Canadian Tire publie ses résultats du troisième trimestre - Hausse de 7,3 pour cent des ventes au détail; hausse de 12,7 pour cent du bénéfice net ajusté
------------------------------------------------- Troisième Troisième trimestre de trimestre de Données consolidées(1) : 2008 2007(2) Variation ------------------------------------------------------------------------- Ventes au détail 2,61 $ (en milliards) 2,43 $ (en milliards) 7,3 % Produits bruts d'exploitation 2,26 $ (en milliards) 2,05 $ (en milliards) 10,2 % Bénéfice ajusté avant impôts, compte non tenu des gains et pertes hors exploitation(3) 158,4 $ (en millions) 153,2 $ (en millions) 3,4 % Bénéfice net 108,6 $ (en millions) 102,2 $ (en millions) 6,3 % Bénéfice net ajusté, compte non tenu des gains et des pertes hors exploitation(3) 115,5 $ (en millions) 102,5 $ (en millions) 12,7 % Bénéfice de base par action 1,33 $ 1,25 $ 6,3 % Bénéfice de base par action ajusté, compte non tenu des gains et des pertes hors exploitation(3) 1,42 $ 1,26 $ 12,7 % (1) Tous les chiffres en dollars figurant dans le tableau ci-dessus sont arrondis. (2) Les données de 2007 ont été retraitées, rétroactivement, par suite de la mise en oeuvre du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Stocks". Se reporter à la note 2 des états financiers consolidés. (3) Mesure non définie par les PCGR. Se reporter à la section 14 du rapport de gestion.TORONTO, le 6 nov. /CNW/ - La Société Canadian Tire Limitée (CTC, CTC.a) a publié aujourd'hui ses résultats pour le troisième trimestre. Dans un communiqué diffusé simultanément, la société a annoncé que Stephen Wetmore sera son prochain président et chef de l'administration, la nomination de M. Wetmore entrant en vigueur au début de 2009. Tom Gauld quittera ce poste à la fin de l'année pour prendre sa retraite et continuera de siéger au conseil d'administration de la société. En dépit de la conjoncture difficile, la Société fait état d'une augmentation de 7,3 pour cent des ventes au détail et d'une hausse de 6,3 pour cent du bénéfice net comparativement au trimestre correspondant de 2007. Le bénéfice net ajusté s'est élevé à 115,5 millions de dollars, en hausse de 12,7 pour cent comparativement à l'exercice précédent. La croissance du bénéfice ajusté au cours du trimestre témoigne du rendement solide du Groupe détail Canadian Tire et des Services Financiers, ainsi que des avantages liés à la baisse du taux d'imposition effectif. "Compte tenu des conditions difficiles du marché, nous sommes satisfaits des ventes du troisième trimestre et du rythme soutenu des ventes qui s'est poursuivi en octobre, affirme Tom Gauld, président et chef de l'administration de la Société Canadian Tire. La progression positive des ventes dans les magasins du Groupe détail reflète l'amélioration de nos stratégies portant sur les prix et les promotions, lesquelles se poursuivront au quatrième trimestre. La croissance du bénéfice des Services Financiers devrait aussi demeurer soutenue pour le reste de l'exercice 2008, grâce à l'influence positive du relancement de la carte et aux tendances stables en matière de durée de recouvrement des comptes en souffrance." Aperçu des activitésGROUPE DETAIL CANADIAN TIRE (Groupe détail) Cumul Cumul (en millions T3 T3 Varia- annuel annuel Varia- de dollars) 2008 2007(1) tion de 2008 de 2007(1) tion ------------------------------------------------------------------------- Ventes au détail(2) 1 860,3 $ 1 787,4 $ 4,1 % 5 253,6 $ 5 171,9 $ 1,6 % Ventes dans les magasins semblables(3) (pourcentage de variation par rapport à l'exercice précédent) 2,0 % (2,7) % (0,5) % 0,0 % Produits bruts d'exploit- ation 1 399,3 $ 1 304,0 $ 7,3 % 4 032,7 $ 3 889,8 $ 3,7 % Livraisons nettes (pourcentage de variation par rapport à l'exercice précédent) 7,6 % 1,4 % 3,8 % 3,1 % Bénéfice avant impôts et part des actionnaires sans contrôle 94,0 $ 94,9 $ (1,0) % 222,6 $ 221,4 $ 0,6 % ------------------------------------------------------------------------- Moins les ajustements au titre des éléments suivants : Gain/perte à la cession d'immobilis- ations corpor- elles(4) (0,3) 6,6 3,7 10,3 Obligations au titre des prestations de retraite de l'ancien chef de l'admin- istration 0,2 0,2 1,1 (6,5) ------------------------------------------------------------------------- Bénéfice ajusté avant impôts et part des actionnaires sans contrôle(5) 94,1 $ 88,1 $ 6,9 % 217,8 $ 217,6 $ 0,1 % ------------------------------------------------------------------------- (1) Les données de 2007 ont été retraitées, rétroactivement, par suite de la mise en oeuvre du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Stocks". Se reporter à la note 2 des états financiers consolidés. (2) Comprend les ventes dans les magasins Canadian Tire et PartSource, ainsi que les ventes du magasin en ligne du Groupe détail et la composante main-d'oeuvre des ventes dans les centres-autos du Groupe détail. (3) Les ventes dans les magasins semblables comprennent les ventes dans tous les magasins qui sont ouverts depuis plus de 53 semaines. (4) Comprend les ajustements à la juste valeur de marché et les réductions de valeur des immobilisations corporelles. (5) Mesure non définie par les PCGR. Se reporter à la section 14 du rapport de gestion.Les ventes au détail du Groupe détail ont augmenté de 4,1 pour cent comparativement au trimestre correspondant de 2007, ce qui reflète une augmentation des ventes dans les trois secteurs d'activité. Le Groupe détail a constaté une augmentation de 20 pour cent des ventes d'articles saisonniers pour l'automne et l'hiver, stimulées par la vigueur des ventes précoces de pneus d'hiver et de souffleuses à neige et par l'augmentation des ventes dans les catégories des articles pour la cuisine et le rangement. Dans l'ensemble, les ventes dans les magasins semblables ont augmenté de 2,0 pour cent par rapport au troisième trimestre de 2007. Le bénéfice ajusté avant impôts du Groupe détail s'est chiffré à 94,1 millions de dollars au troisième trimestre, en hausse de 6,9 pour cent par rapport à l'exercice précédent en raison d'une forte croissance des livraisons. Le Groupe détail a ouvert trois nouveaux magasins au cours du trimestre, lesquels sont tous des magasins de remplacement. Deux de ces magasins sont aménagés selon le nouveau format de magasin pour petit marché et comprennent un magasin Mark's Work Wearhouse intégré. Au cours du quatrième trimestre, le Groupe détail ouvrira les deux premiers magasins "intelligents" à Welland et à Orleans, en Ontario, lesquels devraient améliorer considérablement l'expérience de magasinage des clients et mettre en valeur, grâce à un nouveau concept attrayant, les principales catégories qui appuieront la croissance du Groupe détail. Encore ce trimestre, PartSource a enregistré une augmentation des ventes principalement attribuable aux ventes vigoureuses réalisées auprès de la clientèle professionnelle. PartSource a fait l'acquisition de six nouvelles succursales, dont deux avaient été converties à l'enseigne PartSource à la fin du trimestre. PartSource a aussi converti un magasin franchisé en succursale et a ouvert un nouveau magasin pivot au cours du trimestre, portant à 82 le nombre total d'établissements dans le réseau.DIVISION PETROLIERE DE CANADIAN TIRE (Division pétrolière) Cumul Cumul (en millions T3 T3 Varia- annuel annuel Varia- de dollars) 2008 2007 tion de 2008 de 2007 tion ------------------------------------------------------------------------- Volume des ventes (en millions de litres) 414,5 434,3 (4,6) % 1 257,9 1 287,0 (2,3) % Ventes au détail 550,2 $ 451,3 $ 21,9 % 1 541,1 $ 1 308,6 $ 17,8 % Produits bruts d'ex- ploitation 519,3 $ 424,0 $ 22,5 % 1 456,9 $ 1 232,4 $ 18,2 % Bénéfice avant impôts 7,5 $ 7,9 $ (5,5) % 20,5 $ 16,8 $ 22,3 % ------------------------------------------------------------------------- Moins les ajustements au titre de l'élément suivant : Perte à la cession d'immobili- sations corpor- elles(1) (0,1) (0,7) (0,3) (2,0) ------------------------------------------------------------------------- Bénéfice ajusté avant impôts(2) 7,6 $ 8,6 $ (12,2) % 20,8 $ 18,8 $ 11,0 % ------------------------------------------------------------------------- (1) Comprend les pertes de valeur sur les actifs. (2) Mesure non définie par les PCGR. Se reporter à la section 14 du rapport de gestion.La hausse des prix de l'essence a entraîné une diminution de 4,6 pour cent du volume des ventes d'essence. Les produits bruts d'exploitation de la Division pétrolière se sont élevés à 519,3 millions de dollars pour le trimestre, en hausse de 22,5 pour cent comparativement à 424,0 millions au trimestre correspondant de 2007. Cette augmentation reflète une hausse considérable des prix à la pompe au cours du trimestre et une hausse de 10,7 pour cent des ventes dans les dépanneurs. La Division pétrolière a comptabilisé un bénéfice avant impôts de 7,5 millions de dollars, comparativement à 7,9 millions l'an dernier, grâce à la stabilité continue des marges et à une gestion efficace des dépenses. Bien que le bénéfice ajusté ait diminué de 12,2 pour cent par rapport aux 8,6 millions de dollars enregistrés au troisième trimestre de 2007, il s'agit d'un rendement trimestriel solide si on le compare aux normes historiques. La Division pétrolière a ouvert deux nouveaux postes d'essence et a repositionné deux autres postes d'essence au cours du trimestre. Durant la même période, elle a également rénové sept postes d'essence et reconstruit un poste dans un emplacement existant.MARK'S WORK WEARHOUSE Cumul Cumul (en millions T3 T3 Varia- annuel annuel Varia- de dollars) 2008 2007(1) tion de 2008 de 2007(1) tion ------------------------------------------------------------------------- Total des ventes au détail 194,5 $ 189,5 $ 2,6 % 600,1 $ 589,1 $ 1,9 % Ventes dans les magasins semblables(2) (pourcentage de variation par rapport à l'exercice précédent) (1,0) % 0,6 % (2,0) % 7,2 % Produits bruts d'exploi- tation(3) 168,7 $ 159,8 $ 5,5 % 516,8 $ 499,1 $ 3,5 % ------------------------------------------------------------------------- Bénéfice (perte) avant impôts (0,3) $ 6,2 $ (104,1) % 4,2 $ 31,0 $ (86,3) % ------------------------------------------------------------------------- Moins les ajustements au titre de l'élément suivant : Perte à la cession d'immobili- sations corporelles (0,3) (0,2) (0,4) (0,8) ------------------------------------------------------------------------- Bénéfice ajusté avant impôts(4) 0,0 $ 6,4 $ (99,2) % 4,6 $ 31,8 $ (85,4) % ------------------------------------------------------------------------- (1) Les données de 2007 ont été retraitées, rétroactivement, par suite de la mise en oeuvre du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Stocks". Se reporter à la note 2 des états financiers consolidés. (2) Les ventes dans les magasins semblables de Mark's Work Wearhouse ne comprennent pas celles dans les nouveaux magasins, dans les magasins qui n'étaient pas ouverts pendant toute la période visée pour chaque année, ni celles dans les magasins qui ont fermé. (3) Les produits bruts d'exploitation comprennent les ventes au détail dans les succursales seulement. (4) Mesure non définie par les PCGR. Se reporter à la section 14 du rapport de gestion.Le total des ventes au détail de Mark's Work Wearhouse au troisième trimestre a atteint 194,5 millions de dollars, soit une hausse modeste de 2,6 pour cent par rapport aux 189,5 millions enregistrés pour la période correspondante de 2007. Bien que le trimestre ait généralement été une période difficile pour les ventes, c'est le segment des vêtements de travail, bien établi, qui s'est classé au premier rang sur le plan de la croissance des ventes dans les succursales, affichant une hausse de 10,1 pour cent par rapport à l'exercice précédent, et ce, principalement grâce aux catégories des chaussures et des accessoires de travail pour hommes. Le bénéfice ajusté avant impôts a diminué de 6,4 millions de dollars par rapport au trimestre correspondant de 2007, en raison principalement de la baisse des marges liée aux activités promotionnelles visant à écouler la marchandise saisonnière et aux investissements réguliers dans l'expansion du réseau et les initiatives de croissance et de productivité à plus long terme. Au cours du trimestre, Mark's Work Wearhouse a ouvert trois nouveaux magasins, a racheté quatre magasins franchisés, a agrandi un magasin et a déménagé sept magasins.SERVICES FINANCIERS CANADIAN TIRE (Services Financiers) Cumul Cumul (en millions T3 T3 Varia- annuel annuel Varia- de dollars) 2008 2007 tion de 2008 de 2007 tion ------------------------------------------------------------------------- Total du portefeuille géré, à la fin 4 002,3 $ 3 717,4 $ 7,7 % Produits bruts d'exploit- ation 197,8 $ 187,2 $ 5,6 % 608,0 $ 555,6 $ 9,4 % Bénéfice avant impôts 47,0 $ 43,7 $ 7,4 % 144,4 $ 157,7 $ (8,5) % ------------------------------------------------------------------------- Moins les ajustements au titre des éléments suivants : Gain à la cession/au rachat d'actions - - - 18,4 Incidence nette des activités de titris- ation(1) (9,1) (6,3) 7,7 (3,8) Perte à la cession d'immobilis- ations corporelles (0,6) (0,1) (0,6) (0,3) ------------------------------------------------------------------------- Bénéfice ajusté avant impôts(2) 56,7 $ 50,1 $ 13,0 % 137,3 $ 143,4 $ (4,3) % ------------------------------------------------------------------------- (1) Comprend le gain (la perte) initial(e) à la vente de créances sur prêts, l'amortissement du passif de gestion, la variation de la réserve au titre de la titrisation et le gain (la perte) au titre des réinvestissements. (2) Mesure non définie par les PCGR. Se reporter à la section 14 du rapport de gestion de notre Rapport financier 2007.Le total du portefeuille géré de créances sur prêts des Services Financiers s'élevait à 4,0 milliards de dollars à la fin du troisième trimestre, en hausse de 7,7 pour cent comparativement à 3,7 milliards à la fin du trimestre correspondant de 2007. Les produits bruts d'exploitation des Services Financiers se sont élevés à 197,8 millions de dollars pour le trimestre, en hausse de 5,6 pour cent comparativement à 187,2 millions à l'exercice précédent. Le bénéfice ajusté avant impôts s'est élevé à 56,7 millions de dollars pour le trimestre, en hausse de 13,0 pour cent par rapport au troisième trimestre de 2007. L'augmentation du bénéfice au cours du troisième trimestre est attribuable à la hausse des soldes des créances au cours du trimestre et à un contrôle rigoureux des charges d'exploitation. Le taux de radiation nette du total du portefeuille géré, sur douze mois, était de 6,04 pour cent, par rapport à 5,87 pour cent pour la période correspondante de 2007. Le taux de recouvrement général des comptes en souffrance se compare à celui des périodes correspondantes de 2007 et de 2006. Du côté des Services Financiers, diverses mesures ont été prises afin de limiter l'exposition future au risque de crédit qui pourrait découler de la conjoncture économique actuelle, notamment la réduction de la limite de crédit des détenteurs de cartes, l'amélioration des formules de calcul prédictives permettant de cibler les comportements des clients à risque élevé, ainsi que le perfectionnement des stratégies de recouvrement. Les Services Financiers ont continué d'investir dans le projet pilote de services bancaires de détail; à la fin du trimestre, ils détenaient plus de 128 millions de dollars en produits d'épargne à taux d'intérêt élevé, environ 90 millions en dépôts auprès de courtiers (déduction faite des réserves de liquidités) d'une durée moyenne de trois ans et 102 millions en prêts hypothécaires. PREVISIONS RELATIVES AU BENEFICE ET AU CAPITAL POUR 2008 La direction de Canadian Tire confirme que le bénéfice par action qu'elle prévoit enregistrer en 2008 se situera dans une fourchette allant de 4,75 $ à 5,05 $, excluant l'incidence d'éléments hors exploitation. Le quatrième trimestre de l'exercice est le plus important pour Canadian Tire et pour Mark's Work Wearhouse, compte tenu de la concentration des activités de vente et de livraison pendant la période des Fêtes. Bien qu'on puisse raisonnablement s'attendre à ce que l'environnement économique actuel influe sur le comportement des clients, Canadian Tire a connu un bon début de trimestre grâce à des ventes vigoureuses et au rendement dans les magasins semblables en octobre découlant des améliorations continues des stratégies portant sur les prix et les promotions. Grâce aux programmes de couverture de change bien établis de la Société, les activités d'achat de marchandise en monnaie américaine du Groupe détail pendant le reste de l'exercice 2008 et une bonne partie de l'exercice 2009 seront peu touchées par l'important fléchissement du dollar canadien survenu récemment. Une gestion attentive et constante du risque de crédit laisse entrevoir un bénéfice solide au quatrième trimestre pour les Services Financiers, compte tenu du niveau projeté des provisions pour créances douteuses qui seront nécessaires. Les perspectives de croissance associées au relancement de la carte plus tôt au cours de l'exercice et une excellente gestion des dépenses contribueront également à l'augmentation du bénéfice. Si la conjoncture économique continue de se détériorer, les taux de radiation sur douze mois pourraient se situer à l'extérieur de la fourchette cible normale de 5,0 à 6,0 pour cent. Toutefois, en raison des initiatives de productivité actuellement en cours, on prévoit que le rendement des créances demeurera dans la partie supérieure de la fourchette cible de 4,5 à 5,0 pour cent en 2008. Le total des dépenses en immobilisations pour 2008 a été ramené à environ 543 millions de dollars sur une base brute. Comme nous l'avons déjà annoncé, nous avons conclu deux ententes de cession-bail englobant 13 propriétés du Groupe détail situées un peu partout au pays, lesquelles ont généré un produit de 214 millions de dollars au troisième trimestre. MISE A JOUR SUR LE FINANCEMENT Bien que les conditions générales du marché du crédit demeurent difficiles au Canada, la Société dispose de sources de liquidités considérables pour soutenir ses plans de croissance à l'égard des services financiers et de détail, y compris des marges de crédit bancaire consenties totalisant quelque 1,22 milliard de dollars auprès d'importantes banques canadiennes et autres. Ces facilités de crédit sont consenties jusque vers la fin de l'exercice 2009 et sont actuellement renouvelées sur une base trimestrielle. En plus des marges de crédit bancaire susmentionnées, les sources de financement supplémentaires suivantes contribuent à renforcer notre position sur le plan des liquidités.- Une croissance continue de l'épargne à taux d'intérêt élevé et des dépôts auprès de courtiers dans le cadre des activités bancaires des Services Financiers; - Un programme autorisé de billets à moyen terme d'un maximum de 750 millions de dollars, dont une tranche de 300 millions a été utilisée; - Un programme autorisé de papier commercial de 800 millions de dollars, garanti intégralement par les marges de crédit bancaire susmentionnées, à l'appui de Glacier Credit Card Trust ("Glacier") et de la Société, dont une tranche de 367 millions était en circulation à la fin du trimestre.Les dépôts auprès de courtiers permettent aux clients de courtiers en dépôt établis d'obtenir des CPG de la Banque Canadian Tire non encaissables d'une durée de un à cinq ans. Les dépôts auprès de courtiers, qui atteignaient 382 millions de dollars au 4 novembre 2008 (déduction faite des réserves de liquidités), ont permis à la Société d'être moins dépendante du marché de la titrisation pour ce qui est du financement à plus long terme. En plus de ces sources de financement, la Société continue de chercher à accroître sa souplesse financière grâce à :- l'ajout d'autres marges de crédit bancaire consenties, au sujet desquelles elle est actuellement en discussion avec ses banquiers et autres prêteurs actuels; - certaines opérations immobilières à des taux d'intérêt avantageux.Quant à Glacier, les billets à terme de 2003 sur cinq ans, totalisant 570 millions de dollars, viennent à échéance en novembre 2008 et seront remboursés à la fin du mois de novembre au moyen de fonds déjà déposés. Pour ce qui est du refinancement, le marché canadien de la titrisation à terme de titres adossés à des créances est actuellement inactif compte tenu des conditions du marché. Glacier prévoit néanmoins être en mesure d'accéder à ce marché lorsque la conjoncture s'améliorera, compte tenu de la qualité des actifs qu'elle détient et du rendement du programme par le passé. Les conditions actuelles du marché ont entraîné une augmentation des frais de financement pour toutes les sociétés canadiennes. Toutefois, à la fin du trimestre, environ 93 pour cent des taux de financement de la Société et de Glacier étaient fixes, ce qui les protège considérablement contre l'incidence de cette hausse des frais. Compte tenu de cette importante composante à taux fixe des exigences de financement, la direction estime que, sur une base annualisée, les augmentations actuelles ou futures prévues des frais de financement, imputables à une hausse des taux et des frais, n'auront dans l'ensemble pas d'incidence importante sur le bénéfice consolidé de la Société. ENONCES PROSPECTIFS Le présent communiqué contient des énoncés qui sont de nature prospective. Les résultats ou les événements réels peuvent diverger sensiblement des résultats ou des événements prévus qui sont présentés ici, en raison des risques et des incertitudes inhérents aux activités qu'exerce Canadian Tire et de la conjoncture générale. Ces risques et incertitudes sont précisés dans d'autres documents publiés par la Société, tels que le rapport de gestion et le Rapport financier 2007, et comprennent, sans s'y limiter : les fluctuations des taux d'intérêt, des taux de change ou des taux d'imposition; la capacité de Canadian Tire d'attirer et de conserver des employés, des marchands associés, des agents de la Division pétrolière ainsi que des exploitants de magasins et des franchisés de PartSource et de Mark's Work Wearhouse de qualité et enfin, la volonté des clients de magasiner dans les magasins de la Société ou de se procurer des produits et services financiers. Les facteurs de risque associés aux hypothèses qui sous-tendent les résultats prévisionnels de Canadian Tire pour 2008 et qui peuvent avoir une incidence sur les résultats d'exploitation et le rendement des divisions de la Société sont décrits à la section 11.2 du rapport de gestion. Les prévisions qu'a formulées la Société pour 2008 reposent sur l'hypothèse selon laquelle il n'y aura aucun écart important par rapport aux risques qui ont été décrits dans le rapport de gestion en regard du cadre d'exploitation actuel. La Société ne peut garantir que les prévisions en matière de résultats financiers ou de rendement lié à l'exploitation se concrétiseront vraiment et, si c'est le cas, qu'elles donneront lieu à une hausse du cours des actions de Canadian Tire. EXAMEN PAR LE CONSEIL D'ADMINISTRATION Le conseil d'administration de Canadian Tire, faisant suite aux recommandations formulées par le Comité de vérification, a approuvé le contenu du présent rapport. CONFERENCE TELEPHONIQUE Canadian Tire tiendra une conférence téléphonique pour discuter de l'information comprise dans le présent communiqué et de questions afférentes à 16 h 30 (HNE), le jeudi 6 novembre 2008. La conférence téléphonique sera diffusée sur le Web en direct et dans son intégralité à l'intention de tous les investisseurs intéressés et des médias à l'adresse http://investor.relations.canadiantire.ca et sera archivée durant douze mois à la même adresse. La Société Canadian Tire Limitée (TSX : CTC.a, CTC) exploite plus de 1 180 magasins spécialisés dans la vente d'articles d'usage courant et de vêtements, postes d'essence et lave-autos qui font partie d'un réseau d'entreprises interdépendantes spécialisées dans les secteurs du détail, des services financiers et du pétrole. Le Groupe détail Canadian Tire est le détaillant d'articles d'usage courant le plus fréquenté au Canada. Par l'intermédiaire de 473 magasins exploités par des marchands à l'échelle nationale, il propose un assortiment unique de produits et de services dans trois catégories où il est le chef de file : articles automobiles, articles de sport et de loisirs et articles pour la maison. Le site www.canadiantire.ca permet aux Canadiens de magasiner en ligne. PartSource est une chaîne de 82 magasins spécialisés dans la vente de pièces automobiles offrant un assortiment adapté à ses marchés cibles, c'est-à-dire les mécaniciens professionnels et les bricoleurs sérieux. La Division pétrolière de Canadian Tire, qui exploite 269 postes d'essence, 262 dépanneurs et kiosques ainsi que 74 lave-autos, est l'un des détaillants indépendants d'essence les plus importants et les plus productifs au pays. Mark's Work Wearhouse, connue sous l'enseigne L'Equipeur au Québec, compte 364 magasins au Canada et est l'un des principaux détaillants de vêtements du pays. Fidèle à sa devise "Toujours le bon vêtement(MC)", Mark's Work Wearhouse vend des vêtements et des chaussures pour le travail, les loisirs et la vie active, ainsi que des vêtements pour le personnel médical et la clientèle des comptes commerciaux. Les Services Financiers Canadian Tire ont émis plus de cinq millions de cartes de crédit MasterCard de Canadian Tire et commercialisent des produits et services financiers connexes offerts aux clients des magasins de détail et des postes d'essence. Les Canadiens peuvent avoir accès aux Services Financiers en ligne à l'adresse www.ctfs.com. Plus de 57 000 Canadiens travaillent pour Canadian Tire d'un océan à l'autre dans les secteurs du détail, des services financiers et du pétrole.Rapport de gestion -------------------------------------------------------------------------Introduction Le présent rapport de gestion donne la vision de la direction quant à notre Société, à nos résultats et à notre stratégie pour l'avenir. Nous, notre, Société et Canadian Tire Dans le présent document, les termes "nous", "notre", "Société" et "Canadian Tire" désignent tous La Société Canadian Tire Limitée, ses unités commerciales et ses filiales. Examen et approbation par le conseil d'administration Sur la recommandation du Comité de vérification, le conseil d'administration a approuvé le contenu du présent rapport de gestion le 6 novembre 2008. Comparaisons relatives au trimestre et à l'exercice contenues dans ce rapport de gestion A moins d'indication contraire, toutes les comparaisons pour le troisième trimestre (période de 13 semaines terminée le 27 septembre 2008) sont établies par rapport aux résultats du troisième trimestre de 2007 (période de 13 semaines terminée le 29 septembre 2007). Retraitement des chiffres Certains chiffres des périodes antérieures ont été reclassés ou retraités afin que leur présentation soit conforme à celle adoptée pour l'exercice considéré ou en raison de l'adoption de nouvelles normes comptables de l'Institut Canadien des Comptables Agréés (l'"ICCA"). Pour obtenir plus de renseignements, se reporter aux notes 2 et 16 des états financiers consolidés. Estimations et hypothèses comptables La préparation d'états financiers consolidés selon les principes comptables généralement reconnus (les "PCGR") du Canada exige que nous procédions à des estimations et posions des hypothèses qui influent sur les montants présentés de l'actif et du passif, sur la présentation des actifs et des passifs éventuels à la date des états financiers consolidés, ainsi que sur les montants présentés des produits et des charges pendant la période visée par les états financiers. Nous calculons nos estimations en nous servant de modèles financiers détaillés qui sont fondés sur des résultats antérieurs, des tendances actuelles et d'autres hypothèses qui sont censées être raisonnables dans les circonstances. Les résultats réels peuvent différer de ces estimations. Nous sommes d'avis qu'aucune des estimations présentées à la note 1 de nos états financiers consolidés pour le trimestre terminé le 27 septembre 2008 n'exige que nous formulions des hypothèses sur des questions comportant un degré élevé d'incertitude. Pour ces raisons, aucune des estimations n'est considérée comme une "estimation comptable critique" telle qu'elle est définie dans l'Annexe 51-102A1 publiée par la Commission des valeurs mobilières de l'Ontario. Enoncés prospectifs Le présent rapport de gestion contient des énoncés qui sont de nature prospective. Les résultats ou les événements réels peuvent diverger sensiblement des résultats ou des événements prévus qui sont présentés ici, en raison des risques et des incertitudes inhérents aux activités qu'exerce Canadian Tire et de la conjoncture générale. En plus des risques principaux cernés et énoncés en détail dans le rapport de gestion aux sections 9 à 9.3 du Rapport financier 2007, d'autres facteurs de source externe pourraient influer sur nos résultats. Ces facteurs comprennent, sans s'y limiter : les fluctuations des taux d'intérêt, des taux de change ou des taux d'imposition; la capacité de Canadian Tire à attirer et à conserver des employés, des marchands, des agents de la Division pétrolière de Canadian Tire(MC) (la "Division pétrolière"), ainsi que des exploitants de magasins et des franchisés de PartSource(MD) et de Mark's Work Wearhouse(MD) de qualité et enfin, la volonté des clients d'effectuer leurs achats dans nos magasins ou de se procurer nos produits et services financiers. Veuillez également vous reporter à la section 11.2 de ce rapport de gestion qui présente certains des risques opérationnels qui peuvent avoir une incidence sur nos entreprises. Nous ne pouvons garantir que les prévisions en matière de résultats financiers ou de rendement lié à l'exploitation se concrétiseront vraiment, et si c'est le cas, qu'elles donneront lieu à une hausse du cours des actions de Canadian Tire. 1. Notre Société 1.1 Aperçu de l'entreprise Canadian Tire exerce ses activités depuis plus de 85 ans. La Société offre aux Canadiens des articles et des services qui répondent aux besoins de tous les jours par l'entremise de son réseau d'entreprises interdépendantes en plein essor. Canadian Tire, nos marchands, nos exploitants de magasins, nos franchisés et nos agents de la Division pétrolière exploitent plus de 1 180 établissements comprenant des magasins spécialisés dans la vente au détail d'articles d'usage courant et de vêtements et des postes d'essence. Les Services Financiers Canadian Tire(MC) (les "Services Financiers") mettent aussi sur le marché divers services financiers à l'intention des Canadiens, principalement la carte MasterCard(MD) Options(MD), des prêts personnels, des marges de crédit et des produits d'assurance et de garantie exclusifs à Canadian Tire, de même que d'autres produits offerts aux clients de certains marchés dans le cadre d'un projet pilote de services bancaires de détail. Le modèle de Canadian Tire, qui repose sur un réseau d'entreprises interdépendantes, se démarque sur le marché et offre un avantage concurrentiel. Les entreprises de Canadian Tire tirent profit des capacités fondamentales de la Société au chapitre de la présentation des marchandises, du marketing, de la publicité, de l'approvisionnement et de l'immobilier, ce qui nous permet d'accroître notre efficience. Le principal programme de fidélisation de Canadian Tire, l'"argent" Canadian Tire(MD), que partagent le Groupe détail Canadian Tire (le "Groupe détail"), les Services Financiers et la Division pétrolière, est un exemple du caractère interdépendant des entreprises qui permet de créer un important avantage concurrentiel pour la Société. De par son succès, le programme de fidélisation a prouvé - comme en témoignent le grand intérêt des clients et la quantité d'"argent" échangé dans les magasins - qu'il est bien un élément stratégique clé de la proposition de valeur totale de Canadian Tire pour les clients; ce programme a été conçu de façon à stimuler le total des ventes au sein du Groupe détail, des Services Financiers et de la Division pétrolière. Par exemple, un client qui fait le plein à un poste d'essence de la Division pétrolière et qui utilise les cartes de crédit Canadian Tire dépense beaucoup plus dans les magasins Canadian Tire, en moyenne, qu'un client qui ne fait que magasiner chez Canadian Tire. Depuis qu'elle a été acquise par la Société en 2002, Mark's Work Wearhouse a dégagé des synergies importantes au chapitre des coûts et de l'exploitation, ayant bénéficié de l'expertise de Canadian Tire dans l'immobilier et en matière d'approvisionnement. La Société a combiné des magasins Canadian Tire et Mark's Work Wearhouse dans certains emplacements et, lorsque cela s'y prêtait, elle a élargi ses canaux de distribution et de publicité nationaux de manière à rehausser l'achalandage et la fidélisation à Mark's Work Wearhouse et à accroître la notoriété de la marque. 1.2 Synergies opérationnelles Toutes nos entreprises bénéficient des synergies stratégiques et opérationnelles, tant sur le plan de la gestion immobilière et de la chaîne d'approvisionnement que sur celui de la présentation des marchandises, du marketing et de la publicité. Des économies de coûts importantes sont aussi réalisées grâce au pouvoir d'achat commun de Canadian Tire et aux économies d'échelle, et nous renforçons constamment notre proposition de valeur pour nos clients en créant des promotions et des programmes de primes qui les fidélisent davantage. Canadian Tire exploite les quatre principales entreprises décrites ci-après. Le Groupe détail est le détaillant d'articles d'usage courant le plus fréquenté au Canada, fort d'un réseau de 473 magasins Canadian Tire exploités par des marchands qui sont des propriétaires d'entreprise indépendants. Les marchands achètent la marchandise auprès de la Société et la vendent aux consommateurs dans leurs magasins Canadian Tire. Le Groupe détail comprend aussi un magasin en ligne et les magasins PartSource. PartSource est une chaîne de 82 magasins spécialisés dans la vente de pièces automobiles, qui cible les bricoleurs sérieux et les mécaniciens professionnels. Le réseau de magasins PartSource comprend 34 magasins franchisés et 48 succursales. Mark's Work Wearhouse est l'un des principaux détaillants de vêtements et de chaussures au Canada avec ses 364 magasins partout au pays, soit 321 succursales et 43 magasins franchisés, qui offrent des vêtements pour hommes, des vêtements pour femmes et des vêtements de travail. Mark's Work Wearhouse exploite ses magasins sous l'enseigne Mark's Work Wearhouse et, au Québec, sous l'enseigne L'Equipeur(MD). Mark's Work Wearhouse exploite également la marque "Image", une collection de vêtements pour la clientèle des comptes commerciaux. La Division pétrolière est le plus gros détaillant indépendant d'essence au Canada, et son réseau regroupe 269 postes d'essence, 262 dépanneurs et kiosques, 74 lave-autos, 13 centres de lubrification Pit Stop et 85 postes de propane. La majorité des postes d'essence de Canadian Tire sont situés au même emplacement qu'un magasin Canadian Tire, une stratégie qui a pour but d'attirer les clients dans les magasins Canadian Tire. La quasi-totalité des postes d'essence de la Division pétrolière sont exploités par des agents. Les Services Financiers proposent une gamme de cartes de crédit de marque Canadian Tire, dont la carte MasterCard Options, la carte MasterCard(MD) Connexion Affaires(MD) et la carte MasterCard(MD) Avantage Essence(MD) de Canadian Tire. Les Services Financiers mettent aussi sur le marché des prêts personnels, des marges de crédit, des produits d'assurance et de garantie ainsi que des certificats de placement garanti (les "CPG") par l'entremise de courtiers indépendants et un service de dépannage routier appelé Assistance routière Canadian Tire(MC). La Banque Canadian Tire(MD) (la "Banque"), une filiale en propriété exclusive, est réglementée en vertu de lois fédérales et elle gère et finance le portefeuille de cartes de crédit MasterCard de Canadian Tire à l'intention des particuliers, le portefeuille de cartes de crédit personnelles Canadian Tire, ainsi que les portefeuilles de prêts personnels et de marges de crédit. La Banque offre aussi des comptes d'épargne à taux d'intérêt élevé, des CPG et des prêts hypothécaires résidentiels dans trois marchés-tests, ainsi que le compte tout-en-un de Canadian Tire qui permet aux clients de régler leurs soldes de prêts plus rapidement en regroupant en un seul et même compte leur compte chèques, leurs épargnes ainsi que leurs soldes de prêts et d'hypothèque. 1.3 Aperçu du réseau de magasinsNombre de magasins et Au 27 septembre Au 29 septembre superficie de l'aire de vente 2008 2007 ------------------------------------------------------------------------- Nombre de magasins consolidé Magasins Canadian Tire(1) 473 468 Magasins PartSource 82 68 Magasins Mark's Work Wearhouse/L'Equipeur(1) 364 348 Postes d'essence de la Division pétrolière 269 265 ------------------------------------------------------------------------- Nombre total de magasins 1 188 1 149 Superficie de l'aire de vente consolidée (en millions de pieds carrés) Magasins Canadian Tire 18,4 17,1 Magasins PartSource 0,3 0,2 Magasins Mark's Work Wearhouse/L'Equipeur 3,1 2,9 ------------------------------------------------------------------------- Total de la superficie de l'aire de vente(2) 21,8 20,2 ------------------------------------------------------------------------- (1) Le nombre de magasins reflète les points de vente individuels; ainsi, le nombre total de magasins Canadian Tire et Mark's Work Wearhouse/L'Equipeur comprend les magasins situés au même emplacement. (2) Le total ne comprend pas la superficie moyenne de l'aire de vente dans les dépanneurs de la Division pétrolière qui était de 400 pieds carrés par établissement en 2007.2. Notre plan stratégique 2.1 Plan stratégique quinquennal jusqu'en 2012 (plan 2008-2012) Le plan 2008-2012 décrit notre stratégie visant à faire de Canadian Tire une société qui offre bien plus et bien mieux en accordant une attention soutenue à la croissance et à la productivité, d'un point de vue consolidé. Les initiatives clés du plan 2008-2012 comprennent l'agrandissement du réseau de tous nos commerces de détail (les magasins Canadian Tire, PartSource et Mark's Work Wearhouse/L'Equipeur), le renouvellement des concepts de magasin, ainsi que la poursuite des essais de nos produits de services bancaires de détail. Parmi les autres initiatives visant à rehausser la productivité figurent la mise à niveau de la chaîne d'approvisionnement pour ce qui est des pièces automobiles, le renouvellement de l'infrastructure des technologies de l'information et la rationalisation de notre structure organisationnelle. Les objectifs précis liés à ces programmes sont décrits à la section 3.3 du présent rapport de gestion et à la section 3 du rapport de gestion compris dans le Rapport financier 2007. 2.2 Aspirations financières Le plan 2008-2012 comprend les aspirations financières de la Société pour la période de cinq ans qui se terminera en 2012. Ces aspirations ne doivent pas être interprétées comme des lignes directrices ni comme des prévisions pour l'une ou l'autre des années du plan, mais plutôt comme des cibles continues à long terme que nous cherchons à atteindre sur la période visée par le plan 2008-2012, du fait de la réussite de nos diverses initiatives.Aspirations financières Plan 2008-2012 ------------------------------------------------------------------------- Ventes dans les magasins semblables de 3 % à 4 % (moyenne simple du taux de croissance annuel, magasins du Groupe détail seulement) Produits bruts d'exploitation de 6 % à 8 % (taux de croissance annuel composé) Ventes au détail 6 % et plus (taux de croissance annuel composé) Bénéfice ajusté par action(1) 10 % et plus (taux de croissance annuel composé) Rendement du capital investi, après impôts 10 % et plus (moyenne simple annuelle) ------------------------------------------------------------------------- (1) Compte non tenu des gains et des pertes sur les biens immobiliers et de l'incidence nette des activités de titrisation, du gain à la vente ou au rachat d'une participation et de l'obligation au titre des prestations de retraite de l'ancien chef de l'administration. 3. Notre rendement en 2008 3.1 Résultats financiers consolidés (en millions de dollars, sauf les Cumul Cumul montants T3 T3 Varia- annuel annuel Varia- par action) 2008 2007(1) tion de 2008 de 2007(1) tion ------------------------------------------------------------------------- Ventes au détail(2) 2 605,0 $ 2 428,2 $ 7,3 % 7 394,8 $ 7 069,6 $ 4,6 % Produits bruts d'exploit- ation 2 257,5 2 049,2 10,2 % 6 533,5 6 101,0 7,1 % BAIIA(3) 223,9 218,0 2,7 % 615,4 614,9 0,1 % Bénéfice avant impôts 148,2 152,7 (2,9) % 391,7 426,9 (8,2) % Taux d'imposition effectif 26,7 % 33,1 % 30,3 % 34,3 % Bénéfice net 108,6 $ 102,2 $ 6,3 % 273,0 $ 280,4 $ (2,6) % Bénéfice de base par action 1,33 $ 1,25 $ 6,3 % 3,35 $ 3,44 $ (2,7) % Bénéfice de base par action ajusté(3) 1,42 $ 1,26 $ 12,7 % 3,26 $ 3,32 $ (1,9) % ------------------------------------------------------------------------- (1) Les données de 2007 ont été retraitées, rétroactivement, par suite de la mise en oeuvre du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Stocks". Se reporter à la section 13.1 pour obtenir de plus amples renseignements. (2) Représente les ventes au détail du Groupe détail (y compris celles de PartSource), ainsi que celles des succursales et des magasins franchisés de Mark's Work Wearhouse et des postes d'essence de la Division pétrolière. (3) Se reporter à la rubrique 14, "Mesures non définies par les PCGR". Aperçu du rendement des ventes par secteur d'activité (variation en pourcentage sur 12 mois) T3 2008 T3 2007 ------------------------------------------------------------------------- Ventes au détail du Groupe détail(1) 4,1 % (0,7) % Produits bruts d'exploitation du Groupe détail 7,3 % 1,3 % Livraisons nettes du Groupe détail 7,6 % 1,4 % Ventes au détail de Mark's Work Wearhouse 2,6 % 3,9 % Ventes au détail de la Division pétrolière 21,9 % 0,0 % Volume des ventes d'essence de la Division pétrolière (en litres) (4,6) % (1,5) % Ventes liées aux cartes de crédit des Services Financiers 14,0 % 10,9 % Créances moyennes brutes des Services Financiers 6,5 % 7,2 % ------------------------------------------------------------------------- (1) Comprend les ventes dans les magasins Canadian Tire et PartSource, ainsi que celles du magasin en ligne du Groupe détail et la composante main-d'oeuvre des ventes dans les centres-autos du Groupe détail.Produits bruts d'exploitation Au cours du troisième trimestre de 2008, toutes nos entreprises ont contribué à la hausse de 10,2 pour cent des produits bruts d'exploitation consolidés, notamment grâce à la hausse du volume des livraisons aux marchands du Groupe détail, à l'augmentation des ventes de la Division pétrolière et de Mark's Work Wearhouse et à la croissance des créances des Services Financiers. La croissance des Services Financiers a été alimentée par la hausse du volume des transactions et l'augmentation des soldes des comptes de prêts. L'augmentation des produits de la Division pétrolière découle des prix de détail élevés de l'essence et des ventes élevées réalisées dans les dépanneurs. La croissance des produits d'exploitation de Mark's Work Wearhouse est attribuable à l'expansion continue du réseau de magasins. Bénéfice net Au troisième trimestre, le bénéfice net consolidé a augmenté de 6,3 pour cent en dépit de la conjoncture difficile, ce qui témoigne du solide bénéfice ajusté des Services Financiers et du Groupe détail, ainsi que des avantages liés à la baisse du taux d'imposition effectif. Ces facteurs ont été contrebalancés en partie par la diminution du bénéfice de Mark's Work Wearhouse, qui a constaté une diminution de la marge bénéficiaire brute et une hausse des coûts relatifs à l'expansion continue du réseau et à l'accroissement de l'infrastructure. Le bénéfice ajusté avant impôts a aussi subi l'incidence défavorable des éléments hors exploitation, décrite aux paragraphes suivants. Incidence des éléments hors exploitation Les tableaux qui suivent présentent notre bénéfice consolidé ajusté avant et après impôts. Bénéfice consolidé ajusté avant impôts(1)Cumul Cumul (en millions T3 T3 Varia- annuel annuel Varia- de dollars) 2008 2007(2) tion de 2008 de 2007(2) tion ------------------------------------------------------------------------- Bénéfice avant impôts 148,2 $ 152,7 $ (2,9) % 391.7 $ 426,9 $ (8,2) % Moins les ajustements après impôts au titre des éléments suivants : Gain à la cession d'actions - - - 18,4 Obligations au titre des prestations de retraite de l'ancien chef de l'administra- tion(3) 0,2 0,2 1,1 (6,5) Incidence nette des activités de titrisa- tion(4) (9,1) (6,3) 7,7 (3,8) Gain (perte) à la cession d'immobilisa- tions corporelles (1,3) 5,6 2,4 7,2 ------------------------------------------------------------------------- Bénéfice ajusté avant impôts(1) 158,4 $ 153,2 $ 3,4 % 380,5 $ 411,6 $ (7,5) % ------------------------------------------------------------------------- (1) Se reporter à la rubrique 14, "Mesures non définies par les PCGR". (2) Les données de 2007 ont été retraitées, rétroactivement, par suite de la mise en oeuvre du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Stocks". Se reporter à la section 13.1 pour obtenir de plus amples renseignements. (3) Se reporter à la section 3.3.1 portant sur le rendement du Groupe détail. (4) Comprend le gain (la perte) initial(e) à la vente de créances sur prêts, l'amortissement du passif de gestion, la variation de la réserve au titre de la titrisation et le gain (la perte) au titre des réinvestissements. Bénéfice net consolidé ajusté après impôts(1) (en millions de dollars, sauf les Cumul Cumul montants T3 T3 Varia- annuel annuel Varia- par action) 2008 2007(2) tion de 2008 de 2007(2) tion ------------------------------------------------------------------------- Bénéfice net 108,6 $ 102,2 $ 6,3 % 273,0 $ 280,4 $ (2,6) % Moins les ajustements après impôts au titre des éléments suivants : Gain à la cession d'actions - - - 12,0 Obligation au titre des prestations de retraite de l'ancien chef de l'admini- stration 0,2 0,2 0,8 (4,2) Incidence nette des activités de titrisa- tion(3) (6,2) (4,1) 5,2 (2,5) Gain (perte) à la cession d'immobilisa- tions corpor- elles (0,9) 3,6 1,6 4,7 ------------------------------------------------------------------------- Bénéfice net ajusté après impôts(1) 115,5 $ 102,5 $ 12,7 % 265,4 $ 270,4 $ (1,8) % ------------------------------------------------------------------------- Bénéfice de base par action 1,33 $ 1,25 $ 6,3 % 3,35 $ 3,44 $ (2,7) % Bénéfice de base par action ajusté(1) 1,42 $ 1,26 $ 12,7 % 3,26 $ 3,32 $ (1,9) % ------------------------------------------------------------------------- (1) Se reporter à la rubrique 14, "Mesures non définies par les PCGR". (2) Les données de 2007 ont été retraitées, rétroactivement, par suite de la mise en oeuvre du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Stocks". Se reporter à la section 13.1 pour obtenir de plus amples renseignements. (3) Comprend le gain (la perte) initial(e) à la vente de créances sur prêts, l'amortissement du passif de gestion, la variation de la réserve au titre de la titrisation et le gain (la perte) au titre des réinvestissements.La provision au titre des impôts, comprise dans le tableau du bénéfice ajusté ci-dessus, a bénéficié de l'incidence nette des ajustements des impôts sur la cession-bail de diverses propriétés et de la révision des estimations des provisions au titre des impôts. Se reporter à la section 9 pour obtenir de plus amples renseignements. Saisonnalité Nos entreprises de détail enregistrent normalement des produits d'exploitation et un bénéfice plus soutenus aux deuxième et quatrième trimestres de chaque exercice, en raison du caractère saisonnier de certaines marchandises du Groupe détail et de Mark's Work Wearhouse ainsi que du calendrier de mise en oeuvre des programmes de marketing. Le tableau suivant présente notre rendement financier par trimestre pour les deux derniers exercices.Résultats trimestriels consolidés(1) (en millions de dollars, sauf les montants T3 T2 T1 T4 par action) 2008 2008 2008 2007 ------------------------------------------------------------------------- Produits bruts d'exploitation 2 257,5 $ 2 450,7 $ 1 825,3 $ 2 503,1 $ Bénéfice net 108,6 97,7 66,7 131,3 Bénéfice de base par action 1,33 1,20 0,82 1,61 Bénéfice dilué par action 1,33 1,20 0,82 1,61 (en millions de dollars, sauf les montants T3 T2 T1 T4 par action) 2007 2007 2007 2006 ------------------------------------------------------------------------- Produits bruts d'exploitation 2 049,2 $ 2 314,1 $ 1 737,7 $ 2 426,1 $ Bénéfice net 102,2 122,5 55,7 108,3 Bénéfice de base par action 1,25 1,50 0,68 1,33 Bénéfice dilué par action 1,25 1,50 0,68 1,32 ------------------------------------------------------------------------- (1) Les données trimestrielles de 2007 ont été retraitées, rétroactivement, par suite de la mise en oeuvre du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Stocks". Se reporter à la section 13.1 pour obtenir de plus amples renseignements. Les données de 2006 n'ont pas été retraitées puisque les renseignements nécessaires aux calculs sur une base trimestrielle n'étaient pas facilement accessibles. 3.2 Aperçu du rendement des unités commerciales pour le troisième trimestre de 2008 ------------------------------------------------------------------------- Groupe détail Mark's Work Wearhouse ------------------------------------------------------------------------- Aperçu du rendement pour le Aperçu du rendement pour le troisième trimestre de 2008 troisième trimestre de 2008 - poursuite de l'élargissement du - ouverture de trois nouvelles réseau de magasins, qui compte succursales (dont deux sont maintenant un total de 473 adjacentes à un magasin Canadian magasins, y compris 223 Tire), déménagement de sept magasins Concept 20/20 et les magasins, rachat de quatre magasins deux magasins pour petit marché franchisés qui ont été convertis ouverts pendant le projet pilote; en succursales et fermeture de - poursuite de l'élaboration de trois magasins; nouveaux concepts de magasins; - augmentation d'environ 8 pour cent - remplacement de deux magasins de la superficie totale de l'aire traditionnels par deux nouveaux de vente sur douze mois; le réseau magasins pour petit marché et compte maintenant 364 emplacements; remplacement d'un magasin nouveau - priorité accrue accordée à la concept par un magasin Canadian stratégie "Toujours le bon Tire-Mark's Work Wearhouse du vêtement" grâce au lancement de Concept 20/20, dont la section trois nouveaux articles au cours Mark's Work Wearhouse ouvrira en du trimestre. octobre 2008. Aperçu du rendement de PartSource pour le troisième trimestre de 2008 - acquisition de six succursales (dont deux ont été converties à l'enseigne PartSource); - ouverture d'un nouveau magasin pivot et conversion d'un magasin franchisé en succursale; - augmentation d'environ 12 pour cent de la superficie consacrée à la vente au détail sur douze mois. ------------------------------------------------------------------------- Services Financiers Division pétrolière ------------------------------------------------------------------------- Aperçu du rendement pour le Aperçu du rendement pour le troisième troisième trimestre de 2008 trimestre de 2008 - poursuite des essais de - expansion du réseau, qui compte l'initiative de services maintenant 269 postes d'essence et bancaires de détail; 262 dépanneurs; - fin du relancement de la carte - rénovation de sept postes MasterCard Options; d'essence et remplacement d'un - augmentations soutenues des poste d'essence dans le cadre de créances moyennes brutes de l'initiative visant à améliorer l'ensemble du portefeuille géré. l'expérience globale du client dans les postes de la Division pétrolière; - augmentation de 10,7 pour cent des activités des dépanneurs par rapport à l'exercice précédent malgré les prix record de l'essence. -------------------------------------------------------------------------Les sections suivantes décrivent le rendement des secteurs d'activité de la Société en soulignant les progrès accomplis par chacun d'eux à la lumière des initiatives clés déterminées dans le plan stratégique 2008-2012. Les initiatives ont été divisées selon qu'elles contribuent à faire "bien plus" ou "bien mieux" chez Canadian Tire. Dans ce contexte, la notion de "bien plus" renvoie à l'objectif visant l'augmentation des ventes et de la part de marché principalement grâce à la croissance du réseau, à l'inauguration de nouveaux magasins et à l'offre de nouveaux articles. La notion de "bien mieux" renvoie à l'objectif visant l'amélioration de la productivité, des niveaux de service et des taux de rendement. 3.3 Rendement de nos secteurs d'activité 3.3.1 Groupe détail Canadian Tire 3.3.1.1 Rendement à l'égard du plan stratégique pour le troisième trimestre de 2008 La section suivante présente le rendement du Groupe détail pour le troisième trimestre de 2008 à l'égard de notre plan stratégique 2008-2012.------------------------------------------------------------------------- Initiatives visant à faire "bien plus" chez Canadian Tire ------------------------------------------------------------------------- Programme de nouveau magasin Depuis 2003, les magasins Concept 20/20 ont constitué la pierre angulaire du plan de croissance du Groupe détail Canadian Tire. Ce programme est en grande partie terminé, et le Groupe détail est à élaborer de nouveaux concepts de magasin qui visent à tirer parti du succès des magasins Concept 20/20, en mettant davantage l'accent sur l'augmentation des ventes et de la productivité. Les projets pour 2008 comprennent l'ouverture de deux magasins "intelligents", qui seront axés sur l'augmentation des ventes et de la productivité, tout en offrant une expérience de magasinage plus stimulante, et de quatre magasins pour petit marché qui auront pour but d'étendre notre présence dans de plus petits marchés. ------------------------------------------------------------------------- Initiatives clés pour 2008 Rendement pour 2008 ------------------------------------------------------------------------- - Le déploiement des magasins Troisième trimestre Concept 20/20 sera pratiquement Au cours du troisième trimestre, le terminé en 2008. La stratégie du Groupe détail a remplacé deux Groupe détail Canadian Tire est magasins traditionnels existants maintenant axée sur l'essai des par deux nouveaux magasins pour prochains formats de magasins du petit marché et a remplacé un Groupe détail, notamment la mise magasin nouveau concept existant au point des nouveaux magasins par un magasin mixte Canadian pour petit marché et des nouveaux Tire-Mark's Work Wearhouse du magasins "intelligents", qui Concept 20/20, dont la section constitueront un élément crucial Mark's Work Wearhouse ouvrira en du plan 2008-2012. octobre 2008. Tous les magasins ouverts au cours du trimestre intègrent des magasins Mark's Work Wearhouse pleine grandeur. Le réseau de magasins compte maintenant un total de 473 magasins, dont 39 comportent une section Mark's Work Wearhouse. L'ouverture du 40e magasin est prévue en octobre 2008. ------------------------------------------------------------------------- Clients pour la vie Canadian Tire a pris l'engagement de fidéliser ses clients en leur offrant une expérience positive, uniforme et mémorable. Au cours de 2007, Canadian Tire a entrepris de créer un nouveau modèle pour la stratégie d'entreprise, afin de mettre davantage l'accent sur le service à la clientèle et d'améliorer nos façons de créer des clients pour la vie. ------------------------------------------------------------------------- Initiatives clés pour 2008 Rendement pour 2008 ------------------------------------------------------------------------- Le Groupe détail a pris Troisième trimestre l'engagement de concevoir une Le programme Indice de satisfaction méthode uniforme et cohérente de de la clientèle (l'"ISC") a été mesure du service à la clientèle élaboré, mis à l'essai et adopté en pour le suivi et l'évaluation du 2007. La collecte des données de rendement. 2008 s'est poursuivie comme prévu; ainsi, environ les deux tiers des activités de sondage de l'année ont eu lieu. L'équipe de la Division des relations avec les marchands associés a continué de s'employer à résoudre les problèmes avec l'Association des marchands Canadian Tire en vue d'améliorer l'ensemble du processus et les résultats des sondages. ------------------------------------------------------------------------- Expansion du réseau PartSource PartSource poursuivra son expansion dans de nouveaux marchés, grâce à l'ouverture de nouveaux magasins et à l'acquisition de petites entreprises. La stratégie de PartSource consistant à acquérir de petites entreprises locales et à les convertir à l'enseigne PartSource obtient de bons résultats, un pourcentage élevé de clients demeurant fidèles après la conversion. ------------------------------------------------------------------------- Initiatives clés pour 2008 Rendement pour 2008 ------------------------------------------------------------------------- Certaines des initiatives clés pour Troisième trimestre PartSource comprennent Au cours du trimestre, PartSource a l'établissement du Groupe détail continué de faire des progrès en tant que compte commercial considérables relativement à pour les livraisons d'urgence, l'établissement du compte commercial la mise à jour de la structure du Groupe détail et 170 magasins organisationnelle, l'essai de Canadian Tire font désormais appel nouveaux systèmes d'exploitation à elle pour les livraisons et le lancement d'un nouveau d'urgence de pièces automobiles. La catalogue de pièces automobiles. progression de cette initiative se poursuivra tout au long de l'exercice. PartSource a acquis six nouvelles succursales (dont deux avaient été converties à l'enseigne PartSource avant la fin du trimestre), a ouvert un nouveau magasin pivot, a déménagé ou converti deux magasins existants en magasins pivots et a converti une franchise en succursale au cours du trimestre, ce qui porte le total à 82 magasins, y compris sept magasins pivots. ------------------------------------------------------------------------- ------------------------------------------------------------------------- Initiatives visant à faire "bien mieux" chez Canadian Tire ------------------------------------------------------------------------- Initiative de l'infrastructure de la Division automobile La revitalisation des activités automobiles de base constituera, pour le Groupe détail, une priorité absolue sur la durée du plan 2008-2012. La phase I de ce projet a d'ailleurs débuté en 2007 avec PartSource, qui a ouvert deux magasins pivots. Les magasins pivots régionaux sont plus grands que les magasins PartSource traditionnels et sont conçus pour offrir un assortiment plus vaste de pièces automobiles afin de répondre aux besoins aussi bien des clients des magasins Canadian Tire que de ceux des magasins PartSource. En outre, la Société investit dans ses infrastructures de distribution physique et procède au remaniement des processus et des technologies habilitantes liées au service à la clientèle. ------------------------------------------------------------------------- Initiatives clés pour 2008 Rendement pour 2008 ------------------------------------------------------------------------- L'initiative de l'infrastructure Troisième trimestre de la Division automobile est un L'initiative de l'infrastructure de élément important de la croissance la Division automobile s'est future du Groupe détail et poursuivie comme suit : nécessite des investissements importants dans les immobilisations Mise sur pied d'un système et le fonds de roulement de même d'approvisionnement d'urgence : qu'une restructuration des - ouverture de magasins pivots processus de base et des PartSource à Pickering et à technologies habilitantes. Sudbury, en Ontario, et à Edmonton, en Alberta, ce qui porte à sept le nombre total de magasins pivots. Augmentation de l'assortiment au sein de la Société : - réaménagement du centre de distribution de pièces automobiles de Vaughan afin de pouvoir y stocker une gamme de pièces automobiles beaucoup plus vaste; - augmentation de 10 pour cent du nombre de pièces automobiles en stock; - fin des essais d'un nouveau système de gestion d'entrepôt de pointe pour le centre de distribution de pièces automobiles de Vaughan. Technologies habilitantes : - conclusion d'une entente avec le fournisseur de logiciels de base en vue d'obtenir des licences et des services professionnels; - réalisation de la deuxième étape de la conception de processus et création d'un environnement de test de logiciels en vue d'assurer une formation approfondie. ------------------------------------------------------------------------- Programme de remaniement du Groupe détail Au cours de 2007, le Groupe détail a entrepris la mise en oeuvre d'une initiative s'étendant sur plusieurs années visant à améliorer la productivité, en réalisant des projets conçus pour la révision et la mise à niveau des processus internes et des systèmes de technologie de l'information. A mesure que les avantages de ces projets se feront sentir, nous pourrons prendre de meilleures décisions plus rapidement et améliorer notre agilité et notre rapidité sur le plan de la commercialisation. ------------------------------------------------------------------------- Initiatives clés pour 2008 Rendement pour 2008 ------------------------------------------------------------------------- Le Groupe détail mettra en oeuvre Troisième trimestre des initiatives en matière de L'avancement des travaux dans le productivité et de contrôle dans le cadre du programme de remaniement du domaine de l'établissement des prix Groupe détail pour le troisième et de la hiérarchie des articles trimestre comprenait : visant à rationaliser et à renforcer les activités - poursuite de la mise en oeuvre d'un d'exploitation et à améliorer la nouveau système d'établissement structure et l'efficacité des prix à l'échelle de la organisationnelles. Division de la commercialisation; - poursuite de la mise en oeuvre d'une infrastructure de gestion pour les données de base du Groupe détail; - début de la conception du nouveau système de planification promotionnelle; - poursuite des travaux relatifs aux fonctions du programme de gestion des fournisseurs; - début de l'initiative de révision de la structure organisationnelle dans les secteurs de la commercialisation et du marketing. ------------------------------------------------------------------------- 3.3.1.2 Principaux indices de rendement Voici les principales mesures de la productivité des ventes du Groupe détail : - croissance du total des ventes dans les magasins semblables; - ventes au détail moyennes par magasin; - ventes moyennes par pied carré de superficie consacrée à la vente au détail. Total des ventes au détail et ventes dans les magasins semblables du Groupe détail Cumul Cumul (variation en pourcentage annuel annuel sur 12 mois) T3 2008 T3 2007 de 2008 de 2007 ------------------------------------------------------------------------- Total des ventes au détail(1) 4,1 % (0,7) % 1,6 % 2,0 % Ventes dans les magasins semblables(2) 2,0 % (2,7) % (0,5) % 0,0 % ------------------------------------------------------------------------- (1) Comprend les ventes dans les magasins Canadian Tire et PartSource ainsi que les ventes du magasin en ligne du Groupe détail et la composante main-d'oeuvre des ventes dans les centres-autos du Groupe détail. (2) Comprend les ventes dans les magasins Canadian Tire et PartSource, mais ne comprend pas les ventes du magasin en ligne du Groupe détail ni la composante main-d'oeuvre des ventes dans les centres-autos du Groupe détail. Ventes au détail du Groupe détail Les ventes au détail représentent le total des marchandises vendues à prix de détail et la composante main-d'oeuvre des ventes de services automobiles dans tous les magasins du Groupe détail, y compris le magasin en ligne du Groupe détail et les magasins PartSource. Ventes dans les magasins semblables du Groupe détail par concept de magasin Cumul Cumul (variation en pourcentage annuel annuel sur 12 mois) T3 2008 T3 2007 de 2008 de 2007 ------------------------------------------------------------------------- Ventes dans les magasins semblables(1) Magasins Concept 20/20 2,9 % 0,0 % 0,4 % 3,1 % Magasins nouveau concept 0.6 % (4,8) % (1,7) % (2,1) % Magasins traditionnels 2,4 % (5,0) % (0,9) % (2,3) % ------------------------------------------------------------------------- (1) Ne comprend pas les ventes dans les magasins PartSource, ni celles du magasin en ligne, ni la composante main-d'oeuvre des ventes dans les centres-autos du Groupe détail. Ventes dans les magasins semblables du Groupe détail Les ventes dans les magasins semblables comprennent les ventes dans tous les magasins qui sont ouverts depuis plus de 53 semaines. Au fil de l'évolution de notre réseau de magasins, nous introduirons de nouveaux formats de magasins dans nos catégories de magasins. Dans ce rapport de gestion, qui porte sur le troisième trimestre de 2008, nous continuons à présenter l'information selon trois catégories de magasins distinctes, comme suit : ------------------------------------------------------------------------- Magasins Concept 20/20 Magasins nouveau Magasins traditionnels (mi-2003 à 2008) concept (jusqu'à 1994) Superficie moyenne (1994 à mi-2003) Superficie moyenne consacrée à la vente Superficie moyenne consacrée à la vente au détail : 53 000 consacrée à la vente au détail : 16 000 pieds carrés au détail : 31 000 pieds carrés pieds carrés ------------------------------------------------------------------------- Magasins de plus grande Magasins de grande Magasins plus petits que dimension, lancés en dimension, comprenant les magasins nouveau septembre 2003, dont la les magasins "nouveau concept ou que les superficie se situe concept" et "nouvelle magasins Concept 20/20, entre environ 18 000 et génération", dont la en moyenne. Les magasins 89 000 pieds carrés superficie se situe traditionnels varient (compte non tenu de entre 16 000 et 66 000 quant à leur taille et l'espace occupé par pieds carrés, et qui à leur aménagement. Ils Mark's Work Wearhouse pour la plupart ont été représentent environ dans les magasins ouverts entre 1994 et sept pour cent de la Canadian Tire intégrant le milieu de l'année superficie consacrée à un magasin Mark's Work 2003. Les magasins la vente au détail dans Wearhouse). Les nouveau concept l'ensemble du réseau. magasins Concept 20/20 représentent environ représentent environ 65 28 pour cent de la pour cent de la superficie consacrée à superficie consacrée à la vente au détail dans la vente au détail dans l'ensemble du réseau. l'ensemble du réseau. Ce concept de magasin Se reporter à la est celui qui précède rubrique 3.3.1.1, le Concept 20/20. "Rendement à l'égard du plan stratégique pour le troisième trimestre de 2008", pour obtenir de plus amples renseignements sur la mise en oeuvre du Concept 20/20. ------------------------------------------------------------------------- ------------------------------------------------------------------------- Les magasins Concept 20/20 représentaient environ 65 pour cent de la superficie consacrée à la vente au détail dans les magasins du Groupe détail et 58 pour cent du total des ventes au détail du troisième trimestre de 2008. Nombre de magasins du Groupe détail T3 2008 2007 2006 2005 2004 ------------------------------------------------------------------------- Magasins Concept 20/20(1) 225 192 126 53 25 Magasins nouveau concept(2) 167 189 237 292 302 Magasins traditionnels 81 92 105 117 130 ------------------------------------------------------------------------- Total de magasins nouveau concept, traditionnels et Concept 20/20 473 473 468 462 457 Magasins PartSource 82 71 63 57 47 ------------------------------------------------------------------------- (1) Le nombre total de magasins Concept 20/20 en 2008 comprend sept magasins Concept 20/20 Canadian Tire intégrant un magasin Mark's Work Wearhouse (la section Mark's Work Wearhouse de l'un de ces magasins ouvrira en octobre 2008), deux magasins pour petit marché qui ont été ouverts dans le cadre d'un projet pilote et 28 magasins Concept 20/20 mixtes Canadian Tire-Mark's Work Wearhouse. (2) En 2008, le nombre total de magasins nouveau concept comprend trois magasins mixtes Canadian Tire-Mark's Work Wearhouse. Le Groupe détail continue d'agrandir et de convertir son réseau de magasins en mettant l'accent sur la conversion des anciens magasins à de nouveaux formats. Le format Concept 20/20 sera complètement implanté d'ici la fin de 2008 et de nouveaux concepts de magasin, conformément aux objectifs du plan 2008-2012, feront l'objet de projets pilotes en 2008 et seront lancés au cours des années suivantes. Ventes au détail moyennes par magasin Canadian Tire(1)(2) Pour la période de Pour la période de 12 mois terminée le 12 mois terminée le (en millions de dollars) 27 septembre 2008 29 septembre 2007 ------------------------------------------------------------------------- Magasins Concept 20/20 19,2 $ 19,6 $ Magasins nouveau concept 13,5 13,7 Magasins traditionnels 7,9 8,1 ------------------------------------------------------------------------- (1) Les ventes au détail de chaque année sont présentées pour une période de 52 semaines. Elles ne comprennent pas les ventes dans les magasins PartSource, ni celles du magasin en ligne du Groupe détail, ni la composante main-d'oeuvre des ventes dans les centres-autos du Groupe détail. (2) Ne comprend que les ventes des magasins qui étaient ouverts depuis au moins deux ans à la fin du trimestre. Les magasins Concept 20/20 enregistrent un plus fort achalandage et un montant moyen des transactions plus élevé que les magasins des concepts précédents puisque les clients passent davantage de temps dans ces magasins. Ventes moyennes par pied carré de superficie consacrée à la vente au détail dans un magasin Canadian Tire(1)(2)(3) Pour la période de Pour la période de 12 mois terminée le 12 mois terminée le 27 septembre 2008 29 septembre 2007 ------------------------------------------------------------------------- Superficie consacrée à la vente au détail(1)(3) (en millions de pieds carrés) 18,4 17,1 Magasins Concept 20/20(2)(3) 365 $ 374 $ Magasins nouveau concept(2)(3) 437 444 Magasins traditionnels(2)(3) 492 503 ------------------------------------------------------------------------- (1) La superficie consacrée à la vente au détail se fonde sur la superficie totale consacrée à la vente au détail, y compris celle des magasins qui n'étaient pas ouverts depuis au moins deux ans à la fin du trimestre. (2) Les ventes au détail de chaque année sont présentées pour une période de 52 semaines pour les magasins qui sont ouverts depuis au moins deux ans à la fin du trimestre. Elles ne comprennent pas les ventes dans les magasins PartSource, ni celles du magasin en ligne du Groupe détail, ni la composante main-d'oeuvre des ventes dans les centres- autos du Groupe détail. (3) La superficie consacrée à la vente au détail ne comprend pas l'entrepôt, ni le centre du jardinage, ni le centre-auto.Les deux tableaux qui précèdent montrent la baisse sur 12 mois des ventes au détail par magasin et des ventes au détail par pied carré. La diminution est en partie imputable au nombre considérable de magasins nouveau concept et Concept 20/20 qui sont exclus de nos calculs étant donné qu'ils n'étaient pas ouverts, dans leur format actuel, depuis au moins deux ans. Lorsque ces magasins auront été ouverts pendant au moins deux ans, ils seront à nouveau inclus dans les données sur les ventes moyennes. Les ventes moyennes par pied carré de superficie consacrée à la vente au détail dans les magasins plus grands sont inférieures à celles dans les magasins traditionnels, du fait que la superficie additionnelle est conçue de manière à présenter un plus grand nombre d'articles, à aménager des allées plus larges et à agencer des étalages plus attrayants et qu'elle permet une expérience de magasinage plus intéressante. Toutefois, les magasins Concept 20/20 et les magasins nouveau concept, plus grands, génèrent en moyenne des ventes plus élevées, tout en offrant aux marchands un coût d'exploitation inférieur par pied carré de superficie consacrée à la vente au détail. Ventes au détail du Groupe détail Troisième trimestre Au troisième trimestre, les ventes dans les magasins semblables ont augmenté de 2,0 pour cent et les ventes au détail du Groupe détail ont augmenté de 4,1 pour cent comparativement au trimestre correspondant de 2007. La vigueur des ventes témoigne de l'augmentation des ventes dans les catégories des articles pour la maison, les loisirs et l'automobile et de la hausse des ventes courantes et promotionnelles comparativement au troisième trimestre de 2007. Les ventes au détail ont également bénéficié des améliorations apportées aux catégories autres que saisonnières et des solides résultats enregistrés en début de saison dans les catégories d'articles pour l'automne et l'hiver, principalement les pneus d'hiver et les souffleuses à neige et de l'augmentation des ventes dans les catégories des articles pour la cuisine et le rangement. Bien que nos magasins continuent de subir l'incidence des conditions économiques difficiles qui sévissent actuellement au Canada, le Groupe détail a constaté une hausse des ventes au détail sur tous les marchés provinciaux au cours du troisième trimestre, celles-ci s'étant révélées plus élevées au Québec et dans l'est du Canada et plus faibles en Alberta et en Colombie-Britannique comparativement aux trimestres antérieurs. Plus particulièrement, les ventes au détail ont augmenté de 8,2 pour cent au Québec pendant le trimestre et sont en hausse de 2,8 pour cent depuis le début de l'exercice. Encore ce trimestre, PartSource a enregistré une augmentation des ventes par rapport à l'exercice précédent grâce à l'expansion continue du réseau et à la croissance de sa clientèle commerciale. En outre, les livraisons de PartSource aux marchands continuent d'augmenter alors que divers éléments de la stratégie de l'infrastructure de la Division automobile sont mis en oeuvre.3.3.1.3 Résultats financiers du Groupe détail Cumul Cumul (en millions T3 T3 Varia- annuel annuel Varia- de dollars) 2008 2007(1) tion de 2008 de 2007(1) tion ------------------------------------------------------------------------- Ventes au détail 1 860,3 $ 1 787,4 $ 4,1 % 5 253,6 $ 5 171,9 $ 1,6 % Livraisons nettes (pourcentage de variation par rapport à l'exercice précédent) 7,6 % 1,4 % 3,8 % 3,1 % Produits bruts d'exploi- tation 1 399,3 $ 1 304,0 $ 7,3 % 4 032,7 $ 3 889,8 $ 3,7 % BAIIA(2) 152,8 148,5 2,8 % 398,0 376,7 5,6 % ------------------------------------------------------------------------- Bénéfice avant impôts 94,0 94,9 (1,0) % 222,6 221,4 0,6 % Moins les ajustements au titre des éléments suivants : Gain (perte) à la cession d'immobilis- ations corpor- elles (0,3) 6,6 3,7 10,3 Obligation au titre des prestations de retraite de l'ancien chef de l'administra- tion 0,2 0,2 1,1 (6,5) ------------------------------------------------------------------------- Bénéfice ajusté avant impôts(2) 94,1 $ 88,1 $ 6,9 % 217,8 $ 217,6 $ 0,1 % ------------------------------------------------------------------------- (1) Les données relatives au bénéfice pour 2007 ont été retraitées, rétroactivement, par suite de la mise en oeuvre du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Stocks". Se reporter à la section 13.1 pour obtenir de plus amples renseignements. (2) Se reporter à la rubrique 14, "Mesures non définies par les PCGR".Livraisons nettes du Groupe détail Les livraisons nettes du Groupe détail désignent la valeur totale des marchandises livrées aux magasins Canadian Tire et PartSource et par l'intermédiaire du magasin en ligne, moins les rabais et les retours. Les livraisons aux magasins sont inscrites aux prix de gros imputés aux marchands et aux franchisés de PartSource. Explication des résultats financiers du Groupe détail Troisième trimestre Les produits bruts d'exploitation pour le troisième trimestre de 2008 ont augmenté de 7,3 pour cent comparativement au troisième trimestre de 2007, principalement en raison de l'augmentation des livraisons nettes aux marchands, plus particulièrement dans les catégories des articles pour l'automobile et la maison. Le bénéfice ajusté avant impôts du Groupe détail a augmenté de 6,9 pour cent au troisième trimestre, en raison surtout de l'accroissement des livraisons de marchandise. Cette hausse a été contrebalancée en partie par une légère diminution de la marge bénéficiaire, principalement attribuable aux intenses activités promotionnelles et à l'éventail d'articles. Le bénéfice au troisième trimestre comprenait aussi des charges supplémentaires de 2,7 millions de dollars visant à soutenir des initiatives de productivité et de croissance à long terme, notamment la stratégie de l'infrastructure de la Division automobile et l'initiative de renouvellement des technologies de l'information, qui seront bénéfiques à long terme. 3.3.1.4 Risques d'entreprise Dans le cours normal de ses activités, le Groupe détail est exposé à un certain nombre de risques pouvant éventuellement nuire à son rendement. Les risques qui suivent font partie des risques d'entreprise propres aux activités de vente au détail et à d'autres activités du Groupe détail. Veuillez vous reporter également à la section 9 de notre Rapport financier 2007 pour une analyse d'autres risques à l'échelle de l'industrie et de la Société auxquels nous sommes exposés. Risque lié à l'interruption de la chaîne d'approvisionnement Une proportion croissante de l'assortiment d'articles du Groupe détail provient de fournisseurs étrangers, ce qui étend la chaîne d'approvisionnement et accroît le délai entre le point de commande et le point de livraison à nos centres de distribution. Par conséquent, le Groupe détail pourrait être touché par une interruption de la chaîne d'approvisionnement découlant d'une défaillance de la part des fournisseurs étrangers, de risques géopolitiques, de conflits de travail ou d'un manque de capacités aux ports ainsi que de risques relatifs à des retards ou à des pertes de marchandises en transit. Afin d'atténuer ce risque, la Société choisit avec soin ses fournisseurs et établit de bonnes pratiques d'approvisionnement, entretient des liens solides avec les sociétés de transport, les autorités portuaires et autres autorités en matière d'expédition et se dote de contrats d'assurance maritime. Risque lié à la saisonnalité Le Groupe détail tire une part importante de ses produits d'exploitation de la vente d'articles saisonniers et est donc exposé à un certain risque inhérent aux conditions météorologiques inhabituelles. Dans la mesure du possible, le Groupe détail atténue ce risque grâce à un éventail de produits variés et à des pratiques efficaces en matière d'approvisionnement et de gestion des stocks. Risque environnemental Le risque environnemental auquel le Groupe détail est exposé se rapporte principalement à la manutention et au recyclage de certains articles et matières, comme les pneus, la peinture, les produits chimiques dérivés du pétrole et les engrais, vendus dans les magasins Canadian Tire et PartSource. La Société a établi et suit des politiques et des pratiques exhaustives en matière de responsabilité environnementale afin d'éviter des répercussions négatives sur l'environnement, de protéger la réputation du Groupe détail et de se conformer aux lois sur la protection de l'environnement. 3.3.2 Mark's Work Wearhouse 3.3.2.1 Rendement à l'égard du plan stratégique pour le troisième trimestre de 2008 La section suivante présente le rendement de Mark's Work Wearhouse pour le troisième trimestre de 2008 à l'égard de notre plan stratégique 2008-2012.------------------------------------------------------------------------- Initiatives visant à faire "bien plus" chez Canadian Tire ------------------------------------------------------------------------- Expansion du réseau Un aspect crucial du plan de croissance de Mark's Work Wearhouse a trait à son objectif d'accaparer une part de plus en plus considérable des ventes globales de vêtements dans chacun des marchés où elle exerce une concurrence. Pour intensifier la présence de Mark's Work Wearhouse sur le marché, la Société prévoit poursuivre la mise en oeuvre d'un plan d'expansion audacieux du réseau de magasins Mark's Work Wearhouse. ------------------------------------------------------------------------- Initiatives clés pour 2008 Rendement pour 2008 ------------------------------------------------------------------------- Mark's Work Wearhouse poursuivra Troisième trimestre l'expansion du réseau en ouvrant - ouverture de trois nouvelles de nouveaux magasins, en succursales, dont deux sont déménageant ou en agrandissant intégrées à un magasin Canadian les magasins existants et en Tire; rénovant les magasins plus désuets - expansion d'une succursale; pour les convertir à la nouvelle - relocalisation de six succursales formule Mark's Work Wearhouse. et d'un magasin franchisé; - rachat et conversion de quatre magasins franchisés en succursales; - fermeture de trois succursales. A la fin du trimestre, la superficie totale consacrée à la vente au détail de Mark's Work Wearhouse s'établissait à 3,1 millions de pieds carrés. ------------------------------------------------------------------------- Nouveau concept de magasin En plus d'ajouter des magasins à l'ensemble de son réseau, Mark's Work Wearhouse est en train d'élaborer de nouveaux concepts de magasin qui seront mis en oeuvre sur la durée du plan. ------------------------------------------------------------------------- Initiatives clés pour 2008 Rendement pour 2008 ------------------------------------------------------------------------- Mark's Work Wearhouse continuera Troisième trimestre d'enrichir le réseau par des - ouverture de deux nouveaux moyens novateurs permettant magasins Mark's Work Wearhouse d'offrir "Toujours le bon vêtement" intégrés à des magasins Canadian aux consommateurs canadiens, en vue Tire dans le cadre de l'expansion d'accroître notre présence dans du réseau de magasins pour petit toutes les régions géographiques du marché du Groupe détail Canada. (compris dans le total susmentionné). ------------------------------------------------------------------------- ------------------------------------------------------------------------- Initiatives visant à faire "bien mieux" chez Canadian Tire ------------------------------------------------------------------------- Expansion des catégories Mark's Work Wearhouse a établi des objectifs de croissance ambitieux pour la durée du plan 2008-2012, lesquels seront appuyés par ses plans visant l'expansion des catégories dans ses trois principales gammes d'articles. Bien que la progression ait été modeste en 2007 et aux trois premiers trimestres de 2008, les vêtements pour femmes devraient malgré tout constituer le segment qui connaîtra la croissance la plus rapide de l'entreprise sur la durée du plan, du fait qu'il s'agit de la catégorie la moins développée de Mark's Work Wearhouse. Les améliorations qui seront apportées à l'assortiment d'articles dans la catégorie des vêtements pour femmes devraient permettre une croissance continue sur la durée du plan. ------------------------------------------------------------------------- Initiatives clés pour 2008 Rendement pour 2008 ------------------------------------------------------------------------- En 2008, Mark's Work Wearhouse Troisième trimestre - ventes dans continuera d'élargir son les succursales assortiment d'articles dans ses - augmentation de trois principales catégories de 10,1 pour cent des ventes de vêtements et de chaussures, en vêtements de travail; mettant l'accent sur la stratégie - augmentation de 5,2 pour cent "Toujours le bon vêtement". des ventes de vêtements pour femmes; - diminution de 0,2 pour cent des ventes de vêtements pour hommes; Mark's Work Wearhouse a continué de mettre l'accent sur la stratégie "Toujours le bon vêtement" en ajoutant trois articles connexes à sa collection de vêtements au cours du trimestre. ------------------------------------------------------------------------- 3.3.2.2 Principaux indices de rendement Voici les principaux indices de rendement de Mark's Work Wearhouse : - la croissance des ventes au détail et des ventes dans les magasins semblables; - les ventes moyennes par succursale; - les ventes au détail moyennes par pied carré de superficie consacrée à la vente au détail. Croissance des ventes au détail et des ventes dans les magasins semblables de Mark's Work Wearhouse Cumul Cumul (variation en pourcentage annuel annuel sur 12 mois) T3 2008 T3 2007 de 2008 de 2007 ------------------------------------------------------------------------- Total des ventes au détail 2,6 % 3,9 % 1,9 % 9,9 % Ventes dans les magasins semblables(1) (1,0) % 0,6 % (2,0) % 7,2 % ------------------------------------------------------------------------- (1) Les ventes dans les magasins semblables de Mark's Work Wearhouse ne comprennent pas les nouveaux magasins, ni les magasins qui n'étaient pas ouverts pendant toute la période de chaque exercice, ni les magasins fermés. ------------------------------------------------------------------------- Ventes au détail de Mark's Work Wearhouse Les ventes au détail de Mark's Work Wearhouse correspondent au total des articles vendus aux prix de détail aux consommateurs et à la clientèle des comptes commerciaux pour l'ensemble du réseau de magasins Mark's Work Wearhouse/L'Equipeur, y compris les centres d'exécution des commandes et son magasin en ligne, déduction faite des retours. -------------------------------------------------------------------------Troisième trimestre Au troisième trimestre de 2008, les ventes au détail de Mark's Work Wearhouse ont continué de subir l'incidence du ralentissement persistant du marché de détail et des conditions économiques dans plusieurs régions du Canada. Malgré cette situation, les ventes au détail ont augmenté de 2,6 pour cent grâce à l'expansion du réseau de magasins. Les ventes dans les magasins semblables ont diminué légèrement comparativement au troisième trimestre de 2007. Au troisième trimestre, la hausse des ventes la plus importante en dollars dans les succursales a été enregistrée dans la catégorie des chaussures de travail pour hommes; les ventes dans les catégories des accessoires pour hommes, des chandails pour femmes, des vêtements de travail pour hommes et des chaussures pour les loisirs pour hommes ont obtenu un rendement positif.Ventes au détail moyennes dans les succursales(1) Pour la Pour la Pour la période de période de période de 12 mois 12 mois 12 mois terminée terminée terminée le 27 le 29 le 30 septembre septembre septembre 2008 2007 2006 ------------------------------------------------------------------------- Ventes au détail moyennes par succursale (en milliers de dollars)(2) 2 712 $ 2 862 $ 2 623 $ Ventes moyennes par pied carré (en dollars)(3) 318 341 331 ------------------------------------------------------------------------- (1) Les chiffres sont calculés sur 12 mois. (2) Les ventes au détail moyennes par succursale comprennent celles dans les succursales qui étaient ouvertes depuis au moins 12 mois. (3) Les ventes moyennes par pied carré de superficie sont basées sur les ventes dans les succursales. Le nombre de pieds carrés de superficie a été calculé au prorata pour les succursales qui étaient ouvertes depuis moins de 12 mois.Mark's Work Wearhouse continue d'accorder la priorité à la productivité dans tous ses magasins. En raison du ralentissement du secteur du détail au Canada en 2008, les ventes moyennes par magasin et par pied carré sur 12 mois ont fléchi. Ce fléchissement est survenu après les fortes hausses de 9 pour cent et de 3 pour cent enregistrées sur 12 mois aux deux périodes précédentes, pour chacune de ces mesures respectivement, hausses qui sont attribuables aux facteurs susmentionnés dans la section sur les ventes au détail. 3.3.2.3 Résultats financiers de Mark's Work WearhouseCumul Cumul (en millions Vari- annuel annuel Vari- de dollars) T3 2008 T3 2007(1) ation de 2008 de 2007(1) ation ------------------------------------------------------------------------- Ventes au détail(2) 194,5 $ 189,5 $ 2,6 % 600,1 $ 589,1 $ 1,9 % Produits bruts d'exploit- ation(3) 168,7 159,8 5,5 % 516,8 499,1 3,5 % BAIIA(4) 6,7 11,7 (41,6)% 24,4 46,4 (47,4)% ------------------------------------------------------------------------- Bénéfice (perte) avant impôts (0,3) 6,2 (104,1)% 4,2 31,0 (86,3)% Moins les ajustements au titre de l'élément suivant : Perte à la cession d'immobi- lisations corporelles (0,3) (0,2) (0,4) (0,8) ------------------------------------------------------------------------- Bénéfice ajusté avant impôts(4) 0,0 $ 6,4 $ (99,2)% 4,6 $ 31,8 $ (85,4)% ------------------------------------------------------------------------- (1) Les résultats de Mark's Work Wearhouse pour 2007 ont été retraités, rétroactivement, par suite de la mise en oeuvre du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Stocks". Se reporter à la section 13.1 pour obtenir de plus amples renseignements. (2) Comprend les ventes au détail dans les succursales et les magasins franchisés. (3) Les produits bruts d'exploitation comprennent les ventes au détail dans les succursales seulement. (4) Se reporter à la rubrique 14, "Mesures non définies par les PCGR".Explication des résultats financiers de Mark's Work Wearhouse Troisième trimestre Le bénéfice avant impôts de Mark's Work Wearhouse a diminué au troisième trimestre de 2008 principalement en raison de la diminution de la marge bénéficiaire brute imputable à des réductions de prix plus importantes, principalement liées à l'écoulement des stocks, et à une provision pour écart d'inventaire négatif plus élevée au troisième trimestre de 2008 qu'à la période correspondante de l'exercice précédent. Les charges d'exploitation, y compris l'amortissement mais exception faite des intérêts, ont augmenté de 9,6 pour cent comparativement au troisième trimestre de 2007, en grande partie à cause de l'augmentation des investissements dans la main-d'oeuvre, des charges locatives et des charges d'amortissement visant à appuyer la croissance du réseau de magasins et de l'infrastructure de soutien survenue au cours des dernières années. 3.3.2.4 Risques d'entreprise Dans le cours normal de ses activités, Mark's Work Wearhouse est exposée à un certain nombre de risques pouvant éventuellement nuire à son rendement. Les risques qui suivent font partie des risques d'entreprise propres à Mark's Work Wearhouse. Veuillez vous reporter également à la section 9 de notre Rapport financier 2007 pour une analyse d'autres risques à l'échelle de l'industrie et de la Société auxquels nous sommes exposés. Risque lié à la saisonnalité Les activités de Mark's Work Wearhouse fluctuent en fonction des saisons, le quatrième trimestre générant d'ordinaire la plus grande part des ventes et du bénéfice annuels, en raison de la hausse généralisée des dépenses de consommation liées aux achats de vêtements d'hiver et d'articles de Noel. En 2007, par exemple, le quatrième trimestre a compté pour environ 40 pour cent du total des ventes au détail annuelles et, avant l'adoption du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Stocks", pour environ 54 pour cent du bénéfice avant impôts annuel. Par suite de l'adoption du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Stocks", un pourcentage encore plus élevé du bénéfice avant impôts annuel de Mark's Work Wearhouse devrait provenir du quatrième trimestre. Les rapports détaillés des ventes et les modules de planification des marchandises aident Mark's Work Wearhouse à atténuer les risques et les incertitudes liés aux conditions météorologiques inhabituelles de même qu'au comportement des consommateurs pendant l'importante saison du temps des Fêtes; toutefois, ils ne peuvent éliminer entièrement ces risques puisque certaines commandes de marchandises, particulièrement une grande partie de celles provenant d'outre-mer, doivent être passées bien avant que la saison ne soit amorcée. Risque lié à l'obsolescence du marché Tous les détaillants de vêtements sont exposés, à divers degrés, aux préférences changeantes des consommateurs en matière de mode. Mark's Work Wearhouse atténue ce risque en s'assurant de positionner sa marque, d'observer les préférences des consommateurs, de prévoir la demande et d'apporter un soin particulier au choix des marchandises. Mark's Work Wearhouse cible particulièrement les consommateurs à la recherche de vêtements durables de tous les jours, ce qui lui permet d'être moins exposée aux variations des tendances que les détaillants ciblant les vêtements et accessoires à la dernière mode. 3.3.3 Division pétrolière de Canadian Tire 3.3.3.1 Rendement à l'égard du plan stratégique pour le troisième trimestre de 2008 La Division pétrolière joue un rôle stratégique pour ce qui est de fidéliser davantage la clientèle et de stimuler l'achalandage et le nombre de transactions du Groupe détail et des Services Financiers. La Division pétrolière renforce la proposition de valeur totale de Canadian Tire, car elle offre des primes de fidélisation au moyen de l'"argent" Canadian Tire lors des achats d'essence payés en espèces ou au moyen de la carte MasterCard Options de Canadian Tire. La Division pétrolière appuie également d'autres promotions et lancements de produits conjoints, tels que la carte MasterCard Avantage Essence de Canadian Tire, qui est devenue très populaire depuis son lancement en Ontario au milieu de 2006. Les clients qui possèdent une carte MasterCard de Canadian Tire et qui font le plein aux postes d'essence de la Division pétrolière sont les clients les plus fidèles et les plus rentables de Canadian Tire. La section suivante présente le rendement de la Division pétrolière pour le troisième trimestre de 2008 à l'égard de notre plan stratégique 2008-2012.------------------------------------------------------------------------- Initiatives visant à faire "bien plus" chez Canadian Tire ------------------------------------------------------------------------- Renouvellement du réseau et mise en oeuvre de nouveaux concepts La Division pétrolière fait partie intégrante de l'organisation Canadian Tire puisque les clients qui fréquentent ses postes d'essence stimulent les ventes et favorisent l'achalandage dans les autres entreprises. Sur la durée du plan 2008-2012, la Division pétrolière continuera à élaborer son plan immobilier qui sera axé sur l'introduction de nouveaux concepts au sein du réseau existant, tout en poursuivant le renouvellement des postes actuels. ------------------------------------------------------------------------- Initiatives clés pour 2008 Rendement pour 2008 ------------------------------------------------------------------------- En 2008, la Division pétrolière Troisième trimestre continuera à solidifier son - ouverture de deux nouveaux réseau actuel, en ouvrant de postes d'essence; nouveaux postes et en rénovant - repositionnement de deux les postes existants. postes d'essence; - rénovation de sept postes d'essence et remplacement d'un poste d'essence; - fermeture de deux emplacements existants. A la fin du trimestre, la Division pétrolière comptait 269 postes d'essence, y compris 44 postes repositionnés. ------------------------------------------------------------------------- Initiatives visant à faire "bien mieux" chez Canadian Tire ------------------------------------------------------------------------- Accroître l'interdépendance Les activités de la Division pétrolière sont liées à celles du Groupe détail et des Services Financiers grâce à l'"argent" Canadian Tire et aux divers programmes de promotions conjointes visant à fidéliser la clientèle. La Division pétrolière est en train d'accroître la portée de sa stratégie d'interdépendance pour que l'ensemble de la Société profite de la vigueur des activités de marketing de la Division pétrolière. ------------------------------------------------------------------------- Initiatives clés pour 2008 Rendement pour 2008 ------------------------------------------------------------------------- En 2008, la Division pétrolière Troisième trimestre recherchera vigoureusement - émission de bons d'autres occasions de promotions multiplicateurs qui augmentent conjointes de manière à tirer les primes en "argent" davantage profit de sa stratégie Canadian Tire offertes lors d'interdépendance et ainsi des achats d'essence payés en stimuler l'achalandage et le espèces ou à l'aide de la volume des transactions, carte MasterCard Options de fidéliser sa clientèle et Canadian Tire; accroître le bénéfice à - remise de bons de rabais sur l'échelle de l'entreprise. la marchandise des magasins Canadian Tire lors d'achats d'essence; - lancement de la carte MasterCard Avantage Essence au Québec et au Canada atlantique. -------------------------------------------------------------------------3.3.3.2 Principaux indices de rendement Le volume des ventes d'essence, qui correspond au nombre de litres d'essence vendus, est un indice de rendement essentiel pour la Division pétrolière. Les fluctuations des prix de gros et de détail de l'essence pourraient entraîner des fluctuations de la marge bénéficiaire et de la rentabilité de la Division pétrolière.Volume des ventes d'essence Cumul Cumul annuel annuel Vari- pour pour Vari- T3 2008 T3 2007 ation 2008 2007 ation ------------------------------------------------------------------------- Volume des ventes (en millions de litres) 414,5 434,3 (4,6) % 1 257,9 1 287,0 (2,3) % -------------------------------------------------------------------------Le volume des ventes d'essence du trimestre a légèrement reculé en raison du ralentissement des ventes dans les postes semblables, lequel a été neutralisé en partie par le nombre accru de nouveaux postes qui ont été ouverts. Le volume des ventes d'essence dans les postes semblables a diminué de 5,7 pour cent au cours du trimestre. Cette baisse est principalement imputable à une hausse des prix au détail moyens de l'essence d'environ 29 pour cent sur 12 mois et au ralentissement économique.Ventes dans les dépanneurs et ventes liées aux lave-autos de la Division pétrolière (variation en Cumul Cumul pourcentage sur annuel annuel 12 mois) T3 2008 T3 2007 de 2008 de 2007 ------------------------------------------------------------------------- Total des ventes au détail Ventes dans les dépanneurs 10,7 % 12,2 % 9,0 % 15,5 % Ventes liées aux lave-autos (14,3) % 29,2 % (16,5) % 22,9 % ------------------------------------------------------------------------- Ventes dans les postes semblables Dépanneurs 9,1 % 7,9 % 7,3 % 11,1 % Lave-autos (14,1) % 26,9 % (16,5) % 19,8 % -------------------------------------------------------------------------Les ventes dans les dépanneurs au troisième trimestre de 2008 ont augmenté en raison de l'ouverture de nouveaux postes d'essence et de la hausse des ventes de friandises, de billets de loterie et de produits du tabac. Le recul des ventes liées aux lave-autos découle surtout de la diminution du revenu disponible des clients, qui a aussi été touché par la hausse des prix de l'essence et le ralentissement économique au troisième trimestre de 2008 comparativement à 2007. 3.3.3.3 Résultats financiers de la Division pétrolièreCumul Cumul (en millions Vari- annuel annuel Vari- de dollars) T3 2008 T3 2007 ation de 2008 de 2007 ation ------------------------------------------------------------------------- Ventes au détail 550,2 $ 451,3 $ 21,9 % 1 541,1 $ 1 308,6 $ 17,8 % Produits bruts d'exploitation 519,3 424,0 22,5 % 1 456,9 1 232,4 18,2 % BAIIA(1) 11,7 12,1 (3,4) % 32,8 29,1 13,0 % ------------------------------------------------------------------------- Bénéfice avant impôts 7,5 7,9 (5,5) % 20,5 16,8 22,3 % Moins les ajustements au titre de l'élément suivant : Perte à la cession d'immobil- isations corporelles (0,1) (0,7) (0,3) (2,0) ------------------------------------------------------------------------- Bénéfice ajusté avant impôts(1) 7,6 $ 8,6 $(12,2) % 20,8 $ 18,8 $ 11,0 % ------------------------------------------------------------------------- (1) Se reporter à la rubrique 14, "Mesures non définies par les PCGR".Ventes au détail de la Division pétrolière Les ventes au détail comprennent les ventes d'essence aux prix de détail à la pompe pour l'ensemble du réseau de postes d'essence de la Division pétrolière, y compris les postes repositionnés, à l'exclusion des taxes sur les produits et services et des taxes de vente provinciales applicables, le cas échéant. De plus, les ventes au détail englobent les ventes d'articles dans les dépanneurs et les ventes liées aux lave-autos ainsi qu'aux postes de propane et aux centres de lubrification PitStop, toutes ces ventes ayant été inscrites aux prix de détail. Prix de l'essence La Division pétrolière conclut des conventions d'achat de gros à long terme avec de grandes entreprises de raffinage afin de s'approvisionner en essence à des prix concurrentiels, et ce, partout au Canada. L'essence est ensuite vendue par l'intermédiaire des postes de la Division pétrolière aux prix du marché. Explication des résultats financiers de la Division pétrolière Troisième trimestre Les prix record de l'essence et l'augmentation des ventes dans les dépanneurs, en partie neutralisés par la diminution du volume des ventes d'essence, ont contribué à la croissance des produits de la Division pétrolière au cours du troisième trimestre. Les prix au détail moyens de l'essence au cours du troisième trimestre de 2008 se sont accrus d'environ 29 pour cent par rapport au troisième trimestre de 2007, stimulant la hausse des produits. La diminution du volume des ventes d'essence et la hausse des frais liés aux cartes de crédit, contrebalancées en partie par l'accroissement des marges sur l'essence, sont les principaux facteurs ayant contribué à la diminution du bénéfice de la Division pétrolière au cours du trimestre. Bien que le bénéfice ajusté ait diminué de 12,2 pour cent par rapport aux 8,6 millions de dollars enregistrés au troisième trimestre de 2007, il s'agit d'un rendement trimestriel solide si on le compare aux normes historiques. La Division pétrolière a engagé des dépenses environnementales de 1,0 million de dollars au troisième trimestre pour procéder au nettoyage de certains postes d'essence qui ont fermé, comparativement à 0,8 million au troisième trimestre de 2007. 3.3.3.4 Risques d'entreprise Dans le cours normal de ses activités, la Division pétrolière est exposée à un certain nombre de risques pouvant éventuellement nuire à son rendement. Certains risques d'entreprise propres aux activités de la Division pétrolière sont énumérés ci-dessous. Veuillez vous reporter également à la section 9 du Rapport financier 2007 pour une analyse de certains des autres risques à l'échelle de l'industrie et de la Société auxquels nous sommes exposés. Risque lié aux prix des marchandises et risque d'interruption Les fluctuations du prix du pétrole peuvent avoir une incidence sur le rendement d'exploitation des détaillants d'essence. Le prix de gros de l'essence est assujetti aux conditions de l'offre et de la demande liés aux prix du pétrole à l'échelle mondiale, qui dépendent de plus en plus de l'augmentation de la demande dans les pays en développement rapide comme l'Inde et la Chine, de l'instabilité politique au Moyen-Orient, des interruptions possibles de la chaîne d'approvisionnement par suite de catastrophes naturelles et de celles causées par l'homme, ainsi que de la spéculation sur les marchandises. Pour atténuer ce risque à l'égard de sa rentabilité, la Division pétrolière contrôle rigoureusement ses charges d'exploitation et conclut des ententes d'achat d'essence à long terme avec des grossistes d'essence intégrés. Risque environnemental Le risque environnemental auquel la Division pétrolière est exposée se rapporte principalement à la manutention de l'essence, du pétrole et du propane. A défaut de mettre en place des mesures préventives et correctives à l'égard de la contamination de l'environnement, nous pourrions encourir des amendes ou faire l'objet de sanctions, et voir notre réputation compromise. La Division pétrolière a mis en place un programme complet de conformité aux règlements pour atténuer le risque environnemental, lequel comporte des examens environnementaux, au besoin, et la remise en état de sites contaminés dans un délai raisonnable. La Division pétrolière souscrit aussi une couverture d'assurance pour les risques liés à l'environnement. 3.3.4 Services Financiers Canadian Tire3.3.4.1 Rendement à l'égard du plan stratégique pour le troisième trimestre de 2008 La section suivante présente le rendement des Services Financiers pour le troisième trimestre de 2008 à l'égard de notre plan stratégique 2008-2012. ------------------------------------------------------------------------- Initiatives visant à faire "bien plus" chez Canadian Tire ------------------------------------------------------------------------- Total du portefeuille géré des créances sur prêts (créances sur cartes de crédit, prêts personnels et prêts au titre de marges de crédit) Les Services Financiers prévoient accroître leur portefeuille par la hausse du solde moyen des comptes, l'acquisition de nouveaux comptes, le lancement de nouvelles cartes de crédit et la poursuite des essais visant le portefeuille de prêts personnels. ------------------------------------------------------------------------- Initiatives clés pour 2008 Rendement pour 2008 ------------------------------------------------------------------------- Les Services Financiers ont ciblé Troisième trimestre les initiatives suivantes pour 2008, à savoir l'accroissement Les créances sur prêts moyennes des créances moyennes brutes sur brutes ont atteint 4,0 milliards cartes de crédit, l'augmentation de dollars au troisième du nombre de comptes ayant un trimestre. Cette hausse reflète solde non réglé et la hausse du une augmentation de 6,1 pour solde du total du portefeuille cent du solde moyen des comptes géré. et une augmentation de 0,4 pour cent du nombre de comptes ayant De plus, les Services Financiers un solde non réglé. planifient pour 2008 un relancement à grande échelle de Au cours du trimestre, les la carte MasterCard Options de Services Financiers ont achevé Canadian Tire. le relancement de la carte MasterCard Options de Canadian Tire. ------------------------------------------------------------------------- Services bancaires de détail En octobre 2006, les Services Financiers ont commencé à offrir, dans deux marchés pilotes, leurs produits de services bancaires de détail, lesquels comprenaient des comptes d'épargne à taux d'intérêt élevé, des CPG et des prêts hypothécaires résidentiels. En 2007, le projet pilote a été étendu à un troisième marché en Ontario en même temps que le compte tout-en-un de Canadian Tire a été introduit. Les activités des services bancaires de détail misent sur la confiance et la crédibilité que Canadian Tire a acquises au cours des 40 dernières années dans la prestation de services financiers à des millions de clients. ------------------------------------------------------------------------- Initiatives clés pour 2008 Rendement pour 2008 ------------------------------------------------------------------------- Pour ce qui est des services Troisième trimestre bancaires de détail, les Services Financiers visent à accroître le A la fin du troisième trimestre solde de clôture du portefeuille de 2008, les Services Financiers de prêts hypothécaires et à avaient accumulé des dépôts de augmenter le solde de clôture des plus de 300 millions de dollars dépôts. et la valeur des hypothèques s'élevait à environ 100 millions. En 2008, les Services Financiers engageront des dépenses nettes Au troisième trimestre de 2008, d'environ 28 millions de dollars les Services Financiers ont relativement à l'exploitation et engagé des dépenses nettes de à la commercialisation de 6,0 millions de dollars l'initiative des services relativement à l'exploitation et bancaires de détail. à la commercialisation de l'initiative des services bancaires de détail. ------------------------------------------------------------------------- Initiatives visant à faire "bien mieux" chez Canadian Tire ------------------------------------------------------------------------- Produits d'assurance et services connexes Les Services Financiers prévoient enrichir la gamme de produits d'assurance et de garantie offerts aux titulaires de cartes de crédit. Les produits d'exploitation tirés des produits d'assurance et de garantie ont augmenté considérablement au cours des cinq dernières années, grâce au marketing direct s'adressant à la clientèle croissante de Canadian Tire. ------------------------------------------------------------------------- Initiatives clés pour 2008 Rendement pour 2008 ------------------------------------------------------------------------- En 2008, les Services Financiers Troisième trimestre prévoient accroître les produits d'exploitation tirés des produits Les produits d'exploitation d'assurance et de garantie. tirés des produits d'assurance et de garantie ont augmenté de 7,2 pour cent sur 12 mois au troisième trimestre par rapport au troisième trimestre de 2007. ------------------------------------------------------------------------- 3.3.4.2 Principaux indices de rendement Les principaux indices de rendement des Services Financiers sont les suivants : - la valeur du total du portefeuille géré - le rendement du portefeuille - la qualité du portefeuille Total du portefeuille géré des créances sur prêts des Services Financiers (en millions de dollars, sauf Cumul Cumul indication Vari- annuel annuel Vari- contraire) T3 2008 T3 2007 ation de 2008 de 2007 ation ------------------------------------------------------------------------- Nombre moyen de comptes ayant un solde non réglé (en milliers) 1 862 1 854 0,4 % 1 857 1 851 0,3 % Soldes moyens des comptes (en dollars) 2 123 $ 2 001 $ 6,1 % 2 087 $ 1 950 $ 7,0 % Créances moyennes brutes 3 951,8 3 709,8 6,5 % 3 876,1 3 609,1 7,4 % Total du portefeuille géré, à la fin 4 002,3 3 717,4 7,7 % Portefeuille net géré, à la fin 3 903,2 3 626,9 7,6 % ------------------------------------------------------------------------- ------------------------------------------------------------------------- Portefeuille net géré et total du portefeuille géré Le total du portefeuille géré des Services Financiers correspond à la valeur totale des créances sur prêts, y compris les créances sur cartes de crédit, prêts personnels, prêts au titre de marges de crédit et prêts hypothécaires. Le total du portefeuille géré comprend à la fois les prêts qui ont été titrisés et ceux qui font toujours partie des créances de la Société, comme en témoigne le bilan consolidé. Le portefeuille net géré des Services Financiers est constitué du total du portefeuille géré, déduction faite des provisions. -------------------------------------------------------------------------Les créances moyennes brutes des Services Financiers ont augmenté au troisième trimestre, en raison surtout de l'augmentation des ventes à crédit et de l'augmentation du volume des prêts hypothécaires. Le succès continu de la carte MasterCard Avantage Essence et l'augmentation des transferts de soldes ont contribué à la croissance totale du portefeuille, qui a été neutralisée par le recul des prêts personnels et des soldes des comptes de prêts personnels. Au cours du trimestre, les Services Financiers ont accru l'offre de CPG par l'entremise de courtiers indépendants. Pour plus de renseignements sur les CPG de courtiers, se reporter à la section 5. La croissance future des Services Financiers sera stimulée par la hausse des soldes moyens des comptes, les augmentations modérées du nombre de nouveaux comptes et le lancement de nouveaux produits de cartes de crédit et d'assurance. La direction considère que les nouveaux produits de services bancaires de détail constituent, à long terme, un autre facteur de croissance à potentiel élevé. Environ 2,6 millions de cartes ont été émises dans le cadre du relancement de la carte MasterCard Options, qui est maintenant terminé. A la fin du troisième trimestre, plus de 13 pour cent des titulaires de cette carte munie de la technologie PayPass(MC) l'avaient effectivement utilisée dans le cadre d'une transaction PayPass(MC), ce qui dépasse nos attentes.Créances moyennes brutes ------------------------------------------------------------------------- Les créances moyennes brutes représentent la moyenne mensuelle des créances sur prêts des Services Financiers sur une période donnée. ------------------------------------------------------------------------- ------------------------------------------------------------------------- Titrisation des créances sur prêts La titrisation est le processus au moyen duquel des participations dans des actifs financiers sont cédées à un tiers. Les Services Financiers titrisent régulièrement les créances sur cartes de crédit en cédant une participation dans ces actifs à des fiducies qui s'occupent de portefeuilles de créances. Pour les créances sur cartes de crédit, des participations en copropriété sont cédées à Glacier Credit Card Trust(MC) ("GCCT"). Etant donné que les Services Financiers inscrivent ces opérations de titrisation comme des ventes, ces actifs ne figurent pas dans le bilan consolidé de la Société, mais plutôt dans le total du portefeuille géré de créances sur prêts. Habituellement, les Services Financiers titrisent entre 70 et 80 pour cent des créances sur prêts de façon continue. ------------------------------------------------------------------------- Portefeuille des créances sur cartes de crédit des Services Financiers (en millions de dollars, sauf Cumul Cumul indication Vari- annuel annuel Vari- contraire) T3 2008 T3 2007 ation de 2008 de 2007 ation ------------------------------------------------------------------------- Nombre moyen de comptes ayant un solde non réglé (en milliers) 1 826 1 817 0,5 % 1 820 1 812 0,4 % Soldes moyens des comptes (en dollars) 2 041 $ 1 934 $ 5,5 % 2 013 $ 1 878 $ 7,2 % Créances moyennes brutes 3 728 3 513 6,1 % 3 663 3 404 7,6 % Total du portefeuille géré, à la fin 3 773 3 525 7,0 % -------------------------------------------------------------------------Les créances moyennes brutes sur cartes de crédit ont augmenté de 6,1 pour cent pour s'établir à 3,7 milliards de dollars à la fin du trimestre, en raison surtout de l'augmentation de 5,5 pour cent des soldes moyens des comptes au cours du trimestre comparativement au trimestre correspondant de l'exercice précédent. La hausse des soldes moyens des comptes est surtout attribuable aux programmes de commercialisation conçus à cette fin. Rentabilité des Services Financiers La rentabilité des Services Financiers s'exprime en pourcentage des créances moyennes brutes comme le démontre le tableau suivant.Rendement du total du portefeuille géré(1) T3 2008 T3 2007 T3 2006 ------------------------------------------------------------------------- Total des produits d'exploitation en pourcentage des créances moyennes brutes(2) 24,28 % 24,88 % 25,01 % Marge bénéficiaire brute en pourcentage des créances moyennes brutes(2) 12,40 % 13,19 % 13,06 % Charges d'exploitation en pourcentage des créances moyennes brutes(3) 7,73 % 7,77 % 7,98 % Rendement du total du portefeuille géré moyen(2)(3)(4) 4,69 % 5,43 % 5,08 % ------------------------------------------------------------------------- (1) Les données sont calculées sur 12 mois et comprennent le total du portefeuille géré de créances sur prêts. (2) Ne comprend pas l'incidence nette des activités de titrisation, ni le gain à la cession/au rachat de placements. (3) Ne comprend pas l'incidence de la modification des ententes liées aux options sur actions au quatrième trimestre de 2006. (4) Le rendement est calculé à titre de bénéfice ajusté avant impôts, en pourcentage des créances moyennes brutes. La diminution du rendement du total du portefeuille géré est principalement imputable à l'augmentation de la provision au titre des pertes sur créances et aux charges engagées pour le relancement de la carte MasterCard Options. ------------------------------------------------------------------------- Marge bénéficiaire brute La marge bénéficiaire brute correspond au total des produits d'exploitation des Services Financiers, moins les charges directes qui sont associées aux créances sur cartes de crédit, sur prêts personnels, sur marges de crédit et sur prêts hypothécaires, et aux produits d'assurance et de garantie. Les éléments les plus importants des charges directes sont la provision pour pertes relatives aux portefeuilles de cartes de crédit, de marges de crédit et de prêts personnels, les coûts liés au programme de fidélisation et les intérêts débiteurs. -------------------------------------------------------------------------Les comptes MasterCard des Services Financiers offrent des possibilités accrues de dégager des produits d'exploitation grâce à la vente croisée de produits d'assurance dont la prime est fonction du solde et d'autres produits financiers offerts par les Services Financiers. A mesure que les Services Financiers lanceront des cartes de crédit et des prêts à taux d'intérêt réduit, la diminution des produits d'exploitation et de la marge brute, en pourcentage des produits bruts d'exploitation, sera neutralisée par la croissance soutenue des créances sur prêts, les ventes accrues de produits d'assurance et de garantie et les améliorations continues au chapitre du ratio des charges d'exploitation. Dans le cadre du processus de planification stratégique, la direction s'est fixé un objectif à long terme relatif au rendement avant impôts du total moyen du portefeuille géré des Services Financiers dans la fourchette cible de 4,5 à 5,0 pour cent. Comme l'indique le tableau précédent, les Services Financiers ont atteint ou dépassé cet objectif au troisième trimestre de 2006, de 2007 et de 2008.Qualité du portefeuille T3 2008 T3 2007 T3 2006 ------------------------------------------------------------------------- Taux de radiation nette (sur 12 mois) 6,04 % 5,87 % 5,94 % Soldes de comptes en souffrance depuis moins de 30 jours, à la fin 96,32 % 96,26 % 96,14 % Taux de provision 2,48 % 2,44 % 2,60 % ------------------------------------------------------------------------- ------------------------------------------------------------------------- Radiations nettes Les radiations nettes correspondent aux soldes de comptes radiés, déduction faite des recouvrements. Le taux de radiation nette correspond à la radiation nette exprimée en pourcentage des créances moyennes brutes au cours d'une période donnée. Les Services Financiers calculent le taux de radiation nette du portefeuille de prêts sur 12 mois, afin d'atténuer les fluctuations trimestrielles inhabituelles. ------------------------------------------------------------------------- Le taux de radiation nette sur 12 mois des Services Financiers sur le total du portefeuille de prêts s'est établi à 6,04 pour cent au troisième trimestre de 2008, ce qui constitue une augmentation de 17 points de base par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent. En raison de la conjoncture économique plus difficile, les Services Financiers prévoient que le taux de radiation nette pourrait s'élever au-dessus de la fourchette cible de 5,0 à 6,0 pour cent. Toutefois, un certain nombre de mesures ont déjà été prises pour gérer la qualité du portefeuille et maintenir les taux de radiation prévus à un niveau raisonnable. ------------------------------------------------------------------------- Provision La provision pour pertes sur créances est calculée selon un modèle de taux graduel qui tient compte des pertes passées sur les soldes de comptes, selon la durée de recouvrement et l'état des paiements, au moyen de certains ajustements se rapportant à toute autre circonstance susceptible d'influer sur la recouvrabilité des prêts. Le taux de la provision est un calcul ponctuel et représente la provision en tant que pourcentage du solde de clôture des créances. -------------------------------------------------------------------------Il est possible que les radiations, la durée de recouvrement et les provisions fluctuent en raison de divers facteurs économiques dont la croissance ou le recul de l'emploi, le niveau d'endettement des particuliers, le nombre de faillites personnelles et des changements découlant d'ajustements des stratégies de recouvrement. L'augmentation du taux de la provision pour pertes sur créances par rapport au troisième trimestre de 2007 est imputable à une légère augmentation de la durée de recouvrement du portefeuille de cartes de crédit liée à une conjoncture économique difficile et à l'incidence des changements apportés aux pratiques de recouvrement en 2007. La durée de recouvrement du portefeuille de cartes de crédit est comparable à celle des trimestres correspondants de 2007 et de 2006.3.3.4.3 Résultats financiers des Services Financiers Cumul Cumul (en millions T3 T3 Varia- annuel annuel Varia- de dollars) 2008 2007 tion de 2008 de 2007 tion ------------------------------------------------------------------------- Produits bruts d'exploit- ation 197,8 $ 187,2 $ 5,6 % 608,0 $ 555,6 $ 9,4 % BAIIA(1) 52,7 45,7 15,3 % 160,2 162,7 (1,5)% ------------------------------------------------------------------------- Bénéfice avant impôts 47,0 43,7 7,4 % 144,4 157,7 (8,5)% Moins les ajustements au titre des éléments suivants : Gain à la vente d'un placement - - - 18,4 Perte à la cession d'immobil- isations corporelles (0,6) (0,1) (0,6) (0,3) Incidence nette des activités de titrisa- tion(1) (9,1) (6,3) 7,7 (3,8) ------------------------------------------------------------------------- Bénéfice ajusté avant impôts(2) 56,7 $ 50,1 $ 13,0 % 137,3 $ 143,4 $ (4,3)% ------------------------------------------------------------------------- (1) Comprend le gain (la perte) initial(e) à la vente de créances sur prêts, l'amortissement du passif de gestion, la réserve au titre de la titrisation et le gain (la perte) au titre des réinvestissements. (2) Se reporter à la rubrique 14, "Mesures non définies par les PCGR".Explication des résultats financiers des Services Financiers Troisième trimestre Les produits bruts d'exploitation des Services Financiers ont augmenté par rapport au troisième trimestre de 2007, en grande partie en raison de l'augmentation des ventes liées au crédit et des soldes portant intérêt, qui a donné lieu à une hausse des revenus d'intérêts liés au crédit. En outre, les charges courantes ont été bien contrôlées puisque, déduction faite des coûts liés au relancement de la carte Mastercard Options à l'initiative des services bancaires de détail, le ratio des charges d'exploitation du troisième trimestre sur 12 mois s'est établi à 6,71 pour cent en 2008, comparativement à 7,07 pour cent en 2007 et à 7,82 pour cent en 2006. 3.3.4.4 Risques d'entreprise Dans le cours normal de leurs activités, les Services Financiers sont exposés à un certain nombre de risques pouvant éventuellement nuire à leur rendement. Certains risques d'entreprise propres aux activités des Services Financiers sont énumérés ci-dessous. Veuillez vous reporter également à la section 9 du Rapport financier 2007 pour une analyse d'autres risques à l'échelle de l'industrie et de la Société auxquels nous sommes exposés. Risque de crédit à la consommation Les Services Financiers octroient du crédit à leurs clients par l'intermédiaire des cartes de crédit MasterCard de Canadian Tire, des cartes personnelles Canadian Tire, de prêts personnels, de prêts au titre de marges de crédit et de prêts hypothécaires résidentiels. En octroyant du crédit, les Services Financiers prennent en charge certains risques, notamment l'incapacité de pouvoir déterminer adéquatement le degré de solvabilité de leurs clients ou leur capacité à rembourser une dette. Afin de maintenir ou d'améliorer la qualité de leur portefeuille de crédit à la consommation, les Services Financiers atténuent les risques de crédit par les moyens suivants :- ils ont recours à des modèles évolués de notation dans le but d'effectuer un suivi constant de la solvabilité de leurs clients; - ils font appel à la technologie la plus récente pour prendre des décisions avisées pour chacun des comptes; - ils ont adopté une technologie visant à améliorer l'efficacité du processus de recouvrement; - ils suivent de près le contexte macroéconomique, particulièrement en ce qui a trait aux niveaux de la dette à la consommation, aux taux d'intérêt, à la situation de l'emploi et aux niveaux des revenus.Risque de financement lié à la titrisation La titrisation constitue une source de financement importante pour Canadian Tire dans le cadre de laquelle les créances sur cartes de crédit sont vendues à GCCT. La titrisation permet aux Services Financiers de diversifier les sources de financement et de gérer tant les risques que les besoins en capitaux. Le programme de titrisation des Services Financiers repose sur la négociabilité du papier commercial adossé à des créances (le "PCAC") et des billets à plus long terme émis par GCCT comme il est décrit à la section 5.1.4. Si la négociabilité du papier commercial et des billets venait à diminuer, la Société devrait alors trouver de nouvelles sources de financement. Les événements survenus depuis le second semestre de 2007 sur les marchés du crédit internationaux ont eu une incidence sur les programmes de titrisation de certaines sociétés. Veuillez vous reporter aux sections 5.1.4 et 5.1.5 ci-après. Risque de taux d'intérêt La sensibilité de la Société aux fluctuations des taux d'intérêt se limite surtout à son encaisse et à ses placements à court terme. Une variation des taux d'intérêt de un pour cent n'aurait pas d'incidence importante sur le bénéfice, les flux de trésorerie ni sur la situation financière de la Société. La plus grande part des produits d'exploitation des Services Financiers n'est pas sensible aux fluctuations des taux d'intérêt, puisque ces produits sont tirés surtout des cartes de crédit MasterCard de Canadian Tire. En effet, ces cartes sont assorties de taux d'intérêt fixes qui conviennent aux groupes de consommateurs ayant les mêmes cotes de crédit. Le programme de titrisation tel qu'il est décrit à la section 5.1.5 du présent rapport de gestion réduit les exigences en matière de financement des Services Financiers. Canadian Tire surveille continuellement l'incidence que pourraient avoir les fluctuations des taux d'intérêt sur sa dette à taux fixe par rapport à sa dette à taux variable, et elle en assure une gestion globale afin d'atténuer l'ampleur du risque auquel elle est exposée. Comme le succès des Services Financiers est tributaire de leur capacité d'accéder aux marchés financiers selon des modalités favorables et compte tenu de la croissance rapide du total du portefeuille géré, le maintien de la qualité du total du portefeuille géré et des créances sur prêts titrisées est une priorité essentielle des Services Financiers. Pour obtenir de plus amples renseignements sur les liquidités de Canadian Tire et sur ses activités sur les marchés financiers, veuillez vous reporter à la section 5.1 ci-après. Risque lié à la réglementation Le risque lié à la réglementation s'entend du risque que les activités, le bénéfice ou le capital, les relations avec les organismes de réglementation ou la réputation de l'entreprise subissent l'incidence négative du défaut de se conformer ou de s'adapter à la réglementation actuelle et en évolution ou aux attentes en matière de réglementation. La stratégie des Services Financiers en matière de conformité à la réglementation consiste à gérer le risque lié à la réglementation en favorisant une solide culture de la conformité et en intégrant des contrôles rigoureux au sein de la Société. La responsabilité première à l'égard de la conformité à toutes les exigences réglementaires applicables incombe à la haute direction de la Société et s'étend à tous les employés. Le service de la conformité des Services Financiers est tenu de concevoir et de garder à jour le système de gestion de la conformité à la réglementation et fait rapport trimestriellement au Comité de gouvernance et de révision de la Banque. Parmi les activités ayant pour but d'aider la Société à adhérer aux normes à cet égard, mentionnons la communication des exigences réglementaires, la prestation de conseils, de même que des activités de formation, de mise à l'essai et de surveillance. Elles comprennent également la présentation des déficiences en matière de contrôles et de risques réglementaires, ainsi que leur signalement au niveau hiérarchique supérieur. 4. Gestion du capital Afin de soutenir son plan de croissance et de respecter les objectifs de son plan stratégique 2008-2012, la Société gère son capital de façon active, comme il est indiqué ci-après :4.1 Objectifs en matière de gestion du capital Les objectifs de la Société en matière de gestion du capital sont les suivants : - réduction du coût du capital après impôts; - maintien de la flexibilité de la structure du capital pour assurer la mise en oeuvre continue de notre plan stratégique. 4.2 Définition et gestion du capital Dans le cadre du processus de gestion du capital de la Société, la direction inclut les éléments suivants dans la définition du capital : Au 27 Au 29 Au 29 (en millions septembre % septembre % décembre % de dollars) 2008 du total 2007 du total 2007 du total ------------------------------------------------------------------------- Composantes du capital Tranche à court terme de la dette à long terme 10,5 $ 0,2 % 153,1 $ 3,6 % 156,3 $ 3,4 % Dette à long terme 1 370,3 28,1 % 1 013,8 24,0 % 1 341,8 28,8 % Dépôts à long terme 114,5 2,4 % 1,1 0,0 % 3,8 0,1 % Autres passifs à long terme(1) 0,3 0,0 % 12,4 0,3 % 10,6 0,2 % Capital- actions 706,5 14,5 % 707,1 16,7 % 700,7 15,0 % Surplus d'apport - - % 1,9 0,0 % 2,3 0,0 % Composantes du cumul des autres éléments du résultat étendu(2) (12,1) (0,2) % (6,0) (0,1) % (8,5) (0,2) % Bénéfices non répartis 2 674,3 55,0 % 2 339,0 55,5 % 2 455,1 52,7 % ------------------------------------------------------------------------- Capital net sous gestion 4 864,3 $ 100,0 % 4 222,4 $ 100,0 % 4 662,1 $ 100,0 % ------------------------------------------------------------------------- (1) Passif à long terme qui correspond à des instruments dérivés ou à des instruments de couverture liés aux composantes du capital seulement. (2) Composantes des autres éléments du résultat étendu liées aux composantes du capital seulement.La Société a adopté diverses politiques qui lui permettent de gérer son capital, y compris une politique en matière de liquidité et de levier financier ainsi qu'une politique en matière de titres de capitaux propres et d'instruments dérivés. Dans le cadre de la gestion générale du capital, le Comité de gestion des risques financiers et le Comité de vérification du conseil d'administration s'assurent que la Société se conforme à ces politiques et que son rendement à leur égard est satisfaisant. De plus, le Comité de gestion des risques financiers et le Comité de vérification du conseil d'administration procèdent à des évaluations périodiques des politiques afin de s'assurer qu'elles demeurent conformes au niveau de tolérance au risque acceptable pour la Société ainsi qu'aux tendances et aux conditions actuelles du marché. 4.3 Contraintes liées à la gestion du capital La Société gère sa structure du capital et y apporte des modifications en fonction de la variation de la conjoncture et des risques liés aux initiatives stratégiques sous-jacentes. En outre, nous sommes tenus de nous conformer aux exigences réglementaires se rapportant aux activités de la Banque, notre banque à charte fédérale, et à d'autres exigences réglementaires des organismes qui ont une incidence sur nos activités commerciales. Dans le cadre des ententes d'emprunt existantes, deux clauses restrictives financières clés font l'objet d'une surveillance continue par la direction afin d'assurer la conformité à ces ententes. Les clauses restrictives sont les suivantes :- calcul de la couverture des immobilisations corporelles nettes comme suit : - total de l'actif moins les actifs incorporels, le passif à court terme (à l'exclusion de la tranche à court terme de la dette à long terme) et le passif au titre des avantages sociaux futurs - divisé par la dette à long terme (y compris la tranche à court terme de la dette à long terme) - restrictions quant à l'excédent pouvant être versé aux actionnaires sous forme de dividendes - la Société est assujettie à des restrictions relativement aux distributions (y compris les dividendes et le remboursement ou le rachat d'actions) qui excèdent son bénéfice net cumulé sur une période donnée.Au troisième trimestre de 2008, la Société se conformait à ces clauses restrictives. D'après ces dernières, la Société dispose actuellement de la souplesse nécessaire pour financer la croissance des activités et augmenter les taux des dividendes dans le cadre de la politique actuelle sur les dividendes. Afin de maintenir ou d'ajuster la structure du capital, la Société peut ajuster le montant des dividendes versés aux actionnaires, acheter des actions aux fins d'annulation dans le cadre d'une offre publique de rachat dans le cours normal des activités, émettre de nouvelles actions, émettre de nouveaux titres de créance ou des titres de créance pour remplacer les emprunts existants ayant des caractéristiques différentes, conclure d'autres opérations de cession-bail sur des propriétés immobilières ou encore augmenter ou diminuer le montant des ventes de créances sur prêts à Glacier Credit Card Trust. 4.3.1 Cadre réglementaire de la Banque Canadian Tire La filiale en propriété exclusive de la Société, la Banque Canadian Tire, gère son capital conformément aux lignes directrices établies par le Bureau du surintendant des institutions financières Canada (le "BSIF"). Les lignes directrices concernant le capital réglementaire mesurent le capital par rapport aux risques de crédit, aux risques de marché et aux risques opérationnels. La Banque a mis en oeuvre une politique de gestion du capital, un programme de dépenses en immobilisations et des procédures et des contrôles concernant le capital pour atteindre ses objectifs. Les objectifs de la Banque sont les suivants :- disposer d'un capital suffisant pour garder la confiance des déposants; - posséder une structure du capital appropriée, selon les évaluations effectuées à l'interne, selon les définitions des organismes de réglementation et par rapport aux autres institutions financières; - obtenir le coût global le plus bas pour le capital tout en préservant une composition appropriée d'éléments de capital pour atteindre les niveaux de capitalisation cibles.Les lignes directrices actuelles concernant le capital réglementaire du BSIF classent le capital en deux catégories. A la fin du troisième trimestre de 2008, le capital de première catégorie incluait les actions ordinaires et les bénéfices non répartis, moins les risques liés à la titrisation nette. A l'heure actuelle, la Banque ne détient aucun instrument dans le capital de deuxième catégorie. Les actifs pondérés en fonction des risques comprennent tous les actifs figurant au bilan, pondérés pour tenir compte du risque inhérent à chaque type d'actif, et une composante liée au risque opérationnel fondée sur un pourcentage des produits moyens pondérés en fonction des risques. Les ratios de la Banque se situent bien au-delà des cibles minimales établies à l'interne, soit 12,0 pour cent pour le ratio du capital de première catégorie et pour le ratio du capital total et bien en deçà des cibles maximales établies à l'interne, soit 11,0 pour le ratio actif/capital. Les ratios minimaux du capital de première catégorie et du capital total du BSIF pour les banques canadiennes sont de sept pour cent et de dix pour cent, respectivement. Le BSIF examinera les demandes visant un ratio actif/capital excédant 20 fois pour les institutions qui respectent certaines exigences. Le BSIF a autorisé la Banque à conserver un ratio actif/capital maximal de 12,5. Au cours du troisième trimestre de 2008, la Banque s'est conformée aux lignes directrices concernant le capital du BSIF en vertu des normes de Bâle II énoncées dans le document intitulé "Convergence internationale de la mesure des normes de fonds propres : dispositif révisé" (l'"Accord de Bâle II"). Pour la période correspondante, la Banque se conformait aux lignes directrices concernant le capital du BSIF en vertu de l'Accord de Bâle I sur les fonds propres (l'"Accord de Bâle I").4.4 Mesures de rendement clés La direction surveille aussi le capital et évalue notre position de capital en fonction de certaines mesures de rendement clés présentées dans le tableau qui suit : ------------------------------------------------------------------------- 27 septembre 29 septembre 29 décembre 2008 2007(1) 2007(1) ------------------------------------------------------------------------- Ratio d'endettement Dette à long terme en pourcentage du capital total(2) 25,2 % 26,0 % 31,2 % Ratio de couverture Couverture des intérêts(3) 8,1 fois 11,5 fois 10,7 fois ------------------------------------------------------------------------- (1) Les résultats de 2007 ont été retraités, rétroactivement, par suite de la mise en oeuvre du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Stocks". Veuillez vous reporter à la section 13.1 pour obtenir de plus amples renseignements. (2) La dette à long terme comprend la tranche à court terme de la dette à long terme. La structure du capital est fondée sur la dette à court terme et à long terme, le papier commercial, les dépôts à long terme, les impôts futurs, les autres passifs à long terme et les capitaux propres. (3) Le ratio de couverture des intérêts a été calculé sur 12 mois compte tenu des intérêts annualisés à court et à long terme sur la dette à long terme émise et remboursée au cours de cette période. Se reporter à la section 14 pour plus d'information sur les mesures non définies par les PCGR. Le ratio de couverture des intérêts a diminué comparativement aux deux derniers exercices en raison de l'augmentation considérable des intérêts débiteurs, ce qui s'explique par les éléments suivants : - le taux d'intérêt plus élevé des billets à moyen terme émis au quatrième trimestre de 2007; - l'utilisation accrue du papier commercial en raison d'un retard dans les opérations de refinancement de GCCT; - une augmentation d'environ 3,8 millions de dollars des intérêts sur les produits de services bancaires de détail; - des ajustements à la valeur de marché.Comme nous l'avons mentionné à la section 4.3, nous nous conformons aux clauses restrictives à l'égard de notre dette. 5. Financement Canadian Tire dispose de diverses sources de financement de rechange afin de s'assurer qu'elle a accès au niveau de liquidité nécessaire pour atteindre ses objectifs stratégiques. Le tableau suivant décrit sommairement ces sources de financement.Sommaire des sources de financement de Canadian Tire ------------------------------------------------------------------------- Montant Source de financement disponible Description Marges de crédit 1,22 milliard Consenties par 11 banques bancaire consenties de dollars nationales et internationales et assurant notamment le soutien du programme de papier commercial de 800 millions de dollars décrit plus loin, couvert intégralement par les marges de crédit bancaire. Une tranche d'environ 50 millions de dollars avait été tirée des marges de crédit bancaire au 27 septembre 2008. Programme de papier 800 millions Tranche de 367 millions de commercial de dollars dollars en circulation au 27 septembre 2008. Programme de billets à 750 millions Emission de billets totalisant moyen terme de dollars 300 millions de dollars à ce jour en vertu du prospectus préalable de base actuel. Titrisation de créances Selon Par le passé, les opérations l'opération de titrisation effectuées par l'entremise de Glacier Credit Card Trust ont fait leurs preuves en tant que source de financement relativement rentable. Au 27 septembre 2008, les Services Financiers avaient titrisé des créances sur cartes de crédit totalisant 635 millions de dollars pour 2008. Dépôts auprès de Illimités Le recours à cette source de courtiers financement s'est accru au troisième trimestre, et les fonds sont accessibles immédiatement grâce aux réseaux de courtiers. A la fin du troisième trimestre, les dépôts des Services Financiers auprès de courtiers s'élevaient à 89,7 millions de dollars. Opérations de Selon Des sources de financement cession-bail l'opération supplémentaires sont disponibles pour certaines opérations stratégiques touchant des propriétés appartenant à la Société, au besoin. Deux opérations de cession-bail ont été conclues au cours du trimestre, générant un montant de 214 millions de dollars.Au 27 septembre 2008, le programme de papier commercial de GCCT donnait accès à une tranche allant jusqu'à 1,0 milliard de dollars du total des marges de crédit consenties de Canadian Tire et GCCT se conformait aux normes de DBRS(MD) en matière de liquidités. Au cours du trimestre considéré, la conjoncture entourant la liquidité du PCAC a continué d'être marquée par une certaine volatilité. Toutefois, GCCT a généralement réussi à renouveler son papier commercial, mais selon divers écarts et durées. Le montant de papier commercial que GCCT peut émettre demeure restreint du fait que les investisseurs restent prudents et que leur demande est encore limitée. En date du 27 septembre 2008, une tranche de 135 millions de dollars du papier commercial de GCCT demeurait en cours et était entièrement garantie par les marges de crédit bancaire. Conditions du marché des titres de créance En août 2007, les marchés mondiaux des titres de créance ont senti les premiers remous d'une crise du crédit liée aux problèmes qu'a connus le marché américain des prêts hypothécaires à risque. Il s'en est suivi une réévaluation à l'échelle mondiale des risques financiers liés aux titres adossés à des créances, qui a causé des perturbations dans le marché, un effet d'étranglement et une hausse des taux d'intérêt pour les emprunteurs cherchant à refinancer leur dette à court terme. Canadian Tire est active sur les marchés des titres adossés à des créances du fait qu'elle utilise du papier commercial et qu'elle émet des billets à moyen terme. GCCT a émis des billets à moyen terme d'une durée de cinq ans au cours du premier trimestre de 2008 et continue à refinancer une partie de son papier commercial arrivant à échéance, ce qui démontre que l'accès aux marchés financiers est possible, mais ardu. En novembre 2008, un billet à moyen terme d'une durée de cinq ans émis par GCCT, d'une valeur de 570 millions de dollars, viendra à échéance. Conformément à la convention d'achat des billets de séries, GCCT doit déposer les montants requis aux fins de règlement du capital dans le compte de financement du règlement du capital de ces billets en les prélevant à même les recouvrements de cartes de crédit réalisés au cours des trois mois précédant l'échéance. Les fonds nécessaires au remboursement de ces billets ont été mis de côté et seront versés aux détenteurs de billets le 20 novembre 2008. Advenant que la Société soit incapable de mener à bien une opération de titrisation de carte de crédit à court terme en raison de l'instabilité des marchés des capitaux, elle estime avoir accès à d'autres sources de financement suffisantes. En novembre 2007, Canadian Tire a obtenu confirmation des agences de notation relativement à ses divers programmes de financement, qui avaient tous une perspective stable. Au 27 septembre 2008, il n'y avait eu aucun changement dans les cotes.Sommaire des cotes de crédit DBRS S&P ------------------------------------------------------------------------- Canadian Tire Papier commercial R-1 (faible) A-1 (faible) (CA) Débentures A (faible) BBB+ Billets à moyen terme A (faible) BBB+ Glacier Credit Card Trust(1) Papier commercial adossé à des créances R-1 (élevée) - Billets subordonnés adossés à des créances AAA AAA Billets de premier rang adossés à des créances A A Tendance ou perspective Stable Stable ------------------------------------------------------------------------- (1) Les billets subordonnés et les billets de premier rang de série 2002 adossés à des créances ont été annulés le 2 janvier 2008.Dépôts auprès de courtiers Au quatrième trimestre de 2007, la Banque a commencé à faire l'essai de dépôts de CPG auprès de courtiers. Les dépôts de la Banque auprès de courtiers permettent de générer des flux de trésorerie grâce à la vente de CPG par l'entremise de courtiers plutôt que directement aux clients de services bancaires de détail et sont généralement assortis d'un taux d'intérêt plus élevé que celui des CPG offerts à ces derniers. Les soldes individuels allant jusqu'à 100 000 dollars sont assurés par la Société d'assurance-dépôts du Canada (la "SADC"). Les CPG de la Banque offerts par les courtiers sont d'une durée allant de un an à cinq ans et ne prévoient aucune disposition de remboursement par anticipation avant l'échéance. Compte tenu du fait que l'ensemble du marché des CPG de courtiers s'élève à environ 57 milliards de dollars, la Banque est d'avis que ce marché est assez vaste pour qu'elle puisse recourir aux dépôts de CPG de la Banque auprès de courtiers à titre de solution de rechange à la titrisation des créances sur cartes de crédit afin de financer ses activités, et ce, à des taux d'intérêt raisonnables et rentables. A la fin du troisième trimestre, la Banque a comptabilisé dans son bilan des dépôts à court et à long terme non encaissés auprès de courtiers totalisant environ 90 millions de dollars. La Banque est d'avis que cette source de financement pourrait générer des augmentations supplémentaires dans l'avenir, selon le moment de l'année et les conditions du marché. Programme de couverture de change La Société a un besoin considérable de dollars américains, en raison de l'approvisionnement à l'étranger. Afin de limiter l'incidence des fluctuations des taux de change sur le coût de nos marchandises acquises sur les marchés mondiaux et, conséquemment, sur le bénéfice, la Société s'est dotée d'un programme complet de couverture de change. La politique de gestion du risque de change de la Société comporte des lignes directrices précises visant à déterminer le pourcentage de couverture minimal requis pour les achats de produits et services libellés en devises devant se conclure au cours d'une période allant de un mois à 18 mois. Par conséquent, pour pallier les importantes fluctuations des devises, comme cela s'est produit depuis la fin du troisième trimestre de 2008, la Société a atténué l'incidence du change relative aux achats en dollars américains. C'est notamment le cas des achats libellés en dollars américains pour le reste de l'exercice 2008 et plus de la moitié de 2009, puisque la majeure partie des dollars américains nécessaires est disponible à des taux de couverture bien en-deçà du cours au comptant de référence actuel. Le portefeuille actuel de couverture de change permet à la Société de profiter de marges stables pour 2008 et 2009, et elle pourrait être en mesure de transférer aux clients les variations des taux de change en modifiant les prix, selon l'environnement concurrentiel. 5.1 Programme de financement 5.1.1 Exigences en matière de financement Nous faisons appel à diverses sources afin d'assurer le financement des dépenses en immobilisations, des besoins en fonds de roulement, du versement de dividendes et d'autres besoins financiers, comme les remboursements sur la dette et les rachats d'actions de catégorie A sans droit de vote en vertu de l'offre publique de rachat dans le cours normal des activités. Au cours du troisième trimestre de 2008, le financement provenait principalement des sources suivantes :- trésorerie de 367 millions de dollars liée à l'émission de papier commercial; - trésorerie de 214 millions de dollars liée à la cession-bail d'immobilisations corporelles; - trésorerie de 140 millions de dollars liée aux activités d'exploitation avant les autres variations du fonds de roulement; - trésorerie de 121 millions de dollars provenant de l'augmentation des dépôts nets.5.1.2 Trésorerie et équivalents de trésorerie Au 27 septembre 2008, le montant de la trésorerie et des équivalents de trésorerie de la Société s'établissait à 2,1 millions de dollars, comparativement à une position de trésorerie et d'équivalents de trésorerie négative de 84,2 millions au 29 septembre 2007. Au total, 367,2 millions de dollars de papier commercial étaient en circulation à la fin du troisième trimestre de 2008, comparativement à 135,4 millions à la fin du troisième trimestre de 2007. Au cours du troisième trimestre de 2008, nous avons utilisé la trésorerie principalement aux fins suivantes :- 382 millions de dollars pour la croissance nette dans des nouvelles créances sur prêts; - 380 millions de dollars aux fins de règlement des billets à moyen terme de 570 millions de dollars émis par GCCT qui viennent à échéance et doivent être remboursés en novembre 2008; - 122 millions de dollars pour les ajouts aux immobilisations corporelles.5.1.3 Fonds de roulement La réduction de nos besoins en fonds de roulement continue d'être une priorité à long terme afin de maximiser les flux de trésorerie servant à l'exploitation de la Société. Le tableau suivant présente la variation de la valeur des composantes de notre fonds de roulement à la fin du troisième trimestre de 2008, comparativement au troisième trimestre de 2007.Composantes comparables de notre fonds de roulement(1) Augmentation (diminution) 27 septembre 29 septembre du fonds de (en millions de dollars) 2008 2007 roulement ------------------------------------------------------------------------- Débiteurs 584,1 $ 519,4 $ 64,7 $ Créances sur prêts 1 314,6 847,2 467,4 Stocks de marchandises 1 301,2 1 083,7 217,5 Charges payées d'avance et dépôts 56,3 54,3 2,0 Impôts à recouvrer 83,7 117,4 (33,7) Créditeurs et autres (1 417,5) (1 525,9) 108,4 ------------------------------------------------------------------------- 826,3 $ ------------------------------------------------------------------------- (1) Les données de 2007 ont été retraitées, rétroactivement, par suite de la mise en oeuvre du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Stocks". Se reporter à la section 13.1 pour obtenir de plus amples renseignements.La hausse des créances sur prêts est attribuable à l'augmentation des soldes du portefeuille de prêts hypothécaires, du portefeuille de créances sur cartes de crédit et des comptes de marges de crédit, ainsi qu'au rachat du portefeuille de prêts personnels titrisés en mai 2008. Le solde est également plus élevé qu'au troisième trimestre de 2007 en raison du moment où sont survenues les opérations de titrisation. Etant donné qu'une opération n'a pas été conclue au troisième trimestre de 2008, le bilan consolidé comprend des créances plus élevées que si les créances avaient été titrisées. L'augmentation des stocks de marchandises résulte des éléments suivants :- un recours accru aux marchés mondiaux, dont les délais d'approvisionnement sont plus longs en raison du délai d'approvisionnement plus long exigé par certains partenaires faisant partie de la chaîne d'approvisionnement mondiale; - la décision de la direction de garder les stocks de la marchandise saisonnière du printemps et de l'été pour la vendre l'année suivante plutôt que d'accorder des rabais substantiels sur la marchandise ou de s'en défaire de toute autre façon.Des plans ont été établis afin de rétablir les stocks aux niveaux prévus au cours des prochains trimestres. La diminution des créditeurs et autres est principalement liée à la baisse des instruments dérivés de change et au reclassement subséquent des débiteurs, entraînant une hausse de leur valeur en raison des fluctuations du dollar canadien. Les créditeurs ont aussi diminué, en raison du moment où a été conclue une entente financière de la Division pétrolière (entente qui commencera au quatrième trimestre de 2008 plutôt qu'en septembre 2007), contrebalancés en partie par une augmentation des sommes à payer au titre des marchandises liée à l'augmentation des stocks. 5.1.4 Papier commercial adossé à des créances Contexte Le marché du papier commercial adossé à des créances (le "PCAC") de tiers canadien, qui a été fortement secoué par la perturbation mondiale survenue dans le marché en août 2007, a fait l'objet d'une proposition officielle de restructuration. Le 19 septembre 2008, la Cour suprême du Canada a rejeté une contestation du plan de restructuration, levant ainsi tous les obstacles et permettant au comité des investisseurs de procéder à la mise en oeuvre. Conformément au plan, les investisseurs recevront des billets restructurés assortis d'une échéance de neuf ans. L'émission des nouveaux billets était prévue pour octobre 2008; cependant, le plan de restructuration a été reporté en raison des récentes fluctuations du marché, et on prévoit que la restructuration se terminera d'ici la fin de novembre 2008. La restructuration fournit aux investisseurs de nouveaux billets à long terme qui remplacent le PCAC à court terme, actuellement non liquide. Plus de 90 pour cent du PCAC visé de la Société, chiffré à 8,9 millions de dollars, sera converti en billets qui porteront intérêt au taux des billets des acceptations bancaires moins 50 points de base jusqu'à l'échéance, prévue entre 2016 et 2017. Le comité chargé de la proposition de restructuration veille actuellement à ce que soit mis en place un marché secondaire pour les nouveaux billets, afin que les investisseurs puissent vendre leurs nouveaux billets s'ils souhaitent le faire. Evaluation et classement Au cours de 2007, la Société a constaté une provision pour moins-value du PCAC chiffrée à 1,3 million de dollars avant impôts dans les états consolidés des résultats. Cette provision est fondée sur les meilleures estimations de la direction de la moins-value à ce moment. Au premier trimestre de 2008, grâce à des renseignements supplémentaires fournis aux investisseurs qui détiennent du PCAC dans le cadre de la proposition officielle de restructuration, la Société a comptabilisé une provision pour moins-value du PCAC additionnelle chiffrée à 1,0 million de dollars avant impôts, portant la charge totale à l'égard de la moins-value à 2,3 millions, ou 25 pour cent. L'évaluation de la Société est représentative des résultats prévus de la restructuration et, par conséquent, aucune autre dépréciation n'a été comptabilisée aux deuxième et troisième trimestres de 2008. Le modèle d'évaluation utilisé par la Société pour estimer la juste valeur du PCAC prend en compte les flux de trésorerie actualisés et repose sur les meilleurs renseignements disponibles sur la conjoncture du marché ainsi que sur d'autres facteurs qui seraient aussi pris en compte par les intervenants du marché pour ce type de placement. Conformément aux conditions de la proposition de restructuration, la Société a classé le solde de son investissement dans le PCAC, chiffré à 6,6 millions de dollars, dans les placements à long terme au bilan consolidé. Hypothèses sous-tendant l'évaluation L'évaluation suppose une période de rachat d'environ neuf ans, ce qui correspond aux échéances prévues du PCAC détenu par la Société. Comme nous l'avons déjà mentionné, l'évaluation de la Société suppose que les billets de remplacement porteront intérêt à des taux analogues à ceux d'instruments à court terme et que ces taux tiendront compte de la nature des actifs sous- jacents et de leurs flux de trésorerie connexes. Des hypothèses ont été établies pour ce qui est du montant de la restructuration et des autres coûts que la Société devra engager. Certaines incertitudes subsistent relativement à la valeur des actifs sous-jacents, au montant et à l'échéancier des flux de trésorerie ainsi qu'à l'établissement d'un marché secondaire pour les nouveaux billets, ce qui pourrait modifier davantage la valeur du placement de la Société dans le PCAC et ainsi avoir une incidence sur le bénéfice futur de la Société. De tels changements pourraient avoir un effet favorable ou défavorable sur les résultats futurs de la Société; toutefois, l'incidence sur la situation financière générale de la Société ne serait pas considérée comme importante, compte tenu du montant relativement minime de PCAC détenu au 27 septembre 2008. Incidence sur les clauses restrictives et la notation La réduction de valeur et le reclassement du placement de la Société dans le PCAC n'ont pas eu d'incidence à ce jour sur les clauses restrictives, les cotes attribuées aux titres de créance ni sur la conformité à la réglementation bancaire régissant le secteur Services Financiers ou la Banque. Comme il est décrit à la section 5, grâce aux fonds disponibles en vertu des marges de crédit consenties et des diverses autres sources de financement, la Société dispose de facilités de crédit suffisantes pour remplir ses obligations financières à leur échéance et ne prévoit pas que le problème de liquidités actuel relativement au PCAC de tiers puisse avoir une quelconque incidence sur ses activités. 5.1.5 Créances sur prêts Notre programme de titrisation des créances sur prêts vise à procurer aux Services Financiers une source de financement à peu de frais. Les créances sur prêts étaient les suivantes aux dates indiquées :(en millions de dollars) Au 27 Au 29 septembre septembre 2008 2007 ------------------------------------------------------------------------- Créances sur prêts titrisées 2 471,3 $ 2 694,5 $ Créances sur prêts non titrisées 1 431,9 932,4 ------------------------------------------------------------------------- Portefeuille géré des créances sur prêts, montant net 3 903,2 $ 3 626,9 $ -------------------------------------------------------------------------La progression de nos créances nettes sur prêts gérées s'est poursuivie au cours des 12 derniers mois, car les clients ont eu de plus en plus recours aux cartes MasterCard Options et MasterCard Avantage Essence de Canadian Tire et le volume des prêts hypothécaires a augmenté. Ainsi, à la fin du troisième trimestre de 2008, les créances nettes sur prêts gérées étaient plus élevées de 7,6 pour cent que celles à la fin du trimestre correspondant de 2007. La Banque vend des participations en copropriété dans des créances sur cartes de crédit à GCCT. Comme nous ne détenons pas une participation conférant le contrôle dans GCCT, nous n'incluons pas ses résultats financiers dans nos états financiers consolidés. Nous constatons la vente des créances sur prêts selon les dispositions de la note d'orientation concernant la comptabilité numéro 12 intitulée "Cessions de créances" de l'ICCA. Se reporter à la note 1 des états financiers consolidés de 2007. Nous prévoyons que la croissance continue du nombre de comptes de cartes de crédit MasterCard de Canadian Tire et de leur solde moyen mènera à une hausse du total des créances sur prêts en 2008. Les Services Financiers prévoient continuer de financer cette hausse en cédant des participations en copropriété dans des créances sur cartes de crédit à GCCT ainsi que grâce à des dépôts obtenus par la Banque Canadian Tire et à des emprunts bancaires. GCCT est une fiducie indépendante qui a été constituée dans le but d'acheter nos créances sur cartes de crédit, et elle émet aussi des titres de créance au profit d'investisseurs indépendants pour financer ses acquisitions de créances sur cartes de crédit. Le succès du programme de titrisation dépend de la capacité de GCCT d'obtenir des fonds auprès de tierces parties en émettant des titres de créance ayant des cotes de crédit élevées. Veuillez vous reporter à la section 5 ci-dessus pour consulter une liste des cotes attribuées à GCCT ainsi qu'un aperçu des conditions actuelles du marché. La Société de fiducie Computershare du Canada, le fiduciaire et le dépositaire pour GCCT, gère les participations en copropriété et agit à titre d'agent pour, et au nom de, la Banque et GCCT, qui sont les propriétaires des participations en copropriété. Conformément à une convention d'achat d'actifs datée du 26 février 2007, tous les droits et obligations de la Société Canada Trust en sa qualité de dépositaire ont été cédés à la Société de fiducie Computershare du Canada avec prise d'effet le 5 septembre 2008. La Compagnie Trust BNY Canada, à titre de fiduciaire désigné par l'acte de fiducie à l'égard de GCCT, gère les sûretés des détenteurs des billets de premier rang et subordonnés émis par GCCT. A l'heure actuelle, nous ne sommes au fait d'aucun événement ni engagement, d'aucune tendance ni incertitude qui pourraient avoir des conséquences défavorables sur notre entente avec GCCT. 6. Capitaux propres La valeur comptable des actions ordinaires et des actions de catégorie A sans droit de vote, à la fin du troisième trimestre de 2008, s'élevait à 41,45 $ l'action, comparativement à 36,61 $ l'action à la fin du troisième trimestre de 2007. Nous avons comme politique de racheter des actions de catégorie A sans droit de vote pour compenser l'effet de dilution qu'ont les actions que nous émettons en vue de nous acquitter de nos obligations en vertu des divers régimes de participation aux bénéfices des employés et des régimes d'options sur actions, d'achat d'actions et de réinvestissement des dividendes. A longue échéance, ces rachats devraient neutraliser les nouvelles émissions d'actions de catégorie A sans droit de vote. De plus, la Société peut racheter des actions de catégorie A sans droit de vote additionnelles si le conseil d'administration établit, après avoir pris en considération la conjoncture du marché ainsi que la souplesse financière et les occasions d'investissement de la Société, qu'un tel rachat constitue un moyen approprié d'accroître la valeur des actions de catégorie A sans droit de vote résiduelles. Le 7 février 2008, nous avons annoncé notre intention de racheter jusqu'à 3,6 millions d'actions de catégorie A sans droit de vote émises et en circulation au cours de la période de 12 mois qui se terminera le 18 février 2009, au moyen d'une offre publique de rachat dans le cours normal des activités. Une offre publique de rachat dans le cours normal des activités est une offre faite par une société cotée visant à racheter ses actions sur le marché boursier, sous réserve d'un nombre maximal prescrit et de certaines règles protégeant les investisseurs. Au total, environ 0,5 million d'actions de catégorie A sans droit de vote ont été rachetées en 2007 dans le cadre de la précédente offre publique de rachat.Actions en circulation 27 septembre 29 septembre 2008 2007 ------------------------------------------------------------------------- Actions de catégorie A sans droit de vote (CTC.A) Actions en circulation au début 78 048 062 78 047 456 Actions émises en vertu des régimes(1) 495 043 372 463 Actions rachetées dans le cadre d'une offre publique de rachat (494 800) (287 000) ------------------------------------------------------------------------- Actions en circulation à la fin 78 048 305 78 132 919 Actions ordinaires (CTC) Actions en circulation au début et à la fin 3 423 366 3 423 366 ------------------------------------------------------------------------- (1) Nous émettons des actions en vertu de divers régimes de participation aux bénéfices des employés et d'achat d'actions et du régime de réinvestissement des dividendes.Dividendes Nous avons déclaré des dividendes d'environ 17,0 millions de dollars sur nos actions ordinaires et sur nos actions de catégorie A sans droit de vote durant le troisième trimestre de 2008, comparativement à 15,1 millions au troisième trimestre de 2007. Cette hausse fait suite à la décision du conseil d'administration, en février 2008, d'augmenter de 13,5 pour cent le dividende annualisé, le faisant passer de 0,74 $ l'action à 0,84 $ l'action. Le troisième dividende trimestriel au taux de 2008 a été déclaré le 7 août 2008 au montant de 0,21 $ l'action, payable le 1er décembre 2008 aux actionnaires inscrits en date du 31 octobre 2008. Politique de dividendes ------------------------------------------------------------------------- La politique de dividendes de Canadian Tire vise à établir les paiements de dividendes entre 15 pour cent et 20 pour cent environ du bénéfice net de base par action normalisé de l'exercice précédent, compte tenu de la situation de trésorerie à la fin du trimestre, de même que des exigences liées aux flux de trésorerie futurs, des conditions du marché financier et des occasions d'investissement qui se présenteront. Le bénéfice par action normalisé comprend les gains et les pertes résultant de toute cession d'immobilisations corporelles dans le cours normal des activités. ------------------------------------------------------------------------- 7. Investissement 7.1 Programme de dépenses en immobilisations pour le troisième trimestre de 2008 Au troisième trimestre de 2008, les dépenses en immobilisations de Canadian Tire ont totalisé 131 millions de dollars (montant présenté aux états consolidés des flux de trésorerie; se reporter à la note 12 des états financiers consolidés), soit environ 21 pour cent de moins que les 165 millions engagés au troisième trimestre de 2007. Les dépenses en immobilisations comprennent ce qui suit :- 85 millions de dollars affectés aux projets immobiliers, notamment des projets liés au déploiement de nouveaux projets de magasins du Groupe détail; - 12 millions de dollars affectés au centre de distribution de l'est du Canada; - 14 millions de dollars destinés aux technologies de l'information; - 20 millions de dollars affectés à d'autres fins.Dans l'ensemble, les dépenses en immobilisations qui ont été affectées aux projets immobiliers ont diminué, puisque le déploiement des magasins Concept 20/20 est presque terminé et que la majeure partie de la construction du centre de distribution de l'est du Canada sera pratiquement achevée cette année. Nous avons également commencé à nous concentrer sur le développement de notre prochain concept de magasin, notamment nos magasins pour petit marché, moins capitalistique. 7.2 Programme de dépenses en immobilisations de 2008 Le programme de dépenses en immobilisations de 2008 prévoyait, à l'origine, des dépenses en immobilisations brutes de 588 millions de dollars. Le programme a été réévalué et prévoit désormais des dépenses de l'ordre de 520 millions à 550 millions de dollars. La répartition des dépenses en immobilisations brutes prévues de 2008 se détaille maintenant de la façon suivante, pour un total de 543 millions de dollars :- 385 millions de dollars affectés aux projets immobiliers, dont 244 millions pour le déploiement du réseau de magasins du Groupe détail; - 77 millions de dollars affectés au centre de distribution de l'est du Canada; - 61 millions de dollars destinés aux technologies de l'information; - 20 millions de dollars affectés à d'autres fins.Ces dépenses ont été financées en partie par diverses opérations de cession-bail dont le total initial prévu était de 145 millions de dollars, mais que l'on estime maintenant à 214 millions, montant net. 8. Activités à l'étranger La Société exerce des activités à l'extérieur du Canada depuis la fin des années 1970 à des fins commerciales diverses. Pour cette raison, une tranche du capital et du bénéfice accumulé de la Société a été investie dans les filiales étrangères qu'elle détient en propriété exclusive. Etant donné que la Société n'a pas actuellement l'intention de rapatrier ce capital ni ce bénéfice, elle n'a constitué aucune provision au titre des impôts au Canada et à l'étranger qui pourraient résulter d'un tel rapatriement. Ces fonds ont été accumulés dans le cadre des activités internationales suivantes :- Les filiales établies aux Etats-Unis détiennent des titres à court terme très bien cotés et des prêts visant la Société et ses filiales canadiennes en propriété exclusive. Le capital et le bénéfice de ces filiales établies aux Etats-Unis proviennent des investissements effectués pour compenser les pertes d'exploitation nettes subies par suite de la fermeture des commerces de détail aux Etats-Unis dans les années 1980 et 1990, de la réassurance de risques liés à certains produits d'assurance dont la commercialisation vise les clients des Services Financiers, en plus d'autres activités de réassurance. - Les filiales qui exercent leurs activités sur la côte du Pacifique ont fourni divers services importants à la Société à l'égard de l'approvisionnement en articles, de la logistique et de la gestion des fournisseurs. En 2007, plusieurs bureaux de représentation de la Société ont été ouverts afin d'entreprendre les activités auparavant menées par les filiales, en raison de la modification de la réglementation locale et de la nécessité d'accroître l'efficacité de l'exploitation. - Une société de réassurance installée aux Bermudes a été établie en 2004 afin de procéder à la réassurance du risque lié à certains produits d'assurance dont la commercialisation vise les clients des Services Financiers. En plus d'exercer des activités de réassurance, cette société investit dans des titres à court terme de premier ordre et consent des prêts à la Société et à ses filiales canadiennes en propriété exclusive.9. Questions fiscales Dans le cours normal de ses activités, la Société fait régulièrement l'objet de vérifications menées par l'administration fiscale. Bien que la Société estime que les déclarations fiscales qu'elle produit sont appropriées et justifiables, il existe toutefois la possibilité que certains éléments fassent l'objet d'une révision et soient contestés par l'administration fiscale. Les principales questions contestées par l'Agence du revenu du Canada (l'"ARC") ont trait aux traitements fiscaux des commissions versées à des filiales étrangères de la Société (pour les années d'imposition allant de 1995 à 2007) et aux dividendes reçus relativement à un investissement réalisé par une filiale en propriété exclusive de la Société lié à la réassurance (pour les années d'imposition allant de 1999 à 2003). Les autorités fiscales provinciales compétentes ont établi de nouvelles cotisations et on s'attend à ce qu'elles en établissent d'autres à l'égard de ces questions pour ces mêmes années. La Société a convenu avec l'ARC de régler la question des commissions versées entre 1995 et 2003. Toutefois, certains renseignements fournis par la Société devront faire l'objet d'une vérification par l'ARC avant que ne soit déterminé le montant définitif des impôts à payer par suite du règlement. La Société est d'avis que les autorités fiscales provinciales établiront aussi de nouvelles cotisations selon les mêmes critères. La Société ne fait pas l'objet d'un risque important en ce qui concerne cette question pour les années d'imposition postérieures à 2003. Les nouvelles cotisations relatives à la question des dividendes reçus reposent sur plusieurs motifs, dont certains sont très inhabituels. La Société a porté en appel ces nouvelles cotisations, et la question est en instance devant la Cour canadienne de l'impôt. Si l'ARC et les autorités fiscales provinciales compétentes avaient gain de cause pour l'ensemble de ces nouvelles cotisations - un dénouement que la Société et ses conseillers fiscaux croient improbable -, nous estimons que l'obligation totale de la Société quant aux impôts supplémentaires à payer, aux intérêts et aux pénalités pourrait s'établir à environ 188,3 millions de dollars. Bien que la Société ait porté en appel ces nouvelles cotisations, les lois fiscales actuelles exigent de la Société qu'elle verse à l'ARC et à ses homologues provinciaux un montant d'environ 116,8 millions de dollars lié à cette question, dont une tranche de 112,6 millions avait déjà été payée à la fin du trimestre. La Société examine périodiquement la possibilité de dénouements défavorables en matière de questions fiscales. La Société est d'avis que la décision finale relativement aux règlements, à la résolution de la question des commissions, à la résolution de la question des dividendes reçus et aux autres questions fiscales n'aura pas d'incidence défavorable importante sur ses liquidités, sur sa situation financière consolidée ni sur ses résultats d'exploitation consolidés, car elle croit qu'elle a établi des provisions adéquates à l'égard de ces questions fiscales. Si le passif fiscal définitif différait sensiblement des provisions établies, le taux d'imposition effectif de la Société et son bénéfice pourraient en subir les répercussions positives ou négatives dans la période au cours de laquelle les questions seront en fin de compte résolues. La charge d'impôts au troisième trimestre de 2008 a bénéficié de l'incidence fiscale nette des ajustements des impôts sur la cession-bail de diverses propriétés (6,6 millions de dollars) et de la révision des estimations des provisions au titre des impôts. 10. Arrangements hors bilan 10.1 Glacier Credit Card Trust Comme il en a été fait mention précédemment, GCCT a été constituée dans le but d'acheter nos créances sur cartes de crédit, et elle émet des titres de créance au profit d'investisseurs indépendants pour financer ses acquisitions de créances sur cartes de crédit. Se reporter à la section 5.1.5 du présent rapport de gestion pour obtenir des renseignements supplémentaires sur GCCT. 10.2 Prêts de la fiducie consentis aux marchands Un programme de financement a été établi pour procurer aux marchands un moyen efficace et économique d'accéder à la majeure partie des fonds dont ils ont besoin pour l'exploitation de leur magasin. Se reporter à la section 8.2 du rapport de gestion du Rapport financier 2007 pour obtenir des renseignements supplémentaires sur ce programme. 10.3 Financement bancaire des marchands et des franchisés de PartSource Nous avons garanti les emprunts bancaires de certains marchands et de certains franchisés de PartSource. Se reporter à la section 8.3 du rapport de gestion du Rapport financier 2007 pour obtenir des renseignements supplémentaires sur ce programme. 10.4 Instruments dérivés Nous avons recours aux instruments dérivés pour gérer nos risques à l'égard des fluctuations des taux de change et d'intérêt. Nous faisons également appel aux contrats dérivés sur actions pour couvrir certaines charges futures de rémunération à base d'actions. Nous n'avons pas recours à la couverture aux fins de spéculation, mais plutôt comme un outil de gestion des risques. Se reporter à la section 8.4 du rapport de gestion figurant dans le Rapport financier 2007 pour obtenir des renseignements supplémentaires sur les instruments financiers dérivés. 11. Gestion des risques d'entreprise La Société suit une approche stratégique à l'égard de la gestion des risques en accord avec son modèle de gestion des risques d'entreprise (la "GRE") afin de préserver et d'accroître la valeur pour les actionnaires. Lancé en 2003, le modèle de la GRE énonce les principes et les outils permettant de cerner, d'évaluer, de prioriser et de gérer les risques au sein de la Société d'une manière efficace et uniforme. La section 9 du rapport de gestion du Rapport financier 2007 présente en détail le modèle de la GRE et définit les risques principaux gérés régulièrement par la Société. La direction examine les risques de façon continue et n'a relevé aucun nouveau risque principal au cours du troisième trimestre de 2008. 11.1 Instruments financiers Les paragraphes suivants, qui portent sur les risques et la gestion des risques, comportent certaines des informations requises en vertu du chapitre 3862 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Instruments financiers - informations à fournir", en ce qui a trait à la nature et à l'ampleur des risques découlant des instruments financiers comme le requiert la norme. Se reporter à la note 10 des états financiers consolidés pour de plus amples renseignements. La Société est exposée à un certain nombre de risques liés aux instruments financiers, lesquels risques peuvent avoir une incidence sur ses résultats d'exploitation et sa performance financière. La provision pour pertes sur créances et le risque d'illiquidité constituent les principaux risques découlant des instruments financiers auxquels est exposée la Société. Cette dernière est également exposée au risque de change et au risque de taux d'intérêt, qui peuvent être gérés grâce à l'utilisation d'instruments financiers dérivés. La Société n'utilise pas d'instruments financiers dérivés à des fins de négociation ou de spéculation. Provision pour pertes sur créances La provision relative aux créances de la Société est maintenue à un niveau considéré comme suffisant pour absorber les pertes sur créances futures. La continuité de la provision pour pertes sur créances de la Société se présente comme suit :Créances sur cartes de crédit Autres prêts(1) 27 sept. 29 sept. 27 sept. 29 sept. (en millions de dollars) 2008 2007 2008 2007 -------------------------------------------- Solde au début 51,5 $ 30,4 $ 2,7 $ 2,9 $ Provision pour pertes sur créances 47,1 42,6 8,2 4,5 Recouvrements 10,7 7,4 0,4 0,1 Radiations (59,3) (41,8) (7,5) (4,5) -------------------------------------------- Solde à la fin 50,0 $ 38,6 $ 3,8 $ 3,0 $ -------------------------------------------- -------------------------------------------- (en millions de dollars) Débiteurs Total(2) 27 sept. 29 sept. 27 sept. 29 sept. 2008 2007 2008 2007 -------------------------------------------- Solde au début 5,0 $ 4,6 $ 59,2 $ 37,9 $ Provision pour pertes sur créances 0,8 0,2 56,1 47,3 Recouvrements 0,3 (0,2) 11,4 7,3 Radiations (2,5) (0,1) (69,3) (46,4) -------------------------------------------- Solde à la fin 3,6 $ 4,5 $ 57,4 $ 46,1 $ -------------------------------------------- -------------------------------------------- (1) Les autres prêts comprennent les prêts personnels, les prêts hypothécaires et les prêts au titre de marges de crédit. (2) A trait aux débiteurs détenus par la Société.Risque de change La Société a un besoin considérable de devises, principalement des dollars américains, en raison de l'approvisionnement à l'étranger. Cependant, elle réduit son exposition au risque de change grâce à des programmes de couverture dynamiques et à sa capacité, assujettie à l'environnement concurrentiel, de transférer aux clients les variations des taux de change en modifiant les prix. Se reporter à la section 5 ci-dessus pour plus de renseignements sur notre programme de couverture de change. Risque d'illiquidité Le tableau suivant présente les échéances contractuelles des passifs financiers de la Société. Le tableau comprend les flux de trésorerie relatifs aux intérêts et au principal.(en millions de dollars) 1 an 2 ans 3 ans 4 ans -------------------------------------------- Dépôts 186,5 $ 11,4 $ 13,1 $ 3,8 $ Créditeurs et autres(1) 1 808,5 - - - Dette à long terme 7,1 465,0 9,0 20,9 Versement des intérêts 92,8 84,6 50,4 49,2 Autres - 5,5 - - -------------------------------------------- Total 2 094,9 $ 566,5 $ 72,5 $ 73,9 $ -------------------------------------------- -------------------------------------------- Par (en millions de dollars) 5 ans la suite Total --------------------------------- Dépôts 86,2 $ - $ 301,0 $ Créditeurs et autres(1) - - 1 808,5 Dette à long terme 7,8 863,6 1 373,4 Versement des intérêts 48,8 677,4 1 003,2 Autres 0,1 7,2 12,8 --------------------------------- Total 142,9 $ 1 548,2 $ 4 498,9 $ --------------------------------- ---------------------------------Risque de taux d'intérêt La Société est exposée au risque de taux d'intérêt, qu'elle gère au moyen de swaps de taux d'intérêt. La Société a adopté une politique qui exige qu'au moins 75 pour cent de sa dette à long terme (dont l'échéance est supérieure à un an) soit à taux d'intérêt fixe plutôt qu'à taux d'intérêt variable. La Société se conforme à cette politique. 11.2 Autres risques En plus des risques principaux mentionnés dans notre Rapport financier 2007, d'autres risques opérationnels peuvent faire en sorte que les résultats ou les événements réels divergent sensiblement des résultats ou des événements prévus qui sont présentés dans le présent rapport de gestion, notamment :- les activités d'expansion prévues pour Mark's Work Wearhouse, PartSource, la Division pétrolière et le Groupe détail (les "entreprises de détail"), de même que l'infrastructure connexe de la chaîne d'approvisionnement, pourraient subir l'effet de conditions climatiques susceptibles d'influer sur le calendrier de construction; - la capacité de la Société d'acquérir et de mettre en valeur des propriétés immobilières, d'obtenir les approbations nécessaires des municipalités et les autres approbations requises des organismes gouvernementaux, d'accéder à de la main-d'oeuvre et à des matériaux de construction à des prix raisonnables, de louer des propriétés convenables et d'accéder à du financement suffisant sur les marchés financiers afin de financer la mise en valeur de ces propriétés pourrait aussi influer sur le calendrier de construction; - les activités d'expansion prévues pour les entreprises de détail, l'infrastructure connexe de la chaîne d'approvisionnement et les Services Financiers pourraient être touchées par l'incapacité de la Société à obtenir à peu de frais le financement suffisant pour les projets de construction, en raison des difficultés que connaissent les marchés financiers; - les activités d'expansion du Groupe détail pourraient aussi être touchées par la capacité de nos marchands d'obtenir du financement par l'entremise des fiducies, dont il est question à la section 10, ou par d'autres moyens; - des conditions climatiques inhabituelles pourraient influer sur les ventes d'articles saisonniers du Groupe détail et de Mark's Work Wearhouse tout au long de l'exercice, surtout aux deuxième et quatrième trimestres, périodes au cours desquelles ces divisions réalisent normalement des ventes importantes; - les événements ayant des répercussions négatives sur l'environnement peuvent ternir la réputation de la Société ou entraîner la révocation de ses permis d'exploitation, surtout en ce qui a trait à la Division pétrolière; - les fluctuations des prix des marchandises pourraient avoir une incidence sur la rentabilité de la Division pétrolière, du Groupe détail et de Mark's Work Wearhouse; - la fluctuation des taux de change pourrait avoir une incidence sur les habitudes de magasinage outre-frontière et sur la situation de l'emploi dans les secteurs de la fabrication et de l'exportation et, par conséquent, influer de façon négative sur les habitudes de dépenses des consommateurs; - les interruptions dans l'approvisionnement en essence pourraient avoir une incidence sur les produits d'exploitation et le bénéfice de la Division pétrolière; - l'incapacité des clients à payer leurs comptes de cartes de crédit de Canadian Tire ou leurs soldes liés aux prêts ainsi qu'un accueil insatisfaisant à l'égard de l'initiative de services bancaires de détail pourraient avoir une incidence défavorable sur le bénéfice des Services Financiers; - le défaut de nous conformer aux lois et aux règlements en vigueur pourrait entraîner des sanctions et des amendes imposées par les organismes de réglementation, ce qui pourrait avoir des conséquences sur nos résultats et notre réputation. La conformité vise plusieurs domaines, dont l'environnement, la santé et la sécurité, la loi sur la concurrence, le transport des matières dangereuses, les douanes et la taxe d'accise, de même que les lois et règlements régissant les institutions financières.Nous ne pouvons garantir que les prévisions en matière de résultats financiers ou de rendement lié à l'exploitation se concrétiseront vraiment et, si c'est le cas, qu'elles donneront lieu à une hausse du cours des actions de Canadian Tire.12. Obligations contractuelles Période de trois mois (en millions restante de dollars) Total de 2008 2009-2010 2011-2012 Après 2012 ------------------------------------------------------------------------- Dette à long terme 1 325,9 $ 0,5 $ 460,3 $ 15,0 $ 850,1 $ Obligations en vertu de contrats de location- acquisition 47,5 1,8 13,2 14,2 18,3 Contrats de location- exploitation 2 144,5 57,4 439,7 368,7 1 278,7 Obligations d'achat 811,4 552,2 188,3 45,3 25,6 Autres obligations 27,3 2,0 11,8 7,8 5,7 ------------------------------------------------------------------------- Total des obligations contractuelles 4 356,6 $ 613,9 $ 1 113,3 $ 451,0 $ 2 178,4 $ ------------------------------------------------------------------------- (1) Les données pour la dette à long terme présentées dans le bilan consolidé ont été ajustées d'un montant de 7,4 millions de dollars en raison de la mise en oeuvre de la nouvelle norme sur les instruments financiers.13. Modifications de conventions comptables Les données présentées dans ce rapport de gestion sont préparées selon les mêmes conventions et méthodes comptables que celles utilisées pour la préparation des plus récents états financiers annuels de l'exercice de 52 semaines terminé le 29 décembre 2007 (inclus dans notre Rapport annuel 2007), à l'exception de ce qui suit. 13.1 Stocks de marchandises Avec prise d'effet le 30 décembre 2007, soit le premier jour de son exercice 2008, la Société a adopté, sur une base rétroactive avec retraitement des données antérieures, le nouveau chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Stocks", en vigueur pour les états financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1er janvier 2008. La nouvelle norme donne des lignes directrices sur la détermination du coût et exige que les stocks soient évalués au moindre du coût et de la valeur nette de réalisation. Le coût des stocks doit comprendre tous les coûts d'acquisition et autres coûts engagés pour amener les stocks à l'endroit et dans l'état où ils se trouvent. Les coûts tels que les coûts de stockage, les frais généraux administratifs qui ne contribuent pas à amener les stocks à l'endroit et dans l'état où ils se trouvent, de même que les frais de commercialisation, sont nommément exclus du coût des stocks et comptabilisés en charges dans la période au cours de laquelle ils sont engagés. Les reprises de dépréciations antérieures pour les ramener à la valeur nette de réalisation sont désormais requises lorsque survient une augmentation subséquente de la valeur des stocks. Le coût des stocks doit être déterminé à l'aide de la méthode du premier entré, premier sorti ou de celle du coût moyen pondéré. Les techniques d'évaluation du coût des stocks, telles que la méthode du prix de détail ou la méthode du coût standard, peuvent être utilisées pour des raisons pratiques si ces méthodes donnent des résultats proches du coût réel. La nouvelle norme exige aussi que des informations additionnelles soient fournies, notamment les méthodes comptables adoptées pour évaluer les stocks, la valeur comptable des stocks, le montant des stocks comptabilisé en charges au cours de la période, le montant de toute dépréciation des stocks comptabilisée en charges au cours de la période et le montant de toute reprise de dépréciation comptabilisée en réduction des charges. Afin de se conformer à la nouvelle norme, la nouvelle politique de la Société prévoit dorénavant la comptabilisation des stocks de marchandises au moindre du coût ou de la valeur nette de réalisation, le coût étant déterminé comme le coût moyen pondéré. Par suite de la mise en oeuvre rétroactive de la nouvelle norme, l'incidence cumulative de celle-ci sur les soldes présentés antérieurement aux dates suivantes se détaille comme suit :Augmentation (diminution) ------------------------------------------------------------------------- 29 décembre 29 septembre 30 décembre (en millions de dollars) 2007 2007 2006 ------------------------------------------------------------------------- Bénéfices non répartis 14,2 $ 8,0 $ 20,1 $ Stocks 22,0 11,6 31,5 Impôts à recouvrer (5,8) 1,0 - Actifs d'impôts futurs (2,0) (5,3) (5,3) Créditeurs et autres - (0,7) 0,6 Impôts à payer - - 5,5 -------------------------------------------------------------------------De plus, l'incidence de la mise en oeuvre rétroactive sur le bénéfice net pour la période de 13 semaines terminée le 29 septembre 2007 consiste en une diminution de 3,7 millions de dollars, ou 0,04 $ par action, et pour la période de 26 semaines terminée le 29 septembre 2007, en une diminution de 12,2 millions, ou 0,15 $ par action. Se reporter à la note 2 des états financiers consolidés pour plus de renseignements. 13.2 Informations à fournir concernant la gestion du capital Avec prise d'effet le 30 décembre 2007, la Société a mis en application le nouveau chapitre 1535 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Informations à fournir concernant le capital", qui prend effet pour les exercices ouverts à compter du 1er octobre 2007. La nouvelle norme exige que les entités présentent l'information relative à leurs objectifs, politiques et procédures de gestion du capital, de même qu'à leur conformité aux exigences en matière de capital imposées par des règles extérieures. Se reporter à la section 4 pour obtenir de plus amples renseignements. L'adoption de cette nouvelle norme n'obligera pas la Société à modifier sa méthode de comptabilisation. Toutefois, elle devra présenter des informations supplémentaires par voie de notes. 13.3 Instruments financiers Avec prise d'effet le 30 décembre 2007, la Société a mis en application le nouveau chapitre 3862 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Instruments financiers - informations à fournir", et le nouveau chapitre 3863, intitulé "Instruments financiers - présentation". Ces normes remplacent l'actuel chapitre 3861 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Instruments financiers - informations à fournir et présentation". Ces nouvelles normes exigent aussi des informations à fournir accrues à l'égard des risques découlant des instruments financiers et de la façon dont ces risques sont gérés. Ces normes réitèrent les normes de présentation des instruments financiers et des dérivés non financiers, tout en fournissant des directives supplémentaires quant au classement des instruments financiers, du point de vue de l'émetteur, entre les passifs et les capitaux propres. L'adoption de ces nouvelles normes n'exige aucune modification comptable de la part de la Société. Toutefois, celle-ci devra présenter des informations supplémentaires par voie de notes. Se reporter à la section 11.1 du présent rapport de gestion et à la note 10 des états financiers consolidés pour plus de renseignements. 13.4 Normes internationales d'information financière En février 2008, l'ICCA a annoncé que les principes comptables généralement reconnus (les "PCGR") du Canada appliqués aux entreprises ayant une obligation publique de rendre des comptes seront remplacés par les Normes internationales d'information financière (les "IFRS") pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2011. Les sociétés devront présenter des informations comparatives par rapport aux IFRS pour l'exercice précédant l'adoption. Par conséquent, la convergence des PCGR du Canada vers les IFRS sera en vigueur pour le premier trimestre de 2011 de la Société; cette dernière préparera alors ses informations financières courantes et comparatives selon les IFRS. La Société prévoit que le passage aux IFRS aura une incidence sur les méthodes de comptabilisation, la présentation de l'information financière, le contrôle interne à l'égard de l'information financière, les impôts et les systèmes et processus liés aux technologies de l'information, ainsi que sur certains engagements contractuels. La Société étudie actuellement l'incidence du passage aux IFRS. La Société offre de la formation et embauche des ressources supplémentaires pour assurer la conversion aux IFRS en temps voulu. 13.5 Ecart d'acquisition et actifs incorporels En février 2008, l'ICCA a publié le chapitre 3064 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Ecarts d'acquisition et actifs incorporels", qui remplace les chapitres 3062 et 3450 du Manuel de l'ICCA, intitulés respectivement "Ecarts d'acquisition et autres actifs incorporels" et "Frais de recherche et de développement". Cette nouvelle norme fournit des lignes directrices en matière de comptabilisation, d'évaluation, de présentation et d'information applicables à l'écart d'acquisition et aux actifs incorporels. Puisque cette norme s'applique aux états financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1er octobre 2008, la Société l'adoptera à compter du 4 janvier 2009, soit le premier jour de son exercice 2009, de façon rétroactive et procédera à un retraitement des données des périodes antérieures à l'exception des éléments incorporels initialement passés en charges. La Société évalue actuellement l'incidence possible de cette nouvelle norme sur ses états financiers pour 2009 et ajustera ses systèmes et procédures de façon à s'y conformer. 14. Mesures non définies par les PCGR Les éléments qui suivent, utilisés dans ce rapport de gestion, ne sont pas des mesures normalisées définies par les principes comptables généralement reconnus (les "PCGR") du Canada et pourraient ne pas être comparables à des mesures semblables présentées par d'autres sociétés :- le BAIIA (bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement); - le bénéfice ajusté; - les ventes dans les magasins semblables.BAIIA Sauf en ce qui concerne les Services Financiers, nous estimons que le BAIIA est une mesure efficace de l'apport de chacune de nos entreprises à notre rentabilité du point de vue de l'exploitation, avant que ne soit réparti le coût des impôts et des investissements de capitaux. Par ailleurs, le BAIIA est fréquemment considéré comme une mesure indirecte des flux de trésorerie liés à l'exploitation, un indice appréciable du succès de maintes entreprises. Le tableau suivant établit le rapprochement entre le BAIIA et la mesure la plus comparable prescrite par les PCGR (bénéfice avant impôts).Rapprochement entre le BAIIA et la mesure prescrite par les PCGR(1) Cumul Cumul annuel de annuel de (en millions de dollars) T3 2008 T3 2007(2) 2008 2007(2) ------------------------------------------------------------------------- BAIIA(3) Groupe détail 152,8 $ 148,5 $ 398,0 $ 376,7 $ Services Financiers 52,7 45,7 160,2 162,7 Division pétrolière 11,7 12,1 32,8 29,1 Mark's Work Wearhouse 6,7 11,7 24,4 46,4 ------------------------------------------------------------------------- Total du BAIIA 223,9 $ 218,0 $ 615,4 $ 614,9 $ ------------------------------------------------------------------------- Moins : Charge d'amortissement Groupe détail 43,2 $ 39,5 $ 127,7 $ 114,9 $ Services Financiers 3,4 3,1 10,0 9,4 Division pétrolière 4,2 4,2 12,3 12,3 Mark's Work Wearhouse 5,9 4,4 17,0 13,2 ------------------------------------------------------------------------- Total de la charge d'amortissement 56,7 $ 51,2 $ 167,0 $ 149,8 $ ------------------------------------------------------------------------- Intérêts débiteurs(3) Groupe détail 15,6 $ 14,1 $ 47,7 $ 40,4 $ Services Financiers 2,3 (1,1) 5,8 (4,4) Mark's Work Wearhouse 1,1 1,1 3,2 2,2 ------------------------------------------------------------------------- Total des intérêts débiteurs 19,0 $ 14,1 $ 56,7 $ 38,2 $ ------------------------------------------------------------------------- Bénéfice (perte) avant impôts Groupe détail 94,0 $ 94,9 $ 222,6 $ 221,4 $ Services Financiers 47,0 43,7 144,4 157,7 Division pétrolière 7,5 7,9 20,5 16,8 Mark's Work Wearhouse (0,3) 6,2 4,2 31,0 ------------------------------------------------------------------------- Bénéfice ajusté avant impôts 148,2 $ 152,7 $ 391,7 $ 426,9 $ ------------------------------------------------------------------------- (1) Il est possible que des écarts subsistent puisque les chiffres ont été arrondis. 2 Les données de 2007 ont été retraitées, rétroactivement, par suite de la mise en oeuvre du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Stocks". Se reporter à la section 13.1 pour obtenir de plus amples renseignements. (3) L'élimination des opérations intersociétés (par exemple, un prêt d'une société à une autre), présentée auparavant dans un poste distinct, est désormais présentée déduction faite de ces opérations.Mention du bénéfice ajusté Nous faisons mention à plusieurs reprises dans le présent rapport de gestion des notions de bénéfice ajusté avant impôts et de bénéfice ajusté après impôts, compte non tenu de l'incidence des éléments hors exploitation. Les éléments hors exploitation comprennent d'ordinaire l'incidence nette des activités de titrisation et la cession d'immobilisations corporelles excédentaires. Le moment où se produisent ces gains ou ces pertes et leur ampleur varient d'un trimestre à l'autre. Nous estimons que ces données ajustées permettent de brosser un tableau plus exact du bénéfice dégagé par chacune de nos entreprises et fournissent une mesure plus significative de nos résultats d'exploitation, sur une base consolidée et sectorielle. De temps à autre, le bénéfice ajusté peut aussi tenir compte d'éléments supplémentaires inhabituels ou non récurrents, qui sont expliqués en détail le cas échéant. Ventes dans les magasins semblables Les ventes dans les magasins semblables sont la mesure qu'utilise la direction et la mesure la plus communément utilisée dans le secteur du commerce de détail, pour comparer la croissance des ventes au détail de façon plus uniforme à l'échelle du secteur. Les ventes dans les magasins semblables du Groupe détail comprennent les ventes dans tous les magasins ouverts depuis plus de 53 semaines, ce qui permet une comparaison plus uniforme avec les autres magasins ouverts au cours de la période et avec les résultats de l'exercice précédent. 15. Contrôles et procédures Contrôles et procédures de communication de l'information La direction a la responsabilité de concevoir et de maintenir un système de contrôles et de procédures à l'égard de la communication au public de l'information financière et des autres éléments d'information de la Société. Ces contrôles et procédures sont conçus pour fournir l'assurance raisonnable que toute l'information pertinente est rassemblée et présentée en temps utile à la haute direction, notamment le chef de l'administration et le chef des finances, de sorte qu'elle puisse prendre des décisions appropriées concernant la communication de l'information au public. Notre système de contrôles et de procédures de communication de l'information comprend, sans s'y restreindre, notre politique sur la communication d'information, notre Code d'éthique professionnelle, le fonctionnement efficace de notre comité responsable de la communication de l'information, les procédures en place pour cerner systématiquement les questions méritant d'être prises en considération par le comité responsable de la communication de l'information aux fins d'une éventuelle communication, les processus de vérification concernant certains critères d'ordre financier et non financier ainsi que les renseignements contenus dans les rapports annuels et intermédiaires déposés, y compris les états financiers, les rapports de gestion, les notices annuelles et les autres documents et informations externes. Contrôle interne à l'égard de l'information financière La direction est également responsable de la mise en place et du maintien d'un processus adéquat de contrôle interne à l'égard de l'information financière. Notre contrôle interne à l'égard de l'information financière comprend, sans s'y restreindre, des politiques et des procédures détaillées liées à la comptabilité générale et à la présentation de l'information financière ainsi que des contrôles à l'égard des systèmes qui traitent et condensent les opérations. Nos procédures relatives à l'information financière englobent aussi la participation active de spécialistes financiers qualifiés, de membres de la haute direction ainsi que de notre Comité de vérification. Tous les systèmes de contrôle interne, peu importe la qualité de leur conception, comportent des limites intrinsèques. Par conséquent, ces systèmes, qui n'en sont pas moins jugés efficaces, ne peuvent fournir qu'une assurance raisonnable relativement à la préparation et à la présentation des états financiers. La direction a vérifié s'il y avait eu des changements dans notre système de contrôle interne à l'égard de l'information financière au cours de la période intermédiaire terminée le 27 septembre 2008 qui ont eu ou dont on peut raisonnablement penser qu'ils auront une incidence importante sur notre contrôle interne à l'égard de l'information financière. La direction a déterminé qu'aucun changement important n'était survenu au troisième trimestre. Engagement en matière de présentation de l'information et de communication aux investisseurs Canadian Tire s'efforce de respecter des normes élevées en matière de présentation de l'information et de communication aux investisseurs, et ses méthodes de publication de l'information financière ont été reconnues comme exemplaires. Dans bien des cas, les méthodes de présentation de l'information de la Société dépassent les exigences des lois en vigueur. Reflet de notre engagement à fournir une information intégrale et transparente, le site Web de la Société fournit toute l'information pertinente pour les investisseurs, notamment les documents suivants :- notice annuelle; - circulaire d'information de la direction; - rapports trimestriels; - fiches d'information trimestrielles; - présentations Web (archivées pendant un an).Il est également possible de consulter la notice annuelle, la circulaire d'information de la direction et les rapports trimestriels de la Société sur le site de SEDAR (Système électronique de données, d'analyse et de recherche) à l'adresse www.sedar.com. Pour communiquer avec le service des relations avec les investisseurs, veuillez appeler Karen Meagher au 416 480-8058 ou envoyer un courriel à investor.relations@cantire.com.Etats consolidés des résultats (non vérifié) ------------------------------------------------------------------------- (en millions de Périodes de Périodes de dollars, sauf les 13 semaines terminées 39 semaines terminées montants par le 27 sept. le 29 sept. le 27 sept. le 29 sept. action) 2008 2007 2008 2007 ------------------------------------------------------------------------- (retraité - (retraité - notes 2 et 16) notes 2 et 16) Produits bruts d'exploitation 2 257,5 $ 2 049,2 $ 6 533,5 $ 6 101,0 $ ------------------------------------------------------------------------- Charges d'exploitation Coût des marchandises vendues et autres charges d'exploitation à l'exception de ce qui suit : 2 024,3 1 822,0 5 895,0 5 461,9 Intérêts débiteurs, montant net (note 7) 19,0 14,1 56,7 38,2 Amortissement 56,7 51,2 167,0 149,8 Régime de participation aux bénéfices des employés 9,3 9,2 23,1 24,2 ------------------------------------------------------------------------- Total des charges d'exploitation 2 109,3 1 896,5 6 141,8 5 674,1 ------------------------------------------------------------------------- Bénéfice avant impôts sur les bénéfices 148,2 152,7 391,7 426,9 Impôts sur les bénéfices Exigibles 61,6 42,3 140,7 138,3 Futurs (22,0) 8,2 (22,0) 8,2 Impôts sur les bénéfices 39,6 50,5 118,7 146,5 ------------------------------------------------------------------------- Bénéfice net 108,6 $ 102,2 $ 273,0 $ 280,4 $ ------------------------------------------------------------------------- ------------------------------------------------------------------------- Bénéfice de base et dilué par action 1,33 $ 1,25 $ 3,35 $ 3,44 $ ------------------------------------------------------------------------- Nombre moyen pondéré d'actions ordinaires et d'actions de catégorie A sans droit de vote en circulation 81 512 981 81 519 870 81 510 371 81 498 943 ------------------------------------------------------------------------- Etats consolidés des flux de trésorerie (non vérifié) ------------------------------------------------------------------------- Périodes de Périodes de 13 semaines terminées 39 semaines terminées (en millions de le 27 sept. le 29 sept. le 27 sept. le 29 sept. dollars) 2008 2007 2008 2007 ------------------------------------------------------------------------- (retraité - (retraité - notes 2 et 16) notes 2 et 16) Flux de trésorerie liés aux activités suivantes : Exploitation Bénéfice net 108,6 $ 102,2 $ 273,0 $ 280,4 $ Eléments sans effet sur la trésorerie Amortissement 56,7 51,2 167,0 149,8 Dotation nette à la provision pour pertes relatives aux créances sur prêts (note 3) 25,1 21,4 55,3 47,1 Variation de la juste valeur des instruments dérivés 1,7 2,6 16,5 5,7 Charge au titre des avantages sociaux futurs (note 4) 1,6 1,6 4,8 4,9 Ajustements à la juste valeur de marché et réduction de valeur des immobilisations corporelles 1,4 0,4 1,7 2,8 Moins-value des autres placements à long terme (note 11) - 1,3 1,0 1,3 Autres (1,8) 0,7 (1,5) 2,5 Gain à la cession d'immobilisations corporelles (0,1) (6,1) (4,1) (10,1) Impôts futurs (22,0) 8,2 (22,0) 8,2 Titrisation de créances sur prêts (13,8) (14,1) (40,3) (40,5) Gain à la vente de créances sur prêts (note 3) (17,4) (21,1) (63,5) (67,0) Gain à la cession/au rachat d'actions - - - (18,4) ------------------------------------------------------------------------- 140,0 148,3 387,9 366,7 ------------------------------------------------------------------------- Variation des autres éléments du fonds de roulement (287,5) (41,4) (660,1) (855,0) ------------------------------------------------------------------------- Flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation (147,5) 106,9 (272,2) (488,3) ------------------------------------------------------------------------- Investissement Ajouts aux immobilisations corporelles (121,5) (155,9) (375,7) (420,0) Placement dans des créances sur prêts, montant net (56,3) (1,5) (35,4) (69,4) Acquisition de magasins (10,4) (2,6) (28,5) (6,8) Autres (1,6) (1,4) (3,5) (3,1) Créances à long terme et autres actifs 9,6 1,3 1,5 19,6 Produit de la cession d'immobilisations corporelles 214,5 10,6 230,6 19,1 Titrisation de créances sur prêts, montant net (382,1) (152,9) 240,3 (16,9) Reclassement des autres placements à long terme (note 11) - (8,9) - (8,9) Produit de la cession/du rachat d'actions - - - 18,4 ------------------------------------------------------------------------- Flux de trésorerie liés aux activités d'investissement (347,8) (311,3) 29,3 (468,0) ------------------------------------------------------------------------- Financement Papier commercial 367,2 135,4 367,2 135,4 Variation nette des dépôts (note 16) 120,9 11,6 185,7 36,8 Autres (0,5) 6,2 1,2 4,6 Dividendes (17,1) (15,1) (49,3) (43,6) Remboursement sur la dette à long terme (1,6) (1,0) (154,3) (2,4) ------------------------------------------------------------------------- Flux de trésorerie liés aux activités de financement 468,9 137,1 350,5 130,8 ------------------------------------------------------------------------- Flux de trésorerie au cours de la période (26,4) (67,3) 107,6 (825,5) Trésorerie et équivalents de trésorerie, au début 28,5 (16,9) (105,5) 741,3 ------------------------------------------------------------------------- Trésorerie et équivalents de trésorerie, à la fin (note 8) 2,1 (84,2) 2,1 $ (84,2)$ ------------------------------------------------------------------------- ------------------------------------------------------------------------- Etats consolidés du résultat étendu (non vérifié) ------------------------------------------------------------------------- ------------------------------------------------------------------------- Périodes de Périodes de 13 semaines terminées 39 semaines terminées (en millions de le 27 sept. le 29 sept. le 27 sept. le 29 sept. dollars) 2008 2007 2008 2007 ------------------------------------------------------------------------- (retraité - (retraité - note 2) note 2) Bénéfice net 108,6 $ 102,2 $ 273,0 $ 280,4 $ Autres éléments du résultat étendu, déduction faite des impôts Gain (perte) sur les dérivés désignés comme couvertures des flux de trésorerie, déduction faite des impôts de 8,1 $ et de 12,2 $ (22,0 $ et 45,0 $ en 2007), respectivement 14,3 (41,2) 22,3 (83,5) Reclassement dans les actifs non financiers de la perte (du gain) lié(e) aux dérivés désignés comme couvertures des flux de trésorerie, déduction faite des impôts de 3,3 $ et de 8,4 $ (12,3 $ et 8,2 $ en 2007), respectivement (6,1) 22,8 17,9 15,3 Reclassement dans les résultats de la perte (du gain) lié(e) aux dérivés désignés comme couvertures des flux de trésorerie, déduction faite des impôts de 0,6 $ et de 2,8 $ (0,2 $ et 1,4 $ en 2007), respectivement 1,3 0,4 6,0 (2,6) ------------------------------------------------------------------------- Autres éléments du résultat étendu 9,5 (18,0) 46,2 (70,8) ------------------------------------------------------------------------- Résultat étendu 118,1 $ 84,2 $ 319,2 $ 209,6 $ ------------------------------------------------------------------------- ------------------------------------------------------------------------- Etats consolidés de la variation des capitaux propres (non vérifié) ------------------------------------------------------------------------- ------------------------------------------------------------------------- Périodes de 39 semaines terminées (en millions de le 27 sept. le 29 sept. dollars) 2008 2007 ------------------------------------------------------------------------- (retraité - note 2) Capital-actions Solde au début 700,7 $ 702,7 $ Opérations, montant net (note 5) 5,8 4,4 ------------------------------------------------------------------------- Solde à la fin 706,5 $ 707,1 $ ------------------------------------------------------------------------- ------------------------------------------------------------------------- Surplus d'apport Solde au début 2,3 $ 0,1 $ Opérations, montant net (2,3) 1,8 ------------------------------------------------------------------------- Solde à la fin - $ 1,9 $ ------------------------------------------------------------------------- Bénéfices non répartis Solde au début, montant présenté antérieurement 2 440,9 $ 2 083,7 $ Ajustement transitoire lié à l'adoption de nouvelles normes comptables (note 2) 14,2 20,1 Solde au début, montant retraité 2 455,1 2 103,8 Bénéfice net de la période 273,0 280,4 Dividendes (51,3) (45,2) Rachat d'actions de catégorie A sans droit de vote (2,5) - ------------------------------------------------------------------------- Solde à la fin 2 674,3 $ 2 339,0 $ ------------------------------------------------------------------------- ------------------------------------------------------------------------- Cumul des autres éléments du résultat étendu Solde au début (50,0)$ 8,6 $ Autres éléments du résultat étendu pour la période 46,2 (70,8) ------------------------------------------------------------------------- Solde à la fin (3,8)$ (62,2)$ ------------------------------------------------------------------------- ------------------------------------------------------------------------- Bénéfices non répartis et cumul des autres éléments du résultat étendu 2 670,5 $ 2 276,8 $ ------------------------------------------------------------------------- ------------------------------------------------------------------------- Bilans consolidés (non vérifié) (en millions de dollars) Au 27 Au 29 Au 29 sept. sept. décembre 2008 2007 2007 ------------------------------------------------------------------------- (retraité - (retraité - notes 2 et 16) notes 2 et 16) ACTIF Actif à court terme Trésorerie et équivalents de trésorerie (note 8) 2,1 $ - $ - $ Débiteurs 584,1 519,4 715,0 Créances sur prêts (note 3) 1 314,6 847,2 1 486,1 Stocks de marchandises (note 2) 1 301,2 1 083,7 778,7 Impôts à recouvrer 83,7 117,4 53,2 Charges payées d'avance et dépôts 56,3 54,3 29,5 Impôts futurs 53,6 36,5 75,7 ------------------------------------------------------------------------- Total de l'actif à court terme 3 395,6 2 658,5 3 138,2 ------------------------------------------------------------------------- Créances à long terme et autres actifs (note 3) 235,5 254,8 231,2 Autres placements à long terme, montant net (note 11) 6,6 7,6 7,6 Ecart d'acquisition 72,2 50,0 51,8 Actifs incorporels 52,5 52,4 52,4 Immobilisations corporelles, montant net 3 320,0 3 119,6 3 283,6 ------------------------------------------------------------------------- Total de l'actif 7 082,4 $ 6 142,9 $ 6 764,8 $ ------------------------------------------------------------------------- ------------------------------------------------------------------------- PASSIF Passif à court terme Dette bancaire (note 8) - $ 84,2 $ 105,5 $ Papier commercial 367,2 135,4 - Dépôts 186,5 37,9 111,5 Créditeurs et autres 1 417,5 1 525,9 1 740,4 Tranche à court terme de la dette à long terme 10,5 153,1 156,3 ------------------------------------------------------------------------- Total du passif à court terme 1 981,7 1 936,5 2 113,7 ------------------------------------------------------------------------- Dette à long terme 1 370,3 1 013,8 1 341,8 Impôts futurs 51,3 78,8 71,8 Dépôts à long terme 114,5 1,1 3,8 Autres passifs à long terme 187,6 126,9 125,6 ------------------------------------------------------------------------- Total du passif 3 705,4 3 157,1 3 656,7 ------------------------------------------------------------------------- CAPITAUX PROPRES Capital-actions (note 5) 706,5 707,1 700,7 Surplus d'apport - 1,9 2,3 Cumul des autres éléments du résultat étendu (3,8) (62,2) (50,0) Bénéfices non répartis 2 674,3 2 339,0 2 455,1 ------------------------------------------------------------------------- Total des capitaux propres 3 377,0 2 985,8 3 108,1 ------------------------------------------------------------------------- Total du passif et des capitaux propres 7 082,4 $ 6 142,9 $ 6 764,8 $ ------------------------------------------------------------------------- ------------------------------------------------------------------------- Notes complémentaires (non vérifié) ------------------------------------------------------------------------- 1. Mode de présentation Les présents états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés (les "états financiers") ont été préparés par la direction conformément aux principes comptables généralement reconnus (les "PCGR") du Canada et englobent les comptes de La Société Canadian Tire Limitée et de ses filiales, désignées collectivement comme la "Société". Ces états financiers ne renferment pas toutes les informations requises en vertu des PCGR du Canada qui s'appliquent aux états financiers annuels; par conséquent, ils doivent être lus conjointement avec les états financiers annuels les plus récents publiés pour l'exercice de 52 semaines terminé le 29 décembre 2007 figurant dans notre Rapport annuel 2007. La préparation des états financiers selon les PCGR exige que la direction procède à des estimations et pose des hypothèses qui influent sur les montants présentés de l'actif et du passif, sur la présentation des actifs et des passifs éventuels à la date des états financiers ainsi que sur les montants présentés des produits et des charges pendant la période visée par les états financiers. Les résultats réels peuvent différer de ces estimations. Les estimations servent à comptabiliser des éléments comme les impôts sur les bénéfices, la perte de valeur d'actifs (y compris l'écart d'acquisition), les avantages sociaux, les garanties de produits, les provisions pour désuétude des stocks, l'amortissement, les prêts irrécouvrables, les provisions pour préservation de l'environnement, les obligations liées à la mise hors service d'immobilisations, les instruments financiers et l'obligation de la Société à l'égard de ses programmes de fidélisation. 2. Modifications de conventions comptables Ces états financiers sont préparés selon les mêmes conventions et méthodes comptables que celles utilisées pour les états financiers annuels les plus récents publiés pour l'exercice de 52 semaines terminé le 29 décembre 2007, à l'exception de ce qui suit. Stocks de marchandises Avec prise d'effet le 30 décembre 2007, soit le premier jour de son exercice 2008, la Société a adopté, sur une base rétroactive avec retraitement des données antérieures, le chapitre 3031 du Manuel de l'Institut Canadien des Comptables Agréés (l'"ICCA"), intitulé "Stocks", en vigueur pour les états financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1er janvier 2008. La nouvelle norme donne des lignes directrices sur la détermination du coût et exige que les stocks soient évalués au moindre du coût et de la valeur nette de réalisation. Le coût des stocks doit comprendre tous les coûts d'acquisition et autres coûts engagés pour amener les stocks à l'endroit et dans l'état où ils se trouvent. Les coûts tels que les coûts de stockage, les frais généraux administratifs qui ne contribuent pas à amener les stocks à l'endroit et dans l'état où ils se trouvent de même que les frais de commercialisation sont nommément exclus du coût des stocks et comptabilisés en charges dans la période au cours de laquelle ils sont engagés. Les reprises de dépréciations antérieures pour les ramener à la valeur nette de réalisation sont désormais requises lorsque survient une augmentation subséquente de la valeur des stocks. Le coût des stocks doit être déterminé à l'aide de la méthode du premier entré, premier sorti, ou de celle du coût moyen pondéré. Les techniques d'évaluation du coût des stocks, telles que la méthode du prix de détail ou la méthode du coût standard, peuvent être utilisées pour des raisons pratiques si ces méthodes donnent des résultats proches du coût réel. La nouvelle norme exige aussi que des informations additionnelles soient fournies, notamment les méthodes comptables adoptées pour évaluer les stocks, la valeur comptable des stocks, le montant des stocks comptabilisé en charges au cours de la période, le montant de toute dépréciation des stocks comptabilisée en charges au cours de la période et le montant de toute reprise de dépréciation comptabilisée en réduction des charges. La nouvelle politique de la Société correspondra à la nouvelle norme comme suit : Les stocks de marchandises sont comptabilisés au moindre du coût ou de la valeur nette de réalisation, le coût étant déterminé selon le coût moyen pondéré. Par suite de la mise en oeuvre rétroactive de la nouvelle norme, l'incidence cumulative de celle-ci sur les soldes présentés antérieurement aux dates suivantes se détaille comme suit : Augmentation (diminution) --------------------------------- le 29 le 29 le 30 décembre septembre décembre (en millions de dollars) 2007 2007 2006 --------------------------------- Bénéfices non répartis 14,2 $ 8,0 $ 20,1 $ Stocks 22,0 11,6 31,5 Impôts à recouvrer (5,8) 1,0 - Actifs d'impôts futurs (2,0) (5,3) (5,3) Créditeurs et autres - (0,7) 0,6 Impôts à payer - - 5,5 De plus, l'incidence de la mise en oeuvre rétroactive sur le bénéfice net pour la période de 13 semaines terminée le 29 septembre 2007 consiste en une diminution de 3,7 millions de dollars, soit 0,04 $ par action, et pour la période de 39 semaines terminée le 29 septembre 2007, en une diminution de 12,2 millions, soit 0,15 $ par action. Le poste "Coût des marchandises vendues et autres charges d'exploitation à l'exception de ce qui suit" pour les périodes de 13 semaines et de 39 semaines terminées le 27 septembre 2008 comprend un montant de 1 604,6 millions de dollars (1 410,8 millions en 2007) et un montant de 4 610,1 millions de dollars (4 263,2 millions en 2007), respectivement, au titre de stocks comptabilisés en charges, dont un montant de 16,0 millions de dollars (9,4 millions en 2007) et un montant de 48,9 millions de dollars (31,6 millions en 2007), respectivement, au titre de réductions de valeurs des stocks, puisque la valeur nette de réalisation est inférieure au coût. Les réductions de valeurs des stocks constatées au cours des périodes antérieures et reprises au cours du trimestre et de la période de 39 semaines de l'exercice considéré ainsi que du trimestre et de la période de 39 semaines de l'exercice précédent n'ont pas été considérables. Instruments financiers Avec prise d'effet le 30 décembre 2007, la Société a mis en application le nouveau chapitre 3862 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Instruments financiers - informations à fournir", et le nouveau chapitre 3863, intitulé "Instruments financiers - présentation". Ces normes ont remplacé l'ancien chapitre 3861 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Instruments financiers - informations à fournir et présentation". Ces nouvelles normes exigent des informations à fournir accrues à l'égard des risques découlant des instruments financiers et de la façon dont ces risques sont gérés. Ces normes réitèrent les normes de présentation des instruments financiers et des dérivés non financiers, tout en fournissant des directives supplémentaires quant au classement des instruments financiers, du point de vue de l'émetteur, entre les passifs et les capitaux propres. L'adoption de ces nouvelles normes n'a pas obligé la Société à modifier sa méthode de comptabilisation. Toutefois, elle doit présenter des informations supplémentaires par voie de notes. Les nouvelles informations à fournir sont présentées à la note 10. Informations à fournir concernant la gestion du capital Avec prise d'effet le 30 décembre 2007, la Société a mis en application le nouveau chapitre 1535 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Informations à fournir concernant le capital", qui prend effet pour les exercices ouverts à compter du 1er octobre 2007. La nouvelle norme exige que les entités présentent l'information relative à leurs objectifs, politiques et procédures de gestion du capital, de même qu'à leur conformité aux exigences en matière de capital imposées par des règles extérieures. L'adoption de ces nouvelles normes n'a pas obligé la Société à modifier sa méthode de comptabilisation. Toutefois, elle doit présenter des informations supplémentaires par voie de notes. Les nouvelles informations à fournir sont présentées à la note 9. Modifications comptables futures Ecart d'acquisition et actifs incorporels En février 2008, l'ICCA a publié le chapitre 3064 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Ecarts d'acquisition et actifs incorporels", qui remplace les chapitres 3062 et 3450 du Manuel de l'ICCA, intitulés respectivement "Ecarts d'acquisition et autres actifs incorporels" et "Frais de recherche et de développement". Cette nouvelle norme fournit des lignes directrices en matière de comptabilisation, d'évaluation, de présentation et d'information applicables à l'écart d'acquisition et aux actifs incorporels. Puisque cette norme s'applique aux états financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1er octobre 2008, la Société l'adoptera à compter du 4 janvier 2009, soit le premier jour de l'exercice 2009 de la Société, de façon rétroactive et procédera à un retraitement des données des périodes antérieures à l'exception des éléments incorporels initialement comptabilisés en charges. La Société évalue actuellement l'incidence possible de cette nouvelle norme sur ses états financiers pour 2009 et ajustera ses systèmes et procédures de façon à s'y conformer. Normes internationales d'information financière En février 2008, l'ICCA a annoncé que les principes comptables généralement reconnus (les "PCGR") du Canada appliqués aux entreprises ayant une obligation publique de rendre des comptes seront remplacés par les Normes internationales d'information financière (les "IFRS") pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2011. Les sociétés devront présenter des informations comparatives par rapport aux IFRS pour l'exercice précédant l'adoption. Par conséquent, la convergence des PCGR du Canada vers les IFRS sera en vigueur pour le premier trimestre de 2011 de la Société; cette dernière préparera alors ses informations financières courantes et comparatives selon les IFRS. La Société prévoit que le passage aux IFRS aura une incidence sur les méthodes de comptabilisation, la présentation de l'information financière, le contrôle interne à l'égard de l'information financière, l'imposition, les systèmes et processus liés aux technologies de l'information, ainsi que sur certains engagements contractuels. La Société étudie actuellement l'incidence du passage aux IFRS. La Société offre de la formation et embauche des ressources supplémentaires pour assurer la conversion aux IFRS en temps voulu. 3. Créances sur prêts La Société vend des regroupements de créances sur prêts (les "prêts") à des fiducies indépendantes (les "fiducies") dans le cadre d'opérations de titrisation. Les opérations sont comptabilisées à titre de ventes, conformément à la note d'orientation de l'ICCA concernant la comptabilité no 12 intitulée "Cession de créances" (la "NOC-12"), et les prêts ne figurent plus aux bilans consolidés. La Société conserve le coupon d'intérêt et, pour ce qui est de la titrisation des prêts personnels, elle conserve un droit subordonné dans les prêts vendus (la "participation du vendeur") en plus des espèces déposées auprès de l'une des fiducies (la "réserve au titre de la titrisation"), tous ces éléments constituant les droits conservés. Le coupon d'intérêt représente la valeur actualisée de l'écart prévu à réaliser sur la période de recouvrement des créances sur prêts vendues. L'écart prévu correspond au rendement réalisé, moins les radiations nettes et les intérêts débiteurs des créances sur prêts vendues. La participation du vendeur et la réserve au titre de la titrisation confèrent à la fiducie une source de liquidités advenant le cas où les intérêts et le capital recouvrés sur les prêts ne suffiraient pas à rembourser les créanciers de la fiducie. Le droit de recours dont disposent les fiducies contre la Société se limite au coupon d'intérêt, à la participation du vendeur et à la réserve au titre de la titrisation et, dans le cas de la titrisation de prêts sur cartes de crédit, aux prêts supplémentaires devant être maintenus. Le produit de la vente est réputé correspondre aux sommes en espèces reçues, au coupon d'intérêt et à la réserve au titre de la titrisation, déduction faite de toute obligation de gestion prise en charge. Le passif de gestion représente les frais estimatifs de la Société pour assurer la gestion des prêts titrisés et il est amorti sur la durée de vie des prêts titrisés. Le produit est réparti entre les prêts, le coupon d'intérêt, la participation du vendeur et la réserve au titre de la titrisation en fonction de leur juste valeur relative à la date de la vente, et tout excédent ou insuffisance est comptabilisé à titre de gain ou de perte à la vente, respectivement. Les fiducies n'ont pas été consolidées dans les présents états financiers parce qu'elles satisfont aux critères d'une structure d'accueil admissible (qui n'a pas à être consolidée) ou parce que la Société n'en est pas le principal bénéficiaire. Les renseignements quantitatifs se rapportant aux prêts gérés et titrisés par la Société sont les suivants : (en millions de dollars) Total du capital des créances aux(1) ------------------------------------------ 27 septembre 29 septembre 29 décembre 2008 2007 2007 -------------- ------------ ------------ Total des créances sur cartes de crédit gérées, montant net 3 677,6 $ 3 441,7 $ 3 681,3 $ Créances sur cartes de crédit vendues (2 471,2) (2 625,5) (2 233,7) -------------- ------------ ------------ Créances sur cartes de crédit détenues 1 206,4 816,2 1 447,6 Total des prêts personnels gérés, montant net(2) 101,1 163,4 140,2 Prêts personnels vendus - (69,1) (56,0) -------------- ------------ ------------ Prêts personnels détenus 101,1 94,3 84,2 Total des prêts hypothécaires gérés, montant net(3) 102,3 21,9 35,4 -------------- ------------ ------------ Total des prêts au titre de marges de crédit gérés, montant net4 22,1 - - -------------- ------------ ------------ Total des créances sur prêts 1 431,9 932,4 1 567,2 Moins : tranche à long terme(5) (117,3) (85,2) (81,1) -------------- ------------ ------------ Tranche à court terme des créances sur prêts 1 314,6 $ 847,2 $ 1 486,1 $ -------------- ------------ ------------ -------------- ------------ ------------ Soldes moyens pour les périodes de 39 semaines (en millions de dollars) terminées les --------------------------------- 27 septembre 29 septembre 2008 2007 ------------ ------------- Total des créances sur cartes de crédit gérées, montant net 3 571,1 $ 3 325,7 Créances sur cartes de crédit vendues (2 704,6) (2 685,1) ------------ ------------- Créances sur cartes de crédit détenues 866,5 640,6 Total des prêts personnels gérés, montant net(2) 121,5 189,2 Prêts personnels vendus (23,7) (92,6) ------------ ------------- Prêts personnels détenus 97,8 96,6 Total des prêts hypothécaires gérés, montant net(3) 61,4 8,0 ------------ ------------- Total des prêts au titre de marges de crédit gérés, montant net4 24,5 - ------------ ------------- Total des créances sur prêts 1 050,2 $ 745,2 $ ------------ ------------- ------------ ------------- (1) Les montants sont présentés déduction faite des provisions pour pertes sur créances. (2) Les prêts personnels sont des prêts non garantis qui sont accordés aux titulaires de cartes de crédit admissibles pour des durées de trois à cinq ans. Les prêts personnels prévoient des mensualités fixes composées du capital et des intérêts; ils peuvent toutefois être remboursés en tout temps sans pénalité. Le portefeuille initial de créances sur prêts personnels de 43,7 millions de dollars a été racheté en mai 2008 pour 26,7 millions. (3) Les prêts hypothécaires sont accordés pour une durée maximale de dix ans, à des taux d'intérêt fixes ou variables, ils sont garantis et comprennent une combinaison de prêts à ratio élevé et de prêts à faible ratio. Les prêts à ratio élevé sont entièrement assurés, et les prêts à faible ratio sont partiellement assurés. (4) Le portefeuille de marges de crédit a été acquis en janvier 2008 en contrepartie d'un montant de 29,6 millions de dollars. (5) La tranche à long terme des prêts est comprise dans les créances à long terme et autres actifs. Les pertes nettes sur créances du portefeuille détenu en propriété pour les périodes de 13 semaines et de 39 semaines terminées le 27 septembre 2008 se sont élevées à 25,1 millions de dollars (21,4 millions en 2007) et à 55,3 millions de dollars (47,1 millions en 2007), respectivement. Les pertes nettes sur créances du total du portefeuille géré pour les périodes de 13 semaines et de 39 semaines terminées le 27 septembre 2008 se sont élevées à 60,6 millions de dollars (56,9 millions en 2007) et à 181,6 millions de dollars (158,8 millions en 2007), respectivement. 4. Avantages sociaux futurs La charge nette au titre des avantages sociaux futurs pour les périodes de 13 semaines et de 39 semaines terminées le 27 septembre 2008 s'est établie à 1,6 million de dollars (1,6 million en 2007) et à 4,8 millions de dollars (4,9 millions en 2007), respectivement. 5. Capital-actions 27 septembre 29 septembre 29 décembre (en millions de dollars) 2008 2007 2007 ------------ ------------ ------------ Autorisées 3 423 366 actions ordinaires 100 000 000 d'actions de catégorie A sans droit de vote Emises 3 423 366 actions ordinaires (3 423 366 au 29 septembre 2007) 0,2 $ 0,2 $ 0,2 $ 78 048 305 actions de catégorie A sans droit de vote (78 132 919 au 29 septembre 2007) 706,3 706,9 700,5 ------------ ------------ ------------ 706,5 $ 707,1 $ 700,7 $ ------------ ------------ ------------ ------------ ------------ ------------ La Société émet et rachète des actions de catégorie A sans droit de vote. L'excédent net du prix d'émission sur le prix de rachat donne lieu à un surplus d'apport. L'excédent net du prix de rachat sur le prix d'émission est d'abord imputé au surplus d'apport, dans la mesure permise par tout excédent net antérieur du prix d'émission d'actions, le montant résiduel étant imputé aux bénéfices non répartis. Les opérations suivantes ont eu lieu à l'égard des actions de catégorie A sans droit de vote : Pour la période Pour la période de 39 semaines de 39 semaines (en millions de terminée le terminée le dollars) 27 septembre 2008 29 septembre 2007 ---------------------- ---------------------- Nombre Nombre d'actions $ d'actions $ ---------- ---------- ---------- ---------- Actions en circulation au début 78 048 062 700,5 78 047 456 702,5 Emises 495 043 29,8 372 463 28,5 Rachetées (494 800) (28,8) (287 000) (22,3) Excédent du prix de rachat sur le prix d'émission (du prix d'émission sur le prix de rachat) - 4,8 - (1,8) ---------- ---------- ---------- ---------- Actions en circulation à la fin 78 048 305 706,3 78 132 919 706,9 ---------- ---------- ---------- ---------- ---------- ---------- ---------- ---------- 6. Régimes de rémunération à base d'actions Tous les régimes de rémunération à base d'actions sont tels qu'ils ont été présentés dans les états financiers annuels les plus récents publiés pour l'exercice de 52 semaines terminé le 29 décembre 2007, à l'exception de ce qui suit : Régime d'octroi d'unités d'actions au rendement de 2008 La Société a attribué à certains de ses employés des unités d'actions au rendement de 2008. Pour chaque unité d'actions au rendement de 2008 qu'il détient, le participant peut choisir de recevoir un paiement en espèces équivalant au cours de clôture moyen pondéré des actions de catégorie A sans droit de vote négociées à la Bourse de Toronto, pour la période de 20 jours précédant et comprenant le dernier jour de la période de rendement, multiplié par un coefficient de multiplication établi selon des critères précis axés sur le rendement. La charge de rémunération se rapportant aux unités d'actions au rendement de 2008 a été imputée aux résultats sur la durée de la période de rendement en fonction de la rémunération totale devant être versée à la fin de la période de rendement. La charge de rémunération comptabilisée pour les périodes de 13 semaines et de 39 semaines terminées le 27 septembre 2008 relativement à ce régime s'est élevée à 0,6 million de dollars et à 1,5 million, respectivement. 7. Information sectorielle - Etat des résultats ------------------------------------------------------------------------- Pour la Pour la période de période de 13 semaines 39 semaines Pour la terminée le Pour la terminée le période de 29 septembre période de 29 septembre 13 semaines 2007 39 semaines 2007 terminée le (retraité terminée le (retraité (en millions 27 septembre - notes 27 septembre - notes de dollars) 2008 2 et 16) 2008 2 et 16) ------------------------------------------------------------------------- Produits bruts d'exploitation Groupe détail 1 399,3 $ 1 304,0 $ 4 032,7 $ 3 889,8 $ Services Financiers 197,8 187,2 608,0 555,6 Division pétrolière 519,3 424,0 1 456,9 1 232,4 Mark's Work Wearhouse 168,7 159,8 516,8 499,1 Eliminations (27,6) (25,8) (80,9) (75,9) Total des produits ------------------------------------------------ bruts d'exploitation 2 257,5 $ 2 049,2 $ 6 533,5 $ 6 101,0 $ ------------------------------------------------------------------------- Bénéfice avant impôts sur les bénéfices Groupe détail 94,0 $ 94,9 $ 222,6 $ 221,4 $ Services Financiers 47,0 43,7 144,4 157,7 Division pétrolière 7,5 7,9 20,5 16,8 Mark's Work Wearhouse (0,3) 6,2 4,2 31,0 Total du bénéfice ------------------------------------------------ avant impôts sur les bénéfices 148,2 152,7 391,7 426,9 Impôts sur les bénéfices 39,6 50,5 118,7 146,5 ------------------------------------------------ Bénéfice net 108,6 $ 102,2 $ 273,0 $ 280,4 $ ------------------------------------------------------------------------- Intérêts débiteurs, montant net(1) Groupe détail 15,6 $ 14,1 $ 47,7 $ 40,4 $ Services Financiers 2,3 (1,1) 5,8 (4,4) Mark's Work Wearhouse 1,1 1,1 3,2 2,2 Total des intérêts ------------------------------------------------ débiteurs 19,0 $ 14,1 $ 56,7 $ 38,2 $ ------------------------------------------------------------------------- Charge d'amortissement Groupe détail 43,2 $ 39,5 $ 127,7 $ 114,9 $ Services Financiers 3,4 3,1 10,0 9,4 Division pétrolière 4,2 4,2 12,3 12,3 Mark's Work Wearhouse 5,9 4,4 17,0 13,2 Total de la charge ------------------------------------------------ d'amortissement 56,7 $ 51,2 $ 167,0 $ 149,8 $ ------------------------------------------------------------------------- ------------------------------------------------------------------------- (1) Le montant net des intérêts débiteurs comprend les intérêts sur la dette à court terme et sur la dette à long terme, contrebalancés par les revenus d'intérêts hors exploitation. Les intérêts sur la dette à long terme pour les périodes de 13 semaines et de 39 semaines terminées le 27 septembre 2008 se sont établis à 18,6 millions de dollars (16,6 millions en 2007) et à 57,6 millions de dollars (46,6 millions en 2007), respectivement. Information sectorielle - Actifs totaux --------------------------------------------------------------------- 29 septembre 29 décembre (retraité - (retraité - 27 septembre note 2) note 2) (en millions de dollars) 2008 2007 2007 --------------------------------------------------------------------- Groupe détail 6 208,9 $ 5 509,3 $ 5 732,4 $ Services Financiers 2 147,2 1 504,0 1 852,0 Division pétrolière 281,5 290,0 573,4 Mark's Work Wearhouse 568,6 519,8 464,1 Eliminations (2 123,8) (1 680,2) (1 857,1) --------------------------------------- Total 7 082,4 $ 6 142,9 $ 6 764,8 $ --------------------------------------------------------------------- 8. Trésorerie et équivalents de trésorerie (dette bancaire) La trésorerie et les équivalents de trésorerie (la dette bancaire) se composent des éléments suivants : 27 septembre 29 septembre 29 décembre (en millions de dollars) 2008 2007 2007 ------------ ------------ ------------ Trésorerie (découvert bancaire) (58,0)$ (108,9)$ 71,8 $ Emprunts sur la marge de crédit (49,8) (49,8) (316,8) Placements à court terme 109,9 74,5 139,5 Trésorerie et équivalents ------------ ------------ ------------ de trésorerie (dette bancaire) 2,1 $ (84,2)$ (105,5)$ ------------ ------------ ------------ ------------ ------------ ------------ 9. Informations à fournir concernant la gestion du capital Les objectifs de la Société en matière de gestion du capital sont les suivants : - réduction du coût du capital après impôts; - maintien de la flexibilité de la structure du capital pour assurer la capacité de réaliser le plan stratégique. La direction inclut les éléments suivants dans la définition du capital : 27 29 29 (en millions septembre % du septembre % du décembre % du de dollars) 2008 total 2007 total 2007 total ------------------ ----------------- ----------------- Tranche à court terme de la dette à long terme 10,5 $ 0,2 % 153,1 $ 3,6 % 156,3 $ 3,4 % Dette à long terme 1 370,3 28,1 % 1 013,8 24,0 % 1 341,8 28,8 % Dépôts à long terme 114,5 2,4 % 1,1 0,0 % 3,8 0,1 % Autres passifs à long terme(1) 0,3 0,0 % 12,4 0,3 % 10,6 0,2 % Capital-actions 706,5 14,5 % 707,1 16,7 % 700,7 15,0 % Surplus d'apport - - % 1,9 0,0 % 2,3 0,0 % Composantes du cumul des autres éléments du résultat étendu(2) (12,1) (0,2)% (6,0) (0,1)% (8,5) (0,2)% Bénéfices non répartis 2 674,3 55,0 % 2 339,0 55,5 % 2 455,1 52,7 % Capital net ------------------ ----------------- ----------------- sous gestion 4 864,3 $ 100,0 % 4 222,4 $ 100,0% 4 662,1 $ 100,0% ------------------ ----------------- ----------------- ------------------ ----------------- ----------------- (1) Passif à long terme qui correspond à des instruments dérivés ou à des instruments de couverture liés aux composantes du capital seulement. (2) Composantes des autres éléments du résultat étendu liées aux composantes du capital seulement. La Société a adopté diverses politiques qui lui permettent de gérer son capital, y compris une politique en matière de liquidité et de levier financier ainsi qu'une politique en matière de titres de capitaux propres et d'instruments dérivés. Dans le cadre de la gestion générale du capital, le Comité de gestion des risques financiers et le Comité de vérification du conseil s'assurent que la Société se conforme à ces politiques et que son rendement à cet égard est satisfaisant. De plus, le Comité de gestion des risques financiers et le Comité de vérification du conseil procèdent à des évaluations périodiques des politiques afin de s'assurer qu'elles demeurent conformes au niveau de tolérance au risque de la Société ainsi qu'aux tendances et aux conditions actuelles du marché. Pour évaluer l'efficacité avec laquelle elle gère son capital, la direction surveille certains ratios clés pour s'assurer qu'ils se situent dans les fourchettes cibles. Au 27 septembre Au 29 septembre Au 29 décembre 2008 2007(1) 2007(1) ---------------------------------------------------- Ratio d'endettement Dette à long terme en pourcentage du capital total(2) 25,2 % 26,0 % 31,2 % Ratio de couverture Couverture des intérêts(3) 8,1 fois 11,5 fois 10,7 fois ---------------------------------------------------- (1) Les données de 2007 ont été retraitées, rétroactivement, par suite de la mise en oeuvre du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Stocks". La dette à long terme comprend la tranche à court terme de la dette à long terme. (2) La structure du capital est fondée sur la dette à court terme et à long terme, le papier commercial, les dépôts à long terme, les impôts futurs, les autres passifs à long terme et les capitaux propres. (3) Le ratio de couverture des intérêts a été calculé sur 12 mois compte tenu des intérêts annualisés à court et à long terme sur la dette émise et remboursée au cours de cette période. Dans le cadre de nos ententes d'emprunt existantes, deux clauses restrictives financières clés font l'objet d'une surveillance continue par la direction afin d'assurer notre conformité à ces ententes. Les clauses restrictives sont les suivantes : - calcul de la couverture des immobilisations corporelles nettes comme suit : - total de l'actif moins les actifs incorporels, le passif à court terme (à l'exclusion de la tranche à court terme de la dette à long terme) et le passif au titre des avantages sociaux futurs - divisé par la dette à long terme (y compris la tranche à court terme de la dette à long terme) - restrictions quant à l'excédent pouvant être versé aux actionnaires sous forme de dividendes - la Société est assujettie à des restrictions relativement aux distributions (y compris les dividendes et le remboursement ou le rachat d'actions) qui excèdent son bénéfice net cumulé sur une période donnée. Au cours de la période, la Société se conformait à ces clauses restrictives. La filiale en propriété exclusive de la Société, la Banque Canadian Tire (la "Banque"), gère son capital conformément aux lignes directrices établies par le Bureau du surintendant des institutions financières Canada (le "BSIF"). Les lignes directrices concernant le capital réglementaire mesurent le capital par rapport aux risques de crédit, aux risques de marché et aux risques opérationnels. La Banque dispose de diverses politiques et procédures et de divers contrôles concernant le capital auxquels elle a recours pour atteindre ses objectifs. Les objectifs de la Banque sont les suivants : - disposer d'un capital suffisant pour garder la confiance des déposants; - posséder une structure du capital appropriée, selon les évaluations effectuées à l'interne, selon les définitions des organismes de réglementation et par rapport aux autres institutions financières; - obtenir le coût global le plus bas pour le capital tout en préservant une composition appropriée d'éléments de capital pour atteindre les niveaux de capitalisation cibles. Le capital total de la Banque se compose de deux catégories de capital, approuvées par les actuelles lignes directrices concernant le capital réglementaire du BSIF. Au 30 septembre 2008, soit le troisième trimestre de la Banque, le capital de première catégorie comprenait les actions ordinaires et les bénéfices non répartis, moins les risques liés à la titrisation nette. A l'heure actuelle, la Banque ne détient aucun instrument dans le capital de deuxième catégorie. Les actifs pondérés en fonction des risques, dont il est fait mention dans les lignes directrices réglementaires, comprennent tous les actifs figurant au bilan, pondérés pour tenir compte du risque inhérent à chaque type d'actif, et une composante liée au risque opérationnel fondée sur un pourcentage des produits moyens pondérés en fonction des risques. Les ratios de la Banque se situent bien au-delà des cibles minimales établies à l'interne, soit 12 pour cent pour le ratio du capital de première catégorie et pour le ratio du capital total et bien en deçà des cibles maximales établies à l'interne, soit 11,0 fois pour le ratio actif/capital. Les ratios minimaux du capital de première catégorie et du capital total du BSIF pour les banques canadiennes sont de sept pour cent et de dix pour cent, respectivement. Le BSIF examinera les demandes visant un ratio actif/capital excédant 20 fois pour les institutions qui respectent certaines exigences. Le BSIF a autorisé la Banque à conserver un ratio actif/capital maximal de 12,5. Au cours de la période de neuf mois terminée le 27 septembre 2008, la Banque s'est conformée aux lignes directrices concernant le capital du BSIF en vertu des normes de Bâle II énoncées dans le document intitulé "Convergence internationale de la mesure des normes de fonds propres : dispositif révisé". Pour la période correspondante, la Banque se conformait aux lignes directrices concernant le capital du BSIF en vertu de l'Accord de Bâle I sur les fonds propres (l'"Accord de Bâle I"). 10. Informations à fournir sur les instruments financiers Provision pour pertes sur créances La provision relative aux créances de la Société est maintenue à un niveau considéré comme suffisant pour absorber les pertes sur créances futures. La continuité de la provision pour pertes sur créances de la Société se présente comme suit : Créances sur cartes de crédit Autres prêts(1) --------------------------------------------------------------- (en millions 27 septembre 29 septembre 27 septembre 29 septembre de dollars) 2008 2007 2008 2007 --------------------------------------------------------------- Solde au début 51,5 $ 30,4 $ 2,7 $ 2,9 $ Provision pour pertes sur créances 47,1 42,6 8,2 4,5 Recouvrements 10,7 7,4 0,4 0,1 Radiations (59,3) (41,8) (7,5) (4,5) --------------------------------------------------------------- Solde à la fin 50,0 $ 38,6 $ 3,8 $ 3,0 $ --------------------------------------------------------------- --------------------------------------------------------------- Débiteurs Total(2) --------------------------------------------------------------- (en millions 27 septembre 29 septembre 27 septembre 29 septembre de dollars) 2008 2007 2008 2007 --------------------------------------------------------------- Solde au début 5,0 $ 4,6 $ 59,2 $ 37,9 $ Provision pour pertes sur créances 0,8 0,2 56,1 47,3 Recouvrements 0,3 (0,2) 11,4 7,3 Radiations (2,5) (0,1) (69,3) (46,4) --------------------------------------------------------------- Solde à la fin 3,6 $ 4,5 $ 57,4 $ 46,1 $ --------------------------------------------------------------- --------------------------------------------------------------- (1) Les autres prêts comprennent les prêts personnels, les prêts hypothécaires et les prêts au titre de marges de crédit. (2) A trait aux débiteurs détenus par la Société. Risque de change La Société a un besoin considérable de devises, principalement des dollars américains, en raison de l'approvisionnement à l'étranger. Cependant, elle réduit son exposition au risque de change grâce à des programmes de couverture dynamiques et à sa capacité, assujettie à l'environnement concurrentiel, de transférer aux clients les variations des taux de change en modifiant les prix. Risque d'illiquidité Le tableau suivant présente les échéances contractuelles de la Société quant à ses passifs financiers. Le tableau comprend l'intérêt et les principaux flux de trésorerie. (en millions de dollars) 1 an 2 ans 3 ans 4 ans 5 ans Par la suite Total --------------------------------------------------------------- Dépôts 186,5 $ 11,4 $ 13,1 $ 3,8 $ 86,2 $ - $ 301,0 $ Créditeurs et autres(1) 1 808,5 - - - - - 1 808,5 Dette à long terme 7,1 465,0 9,0 20,9 7,8 863,6 1 373,4 Versement des intérêts 92,8 84,6 50,4 49,2 48,8 677,4 1 003,2 Autres - 5,5 - - 0,1 7,2 12,8 --------------------------------------------------------------- Total 2 094,9 $ 566,5 $ 72,5 $ 73,9 $ 142,9 $ 1 548,2 $ 4 498,9 $ --------------------------------------------------------------- --------------------------------------------------------------- (1) Comprend le papier commercial et la dette bancaire. Risque de taux d'intérêt La Société est exposée au risque de taux d'intérêt, qu'elle gère au moyen de swaps de taux d'intérêt. La Société a adopté une politique qui exige qu'au moins 75 pour cent de sa dette à long terme (dont l'échéance est supérieure à un an) soit à taux d'intérêt fixe plutôt qu'à taux d'intérêt variable. La Société se conforme à cette politique. 11. Autres placements à long terme Le marché du PCAC de tiers canadien, qui a été fortement secoué par la perturbation mondiale survenue dans le marché en août 2007, a fait l'objet d'une proposition officielle de restructuration. Le 25 avril 2008, la majorité des porteurs de billets qui ont réalisé des placements dans le PCAC visé a voté en faveur de la proposition de restructuration. Cette restructuration fournira aux investisseurs de nouveaux billets à long terme afin de remplacer le PCAC à court terme qui est actuellement non liquide. Cependant, l'entente comporte une clause controversée qui donnerait à tous les acteurs du marché l'immunité en cas de poursuites. Ces clauses ont fait l'objet d'audiences subséquentes et la cour a permis la mise en oeuvre de la proposition de restructuration après que de légères modifications y eurent été apportées. Plusieurs parties intéressées ont porté la décision de la cour en appel et le 19 septembre 2008, la Cour suprême du Canada a rejeté une contestation du plan de restructuration approuvé le 25 avril 2008. En raison de l'agitation des marchés survenue récemment, la restructuration a été retardée et on s'attend à ce qu'elle soit terminée d'ici la fin du mois de novembre 2008. Plus de 90 pour cent du PCAC visé de la Société, chiffré à 8,9 millions de dollars, sera converti en billets qui porteront intérêt au taux des billets des acceptations bancaires moins 50 points de base jusqu'à l'échéance, prévue entre 2016 et 2017. Le comité chargé de la proposition de restructuration veille actuellement à ce que soit mis en place un marché secondaire pour les nouveaux billets, afin que les investisseurs puissent vendre leurs nouveaux billets s'ils souhaitent le faire. Au cours de 2007, la Société a constaté une provision pour moins- value du PCAC chiffrée à 1,3 million de dollars avant impôts dans les états consolidés des résultats. Cette provision est fondée sur les meilleures estimations de la direction de la moins-value à ce moment. Au premier trimestre de 2008, grâce à des renseignements supplémentaires fournis aux investisseurs qui détiennent du PCAC dans le cadre de la proposition officielle de restructuration, la Société a comptabilisé une provision pour moins-value du PCAC additionnelle chiffrée à 1,0 million de dollars avant impôts. L'évaluation de la Société est représentative des résultats prévus de la restructuration et, par conséquent, aucune autre dépréciation n'a été comptabilisée au troisième trimestre de 2008. La charge totale à l'égard de la moins-value est de 2,3 millions de dollars, ou 25 pour cent, de la valeur originale du PCAC. Le modèle d'évaluation utilisé par la Société pour estimer la juste valeur du PCAC prend en compte les flux de trésorerie actualisés et repose sur les meilleurs renseignements disponibles sur la conjoncture du marché ainsi que sur d'autres facteurs qui seraient aussi pris en compte par les intervenants du marché pour ce type de placement. L'évaluation suppose une période de rachat d'environ neuf ans, ce qui correspond aux échéances prévues du PCAC détenu par la Société. Comme nous l'avons déjà mentionné, l'évaluation de la Société suppose que les billets de remplacement porteront intérêt à des taux analogues à ceux d'instruments à court terme et que ces taux tiendront compte de la nature des actifs sous-jacents et de leurs flux de trésorerie connexes. Des hypothèses ont été établies pour ce qui est du montant de la restructuration et des autres coûts que la Société devra engager. Conformément aux conditions de la proposition de restructuration, la Société a classé le solde résiduel de son investissement dans le PCAC de 6,6 millions de dollars dans les placements à long terme au bilan consolidé. Certaines incertitudes subsistent relativement à la valeur des actifs sous-jacents, au montant et à l'échéancier des flux de trésorerie ainsi qu'à l'établissement d'un marché secondaire pour les nouvelles notes, ce qui pourrait modifier davantage la valeur du placement de la Société dans le PCAC. De tels changements pourraient avoir un effet favorable ou défavorable sur les résultats futurs de la Société; toutefois, l'incidence sur la situation financière générale de la Société ne serait pas considérée comme importante, compte tenu du montant relativement minime de PCAC détenu au 27 septembre 2008. La réduction de valeur et le reclassement du placement de la Société dans le PCAC n'ont pas eu d'incidence à ce jour sur les clauses restrictives, les cotes attribuées aux titres de créance ni sur la conformité à la réglementation bancaire régissant le secteur d'activité des Services Financiers ou la Banque Canadian Tire. La Société ne prévoit pas que le problème de liquidités actuel relativement au PCAC de tiers puisse avoir une incidence défavorable importante sur ses activités. 12. Renseignements supplémentaires sur les flux de trésorerie Pour la période de 13 semaines terminée le 27 septembre 2008, la Société a payé 57,1 millions de dollars en impôts sur les bénéfices (47,8 millions en 2007) et 14,8 millions de dollars en intérêts (13,9 millions en 2007). Pour la période de 39 semaines terminée le 27 septembre 2008, la Société a payé 170,6 millions de dollars en impôts sur les bénéfices (304,0 millions en 2007) et 73,2 millions de dollars en intérêts (57,1 millions en 2007). Pour la période de 13 semaines terminée le 27 septembre 2008, des immobilisations corporelles ont été acquises au coût global de 131,3 millions de dollars (165,1 millions en 2007). Pour la période de 39 semaines terminée le 27 septembre 2008, des immobilisations corporelles ont été acquises au coût global de 337,0 millions de dollars (397,9 millions en 2007). Le montant lié aux immobilisations corporelles acquises compris dans les créditeurs et autres s'élevait à 27,7 millions de dollars au 27 septembre 2008 (38,0 millions en 2007). 13. Questions juridiques La Société et certaines de ses filiales sont parties à un certain nombre de poursuites. De l'avis de la Société, chacune de ces poursuites représente une question juridique courante inhérente à ses activités, et la résolution ultime de ces poursuites n'aura pas d'incidence importante sur les résultats, sur les flux de trésorerie ni sur la situation financière consolidés de la Société. 14. Questions fiscales Dans le cours normal de ses activités, la Société fait régulièrement l'objet de vérifications menées par l'administration fiscale. Bien que la Société estime que les déclarations fiscales qu'elle produit sont appropriées et justifiables, il existe toutefois la possibilité que certains éléments fassent l'objet d'une révision et soient contestés par l'administration fiscale. Les principales questions contestées par l'Agence du revenu du Canada (l'"ARC") ont trait au traitement fiscal des commissions versées à des filiales étrangères de la Société (pour les années d'imposition allant de 1995 à 2007) et aux dividendes reçus relativement à un placement réalisé par une filiale en propriété exclusive de la Société lié à la réassurance (pour les années d'imposition allant de 1999 à 2003). Les autorités fiscales provinciales compétentes ont établi de nouvelles cotisations et l'on s'attend à ce qu'elles en établissent d'autres à l'égard de ces questions pour ces mêmes années. La Société a convenu avec l'ARC de régler la question des commissions versées entre 1995 et 2003. Toutefois, certains renseignements fournis par la Société devront faire l'objet d'une vérification par l'ARC avant que ne soit déterminé le montant définitif des impôts à payer par suite du règlement. La Société est d'avis que les autorités fiscales provinciales établiront aussi de nouvelles cotisations selon les mêmes critères. La Société ne fait pas l'objet d'un risque important en ce qui concerne cette question pour les années d'imposition postérieures à 2003. Les nouvelles cotisations relatives à la question des dividendes reçus reposent sur plusieurs motifs, dont certains sont très inhabituels. La Société a porté en appel ces nouvelles cotisations, et la question est en instance devant la Cour canadienne de l'impôt. Si l'ARC et les autorités fiscales provinciales compétentes avaient gain de cause pour l'ensemble de ces nouvelles cotisations - un dénouement que la Société et ses conseillers fiscaux croient improbable - nous estimons que l'obligation totale de la Société quant aux impôts supplémentaires à payer, aux intérêts et aux pénalités pourrait s'établir à environ 188,3 millions de dollars. Bien que la Société ait porté en appel ces nouvelles cotisations, les lois fiscales actuelles exigent de la Société qu'elle verse à l'ARC et à ses homologues provinciaux un montant d'environ 116,8 millions de dollars lié à cette question, dont une tranche de 112,6 millions avait déjà été payée à la fin du trimestre. La Société examine périodiquement la possibilité de dénouements défavorables en matière de questions fiscales. La Société est d'avis que la décision finale relativement aux règlements, à la résolution de la question des commissions, à la résolution de la question des dividendes reçus et aux autres questions fiscales n'aura pas d'incidence défavorable importante sur ses liquidités, sur sa situation financière consolidée ni sur ses résultats d'exploitation consolidés, car elle croit qu'elle a établi des provisions adéquates à l'égard de ces questions fiscales. Si le passif fiscal définitif différait sensiblement des provisions établies, le taux d'imposition effectif de la Société et son bénéfice pourraient en subir les répercussions positives ou négatives dans la période au cours de laquelle les questions seront en fin de compte résolues. 15. Cession-bail de magasins de détail Au cours du trimestre, la Société a conclu la cession-bail de 13 magasins de détail Canadian Tire à des tiers. Le produit découlant de la vente de ces magasins totalise 214,0 millions de dollars, ce qui donne lieu à un gain net avant impôts d'environ 66,8 millions. Comme la Société a conclu des arrangements locatifs à long terme avec les tiers pour les 13 magasins, le gain réalisé sera amorti sur la durée des baux. Le gain non amorti est inclus dans les autres passifs à long terme. 16. Chiffres correspondants Certains chiffres des périodes antérieures ont été reclassés afin que leur présentation soit conforme à celle adoptée pour l'exercice considéré, notamment des montants ayant trait à la titrisation et à la dotation nette à la provision pour pertes relatives aux créances sur prêts dans les états consolidés des flux de trésorerie. Par conséquent, les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation ont été retraités d'un montant de 77,0 millions de dollars et de 223,0 millions pour les périodes de 13 semaines et de 39 semaines terminées le 29 septembre 2007, respectivement. Un montant correspondant a été porté en réduction des activités d'investissement. Cette opération n'a aucune incidence sur les liquidités des périodes respectives. En outre, les revenus d'intérêts hors exploitation, auparavant constatés dans les produits bruts d'exploitation, ont été reclassés dans les intérêts débiteurs nets sur la dette à court terme dans l'état consolidé des résultats. La filiale en propriété exclusive de la Société, la Banque Canadian Tire, a commencé à accepter les dépôts des clients en 2007. Auparavant, ces montants étaient constatés dans les créditeurs et autres des bilans consolidés et dans la variation des autres éléments du fonds de roulement des états consolidés des flux de trésorerie. Depuis le deuxième trimestre de 2008, ces dépôts sont présentés à titre de dépôts à court et à long terme dans les bilans consolidés et présentés séparément dans les activités de financement des états consolidés des flux de trésorerie. Les chiffres des périodes antérieures ont été reclassés afin que leur présentation soit conforme à celle adoptée pour l'exercice considéré. Annexe des états financiers consolidés portant sur la couverture des --------------------------------------------------------------------- intérêts (non vérifié) ---------------------- Les exigences de la Société en matière d'intérêts sur la dette à long terme pour la période de 39 semaines terminée le 27 septembre 2008, compte tenu des intérêts annualisés sur la dette à long terme émise et remboursée au cours de cette période, se sont élevées à 87,2 millions de dollars. Le bénéfice de la Société avant les intérêts sur la dette à long terme et les impôts pour la période de 39 semaines terminée à la même date s'est chiffré à 653,2 millions de dollars, soit 7,5 fois les exigences de la Société en matière d'intérêts sur la dette à long terme pour cette période.
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