agents de la Division pétrolière ainsi que des exploitants de magasins et des franchisés de PartSource et de Mark's Work Wearhouse de qualité et enfin, la volonté des clients de magasiner dans les magasins de la Société ou de se procurer des produits et services financiers. Les facteurs de risque associés aux hypothèses qui sous-tendent les résultats prévisionnels de Canadian Tire pour 2008, tels qu'ils ont été décrits précédemment, et qui peuvent avoir une incidence sur les résultats d'exploitation et le rendement des divisions de la Société comprennent ce qui suit :- les activités d'expansion prévues pour Mark's Work Wearhouse, PartSource, la Division pétrolière et le Groupe détail (les entreprises de détail), y compris l'infrastructure connexe de la chaîne d'approvisionnement, pourraient être touchées par la capacité de la Société d'acquérir et de mettre en valeur, ou encore de louer, des propriétés immobilières convenables, d'obtenir les approbations nécessaires des municipalités et d'autres organismes gouvernementaux, de se procurer de la main-d'oeuvre et des matériaux de construction à des prix raisonnables et de faire face aux conditions pouvant influer sur l'échéancier de construction; - les activités d'expansion prévues pour les entreprises de détail ainsi que pour l'infrastructure connexe de la chaîne d'approvisionnement et les Services Financiers pourraient aussi être touchées par la capacité de la Société et des marchands du Groupe détail d'obtenir du financement suffisant à un coût raisonnable en raison des difficultés que connaissent les marchés financiers; - les activités d'expansion prévues pour le Groupe détail pourraient aussi être touchées par la capacité des marchands d'obtenir du financement par l'entremise des fiducies décrites à la section 10 du rapport de gestion ou par d'autres moyens; - des conditions climatiques inhabituelles pourraient influer sur les ventes d'articles saisonniers du Groupe détail et de Mark's Work Wearhouse, surtout aux deuxième et quatrième trimestres, qui sont généralement les périodes de ventes les plus importantes de ces divisions; - les événements ayant des répercussions négatives sur l'environnement peuvent nuire à la réputation de la Société ou entraîner la révocation de ses permis d'exploitation, surtout en ce qui a trait à la Division pétrolière; - les fluctuations des prix des marchandises pourraient avoir une incidence sur la rentabilité de la Division pétrolière, du Groupe détail et de Mark's Work Wearhouse; - la fluctuation des taux de change pourrait avoir une incidence sur les habitudes de magasinage outre-frontière et sur la situation de l'emploi dans les secteurs manufacturier et de l'exportation et, par conséquent, influer de façon négative sur les habitudes de dépenses des consommateurs; - le bénéfice des Services Financiers pourrait subir l'incidence défavorable de l'incapacité des clients à payer leurs comptes de cartes de crédit Canadian Tire ou leurs soldes liés aux prêts hypothécaires, aux prêts personnels ou aux marges de crédit, ou d'un accueil insatisfaisant du projet pilote de services bancaires de détail; - le défaut de nous conformer aux lois et aux règlements en vigueur pourrait entraîner des sanctions et des amendes imposées par les organismes de réglementation, ce qui pourrait avoir des conséquences sur nos résultats et notre réputation. La conformité vise plusieurs domaines, dont l'environnement, la santé et la sécurité, la loi sur la concurrence, le transport des marchandises dangereuses, la fiscalité, les douanes et l'accise, de même que les règlements régissant les institutions financières.Les prévisions qu'a formulées la Société pour 2008 reposent sur l'hypothèse selon laquelle il n'y aura aucun écart important par rapport aux risques qui ont été décrits dans le présent communiqué en regard du cadre d'exploitation actuel. La Société ne peut garantir que les prévisions en matière de résultats financiers ou de rendement lié à l'exploitation se concrétiseront vraiment et, si c'est le cas, qu'elles donneront lieu à une hausse du cours des actions de Canadian Tire. EXAMEN PAR LE CONSEIL D'ADMINISTRATION Le conseil d'administration de Canadian Tire, faisant suite aux recommandations formulées par le Comité de vérification, a approuvé le contenu du présent rapport. CONFERENCE TELEPHONIQUE Canadian Tire tiendra une conférence téléphonique pour discuter de l'information comprise dans le présent communiqué et de questions afférentes à 16 h 00 (HAE), le jeudi 8 mai 2008. La conférence téléphonique sera diffusée sur le Web en direct et dans son intégralité à l'intention de tous les investisseurs intéressés et des médias à l'adresse http://investor.relations.canadiantire.ca, et sera archivée durant 12 mois à la même adresse. La Société Canadian Tire Limitée (TSX : CTC.a, CTC) exploite plus de 1 170 magasins, postes d'essence et lave-autos qui font partie d'un réseau d'entreprises interdépendantes spécialisées dans les secteurs du détail, des services financiers et du pétrole. Le Groupe détail Canadian Tire est le détaillant d'articles d'usage courant le plus fréquenté au Canada. Par l'intermédiaire de 473 magasins exploités par des marchands à l'échelle nationale, il propose un assortiment unique de produits et de services dans trois catégories où il est le chef de file : articles automobiles, articles de sport et de loisirs, et articles pour la maison. Le site www.canadiantire.ca permet aux Canadiens de magasiner en ligne. PartSource est une chaîne de 74 magasins spécialisés dans la vente de pièces automobiles offrant un assortiment adapté à ses marchés cibles, c'est-à-dire les mécaniciens professionnels et les bricoleurs sérieux. La Division pétrolière de Canadian Tire, qui exploite 266 postes d'essence, 25 9 dépanneurs et kiosques ainsi que 74 lave-autos, est l'un des détaillants indépendants d'essence les plus importants et les plus productifs au pays. Mark's Work Wearhouse, connue sous l'enseigne L'Equipeur au Québec, compte 360 magasins au Canada et est l'un des principaux détaillants de vêtements du pays. Fidèle à sa devise "Toujours le bon vêtement(MC)", Mark's Work Wearhouse vend des vêtements et des chaussures pour le travail, les loisirs et la vie active, ainsi que des vêtements pour le personnel médical et la clientèle des comptes commerciaux. Les Services Financiers Canadian Tire gèrent plus de 5,0 millions de comptes MasterCard de Canadian Tire et commercialisent des produits et services financiers connexes offerts aux clients des magasins de détail et des postes d'essence. Les Canadiens peuvent avoir accès aux Services Financiers en ligne à l'adresse www.ctfs.com. Plus de 57 000 Canadiens travaillent pour Canadian Tire d'un océan à l'autre dans les secteurs du détail, des services financiers et du pétrole. Rapport de gestion ------------------------------------------------------------------------- Introduction Le présent rapport de gestion donne la vision de la direction quant à notre Société, à nos résultats et à notre stratégie pour l'avenir. Nous, notre, Société et Canadian Tire Dans le présent document, les termes "nous", "notre", "Société" et "Canadian Tire" désignent tous La Société Canadian Tire Limitée, ses unités commerciales et ses filiales. Examen et approbation par le conseil d'administration Sur la recommandation du Comité de vérification, le conseil d'administration a approuvé le contenu du présent rapport de gestion le 8 mai 2008. Comparaisons relatives au trimestre et à l'exercice contenues dans ce rapport de gestion A moins d'indication contraire, toutes les comparaisons pour le premier trimestre (période de 13 semaines terminée le 29 mars 2008) sont établies par rapport aux résultats du premier trimestre de 2007 (période de 13 semaines terminée le 31 mars 2007). Retraitement des chiffres Certains chiffres des périodes antérieures ont été reclassés ou retraités afin que leur présentation soit conforme à celle adoptée pour l'exercice considéré ou en raison de l'adoption de nouvelles normes comptables de l'Institut Canadien des Comptables Agréés (l'"ICCA"). Pour obtenir plus de renseignements, se reporter aux notes 2 et 14 des états financiers consolidés. Estimations et hypothèses comptables La préparation d'états financiers consolidés selon les principes comptables généralement reconnus (les "PCGR") du Canada exige que nous procédions à des estimations et posions des hypothèses qui influent sur les montants présentés de l'actif et du passif, sur la présentation des actifs et des passifs éventuels à la date des états financiers consolidés, ainsi que sur les montants présentés des produits et des charges pendant la période visée par les états financiers. Nous calculons nos estimations en nous servant de modèles financiers détaillés qui sont fondés sur des résultats antérieurs, des tendances actuelles et d'autres hypothèses qui sont censées être raisonnables dans les circonstances. Les résultats réels peuvent différer de ces estimations. Nous sommes d'avis qu'aucune des estimations présentées en détail à la note 1 de nos états financiers consolidés pour le trimestre terminé le 29 mars 2008 n'exige que nous formulions des hypothèses sur des questions comportant un degré élevé d'incertitude. Pour ces raisons, aucune des estimations n'est considérée comme une "estimation comptable critique" telle qu'elle est définie dans l'Annexe 51-102A1 publiée par la Commission des valeurs mobilières de l'Ontario. Enoncés prospectifs Le présent rapport de gestion contient des énoncés qui sont de nature prospective. Les résultats ou les événements réels peuvent diverger sensiblement des résultats ou des événements prévus qui sont présentés ici, en raison des risques et des incertitudes inhérents aux activités qu'exerce Canadian Tire et de la conjoncture générale. En plus des risques principaux cernés et énoncés en détail dans le rapport de gestion aux sections 9 à 9.3 du Rapport financier 2007, d'autres facteurs de source externe pourraient influer sur nos résultats. Ces facteurs comprennent, sans s'y limiter : les fluctuations des taux d'intérêt, des taux de change ou des taux d'imposition; la capacité de Canadian Tire à attirer et à conserver des employés, des marchands, des agents de la Division pétrolière de Canadian Tire(MC) (la "Division pétrolière"), ainsi que des exploitants de magasins et des franchisés de PartSource(MD) et de Mark's Work Wearhouse(MD) de qualité et enfin, la volonté des clients d'effectuer leurs achats dans nos magasins ou de se procurer nos produits et services financiers. Veuillez également vous reporter à la section 11.1 de ce rapport de gestion qui présente certains des risques opérationnels qui peuvent avoir une incidence sur nos entreprises. Nous ne pouvons garantir que les prévisions en matière de résultats financiers ou de rendement lié à l'exploitation se concrétiseront vraiment, et si c'est le cas, qu'elles donneront lieu à une hausse du cours des actions de Canadian Tire. 1. Notre Société 1.1 Aperçu de l'entreprise Canadian Tire exerce ses activités depuis plus de 85 ans. La Société offre aux Canadiens des articles et des services qui répondent aux besoins de tous les jours par l'entremise de son réseau d'entreprises interdépendantes en plein essor. Canadian Tire, nos marchands, nos franchisés et nos agents de la Division pétrolière exploitent plus de 1 170 établissements comprenant des magasins spécialisés dans la vente au détail d'articles d'usage courant et de vêtements et des postes d'essence. Les Services Financiers Canadian Tire(MC) (les "Services Financiers") mettent aussi sur le marché divers services financiers auprès des Canadiens, principalement la carte MasterCard(MD) Options(MD), des prêts personnels et des produits d'assurance et de garantie exclusifs à Canadian Tire, de même que d'autres produits offerts aux clients de certains marchés dans le cadre d'un projet pilote de services bancaires de détail. Le modèle de Canadian Tire, qui repose sur un réseau d'entreprises interdépendantes, se démarque sur le marché et offre un avantage concurrentiel. Les entreprises de Canadian Tire tirent profit des capacités fondamentales de la Société au chapitre de la présentation des marchandises, du marketing, de la publicité, de l'approvisionnement et de l'immobilier, ce qui nous permet d'accroître notre efficience. Le principal programme de fidélisation de Canadian Tire, l'"argent" Canadian Tire(MD), que partagent le Groupe détail Canadian Tire (le "Groupe détail"), les Services Financiers et la Division pétrolière, est un exemple du caractère interdépendant des entreprises qui permet de créer un important avantage concurrentiel pour la Société. De par son succès, le programme de fidélisation a prouvé - comme en témoignent le grand intérêt des clients et la quantité d'"argent" échangé dans les magasins - qu'il est bien un élément stratégique clé de la proposition de valeur totale de Canadian Tire pour les clients; ce programme a été conçu de façon à stimuler le total des ventes au sein du Groupe détail, des Services Financiers et de la Division pétrolière. Par exemple, un client qui fait le plein à un poste d'essence de la Division pétrolière et qui utilise les cartes de crédit Canadian Tire dépense beaucoup plus dans les magasins Canadian Tire, en moyenne, qu'un client qui ne fait que magasiner chez Canadian Tire. Depuis qu'elle a été acquise par la Société en 2002, Mark's Work Wearhouse a dégagé des synergies importantes au chapitre des coûts et de l'exploitation, ayant bénéficié de l'expertise de Canadian Tire dans l'immobilier et en matière d'approvisionnement. Canadian Tire a combiné des magasins Canadian Tire et Mark's Work Wearhouse dans certains emplacements et, lorsque cela s'y prêtait, elle a élargi ses canaux de distribution et de publicité nationaux de manière à rehausser l'achalandage et la fidélisation à Mark's Work Wearhouse et à accroître la notoriété de la marque. 1.2 Synergies opérationnelles Toutes nos entreprises bénéficient des synergies stratégiques et opérationnelles, tant sur le plan de la gestion immobilière et de la chaîne d'approvisionnement que sur celui de la présentation des marchandises, du marketing et de la publicité. Des économies de coûts importantes sont aussi réalisées grâce au pouvoir d'achat commun de Canadian Tire et aux économies d'échelle, et nous renforçons constamment notre proposition de valeur pour nos clients en créant des promotions et des programmes de primes qui les fidélisent davantage. Canadian Tire exploite les quatre principales entreprises décrites ci- après. Le Groupe détail est le détaillant d'articles d'usage courant le plus fréquenté au Canada, fort d'un réseau de 473 magasins Canadian Tire exploités par des marchands qui sont des propriétaires d'entreprise indépendants. Les marchands achètent la marchandise auprès de la Société et la vendent aux consommateurs dans leurs magasins Canadian Tire. Le Groupe détail comprend aussi un magasin en ligne et les magasins PartSource. PartSource est une chaîne de 74 magasins spécialisés dans la vente de pièces automobiles, qui cible les bricoleurs sérieux et les mécaniciens professionnels. Le réseau de magasins PartSource comprend 38 magasins franchisés et 36 succursales. Mark's Work Wearhouse est l'un des principaux détaillants de vêtements et de chaussures au Canada avec ses 360 magasins partout au pays, soit 313 succursales et 47 magasins franchisés, qui offrent des vêtements pour hommes, des vêtements pour femmes et des vêtements de travail. Mark's Work Wearhouse exploite ses magasins sous l'enseigne Mark's Work Wearhouse et, au Québec, sous l'enseigne L'Equipeur(MD). Mark's Work Wearhouse exploite également la marque "Image", une collection de vêtements pour la clientèle des comptes commerciaux. La Division pétrolière est le plus gros détaillant indépendant d'essence au Canada, et son réseau regroupe 266 postes d'essence, 259 dépanneurs et kiosques, 74 lave-autos, 13 centres de lubrification Pit Stop et 89 stations dotées de postes de propane. La majorité des postes d'essence de Canadian Tire sont situés au même emplacement qu'un magasin Canadian Tire, une stratégie qui a pour but d'attirer les clients dans les magasins Canadian Tire. La quasi- totalité des postes d'essence de la Division pétrolière sont exploités par des agents. Les Services Financiers proposent une gamme de cartes de crédit de marque Canadian Tire, dont la carte MasterCard Options de Canadian Tire, la carte MasterCard Connexion Affaires(MD) et la carte MasterCard(MD) Avantage Essence(MD). Les Services Financiers mettent aussi sur le marché des prêts personnels, des produits d'assurance et de garantie, ainsi qu'un service de dépannage routier appelé Assistance routière Canadian Tire(MC). La Banque Canadian Tire(MD), une filiale en propriété exclusive, est réglementée en vertu de lois fédérales et elle gère et finance le portefeuille de cartes de crédit MasterCard de Canadian Tire à l'intention des particuliers, le portefeuille de cartes de crédit personnelles Canadian Tire, ainsi que les portefeuilles de prêts personnels et de marges de crédit. La Banque Canadian Tire offre aussi des comptes d'épargne à taux d'intérêt élevé, des certificats de placement garanti et des prêts hypothécaires résidentiels dans trois marchés-tests, ainsi que le compte tout-en-un de Canadian Tire qui permet aux clients de régler leurs soldes de prêts plus rapidement en regroupant en un seul et même compte leur compte chèques, leurs épargnes ainsi que leurs soldes de prêts et d'hypothèque.1.3 Aperçu du réseau de magasins Nombre de magasins et superficie de Au 29 mars Au 31 mars l'aire de vente du Groupe détail 2008 2007 ------------------------------------------------------------------------- Nombre de magasins consolidé Magasins Canadian Tire(1) 473 468 Magasins PartSource 74 64 Magasins Mark's Work Wearhouse/L'Equipeur(1) 360 340 Etablissements de la Division pétrolière 266 265 ------------------------------------------------------------------------- Nombre total de magasins 1 173 1 137 Superficie de l'aire de vente consolidée (en millions de pieds carrés) Magasins Canadian Tire 17,8 16,4 Magasins PartSource 0,3 0,3 Magasins Mark's Work Wearhouse/L'Equipeur 3,0 2,7 ------------------------------------------------------------------------- Total de la superficie de l'aire de vente(2) 21,1 19,4 ------------------------------------------------------------------------- (1) Le nombre de magasins reflète les points de vente individuels; ainsi, le nombre total de magasins Canadian Tire et Mark's Work Wearhouse/L'Equipeur comprend les magasins mixtes Canadian Tire-Mark's Work Wearhouse et les magasins Mark's Work Wearhouse dans un magasin Canadian Tire. (2) Le total ne comprend pas la superficie moyenne de l'aire de vente dans les dépanneurs de la Division pétrolière qui était de 400 pieds carrés par établissement en 2007 et de 392 pieds carrés par établissement en 2006.2. Notre plan stratégique 2.1 Plan stratégique quinquennal jusqu'en 2012 (plan 2008-2012) Le plan 2008-2012 décrit notre stratégie visant à faire de Canadian Tire une société qui offre bien plus et bien mieux en accordant une attention soutenue à la croissance et à la productivité, d'un point de vue consolidé. Les initiatives clés du plan 2008-2012 comprennent l'agrandissement du réseau de tous nos commerces de détail (les magasins Canadian Tire, PartSource et Mark's Work Wearhouse/L'Equipeur), le renouvellement des concepts de magasin, ainsi que la poursuite des essais de nos produits de services bancaires de détail. Parmi les autres initiatives visant à rehausser la productivité figurent la mise à niveau de notre chaîne d'approvisionnement, le renouvellement de l'infrastructure des technologies de l'information et la rationalisation de notre structure organisationnelle. Les objectifs précis liés à ces programmes sont décrits à la section 3.3 du présent rapport de gestion et à la section 3 du rapport de gestion compris dans le Rapport financier 2007. 2.2 Aspirations financières Le plan 2008-2012 comprend les aspirations financières de la Société pour la période de cinq ans qui se terminera en 2012. Ces aspirations ne doivent pas être interprétées comme des lignes directrices ni comme des prévisions pour l'une ou l'autre des années du plan, mais plutôt comme des cibles continues à long terme que nous cherchons à atteindre sur la période visée par le plan 2008-2012, du fait de la réussite de nos diverses initiatives.Aspirations financières Plan 2008-2012 ------------------------------------------------------------------------- Ventes dans les magasins semblables (moyenne simple du taux de croissance annuel, magasins du Groupe détail seulement) de 3 % à 4 % Produits bruts d'exploitation (taux de croissance annuel composé) de 6 % à 8 % Ventes au détail (PDV) (taux de croissance annuel composé) 6 % et plus Bénéfice ajusté par action(1) (taux de croissance annuel composé) 10 % et plus Rendement du capital investi, après impôts (moyenne simple annuelle) 10 % et plus ------------------------------------------------------------------------- (1) Compte non tenu des gains et des pertes sur les biens immobiliers et de l'incidence nette des activités de titrisation, du gain à la vente ou au rachat d'une participation et de l'obligation au titre des prestations de retraite de l'ancien chef de l'administration. 3. Notre rendement en 2008 3.1 Résultats consolidés Résultats financiers consolidés (en millions de dollars, sauf les montants par action) T1 2008 T1 2007(1) Variation ------------------------------------------------------------------------- Ventes au détail(2) 1 840,3 $ 1 806,3 $ 1,9 % Produits bruts d'exploitation 1 825,3 1 737,7 5,0 % BAIIA(3) 174,5 144,4 20,9 % Bénéfice avant impôts 98,8 85,7 15,4 % Taux d'imposition effectif 32,5 % 35,0 % Bénéfice net 66,7 $ 55,7 $ 19,8 % Bénéfice de base par action 0,82 0,68 19,8 % Bénéfice de base par action ajusté(3) 0,68 0,71 (4,9)% ------------------------------------------------------------- (1) Les données de 2007 ont été retraitées pour qu'elles soient conformes aux exigences de l'ICCA, par suite de l'adoption du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Stocks". Se reporter à la section 13.1 pour obtenir de plus amples renseignements. (2) Représente les ventes au détail du Groupe détail (y compris celles de PartSource), ainsi que celles des succursales et des magasins franchisés de Mark's Work Wearhouse et des postes d'essence de la Division pétrolière. (3) Se reporter à la rubrique 14, "Mesures non définies par les PCGR". Aperçu du rendement des ventes par secteur d'activité (variation en pourcentage sur 12 mois) T1 2008 T1 2007 ------------------------------------------------------------------------- Ventes au détail du Groupe détail(1) (1,9)% 3,1 % Produits bruts d'exploitation du Groupe détail 0,0 % 10,9 % Livraisons nettes du Groupe détail (0,2)% 11,1 % Ventes au détail de Mark's Work Wearhouse (3,2)% 17,6 % Ventes au détail de la Division pétrolière 16,5 % 8,9 % Volume des ventes d'essence de la Division pétrolière (en litres) (0,4)% 7,9 % Ventes liées aux cartes de crédit des Services Financiers 7,3 % 14,2 % Créances moyennes brutes des Services Financiers 8,9 % 6,2 % ------------------------------------------------------------------------- (1) Comprend les ventes dans les magasins Canadian Tire et PartSource, ainsi que celles du magasin en ligne du Groupe détail et la composante main-d'oeuvre des ventes dans les centres-autos du Groupe détail.Produits bruts d'exploitation Au cours du premier trimestre de 2008, la conjoncture économique et le marché de détail ont présenté, pour nos entreprises de détail, des défis analogues à ceux du quatrième trimestre de 2007. En outre, l'entrée en vigueur du nouveau jour férié en Ontario, appelé "Jour de la famille", et le calendrier des jours fériés pour le Vendredi saint et le dimanche de Pâques ont contribué à une diminution des ventes comparativement au premier trimestre de 2007, qui avait connu de fortes ventes. Les conditions météorologiques inhabituelles du mois de mars, notamment dans le centre et l'est du pays, ont découragé certains clients de se rendre dans nos magasins en raison des chutes de neige records et des chaussées glissantes. Malgré ces conditions difficiles, les produits bruts d'exploitation consolidés ont augmenté au premier trimestre, principalement en raison des ventes plus élevées de la Division pétrolière et de la croissance des créances des Services Financiers. La croissance des Services Financiers a été alimentée par la hausse du volume des transactions et des soldes des comptes. L'augmentation des produits de la Division pétrolière découle des prix de détail élevés de l'essence et des ventes élevées réalisées dans les dépanneurs. Bénéfice net L'augmentation du bénéfice du Groupe détail, des Services Financiers et de la Division pétrolière a été contrebalancée en partie par la diminution du bénéfice de Mark's Work Wearhouse au premier trimestre. L'augmentation du bénéfice du Groupe détail reflète la hausse des marges d'exploitation et l'attention constante portée à l'amélioration de la productivité. Le bénéfice de Mark's Work Wearhouse pour le premier trimestre de 2008 a diminué de 3,5 millions de dollars comparativement à l'exercice précédent en raison du ralentissement des ventes, qui n'a été contrebalancé qu'en partie par l'appréciation des marges. Le bénéfice de nos entreprises de détail au cours du premier trimestre de 2008 et du trimestre retraité de 2007 a aussi été touché par l'adoption de la nouvelle norme comptable concernant les stocks mise en oeuvre par l'ICCA, laquelle s'est surtout reflétée sur le bénéfice de Mark's Work Wearhouse. Se reporter à la section 13.1 pour obtenir de plus amples renseignements sur l'incidence des modifications apportées à cette norme comptable. Incidence des éléments hors exploitation Les tableaux qui suivent présentent notre bénéfice consolidé avant et après impôts.Bénéfice consolidé ajusté avant impôts(1) (en millions de dollars) T1 2008 T1 2007(2) Variation ------------------------------------------------------------------------- Bénéfice avant impôts 98,8 $ 85,7 $ 15,4 % Moins les ajustements après impôts au titre des éléments suivants : Obligation au titre des prestations de retraite de l'ancien chef de l'administration(3) 0,4 - Incidence nette des activités de titrisation(4) 12,9 (3,0) Gain (perte) à la cession d'immobilisations corporelles 3,7 (0,6) ------------------------------------------------------------------------- Bénéfice ajusté avant impôts(1) 81,8 $ 89,3 $ (8,4)% ------------------------------------------------------------------------- (1) Se reporter à la rubrique 14, "Mesures non définies par les PCGR". (2) Les données de 2007 ont été retraitées pour qu'elles soient conformes aux exigences de l'ICCA, par suite de l'adoption du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Stocks". Se reporter à la section 13.1 pour obtenir de plus amples renseignements. (3) Se reporter à la section 3.3.1 portant sur le rendement du Groupe détail. (4) Comprend le gain (la perte) initial(e) à la vente de créances sur prêts, l'amortissement du passif de gestion, la variation de la réserve au titre de la titrisation et le gain (la perte) au titre des réinvestissements. Bénéfice net consolidé ajusté après impôts(1) (en millions de dollars, sauf les montants par action) T1 2008 T1 2007(2) Variation ------------------------------------------------------------------------- Bénéfice net 66,7 $ 55,7 $ 19,8 % Moins les ajustements après impôts au titre des éléments suivants : Obligation au titre des prestations de retraite de l'ancien chef de l'administration 0,3 - Incidence nette des activités de titrisation(3) 8,7 (2,0) Gain à la cession d'immobilisations corporelles 2,5 (0,4) ------------------------------------------------------------------------- Bénéfice net ajusté après impôts(1) 55,2 $ 58,1 $ (4,9)% ------------------------------------------------------------------------- Bénéfice de base par action 0,82 $ 0,68 $ 19,8 % Bénéfice de base par action ajusté(1) 0,68 $ 0,71 $ (4,9)% ------------------------------------------------------------------------- (1) Se reporter à la rubrique 14, "Mesures non définies par les PCGR". (2) Les données de 2007 ont été retraitées pour qu'elles soient conformes aux exigences de l'ICCA, par suite de l'adoption du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Stocks". Se reporter à la section 13.1 pour obtenir de plus amples renseignements. (3) Comprend le gain (la perte) initial(e) à la vente de créances sur prêts, l'amortissement du passif de gestion, la variation de la réserve au titre de la titrisation et le gain (la perte) au titre des réinvestissements.Saisonnalité Pour Canadian Tire, le premier trimestre de l'exercice est le moins important pour ce qui est du bénéfice et des produits. De plus, nous enregistrons normalement des produits d'exploitation et un bénéfice plus soutenus aux deuxième et quatrième trimestres, en raison du caractère saisonnier de certaines marchandises du Groupe détail et de Mark's Work Wearhouse ainsi que du calendrier de mise en oeuvre des programmes de marketing. Le tableau suivant présente notre rendement financier par trimestre pour les deux derniers exercices.Résultats trimestriels consolidés(1) (en millions de dollars, sauf T1 T4 T3 T2 les montants par action) 2008 2007 2007 2007 ------------------------------------------------------------------------- Produits bruts d'exploitation 1 825,3 $ 2 503,1 $ 2 047,2 $ 2 311,7 $ Bénéfice net 66,7 131,3 101,2 123,5 Bénéfice de base par action 0,82 1,61 1,24 1,51 Bénéfice dilué par action 0,82 1,61 1,24 1,51 ------------------------------------------------------------------------- (en millions de dollars, sauf T1 T4 T3 T2 les montants par action) 2007 2006 2006 2006 ------------------------------------------------------------------------- Produits bruts d'exploitation 1 737,7 $ 2 426,1 $ 2 023,3 $ 2 247,6 $ Bénéfice net 55,7 108,3 95,4 103,3 Bénéfice de base par action 0,68 1,33 1,17 1,27 Bénéfice dilué par action 0,68 1,32 1,16 1,25 ------------------------------------------------------------------------- (1) Les données du premier trimestre de 2007 ont été retraitées pour qu'elles soient conformes aux exigences de l'ICCA, par suite de l'adoption du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Stocks". Se reporter à la section 13.1 pour obtenir de plus amples renseignements. Les données de 2006 n'ont pas été retraitées puisque les renseignements nécessaires aux calculs sur une base trimestrielle n'étaient pas facilement accessibles. 3.2 Aperçu du rendement des unités commerciales pour le premier trimestre de 2008 ------------------------------------------------------------------------- Groupe détail Mark's Work Wearhouse ------------------------------------------------------------------------- Aperçu du rendement pour le Aperçu du rendement pour le premier premier trimestre de 2008 trimestre de 2008 - poursuite de l'élargissement - ouverture de trois succursales, y du réseau de magasins, qui compris un magasin mixte Canadian compte maintenant un total de Tire-Mark's Work Wearhouse et un 473 magasins, y compris 195 magasin mobile; magasins Concept 20/20; - expansion du réseau, qui compte - poursuite de l'élaboration des maintenant 360 emplacements et prochains "nouveaux concepts" augmentation de 10,3 pour cent de de magasin; la superficie totale de l'aire de - remplacement de deux magasins vente par rapport au premier traditionnels par des magasins trimestre de 2007; Concept 20/20. - priorité accrue accordée à la stratégie "Toujours le bon Aperçu du rendement de PartSource vêtement" grâce au lancement d'un pour le premier trimestre de 2008 nouvel article dans le cadre de celle-ci dans la catégorie des - acquisition de trois magasins vêtements pour femmes au cours du qui ont tous été convertis à trimestre. l'enseigne PartSource; - expansion du réseau, qui compte maintenant 74 magasins, dont 3 magasins pivots; - croissance à deux chiffres des ventes. ------------------------------------------------------------------------- Services Financiers Division pétrolière ------------------------------------------------------------------------- Aperçu du rendement pour le Aperçu du rendement pour le premier premier trimestre de 2008 trimestre de 2008 - poursuite des essais de - expansion du réseau, qui compte l'initiative de services maintenant 266 postes d'essence et bancaires de détail; 259 dépanneurs; - appréciation globale soutenue - rénovation de deux postes d'essence du taux de radiation nette de dans le cadre de l'initiative l'ensemble du portefeuille visant à améliorer l'expérience géré des créances sur prêts, globale du client dans les postes laquelle traduit les effets de la Division pétrolière; positifs de nombre - amélioration considérable du d'initiatives entreprises au bénéfice par rapport à l'exercice cours des dernières années précédent, reflétant la hausse et pour accroître la qualité la stabilisation des prix de du portefeuille. l'essence et des marges au cours du trimestre, de même qu'une gestion efficace des dépenses. -------------------------------------------------------------------------Les sections suivantes décrivent le rendement des secteurs d'activité de la Société en soulignant les progrès accomplis par chacun à la lumière des initiatives clés déterminées dans le plan stratégique 2008-2012. Les initiatives ont été divisées selon qu'elles contribuent à faire "bien plus" ou "bien mieux" chez Canadian Tire. Dans ce contexte, la notion de "bien plus" renvoie à l'objectif visant l'augmentation des ventes et de la part de marché principalement grâce à la croissance du réseau, à l'inauguration de nouveaux concepts de magasin et à l'offre de nouveaux articles. La notion de "bien mieux" renvoie à l'objectif visant l'amélioration de la productivité, des niveaux de service et des taux de rendement.3.3 Rendement de nos secteurs d'activité 3.3.1 Groupe détail Canadian Tire 3.3.1.1 Rendement à l'égard du plan stratégique pour le premier trimestre de 2008 La section suivante présente le rendement du Groupe détail pour le premier trimestre de 2008 à l'égard de notre plan stratégique 2008-2012. ------------------------------------------------------------------------- Initiatives visant à faire "bien plus" chez Canadian Tire ------------------------------------------------------------------------- Programme de nouveau concept de magasin Depuis 2003, les magasins Concept 20/20 ont constitué la pierre angulaire du plan de croissance du Groupe détail Canadian Tire. S'appuyant sur les résultats des magasins Concept 20/20 ouverts jusqu'à maintenant, le Groupe détail est à élaborer ses prochains nouveaux concepts de magasin qui visent à tirer parti du succès des magasins Concept 20/20, en mettant davantage l'accent sur l'augmentation des ventes et de la productivité. Les projets pour 2008 comprennent l'ouverture de deux magasins "intelligents", qui seront axés sur l'augmentation des ventes et de la productivité, tout en offrant une expérience de magasinage plus stimulante, et de quatre nouveaux magasins qui auront pour but d'étendre notre présence dans de plus petits marchés. ------------------------------------------------------------------------- Initiatives clés pour 2008 Rendement pour 2008 ------------------------------------------------------------------------- La stratégie du Groupe détail Premier trimestre pour la mise en oeuvre continue des magasins nouveau concept Le Groupe détail a ouvert trois comprenant tant nos magasins nouveaux magasins au cours du Concept 20/20 existants, le trimestre, y compris deux magasins de nouveau concept de magasin pour remplacement et un magasin qui s'est petits marchés et le nouveau ajouté au réseau. Un des trois concept de magasin "intelligent" magasins ouverts au cours du trimestre est un aspect crucial du est un magasin mixte Canadian Tire- plan 2008-2012. Mark's Work Wearhouse. De plus, un magasin traditionnel a été fermé au cours du trimestre. Le réseau de magasins compte maintenant un total de 473 magasins, dont 33 comportent une section Mark's Work Wearhouse. ------------------------------------------------------------------------- Clients pour la vie Canadian Tire a pris l'engagement de fidéliser ses clients en leur offrant une expérience positive, uniforme et mémorable. Au cours de 2007, Canadian Tire a entrepris de créer un nouveau modèle pour la stratégie d'entreprise, afin de mettre davantage l'accent sur le service à la clientèle et d'améliorer nos façons de créer des clients pour la vie. ------------------------------------------------------------------------- Initiatives clés pour 2008 Rendement pour 2008 ------------------------------------------------------------------------- Le Groupe détail a pris Premier trimestre l'engagement de concevoir une méthode uniforme et cohérente de Le programme Indice de satisfaction de mesure du service à la clientèle la clientèle (ISC) a été élaboré, mis pour le suivi et l'évaluation à l'essai et adopté en 2007. La du rendement. collecte des données ISC de 2008 est en cours, le premier de six volets venant tout juste de se terminer. L'équipe de la Division des relations avec les marchands associés s'emploie à résoudre les problèmes avec l'Association des marchands Canadian Tire en vue d'améliorer l'ensemble du processus et les résultats des sondages. ------------------------------------------------------------------------- Expansion du réseau PartSource PartSource poursuivra son expansion dans de nouveaux marchés, grâce à l'ouverture de nouveaux magasins et à l'acquisition de petites entreprises. La stratégie de PartSource consistant à acquérir de petites entreprises locales et à les convertir à l'enseigne PartSource obtient de bons résultats, un pourcentage élevé de clients demeurant fidèles après la conversion. ------------------------------------------------------------------------- Initiatives clés pour 2008 Rendement pour 2008 ------------------------------------------------------------------------- Certaines des initiatives clés Premier trimestre pour PartSource incluent l'établissement du Groupe détail Au cours du trimestre, PartSource a en tant que compte commercial fait des progrès considérables pour les livraisons d'urgence, relativement à l'établissement du la mise à jour de la structure compte commercial du Groupe détail et organisationnelle, l'essai de est maintenant la première ressource nouveaux systèmes d'exploitation pour les livraisons d'urgence de et le lancement d'un nouveau pièces automobiles à 130 magasins catalogue de pièces automobiles. Canadian Tire. La progression de cette initiative se poursuivra tout au long de l'exercice. PartSource a acquis et ouvert 3 succursales, portant le total à 74 magasins, y compris 3 magasins pivots. ------------------------------------------------------------------------- ------------------------------------------------------------------------- Initiatives visant à faire "bien mieux" chez Canadian Tire ------------------------------------------------------------------------- Initiative de l'infrastructure de la Division automobile La revitalisation des activités automobiles de base constituera, pour le Groupe détail, une priorité absolue sur la durée du plan 2008-2012. La phase 1 de ce projet a d'ailleurs débuté en 2007 avec PartSource, qui a ouvert deux magasins (magasins pivots). Les magasins pivots régionaux sont plus grands que les magasins PartSource traditionnels et sont conçus pour offrir un assortiment plus vaste de pièces automobiles pour répondre aux besoins aussi bien des clients des magasins Canadian Tire qu'à ceux des magasins PartSource. Les investissements prévus au cours des cinq à sept prochaines années viseront à accroître les ventes de pièces automobiles et à dégager un taux de rendement élevé pour le projet, ce dont profiteront Canadian Tire, Part Source et nos marchands. ------------------------------------------------------------------------- Initiatives clés pour 2008 Rendement pour 2008 ------------------------------------------------------------------------- L'initiative de l'infrastructure Premier trimestre de la Division automobile sera un élément important de la L'avancement de la phase 1 de croissance future du Groupe l'initiative de l'infrastructure de la détail et nécessitera des Division automobile s'est poursuivi au investissements importants dans premier trimestre, comme suit : les immobilisations et le fonds de roulement de même Mise sur pied d'un système qu'une restructuration des d'approvisionnement d'urgence : solutions technologiques clés. - 130 magasins du Groupe détail ont commencé à s'adresser d'abord à PartSource pour s'approvisionner d'urgence en pièces automobiles; - 120 magasins du Groupe détail ont conclu des ententes avec des magasins locaux du réseau Uni-Sélect comme second fournisseur d'urgence de pièces automobiles. Augmentation de l'assortiment au sein de la Société : - élaboration, mise à l'essai et mise en oeuvre d'un nouveau système d'unités comptables de stock (UCS); - modifications du système de gestion d'entrepôt au dépôt de Vaughan et mise à l'essai en vue de l'intégration. Technologies habilitantes : - fin de l'étape préliminaire d'analyse des systèmes et du travail de conception; - début des négociations avec les fournisseurs en vue d'obtenir des licences et des services professionnels pour l'analyse et le travail de conception. ------------------------------------------------------------------------- Programme de remaniement du Groupe détail Canadian Tire s'est engagée à s'efforcer constamment d'améliorer ses processus commerciaux en vue d'accroître le rendement. Au cours de 2007, le Groupe détail a entrepris la mise en oeuvre d'une initiative s'étendant sur plusieurs années visant à améliorer la productivité, en réalisant des projets conçus pour la révision et la mise à niveau des processus internes et des systèmes de technologie de l'information. A mesure que les avantages de ces projets se feront sentir, nous pourrons prendre de meilleures décisions plus rapidement et améliorer notre agilité et notre rapidité sur le plan de la commercialisation. ------------------------------------------------------------------------- Initiatives clés pour 2008 Rendement pour 2008 ------------------------------------------------------------------------- Le Groupe détail mettra en oeuvre Premier trimestre des initiatives en matière de productivité et de contrôle dans L'avancement des travaux dans le cadre le domaine de l'établissement des du programme de remaniement du Groupe prix et de la hiérarchie des détail pour le premier trimestre articles visant à rationaliser comprenait : et à renforcer les activités d'exploitation et à améliorer - mise en oeuvre d'une nouvelle la structure et l'efficacité fonction de hiérarchie axée sur la organisationnelles. clientèle dans le système d'exploitation; - poursuite des essais d'un nouveau système pour l'établissement des prix et début de la mise en oeuvre d'activités de préparation; - établissement des principes du modèle futur de planification promotionnelle; - tenue d'ateliers portant sur la gestion des fournisseurs pour comprendre les liens et l'interdépendance des données des fournisseurs. ------------------------------------------------------------------------- 3.3.1.2 Principaux indices de rendement Voici les principales mesures de la productivité des ventes du Groupe détail : - croissance du total des ventes dans les magasins semblables; - ventes au détail moyennes par magasin; - ventes moyennes par pied carré de superficie consacrée à la vente au détail; - montant moyen des transactions. Total des ventes au détail et ventes dans les magasins semblables du Groupe détail (variation en pourcentage sur 12 mois) T1 2008 T1 2007 ------------------------------------------------------------------------- Total des ventes au détail(1) (1,9)% 3,1 % Ventes dans les magasins semblables(2) (4,0)% 1,3 % ------------------------------------------------------------------------- (1) Comprend les ventes dans les magasins Canadian Tire et PartSource ainsi que les ventes du magasin en ligne du Groupe détail et la composante main-d'oeuvre des ventes dans les centres-autos du Groupe détail. (2) Comprennent les ventes dans les magasins Canadian Tire et PartSource, mais ne comprennent pas les ventes du magasin en ligne du Groupe détail et la composante main-d'oeuvre des ventes dans les centres- autos du Groupe détail. Ventes au détail du Groupe détail Les ventes au détail représentent le total des marchandises vendues à prix de détail et la composante main-d'oeuvre des ventes de services automobiles dans tous les magasins du Groupe détail, y compris le magasin en ligne du Groupe détail et les magasins PartSource. Ventes dans les magasins semblables du Groupe détail par concept de magasin (variation en pourcentage sur 12 mois) T1 2008 ------------------------------------------------------- Ventes dans les magasins semblables(1) Magasins Concept 20/20 (2,9)% Magasins nouveau concept (5,2)% ------------------------------------------------------- Magasins traditionnels (4,9)% ------------------------------------------------------- (1) Ne comprennent pas les ventes dans les magasins PartSource, ni celles du magasin en ligne, ni la composante main-d'oeuvre des ventes dans les centres-autos du Groupe détail. -------------------------------------------------------Ventes dans les magasins semblables du Groupe détail Les ventes dans les magasins semblables comprennent les ventes dans tous les magasins qui sont ouverts depuis plus de 53 semaines. Au fil de l'évolution de notre réseau de magasins, nous introduirons de nouveaux formats de magasins dans nos catégories de magasins. Dans ce rapport de gestion, qui porte sur le premier trimestre de 2008, nous continuons à présenter l'information selon trois catégories de magasins distinctes, comme suit :------------------------------------------------------------------------- Magasins Concept 20/20 Magasins nouveau concept Magasins traditionnels (mi-2003 à 2008) (1994 à mi-2003) (jusqu'à 1994) Superficie moyenne Superficie moyenne Superficie moyenne consacrée à la vente consacrée à la vente consacrée à la vente au détail : 54 000 au détail : 32 000 au détail : 16 000 pieds carrés pieds carrés pieds carrés ------------------------------------------------------------------------- Magasins de plus grande Magasins de grande Magasins plus petits dimension, lancés en dimension, comprenant que les magasins septembre 2003, dont la les magasins "nouveau nouveau concept ou que superficie se situe concept" et "nouvelle les magasins Concept entre 24 000 et 89 000 génération", dont la 20/20, en moyenne. Les pieds carrés (compte superficie se situe magasins traditionnels non tenu des magasins entre 16 000 et 66 000 varient quant à leur Mark's Work Wearhouse pieds carrés, et qui taille et à leur dans des magasins pour la plupart ont été aménagement. Ils Canadian Tire qui ouverts entre 1994 et représentent environ peuvent être le milieu de l'année 8 pour cent de la considérablement plus 2003. Les magasins superficie consacrée à grands). Les magasins nouveau concept la vente au détail dans Concept 20/20 représentent environ l'ensemble du réseau. représentent environ 34 pour cent de la 58 pour cent de la superficie consacrée à superficie consacrée à la vente au détail dans la vente au détail dans l'ensemble du réseau. l'ensemble du réseau. Ce concept de magasin Se reporter à la est celui qui précède rubrique 3.3.1.1, le Concept 20/20. "Rendement à l'égard du plan stratégique pour le premier trimestre de 2008", pour obtenir de plus amples renseignements sur la mise en oeuvre du Concept 20/20. ------------------------------------------------------------------------- Les magasins Concept 20/20 représentaient environ 58 pour cent de la superficie consacrée à la vente au détail dans les magasins du Groupe détail et 50 pour cent du total des ventes au détail du premier trimestre de 2008. Nombre de magasins du Groupe détail T1 2008 2007 2006 2005 2004 ------------------------------------------------------------------------- Magasins Concept 20/20(1) 195 192 126 53 25 Magasins nouveau concept(2) 189 189 237 292 302 Magasins traditionnels 89 92 105 117 130 ------------------------------------------------------------------------- Total de magasins nouveau concept, traditionnels et Concept 20/20 473 473 468 462 457 Magasins PartSource 74 71 63 57 47 ------------------------------------------------------------------------- (1) Le nombre total de magasins Concept 20/20 en 2008 comprend deux magasins Concept 20/20 Canadian Tire intégrant un magasin Mark's Work Wearhouse qui ont été ouverts dans le cadre d'un projet pilote en 2007, et 28 magasins Concept 20/20 mixtes Canadian Tire-Mark's Work Wearhouse. (2) En 2008, le nombre total de magasins nouveau concept comprend trois magasins mixtes Canadian Tire-Mark's Work Wearhouse. Le Groupe détail continue d'agrandir et de convertir son réseau de magasins en mettant l'accent sur la conversion des anciens magasins au nouveau format Concept 20/20 tout en lançant de nouveaux concepts de magasin, conformément aux objectifs du plan 2008-2012. Ventes au détail moyennes par magasin Canadian Tire(1)(2) Pour la Pour la période de période de 12 mois 12 mois terminée terminée le 29 mars le 31 mars (en millions de dollars) 2008 2007 ------------------------------------------------------------------------- Magasins Concept 20/20 18,4 $ 18,9 $ Magasins nouveau concept 14,1 14,4 Magasins traditionnels 7,8 8,0 ------------------------------------------------------------------------- (1) Les ventes au détail de chaque année sont présentées pour une période de 52 semaines. Elles ne comprennent pas les ventes dans les magasins PartSource, ni celles du magasin en ligne du Groupe détail, ni la composante main-d'oeuvre des ventes dans les centres-autos du Groupe détail. (2) Ne comprennent que les ventes des magasins qui étaient ouverts depuis au moins deux ans à la fin du trimestre. Les magasins Concept 20/20 enregistrent un plus fort achalandage et un montant moyen des transactions plus élevé que les magasins des concepts précédents puisque les clients passent davantage de temps dans ces magasins. Ventes moyennes par pied carré de superficie consacrée à la vente au détail dans un magasin Canadian Tire(1)(2)(3) Pour la Pour la période de période de 12 mois 12 mois terminée terminée le 29 mars le 31 mars 2008 2007 ------------------------------------------------------------------------- Superficie consacrée à la vente au détail(1)(3) (en millions de pieds carrés) 17,8 16,4 Magasins Concept 20/20(2)(3) (en dollars) 366 $ 375 $ Magasins nouveau concept(2)(3) (en dollars) 442 452 Magasins traditionnels(2)(3) (en dollars) 493 506 ------------------------------------------------------------------------- (1) La superficie consacrée à la vente au détail se fonde sur la superficie totale consacrée à la vente au détail, y compris celle des magasins qui n'étaient pas ouverts depuis au moins deux ans à la fin du trimestre. (2) Les ventes au détail de chaque année sont présentées pour une période de 52 semaines pour les magasins qui sont ouverts depuis au moins deux ans à la fin du trimestre. Elles ne comprennent pas les ventes dans les magasins PartSource, ni celles du magasin en ligne du Groupe détail, ni la composante main-d'oeuvre des ventes dans les centres- autos du Groupe détail. (3) La superficie consacrée à la vente au détail ne comprend pas l'entrepôt, ni le centre du jardinage, ni le centre-auto.Les deux tableaux qui précèdent montrent la baisse sur 12 mois des ventes au détail par magasin et des ventes au détail par pied carré. La diminution est en partie imputable au nombre considérable de magasins nouveau concept et Concept 20/20 qui sont exclus de nos calculs étant donné qu'ils n'étaient pas ouverts, dans leur format actuel, depuis au moins deux ans. Lorsque ces magasins auront été ouverts pendant au moins deux ans, ils seront à nouveau inclus dans les données sur les ventes moyennes. Les ventes moyennes par pied carré de superficie consacrée à la vente au détail dans les magasins plus grands sont inférieures à celles dans les magasins traditionnels, du fait que la superficie additionnelle est affectée à la présentation d'un plus grand nombre d'articles, à des allées plus larges et à des étalages plus attrayants et qu'elle permet une expérience de magasinage plus intéressante. Toutefois, les magasins Concept 20/20 et les magasins nouveau concept, plus grands, génèrent en moyenne des ventes plus élevées, tout en offrant aux marchands un coût d'exploitation inférieur par pied carré de superficie consacrée à la vente au détail. Ventes au détail du Groupe détail Premier trimestre de 2008 L'instauration du nouveau jour férié en Ontario, appelé "Jour de la famille", et le calendrier des jours fériés du Vendredi saint et du dimanche de Pâques, qui sont passés du mois d'avril, en 2007, au mois de mars, en 2008 ont eu une incidence d'environ 18 millions de dollars sur les ventes au détail du premier trimestre du Groupe détail. L'évolution des ventes a toutefois augmenté considérablement en avril grâce à la vigueur des nouvelles gammes d'articles saisonniers pour le printemps 2008, à une stratégie de prix plus concurrentielle et à l'arrivée du temps doux dans l'est du Canada. De plus, les ventes au détail ont continué de subir l'incidence d'une diminution d'environ 15 pour cent sur 12 mois dans la catégorie des outils, imputable en partie à des modifications apportées à la stratégie portant sur les prix et les promotions et à une réduction des achats d'outils constatée à à l'échelle du secteur. Bien que les ventes d'outils pour le trimestre demeurent inférieures aux niveaux de 2007, la catégorie a commencé à se rétablir au cours du trimestre à mesure que les stratégies promotionnelles se concrétisaient. PartSource a enregistré une croissance à deux chiffres des ventes au premier trimestre grâce à l'expansion continue du réseau et à la croissance de sa clientèle commerciale.3.3.1.3 Résultats financiers du Groupe détail (en millions de dollars) T1 2008 T1 2007(1) Variation ------------------------------------------------------------------------- Ventes au détail 1 218,8 $ 1 242,6 $ (1,9)% Livraisons nettes (pourcentage de variation par rapport à l'exercice précédent) (0,2)% 11,1 % Produits bruts d'exploitation 1 071,3 1 070,9 0,0 % BAIIA(2) 99,0 93,1 6,4 % Bénéfice avant impôts 43,6 38,0 15,1 % Moins les ajustements au titre des éléments suivants : Gain à la cession d'immobilisations corporelles 3,9 - Obligation au titre des prestations de retraite de l'ancien chef de l'administration 0,4 - ------------------------------------------------------------------------- Bénéfice ajusté avant impôts(2) 39,3 $ 38,0 $ 3,7 % ------------------------------------------------------------------------- (1) Les données relatives au bénéfice pour 2007 ont été retraitées dans le cadre de l'adoption du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Stocks", conformément aux exigences de l'ICCA. Se reporter à la section 13.1 pour plus d'information. (2) Se reporter à la rubrique 14, "Mesures non définies par les PCGR".Livraisons nettes du Groupe détail Les livraisons nettes du Groupe détail désignent la valeur totale des marchandises livrées aux magasins Canadian Tire et PartSource et par l'entremise du magasin en ligne, moins les rabais et les retours, laquelle est inscrite aux prix de gros imputés aux marchands et aux franchisés de PartSource. Explication des résultats financiers du Groupe détail Premier trimestre de 2008 Les produits bruts d'exploitation pour le premier trimestre de 2008 sont demeurés inchangés par rapport au premier trimestre de 2007, en raison des tendances à la baisse sur le plan des livraisons nettes, ce qui est conforme aux résultats de ventes au détail du premier trimestre. Malgré cette stagnation, le bénéfice avant impôts ajusté du Groupe détail a augmenté de 3,7 pour cent au premier trimestre en raison de l'amélioration générale des marges bénéficiaires, des dépenses publicitaires réduites découlant du remplacement de la version imprimée du catalogue du printemps par une version électronique et d'une réduction des frais d'exploitation attribuable aux améliorations générales de la productivité dans toutes les activités du Groupe détail. La croissance du bénéfice au premier trimestre comprenait aussi des investissements additionnels de 3,4 millions de dollars dans des initiatives de productivité et de croissance à long terme. Tel qu'il a été mentionné aux sections 3.1 et 13.1, le bénéfice du Groupe détail a subi l'incidence des modifications comptables exigées par le chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Stocks", qui ont été mises en oeuvre de façon rétroactive au cours du trimestre. 3.3.1.4. Risques d'entreprise Dans le cours normal de ses activités, le Groupe détail est exposé à un certain nombre de risques pouvant éventuellement nuire à son rendement. Les risques qui suivent font partie des risques d'entreprise propres aux activités de vente au détail et à d'autres activités du Groupe détail. Veuillez vous reporter également à la section 9 de notre Rapport financier 2007 pour une analyse d'autres risques à l'échelle de l'industrie et de la Société auxquels nous sommes exposés. Risque lié à l'interruption de la chaîne d'approvisionnement Une proportion croissante de l'assortiment d'articles du Groupe détail provient de fournisseurs étrangers, ce qui étend la chaîne d'approvisionnement et accroît le délai entre le point de commande et le point de livraison à nos centres de distribution. Par conséquent, le Groupe détail pourrait possiblement être affecté par une interruption de la chaîne d'approvisionnement découlant d'une défaillance de la part des fournisseurs étrangers, de risques géopolitiques, de conflits de travail ou d'un manque de capacités aux ports et de risques relatifs à des retards ou à des pertes de marchandises en transit. Afin d'atténuer ce risque, la Société choisit avec soin ses fournisseurs et établit de bonnes pratiques d'approvisionnement, entretient des liens solides avec les sociétés de transport, les autorités portuaires et autres autorités en matière d'expédition, et se dote de contrats d'assurance maritime. Par le passé, le Groupe détail a prouvé qu'il était capable d'atténuer ce risque. Risque lié à la saisonnalité Le Groupe détail tire une part importante de ses produits d'exploitation de la vente d'articles saisonniers et est donc exposé à un certain risque inhérent aux conditions météorologiques inhabituelles. Dans la mesure du possible, le Groupe détail atténue ce risque grâce à un éventail de produits variés et à des pratiques efficaces en matière d'approvisionnement et de gestion des stocks. Risque environnemental Le risque environnemental auquel le Groupe détail est exposé se rapporte principalement à la manutention et au recyclage de certains articles et matières, comme les pneus, la peinture, les produits chimiques dérivés du pétrole et les engrais, vendus dans les magasins Canadian Tire et PartSource. La Société a établi et suit des politiques et des pratiques exhaustives en matière de responsabilité environnementale afin d'éviter des répercussions négatives sur l'environnement, de protéger la réputation du Groupe détail et de se conformer aux lois sur la protection de l'environnement.3.3.2 Mark's Work Wearhouse 3.3.2.1 Rendement à l'égard du plan stratégique pour le premier trimestre de 2008 La section suivante présente le rendement de Mark's Work Wearhouse pour le premier trimestre de 2008 à l'égard de notre plan stratégique 2008-2012. ------------------------------------------------------------------------- Initiatives visant à faire "bien plus" chez Canadian Tire ------------------------------------------------------------------------- Expansion du réseau Un aspect crucial du plan de croissance de Mark's Work Wearhouse a trait à son objectif d'accaparer une part de plus en plus considérable des ventes globales de vêtements dans chacun des marchés où elle exerce une concurrence. Pour intensifier la présence de Mark's Work Wearhouse sur le marché, la Société prévoit poursuivre la mise en oeuvre d'un plan d'expansion audacieux du réseau de magasins Mark's Work Wearhouse. ------------------------------------------------------------------------- Initiatives clés pour 2008 Rendement pour 2008 ------------------------------------------------------------------------- Mark's Work Wearhouse poursuivra Premier trimestre l'expansion du réseau en ouvrant de nouveaux magasins, en - ouverture de trois nouveaux déménageant ou en agrandissant magasins, dont un magasin Concept les magasins existants, et en 20/20 mixte Canadian Tire-Mark's rénovant les magasins plus Work Wearhouse; désuets pour les convertir à - fermeture d'une succursale; la nouvelle formule Mark's - rénovation d'une succursale; Work Wearhouse. - rachat de trois magasins franchisés. A la fin du trimestre, la superficie totale consacrée à la vente au détail de Mark's Work Wearhouse s'établissait à 3,0 millions de pieds carrés. ------------------------------------------------------------------------- Nouveau concept de magasin En plus d'ajouter des magasins à l'ensemble de son réseau, Mark's Work Wearhouse est en train d'élaborer de nouveaux concepts de magasin qui seront mis en oeuvre sur la durée du plan. ------------------------------------------------------------------------- Initiatives clés pour 2008 Rendement pour 2008 ------------------------------------------------------------------------- Mark's Work Wearhouse continuera Premier trimestre d'enrichir le réseau par des moyens novateurs permettant - ouverture d'un nouveau magasin d'offrir "Toujours le bon Concept 20/20 mixte Canadian Tire- vêtement" aux consommateurs Mark's Work Wearhouse (compris dans canadiens, en vue d'accroître le total susmentionné); notre présence dans toutes les - ouverture d'un nouveau magasin régions géographiques du Canada. mobile Mark's Work Wearhouse (non compris dans le total susmentionné). ------------------------------------------------------------------------- Initiatives visant à faire "bien mieux" chez Canadian Tire ------------------------------------------------------------------------- Expansion des catégories Mark's Work Wearhouse a établi des objectifs de croissance ambitieux pour la durée du plan 2008-2012, lesquels seront appuyés par ses plans visant l'expansion des catégories dans ses trois principales gammes d'articles. Bien que la progression ait été modeste en 2007, les vêtements pour femmes devraient constituer le segment qui connaîtra la croissance la plus rapide de l'entreprise sur la durée du plan, du fait qu'il s'agit de la catégorie la moins développée de Mark's Work Wearhouse. Les améliorations qui seront apportées à l'assortiment d'articles dans la catégorie des vêtements pour femmes devraient permettre une croissance continue sur la durée du plan. ------------------------------------------------------------------------- Initiatives clés pour 2008 Rendement pour 2008 ------------------------------------------------------------------------- En 2008, Mark's Work Wearhouse Premier trimestre continuera d'élargir son assortiment d'articles dans ses - augmentation de 3,6 pour cent des trois principales catégories de ventes de vêtements de travail; vêtements et de chaussures, en - diminution de 8,2 pour cent des mettant l'accent sur la stratégie ventes de vêtements pour hommes; "Toujours le bon vêtement". - diminution de 8,4 pour cent des ventes de vêtements pour femmes; Mark's Work Wearhouse a continué de mettre l'accent sur la stratégie "Toujours le bon vêtement" en ajoutant, dans le cadre de celle-ci, un article à sa collection de vêtements pour femmes au cours du trimestre. ------------------------------------------------------------------------- 3.3.2.2 Principaux indices de rendement Voici les principaux indices de rendement de Mark's Work Wearhouse : - la croissance des ventes au détail et des ventes dans les magasins semblables; - les ventes moyennes par succursale; - les ventes au détail moyennes par pied carré de superficie consacrée à la vente au détail. Croissance des ventes au détail et des ventes dans les magasins semblables de Mark's Work Wearhouse (variation en pourcentage sur 12 mois) T1 2008 T1 2007 ------------------------------------------------------------------------- Total des ventes au détail (3,2)% 17,6 % Ventes dans les magasins semblables(1) (7,0)% 15,7 % ------------------------------------------------------------------------- (1) Les ventes dans les magasins semblables de Mark's Work Wearhouse ne comprennent pas les nouveaux magasins, ni les magasins qui n'étaient pas ouverts pendant la période comparable, ni les magasins fermés.Ventes au détail de Mark's Work Wearhouse Les ventes au détail de Mark's Work Wearhouse correspondent au total des articles vendus aux prix de détail aux consommateurs et à la clientèle des comptes commerciaux pour l'ensemble du réseau de magasins Mark's Work Wearhouse/L'Equipeur, y compris les centres d'exécution des commandes et son magasin en ligne, déduction faite des retours. Premier trimestre de 2008 Au premier trimestre de 2008, les ventes au détail de Mark's Work Wearhouse ont subi l'incidence du calendrier des jours fériés de Pâques, de l'entrée en vigueur d'un nouveau congé férié en Ontario, le "Jour de la famille", et du ralentissement continu du marché de détail et des conditions économiques dans plusieurs régions du Canada. Les ventes dans les magasins semblables ont diminué de 7,0 pour cent comparativement au premier trimestre de 2007, au cours duquel on avait constaté des ventes particulièrement solides dans les magasins semblables en raison de conditions météorologiques plus douces que celles du premier trimestre de 2008 et d'une conjoncture économique plus favorable. Au premier trimestre, les hausses des ventes les plus importantes en dollars dans les succursales ont été enregistrées dans les catégories des chaussures de travail pour hommes et des accessoires pour hommes.Ventes au détail moyennes dans les succursales(1) Pour la Pour la Pour la période de période de période de 12 mois 12 mois 12 mois terminée terminée terminée le 29 mars le 31 mars le 1er avril 2008 2007 2006 ------------------------------------------------------------------------- Ventes au détail moyennes par succursale (en milliers de dollars)(2) 2 743 $ 2 817 $ 2 443 $ Ventes moyennes par pied carré (en dollars)(3) 327 347 314 ------------------------------------------------------------------------- (1) Les chiffres sont calculés sur 12 mois. (2) Les ventes au détail moyennes par succursale comprennent celles dans les succursales qui étaient ouvertes depuis au moins 12 mois. (3) Les ventes moyennes par pied carré de superficie sont basées sur les ventes dans les succursales. Le nombre de pieds carrés de superficie a été calculé au prorata pour les succursales qui étaient ouvertes depuis moins de 12 mois. Mark's Work Wearhouse continue d'accorder la priorité à la productivité dans tous ses magasins. En raison du ralentissement du secteur détail au Canada au cours du premier trimestre de 2008, les ventes moyennes par magasin et par pied carré ont fléchi, mais ce fléchissement est survenu après les fortes hausses de 15,3 pour cent et de 10,5 pour cent enregistrées sur 12 mois au premier trimestre de 2007, pour chacune de ces mesures respectivement, comparativement au premier trimestre de 2006. 3.3.2.3 Résultats financiers de Mark's Work Wearhouse (en millions de dollars) T1 2008 T1 2007(1) Variation ------------------------------------------------------------------------- Ventes au détail(2) 172,5 $ 178,3 $ (3,2)% Produits bruts d'exploitation(3) 147,5 152,1 (3,0)% BAIIA(4) 3,0 4,5 (34,1)% ------------------------------------------------------------------------- Bénéfice avant impôts (3,4) (0,2) S.O. Moins les ajustements au titre des éléments suivants : Perte à la cession d'immobilisations corporelles - (0,3) ------------------------------------------------------------------------- Bénéfice ajusté avant impôts(4) (3,4)$ 0,1 $ S.O. ------------------------------------------------------------------------- (1) Les résultats de Mark's Work Wearhouse pour 2007 ont été retraités dans le cadre de l'adoption du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Stocks", conformément aux exigences de l'ICCA. Se reporter à la section 13.1 pour plus d'information. (2) Comprennent les ventes au détail dans les succursales et les magasins franchisés. (3) Les produits bruts d'exploitation comprennent les ventes au détail dans les succursales seulement. (4) Se reporter à la rubrique 14, "Mesures non définies par les PCGR".Explication des résultats financiers de Mark's Work Wearhouse Premier trimestre de 2008 Le bénéfice avant impôt de Mark's Work Wearhouse a diminué au premier trimestre de 2008 principalement en raison de la diminution des produits bruts d'exploitation par rapport au premier trimestre de 2007 comme il a été expliqué plus haut. Ce recul a été en partie contrebalancé par l'augmentation de 130 points de base de la marge bénéficiaire brute attribuable à une amélioration de la plupart des facteurs de coûts, principalement une majoration des prix plus importante, neutralisée dans une certaine mesure par un plus grand nombre de réductions au total. La marge brute a également subi l'incidence favorable des taux de change au cours du trimestre, bien que Mark's Work Wearhouse participe au programme de couverture de Canadian Tire visant à gérer le risque lié à la variabilité des taux de change et à en atténuer l'incidence sur les résultats. Les charges totales ont augmenté de 5,2 pour cent comparativement au premier trimestre de 2007, principalement en raison de la hausse des charges locatives et des charges d'amortissement liées à la croissance du réseau de magasins au cours des dernières années. Tel qu'il a été mentionné aux sections 3.1 et 13.1, le bénéfice de Mark's Work Wearhouse pour les premiers trimestres de 2008 et de 2007 a aussi subi l'incidence des modifications comptables exigées par le chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Stocks", qui ont été mises en oeuvre de façon rétroactive au cours du trimestre. 3.3.2.4 Risques d'entreprise Dans le cours normal de ses activités, Mark's Work Wearhouse est exposée à un certain nombre de risques pouvant éventuellement nuire à son rendement. Les risques qui suivent font partie des risques d'entreprise propres à Mark's Work Wearhouse. Veuillez vous reporter également à la section 9 de notre Rapport financier 2007 pour une analyse d'autres risques à l'échelle de l'industrie et de la Société auxquels nous sommes exposés. Risque lié à la saisonnalité Les activités de Mark's Work Wearhouse fluctuent en fonction des saisons, le quatrième trimestre générant d'ordinaire la plus grande part des ventes et du bénéfice annuels. En 2007, par exemple, le quatrième trimestre a compté pour environ 40 pour cent du total des ventes au détail annuelles et, avant l'adoption du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Stocks", pour environ 54 pour cent du bénéfice avant impôts annuel, en raison de la hausse généralisée des dépenses de consommation liées aux achats de vêtements d'hiver et d'articles de Noel. Par suite de l'adoption du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Stocks", un pourcentage encore plus élevé du bénéfice avant impôts annuel de Mark's Work Wearhouse devrait provenir du quatrième trimestre. Les rapports détaillés des ventes et les modules de planification des marchandises aident Mark's Work Wearhouse à atténuer les risques et les incertitudes liés aux conditions météorologiques inhabituelles de même qu'au comportement des consommateurs pendant l'importante saison du temps des Fêtes; toutefois, ils ne peuvent éliminer entièrement ces risques puisque certaines commandes de marchandises, particulièrement une grande partie de celles provenant d'outre-mer, doivent être passées bien avant que la saison ne soit amorcée. Risque lié à l'obsolescence du marché Tous les détaillants de vêtements sont exposés, à divers degrés, aux préférences changeantes des consommateurs en matière de mode. Mark's Work Wearhouse atténue ce risque en s'assurant de positionner sa marque, d'observer les préférences des consommateurs, de prévoir la demande et d'apporter un soin particulier au choix des marchandises. Mark's Work Wearhouse cible particulièrement les consommateurs à la recherche de vêtements durables de tous les jours, ce qui lui permet d'être moins exposée aux variations des tendances que les détaillants ciblant les vêtements et accessoires à la dernière mode.3.3.3 Division pétrolière de Canadian Tire 3.3.3.1 Rendement à l'égard du plan stratégique pour le premier trimestre de 2008 La Division pétrolière joue un rôle stratégique pour ce qui est de fidéliser davantage la clientèle et de stimuler l'achalandage et le nombre de transactions du Groupe détail et des Services Financiers. La Division pétrolière renforce la proposition de valeur totale de Canadian Tire, car elle offre des primes de fidélisation au moyen de l'"argent" Canadian Tire lors des achats d'essence payés en espèces ou au moyen de la carte MasterCard Options de Canadian Tire. La Division pétrolière appuie également d'autres promotions et lancements de produits conjoints, tels que la carte MasterCard Avantage Essence de Canadian Tire, qui est devenue très populaire depuis son lancement en Ontario au milieu de 2006. Les clients qui possèdent une carte MasterCard de Canadian Tire et qui font le plein aux postes d'essence de la Division pétrolière sont les clients les plus fidèles et les plus rentables de Canadian Tire. La section suivante présente le rendement de la Division pétrolière pour le premier trimestre de 2008 à l'égard de notre plan stratégique 2008-2012. ------------------------------------------------------------------------- Initiatives visant à faire "bien plus" chez Canadian Tire ------------------------------------------------------------------------- Renouvellement du réseau et mise en oeuvre de nouveaux concepts La Division pétrolière fait partie intégrante de l'organisation Canadian Tire puisque les clients qui fréquentent ses postes d'essence stimulent les ventes et favorisent l'achalandage dans les autres entreprises. Sur la durée du plan 2008-2012, la Division pétrolière continuera à élaborer son plan immobilier qui sera axé sur l'introduction de nouveaux concepts au sein du réseau existant, tout en poursuivant le renouvellement des postes actuels. ------------------------------------------------------------------------- Initiatives clés pour 2008 Rendement pour 2008 ------------------------------------------------------------------------- En 2008, la Division pétrolière Premier trimestre continuera à solidifier son réseau actuel, en ouvrant de - ouverture de deux nouveaux postes nouveaux postes et en rénovant d'essence; les postes existants. - rénovation de deux postes d'essence; - fermeture de deux postes. A la fin du trimestre, la Division pétrolière comptait 266 postes d'essence, y compris 42 postes repositionnés. ------------------------------------------------------------------------- Initiatives visant à faire "bien mieux" chez Canadian Tire ------------------------------------------------------------------------- Accroître l'interdépendance Les activités de la Division pétrolière sont liées à celles du Groupe détail et des Services Financiers grâce à l'"argent" Canadian Tire et aux divers programmes de promotions conjointes visant à fidéliser la clientèle. La Division pétrolière est également en train d'accroître la portée de sa stratégie d'interdépendance pour que l'ensemble de la Société profite de la vigueur des activités de marketing de la Division pétrolière. ------------------------------------------------------------------------- Initiatives clés pour 2008 Rendement pour 2008 ------------------------------------------------------------------------- En 2008, la Division pétrolière Premier trimestre recherchera vigoureusement d'autres occasions de promotions - émission de bons multiplicateurs conjointes de manière à tirer qui augmentent les primes en davantage profit de sa stratégie "argent" Canadian Tire offertes d'interdépendance et ainsi lors des achats d'essence payés en stimuler l'achalandage et le espèces ou à l'aide de la carte volume des transactions, MasterCard Options de Canadian fidéliser sa clientèle et Tire; accroître le bénéfice à - remise de bons de rabais sur la l'échelle de l'entreprise. marchandise des magasins Canadian Tire lors d'achats d'essence; - vente de forfaits de lave-auto dans les magasins Canadian Tire; - promotion conjointe avec Mark's Work Wearhouse. ------------------------------------------------------------------------- 3.3.3.2 Principaux indices de rendement Le volume des ventes d'essence, qui correspond au nombre de litres d'essence vendus, est un indice de rendement essentiel pour la Division pétrolière. Les fluctuations des prix de gros et de détail de l'essence pourraient entraîner des fluctuations de la marge bénéficiaire et de la rentabilité de la Division pétrolière. Volume des ventes d'essence T1 2008 T1 2007 Variation ------------------------------------------------------------------------- Volume des ventes (en millions de litres) 413,8 415,3 (0,4)% -------------------------------------------------------------------------Depuis quelques années, la Division pétrolière a continué d'accroître sa part de marché dans un marché bien établi au sein duquel les prix de l'essence ont atteint des sommets historiques, et ce, principalement grâce à son programme de fidélisation, à l'expérience de service à la clientèle dans les postes d'essence et au taux de pénétration combiné accru de la carte MasterCard Options de Canadian Tire et de la carte MasterCard Avantage Essence de Canadian Tire. Les ventes d'essence du trimestre ont légèrement reculé en raison du ralentissement des ventes dans les postes semblables, lequel a été neutralisé par le nombre accru de nouveaux postes qui ont été ouverts au cours des dernières années. Le volume des ventes d'essence dans les postes semblables a diminué de 1,9 pour cent au cours du trimestre. La baisse du volume des ventes d'essence est en partie imputable à une hausse des prix de l'essence d'environ 18 pour cent sur 12 mois et aux mauvaises conditions routières attribuables à des chutes de neige records.Ventes dans les dépanneurs et ventes liées aux lave-autos (variation en pourcentage sur 12 mois) T1 2008 T1 2007 ------------------------------------------------------------------------- Total des ventes au détail Ventes dans les dépanneurs 11,6 % 16,9 % Ventes liées aux lave-autos (24,4)% 20,8 % ------------------------------------------------------------------------- Ventes dans les postes semblables Dépanneurs(1) 9,7 % 12,3 % Lave-autos (24,8)% 17,1 % ------------------------------------------------------------------------- (1) Les ventes dans les dépanneurs semblables ne comprennent pas celles dans les trois multidépanneurs.Les ventes dans les dépanneurs au premier trimestre de 2008 ont augmenté en raison de l'ouverture de nouveaux postes d'essence et de la hausse des ventes de produits du tabac et de billets de loterie. Le recul des ventes liées aux lave-autos découle surtout de l'incidence des conditions climatiques défavorables et des chutes de neige records au premier trimestre de 2008 comparativement à 2007.3.3.3.3 Résultats financiers de la Division pétrolière (en millions de dollars) T1 2008 T1 2007 Variation ------------------------------------------------------------------------- Ventes au détail 449,0 $ 385,4 $ 16,5 % Produits bruts d'exploitation 422,8 362,8 16,5 % BAIIA(1) 9,0 6,5 38,2 % ------------------------------------------------------------------------- Bénéfice (perte) avant impôts 5,0 2,5 96,3 % Moins les ajustements au titre des éléments suivants : Perte à la cession d'immobilisations corporelles (0,2) (0,2) ------------------------------------------------------------------------- Bénéfice ajusté avant impôts(1) 5,2 $ 2,7 $ 84,5 % ------------------------------------------------------------------------- (1) Se reporter à la rubrique 14, "Mesures non définies par les PCGR".Ventes au détail de la Division pétrolière Les ventes au détail comprennent les ventes d'essence aux prix de détail à la pompe pour l'ensemble du réseau de postes d'essence de la Division pétrolière, y compris les postes repositionnés, à l'exclusion des taxes sur les produits et services et des taxes de vente provinciales applicables, le cas échéant. De plus, les ventes au détail englobent les ventes d'articles dans les dépanneurs et les ventes liées aux lave-autos ainsi qu'aux postes de propane et aux centres de lubrification PitStop, toutes ces ventes ayant été inscrites aux prix de détail. Prix de l'essence La Division pétrolière conclut des conventions d'achat de gros à long terme avec de grandes entreprises de raffinage afin de s'approvisionner en essence à des prix concurrentiels, et ce, partout au Canada. L'essence est ensuite vendue par l'entremise des postes de la Division pétrolière aux prix du marché. Explication des résultats financiers de la Division pétrolière Premier trimestre de 2008 La hausse et la stabilité accrues des marges sur l'essence et l'augmentation des ventes dans les dépanneurs, en partie neutralisées par la diminution du volume des ventes d'essence, ont contribué à la croissance des produits de la Division pétrolière au cours du premier trimestre de 2008. Les prix moyens de l'essence au cours du premier trimestre de 2008 se sont accrus de 18 pour cent environ par rapport au premier trimestre de 2007, alimentant en grande partie la hausse des produits. Le principal facteur ayant contribué au solide bénéfice de la Division pétrolière au cours du trimestre est l'accroissement des marges sur l'essence, auquel s'ajoute une gestion rigoureuse des dépenses. La Division pétrolière a engagé des dépenses environnementales de 0,7 million de dollars au premier trimestre pour procéder au nettoyage de certains postes d'essence qui ont fermé, comparativement à 0,2 million au premier trimestre de 2007. 3.3.3.4 Risques d'entreprise Dans le cours normal de ses activités, la Division pétrolière est exposée à un certain nombre de risques pouvant éventuellement nuire à son rendement. Certains risques d'entreprise propres aux activités de la Division pétrolière sont énumérés ci-dessous. Veuillez vous reporter également à la section 9 du Rapport financier 2007 pour une analyse de certains des autres risques à l'échelle de l'industrie et de la Société auxquels nous sommes exposés. Risque lié aux prix des marchandises et risque d'interruption Les fluctuations du prix du pétrole peuvent avoir une incidence sur le rendement d'exploitation des détaillants d'essence. Le prix de gros de l'essence est assujetti aux conditions de l'offre et de la demande des cours du pétrole à l'échelle mondiale, qui dépendent de plus en plus de l'augmentation de la demande dans les pays en développement rapide comme l'Inde et la Chine, de l'instabilité politique au Moyen Orient, des interruptions possibles de la chaîne d'approvisionnement par suite de catastrophes naturelles et de celles causées par l'homme, ainsi que de la spéculation sur les marchandises. Pour atténuer ce risque à l'égard de sa rentabilité, la Division pétrolière contrôle rigoureusement ses charges d'exploitation et conclut des ententes d'achat d'essence à long terme avec des grossistes d'essence intégrés. Risque environnemental Le risque environnemental auquel la Division pétrolière est exposée se rapporte principalement à la manutention de l'essence, du pétrole et du propane. A défaut de mettre en place des mesures préventives et correctives à l'égard de la contamination de l'environnement, nous pourrions encourir des amendes ou faire l'objet de sanctions, et voir notre réputation compromise. La Division pétrolière a mis en place un programme complet de conformité aux règlements pour atténuer le risque environnemental, lequel comporte des examens environnementaux, au besoin, et la remise en état de sites contaminés dans un délai raisonnable. La Division pétrolière souscrit aussi une couverture d'assurance pour les risques liés à l'environnement.3.3.4 Services Financiers Canadian Tire 3.3.4.1 Rendement à l'égard du plan stratégique pour le premier trimestre de 2008 La section suivante présente le rendement des Services Financiers pour le premier trimestre de 2008 à l'égard de notre plan stratégique 2008-2012. ------------------------------------------------------------------------- Initiatives visant à faire "bien plus" chez Canadian Tire ------------------------------------------------------------------------- Total du portefeuille géré des créances sur prêts (créances sur cartes de crédit, prêts personnels, prêts au titre de marges de crédit et prêts hypothécaires) Les Services Financiers prévoient accroître leur portefeuille par la hausse du solde moyen des comptes, l'acquisition de nouveaux comptes, le lancement de nouvelles cartes de crédit et la poursuite des essais visant le portefeuille de prêts personnels. ------------------------------------------------------------------------- Initiatives clés pour 2008 Rendement pour 2008 ------------------------------------------------------------------------- Les Services Financiers ont ciblé Premier trimestre les initiatives suivantes pour 2008, à savoir l'accroissement Les créances sur prêts moyennes brutes des créances moyennes brutes sur ont atteint 3,8 milliards de dollars cartes de crédit, l'augmentation au premier trimestre. Cette hausse du nombre de comptes ayant un reflète une augmentation de 8,6 % du solde non réglé et la hausse solde moyen des comptes et une du solde du total du augmentation de 0,3 % du nombre de portefeuille géré. comptes ayant un solde non réglé. De plus, les Services Financiers En janvier 2008, les Services planifient pour 2008 un Financiers ont acheté un portefeuille relancement à grande échelle de de créances sur prêts au titre de la carte MasterCard Options de marges de crédit en contrepartie d'un Canadian Tire. montant de 29,6 millions de dollars. Au cours du trimestre, les Services Financiers ont poursuivi leurs activités de planification du relancement de la carte MasterCard Options de Canadian Tire. Ils ont débuté l'émission des nouvelles cartes en mars 2008. ------------------------------------------------------------------------- Services bancaires de détail En octobre 2006, les Services Financiers ont commencé à offrir, dans deux marchés pilotes, leurs produits de services bancaires de détail, lesquels comprenaient des comptes d'épargne à taux d'intérêt élevé, des certificats de placement garanti et des prêts hypothécaires résidentiels. En 2007, le projet pilote a été étendu à un troisième marché en Ontario en même temps que le compte tout-en-un de Canadian Tire a été introduit. Les activités des services bancaires de détail misent sur la confiance et la crédibilité que Canadian Tire a acquises au cours des 40 dernières années dans la prestation de services financiers à des millions de clients. ------------------------------------------------------------------------- Initiatives clés pour 2008 Rendement pour 2008 ------------------------------------------------------------------------- Pour ce qui est des services Premier trimestre bancaires de détail, les Services Financiers visent à accroître le A la fin du premier trimestre de 2008, solde de clôture du portefeuille les Services Financiers avaient de prêts hypothécaires et à accumulé des dépôts de plus de augmenter le solde de clôture 147 millions de dollars et la valeur des dépôts. des hypothèques s'élevait à environ 48 millions. En 2008, les Services Financiers engageront des dépenses nettes Au premier trimestre de 2008, les d'environ 28 millions de dollars Services Financiers ont engagé des relativement à l'exploitation et dépenses nettes de 7,3 millions de à la commercialisation de dollars relativement à l'exploitation l'initiative des services et à la commercialisation de bancaires de détail. l'initiative des services bancaires de détail. ------------------------------------------------------------------------- Initiatives visant à faire "bien mieux" chez Canadian Tire ------------------------------------------------------------------------- Produits d'assurance et services connexes Les Services Financiers prévoient enrichir la gamme de produits d'assurance et de garantie offerts aux titulaires de cartes de crédit. Les produits d'exploitation tirés des produits d'assurance et de garantie ont augmenté considérablement au cours des cinq dernières années, grâce au marketing direct s'adressant à la clientèle croissante de Canadian Tire. ------------------------------------------------------------------------- Initiatives clés pour 2008 Rendement pour 2008 ------------------------------------------------------------------------- En 2008, les Services Financiers Les produits d'exploitation tirés des prévoient accroître les produits produits d'assurance et de garantie d'exploitation tirés des produits ont augmenté de 4,8 pour cent sur d'assurance et de garantie. 12 mois au premier trimestre par rapport au premier trimestre de 2007. ------------------------------------------------------------------------- 3.3.4.2 Principaux indices de rendement Les principaux indices de rendement des Services Financiers sont les suivants : - la valeur du total du portefeuille géré - le rendement du portefeuille - la qualité du portefeuille Total du portefeuille géré des créances sur prêts des Services Financiers (en millions de dollars, sauf indication contraire) T1 2008 T1 2007 Variation ------------------------------------------------------------------------- Nombre moyen de comptes ayant un solde non réglé (en milliers) 1 849 1 845 0,3 % Soldes moyens des comptes (en dollars) 2 072 $ 1 907 $ 8,6 % Créances moyennes brutes 3 831,7 3 517,9 8,9 % Total du portefeuille géré, à la fin 3 783,9 3 473,5 8,9 % Portefeuille net géré, à la fin 3 735,1 3 438,0 8,6 % -------------------------------------------------------------------------Portefeuille net géré Le portefeuille net géré des Services Financiers correspond à la valeur totale des créances sur prêts, déduction faite des provisions, y compris les créances sur cartes de crédit, les créances sur prêts personnels, les créances au titre de marges de crédit et les créances sur prêts hypothécaires résidentiels. Les créances moyennes brutes des Services Financiers ont augmenté au premier trimestre, en raison surtout des programmes de commercialisation conçus pour hausser les soldes moyens. Le succès continu de la carte MasterCard Avantage Essence en Ontario a contribué à la hausse du total du portefeuille, qui a été neutralisée par le recul des prêts personnels. La croissance future des Services Financiers sera stimulée par la hausse des soldes moyens des comptes, les augmentations modérées du nombre de nouveaux comptes et le lancement de nouveaux produits de cartes de crédit et d'assurance. La direction considère que les nouveaux produits de services bancaires de détail constituent, à long terme, un autre facteur de croissance à potentiel élevé. Créances moyennes brutes Les créances moyennes brutes représentent la moyenne mensuelle des créances sur prêts des Services Financiers sur une période donnée. Titrisation des créances sur prêts La titrisation est le processus au moyen duquel des participations dans des actifs financiers sont cédées à un tiers. Les Services Financiers titrisent régulièrement les créances sur cartes de crédit en cédant une participation dans ces actifs à des fiducies qui s'occupent de portefeuilles de créances. Pour les créances sur cartes de crédit, des participations en copropriété sont cédées à Glacier Credit Card Trust(MC) ("GCCT"). Etant donné que les Services Financiers inscrivent ces opérations de titrisation comme des ventes, ces actifs ne figurent pas dans les bilans consolidés de la Société, mais plutôt dans le total du portefeuille géré de créances sur prêts. Habituellement, les Services Financiers titrisent entre 70 et 80 pour cent des créances sur prêts de façon continue.Portefeuille des créances sur cartes de crédit des Services Financiers (en millions de dollars, sauf indication contraire) T1 2008 T1 2007 Variation ------------------------------------------------------------------------- Nombre moyen de comptes ayant un solde non réglé (en milliers) 1 809 1 804 0,3 % Soldes moyens des comptes (en dollars) 2 004 $ 1 829 $ 9,6 % Créances moyennes brutes 3 625,3 3 298,7 9,9 % Total du portefeuille géré, à la fin 3 572,0 3 261,6 9,5 % -------------------------------------------------------------------------A la fin du trimestre, les créances sur cartes de crédit avaient augmenté de 9,5 pour cent pour s'établir à 3,6 milliards de dollars, en raison surtout de l'augmentation de 9,6 pour cent des soldes moyens des comptes comparativement au trimestre correspondant de l'exercice précédent. La hausse des soldes moyens des comptes est surtout attribuable aux programmes de commercialisation conçus pour hausser les soldes moyens. Rentabilité des Services Financiers La rentabilité des Services Financiers s'exprime en pourcentage des créances moyennes brutes comme le démontre le tableau suivant.Rendement du total du portefeuille géré(1) T1 2008 T1 2007 T1 2006 ------------------------------------------------------------------------- Total des produits d'exploitation en pourcentage des créances moyennes brutes(2) 24,54 % 24,96 % 25,22 % Marge bénéficiaire brute en pourcentage des créances moyennes brutes(2) 12,63 % 13,12 % 13,31 % Charges d'exploitation en pourcentage des créances moyennes brutes(3) 7,84 % 7,78 % 8,27 % Rendement du total du portefeuille géré moyen(2)(3)(4) 4,79 % 5,34 % 5,03 % ------------------------------------------------------------------------- (1) Les données sont calculées sur 12 mois et comprennent le total du portefeuille géré de créances sur prêts. (2) Ne comprend pas l'incidence nette des activités de titrisation, ni le gain à la cession/au rachat de placements. (3) Ne comprennent pas l'incidence de la modification des ententes liées aux options sur actions au quatrième trimestre de 2006. (4) Le rendement est calculé à titre de bénéfice avant impôts, en pourcentage des créances moyennes brutes.Marge bénéficiaire brute La marge bénéficiaire brute correspond au total des produits d'exploitation des Services Financiers moins les charges directes qui sont associées aux créances sur cartes de crédit, sur prêts personnels, sur marges de crédit et sur prêts hypothécaires, et aux produits d'assurance et de garantie. Les éléments les plus importants des charges directes sont la provision pour pertes relatives aux portefeuilles de cartes de crédit, de marges de crédit et de prêts personnels, le programme de fidélisation et les intérêts débiteurs. Les comptes MasterCard des Services Financiers offrent des possibilités accrues de dégager des produits d'exploitation grâce à la vente croisée de produits d'assurance dont la prime est fonction du solde et d'autres produits financiers offerts par les Services Financiers. A mesure que les Services Financiers lanceront des cartes de crédit et des prêts à taux d'intérêt réduit, la diminution des produits d'exploitation et de la marge brute, en pourcentage des produits bruts d'exploitation, sera neutralisée par la croissance soutenue des créances sur prêts, les ventes accrues de produits d'assurance et de garantie et les améliorations continues au chapitre du ratio des charges d'exploitation. Dans le cadre du processus de planification stratégique, la direction s'est fixé un objectif à long terme relatif au rendement avant impôts du total moyen du portefeuille géré des Services Financiers dans la fourchette cible de 4,5 à 5,0 pour cent. Comme l'indique le tableau ci-dessus, les Services Financiers ont atteint ou dépassé cet objectif au premier trimestre de 2006, de 2007 et de 2008.Qualité du portefeuille T1 2008 T1 2007 T1 2006 ------------------------------------------------------------------------- Taux de radiation nette (sur 12 mois) 5,83 % 5,95 % 5,98 % Soldes de comptes en souffrance depuis moins de 30 jours, à la fin 96,10 % 96,29 % 96,31 % Taux de provision 2,61 % 2,48 % 2,55 % -------------------------------------------------------------------------Radiations nettes Les radiations nettes correspondent aux soldes de comptes radiés, déduction faite des recouvrements à l'égard de montants radiés antérieurement. Le taux de radiation nette correspond à la radiation nette exprimée en pourcentage des créances moyennes brutes au cours d'une période donnée. Le taux de radiation nette des Services Financiers s'est établi à 5,83 pour cent au premier trimestre de 2008, résultat qui se situe dans la fourchette cible de 5,0 à 6,0 pour cent et qui représente une amélioration de 12 points de base par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent. Provision La provision pour pertes sur créances est calculée en fonction des pertes passées sur les soldes de comptes, selon la durée de recouvrement et l'état des paiements, en y apportant certains ajustements se rapportant à toute autre circonstance susceptible d'influer sur la recouvrabilité des prêts. Il est possible que les radiations, la durée de recouvrement et les provisions fluctuent en raison de divers facteurs économiques dont la croissance ou le recul de l'emploi, le niveau d'endettement des particuliers, le nombre de faillites personnelles et des changements découlant d'ajustements des stratégies de recouvrement.3.3.4.3 Résultats financiers des Services Financiers (en millions de dollars) T1 2008 T1 2007 Variation ------------------------------------------------------------------------- Produits bruts d'exploitation 208,7 176,1 18,5 % BAIIA(1) 63,5 $ 46,1 $ 38,0 % Bénéfice avant impôts 53,6 45,4 18,1 % Moins les ajustements au titre des éléments suivants : Perte à la cession d'immobilisations corporelles - (0,1) Incidence nette des activités de titrisation(1) 12,9 (3,0) ------------------------------------------------------------------------- Bénéfice ajusté avant impôts(2) 40,7 $ 48,5 $ (16,0)% ------------------------------------------------------------------------- (1) Comprend le gain (la perte) initial(e) à la vente de créances sur prêts, l'amortissement du passif de gestion, la réserve au titre de la titrisation et le gain (la perte) au titre des réinvestissements. (2) Se reporter à la rubrique 14, "Mesures non définies par les PCGR".Explication des résultats financiers des Services Financiers Premier trimestre de 2008 Les produits bruts d'exploitation des Services Financiers ont augmenté par rapport au premier trimestre de 2007, en grande partie en raison de l'augmentation des revenus d'intérêts liés au crédit découlant de la hausse des créances totales et du gain découlant de l'incidence nette des activités de titrisation, comparativement à une perte au trimestre correspondant de 2007. Ce gain provient du report des titrisations du quatrième trimestre de 2007 au premier trimestre de 2008. Au premier trimestre de 2008, le bénéfice avant impôts a augmenté par rapport au premier trimestre de 2007, ce qui traduit le gain découlant de l'incidence nette des activités de titrisation, comparativement à la perte constatée au trimestre correspondant de l'exercice précédent. Le bénéfice ajusté avant impôts a diminué par rapport au premier trimestre de 2007 en raison de l'incidence d'une hausse de 13 points de base du taux de la provision pour créances douteuses (4,9 millions de dollars) et des dépenses supplémentaires de 2,6 millions de dollars liées à l'initiative des services bancaires de détail. L'augmentation du taux de la provision découle de recouvrements légèrement plus élevés et de l'incidence des changements apportés au processus de recouvrement dont les avantages devraient se matérialiser à long terme. 3.3.4.4 Risques d'entreprise Dans le cours normal de leurs activités, les Services Financiers sont exposés à un certain nombre de risques pouvant éventuellement nuire à leur rendement. Certains risques d'entreprise propres aux activités des Services Financiers sont énumérés ci-dessous. Veuillez vous reporter également à la section 9 du Rapport financier 2007 pour une analyse d'autres risques à l'échelle de l'industrie et de la Société auxquels nous sommes exposés. Risque de crédit à la consommation Les Services Financiers octroient du crédit à leurs clients par l'intermédiaire des cartes de crédit MasterCard de Canadian Tire, des cartes personnelles Canadian Tire, de prêts personnels, de prêts au titre de marges de crédit et de prêts hypothécaires résidentiels. En octroyant du crédit, les Services Financiers prennent en charge certains risques, notamment l'incapacité de pouvoir déterminer adéquatement le degré de solvabilité de leurs clients ou leur capacité à rembourser une dette. Afin de maintenir ou d'améliorer la qualité de leur portefeuille de crédit à la consommation, les Services Financiers atténuent les risques de crédit par les moyens suivants :- ils ont recours à des modèles évolués de notation dans le but d'effectuer un suivi constant de la solvabilité de leurs clients; - ils font appel à la technologie la plus récente pour prendre des décisions avisées pour chacun des comptes; - ils ont adopté une technologie visant à améliorer l'efficacité du processus de recouvrement; - ils suivent de près le contexte macroéconomique, particulièrement en ce qui a trait aux niveaux de la dette à la consommation, aux taux d'intérêt, à la situation de l'emploi et aux niveaux des revenus.Risque de financement lié à la titrisation La titrisation constitue une source de financement importante pour Canadian Tire dans le cadre de laquelle les créances sur cartes de crédit sont vendues à GCCT et les créances sur prêts personnels sont vendues à une fiducie indépendante. La titrisation permet aux Services Financiers de diversifier les sources de financement et de gérer tant les risques que les besoins en capitaux. Le programme de titrisation des Services Financiers repose sur la négociabilité du papier commercial adossés à des créances (PCAC) et des billets émis par GCCT comme il est décrit à la section 5.2.4. Si la négociabilité du papier commercial et des billets venait à diminuer, la Société devrait alors trouver de nouvelles sources de financement. Les événements survenus au cours du second semestre de 2007 sur les marchés de crédit internationaux ont eu une incidence sur les programmes de titrisation de certaines sociétés. Veuillez vous reporter aux sections 5.2.3 et 5.2.4 ci-après. Risque de taux d'intérêt La sensibilité de la Société aux fluctuations des taux d'intérêt se limite surtout à son encaisse et à ses placements à court terme. Une variation des taux d'intérêt de un pour cent n'aurait pas d'incidence importante sur le bénéfice, les flux de trésorerie ni sur la situation financière de la Société. La plus grande part des produits d'exploitation des Services Financiers n'est pas sensible aux fluctuations des taux d'intérêt, puisque ces produits sont tirés surtout des cartes de crédit MasterCard de Canadian Tire. En effet, ces cartes sont assorties de taux d'intérêt fixes qui conviennent aux groupes de consommateurs ayant les mêmes cotes de crédit. Le programme de titrisation tel qu'il est décrit à la section 5.2.4 du présent rapport de gestion réduit les exigences en matière de financement des Services Financiers. Canadian Tire surveille continuellement l'incidence que pourraient avoir les fluctuations des taux d'intérêt sur sa dette à taux fixe par rapport à sa dette à taux variable, et elle en assure une gestion globale afin d'atténuer l'ampleur du risque auquel elle est exposée. Comme le succès des Services Financiers est tributaire de leur capacité d'accéder aux marchés financiers selon des modalités favorables et compte tenu de la croissance rapide du total du portefeuille géré, le maintien de la qualité du total du portefeuille géré et des créances sur prêts titrisées est une priorité essentielle des Services Financiers. Pour obtenir de plus amples renseignements sur les liquidités de Canadian Tire et sur ses activités sur les marchés financiers, veuillez vous reporter à la section 5.2 ci-après. Risque lié à la réglementation Le risque lié à la réglementation s'entend du risque que les activités, le bénéfice ou le capital, les relations avec les organismes de réglementation ou la réputation de l'entreprise subissent l'incidence négative du défaut de se conformer ou de s'adapter à la réglementation actuelle et en évolution ou aux attentes en matière de réglementation. La stratégie des Services Financiers en matière de conformité à la réglementation consiste à gérer le risque lié à la réglementation en favorisant une solide culture de la conformité et en intégrant des contrôles rigoureux au sein de la Société. La responsabilité première à l'égard de la conformité à toutes les exigences réglementaires applicables incombe à la haute direction de la Société et s'étend à tous les employés. Le service de la conformité des Services Financiers est tenu de concevoir et de garder à jour le système de gestion de la conformité à la réglementation et fait rapport trimestriellement au Comité de gouvernance et de révision de la Banque Canadian Tire. Parmi les activités ayant pour but d'aider la Société à adhérer aux normes à cet égard, mentionnons la communication des exigences réglementaires, la prestation de conseils, de même que des activités de formation, de mise à l'essai et de surveillance. Elles comprennent également la présentation des déficiences en matière de contrôles et de risques réglementaires, ainsi que leur signalement au niveau hiérarchique supérieur. 4. Gestion du capital Afin de soutenir son plan de croissance et de respecter les objectifs de son plan stratégique 2008-2012, la Société gère son capital de façon active, comme il est indiqué ci-après : 4.1 Objectifs en matière de gestion du capital Les objectifs de la Société en matière de gestion du capital sont les suivants :- réduction du coût du capital après impôts; - maintien de la flexibilité de la structure du capital pour assurer la mise en oeuvre continue de notre plan stratégique. 4.2 Définition et gestion du capital Dans le cadre du processus de gestion du capital de la Société, la direction inclut les éléments suivants dans la définition du capital : Au Au Au 29 (en millions 29 mars % du 31 mars % du décembre % du de dollars) 2008 total 2007 total 2007 total ------------------------------------------------------------------------- Composantes du capital Tranche à court terme de la dette à long terme 156,7 $ 3,3 % 2,9 $ 0,1 % 156,3 $ 3,4 % Dette à long terme 1 355,5 28,8 % 1 166,5 29,1 % 1 341,8 28,9 % Autres passifs à long terme(1) - - 13,0 0,3 % 10,6 0,2 % Capital-actions 701,9 14,9 % 702,7 17,5 % 700,7 15,0 % Surplus d'apport 1,5 0,1 % 0,2 0,1 % 2,3 0,1 % Composantes du cumul des autres éléments du résultat étendu(2) (11,3) (0,2)% (7,0) (0,2)% (8,5) (0,2)% Bénéfices non répartis 2 504,8 53,1 % 2 144,4 53,1 % 2 455,1 52,6 % ------------------------------------------------------------------------- Capital net sous gestion 4 709,1 $ 100,0 % 4 022,7 $ 100,0 % 4 658,3 $ 100,0 % ------------------------------------------------------------------------- (1) Passif à long terme qui correspond à des instruments dérivés ou à des instruments de couverture liés aux composantes du capital seulement. (2) Composantes des autres éléments du résultat étendu liées aux éléments du capital seulement.La Société a adopté diverses politiques qui lui permettent de gérer son capital, y compris une politique en matière de liquidité et de levier financier ainsi qu'une politique en matière de titres de capitaux propres et d'instruments dérivés. Dans le cadre de la gestion générale du capital, le Comité de gestion des risques financiers et le Comité de vérification du conseil d'administration s'assurent que la Société se conforme à ces politiques et que son rendement à leur égard est satisfaisant. De plus, le Comité de gestion des risques financiers et le Comité de vérification du conseil d'administration procèdent à des évaluations périodiques des politiques afin de s'assurer qu'elles demeurent conformes aux niveaux approuvés de tolérance au risque. 4.3 Contraintes liées à la gestion du capital La Société gère sa structure du capital et y apporte des modifications en fonction de la variation de la conjoncture et des risques liés aux initiatives stratégiques sous-jacentes. En outre, nous sommes tenus de nous conformer aux exigences réglementaires se rapportant aux activités de la Banque, notre banque à charte, et à d'autres exigences réglementaires des organismes qui ont une incidence sur nos activités commerciales. Dans le cadre des ententes d'emprunt existantes, deux clauses restrictives financières clés font l'objet d'une surveillance continue par la direction afin d'assurer la conformité à ces ententes. Les clauses restrictives sont les suivantes :- calcul de la couverture des immobilisations corporelles nettes comme suit : - total de l'actif moins les actifs incorporels, le passif à court terme (à l'exclusion de la tranche à court terme de la dette à long terme) et le passif au titre des avantages sociaux futurs - divisé par la dette à long terme (y compris la tranche à court terme de la dette à long terme) - restrictions quant à l'excédent pouvant être versé aux actionnaires sous forme de dividendes - la Société est assujettie à des restrictions relativement aux distributions (y compris les dividendes et le remboursement ou le rachat d'actions) qui excèdent son bénéfice net cumulé sur une période donnée.Au premier trimestre de 2008, la Société se conformait à ces clauses restrictives. D'après ces dernières, la Société dispose de la souplesse nécessaire pour financer la croissance des activités et augmenter les taux des dividendes dans le cadre de la politique actuelle sur les dividendes. Afin de maintenir ou d'ajuster la structure du capital, la Société peut ajuster le montant des dividendes versés aux actionnaires, acheter des actions aux fins d'annulation dans le cadre d'une offre publique de rachat dans le cours normal des activités, émettre de nouvelles actions, émettre de nouveaux titres de créance ou des titres de créance pour remplacer les emprunts existants ayant des caractéristiques différentes ou encore augmenter ou diminuer le montant des ventes de créances sur prêts à GCCT. 4.3.1 Cadre réglementaire de la Banque Canadian Tire La Banque Canadian Tire gère son capital conformément aux lignes directrices établies par le Bureau du surintendant des institutions financières Canada ("BSIF"). Les lignes directrices concernant le capital réglementaire mesurent le capital par rapport aux risques de crédit, aux risques de marché et aux risques opérationnels. La Banque a mis en oeuvre une politique de gestion du capital, un programme de dépenses en immobilisations et des procédures et des contrôles concernant le capital pour atteindre ses objectifs. Les objectifs de la Banque sont les suivants :- disposer d'un capital suffisant pour garder la confiance des déposants; - posséder une structure du capital appropriée, selon les évaluations effectuées à l'interne, selon les définitions des organismes de réglementation et par rapport aux autres institutions financières; - obtenir le coût global le plus bas pour le capital tout en préservant une composition appropriée d'éléments de capital pour atteindre les niveaux de capitalisation cibles.Les actuelles lignes directrices concernant le capital réglementaire du BSIF classent le capital en deux catégories. A la fin du premier trimestre de 2008, le capital de première catégorie incluait les actions ordinaires et les bénéfices non répartis, moins les risques liés à la titrisation nette. A l'heure actuelle, la Banque ne détient aucun instrument dans le capital de deuxième catégorie. Les actifs pondérés en fonction des risques comprennent tous les actifs figurant au bilan, pondérés pour tenir compte du risque inhérent à chaque type d'actif, et une composante liée au risque opérationnel fondée sur un pourcentage des produits moyens pondérés en fonction des risques. Les ratios de la Banque se situent bien au-delà des cibles minimales établies à l'interne, soit 11,0 pour cent pour le ratio du capital de première catégorie et pour le ratio du capital total et bien en deçà des cibles maximales établies à l'interne, soit 11,0 pour le ratio actif/capital. Les ratios minimaux du capital de première catégorie et du capital total du BSFI pour les banques canadiennes sont de sept pour cent et de dix pour cent, respectivement. Le BSIF examinera les demandes visant un ratio actif/capital excédant 20 fois pour les institutions qui respectent certaines exigences. Le BSIF a autorisé la Banque à conserver un ratio actif/capital maximal de 12,5. Au cours du premier trimestre de 2008, la Banque s'est conformée aux lignes directrices concernant le capital du BSIF en vertu des normes Bâle II énoncées dans le document intitulé "Convergence internationale de la mesure des normes de fonds propres : dispositif révisé". Pour la période correspondante, la Banque se conformait aux lignes directrices concernant le capital du BSFI en vertu de l'Accord de Bâle I sur les fonds propres (l'"Accord de Bâle I"). 4.4 Mesures de rendement clés La direction surveille aussi le capital et évalue notre position de capital en fonction de certaines mesures de rendement clés présentées dans le tableau qui suit :29 mars 31 mars 29 décembre 2008 2007 2007 ------------------------------------------------------------------------- Ratio d'endettement Dette à long terme en pourcentage du capital total(1) 32,1 % 29,2 % 32,5 % Ratio de couverture Couverture des intérêts(2) 7,3 fois 8,2 fois 7,3 fois ------------------------------------------------------------------------- (1) La dette à long terme comprend la tranche à court terme et la structure du capital est fondée sur la valeur comptable de la dette plus les capitaux propres. (2) Le ratio de couverture des intérêts à long terme a été calculé sur 12 mois compte tenu des intérêts annualisés sur la dette à long terme émise et remboursée au cours de cette période. Se reporter à la section 14 pour plus d'information sur les mesures non définies par les PCGR.5. Financement 5.1 Facilités de crédit A la fin du premier trimestre de 2008, la Société avait des marges de crédit bancaire consenties de 1,0 milliard de dollars. Les marges de crédit bancaire sont consenties par 11 banques nationales et internationales, ce qui témoigne du solide appui dont jouit le programme de papier commercial de Canadian Tire et de GCCT. Les marges de crédit bancaire consenties donneront davantage de souplesse à la Société pour appuyer la croissance de ses entreprises de détail et de services financiers et pour l'aider à mieux gérer les flux de trésorerie saisonniers. En plus des marges susmentionnées, Canadian Tire dispose aussi des sources de financement suivantes :- un prospectus préalable visant un programme de billets à moyen terme de 750,0 millions de dollars, dont une tranche de 300,0 millions a été émise avec succès dans le cadre d'une sursouscription en octobre 2007; - le programme de papier commercial de 800,0 millions de dollars de Canadian Tire, qui suscite un engouement soutenu de la part des investisseurs, à un prix avantageux, et qui est entièrement soutenu par les marges de crédit bancaire consenties susmentionnées.Le programme de papier commercial de GCCT donne accès à une tranche de 760,0 millions de dollars du total des marges de crédit consenties de Canadian Tire et, en date du 29 mars 2008, GCCT se conformait aux normes de DBRS(MD) en matière de liquidités. Au cours du trimestre considéré, la conjoncture entourant la liquidité du PCAC a continué d'être marquée par une certaine volatilité. Toutefois, GCCT a réussi à renouveler son papier commercial, mais selon divers écarts. Le montant de papier commercial que GCCT peut émettre demeure restreint du fait que la demande des investisseurs est encore limitée. En date du 29 mars 2008, une tranche de 132,4 millions de dollars du papier commercial de GCCT demeurait en cours et était garanti par les marges de crédit bancaire. Conditions du marché des titres de créance En août et en septembre 2007, les marchés mondiaux des titres de créance ont subi une crise du crédit liée aux problèmes qu'a connus le marché américain des prêts hypothécaires à risque. Il s'en est suivi une réévaluation à l'échelle mondiale des risques financiers liés aux titres adossés à des créances, qui a causé des perturbations dans le marché, un effet d'étranglement et une hausse des taux d'intérêt pour les emprunteurs cherchant à refinancer leur dette à court terme. Canadian Tire est active sur les marchés des titres adossés à des créances du fait qu'elle utilise du papier commercial et qu'elle émet des billets à moyen terme. GCCT a émis des billets à moyen terme d'une durée de cinq ans au cours du trimestre et continue à refinancer son papier commercial arrivant à échéance, ce qui démontre que les enjeux liés à la conjoncture n'ont eu aucun effet sur notre capacité de trouver du financement. En novembre 2007, Canadian Tire a obtenu confirmation des agences de notation relativement à ses divers programmes de financement, qui avaient tous une perspective stable. Au 29 mars 2008, il n'y avait eu aucun changement des cotes.Sommaire des cotes de crédit DBRS S&P ------------------------------------------------------------------------- Canadian Tire Papier commercial R-1 (faible) A-1 (faible) Débentures A (faible) BBB+ Billets à moyen terme A (faible) BBB+ Glacier Credit Card Trust(1) Papier commercial adossé à des créances R-1 (élevée) - Billets subordonnés adossés à des créances AAA AAA Billets de premier rang adossés à des créances A A Tendance ou perspective Stable Stable ------------------------------------------------------------------------- (1) Les billets subordonnés et les billets de premier rang de série 2002 adossés à des créances ont été annulés le 2 janvier 2008.Dans l'ensemble, Canadian Tire estime qu'elle bénéficie d'une excellente souplesse financière et qu'elle est bien placée pour mettre en oeuvre son plan de croissance proposé. 5.2 Programme de financement 5.2.1 Exigences en matière de financement Nous faisons appel à diverses sources afin d'assurer le financement des dépenses en immobilisations, des besoins en fonds de roulement, du versement de dividendes et d'autres besoins financiers, comme les remboursements sur la dette et les rachats d'actions de catégorie A sans droit de vote en vertu de l'offre publique de rachat dans le cours normal des activités. Au cours du premier trimestre de 2008, le financement provenait principalement des sources suivantes :- trésorerie de 621 millions de dollars liée à l'incidence nette des activités de titrisation; - trésorerie de 158 millions de dollars provenant de l'émission de papier commercial.5.2.2 Trésorerie et équivalents de trésorerie Au 29 mars 2008, le montant de la trésorerie et des équivalents de trésorerie de la Société s'établissait à 288,6 millions de dollars et le papier commercial en cours se chiffrait à 158,2 millions, comparativement à une position de trésorerie négative de 20 millions au 31 mars 2007 et à du papier commercial en cours chiffré à 21,5 millions. Ce changement des soldes de trésorerie est surtout attribuable à une opération de titrisation, habituellement conclue au quatrième trimestre, que nous avons reportée et que nous avons plutôt menée à terme pendant le trimestre considéré. Au cours du premier trimestre de 2008, nous avons utilisé la trésorerie principalement aux fins suivantes :- 508 millions de dollars pour financer l'augmentation des besoins en fonds de roulement d'exploitation; - 138 millions de dollars pour les ajouts aux immobilisations corporelles. 5.2.3. Fonds de roulement La réduction de nos besoins en fonds de roulement continue d'être une priorité à long terme afin de maximiser les flux de trésorerie servant à l'exploitation de la Société. Le tableau suivant présente la variation de la valeur des composantes de notre fonds de roulement à la fin du premier trimestre de 2008, comparativement au premier trimestre de 2007. Composantes comparables de notre fonds de roulement(1) Augmentation (diminution) 29 mars 31 mars du fonds de (en millions de dollars) 2008 2007 roulement ------------------------------------------------------------------------- Débiteurs 514,5 $ 576,8 $ (62,3)$ Créances sur prêts 705,3 577,2 128,1 Stocks de marchandises 1 021,3 902,9 118,4 Charges payées d'avance et dépôts 69,3 61,5 7,8 Impôts à recouvrer (à payer) 76,3 (3,8) 80,1 Créditeurs et autres (1 383,5) (1 184,8) (198,7) ------------------------------------------------------------------------- 73,4 $ ------------------------------------------------------------------------- (1) Les données de 2007 ont été retraitées pour qu'elles soient conformes aux exigences de l'ICCA, par suite de l'adoption du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Stocks". Se reporter à la section 13.1 pour obtenir de plus amples renseignements.La diminution des débiteurs est essentiellement imputable à la baisse des créances de marchands, ce qui est conforme au recul du volume des livraisons au cours du trimestre. La hausse des créances sur prêts est attribuable à l'augmentation des soldes des portefeuilles de prêts hypothécaires et à l'achat du portefeuille de marges de crédit. L'augmentation des stocks de marchandises découle du moment où ont lieu les livraisons de marchandises nord-américaines et provenant de l'étranger. Les créditeurs ont augmenté au cours du trimestre surtout en raison de la hausse des dépôts à la Banque Canadian Tire (la "Banque"), qui se chiffraient à environ 147 millions de dollars à la fin du premier trimestre de 2008. 5.2.4 Papier commercial adossé à des créances Contexte La perturbation mondiale du marché survenue en août 2007, qui a eu une incidence importante sur le marché canadien à l'égard du PCAC de tiers, a fait l'objet d'une proposition officielle de restructuration. Le 25 avril 2008, la majorité des porteurs de billets qui ont réalisé des placements dans le PCAC visé a voté en faveur de la proposition de restructuration. Cette restructuration fournira aux investisseurs de nouveaux billets à long terme afin de remplacer le PCAC à court terme qui est actuellement non liquide. Cependant, l'entente comporte une clause controversée qui donnerait à tous les acteurs du marché l'immunité contre des poursuites, ce qui préoccupe de nombreux porteurs de PCAC et a suscité des contestations en cour que le juge présidant prend actuellement en considération. Il est prévu que le juge rendra sa décision d'ici la fin de mai 2008 quant à l'équité de la proposition. Le PCAC visé de la Société, chiffré à 8,9 millions de dollars, sera converti en billets qui porteront intérêt au taux des billets des acceptations bancaires moins 50 points de base jusqu'à l'échéance, qui devrait être entre 2016 et 2017. Le comité chargé de la proposition de restructuration veille actuellement à ce que soit mis en place un marché secondaire pour les nouveaux billets, afin que les investisseurs puissent vendre leurs nouveaux billets s'ils souhaitent le faire. Evaluation et classement En 2007, la Société a constaté une provision pour moins-value du PCAC chiffrée à 1,3 million de dollars avant impôts dans les états consolidés des résultats. Cette provision est fondée sur les meilleures estimations de la direction de la moins-value à ce moment. Au premier trimestre de 2008, grâce à des renseignements supplémentaires fournis aux investisseurs qui détiennent du PCAC dans le cadre de la proposition officielle de restructuration, la Société a comptabilisé une provision pour moins-value du PCAC additionnelle chiffrée à 1,0 million de dollars avant impôts, portant le total de la charge de dépréciation à 2,3 millions, ou 25 pour cent. Le modèle d'évaluation utilisé par la Société pour estimer la juste valeur du PCAC prend en compte les flux de trésorerie actualisés et repose sur les meilleurs renseignements disponibles sur la conjoncture du marché ainsi que sur d'autres facteurs qui seraient aussi pris en compte par les intervenants du marché pour ce type de placement. Conformément aux conditions de la proposition de restructuration, la Société a classé le solde de son investissement dans le PCAC, chiffré à 6,6 millions de dollars, dans les placements à long terme au bilan consolidé. Hypothèses sous-tendant l'évaluation L'évaluation suppose une période de rachat d'environ neuf ans, ce qui correspond aux échéances prévues du PCAC détenu par la Société. Comme nous l'avons déjà mentionné, l'évaluation de la Société suppose que les billets de remplacement porteront intérêt à des taux analogues à ceux d'instruments à court terme et que ces taux tiendront compte de la nature des actifs sous-jacents et de leurs flux de trésorerie connexes. Des hypothèses ont été établies pour ce qui est du montant de la restructuration et des autres coûts que la Société devra engager. Certaines incertitudes subsistent relativement à la valeur des actifs sous-jacents, au montant et à l'échéancier des flux de trésorerie ainsi qu'à l'établissement d'un marché secondaire pour les nouvelles notes, ce qui pourrait modifier davantage la valeur du placement de la Société dans le PCAC et ainsi avoir une incidence sur le bénéfice futur de la Société. De tels changements pourraient avoir un effet favorable ou défavorable sur les résultats futurs de la Société; toutefois, l'incidence sur la situation financière générale de la Société ne serait pas considérée comme importante, compte tenu du montant relativement minime de PCAC détenu au 29 mars 2008. Incidence sur les clauses restrictives et la notation La réduction de valeur et le reclassement du placement de la Société dans le PCAC n'a pas eu d'incidence à ce jour sur les clauses restrictives, les cotes attribuées aux titres de créance ou la conformité à la réglementation bancaire régissant les Services Financiers ou la Banque Canadian Tire. Comme il est décrit à la section 5.1, grâce aux fonds disponibles en vertu des marges de crédit consenties et des diverses autres sources de financement, la Société dispose de facilités de crédit suffisantes pour remplir ses obligations financières à leur échéance et ne prévoit pas que le problème de liquidités actuel relativement au PCAC de tiers puisse avoir une incidence défavorable importante sur ses activités.5.2.5 Créances sur prêts Notre programme de titrisation des créances sur prêts vise à procurer aux Services Financiers une source de financement à peu de frais. Les créances sur prêts étaient les suivantes aux dates indiquées : Au 29 mars Au 31 mars (en millions de dollars) 2008 2007 ------------------------------------------------------------------------- Créances sur prêts titrisées 2 944,5 $ 2 784,8 $ Créances sur prêts non titrisées 790,7 653,3 ------------------------------------------------------------------------- Portefeuille géré des créances sur prêts, montant net 3 735,2 $ 3 438,1 $ -------------------------------------------------------------------------La progression de nos créances nettes sur prêts gérées s'est poursuivie au cours des 12 derniers mois, car les clients ont eu de plus en plus recours aux cartes MasterCard et MasterCard Avantage Essence de Canadian Tire. Ainsi, à la fin du premier trimestre de 2008, les créances nettes sur prêts gérées étaient supérieures de 8,6 pour cent à celles du trimestre correspondant de 2007. La Banque Canadian Tire vend des participations en copropriété dans des créances sur cartes de crédit à GCCT. Comme nous ne détenons pas une participation conférant le contrôle dans GCCT, nous n'incluons pas ses résultats financiers dans nos états financiers consolidés. Nous constatons la vente des créances sur prêts selon les dispositions de la note d'orientation concernant la comptabilité no 12 intitulée "Cessions de créances" de l'ICCA. Se reporter à la note 1 des états financiers consolidés de 2007. Au cours du premier trimestre de 2008, la Société a vendu une partie de ses créances sur prêts à GCCT dans le cadre d'une opération de titrisation, dégageant un produit net d'environ 630 millions de dollars. Les créances sur prêts ont été retirées du bilan consolidé. Nous prévoyons que la croissance continue du nombre de comptes de cartes de crédit MasterCard de Canadian Tire et de leur solde moyen mènera à une hausse du total des créances sur prêts en 2008. Les Services Financiers prévoient continuer de financer la plus grande partie de cette hausse en cédant des participations en copropriété dans des créances sur cartes de crédit à GCCT. GCCT est une fiducie indépendante qui a été constituée dans le but d'acheter nos créances sur cartes de crédit, et elle émet aussi des titres de créance au profit d'investisseurs indépendants pour financer ses acquisitions de créances sur cartes de crédit. Le succès du programme de titrisation s'explique principalement par la capacité qu'a GCCT d'obtenir des fonds auprès de tierces parties en émettant des titres de créance ayant des cotes de crédit élevées. Veuillez vous reporter à la section 5.1 ci-dessus pour consulter une liste des cotes attribuées à GCCT. La Société Canada Trust, le fiduciaire et le dépositaire pour GCCT, gère les participations en copropriété et agit à titre d'agent pour, et au nom de, la Banque Canadian Tire et GCCT, qui sont les propriétaires des participations en copropriété. La Société de fiducie Computershare du Canada agit à titre d'agent pour la Société Canada Trust, en sa qualité de dépositaire. Conformément à une convention d'achat d'actifs datée du 26 février 2007, tous les droits et obligations de la Société Canada Trust en sa qualité de dépositaire seront cédés à la Société de fiducie Computershare du Canada lorsque les exigences légales auront été satisfaites. La Compagnie Trust BNY Canada, à titre de fiduciaire désigné par l'acte de fiducie à l'égard de GCCT, gère les sûretés des détenteurs des billets de premier rang et subordonnés émis par GCCT. A l'heure actuelle, nous ne sommes au fait d'aucun événement ni engagement, d'aucune tendance ni incertitude qui pourraient avoir des conséquences défavorables sur notre entente avec GCCT. 6. Capitaux propres La valeur comptable des actions ordinaires et des actions de catégorie A sans droit de vote, à la fin du premier trimestre de 2008, s'élevait à 39,23 $ l'action, comparativement à 34,89 $ l'action à la fin du premier trimestre de 2007. Nous avons comme politique de racheter des actions de catégorie A sans droit de vote pour compenser l'effet de dilution qu'ont les actions que nous émettons en vue de nous acquitter de nos obligations en vertu des divers régimes de participation aux bénéfices des employés et des régimes d'options sur actions, d'achat d'actions et de réinvestissement des dividendes. A longue échéance, ces rachats devraient neutraliser les nouvelles émissions d'actions de catégorie A sans droit de vote. De plus, la Société peut racheter des actions de catégorie A sans droit de vote additionnelles si le conseil d'administration établit, après avoir pris en considération la conjoncture du marché ainsi que la souplesse financière et les occasions d'investissement de la Société, qu'un tel rachat constitue un moyen approprié d'accroître la valeur des actions de catégorie A sans droit de vote résiduelles. Le 7 février 2008, nous avons annoncé notre intention de racheter jusqu'à 3,6 millions d'actions de catégorie A sans droit de vote émises et en circulation au cours de la période de 12 mois qui se terminera le 18 février 2009, au moyen d'une offre publique de rachat dans le cours normal des activités. Une offre publique de rachat dans le cours normal des activités est une offre faite par une société cotée visant à racheter ses actions sur le marché boursier, sous réserve d'un nombre maximal prescrit et de certaines règles protégeant les investisseurs. Au total, environ 0,5 million d'actions de catégorie A sans droit de vote ont été rachetées en 2007 dans le cadre de cette offre publique de rachat.Actions en circulation 29 mars 31 mars 2008 2007 ------------------------------------------------------------------------- Actions de catégorie A sans droit de vote (CTC.A) Actions en circulation au début 78 048 062 78 047 456 Actions émises en vertu des régimes(1) 103 395 91 765 Actions rachetées dans le cadre d'une offre publique de rachat (100 000) (90 000) ------------------------------------------------------------------------- Actions en circulation à la fin 78 051 457 78 049 221 Actions ordinaires (CTC) Actions en circulation au début et à la fin 3 423 366 3 423 366 ------------------------------------------------------------------------- (1) Nous émettons des actions en vertu de divers régimes de participation aux bénéfices des employés et d'achat d'actions et du régime de réinvestissement des dividendes.Dividendes Nous avons déclaré des dividendes d'environ 17,0 millions de dollars sur nos actions ordinaires et sur nos actions de catégorie A sans droit de vote durant le premier trimestre de 2008, comparativement à 15,1 millions au premier trimestre de 2007. Cette hausse fait suite à la décision du conseil d'administration, en février 2008, d'augmenter de 13,5 % le dividende annualisé, le faisant passer de 0,74 $ l'action à 0,84 $ l'action. Le premier dividende trimestriel au taux de 2008 a été déclaré le 6 mars 2008 au montant de 0,21 $ l'action, payable le 1er juin 2008 aux actionnaires inscrits en date du 30 avril 2008. Politique de dividendes La politique de dividendes de Canadian Tire vise à établir les paiements de dividendes entre 15 pour cent et 20 pour cent environ du bénéfice net de base par action normalisé de l'exercice précédent, compte tenu de la situation de trésorerie à la fin du trimestre, de même que des exigences liées aux flux de trésorerie futurs et des occasions d'investissement qui se présenteront. Le bénéfice par action normalisé comprend les gains et les pertes résultant de toute cession d'immobilisations corporelles dans le cours normal des activités.7. Investissement 7.1 Programme de dépenses en immobilisations pour le premier trimestre de 2008 Au premier trimestre de 2008, les dépenses en immobilisations de Canadian Tire ont totalisé 113 millions de dollars (tel que ce montant est présenté aux états consolidés des flux de trésorerie; se reporter à la note 11), soit environ 21 pour cent de plus que les 93 millions engagés au premier trimestre de 2007. Les dépenses en immobilisations du premier trimestre de 2008 comprennent ce qui suit : - 66 millions de dollars affectés aux projets immobiliers, dont 65 millions pour le déploiement des magasins Concept 20/20 du Groupe détail; - 19 millions de dollars affectés au centre de distribution de l'est du Canada; - 8 millions de dollars destinés aux technologies de l'information; - 20 millions de dollars affectés à d'autres fins. Dans l'ensemble, les dépenses en immobilisations qui ont été affectées aux projets immobiliers en 2008 ont augmenté considérablement sur 12 mois. Cette augmentation est imputable à l'accélération du déploiement des magasins Concept 20/20, à la construction d'un centre de distribution de l'est du Canada et à d'autres capitaux qui ont été injectés dans certains grands projets de magasins en milieu urbain. 7.2 Programme de dépenses en immobilisations pour 2008 Le programme de dépenses en immobilisations de 2008 vise des dépenses en immobilisations nettes de l'ordre de 430 millions à 455 millions de dollars (compte tenu de l'incidence du produit de 145 millions de dollars que nous prévoyons réaliser lors de la cession-bail de 3 magasins Canadian Tire en milieu urbain au cours de l'exercice). Le programme de dépenses en immobilisations de 2008 comprend ce qui suit, pour un total de 588 millions de dollars : - 416 millions de dollars affectés aux projets immobiliers, dont 200 millions pour le déploiement des magasins Concept 20/20 du Groupe détail; - 71 millions de dollars affectés au centre de distribution de l'est du Canada; - 78 millions de dollars destinés aux technologies de l'information; - 23 millions de dollars affectés à d'autres fins. 8. Activités à l'étranger La Société exerce des activités à l'extérieur du Canada depuis la fin des années 1970 à des fins commerciales diverses. Pour cette raison, une tranche du capital et du bénéfice accumulé de la Société a été investie dans les filiales étrangères qu'elle détient en propriété exclusive. Etant donné que la Société n'a pas actuellement l'intention de rapatrier ce capital ni ce bénéfice, elle n'a constitué aucune provision au titre des impôts au Canada et à l'étranger qui pourraient résulter d'un tel rapatriement. Ces fonds ont été accumulés dans le cadre des activités internationales suivantes : - Les filiales établies aux Etats-Unis détiennent des titres à court terme très bien cotés et des prêts visant la Société et ses filiales canadiennes en propriété exclusive. Le capital et le bénéfice de ces filiales établies aux Etats-Unis proviennent des investissements effectués pour compenser les pertes d'exploitation nettes subies par suite de la fermeture des commerces de détail aux Etats-Unis dans les années 1980 et 1990, de la réassurance de risques liés à certains produits d'assurance dont la commercialisation vise les clients des Services Financiers, en plus d'autres activités de réassurance. - Les filiales qui exercent leurs activités sur la côte du Pacifique ont fourni divers services importants à la Société à l'égard de l'approvisionnement en articles, de la logistique et de la gestion des fournisseurs. Ces filiales ont reçu des commissions en contrepartie des services rendus pendant plus de 20 ans. En 2007, plusieurs bureaux de représentation de la Société ont été ouverts afin d'entreprendre les activités auparavant menées par les filiales, en raison de la modification de la réglementation locale et de la nécessité d'accroître l'efficacité de l'exploitation. - Une société de réassurance installée aux Bermudes a été établie en 2004 afin de procéder à la réassurance du risque lié à certains produits d'assurance dont la commercialisation vise les clients des Services Financiers. En plus d'exercer des activités de réassurance, cette société investit dans des titres à court terme de premier ordre et consent des prêts à la Société et à ses filiales canadiennes en propriété exclusive.9. Questions fiscales Dans le cours normal de ses activités, la Société fait régulièrement l'objet de vérifications menées par l'administration fiscale. Bien que la Société estime que les déclarations fiscales qu'elle produit sont appropriées et justifiables, il existe toutefois la possibilité que certains éléments fassent l'objet d'une révision et soient contestés par l'administration fiscale. L'Agence du revenu du Canada (l'"ARC") a établi de nouvelles cotisations, et on s'attend aussi à ce qu'elle en établisse encore d'autres, relativement aux traitements fiscaux des commissions versées à des filiales étrangères de la Société (à compter de l'année d'imposition 1995) et à des dividendes reçus relativement à un investissement réalisé par une filiale en propriété exclusive de la Société lié à la réassurance (pour les années d'imposition de 1999 à 2003). Les autorités fiscales provinciales compétentes ont établi de nouvelles cotisations et l'on s'attend à ce qu'elles en établissent d'autres pour ces mêmes années. La Société ne fait pas l'objet d'un risque important à l'égard de ces questions pour les années d'imposition postérieures à 2003. Les nouvelles cotisations et les cotisations prévues relatives aux questions ci-dessus reposent sur plusieurs motifs, dont certains sont très inhabituels. La Société portera en appel ces nouvelles cotisations à mesure qu'elle les recevra. Si l'ARC et les autorités fiscales provinciales pertinentes avaient gain de cause pour l'ensemble des cotisations - un dénouement que la Société et ses conseillers fiscaux croient très improbable -, nous estimons que l'obligation totale de la Société quant aux impôts supplémentaires à payer, aux intérêts et aux pénalités pourrait s'établir à environ 259,0 millions de dollars. Bien que la Société porte en appel ces nouvelles cotisations, les lois fiscales actuelles exigent de la Société qu'elle verse à l'ARC et à ses homologues provinciaux un montant d'environ 159,9 millions de dollars, dont une tranche de 154,0 millions avait déjà été payée à la fin du trimestre considéré. La Société examine périodiquement la possibilité de dénouements défavorables en matière de questions fiscales. La Société est d'avis que la décision finale relativement à ces nouvelles cotisations n'aura pas d'incidence défavorable importante sur ses liquidités, sur sa situation financière consolidée ni sur ses résultats d'exploitation consolidés, car elle croit qu'elle a établi des provisions adéquates à l'égard de ces questions fiscales. Si le passif fiscal définitif différait sensiblement des provisions établies, le taux d'imposition effectif de la Société et son bénéfice pourraient en subir les répercussions positives ou négatives dans la période au cours de laquelle les questions seront en fin de compte résolues. 10. Arrangements hors bilan 10.1 Glacier Credit Card Trust Comme il en a été fait mention précédemment, GCCT a été constituée dans le but d'acheter nos créances sur cartes de crédit, et elle émet des titres de créance au profit d'investisseurs indépendants pour financer ses acquisitions de créances sur cartes de crédit. Se reporter aux sections 5.1 et 5.2.4 du présent rapport de gestion pour obtenir des renseignements supplémentaires sur GCCT. 10.2 Prêts de la fiducie consentis aux marchands Un programme de financement a été établi pour procurer aux marchands un moyen efficace et économique d'accéder à la majeure partie des fonds dont ils ont besoin pour l'exploitation de leur magasin. Se reporter à la section 8.2 du rapport de gestion du Rapport financier 2007 pour obtenir des renseignements supplémentaires sur ce programme. 10.3 Financement bancaire des marchands et des franchisés de PartSource Nous avons garanti les emprunts bancaires de certains marchands et de certains franchisés de PartSource. Se reporter à la section 8.3 du rapport de gestion du Rapport financier 2007 pour obtenir des renseignements supplémentaires sur ce programme. 10.4 Instruments dérivés Nous avons recours aux instruments dérivés pour gérer nos risques à l'égard des fluctuations des taux de change et d'intérêt. Nous faisons également appel aux contrats dérivés sur actions pour couvrir certaines charges futures de rémunération à base d'actions. Nous n'avons pas recours à la couverture aux fins de spéculation, mais plutôt comme un outil de gestion des risques. Se reporter à la section 8.4 du rapport de gestion figurant dans le Rapport financier 2007 pour obtenir des renseignements supplémentaires sur les instruments financiers dérivés. 11. Gestion des risques d'entreprise La Société suit une approche stratégique à l'égard de la gestion des risques en accord avec son modèle de gestion des risques d'entreprise (la "GRE") afin de préserver et d'accroître la valeur pour les actionnaires. Lancé en 2003, le modèle de GRE énonce les principes et les outils permettant de cerner, d'évaluer, de prioriser et de gérer les risques au sein de la Société d'une manière efficace et uniforme. La section 9 du rapport de gestion du Rapport financier 2007 présente en détail le modèle de GRE et définit les risques principaux gérés régulièrement par la Société. La direction examine les risques de façon continue et n'a relevé aucun nouveau risque principal au cours du premier trimestre de 2008.11.1 Risques opérationnels En plus des risques principaux mentionnés précédemment, des risques opérationnels peuvent faire en sorte que les résultats ou les événements réels divergent sensiblement des résultats ou des événements prévus qui sont présentés dans le présent rapport de gestion, notamment : - les activités d'expansion prévues pour Mark's Work Wearhouse, PartSource, la Division pétrolière et le Groupe détail (les "entreprises de détail"), de même que l'infrastructure connexe de la chaîne d'approvisionnement, pourraient subir l'effet de conditions climatiques susceptibles d'influer sur le calendrier de construction; - la capacité de la Société d'acquérir et de mettre en valeur des propriétés immobilières, d'obtenir des approbations nécessaires des municipalités et d'autres organismes gouvernementaux, d'accéder à de la main-d'oeuvre et à des matériaux de construction à des prix raisonnables, de louer des propriétés convenables et d'accéder à du financement suffisant sur les marchés financiers afin de financer la mise en valeur de ces propriétés pourrait aussi influer sur le calendrier de construction; - les activités d'expansion prévues pour les entreprises de détail, l'infrastructure connexe de la chaîne d'approvisionnement et les Services Financiers pourraient être touchées par le manque de capacité de la Société à obtenir à peu de frais le financement suffisant pour les projets de construction, en raison des difficultés que connaissent les marchés financiers; - les activités d'expansion du Groupe détail pourraient aussi être touchées par la capacité de nos marchands d'obtenir du financement par l'entremise des fiducies, dont il est question à la section 10, ou par d'autres moyens; - des conditions climatiques inhabituelles pourraient influer sur les ventes d'articles saisonniers du Groupe détail et de Mark's Work Wearhouse tout au long de l'exercice, surtout aux deuxième et quatrième trimestres, périodes au cours desquelles ces divisions réalisent normalement des ventes importantes; - les événements ayant des répercussions négatives sur l'environnement peuvent ternir la réputation de la Société ou entraîner la révocation de ses permis d'exploitation, surtout en ce qui a trait à la Division pétrolière; - les fluctuations des prix des marchandises pourraient avoir une incidence sur la rentabilité de la Division pétrolière, du Groupe détail et de Mark's Work Wearhouse; - la fluctuation des taux de change pourrait avoir une incidence sur les habitudes de magasinage outre-frontière et sur la situation de l'emploi dans les secteurs de la fabrication et de l'exportation et, par conséquent, influer de façon négative sur les habitudes de dépenses des consommateurs; - les interruptions dans l'approvisionnement en essence pourraient avoir une incidence sur les produits d'exploitation et le bénéfice de la Division pétrolière; - l'incapacité des clients à payer leurs comptes de cartes de crédit de Canadian Tire ou leurs soldes liés aux prêts ainsi qu'un accueil insatisfaisant à l'égard de l'initiative de services bancaires de détail pourraient avoir une incidence défavorable sur le bénéfice des Services Financiers; - le défaut de nous conformer aux lois et aux règlements en vigueur pourrait entraîner des sanctions et des amendes imposées par les organismes de réglementation, ce qui pourrait avoir des conséquences sur nos résultats et notre réputation. La conformité vise plusieurs domaines, dont l'environnement, la santé et la sécurité, la loi sur la concurrence, le transport des matières dangereuses, les douanes et la taxe d'accise, de même que les lois et règlements régissant les institutions financières. Nous ne pouvons garantir que les prévisions en matière de résultats financiers ou de rendement lié à l'exploitation se concrétiseront vraiment et, si c'est le cas, qu'elles donneront lieu à une hausse du cours des actions de Canadian Tire. 12. Obligations contractuelles Obligations contractuelles exigibles par période Période de neuf mois (en millions restante Après de dollars) Total de 2008 2009-2010 2011-2012 2012 ------------------------------------------------------------------------- Dette à long terme 1 472,3 $ 152,4 $ 454,8 $ 15,0 $ 850,1 $ Obligations en vertu de contrats de location-acquisition 33,5 3,5 8,2 8,6 13,2 Contrats de location- exploitation 1 919,8 155,3 384,4 319,5 1 060,6 Obligations d'achat 882,4 825,2 46,0 10,1 1,1 Autres obligations 17,5 3,9 6,4 2,8 4,4 ------------------------------------------------------------------------- Total des obligations contractuelles 4 325,5 $ 1 140,3 $ 899,8 $ 356,0 $ 1 929,4 $ ------------------------------------------------------------------------- 13. Modifications de conventions comptables 13.1 Stocks de marchandises Avec prise d'effet le 30 décembre 2007, soit le premier jour de son exercice 2008, la Société a adopté, sur une base rétroactive avec retraitement des données antérieures, le nouveau chapitre 3031 du Manuel de l'Institut Canadien des Comptables Agréés (ICCA), intitulé "Stocks", en vigueur pour les états financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1er janvier 2008. La nouvelle norme donne des lignes directrices sur la détermination du coût et exige que les stocks soient évalués au moindre du coût et de la valeur nette de réalisation. Le coût des stocks doit comprendre tous les coûts d'acquisition et autres coûts engagés pour amener les stocks à l'endroit et dans l'état où ils se trouvent. Les coûts tels que les coûts de stockage, les frais généraux administratifs qui ne contribuent pas à amener les stocks à l'endroit et dans l'état où ils se trouvent, de même que les frais de commercialisation sont nommément exclus du coût des stocks et comptabilisés en charges de la période au cours de laquelle ils sont engagés. Les reprises de dépréciations antérieures pour les ramener à la valeur nette de réalisation sont désormais requises lorsque survient une augmentation subséquente de la valeur des stocks. Le coût des stocks doit être déterminé à l'aide de la méthode du premier entré, premier sorti, ou de celle du coût moyen pondéré. Les techniques d'évaluation du coût des stocks, telles que la méthode du prix de détail ou la méthode du coût standard, peuvent être utilisées pour des raisons pratiques si ces méthodes donnent des résultats proches du coût réel. La nouvelle norme exige aussi que des informations additionnelles soient fournies, notamment les méthodes comptables adoptées pour évaluer les stocks, la valeur comptable des stocks, le montant des stocks comptabilisé en charges au cours de la période, le montant de toute dépréciation des stocks comptabilisée en charges au cours de la période et le montant de toute reprise de dépréciation comptabilisée en réduction des charges. Afin de se conformer à la nouvelle norme, la nouvelle politique de la Société prévoit maintenant la comptabilisation des stocks de marchandises au moindre du coût ou de la valeur nette de réalisation, le coût étant déterminé selon la méthode du coût moyen pondéré. A la suite de la mise en oeuvre rétroactive de la nouvelle norme, l'incidence cumulative de celle-ci sur les soldes présentés antérieurement aux dates suivantes se détaille comme suit : Augmentation/(diminution) ------------------------------------------------------------------------- 29 décembre 31 mars 30 décembre (en millions de dollars) 2007 2007 2006 ------------------------------------------------------------------------- Bénéfices non répartis 14,2 $ 11,3 $ 20,1 $ Stocks 22,0 16,6 31,5 Impôts à recouvrer (5,8) - - Actifs d'impôts futurs (2,0) (5,3) (5,3) Créditeurs et autres - (0,8) 5,5 Impôts à payer - 0,8 0,6 -------------------------------------------------------------------------De plus, l'incidence de la mise en oeuvre rétroactive sur le bénéfice net pour la période de 13 semaines terminée le 31 mars 2007 consiste en une diminution de 8,8 millions de dollars. 13.2 Informations à fournir concernant la gestion du capital Avec prise d'effet le 30 décembre 2007, la Société a mis en application le nouveau chapitre 1535 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Informations à fournir concernant le capital", qui prend effet pour les exercices ouverts à compter du 1er octobre 2007. La nouvelle norme exige que les entités présentent l'information relative à leurs objectifs, politiques et procédures de gestion du capital, de même qu'à leur conformité aux exigences en matière de capital imposées par des règles extérieures. Se reporter à la section 4 pour obtenir de plus amples renseignements. L'adoption de cette nouvelle norme n'obligera pas la Société à modifier sa méthode de comptabilisation. Toutefois, elle devra présenter des informations supplémentaires par voie de notes. 13.3 Instruments financiers Avec prise d'effet le 30 décembre 2007, la Société a mis en application le nouveau chapitre 3862 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Instruments financiers - informations à fournir" et le nouveau chapitre 3863, intitulé "Instruments financiers - présentation". Ces normes remplacent l'actuel chapitre 3861 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Instruments financiers - informations à fournir et présentation". Ces nouvelles normes exigent aussi des informations à fournir accrues à l'égard des risques liés aux instruments financiers et de la façon dont ces risques sont gérés. Ces normes réitèrent les normes de présentation des instruments financiers et des dérivés non financiers, tout en fournissant des directives supplémentaires quant au classement des instruments financiers, du point de vue de l'émetteur, entre les passifs et les capitaux propres. L'adoption de ces nouvelles normes n'exige aucune modification comptable de la part de la Société. Toutefois, elle devra présenter des informations supplémentaires par voie de notes. Se reporter à la note 9 des états financiers consolidés pour plus de renseignements. 13.4 Normes internationales d'information financière En février 2008, l'ICCA a annoncé que les principes comptables généralement reconnus du Canada (les "PCGR") appliqués aux entreprises ayant une obligation publique de rendre des comptes seront remplacés par les Normes internationales d'information financière (les "IFRS") pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2011. Les sociétés devront présenter des informations comparatives par rapport aux IFRS pour l'exercice précédant l'adoption. Par conséquent, la convergence des PCGR du Canada vers les IFRS sera en vigueur pour le premier trimestre de 2011 de la Société; cette dernière préparera alors ses informations financières courantes et comparatives selon les IFRS. La Société prévoit que le basculement aux IFRS aura une incidence sur les méthodes de comptabilisation, la présentation de l'information financière et les systèmes et processus liés aux technologies de l'information, ainsi que sur certains engagements contractuels. La Société étudie actuellement l'incidence du basculement aux IFRS. La Société prévoit que de la formation sera offerte et que des ressources supplémentaires seront mobilisées pour assurer la conversion aux IFRS en temps voulu. 13.5 Ecart d'acquisition et actifs incorporels En février 2008, l'ICCA a publié le chapitre 3064 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Ecarts d'acquisition et actifs incorporels", qui remplace les chapitres 3062 et 3450 du Manuel de l'ICCA, intitulés respectivement "Ecarts d'acquisition et autres actifs incorporels" et "Frais de recherche et de développement". Cette nouvelle norme fournit des lignes directrices en matière de comptabilisation, d'évaluation, de présentation et d'information applicables à l'écart d'acquisition et aux actifs incorporels. Puisque cette norme s'applique aux états financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1er octobre 2008, la Société l'adoptera à compter du 4 janvier 2009, soit le premier jour de son exercice 2008, de façon rétroactive et procédera à un retraitement des données des périodes antérieures. Nous évaluons actuellement l'incidence possible de cette nouvelle norme sur nos états financiers pour 2009 et ajusterons nos systèmes et procédures de façon à nous y conformer.14. Mesures non définies par les PCGR Les éléments qui suivent, utilisés dans ce rapport de gestion, ne sont pas des mesures normalisées définies par les principes comptables généralement reconnus (les "PCGR") du Canada et pourraient ne pas être comparables à des mesures semblables présentées par d'autres sociétés : - le BAIIA (le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement); - le bénéfice ajusté; - les ventes dans les magasins semblables. BAIIA Sauf en ce qui concerne les Services Financiers, nous estimons que le BAIIA est une mesure efficace de l'apport de chacune de nos entreprises à notre rentabilité du point de vue de l'exploitation, avant que ne soit réparti le coût des impôts et des investissements de capitaux. Par ailleurs, le BAIIA est fréquemment considéré comme une mesure indirecte des flux de trésorerie liés à l'exploitation, un indice appréciable du succès de maintes entreprises. Le tableau suivant établit le rapprochement entre le BAIIA et la mesure la plus comparable prescrite par les PCGR (bénéfice avant impôts). Rapprochement entre le BAIIA et la mesure prescrite par les PCGR(1) (en millions de dollars) T1 2008 T1 2007(2) ------------------------------------------------------------------------- BAIIA Groupe détail 99,0 $ 93,1 $ Services Financiers 63,5 46,1 Division pétrolière 9,0 6,5 Mark's Work Wearhouse 3,0 4,5 Eliminations - (5,8) ---------------------- Total du BAIIA 174,5 $ 144,4 $ ---------------------- Moins : Charge d'amortissement Groupe détail 42,0 $ 36,8 $ Services Financiers 3,2 3,3 Division pétrolière 4,0 4,0 Mark's Work Wearhouse 5,4 4,3 ---------------------- Total de la charge d'amortissement 54,6 $ 48,4 $ ---------------------- Intérêts débiteurs Groupe détail 13,4 $ 18,3 $ Services Financiers 6,7 (2,6) Mark's Work Wearhouse 1,0 0,4 Eliminations - (5,8) ---------------------- Total des intérêts débiteurs 21,1 $ 10,3 $ ------------------------------------------------------------------------- Bénéfice (perte) avant impôts Groupe détail 43,6 $ 38,0 $ Services Financiers 53,6 45,4 Division pétrolière 5,0 2,5 Mark's Work Wearhouse (3,4) (0,2) ---------------------- Bénéfice ajusté avant impôts 98,8 $ 85,7 $ ------------------------------------------------------------------------- (1) Il est possible que des écarts subsistent puisque les chiffres ont été arrondis. (2) Les données de 2007 ont été retraitées pour qu'elles soient conformes aux exigences de l'ICCA, par suite de l'adoption du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Stocks". Se reporter à la section 13.1 pour obtenir de plus amples renseignements.Mention du bénéfice ajusté Nous faisons mention à plusieurs reprises dans le présent rapport de gestion des notions de bénéfice ajusté avant impôts et de bénéfice ajusté après impôts, compte non tenu de l'incidence des éléments hors exploitation. Les éléments hors exploitation comprennent d'ordinaire l'incidence nette des activités de titrisation et la cession d'immobilisations corporelles excédentaires. Le moment où se produisent ces gains ou ces pertes et leur ampleur varient d'un trimestre à l'autre. Nous estimons que ces données ajustées permettent de brosser un tableau plus exact du bénéfice dégagé par chacune de nos entreprises et fournissent une mesure plus significative de nos résultats d'exploitation, sur une base consolidée et sectorielle. Ventes dans les magasins semblables Les ventes dans les magasins semblables sont la mesure qu'utilise la direction et la mesure la plus communément utilisée dans le secteur du commerce de détail, pour comparer la croissance des ventes au détail de façon plus uniforme à l'échelle du secteur. Les ventes dans les magasins semblables du Groupe détail comprennent les ventes dans tous les magasins ouverts depuis plus de 53 semaines, ce qui permet une comparaison plus uniforme avec les autres magasins ouverts au cours de la période et avec les résultats de l'exercice précédent. 15. Contrôles et procédures Contrôles et procédures de communication de l'information La direction a la responsabilité de concevoir et de maintenir un système de contrôles et de procédures à l'égard de la communication au public de l'information financière et des autres éléments d'information de la Société. Ces contrôles et procédures sont conçus pour fournir l'assurance raisonnable que toute l'information pertinente est rassemblée et présentée en temps utile à la haute direction, notamment au chef de l'administration et au chef des finances, de sorte qu'elle puisse prendre des décisions appropriées concernant la communication de l'information au public. Notre système de contrôles et de procédures de communication de l'information comprend, sans s'y restreindre, notre politique sur la communication d'information, notre Code d'éthique professionnelle, le fonctionnement efficace de notre comité responsable de la communication de l'information, les procédures en place pour cerner systématiquement les questions méritant d'être prises en considération par le comité responsable de la communication de l'information aux fins d'une éventuelle communication, les processus de vérification concernant certains critères d'ordre financier et non financier ainsi que les renseignements contenus dans les rapports annuels et intermédiaires déposés, y compris les états financiers, les rapports de gestion, les notices annuelles et les autres documents et informations externes. Contrôle interne à l'égard de l'information financière La direction est également responsable de la mise en place et du maintien d'un processus adéquat de contrôle interne à l'égard de l'information financière. Notre contrôle interne à l'égard de l'information financière comprend, sans s'y restreindre, des politiques et des procédures détaillées liées à la comptabilité générale et à la présentation de l'information financière ainsi que des contrôles à l'égard des systèmes qui traitent et condensent les opérations. Nos procédures relatives à l'information financière englobent aussi la participation active de spécialistes financiers qualifiés, de membres de la haute direction ainsi que de notre Comité de vérification. Tous les systèmes de contrôle interne, peu importe la qualité de leur conception, comportent des limites intrinsèques. Par conséquent, ces systèmes, qui n'en sont pas moins jugés efficaces, ne peuvent fournir qu'une assurance raisonnable relativement à la préparation et à la présentation des états financiers. La direction a examiné s'il y avait eu des changements dans notre système de contrôle interne à l'égard de l'information financière au cours de la période intermédiaire terminée le 29 mars 2008 qui ont eu ou dont on peut raisonnablement penser qu'ils auront une incidence importante sur notre contrôle interne à l'égard de l'information financière. La direction a déterminé qu'aucun changement important n'était survenu au premier trimestre.Engagement en matière de présentation de l'information et de communication aux investisseurs Canadian Tire s'efforce de respecter des normes élevées en matière de présentation de l'information et de communication aux investisseurs, et ses méthodes de publication de l'information financière ont été reconnues comme exemplaires. Dans bien des cas, les méthodes de présentation de l'information de la Société dépassent les exigences des lois en vigueur. Reflet de notre engagement à fournir une information intégrale et transparente, le site Web de la Société fournit toute l'information pertinente pour les investisseurs, notamment les documents suivants : - notice annuelle; - circulaire d'information de la direction; - rapports trimestriels; - fiches d'information trimestrielles; - présentations Web (archivées pendant un an). Il est également possible de consulter la notice annuelle, la circulaire d'information de la direction et les rapports trimestriels de la Société sur le site de SEDAR (Système électronique de données, d'analyse et de recherche) à l'adresse www.sedar.com. Pour communiquer avec le service des relations avec les investisseurs, veuillez appeler Karen Meagher au 416 480-8058 ou envoyer un courriel à investor.relations@cantire.com. Etats consolidés des résultats (non vérifié) ------------------------------------------------------------------------- Périodes de 13 semaines terminées (en millions de dollars, sauf les le 29 mars le 31 mars montants par action) 2008 2007 ------------------------------------------------------------------------- (retraité - notes 2 et 14) Produits bruts d'exploitation 1 825,3 $ 1 737,7 $ ------------------------------------------------------------------------- Charges d'exploitation Coût des marchandises vendues et autres charges d'exploitation à l'exception de ce qui suit : 1 644,5 1 587,5 Intérêts débiteurs, montant net (note 6) 21,1 10,3 Amortissement 54,6 48,4 Régime de participation aux bénéfices des employés 6,3 5,8 ------------------------------------------------------------------------- Total des charges d'exploitation 1 726,5 1 652,0 ------------------------------------------------------------------------- Bénéfice avant impôts sur les bénéfices 98,8 85,7 Impôts sur les bénéfices 32,1 30,0 ------------------------------------------------------------------------- Bénéfice net 66,7 $ 55,7 $ ------------------------------------------------------------------------- ------------------------------------------------------------------------- Bénéfice de base et dilué par action (note 5) 0,82 $ 0,68 $ ------------------------------------------------------------------------- Nombre moyen pondéré d'actions ordinaires et d'actions de catégorie A sans droit de vote en circulation 81 518 607 81 503 488 ------------------------------------------------------------------------- Etats consolidés des flux de trésorerie (non vérifié) ------------------------------------------------------------------------- Périodes de 13 semaines terminées le 29 mars le 31 mars (en millions de dollars) 2008 2007 ------------------------------------------------------------------------- (retraité - notes 2 et 14) Flux de trésorerie liés aux activités suivantes : Exploitation Bénéfice net 66,7 $ 55,7 $ Eléments sans effet sur la trésorerie Amortissement 54,6 48,5 Autres 20,8 (9,2) Dotation nette à la provision pour pertes relatives aux créances sur prêts (note 3) 17,3 16,1 Charge au titre des avantages sociaux futurs (note 4) 1,6 1,7 Moins-value des autres placements à long terme (note 10) 1,0 - Perte (gain) à la cession d'immobilisations corporelles (3,8) 0,6 Titrisation de créances sur prêts (12,2) (13,4) Gain à la vente de créances sur prêts (note 3) (24,4) (21,8) ------------------------------------------------------------------------- 121,6 78,2 ------------------------------------------------------------------------- Variation des autres éléments du fonds de roulement (508,2) (874,7) ------------------------------------------------------------------------- Flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation (386,6) (796,5) ------------------------------------------------------------------------- Investissement Ajouts aux immobilisations corporelles (138,3) (125,6) Acquisitions de magasins (15,4) (3,2) Créances à long terme et autres actifs (11,3) 16,3 Autres (0,9) (0,6) Produit de la cession d'immobilisations corporelles 14,9 0,6 Placement dans des créances sur prêts, montant net 168,4 157,5 Titrisation de créances sur prêts, montant net 620,6 (16,9) ------------------------------------------------------------------------- Flux de trésorerie liés aux activités d'investissement 638,0 28,1 ------------------------------------------------------------------------- Financement Papier commercial 158,2 21,5 Autres 0,5 - Remboursement sur la dette à long terme (1,0) (0,8) Dividendes (15,0) (13,5) ------------------------------------------------------------------------- Flux de trésorerie liés aux activités de financement 142,7 7,2 ------------------------------------------------------------------------- Flux de trésorerie au cours de la période 394,1 (761,2) Trésorerie et équivalents de trésorerie au début (105,5) 741,3 ------------------------------------------------------------------------- Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin (note 7) 288,6 $ (19,9)$ ------------------------------------------------------------------------- ------------------------------------------------------------------------- Etats consolidés du résultat étendu (non vérifié) ------------------------------------------------------------------------- Périodes de 13 semaines terminées le 29 mars le 31 mars (en millions de dollars) 2008 2007 ------------------------------------------------------------------------- (retraité - note 2) Bénéfice net 66,7 $ 55,7 $ Autres éléments du résultat étendu, déduction faite des impôts Gain (perte) sur les dérivés désignés comme couvertures des flux de trésorerie (déduction faite des impôts de 9,7 $ - (1,8)$ en 2007) 19,8 (3,4) Reclassement dans les actifs non financiers du (gain) de la perte lié(e) aux dérivés désignés comme couvertures des flux de trésorerie (déduction faite des impôts de 7,5 $ - (4,8)$ en 2007) 15,5 (9,0) Reclassement dans les résultats du (gain) de la perte lié(e) aux dérivés désignés comme couvertures des flux de trésorerie (déduction faite des impôts de 1,5 $ - (0,7)$ en 2007) 3,0 (1,4) ------------------------------------------------------------------------- Autres éléments du résultat étendu 38,3 (13,8) ------------------------------------------------------------------------- Total du résultat étendu 105,0 $ 41,9 $ ------------------------------------------------------------------------- ------------------------------------------------------------------------- Etats consolidés de la variation des capitaux propres (non vérifié) ------------------------------------------------------------------------- Périodes de 13 semaines terminées le 29 mars le 31 mars (en millions de dollars) 2008 2007 ------------------------------------------------------------------------- (retraité - note 2) Capital-actions Solde au début 700,7 $ 702,7 $ Opérations, montant net 1,2 - ------------------------------------------------------------------------- Solde à la fin 701,9 $ 702,7 $ ------------------------------------------------------------------------- ------------------------------------------------------------------------- Surplus d'apport Solde au début 2,3 $ 0,1 $ Opérations, montant net (0,8) 0,1 ------------------------------------------------------------------------- Solde à la fin 1,5 $ 0,2 $ ------------------------------------------------------------------------- ------------------------------------------------------------------------- Bénéfices non répartis Solde au début, montant présenté auparavant 2 440,9 $ 2 083,7 $ Ajustement transitoire lié à l'adoption de nouvelles normes comptables - Stocks (note 2) 14,2 20,1 ------------------------------------------------------------------------- Solde au début, montant retraité 2 455,1 2 103,8 Bénéfice net de la période 66,7 55,7 Dividendes (17,0) (15,1) ------------------------------------------------------------------------- Solde à la fin 2 504,8 $ 2 144,4 $ ------------------------------------------------------------------------- ------------------------------------------------------------------------- Cumul des autres éléments du résultat étendu Solde au début (50,0)$ 8,6 $ Autres éléments du résultat étendu pour la période 38,3 (13,8) ------------------------------------------------------------------------- Solde à la fin (11,7)$ (5,2)$ ------------------------------------------------------------------------- ------------------------------------------------------------------------- Bénéfices non répartis et cumul des autres éléments du résultat étendu 2 493,1 $ 2 139,2 $ ------------------------------------------------------------------------- ------------------------------------------------------------------------- Bilans consolidés (non vérifié) ------------------------------------------------------------------------- Au 29 Au 29 mars Au 31 mars décembre (en millions de dollars) 2008 2007 2007 ------------------------------------------------------------------------- (retraité - (retraité - note 2) note 2) ACTIF Actif à court terme Trésorerie et équivalents de trésorerie (note 7) 288,6 $ - $ - $ Débiteurs 514,5 576,8 707,1 Créances sur prêts (note 3) 705,3 577,2 1 486,1 Stocks de marchandises (note 2) 1 021,3 902,9 778,7 Impôts à recouvrer 76,3 - 53,2 Charges payées d'avance et dépôts 69,3 61,5 29,5 Impôts futurs 57,7 36,5 75,7 ------------------------------------------------------------------------- Total de l'actif à court terme 2 733,0 2 154,9 3 130,3 ------------------------------------------------------------------------- Créances à long terme et autres actifs (note 3) 246,9 255,6 231,2 Autres placements à long terme, montant net (note 10) 6,6 - 7,6 Ecart d'acquisition 62,4 49,6 51,8 Actifs incorporels 52,4 52,4 52,4 Immobilisations corporelles 3 336,0 2 925,3 3 283,6 ------------------------------------------------------------------------- Total de l'actif 6 437,3 $ 5 437,8 $ 6 756,9 $ ------------------------------------------------------------------------- ------------------------------------------------------------------------- PASSIF Passif à court terme Dette bancaire (note 7) - $ 19,9 $ 105,5 $ Papier commercial 158,2 21,5 - Créditeurs et autres 1 383,5 1 184,8 1 847,8 Impôts à payer - 3,8 - Tranche à court terme de la dette à long terme 156,7 2,9 156,3 ------------------------------------------------------------------------- Total du passif à court terme 1 698,4 1 232,9 2 109,6 ------------------------------------------------------------------------- Dette à long terme 1 355,5 1 166,5 1 341,8 Impôts futurs 71,8 70,6 71,8 Autres passifs à long terme 115,1 125,7 125,6 ------------------------------------------------------------------------- Total du passif 3 240,8 2 595,7 3 648,8 ------------------------------------------------------------------------- CAPITAUX PROPRES Capital-actions (note 5) 701,9 702,7 700,7 Surplus d'apport 1,5 0,2 2,3 Cumul des autres éléments du résultat étendu (11,7) (5,2) (50,0) Bénéfices non répartis 2 504,8 2 144,4 2 455,1 ------------------------------------------------------------------------- Total des capitaux propres 3 196,5 2 842,1 3 108,1 ------------------------------------------------------------------------- Total du passif et des capitaux propres 6 437,3 $ 5 437,8 $ 6 756,9 $ ------------------------------------------------------------------------- ------------------------------------------------------------------------- Notes complémentaires (non vérifié) ------------------------------------------------------------------------- 1. Mode de présentation Les présents états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés (les "états financiers") ont été préparés par la direction conformément aux principes comptables généralement reconnus (les "PCGR") du Canada et englobent les comptes de La Société Canadian Tire Limitée et de ses filiales, désignées collectivement comme la "Société". Ces états financiers ne renferment pas toutes les informations requises en vertu des PCGR du Canada qui s'appliquent aux états financiers annuels; par conséquent, ils doivent être lus conjointement avec les états financiers annuels les plus récents préparés pour l'exercice de 52 semaines terminé le 29 décembre 2007 figurant dans notre Rapport annuel 2007. La préparation des états financiers selon les PCGR exige que la direction procède à des estimations et pose des hypothèses qui influent sur les montants présentés de l'actif et du passif, sur la présentation des actifs et des passifs éventuels à la date des états financiers ainsi que sur les montants présentés des produits et des charges pendant la période visée par les états financiers. Les résultats réels peuvent différer de ces estimations. Les estimations servent à comptabiliser des éléments comme les impôts sur les bénéfices, la perte de valeur d'actifs (y compris l'écart d'acquisition), les avantages sociaux, les garanties de produits, les provisions pour désuétude des stocks, l'amortissement, les prêts irrécouvrables, les provisions pour préservation de l'environnement, les obligations liées à la mise hors service d'immobilisations, les instruments financiers et l'obligation de la Société à l'égard de ses programmes de fidélisation. 2. Modifications de conventions comptables Ces états financiers sont préparés selon les mêmes conventions et méthodes comptables que celles utilisées pour la préparation des plus récents états financiers annuels de l'exercice de 52 semaines terminé le 29 décembre 2007, à l'exception de ce qui suit. Stocks de marchandises Avec prise d'effet le 30 décembre 2007, soit le premier jour de son exercice 2008, la Société a adopté, sur une base rétroactive avec retraitement des données antérieures, le nouveau chapitre 3031 du Manuel de l'Institut Canadien des Comptables Agréés (l'"ICCA"), intitulé "Stocks", en vigueur pour les états financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1er janvier 2008. La nouvelle norme donne des lignes directrices sur la détermination du coût et exige que les stocks soient évalués au moindre du coût et de la valeur nette de réalisation. Le coût des stocks doit comprendre tous les coûts d'acquisition et autres coûts engagés pour amener les stocks à l'endroit et dans l'état où ils se trouvent. Les coûts tels que les coûts de stockage, les frais généraux administratifs qui ne contribuent pas à amener les stocks à l'endroit et dans l'état où ils se trouvent de même que les frais de commercialisation sont nommément exclus du coût des stocks et comptabilisés en charges de la période au cours de laquelle ils sont engagés. Les reprises de dépréciations antérieures pour les ramener à la valeur nette de réalisation sont désormais requises lorsque survient une augmentation subséquente de la valeur des stocks. Le coût des stocks doit être déterminé à l'aide de la méthode du premier entré, premier sorti, ou de celle du coût moyen pondéré. Les techniques d'évaluation du coût des stocks, telles que la méthode du prix de détail ou la méthode du coût standard, peuvent être utilisées pour des raisons pratiques si ces méthodes donnent des résultats proches du coût réel. La nouvelle norme exige aussi que des informations additionnelles soient fournies, notamment les méthodes comptables adoptées pour évaluer les stocks, la valeur comptable des stocks, le montant des stocks comptabilisé en charges au cours de la période, le montant de toute dépréciation des stocks comptabilisée en charges au cours de la période et le montant de toute reprise de dépréciation comptabilisée en réduction des charges. La nouvelle politique de la Société correspondra à la nouvelle norme comme suit : Les stocks de marchandises sont comptabilisés au moindre du coût ou de la valeur nette de réalisation, le coût étant déterminé selon le coût moyen pondéré. A la suite de la mise en oeuvre rétroactive de la nouvelle norme, l'incidence cumulative de celle-ci sur les soldes déclarés antérieurement aux dates suivantes se détaille comme suit : Augmentation (diminution) --------------------------------------- Le 29 Le 30 décembre Le 31 mars décembre (en millions de dollars) 2007 2007 2006 --------------------------------------- Bénéfices non répartis 14,2 $ 11,3 $ 20,1 $ Stocks 22,0 16,6 31,5 Impôts à recouvrer (5,8) - - Actifs d'impôts futurs (2,0) (5,3) (5,3) Créditeurs et autres - (0,8) 0,6 Impôts à payer - 0,8 5,5 --------------------------------------- --------------------------------------- De plus, l'incidence de la mise en oeuvre rétroactive sur le bénéfice net pour la période de 13 semaines terminée le 31 mars 2007 consiste en une diminution de 8,8 millions de dollars, soit 0,11 $ par action. Le poste "Coût des marchandises vendues et autres charges d'exploitation à l'exception de ce qui suit" inclut un montant de 1 228,7 millions de dollars (1 191,5 millions en 2007) au titre de stocks comptabilisés en charges, dont un montant de 16,8 millions de dollars (11,7 millions en 2007) au titre de réductions de valeurs des stocks, puisque la valeur nette de réalisation est inférieure au coût. Les radiations de stocks constatées au cours des exercices antérieurs et reprises au cours du trimestre visé et du trimestre précédent n'ont pas été considérables. Instruments financiers Avec prise d'effet le 30 décembre 2007, la Société a mis en application le nouveau chapitre 3862 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Instruments financiers - informations à fournir" et le nouveau chapitre 3863, intitulé "Instruments financiers - présentation". Ces normes remplacent l'actuel chapitre 3861 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Instruments financiers - informations à fournir et présentation". Ces nouvelles normes exigent aussi des informations à fournir accrues à l'égard des risques liés aux instruments financiers et de la façon dont ces risques sont gérés. Ces normes réitèrent les normes de présentation des instruments financiers et des dérivés non financiers, tout en fournissant des directives supplémentaires quant au classement des instruments financiers, du point de vue de l'émetteur, entre les passifs et les capitaux propres. L'adoption de ces nouvelles normes n'obligera pas la Société à modifier sa méthode de comptabilisation. Toutefois, elle devra présenter des informations supplémentaires par voie de notes. Les nouvelles informations à fournir sont présentées à la note 9. Informations à fournir concernant la gestion du capital Avec prise d'effet le 30 décembre 2007, la Société a mis en application le nouveau chapitre 1535 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Informations à fournir concernant le capital", qui prend effet pour les exercices ouverts à compter du 1er octobre 2007. La nouvelle norme exige que les entités présentent l'information relative à leurs objectifs, politiques et procédures de gestion du capital, de même qu'à leur conformité aux exigences en matière de capital imposées par des règles extérieures. L'adoption de ces nouvelles normes n'obligera pas la Société à modifier sa méthode de comptabilisation. Toutefois, elle devra présenter des informations supplémentaires par voie de notes. Les nouvelles informations à fournir sont présentées à la note 8. Modifications comptables futures Ecart d'acquisition et actifs incorporels En février 2008, l'ICCA a publié le chapitre 3064 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Ecarts d'acquisition et actifs incorporels", qui remplace les chapitres 3062 et 3450 du Manuel de l'ICCA, intitulés respectivement "Ecarts d'acquisition et autres actifs incorporels" et "Frais de recherche et de développement". Cette nouvelle norme fournit des lignes directrices en matière de comptabilisation, d'évaluation, de présentation et d'information applicables à l'écart d'acquisition et aux actifs incorporels. Puisque cette norme s'applique aux états financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1er octobre 2008, la Société l'adoptera à compter du 4 janvier 2009, soit le premier jour de l'exercice 2009 de la Société, de façon rétroactive et procédera à un retraitement des données des périodes antérieures. La Société évalue actuellement l'incidence possible de cette nouvelle norme sur ses états financiers pour 2009 et ajustera ses systèmes et procédures de façon à s'y conformer. Normes internationales d'information financière En février 2008, l'ICCA a annoncé que les principes comptables généralement reconnus du Canada (les "PCGR") appliqués aux entreprises ayant une obligation publique de rendre des comptes seront remplacés par les Normes internationales d'information financière (les "IFRS") pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2011. Les sociétés devront présenter des informations comparatives par rapport aux IFRS pour l'exercice précédant l'adoption. Par conséquent, la convergence des PCGR du Canada vers les IFRS sera en vigueur pour le premier trimestre de 2011 de la Société; cette dernière préparera alors ses informations financières courantes et comparatives selon les IFRS. La Société étudie actuellement l'incidence du basculement aux IFRS. 3. Créances sur prêts La Société vend des regroupements de créances sur prêts (les "prêts") à des fiducies indépendantes (les "fiducies") dans le cadre d'opérations de titrisation. Les opérations sont comptabilisées à titre de ventes, conformément à la note d'orientation concernant la comptabilité no 12 intitulée "Cession de créances" (la "NOC-12"), et les prêts ne figurent plus aux bilans consolidés. La Société conserve le coupon d'intérêt et, pour ce qui est de la titrisation des prêts personnels, elle conserve un droit subordonné dans les prêts vendus (la "participation du vendeur") en plus des espèces déposées auprès de l'une des fiducies (la "réserve au titre de la titrisation"), tous ces éléments constituant les droits conservés. Le coupon d'intérêt représente la valeur actualisée de l'écart prévu à réaliser sur la période de recouvrement des créances sur prêts vendues. L'écart prévu correspond au rendement réalisé, moins les radiations nettes et les intérêts débiteurs des créances sur prêts vendues. La participation du vendeur et la réserve au titre de la titrisation confèrent à la fiducie une source de liquidités advenant le cas où les intérêts et le capital recouvrés sur les prêts ne suffiraient pas à rembourser les créanciers de la fiducie. Le droit de recours dont disposent les fiducies contre la Société se limite au coupon d'intérêt, à la participation du vendeur et à la réserve au titre de la titrisation. Le produit de la vente est réputé correspondre aux sommes en espèces reçues, au coupon d'intérêt et à la réserve au titre de la titrisation, déduction faite de toute obligation de gestion prise en charge. Le passif de gestion représente les frais estimatifs de la Société pour assurer la gestion des prêts titrisés et il est amorti sur la durée de vie des prêts titrisés. Le produit est réparti entre les prêts, le coupon d'intérêt, la participation du vendeur et la réserve au titre de la titrisation en fonction de leur juste valeur relative à la date de la vente, et tout excédent ou insuffisance est comptabilisé à titre de gain ou de perte à la vente, respectivement. Les fiducies n'ont pas été consolidées dans les présents états financiers parce qu'elles satisfont aux critères d'une structure d'accueil admissible (qui n'a pas à être consolidée), ou parce que la Société n'exerce aucun contrôle sur la direction ni sur l'administration ni sur les actifs de la Fiducie et qu'elle n'en est pas le principal bénéficiaire. Les renseignements quantitatifs se rapportant aux prêts gérés et titrisés par la Société sont les suivants : Soldes moyens pour les périodes (en millions Total du capital de 13 semaines de dollars) des créances aux(1) terminées les -------------------------------- --------------------- 29 29 mars 31 mars décembre 29 mars 31 mars 2008 2007 2007 2008 2007 ---------- ---------- ---------- ---------- ---------- Total des créances sur cartes de crédit gérées, montant net 3 526,4 $ 3 229,4 $ 3 719,1 $ 3 576,7 $ 3 268,1 $ Créances sur cartes de crédit vendues (2 897,5) (2 679,0) (2 271,5) (2 585,0) (2 691,0) ---------- ---------- ---------- ---------- ---------- Créances sur cartes de crédit détenues 628,9 550,4 1 447,6 991,7 577,1 Total des prêts personnels gérés, montant net(2) 132,2 205,5 143,6 136,4 214,1 Prêts personnels vendus (47,1) (105,8) (59,4) (53,1) (115,2) ---------- ---------- ---------- ---------- ---------- Prêts personnels détenus 85,1 99,7 84,2 83,3 98,9 Total des prêts hypothécaires gérés, montant net(3) 48,4 3,2 35,4 42,9 2,0 ---------- ---------- ---------- ---------- ---------- Total des prêts au titre de marges de crédit gérés, montant net(4) 28,2 - - 24,0 - ---------- ---------- ---------- ---------- ---------- Total des créances sur prêts 790,6 653,3 1 567,2 1 141,9 $ 678,0 $ ---------- ---------- ---------- ---------- Moins : tranche à long terme(5) (85,3) (76,1) (81,1) ---------- ---------- ---------- Tranche à court terme des créances sur prêts 705,3 $ 577,2 $ 1 486,1 $ ---------- ---------- ---------- ---------- ---------- ---------- (1) Les montants sont présentés déduction faite des provisions pour pertes sur créances. (2) Les prêts personnels sont des prêts non garantis qui sont accordés aux titulaires de cartes de crédit admissibles pour des durées de trois à cinq ans. Les prêts personnels prévoient des mensualités fixes composées du capital et des intérêts; ils peuvent toutefois être remboursés en tout temps sans pénalité. (3) Les prêts hypothécaires sont accordés pour une durée maximale de dix ans, à des taux d'intérêt fixes ou variables, ils sont garantis et comprennent une combinaison de prêts à ratio élevé et de prêts à faible ratio. Les prêts à ratio élevé sont entièrement assurés, et les prêts à faible ratio sont partiellement assurés. (4) Le portefeuille de marges de crédit a été acquis en janvier 2008 en contrepartie d'un montant de 29,6 millions de dollars. (5) La tranche à long terme des prêts est comprise dans les créances à long terme et autres actifs. Les pertes nettes sur créances du portefeuille détenu en propriété pour la période de 13 semaines terminée le 29 mars 2008 se sont élevées à 17,3 millions de dollars (16,1 millions en 2007). Les pertes nettes sur créances du total du portefeuille géré pour la période de 13 semaines terminée le 29 mars 2008 se sont élevées à 62,3 millions de dollars (50,3 millions en 2007). 4. Avantages sociaux futurs La charge nette au titre des avantages sociaux futurs pour la période de 13 semaines terminée le 29 mars 2008 s'est établie à 1,6 million de dollars (1,7 million en 2007). 5. Capital-actions 29 mars 31 mars 29 décembre (en millions de dollars) 2008 2007 2007 ------------- ------------- ------------- Autorisées 3 423 366 actions ordinaires 100 000 000 d'actions de catégorie A sans droit de vote Emises 3 423 366 actions ordinaires (3 423 366 au 31 mars 2007) 0,2 $ 0,2 $ 0,2 $ 78 051 457 actions de catégorie A sans droit de vote (78 049 221 au 31 mars 2007) 701,7 702,5 700,5 ------------- ------------- ------------- 701,9 $ 702,7 $ 700,7 $ ------------- ------------- ------------- ------------- ------------- ------------- La Société émet et rachète des actions de catégorie A sans droit de vote. L'excédent net du prix d'émission sur le prix de rachat donne lieu à un surplus d'apport. L'excédent net du prix de rachat sur le prix d'émission est d'abord imputé au surplus d'apport, dans la mesure permise par tout excédent net antérieur du prix d'émission d'actions, le montant résiduel étant imputé aux bénéfices non répartis. Les opérations suivantes ont eu lieu à l'égard des actions de catégorie A sans droit de vote : Pour la période de Pour la période de (en millions 13 semaines terminée 13 semaines terminée de dollars) le 29 mars 2008 le 31 mars 2007 -------------------------- -------------------------- Nombre Nombre d'actions $ d'actions $ ------------ ------------ ------------ ------------ Actions en circulation au début 78 048 062 700,5 78 047 456 702,5 Emises 103 395 6,7 91 765 6,5 Rachetées (100 000) (6,3) (90 000) (6,5) Excédent du prix de rachat sur le prix d'émission (du prix d'émission sur le prix de rachat) - 0,8 - - ------------ ------------ ------------ ------------ Actions en circulation à la fin 78 051 457 701,7 78 049 221 702,5 ------------ ------------ ------------ ------------ ------------ ------------ ------------ ------------ Depuis novembre 2006, toutes les options sur actions en circulation sont dotées d'une caractéristique qui permet à l'employé d'exercer l'option sur action ou de recevoir un paiement en espèces équivalant à l'écart entre la valeur de marché de l'action de catégorie A sans droit de vote à la date d'exercice et le prix d'exercice de l'option sur action. Puisque l'employé peut demander un paiement en espèces et que la Société est obligée de verser des espèces sur demande, la charge de rémunération est constatée pour toute la période d'acquisition des droits des options sur actions en fonction de la rémunération totale prévue à payer lors de l'exercice des options sur actions. Par conséquent, les options sur actions en circulation n'ont plus d'effet dilutif sur le nombre moyen d'actions en circulation. 6. Information sectorielle - Etat des résultats --------------------------------------------------------------------- Pour la Pour la période de période de 13 semaines 13 semaines terminée le terminée le 29 mars 2008 31 mars 2007 (retraité - notes 2 (en millions de dollars) et 14) --------------------------------------------------------------------- Produits bruts d'exploitation Groupe détail 1 071,3 $ 1 070,9 $ Services Financiers 208,7 176,1 Division pétrolière 422,8 362,8 Mark's Work Wearhouse 147,5 152,1 Eliminations (25,0) (24,2) ------------- ------------- Total des produits bruts d'exploitation 1 825,3 $ 1 737,7 $ --------------------------------------------------------------------- Bénéfice (perte) avant impôts sur les bénéfices Groupe détail 43,6 $ 38,0 $ Services Financiers 53,6 45,4 Division pétrolière 5,0 2,5 Mark's Work Wearhouse (3,4) (0,2) --------------------------- Total du bénéfice avant impôts sur les bénéfices 98,8 85,7 Impôts sur les bénéfices 32,1 30,0 --------------------------- Bénéfice net 66,7 $ 55,7 $ --------------------------------------------------------------------- Intérêts débiteurs, montant net(1) Groupe détail 13,4 $ 18,3 $ Services Financiers 6,7 (2,6) Division pétrolière - - Mark's Work Wearhouse 1,0 0,4 Eliminations - (5,8) --------------------------- Total des intérêts débiteurs 21,1 $ 10,3 $ --------------------------------------------------------------------- Charge d'amortissement Groupe détail 42,0 $ 36,8 $ Services Financiers 3,2 3,3 Division pétrolière 4,0 4,0 Mark's Work Wearhouse 5,4 4,3 --------------------------- Total de la charge d'amortissement 54,6 $ 48,4 $ --------------------------------------------------------------------- --------------------------------------------------------------------- (1) Le montant net des intérêts débiteurs comprend les intérêts sur la dette à court terme et sur la dette à long terme, contrebalancés par les revenus d'intérêts hors exploitation. Les intérêts sur la dette à long terme pour la période de 13 semaines terminée le 29 mars 2008 se sont établis à 20,7 millions de dollars (15,7 millions en 2007). Information sectorielle - Actifs totaux --------------------------------------------------------------------- 29 décembre 31 mars 2007 2007 (retraité - (retraité - notes 2 notes 2 (en millions de dollars) 29 mars 2008 et 14) et 14) --------------------------------------------------------------------- Groupe détail 5 631,5 $ 4 557,9 $ 5 724,5 $ Services Financiers 1 346,8 1 310,2 1 852,0 Division pétrolière 256,7 244,7 573,4 Mark's Work Wearhouse 507,2 450,8 470,3 Eliminations (1 304,9) (1 125,8) (1 863,3) ----------------------------------------- Total 6 437,3 $ 5 437,8 $ 6 756,9 $ --------------------------------------------------------------------- --------------------------------------------------------------------- 7. Trésorerie et équivalents de trésorerie (dette bancaire) La trésorerie et les équivalents de trésorerie (la dette bancaire) se composent des éléments suivants : 29 mars 31 mars 29 décembre (en millions de dollars) 2008 2007 2007 ------------- ------------- ------------- Trésorerie (découvert bancaire) (62,9)$ (103,9)$ 71,8 $ Emprunts sur la marge de crédit (découvert bancaire) - - (316,8) Placements à court terme 351,5 84,0 139,5 ------------- ------------- ------------- Trésorerie et équivalents de trésorerie (dette bancaire) 288,6 $ (19,9)$ (105,5)$ ------------- ------------- ------------- ------------- ------------- ------------- 8. Informations à fournir concernant la gestion du capital Les objectifs de la Société en matière de gestion du capital sont les suivants : - réduction du coût du capital après impôts; - maintien de la flexibilité de la structure du capital pour assurer la capacité de réaliser le plan stratégique. La direction inclut les éléments suivants dans la définition du capital : 29 mars 31 mars (en millions de dollars) 2008 % du total 2007 ---------------------------------------- Tranche à court terme de la dette à long terme 156,7 $ 3,3 % 2,9 $ Dette à long terme 1 355,5 28,8 % 1 166,5 Autres passifs à long terme(1) - - 13,0 Capital-actions 701,9 14,9 % 702,7 Surplus d'apport 1,5 0,1 % 0,2 Composantes du cumul des autres éléments du résultat étendu(2) (11,3) (0,2)% (7,0) Bénéfices non répartis 2 504,8 53,1 % 2 144,4 ---------------------------------------- Capital net sous gestion 4 709,1 $ 100,0 % 4 022,7 $ ---------------------------------------- ---------------------------------------- 29 décembre (en millions de dollars) % du total 2007 % du total ---------------------------------------- Tranche à court terme de la dette à long terme 0,1 % 156,3 $ 3,4 % Dette à long terme 29,1 % 1 341,8 28,9 % Autres passifs à long terme(1) 0,3 % 10,6 0,2 % Capital-actions 17,5 % 700,7 15,0 % Surplus d'apport 0,1 % 2,3 0,1 % Composantes du cumul des autres éléments du résultat étendu(2) (0,2)% (8,5) (0,2) Bénéfices non répartis 53,1 % 2 455,1 52,6 % ---------------------------------------- Capital net sous gestion 100,0 % 4 658,3 $ 100,0 % ---------------------------------------- ---------------------------------------- (1) Passif à long terme qui correspond à des instruments dérivés ou à des instruments de couverture liés aux composantes du capital seulement. (2) Composantes des autres éléments du résultat étendu liées aux éléments dérivés ou couverts seulement. La Société a adopté diverses politiques qui lui permettent de gérer son capital, y compris une politique en matière de liquidité et de levier financier ainsi qu'une politique en matière de titres de capitaux propres et d'instruments dérivés. Dans le cadre de la gestion générale du capital, le Comité de gestion des risques financiers et le Comité de vérification du conseil s'assurent que la Société se conforme à ces politiques et que son rendement à cet égard est satisfaisant. De plus, le Comité de gestion des risques financiers et le Comité de vérification du conseil procèdent à des évaluations périodiques des politiques afin de s'assurer qu'elles demeurent conformes au niveau de tolérance au risque de la Société ainsi qu'aux tendances et aux conditions actuelles du marché. Pour évaluer l'efficacité avec laquelle elle gère son capital, la direction surveille certains ratios clés pour s'assurer qu'ils se situent dans les fourchettes cibles. Au 29 Au 29 mars Au 31 mars décembre 2008 2007 2007 ----------------------------------------- Ratio d'endettement Dette à long terme en pourcentage du capital total(1) 32,1 % 29,2 % 32,5 % Ratio de couverture Couverture des intérêts(2) 7,3 fois 8,2 fois 7,3 fois ----------------------------------------- ----------------------------------------- (1) La dette à long terme comprend la tranche à court terme et la structure du capital est fondée sur la valeur comptable, plus les capitaux propres. (2) Le ratio de couverture des intérêts à long terme a été calculé sur 12 mois compte tenu des intérêts annualisés sur la dette à long terme émise et remboursée au cours de cette période. Dans le cadre de nos ententes d'emprunt existantes, deux clauses restrictives financières clés font l'objet d'une surveillance continue par la direction afin d'assurer notre conformité à ces ententes. Les clauses restrictives sont les suivantes : - calcul de la couverture des immobilisations corporelles nettes comme suit: - total de l'actif moins les actifs incorporels, le passif à court terme (à l'exclusion de la tranche à court terme de la dette à long terme) et le passif au titre des avantages sociaux futurs - divisé par la dette à long terme (y compris la tranche à court terme de la dette à long terme) - restrictions quant à l'excédent pouvant être versé aux actionnaires sous forme de dividendes - la Société est assujettie à des restrictions relativement aux distributions (y compris les dividendes et le remboursement ou le rachat d'actions) qui excèdent son bénéfice net cumulé sur une période donnée. Au cours de la période, la Société se conformait à ces clauses restrictives. La filiale en propriété exclusive de la Société, la Banque Canadian Tire (la "Banque"), gère son capital conformément aux lignes directrices établies par le Bureau du surintendant des institutions financières Canada ("BSIF"). Les lignes directrices concernant le capital réglementaire mesurent le capital par rapport aux risques de crédit, aux risques de marché et aux risques opérationnels. La Banque dispose de diverses politiques, procédures et contrôles concernant le capital auxquels elle a recours pour atteindre ses objectifs. Les objectifs de la Banque sont les suivants : - disposer d'un capital suffisant pour garder la confiance des déposants; - posséder une structure du capital appropriée, selon les évaluations effectuées à l'interne, selon les définitions des organismes de réglementation et par rapport aux autres institutions financières; - obtenir le coût global le plus bas pour le capital tout en préservant une composition appropriée d'éléments de capital pour atteindre les niveaux de capitalisation cibles. Le capital total de la Banque se compose de deux catégories de capital, approuvées par les actuelles lignes directrices concernant le capital réglementaire du BSIF. Au 31 mars 2008, soit le premier trimestre de la Banque, le capital de première catégorie incluait les actions ordinaires et les bénéfices non répartis, moins les risques liés à la titrisation nette. A l'heure actuelle, la Banque ne détient aucun instrument dans le capital de deuxième catégorie. Les actifs pondérés en fonction des risques, dont il est fait mention dans les lignes directrices réglementaires, comprennent tous les actifs figurant au bilan, pondérés pour tenir compte du risque inhérent à chaque type d'actif, et une composante liée au risque opérationnel fondée sur un pourcentage des produits moyens pondérés en fonction des risques. Les ratios de la Banque se situent bien au-delà des cibles minimales établies à l'interne, soit 11 pour cent pour le ratio du capital de première catégorie et pour le ratio du capital total et bien en deçà des cibles maximales établies à l'interne, soit 11,0 pour le ratio actif/capital. Les ratios minimaux du capital de première catégorie et du capital total du BSIF pour les banques canadiennes sont de sept pour cent et de dix pour cent, respectivement. Le BSIF examinera les demandes visant un ratio actif/capital excédant 20 fois pour les institutions qui respectent certaines exigences. Le BSIF a autorisé la Banque à conserver un ratio actif/capital maximal de 12,5. Au cours du trimestre terminé le 31 mars 2008, la Banque s'est conformée aux lignes directrices concernant le capital du BSIF en vertu des normes Bâle II énoncées dans le document intitulé "Convergence internationale de la mesure des normes de fonds propres : dispositif révisé". Pour la période correspondante, la Banque se conformait aux lignes directrices concernant le capital du BSIF en vertu de l'Accord de Bâle I sur les fonds propres (l'"Accord de Bâle I"). 9. Informations à fournir sur les instruments financiers Provision pour pertes sur créances La provision pour créances de la Société est maintenue à un niveau considéré comme suffisant pour absorber les pertes sur créances futures. La continuité de la provision pour pertes sur créances de la Société se présente comme suit : Créances sur (en millions de dollars) cartes de crédit Autres prêts(1) ------------------------------------------- 29 mars 31 mars 29 mars 31 mars 2008 2007 2008 2007 ------------------------------------------- Solde au début 51,5 $ 30,4 $ 2,7 $ 2,9 $ Provision pour pertes sur créances 15,7 14,2 1,7 1,6 Recouvrements 3,6 2,4 0,1 - Radiations (25,2) (14,8) (1,8) (1,3) Acquisition de portefeuille - - 0,6 - ------------------------------------------- Solde à la fin 45,6 32,2 3,3 3,2 ------------------------------------------- (en millions de dollars) Débiteurs Total(2) ------------------------------------------- 29 mars 31 mars 29 mars 31 mars 2008 2007 2008 2007 ------------------------------------------- Solde au début 5,0 $ 4,6 $ 59,2 $ 37,9 $ Provision pour pertes sur créances 0,3 0,4 17,7 16,2 Recouvrements - - 3,7 2,4 Radiations (2,3) (0,1) (29,3) (16,2) Acquisition de portefeuille - - 0,6 - ------------------------------------------- Solde à la fin 3,0 4,9 51,9 40,3 ------------------------------------------- (1) Les autres prêts comprennent les prêts personnels, les prêts hypothécaires et les prêts au titre de marges de crédit. (2) Concerne les débiteurs détenus par la Société. Risque de change La Société a un besoin considérable de devises, principalement des dollars américains, en raison de l'approvisionnement à l'étranger. Cependant, elle réduit son exposition au risque de change grâce à des programmes de couverture dynamiques et à sa capacité, assujettie à l'environnement concurrentiel, de transférer aux clients les variations des taux de change en modifiant les prix. Risque d'illiquidité Le tableau suivant présente les échéances contractuelles de la Société quant à ses passifs financiers. Le tableau comprend l'intérêt et les principaux flux de trésorerie. (en millions de dollars) 1 an 2 ans 3 ans 4 ans ------------------------------------------- Créditeurs et autres(1) 1 374,3 $ - $ - $ - $ Dette à long terme 411,3 89,6 534,8 54,3 Autres - 0,9 6,4 - ------------------------------------------- Total 1 785,6 $ 90,5 $ 541,2 $ 54,3 $ ------------------------------------------- ------------------------------------------- Par la (en millions de dollars) 5 ans suite Total -------------------------------- Créditeurs et autres(1) - $ - $ 1 374,3 $ Dette à long terme 53,6 1 564,1 2 707,7 Autres - - 7,3 -------------------------------- Total 53,6 $ 1 564,1 $ 4 089,3 $ -------------------------------- -------------------------------- (1) Comprennent les dépôts des clients à la Banque Canadian Tire et le papier commercial. Risque de taux d'intérêt La Société est exposée au risque de taux d'intérêt, qu'elle gère au moyen de swaps de taux d'intérêt. La Société a adopté une politique qui exige, dans le cas d'une dette échéant dans plus d'un an, qu'au moins 75 pour cent de cette dette soit à taux fixe plutôt qu'à taux variable. La Société se conforme à cette politique. 10. Autres placements à long terme La perturbation mondiale du marché survenue en août 2007, qui a eu une incidence importante sur le marché à l'égard du PCAC canadien de tiers, a fait l'objet d'une proposition officielle de restructuration. Le 25 avril 2008, la majorité des porteurs de billets qui ont réalisé des placements dans le PCAC visé a voté en faveur de la proposition de restructuration. Cette restructuration fournira aux investisseurs de nouveaux billets à long terme afin de remplacer le PCAC à court terme qui est actuellement non liquide. Cependant, l'entente comporte une clause controversée qui donnerait à tous les acteurs du marché l'immunité contre des poursuites, ce qui préoccupe de nombreux porteurs de PCAC et a suscité des contestations en cour que le juge présidant prend actuellement en considération. Il est prévu que le juge rendra sa décision d'ici la fin de mai 2008 quant à l'équité de la proposition. Le PCAC visé de la Société, chiffré à 8,9 millions de dollars, sera converti en billets qui porteront intérêt au taux des billets des acceptations bancaires moins 50 points de base jusqu'à l'échéance, qui devrait être entre 2016 et 2017. Le comité chargé de la proposition de restructuration veille actuellement à ce que soit mis en place un marché secondaire pour les nouveaux billets, afin que les investisseurs puissent vendre leurs nouveaux billets s'ils souhaitent le faire. Au cours de 2007, la Société a constitué une provision pour moins- value du PCAC chiffrée à 1,3 million de dollars avant impôts dans les états consolidés des résultats. Cette provision est fondée sur les meilleures estimations de la direction de la moins-value à ce moment. Au premier trimestre de 2008, grâce à des renseignements supplémentaires fournis aux investisseurs qui détiennent du PCAC dans le cadre de la proposition officielle de restructuration, la Société a comptabilisé une provision pour moins-value du PCAC additionnelle chiffrée à 1,0 million de dollars avant impôts, portant le total de la charge de dépréciation à 2,3 millions, ou 25 pour cent. Le modèle d'évaluation utilisé par la Société pour estimer la juste valeur du PCAC prend en compte les flux de trésorerie actualisés et repose sur les meilleurs renseignements disponibles sur la conjoncture du marché ainsi que sur d'autres facteurs qui seraient aussi pris en compte par les intervenants du marché pour ce type de placement. L'évaluation suppose une période de rachat d'environ neuf ans, ce qui correspond aux échéances prévues du PCAC détenu par la Société. Comme nous l'avons déjà mentionné, l'évaluation de la Société suppose que les billets de remplacement porteront intérêt à des taux analogues à ceux d'instruments à court terme et que ces taux tiendront compte de la nature des actifs sous-jacents et de leurs flux de trésorerie connexes. Des hypothèses ont été établies pour ce qui est du montant de la restructuration et des autres coûts que la Société devra engager. Conformément aux conditions de la proposition de restructuration, la Société a classé le solde résiduel de son investissement dans le PCAC de 6,6 millions de dollars dans les placements à long terme au bilan consolidé. Certaines incertitudes subsistent relativement à la valeur des actifs sous-jacents, au montant et à l'échéancier des flux de trésorerie ainsi qu'à l'établissement d'un marché secondaire pour les nouvelles notes, ce qui pourrait modifier davantage la valeur du placement de la Société dans le PCAC. De tels changements pourraient avoir un effet favorable ou défavorable sur les résultats futurs de la Société; toutefois, l'incidence sur la situation financière générale de la Société ne serait pas considérée comme importante, compte tenu du montant relativement minime de PCAC détenu au 29 mars 2008. La réduction de valeur et le reclassement du placement de la Société dans le PCAC n'a pas eu d'incidence à ce jour sur les clauses restrictives, les cotes attribuées aux titres de créance ou la conformité à la réglementation bancaire régissant les Services Financiers ou la Banque Canadian Tire. La Société dispose de facilités de crédit suffisantes en vertu des marges de crédit consenties et des diverses autres sources de financement, pour remplir ses obligations financières à leur échéance et ne prévoit pas que le problème de liquidités actuel relativement au PCAC de tiers puisse avoir une incidence défavorable importante sur ses activités. 11. Renseignements supplémentaires sur les flux de trésorerie Pour la période de 13 semaines terminée le 29 mars 2008, la Société a payé 55,8 millions de dollars en impôts sur les bénéfices (105,4 millions en 2007) et 20,3 millions en intérêts (14,7 millions en 2007). Pour la période de 13 semaines terminée le 29 mars 2008, des immobilisations corporelles ont été acquises au coût global de 112,7 millions de dollars (93,0 millions en 2007). Le montant lié aux immobilisations corporelles acquises compris dans les créditeurs et autres s'élevait à 39,6 millions de dollars au 29 mars 2008 (27,5 millions en 2007). 12. Questions juridiques La Société et certaines de ses filiales sont parties à un certain nombre de poursuites. De l'avis de la Société, chacune de ces poursuites représente une question juridique courante inhérente à ses activités, et la résolution ultime de ces poursuites n'aura pas d'incidence importante sur les résultats ni sur les flux de trésorerie ni sur la situation financière consolidés de la Société. 13. Questions fiscales Dans le cours normal de ses activités, la Société fait régulièrement l'objet de vérifications menées par l'administration fiscale. Bien que la Société estime que les déclarations fiscales qu'elle produit sont appropriées et justifiables, il existe toutefois la possibilité que certains éléments fassent l'objet d'une révision et soient contestés par l'administration fiscale. L'Agence du revenu du Canada (l'"ARC") a établi de nouvelles cotisations, et l'on s'attend aussi à ce qu'elle en établisse d'autres, relativement aux traitements fiscaux des commissions versées à des filiales étrangères de la Société (à compter de l'année d'imposition 1995) et à des dividendes reçus relativement à un placement réalisé par une filiale en propriété exclusive de la Société lié à la réassurance (pour les années d'imposition allant de 1999 à 2003). Les autorités fiscales provinciales compétentes ont établi de nouvelles cotisations et l'on s'attend à ce qu'elles en établissent d'autres pour ces mêmes années. La Société ne fait pas l'objet d'un risque important à l'égard de ces questions pour les années d'imposition postérieures à 2003. Les nouvelles cotisations et les cotisations prévues relatives aux questions ci-dessus reposent sur plusieurs motifs, dont certains sont très inhabituels. La Société portera en appel ces nouvelles cotisations à mesure qu'elle les recevra. Si l'ARC et les autorités fiscales provinciales pertinentes avaient gain de cause pour l'ensemble de ces nouvelles cotisations - un dénouement que la Société et ses conseillers fiscaux croient improbable - nous estimons que l'obligation totale de la Société quant aux impôts supplémentaires à payer, aux intérêts et aux pénalités pourrait s'établir à environ 259,0 millions de dollars. Bien que la Société porte en appel ces nouvelles cotisations, les lois fiscales actuelles exigent de la Société qu'elle verse à l'ARC et à ses homologues provinciaux un montant d'environ 159,9 millions de dollars, dont une tranche de 154,0 millions avait déjà été payée à la fin du trimestre. La Société examine périodiquement la possibilité de dénouements défavorables en matière de questions fiscales. La Société est d'avis que la décision finale relativement à ces nouvelles cotisations n'aura pas d'incidence défavorable importante sur ses liquidités, sur sa situation financière consolidée ni sur ses résultats d'exploitation consolidés, car elle croit qu'elle a établi des provisions adéquates à l'égard de ces questions fiscales. Si le passif fiscal définitif différait sensiblement des provisions établies, le taux d'imposition effectif de la Société et son bénéfice pourraient en subir les répercussions positives ou négatives dans la période au cours de laquelle les questions seront en fin de compte résolues. 14. Chiffres correspondants Certains chiffres des périodes antérieures ont été reclassés afin que leur présentation soit conforme à celle adoptée pour l'exercice considéré, notamment des montants ayant trait à la titrisation et à la dotation nette à la provision pour pertes relatives aux créances sur prêts dans les états consolidés des flux de trésorerie. Par conséquent, les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation ont été retraités d'un montant de 72,4 millions de dollars pour la période de 13 semaines terminée le 31 mars 2007. Un montant correspondant a été porté en réduction des activités d'investissement. Cette opération n'a aucune incidence sur les liquidités des périodes respectives. En outre, les revenus d'intérêts hors exploitation, auparavant constatés dans les produits bruts d'exploitation, ont été reclassés dans les intérêts débiteurs nets sur la dette à court terme.Annexe des états financiers consolidés portant sur la couverture des intérêts ------------------------------------------------------------------------- Les exigences de la Société en matière d'intérêts sur la dette à long terme pour la période de 13 semaines terminée le 29 mars 2008, compte tenu des intérêts annualisés sur la dette à long terme émise et remboursée au cours de cette période, se sont élevées à 95,2 millions de dollars. Le bénéfice de la Société avant les intérêts sur la dette à long terme et les impôts pour la période de 13 semaines terminée à la même date s'est chiffré à 695,4 millions de dollars, soit 7,3 fois les exigences de la Société en matière d'intérêts sur la dette à long terme pour cette période. %SEDAR: 00000534EF 6146
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