Canadian Tire publie ses résultats du troisième trimestre - Hausse de 7,3 pour cent des ventes au détail; hausse de 12,7 pour cent du bénéfice net ajusté
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Troisième Troisième
trimestre de trimestre de
Données consolidées(1) : 2008 2007(2) Variation
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Ventes au détail 2,61 $ (en milliards) 2,43 $ (en milliards) 7,3 %
Produits bruts
d'exploitation 2,26 $ (en milliards) 2,05 $ (en milliards) 10,2 %
Bénéfice ajusté avant
impôts, compte non
tenu des gains et
pertes hors
exploitation(3) 158,4 $ (en millions) 153,2 $ (en millions) 3,4 %
Bénéfice net 108,6 $ (en millions) 102,2 $ (en millions) 6,3 %
Bénéfice net ajusté,
compte non tenu des
gains et des pertes
hors exploitation(3) 115,5 $ (en millions) 102,5 $ (en millions) 12,7 %
Bénéfice de base
par action 1,33 $ 1,25 $ 6,3 %
Bénéfice de base par
action ajusté, compte
non tenu des gains et
des pertes hors
exploitation(3) 1,42 $ 1,26 $ 12,7 %
(1) Tous les chiffres en dollars figurant dans le tableau ci-dessus sont
arrondis.
(2) Les données de 2007 ont été retraitées, rétroactivement, par suite de
la mise en oeuvre du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé
"Stocks". Se reporter à la note 2 des états financiers consolidés.
(3) Mesure non définie par les PCGR. Se reporter à la section 14 du
rapport de gestion.TORONTO, le 6 nov. /CNW/ - La Société Canadian Tire Limitée (CTC, CTC.a)
a publié aujourd'hui ses résultats pour le troisième trimestre. Dans un
communiqué diffusé simultanément, la société a annoncé que Stephen Wetmore
sera son prochain président et chef de l'administration, la nomination de M.
Wetmore entrant en vigueur au début de 2009. Tom Gauld quittera ce poste à la
fin de l'année pour prendre sa retraite et continuera de siéger au conseil
d'administration de la société.
En dépit de la conjoncture difficile, la Société fait état d'une
augmentation de 7,3 pour cent des ventes au détail et d'une hausse de 6,3 pour
cent du bénéfice net comparativement au trimestre correspondant de 2007. Le
bénéfice net ajusté s'est élevé à 115,5 millions de dollars, en hausse de 12,7
pour cent comparativement à l'exercice précédent. La croissance du bénéfice
ajusté au cours du trimestre témoigne du rendement solide du Groupe détail
Canadian Tire et des Services Financiers, ainsi que des avantages liés à la
baisse du taux d'imposition effectif.
"Compte tenu des conditions difficiles du marché, nous sommes satisfaits
des ventes du troisième trimestre et du rythme soutenu des ventes qui s'est
poursuivi en octobre, affirme Tom Gauld, président et chef de l'administration
de la Société Canadian Tire. La progression positive des ventes dans les
magasins du Groupe détail reflète l'amélioration de nos stratégies portant sur
les prix et les promotions, lesquelles se poursuivront au quatrième trimestre.
La croissance du bénéfice des Services Financiers devrait aussi demeurer
soutenue pour le reste de l'exercice 2008, grâce à l'influence positive du
relancement de la carte et aux tendances stables en matière de durée de
recouvrement des comptes en souffrance."
Aperçu des activitésGROUPE DETAIL CANADIAN TIRE (Groupe détail)
Cumul Cumul
(en millions T3 T3 Varia- annuel annuel Varia-
de dollars) 2008 2007(1) tion de 2008 de 2007(1) tion
-------------------------------------------------------------------------
Ventes au
détail(2) 1 860,3 $ 1 787,4 $ 4,1 % 5 253,6 $ 5 171,9 $ 1,6 %
Ventes dans
les magasins
semblables(3)
(pourcentage
de variation
par rapport
à l'exercice
précédent) 2,0 % (2,7) % (0,5) % 0,0 %
Produits bruts
d'exploit-
ation 1 399,3 $ 1 304,0 $ 7,3 % 4 032,7 $ 3 889,8 $ 3,7 %
Livraisons
nettes
(pourcentage
de variation
par rapport
à l'exercice
précédent) 7,6 % 1,4 % 3,8 % 3,1 %
Bénéfice avant
impôts et
part des
actionnaires
sans contrôle 94,0 $ 94,9 $ (1,0) % 222,6 $ 221,4 $ 0,6 %
-------------------------------------------------------------------------
Moins les
ajustements
au titre des
éléments
suivants :
Gain/perte à
la cession
d'immobilis-
ations corpor-
elles(4) (0,3) 6,6 3,7 10,3
Obligations
au titre des
prestations
de retraite
de l'ancien
chef de
l'admin-
istration 0,2 0,2 1,1 (6,5)
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice ajusté
avant impôts
et part des
actionnaires
sans
contrôle(5) 94,1 $ 88,1 $ 6,9 % 217,8 $ 217,6 $ 0,1 %
-------------------------------------------------------------------------
(1) Les données de 2007 ont été retraitées, rétroactivement, par suite de
la mise en oeuvre du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé
"Stocks". Se reporter à la note 2 des états financiers consolidés.
(2) Comprend les ventes dans les magasins Canadian Tire et PartSource,
ainsi que les ventes du magasin en ligne du Groupe détail et la
composante main-d'oeuvre des ventes dans les centres-autos du
Groupe
détail.
(3) Les ventes dans les magasins semblables comprennent les ventes dans
tous les magasins qui sont ouverts depuis plus de 53 semaines.
(4) Comprend les ajustements à la juste valeur de marché et les
réductions de valeur des immobilisations corporelles.
(5) Mesure non définie par les PCGR. Se reporter à la section 14 du
rapport de gestion.Les ventes au détail du Groupe détail ont augmenté de 4,1 pour cent
comparativement au trimestre correspondant de 2007, ce qui reflète une
augmentation des ventes dans les trois secteurs d'activité. Le Groupe détail a
constaté une augmentation de 20 pour cent des ventes d'articles saisonniers
pour l'automne et l'hiver, stimulées par la vigueur des ventes précoces de
pneus d'hiver et de souffleuses à neige et par l'augmentation des ventes dans
les catégories des articles pour la cuisine et le rangement. Dans l'ensemble,
les ventes dans les magasins semblables ont augmenté de 2,0 pour cent par
rapport au troisième trimestre de 2007.
Le bénéfice ajusté avant impôts du Groupe détail s'est chiffré à
94,1 millions de dollars au troisième trimestre, en hausse de 6,9 pour cent
par rapport à l'exercice précédent en raison d'une forte croissance des
livraisons.
Le Groupe détail a ouvert trois nouveaux magasins au cours du trimestre,
lesquels sont tous des magasins de remplacement. Deux de ces magasins sont
aménagés selon le nouveau format de magasin pour petit marché et comprennent
un magasin Mark's Work Wearhouse intégré.
Au cours du quatrième trimestre, le Groupe détail ouvrira les deux
premiers magasins "intelligents" à Welland et à Orleans, en Ontario, lesquels
devraient améliorer considérablement l'expérience de magasinage des clients et
mettre en valeur, grâce à un nouveau concept attrayant, les principales
catégories qui appuieront la croissance du Groupe détail.
Encore ce trimestre, PartSource a enregistré une augmentation des ventes
principalement attribuable aux ventes vigoureuses réalisées auprès de la
clientèle professionnelle. PartSource a fait l'acquisition de six nouvelles
succursales, dont deux avaient été converties à l'enseigne PartSource à la fin
du trimestre. PartSource a aussi converti un magasin franchisé en succursale
et a ouvert un nouveau magasin pivot au cours du trimestre, portant à 82 le
nombre total d'établissements dans le réseau.DIVISION PETROLIERE DE CANADIAN TIRE (Division pétrolière)
Cumul Cumul
(en millions T3 T3 Varia- annuel annuel Varia-
de dollars) 2008 2007 tion de 2008 de 2007 tion
-------------------------------------------------------------------------
Volume des
ventes (en
millions de
litres) 414,5 434,3 (4,6) % 1 257,9 1 287,0 (2,3) %
Ventes au
détail 550,2 $ 451,3 $ 21,9 % 1 541,1 $ 1 308,6 $ 17,8 %
Produits
bruts d'ex-
ploitation 519,3 $ 424,0 $ 22,5 % 1 456,9 $ 1 232,4 $ 18,2 %
Bénéfice avant
impôts 7,5 $ 7,9 $ (5,5) % 20,5 $ 16,8 $ 22,3 %
-------------------------------------------------------------------------
Moins les
ajustements
au titre de
l'élément
suivant :
Perte à la
cession
d'immobili-
sations
corpor-
elles(1) (0,1) (0,7) (0,3) (2,0)
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice ajusté
avant
impôts(2) 7,6 $ 8,6 $ (12,2) % 20,8 $ 18,8 $ 11,0 %
-------------------------------------------------------------------------
(1) Comprend les pertes de valeur sur les actifs.
(2) Mesure non définie par les PCGR. Se reporter à la section 14 du
rapport de gestion.La hausse des prix de l'essence a entraîné une diminution de 4,6 pour
cent du volume des ventes d'essence.
Les produits bruts d'exploitation de la Division pétrolière se sont
élevés à 519,3 millions de dollars pour le trimestre, en hausse de 22,5 pour
cent comparativement à 424,0 millions au trimestre correspondant de 2007.
Cette augmentation reflète une hausse considérable des prix à la pompe au
cours du trimestre et une hausse de 10,7 pour cent des ventes dans les
dépanneurs.
La Division pétrolière a comptabilisé un bénéfice avant impôts de
7,5 millions de dollars, comparativement à 7,9 millions l'an dernier, grâce à
la stabilité continue des marges et à une gestion efficace des dépenses. Bien
que le bénéfice ajusté ait diminué de 12,2 pour cent par rapport aux
8,6 millions de dollars enregistrés au troisième trimestre de 2007, il s'agit
d'un rendement trimestriel solide si on le compare aux normes historiques.
La Division pétrolière a ouvert deux nouveaux postes d'essence et a
repositionné deux autres postes d'essence au cours du trimestre. Durant la
même période, elle a également rénové sept postes d'essence et reconstruit un
poste dans un emplacement existant.MARK'S WORK WEARHOUSE
Cumul Cumul
(en millions T3 T3 Varia- annuel annuel Varia-
de dollars) 2008 2007(1) tion de 2008 de 2007(1) tion
-------------------------------------------------------------------------
Total des ventes
au détail 194,5 $ 189,5 $ 2,6 % 600,1 $ 589,1 $ 1,9 %
Ventes dans les
magasins
semblables(2)
(pourcentage
de variation
par rapport à
l'exercice
précédent) (1,0) % 0,6 % (2,0) % 7,2 %
Produits bruts
d'exploi-
tation(3) 168,7 $ 159,8 $ 5,5 % 516,8 $ 499,1 $ 3,5 %
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice (perte)
avant impôts (0,3) $ 6,2 $ (104,1) % 4,2 $ 31,0 $ (86,3) %
-------------------------------------------------------------------------
Moins les
ajustements
au titre de
l'élément
suivant :
Perte à la
cession
d'immobili-
sations
corporelles (0,3) (0,2) (0,4) (0,8)
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice
ajusté avant
impôts(4) 0,0 $ 6,4 $ (99,2) % 4,6 $ 31,8 $ (85,4) %
-------------------------------------------------------------------------
(1) Les données de 2007 ont été retraitées, rétroactivement, par suite de
la mise en oeuvre du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé
"Stocks". Se reporter à la note 2 des états financiers consolidés.
(2) Les ventes dans les magasins semblables de Mark's Work Wearhouse ne
comprennent pas celles dans les nouveaux magasins, dans les magasins
qui n'étaient pas ouverts pendant toute la période visée pour chaque
année, ni celles dans les magasins qui ont fermé.
(3) Les produits bruts d'exploitation comprennent les ventes au détail
dans les succursales seulement.
(4) Mesure non définie par les PCGR. Se reporter à la section 14 du
rapport de gestion.Le total des ventes au détail de Mark's Work Wearhouse au troisième
trimestre a atteint 194,5 millions de dollars, soit une hausse modeste de 2,6
pour cent par rapport aux 189,5 millions enregistrés pour la période
correspondante de 2007. Bien que le trimestre ait généralement été une période
difficile pour les ventes, c'est le segment des vêtements de travail, bien
établi, qui s'est classé au premier rang sur le plan de la croissance des
ventes dans les succursales, affichant une hausse de 10,1 pour cent par
rapport à l'exercice précédent, et ce, principalement grâce aux catégories des
chaussures et des accessoires de travail pour hommes.
Le bénéfice ajusté avant impôts a diminué de 6,4 millions de dollars par
rapport au trimestre correspondant de 2007, en raison principalement de la
baisse des marges liée aux activités promotionnelles visant à écouler la
marchandise saisonnière et aux investissements réguliers dans l'expansion du
réseau et les initiatives de croissance et de productivité à plus long terme.
Au cours du trimestre, Mark's Work Wearhouse a ouvert trois nouveaux
magasins, a racheté quatre magasins franchisés, a agrandi un magasin et a
déménagé sept magasins.SERVICES FINANCIERS CANADIAN TIRE (Services Financiers)
Cumul Cumul
(en millions T3 T3 Varia- annuel annuel Varia-
de dollars) 2008 2007 tion de 2008 de 2007 tion
-------------------------------------------------------------------------
Total du
portefeuille
géré, à la
fin 4 002,3 $ 3 717,4 $ 7,7 %
Produits
bruts
d'exploit-
ation 197,8 $ 187,2 $ 5,6 % 608,0 $ 555,6 $ 9,4 %
Bénéfice avant
impôts 47,0 $ 43,7 $ 7,4 % 144,4 $ 157,7 $ (8,5) %
-------------------------------------------------------------------------
Moins les
ajustements
au titre des
éléments
suivants :
Gain à la
cession/au
rachat
d'actions - - - 18,4
Incidence
nette des
activités
de titris-
ation(1) (9,1) (6,3) 7,7 (3,8)
Perte à la
cession
d'immobilis-
ations
corporelles (0,6) (0,1) (0,6) (0,3)
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice ajusté
avant
impôts(2) 56,7 $ 50,1 $ 13,0 % 137,3 $ 143,4 $ (4,3) %
-------------------------------------------------------------------------
(1) Comprend le gain (la perte) initial(e) à la vente de créances sur
prêts, l'amortissement du passif de gestion, la variation de la
réserve au titre de la titrisation et le gain (la perte) au titre des
réinvestissements.
(2) Mesure non définie par les PCGR. Se reporter à la section 14 du
rapport de gestion de notre Rapport financier 2007.Le total du portefeuille géré de créances sur prêts des Services
Financiers s'élevait à 4,0 milliards de dollars à la fin du troisième
trimestre, en hausse de 7,7 pour cent comparativement à 3,7 milliards à la fin
du trimestre correspondant de 2007.
Les produits bruts d'exploitation des Services Financiers se sont élevés
à 197,8 millions de dollars pour le trimestre, en hausse de 5,6 pour cent
comparativement à 187,2 millions à l'exercice précédent.
Le bénéfice ajusté avant impôts s'est élevé à 56,7 millions de dollars
pour le trimestre, en hausse de 13,0 pour cent par rapport au troisième
trimestre de 2007. L'augmentation du bénéfice au cours du troisième trimestre
est attribuable à la hausse des soldes des créances au cours du trimestre et à
un contrôle rigoureux des charges d'exploitation.
Le taux de radiation nette du total du portefeuille géré, sur douze mois,
était de 6,04 pour cent, par rapport à 5,87 pour cent pour la période
correspondante de 2007. Le taux de recouvrement général des comptes en
souffrance se compare à celui des périodes correspondantes de 2007 et de 2006.
Du côté des Services Financiers, diverses mesures ont été prises afin de
limiter l'exposition future au risque de crédit qui pourrait découler de la
conjoncture économique actuelle, notamment la réduction de la limite de crédit
des détenteurs de cartes, l'amélioration des formules de calcul prédictives
permettant de cibler les comportements des clients à risque élevé, ainsi que
le perfectionnement des stratégies de recouvrement.
Les Services Financiers ont continué d'investir dans le projet pilote de
services bancaires de détail; à la fin du trimestre, ils détenaient plus de
128 millions de dollars en produits d'épargne à taux d'intérêt élevé, environ
90 millions en dépôts auprès de courtiers (déduction faite des réserves de
liquidités) d'une durée moyenne de trois ans et 102 millions en prêts
hypothécaires.
PREVISIONS RELATIVES AU BENEFICE ET AU CAPITAL POUR 2008
La direction de Canadian Tire confirme que le bénéfice par action qu'elle
prévoit enregistrer en 2008 se situera dans une fourchette allant de 4,75 $ à
5,05 $, excluant l'incidence d'éléments hors exploitation.
Le quatrième trimestre de l'exercice est le plus important pour Canadian
Tire et pour Mark's Work Wearhouse, compte tenu de la concentration des
activités de vente et de livraison pendant la période des Fêtes. Bien qu'on
puisse raisonnablement s'attendre à ce que l'environnement économique actuel
influe sur le comportement des clients, Canadian Tire a connu un bon début de
trimestre grâce à des ventes vigoureuses et au rendement dans les magasins
semblables en octobre découlant des améliorations continues des stratégies
portant sur les prix et les promotions.
Grâce aux programmes de couverture de change bien établis de la Société,
les activités d'achat de marchandise en monnaie américaine du Groupe détail
pendant le reste de l'exercice 2008 et une bonne partie de l'exercice 2009
seront peu touchées par l'important fléchissement du dollar canadien survenu
récemment.
Une gestion attentive et constante du risque de crédit laisse entrevoir
un bénéfice solide au quatrième trimestre pour les Services Financiers, compte
tenu du niveau projeté des provisions pour créances douteuses qui seront
nécessaires. Les perspectives de croissance associées au relancement de la
carte plus tôt au cours de l'exercice et une excellente gestion des dépenses
contribueront également à l'augmentation du bénéfice.
Si la conjoncture économique continue de se détériorer, les taux de
radiation sur douze mois pourraient se situer à l'extérieur de la fourchette
cible normale de 5,0 à 6,0 pour cent. Toutefois, en raison des initiatives de
productivité actuellement en cours, on prévoit que le rendement des créances
demeurera dans la partie supérieure de la fourchette cible de 4,5 à 5,0 pour
cent en 2008.
Le total des dépenses en immobilisations pour 2008 a été ramené à environ
543 millions de dollars sur une base brute. Comme nous l'avons déjà annoncé,
nous avons conclu deux ententes de cession-bail englobant 13 propriétés du
Groupe détail situées un peu partout au pays, lesquelles ont généré un produit
de 214 millions de dollars au troisième trimestre.
MISE A JOUR SUR LE FINANCEMENT
Bien que les conditions générales du marché du crédit demeurent
difficiles au Canada, la Société dispose de sources de liquidités
considérables pour soutenir ses plans de croissance à l'égard des services
financiers et de détail, y compris des marges de crédit bancaire consenties
totalisant quelque 1,22 milliard de dollars auprès d'importantes banques
canadiennes et autres. Ces facilités de crédit sont consenties jusque vers la
fin de l'exercice 2009 et sont actuellement renouvelées sur une base
trimestrielle.
En plus des marges de crédit bancaire susmentionnées, les sources de
financement supplémentaires suivantes contribuent à renforcer notre position
sur le plan des liquidités.- Une croissance continue de l'épargne à taux d'intérêt élevé et des
dépôts auprès de courtiers dans le cadre des activités bancaires des
Services Financiers;
- Un programme autorisé de billets à moyen terme d'un maximum de
750 millions de dollars, dont une tranche de 300 millions a été
utilisée;
- Un programme autorisé de papier commercial de 800 millions de
dollars, garanti intégralement par les marges de crédit bancaire
susmentionnées, à l'appui de Glacier Credit Card Trust ("Glacier") et
de la Société, dont une tranche de 367 millions était en circulation
à la fin du trimestre.Les dépôts auprès de courtiers permettent aux clients de courtiers en
dépôt établis d'obtenir des CPG de la Banque Canadian Tire non encaissables
d'une durée de un à cinq ans.
Les dépôts auprès de courtiers, qui atteignaient 382 millions de dollars
au 4 novembre 2008 (déduction faite des réserves de liquidités), ont permis à
la Société d'être moins dépendante du marché de la titrisation pour ce qui est
du financement à plus long terme.
En plus de ces sources de financement, la Société continue de chercher à
accroître sa souplesse financière grâce à :- l'ajout d'autres marges de crédit bancaire consenties, au sujet
desquelles elle est actuellement en discussion avec ses banquiers et
autres prêteurs actuels;
- certaines opérations immobilières à des taux d'intérêt avantageux.Quant à Glacier, les billets à terme de 2003 sur cinq ans, totalisant
570 millions de dollars, viennent à échéance en novembre 2008 et seront
remboursés à la fin du mois de novembre au moyen de fonds déjà déposés. Pour
ce qui est du refinancement, le marché canadien de la titrisation à terme de
titres adossés à des créances est actuellement inactif compte tenu des
conditions du marché. Glacier prévoit néanmoins être en mesure d'accéder à ce
marché lorsque la conjoncture s'améliorera, compte tenu de la qualité des
actifs qu'elle détient et du rendement du programme par le passé.
Les conditions actuelles du marché ont entraîné une augmentation des
frais de financement pour toutes les sociétés canadiennes. Toutefois, à la fin
du trimestre, environ 93 pour cent des taux de financement de la Société et de
Glacier étaient fixes, ce qui les protège considérablement contre l'incidence
de cette hausse des frais. Compte tenu de cette importante composante à taux
fixe des exigences de financement, la direction estime que, sur une base
annualisée, les augmentations actuelles ou futures prévues des frais de
financement, imputables à une hausse des taux et des frais, n'auront dans
l'ensemble pas d'incidence importante sur le bénéfice consolidé de la Société.
ENONCES PROSPECTIFS
Le présent communiqué contient des énoncés qui sont de nature
prospective. Les résultats ou les événements réels peuvent diverger
sensiblement des résultats ou des événements prévus qui sont présentés ici, en
raison des risques et des incertitudes inhérents aux activités qu'exerce
Canadian Tire et de la conjoncture générale. Ces risques et incertitudes sont
précisés dans d'autres documents publiés par la Société, tels que le rapport
de gestion et le Rapport financier 2007, et comprennent, sans s'y limiter :
les fluctuations des taux d'intérêt, des taux de change ou des taux
d'imposition; la capacité de Canadian Tire d'attirer et de conserver des
employés, des marchands associés, des agents de la Division pétrolière ainsi
que des exploitants de magasins et des franchisés de PartSource et de Mark's
Work Wearhouse de qualité et enfin, la volonté des clients de magasiner dans
les magasins de la Société ou de se procurer des produits et services
financiers.
Les facteurs de risque associés aux hypothèses qui sous-tendent les
résultats prévisionnels de Canadian Tire pour 2008 et qui peuvent avoir une
incidence sur les résultats d'exploitation et le rendement des divisions de la
Société sont décrits à la section 11.2 du rapport de gestion.
Les prévisions qu'a formulées la Société pour 2008 reposent sur
l'hypothèse selon laquelle il n'y aura aucun écart important par rapport aux
risques qui ont été décrits dans le rapport de gestion en regard du cadre
d'exploitation actuel. La Société ne peut garantir que les prévisions en
matière de résultats financiers ou de rendement lié à l'exploitation se
concrétiseront vraiment et, si c'est le cas, qu'elles donneront lieu à une
hausse du cours des actions de Canadian Tire.
EXAMEN PAR LE CONSEIL D'ADMINISTRATION
Le conseil d'administration de Canadian Tire, faisant suite aux
recommandations formulées par le Comité de vérification, a approuvé le contenu
du présent rapport.
CONFERENCE TELEPHONIQUE
Canadian Tire tiendra une conférence téléphonique pour discuter de
l'information comprise dans le présent communiqué et de questions afférentes à
16 h 30 (HNE), le jeudi 6 novembre 2008. La conférence téléphonique sera
diffusée sur le Web en direct et dans son intégralité à l'intention de tous
les investisseurs intéressés et des médias à l'adresse
http://investor.relations.canadiantire.ca et sera archivée durant douze mois à
la même adresse.
La Société Canadian Tire Limitée (TSX : CTC.a, CTC) exploite plus de
1 180 magasins spécialisés dans la vente d'articles d'usage courant et de
vêtements, postes d'essence et lave-autos qui font partie d'un réseau
d'entreprises interdépendantes spécialisées dans les secteurs du détail, des
services financiers et du pétrole. Le Groupe détail Canadian Tire est le
détaillant d'articles d'usage courant le plus fréquenté au Canada. Par
l'intermédiaire de 473 magasins exploités par des marchands à l'échelle
nationale, il propose un assortiment unique de produits et de services dans
trois catégories où il est le chef de file : articles automobiles, articles de
sport et de loisirs et articles pour la maison. Le site www.canadiantire.ca
permet aux Canadiens de magasiner en ligne. PartSource est une chaîne de 82
magasins spécialisés dans la vente de pièces automobiles offrant un
assortiment adapté à ses marchés cibles, c'est-à-dire les mécaniciens
professionnels et les bricoleurs sérieux. La Division pétrolière de Canadian
Tire, qui exploite 269 postes d'essence, 262 dépanneurs et kiosques ainsi que
74 lave-autos, est l'un des détaillants indépendants d'essence les plus
importants et les plus productifs au pays. Mark's Work Wearhouse, connue sous
l'enseigne L'Equipeur au Québec, compte 364 magasins au Canada et est l'un des
principaux détaillants de vêtements du pays. Fidèle à sa devise "Toujours le
bon vêtement(MC)", Mark's Work Wearhouse vend des vêtements et des chaussures
pour le travail, les loisirs et la vie active, ainsi que des vêtements pour le
personnel médical et la clientèle des comptes commerciaux. Les Services
Financiers Canadian Tire ont émis plus de cinq millions de cartes de crédit
MasterCard de Canadian Tire et commercialisent des produits et services
financiers connexes offerts aux clients des magasins de détail et des postes
d'essence. Les Canadiens peuvent avoir accès aux Services Financiers en ligne
à l'adresse www.ctfs.com. Plus de 57 000 Canadiens travaillent pour Canadian
Tire d'un océan à l'autre dans les secteurs du détail, des services financiers
et du pétrole.Rapport de gestion
-------------------------------------------------------------------------Introduction
Le présent rapport de gestion donne la vision de la direction quant à
notre Société, à nos résultats et à notre stratégie pour l'avenir.
Nous, notre, Société et Canadian Tire
Dans le présent document, les termes "nous", "notre", "Société" et
"Canadian Tire" désignent tous La Société Canadian Tire Limitée, ses unités
commerciales et ses filiales.
Examen et approbation par le conseil d'administration
Sur la recommandation du Comité de vérification, le conseil
d'administration a approuvé le contenu du présent rapport de gestion le 6
novembre 2008.
Comparaisons relatives au trimestre et à l'exercice contenues dans ce
rapport de gestion
A moins d'indication contraire, toutes les comparaisons pour le troisième
trimestre (période de 13 semaines terminée le 27 septembre 2008) sont établies
par rapport aux résultats du troisième trimestre de 2007 (période de 13
semaines terminée le 29 septembre 2007).
Retraitement des chiffres
Certains chiffres des périodes antérieures ont été reclassés ou retraités
afin que leur présentation soit conforme à celle adoptée pour l'exercice
considéré ou en raison de l'adoption de nouvelles normes comptables de
l'Institut Canadien des Comptables Agréés (l'"ICCA"). Pour obtenir plus de
renseignements, se reporter aux notes 2 et 16 des états financiers consolidés.
Estimations et hypothèses comptables
La préparation d'états financiers consolidés selon les principes
comptables généralement reconnus (les "PCGR") du Canada exige que nous
procédions à des estimations et posions des hypothèses qui influent sur les
montants présentés de l'actif et du passif, sur la présentation des actifs et
des passifs éventuels à la date des états financiers consolidés, ainsi que sur
les montants présentés des produits et des charges pendant la période visée
par les états financiers. Nous calculons nos estimations en nous servant de
modèles financiers détaillés qui sont fondés sur des résultats antérieurs, des
tendances actuelles et d'autres hypothèses qui sont censées être raisonnables
dans les circonstances. Les résultats réels peuvent différer de ces
estimations. Nous sommes d'avis qu'aucune des estimations présentées à la note
1 de nos états financiers consolidés pour le trimestre terminé le 27 septembre
2008 n'exige que nous formulions des hypothèses sur des questions comportant
un degré élevé d'incertitude. Pour ces raisons, aucune des estimations n'est
considérée comme une "estimation comptable critique" telle qu'elle est définie
dans l'Annexe 51-102A1 publiée par la Commission des valeurs mobilières de
l'Ontario.
Enoncés prospectifs
Le présent rapport de gestion contient des énoncés qui sont de nature
prospective. Les résultats ou les événements réels peuvent diverger
sensiblement des résultats ou des événements prévus qui sont présentés ici, en
raison des risques et des incertitudes inhérents aux activités qu'exerce
Canadian Tire et de la conjoncture générale. En plus des risques principaux
cernés et énoncés en détail dans le rapport de gestion aux sections 9 à 9.3 du
Rapport financier 2007, d'autres facteurs de source externe pourraient influer
sur nos résultats. Ces facteurs comprennent, sans s'y limiter : les
fluctuations des taux d'intérêt, des taux de change ou des taux d'imposition;
la capacité de Canadian Tire à attirer et à conserver des employés, des
marchands, des agents de la Division pétrolière de Canadian Tire(MC) (la
"Division pétrolière"), ainsi que des exploitants de magasins et des
franchisés de PartSource(MD) et de Mark's Work Wearhouse(MD) de qualité et
enfin, la volonté des clients d'effectuer leurs achats dans nos magasins ou de
se procurer nos produits et services financiers. Veuillez également vous
reporter à la section 11.2 de ce rapport de gestion qui présente certains des
risques opérationnels qui peuvent avoir une incidence sur nos entreprises.
Nous ne pouvons garantir que les prévisions en matière de résultats
financiers ou de rendement lié à l'exploitation se concrétiseront vraiment, et
si c'est le cas, qu'elles donneront lieu à une hausse du cours des actions de
Canadian Tire.
1. Notre Société
1.1 Aperçu de l'entreprise
Canadian Tire exerce ses activités depuis plus de 85 ans. La Société
offre aux Canadiens des articles et des services qui répondent aux besoins de
tous les jours par l'entremise de son réseau d'entreprises interdépendantes en
plein essor. Canadian Tire, nos marchands, nos exploitants de magasins, nos
franchisés et nos agents de la Division pétrolière exploitent plus de 1 180
établissements comprenant des magasins spécialisés dans la vente au détail
d'articles d'usage courant et de vêtements et des postes d'essence. Les
Services Financiers Canadian Tire(MC) (les "Services Financiers") mettent
aussi sur le marché divers services financiers à l'intention des Canadiens,
principalement la carte MasterCard(MD) Options(MD), des prêts personnels, des
marges de crédit et des produits d'assurance et de garantie exclusifs à
Canadian Tire, de même que d'autres produits offerts aux clients de certains
marchés dans le cadre d'un projet pilote de services bancaires de détail.
Le modèle de Canadian Tire, qui repose sur un réseau d'entreprises
interdépendantes, se démarque sur le marché et offre un avantage
concurrentiel. Les entreprises de Canadian Tire tirent profit des capacités
fondamentales de la Société au chapitre de la présentation des marchandises,
du marketing, de la publicité, de l'approvisionnement et de l'immobilier, ce
qui nous permet d'accroître notre efficience. Le principal programme de
fidélisation de Canadian Tire, l'"argent" Canadian Tire(MD), que partagent le
Groupe détail Canadian Tire (le "Groupe détail"), les Services Financiers et
la Division pétrolière, est un exemple du caractère interdépendant des
entreprises qui permet de créer un important avantage concurrentiel pour la
Société.
De par son succès, le programme de fidélisation a prouvé - comme en
témoignent le grand intérêt des clients et la quantité d'"argent" échangé dans
les magasins - qu'il est bien un élément stratégique clé de la proposition de
valeur totale de Canadian Tire pour les clients; ce programme a été conçu de
façon à stimuler le total des ventes au sein du Groupe détail, des Services
Financiers et de la Division pétrolière. Par exemple, un client qui fait le
plein à un poste d'essence de la Division pétrolière et qui utilise les cartes
de crédit Canadian Tire dépense beaucoup plus dans les magasins Canadian Tire,
en moyenne, qu'un client qui ne fait que magasiner chez Canadian Tire.
Depuis qu'elle a été acquise par la Société en 2002, Mark's Work
Wearhouse a dégagé des synergies importantes au chapitre des coûts et de
l'exploitation, ayant bénéficié de l'expertise de Canadian Tire dans
l'immobilier et en matière d'approvisionnement. La Société a combiné des
magasins Canadian Tire et Mark's Work Wearhouse dans certains emplacements et,
lorsque cela s'y prêtait, elle a élargi ses canaux de distribution et de
publicité nationaux de manière à rehausser l'achalandage et la fidélisation à
Mark's Work Wearhouse et à accroître la notoriété de la marque.
1.2 Synergies opérationnelles
Toutes nos entreprises bénéficient des synergies stratégiques et
opérationnelles, tant sur le plan de la gestion immobilière et de la chaîne
d'approvisionnement que sur celui de la présentation des marchandises, du
marketing et de la publicité. Des économies de coûts importantes sont aussi
réalisées grâce au pouvoir d'achat commun de Canadian Tire et aux économies
d'échelle, et nous renforçons constamment notre proposition de valeur pour nos
clients en créant des promotions et des programmes de primes qui les
fidélisent davantage.
Canadian Tire exploite les quatre principales entreprises décrites
ci-après.
Le Groupe détail est le détaillant d'articles d'usage courant le plus
fréquenté au Canada, fort d'un réseau de 473 magasins Canadian Tire exploités
par des marchands qui sont des propriétaires d'entreprise indépendants. Les
marchands achètent la marchandise auprès de la Société et la vendent aux
consommateurs dans leurs magasins Canadian Tire. Le Groupe détail comprend
aussi un magasin en ligne et les magasins PartSource. PartSource est une
chaîne de 82 magasins spécialisés dans la vente de pièces automobiles, qui
cible les bricoleurs sérieux et les mécaniciens professionnels. Le réseau de
magasins PartSource comprend 34 magasins franchisés et 48 succursales.
Mark's Work Wearhouse est l'un des principaux détaillants de vêtements et
de chaussures au Canada avec ses 364 magasins partout au pays, soit 321
succursales et 43 magasins franchisés, qui offrent des vêtements pour hommes,
des vêtements pour femmes et des vêtements de travail. Mark's Work Wearhouse
exploite ses magasins sous l'enseigne Mark's Work Wearhouse et, au Québec,
sous l'enseigne L'Equipeur(MD). Mark's Work Wearhouse exploite également la
marque "Image", une collection de vêtements pour la clientèle des comptes
commerciaux.
La Division pétrolière est le plus gros détaillant indépendant d'essence
au Canada, et son réseau regroupe 269 postes d'essence, 262 dépanneurs et
kiosques, 74 lave-autos, 13 centres de lubrification Pit Stop et 85 postes de
propane. La majorité des postes d'essence de Canadian Tire sont situés au même
emplacement qu'un magasin Canadian Tire, une stratégie qui a pour but
d'attirer les clients dans les magasins Canadian Tire. La quasi-totalité des
postes d'essence de la Division pétrolière sont exploités par des agents.
Les Services Financiers proposent une gamme de cartes de crédit de marque
Canadian Tire, dont la carte MasterCard Options, la carte MasterCard(MD)
Connexion Affaires(MD) et la carte MasterCard(MD) Avantage Essence(MD) de
Canadian Tire. Les Services Financiers mettent aussi sur le marché des prêts
personnels, des marges de crédit, des produits d'assurance et de garantie
ainsi que des certificats de placement garanti (les "CPG") par l'entremise de
courtiers indépendants et un service de dépannage routier appelé Assistance
routière Canadian Tire(MC). La Banque Canadian Tire(MD) (la "Banque"), une
filiale en propriété exclusive, est réglementée en vertu de lois fédérales et
elle gère et finance le portefeuille de cartes de crédit MasterCard de
Canadian Tire à l'intention des particuliers, le portefeuille de cartes de
crédit personnelles Canadian Tire, ainsi que les portefeuilles de prêts
personnels et de marges de crédit. La Banque offre aussi des comptes d'épargne
à taux d'intérêt élevé, des CPG et des prêts hypothécaires résidentiels dans
trois marchés-tests, ainsi que le compte tout-en-un de Canadian Tire qui
permet aux clients de régler leurs soldes de prêts plus rapidement en
regroupant en un seul et même compte leur compte chèques, leurs épargnes ainsi
que leurs soldes de prêts et d'hypothèque.
1.3 Aperçu du réseau de magasinsNombre de magasins et Au 27 septembre Au 29 septembre
superficie de l'aire de vente 2008 2007
-------------------------------------------------------------------------
Nombre de magasins consolidé
Magasins Canadian Tire(1) 473 468
Magasins PartSource 82 68
Magasins Mark's Work Wearhouse/L'Equipeur(1) 364 348
Postes d'essence de la Division pétrolière 269 265
-------------------------------------------------------------------------
Nombre total de magasins 1 188 1 149
Superficie de l'aire de vente consolidée
(en millions de pieds carrés)
Magasins Canadian Tire 18,4 17,1
Magasins PartSource 0,3 0,2
Magasins Mark's Work Wearhouse/L'Equipeur 3,1 2,9
-------------------------------------------------------------------------
Total de la superficie de l'aire de vente(2) 21,8 20,2
-------------------------------------------------------------------------
(1) Le nombre de magasins reflète les points de vente individuels; ainsi,
le nombre total de magasins Canadian Tire et Mark's Work
Wearhouse/L'Equipeur comprend les magasins situés au même
emplacement.
(2) Le total ne comprend pas la superficie moyenne de l'aire de vente
dans les dépanneurs de la Division pétrolière qui était de 400 pieds
carrés par établissement en 2007.2. Notre plan stratégique
2.1 Plan stratégique quinquennal jusqu'en 2012 (plan 2008-2012)
Le plan 2008-2012 décrit notre stratégie visant à faire de Canadian Tire
une société qui offre bien plus et bien mieux en accordant une attention
soutenue à la croissance et à la productivité, d'un point de vue consolidé.
Les initiatives clés du plan 2008-2012 comprennent l'agrandissement du réseau
de tous nos commerces de détail (les magasins Canadian Tire, PartSource et
Mark's Work Wearhouse/L'Equipeur), le renouvellement des concepts de magasin,
ainsi que la poursuite des essais de nos produits de services bancaires de
détail. Parmi les autres initiatives visant à rehausser la productivité
figurent la mise à niveau de la chaîne d'approvisionnement pour ce qui est des
pièces automobiles, le renouvellement de l'infrastructure des technologies de
l'information et la rationalisation de notre structure organisationnelle.
Les objectifs précis liés à ces programmes sont décrits à la section 3.3
du présent rapport de gestion et à la section 3 du rapport de gestion compris
dans le Rapport financier 2007.
2.2 Aspirations financières
Le plan 2008-2012 comprend les aspirations financières de la Société pour
la période de cinq ans qui se terminera en 2012. Ces aspirations ne doivent
pas être interprétées comme des lignes directrices ni comme des prévisions
pour l'une ou l'autre des années du plan, mais plutôt comme des cibles
continues à long terme que nous cherchons à atteindre sur la période visée par
le plan 2008-2012, du fait de la réussite de nos diverses initiatives.Aspirations financières Plan 2008-2012
-------------------------------------------------------------------------
Ventes dans les magasins semblables de 3 % à 4 %
(moyenne simple du taux de croissance annuel,
magasins du Groupe détail seulement)
Produits bruts d'exploitation de 6 % à 8 %
(taux de croissance annuel composé)
Ventes au détail 6 % et plus
(taux de croissance annuel composé)
Bénéfice ajusté par action(1) 10 % et plus
(taux de croissance annuel composé)
Rendement du capital investi, après impôts 10 % et plus
(moyenne simple annuelle)
-------------------------------------------------------------------------
(1) Compte non tenu des gains et des pertes sur les biens immobiliers et
de l'incidence nette des activités de titrisation, du gain à la vente
ou au rachat d'une participation et de l'obligation au titre des
prestations de retraite de l'ancien chef de l'administration.
3. Notre rendement en 2008
3.1 Résultats financiers consolidés
(en millions de
dollars, sauf les Cumul Cumul
montants T3 T3 Varia- annuel annuel Varia-
par action) 2008 2007(1) tion de 2008 de 2007(1) tion
-------------------------------------------------------------------------
Ventes au
détail(2) 2 605,0 $ 2 428,2 $ 7,3 % 7 394,8 $ 7 069,6 $ 4,6 %
Produits
bruts
d'exploit-
ation 2 257,5 2 049,2 10,2 % 6 533,5 6 101,0 7,1 %
BAIIA(3) 223,9 218,0 2,7 % 615,4 614,9 0,1 %
Bénéfice
avant impôts 148,2 152,7 (2,9) % 391,7 426,9 (8,2) %
Taux
d'imposition
effectif 26,7 % 33,1 % 30,3 % 34,3 %
Bénéfice net 108,6 $ 102,2 $ 6,3 % 273,0 $ 280,4 $ (2,6) %
Bénéfice de
base par
action 1,33 $ 1,25 $ 6,3 % 3,35 $ 3,44 $ (2,7) %
Bénéfice de
base par action
ajusté(3) 1,42 $ 1,26 $ 12,7 % 3,26 $ 3,32 $ (1,9) %
-------------------------------------------------------------------------
(1) Les données de 2007 ont été retraitées, rétroactivement, par suite de
la mise en oeuvre du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé
"Stocks". Se reporter à la section 13.1 pour obtenir de plus amples
renseignements.
(2) Représente les ventes au détail du Groupe détail (y compris celles de
PartSource), ainsi que celles des succursales et des magasins
franchisés de Mark's Work Wearhouse et des postes d'essence de la
Division pétrolière.
(3) Se reporter à la rubrique 14, "Mesures non définies par les PCGR".
Aperçu du rendement des ventes par secteur d'activité
(variation en pourcentage sur 12 mois) T3 2008 T3 2007
-------------------------------------------------------------------------
Ventes au détail du Groupe détail(1) 4,1 % (0,7) %
Produits bruts d'exploitation du Groupe détail 7,3 % 1,3 %
Livraisons nettes du Groupe détail 7,6 % 1,4 %
Ventes au détail de Mark's Work Wearhouse 2,6 % 3,9 %
Ventes au détail de la Division pétrolière 21,9 % 0,0 %
Volume des ventes d'essence de la Division pétrolière
(en litres) (4,6) % (1,5) %
Ventes liées aux cartes de crédit des Services
Financiers 14,0 % 10,9 %
Créances moyennes brutes des Services Financiers 6,5 % 7,2 %
-------------------------------------------------------------------------
(1) Comprend les ventes dans les magasins Canadian Tire et PartSource,
ainsi que celles du magasin en ligne du Groupe détail et la
composante main-d'oeuvre des ventes dans les centres-autos du
Groupe
détail.Produits bruts d'exploitation
Au cours du troisième trimestre de 2008, toutes nos entreprises ont
contribué à la hausse de 10,2 pour cent des produits bruts d'exploitation
consolidés, notamment grâce à la hausse du volume des livraisons aux marchands
du Groupe détail, à l'augmentation des ventes de la Division pétrolière et de
Mark's Work Wearhouse et à la croissance des créances des Services Financiers.
La croissance des Services Financiers a été alimentée par la hausse du volume
des transactions et l'augmentation des soldes des comptes de prêts.
L'augmentation des produits de la Division pétrolière découle des prix de
détail élevés de l'essence et des ventes élevées réalisées dans les
dépanneurs. La croissance des produits d'exploitation de Mark's Work Wearhouse
est attribuable à l'expansion continue du réseau de magasins.
Bénéfice net
Au troisième trimestre, le bénéfice net consolidé a augmenté de 6,3 pour
cent en dépit de la conjoncture difficile, ce qui témoigne du solide bénéfice
ajusté des Services Financiers et du Groupe détail, ainsi que des avantages
liés à la baisse du taux d'imposition effectif. Ces facteurs ont été
contrebalancés en partie par la diminution du bénéfice de Mark's Work
Wearhouse, qui a constaté une diminution de la marge bénéficiaire brute et une
hausse des coûts relatifs à l'expansion continue du réseau et à
l'accroissement de l'infrastructure.
Le bénéfice ajusté avant impôts a aussi subi l'incidence défavorable des
éléments hors exploitation, décrite aux paragraphes suivants.
Incidence des éléments hors exploitation
Les tableaux qui suivent présentent notre bénéfice consolidé ajusté avant
et après impôts.
Bénéfice consolidé ajusté avant impôts(1)Cumul Cumul
(en millions T3 T3 Varia- annuel annuel Varia-
de dollars) 2008 2007(2) tion de 2008 de 2007(2) tion
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice avant
impôts 148,2 $ 152,7 $ (2,9) % 391.7 $ 426,9 $ (8,2) %
Moins les
ajustements
après impôts
au titre des
éléments
suivants :
Gain à la
cession
d'actions - - - 18,4
Obligations
au titre des
prestations
de retraite
de l'ancien
chef de
l'administra-
tion(3) 0,2 0,2 1,1 (6,5)
Incidence nette
des activités
de titrisa-
tion(4) (9,1) (6,3) 7,7 (3,8)
Gain (perte) à
la cession
d'immobilisa-
tions
corporelles (1,3) 5,6 2,4 7,2
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice
ajusté
avant
impôts(1) 158,4 $ 153,2 $ 3,4 % 380,5 $ 411,6 $ (7,5) %
-------------------------------------------------------------------------
(1) Se reporter à la rubrique 14, "Mesures non définies par les PCGR".
(2) Les données de 2007 ont été retraitées, rétroactivement, par suite de
la mise en oeuvre du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé
"Stocks". Se reporter à la section 13.1 pour obtenir de plus amples
renseignements.
(3) Se reporter à la section 3.3.1 portant sur le rendement du Groupe
détail.
(4) Comprend le gain (la perte) initial(e) à la vente de créances sur
prêts, l'amortissement du passif de gestion, la variation de la
réserve au titre de la titrisation et le gain (la perte) au titre des
réinvestissements.
Bénéfice net consolidé ajusté après impôts(1)
(en millions de
dollars, sauf les Cumul Cumul
montants T3 T3 Varia- annuel annuel Varia-
par action) 2008 2007(2) tion de 2008 de 2007(2) tion
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net 108,6 $ 102,2 $ 6,3 % 273,0 $ 280,4 $ (2,6) %
Moins les
ajustements
après impôts
au titre des
éléments
suivants :
Gain à la
cession
d'actions - - - 12,0
Obligation au
titre des
prestations
de retraite de
l'ancien chef
de l'admini-
stration 0,2 0,2 0,8 (4,2)
Incidence nette
des activités
de titrisa-
tion(3) (6,2) (4,1) 5,2 (2,5)
Gain (perte)
à la cession
d'immobilisa-
tions corpor-
elles (0,9) 3,6 1,6 4,7
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net
ajusté après
impôts(1) 115,5 $ 102,5 $ 12,7 % 265,4 $ 270,4 $ (1,8) %
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice de
base par
action 1,33 $ 1,25 $ 6,3 % 3,35 $ 3,44 $ (2,7) %
Bénéfice de
base par
action
ajusté(1) 1,42 $ 1,26 $ 12,7 % 3,26 $ 3,32 $ (1,9) %
-------------------------------------------------------------------------
(1) Se reporter à la rubrique 14, "Mesures non définies par les PCGR".
(2) Les données de 2007 ont été retraitées, rétroactivement, par suite de
la mise en oeuvre du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé
"Stocks". Se reporter à la section 13.1 pour obtenir de plus amples
renseignements.
(3) Comprend le gain (la perte) initial(e) à la vente de créances sur
prêts, l'amortissement du passif de gestion, la variation de la
réserve au titre de la titrisation et le gain (la perte) au titre des
réinvestissements.La provision au titre des impôts, comprise dans le tableau du bénéfice
ajusté ci-dessus, a bénéficié de l'incidence nette des ajustements des impôts
sur la cession-bail de diverses propriétés et de la révision des estimations
des provisions au titre des impôts. Se reporter à la section 9 pour obtenir de
plus amples renseignements.
Saisonnalité
Nos entreprises de détail enregistrent normalement des produits
d'exploitation et un bénéfice plus soutenus aux deuxième et quatrième
trimestres de chaque exercice, en raison du caractère saisonnier de certaines
marchandises du Groupe détail et de Mark's Work Wearhouse ainsi que du
calendrier de mise en oeuvre des programmes de marketing. Le tableau suivant
présente notre rendement financier par trimestre pour les deux derniers
exercices.Résultats trimestriels consolidés(1)
(en millions
de dollars,
sauf les
montants T3 T2 T1 T4
par action) 2008 2008 2008 2007
-------------------------------------------------------------------------
Produits bruts
d'exploitation 2 257,5 $ 2 450,7 $ 1 825,3 $ 2 503,1 $
Bénéfice net 108,6 97,7 66,7 131,3
Bénéfice de base par action 1,33 1,20 0,82 1,61
Bénéfice dilué par action 1,33 1,20 0,82 1,61
(en millions
de dollars,
sauf les
montants T3 T2 T1 T4
par action) 2007 2007 2007 2006
-------------------------------------------------------------------------
Produits bruts
d'exploitation 2 049,2 $ 2 314,1 $ 1 737,7 $ 2 426,1 $
Bénéfice net 102,2 122,5 55,7 108,3
Bénéfice de base par action 1,25 1,50 0,68 1,33
Bénéfice dilué par action 1,25 1,50 0,68 1,32
-------------------------------------------------------------------------
(1) Les données trimestrielles de 2007 ont été retraitées,
rétroactivement, par suite de la mise en oeuvre du chapitre 3031
du
Manuel de l'ICCA, intitulé "Stocks". Se reporter à la section 13.1
pour obtenir de plus amples renseignements. Les données de 2006 n'ont
pas été retraitées puisque les renseignements nécessaires aux calculs
sur une base trimestrielle n'étaient pas facilement accessibles.
3.2 Aperçu du rendement des unités commerciales pour le troisième
trimestre de 2008
-------------------------------------------------------------------------
Groupe détail Mark's Work Wearhouse
-------------------------------------------------------------------------
Aperçu du rendement pour le Aperçu du rendement pour le
troisième trimestre de 2008 troisième trimestre de 2008
- poursuite de l'élargissement du - ouverture de trois nouvelles
réseau de magasins, qui compte succursales (dont deux sont
maintenant un total de 473 adjacentes à un magasin Canadian
magasins, y compris 223 Tire), déménagement de sept
magasins Concept 20/20 et les magasins, rachat de quatre magasins
deux magasins pour petit marché franchisés qui ont été convertis
ouverts pendant le projet pilote; en succursales et fermeture de
- poursuite de l'élaboration de trois magasins;
nouveaux concepts de magasins; - augmentation d'environ 8 pour cent
- remplacement de deux magasins de la superficie totale de l'aire
traditionnels par deux nouveaux de vente sur douze mois; le réseau
magasins pour petit marché et compte maintenant 364 emplacements;
remplacement d'un magasin nouveau - priorité accrue accordée à la
concept par un magasin Canadian stratégie "Toujours le bon
Tire-Mark's Work Wearhouse du vêtement" grâce au lancement de
Concept 20/20, dont la section trois nouveaux articles au cours
Mark's Work Wearhouse ouvrira en du trimestre.
octobre 2008.
Aperçu du rendement de PartSource
pour le troisième trimestre de
2008
- acquisition de six succursales
(dont deux ont été converties à
l'enseigne PartSource);
- ouverture d'un nouveau magasin
pivot et conversion d'un magasin
franchisé en succursale;
- augmentation d'environ 12 pour
cent de la superficie consacrée
à la vente au détail sur douze
mois.
-------------------------------------------------------------------------
Services Financiers Division pétrolière
-------------------------------------------------------------------------
Aperçu du rendement pour le Aperçu du rendement pour le troisième
troisième trimestre de 2008 trimestre de 2008
- poursuite des essais de - expansion du réseau, qui compte
l'initiative de services maintenant 269 postes d'essence et
bancaires de détail; 262 dépanneurs;
- fin du relancement de la carte - rénovation de sept postes
MasterCard Options; d'essence et remplacement d'un
- augmentations soutenues des poste d'essence dans le cadre de
créances moyennes brutes de l'initiative visant à améliorer
l'ensemble du portefeuille géré. l'expérience globale du client
dans les postes de la Division
pétrolière;
- augmentation de 10,7 pour cent des
activités des dépanneurs par
rapport à l'exercice précédent
malgré les prix record de
l'essence.
-------------------------------------------------------------------------Les sections suivantes décrivent le rendement des secteurs d'activité de
la Société en soulignant les progrès accomplis par chacun d'eux à la lumière
des initiatives clés déterminées dans le plan stratégique 2008-2012. Les
initiatives ont été divisées selon qu'elles contribuent à faire "bien plus" ou
"bien mieux" chez Canadian Tire.
Dans ce contexte, la notion de "bien plus" renvoie à l'objectif visant
l'augmentation des ventes et de la part de marché principalement grâce à la
croissance du réseau, à l'inauguration de nouveaux magasins et à l'offre de
nouveaux articles. La notion de "bien mieux" renvoie à l'objectif visant
l'amélioration de la productivité, des niveaux de service et des taux de
rendement.
3.3 Rendement de nos secteurs d'activité
3.3.1 Groupe détail Canadian Tire
3.3.1.1 Rendement à l'égard du plan stratégique pour le troisième
trimestre de 2008
La section suivante présente le rendement du Groupe détail pour le
troisième trimestre de 2008 à l'égard de notre plan stratégique 2008-2012.-------------------------------------------------------------------------
Initiatives visant à faire "bien plus" chez Canadian Tire
-------------------------------------------------------------------------
Programme de nouveau magasin
Depuis 2003, les magasins Concept 20/20 ont constitué la pierre angulaire
du plan de croissance du Groupe détail Canadian Tire. Ce programme est en
grande partie terminé, et le Groupe détail est à élaborer de nouveaux
concepts de magasin qui visent à tirer parti du succès des magasins
Concept 20/20, en mettant davantage l'accent sur l'augmentation des
ventes et de la productivité. Les projets pour 2008 comprennent
l'ouverture de deux magasins "intelligents", qui seront axés sur
l'augmentation des ventes et de la productivité, tout en offrant une
expérience de magasinage plus stimulante, et de quatre magasins pour
petit marché qui auront pour but d'étendre notre présence dans de plus
petits marchés.
-------------------------------------------------------------------------
Initiatives clés pour 2008 Rendement pour 2008
-------------------------------------------------------------------------
- Le déploiement des magasins Troisième trimestre
Concept 20/20 sera pratiquement Au cours du troisième trimestre, le
terminé en 2008. La stratégie du Groupe détail a remplacé deux
Groupe détail Canadian Tire est magasins traditionnels existants
maintenant axée sur l'essai des par deux nouveaux magasins pour
prochains formats de magasins du petit marché et a remplacé un
Groupe détail, notamment la mise magasin nouveau concept existant
au point des nouveaux magasins par un magasin mixte Canadian
pour petit marché et des nouveaux Tire-Mark's Work Wearhouse du
magasins "intelligents", qui Concept 20/20, dont la section
constitueront un élément crucial Mark's Work Wearhouse ouvrira en
du plan 2008-2012. octobre 2008. Tous les magasins
ouverts au cours du trimestre
intègrent des magasins Mark's Work
Wearhouse pleine grandeur.
Le réseau de magasins compte
maintenant un total de 473 magasins,
dont 39 comportent une section Mark's
Work Wearhouse. L'ouverture du 40e
magasin est prévue en octobre 2008.
-------------------------------------------------------------------------
Clients pour la vie
Canadian Tire a pris l'engagement de fidéliser ses clients en leur
offrant une expérience positive, uniforme et mémorable. Au cours de 2007,
Canadian Tire a entrepris de créer un nouveau modèle pour la stratégie
d'entreprise, afin de mettre davantage l'accent sur le service à la
clientèle et d'améliorer nos façons de créer des clients pour la vie.
-------------------------------------------------------------------------
Initiatives clés pour 2008 Rendement pour 2008
-------------------------------------------------------------------------
Le Groupe détail a pris Troisième trimestre
l'engagement de concevoir une Le programme Indice de satisfaction
méthode uniforme et cohérente de de la clientèle (l'"ISC") a été
mesure du service à la clientèle élaboré, mis à l'essai et adopté en
pour le suivi et l'évaluation du 2007. La collecte des données de
rendement. 2008 s'est poursuivie comme prévu;
ainsi, environ les deux tiers des
activités de sondage de l'année ont
eu lieu. L'équipe de la Division des
relations avec les marchands associés
a continué de s'employer à résoudre
les problèmes avec l'Association des
marchands Canadian Tire en vue
d'améliorer l'ensemble du processus
et les résultats des sondages.
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Expansion du réseau PartSource
PartSource poursuivra son expansion dans de nouveaux marchés, grâce à
l'ouverture de nouveaux magasins et à l'acquisition de petites
entreprises. La stratégie de PartSource consistant à acquérir de petites
entreprises locales et à les convertir à l'enseigne PartSource obtient de
bons résultats, un pourcentage élevé de clients demeurant fidèles après
la conversion.
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Initiatives clés pour 2008 Rendement pour 2008
-------------------------------------------------------------------------
Certaines des initiatives clés pour Troisième trimestre
PartSource comprennent Au cours du trimestre, PartSource a
l'établissement du Groupe détail continué de faire des progrès
en tant que compte commercial considérables relativement à
pour les livraisons d'urgence, l'établissement du compte commercial
la mise à jour de la structure du Groupe détail et 170 magasins
organisationnelle, l'essai de Canadian Tire font désormais appel
nouveaux systèmes d'exploitation à elle pour les livraisons
et le lancement d'un nouveau d'urgence de pièces automobiles. La
catalogue de pièces automobiles. progression de cette initiative se
poursuivra tout au long de
l'exercice.
PartSource a acquis six nouvelles
succursales (dont deux avaient été
converties à l'enseigne PartSource
avant la fin du trimestre), a ouvert
un nouveau magasin pivot, a déménagé
ou converti deux magasins existants
en magasins pivots et a converti une
franchise en succursale au cours du
trimestre, ce qui porte le total à 82
magasins, y compris sept magasins
pivots.
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Initiatives visant à faire "bien mieux" chez Canadian Tire
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Initiative de l'infrastructure de la Division automobile
La revitalisation des activités automobiles de base constituera, pour le
Groupe détail, une priorité absolue sur la durée du plan 2008-2012. La
phase I de ce projet a d'ailleurs débuté en 2007 avec PartSource, qui a
ouvert deux magasins pivots. Les magasins pivots régionaux sont plus
grands que les magasins PartSource traditionnels et sont conçus pour
offrir un assortiment plus vaste de pièces automobiles afin de répondre
aux besoins aussi bien des clients des magasins Canadian Tire que de ceux
des magasins PartSource. En outre, la Société investit dans ses
infrastructures de distribution physique et procède au remaniement des
processus et des technologies habilitantes liées au service à la
clientèle.
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Initiatives clés pour 2008 Rendement pour 2008
-------------------------------------------------------------------------
L'initiative de l'infrastructure Troisième trimestre
de la Division automobile est un L'initiative de l'infrastructure de
élément important de la croissance la Division automobile s'est
future du Groupe détail et poursuivie comme suit :
nécessite des investissements
importants dans les immobilisations Mise sur pied d'un système
et le fonds de roulement de même d'approvisionnement d'urgence :
qu'une restructuration des - ouverture de magasins pivots
processus de base et des PartSource à Pickering et à
technologies habilitantes. Sudbury, en Ontario, et à
Edmonton, en Alberta, ce qui porte
à sept le nombre total de magasins
pivots.
Augmentation de l'assortiment au sein
de la Société :
- réaménagement du centre de
distribution de pièces automobiles
de Vaughan afin de pouvoir y
stocker une gamme de pièces
automobiles beaucoup plus vaste;
- augmentation de 10 pour cent du
nombre de pièces automobiles en
stock;
- fin des essais d'un nouveau système
de gestion d'entrepôt de pointe
pour le centre de distribution de
pièces automobiles de Vaughan.
Technologies habilitantes :
- conclusion d'une entente avec le
fournisseur de logiciels de base en
vue d'obtenir des licences et des
services professionnels;
- réalisation de la deuxième étape de
la conception de processus et
création d'un environnement de test
de logiciels en vue d'assurer une
formation approfondie.
-------------------------------------------------------------------------
Programme de remaniement du Groupe détail
Au cours de 2007, le Groupe détail a entrepris la mise en oeuvre d'une
initiative s'étendant sur plusieurs années visant à améliorer la
productivité, en réalisant des projets conçus pour la révision et la mise
à niveau des processus internes et des systèmes de technologie de
l'information. A mesure que les avantages de ces projets se feront
sentir, nous pourrons prendre de meilleures décisions plus rapidement et
améliorer notre agilité et notre rapidité sur le plan de la
commercialisation.
-------------------------------------------------------------------------
Initiatives clés pour 2008 Rendement pour 2008
-------------------------------------------------------------------------
Le Groupe détail mettra en oeuvre Troisième trimestre
des initiatives en matière de L'avancement des travaux dans le
productivité et de contrôle dans le cadre du programme de remaniement du
domaine de l'établissement des prix Groupe détail pour le troisième
et de la hiérarchie des articles trimestre comprenait :
visant à rationaliser et à
renforcer les activités - poursuite de la mise en oeuvre
d'un
d'exploitation et à améliorer la nouveau système d'établissement
structure et l'efficacité des prix à l'échelle de la
organisationnelles. Division de la commercialisation;
- poursuite de la mise en oeuvre
d'une
infrastructure de gestion pour les
données de base du Groupe détail;
- début de la conception du nouveau
système de planification
promotionnelle;
- poursuite des travaux relatifs aux
fonctions du programme de gestion
des fournisseurs;
- début de l'initiative de révision
de la structure organisationnelle
dans les secteurs de la
commercialisation et du marketing.
-------------------------------------------------------------------------
3.3.1.2 Principaux indices de rendement
Voici les principales mesures de la productivité des ventes du Groupe
détail :
- croissance du total des ventes dans les magasins semblables;
- ventes au détail moyennes par magasin;
- ventes moyennes par pied carré de superficie consacrée à la vente au
détail.
Total des ventes au détail et ventes dans les magasins semblables du
Groupe détail
Cumul Cumul
(variation en pourcentage annuel annuel
sur 12 mois) T3 2008 T3 2007 de 2008 de 2007
-------------------------------------------------------------------------
Total des ventes au détail(1) 4,1 % (0,7) % 1,6 % 2,0 %
Ventes dans les magasins
semblables(2) 2,0 % (2,7) % (0,5) % 0,0 %
-------------------------------------------------------------------------
(1) Comprend les ventes dans les magasins Canadian Tire et PartSource
ainsi que les ventes du magasin en ligne du Groupe détail et la
composante main-d'oeuvre des ventes dans les centres-autos du
Groupe
détail.
(2) Comprend les ventes dans les magasins Canadian Tire et PartSource,
mais ne comprend pas les ventes du magasin en ligne du Groupe détail
ni la composante main-d'oeuvre des ventes dans les centres-autos
du
Groupe détail.
Ventes au détail du Groupe détail
Les ventes au détail représentent le total des marchandises vendues à prix
de détail et la composante main-d'oeuvre des ventes de services
automobiles dans tous les magasins du Groupe détail, y compris le magasin en
ligne du Groupe détail et les magasins PartSource.
Ventes dans les magasins semblables du Groupe détail par concept de
magasin
Cumul Cumul
(variation en pourcentage annuel annuel
sur 12 mois) T3 2008 T3 2007 de 2008 de 2007
-------------------------------------------------------------------------
Ventes dans les magasins
semblables(1)
Magasins Concept 20/20 2,9 % 0,0 % 0,4 % 3,1 %
Magasins nouveau concept 0.6 % (4,8) % (1,7) % (2,1) %
Magasins traditionnels 2,4 % (5,0) % (0,9) % (2,3) %
-------------------------------------------------------------------------
(1) Ne comprend pas les ventes dans les magasins PartSource, ni celles du
magasin en ligne, ni la composante main-d'oeuvre des ventes dans
les
centres-autos du Groupe détail.
Ventes dans les magasins semblables du Groupe détail
Les ventes dans les magasins semblables comprennent les ventes dans tous
les magasins qui sont ouverts depuis plus de 53 semaines.
Au fil de l'évolution de notre réseau de magasins, nous introduirons de
nouveaux formats de magasins dans nos catégories de magasins. Dans ce rapport
de gestion, qui porte sur le troisième trimestre de 2008, nous continuons à
présenter l'information selon trois catégories de magasins distinctes, comme
suit :
-------------------------------------------------------------------------
Magasins Concept 20/20 Magasins nouveau Magasins traditionnels
(mi-2003 à 2008) concept (jusqu'à 1994)
Superficie moyenne (1994 à mi-2003) Superficie moyenne
consacrée à la vente Superficie moyenne consacrée à la vente
au détail : 53 000 consacrée à la vente au détail : 16 000
pieds carrés au détail : 31 000 pieds carrés
pieds carrés
-------------------------------------------------------------------------
Magasins de plus grande Magasins de grande Magasins plus petits que
dimension, lancés en dimension, comprenant les magasins nouveau
septembre 2003, dont la les magasins "nouveau concept ou que les
superficie se situe concept" et "nouvelle magasins Concept 20/20,
entre environ 18 000 et génération", dont la en moyenne. Les magasins
89 000 pieds carrés superficie se situe traditionnels varient
(compte non tenu de entre 16 000 et 66 000 quant à leur taille et
l'espace occupé par pieds carrés, et qui à leur aménagement. Ils
Mark's Work Wearhouse pour la plupart ont été représentent environ
dans les magasins ouverts entre 1994 et sept pour cent de la
Canadian Tire intégrant le milieu de l'année superficie consacrée à
un magasin Mark's Work 2003. Les magasins la vente au détail dans
Wearhouse). Les nouveau concept l'ensemble du réseau.
magasins Concept 20/20 représentent environ
représentent environ 65 28 pour cent de la
pour cent de la superficie consacrée à
superficie consacrée à la vente au détail dans
la vente au détail dans l'ensemble du réseau.
l'ensemble du réseau. Ce concept de magasin
Se reporter à la est celui qui précède
rubrique 3.3.1.1, le Concept 20/20.
"Rendement à l'égard du
plan stratégique pour
le troisième trimestre
de 2008", pour obtenir
de plus amples
renseignements sur la
mise en oeuvre du Concept
20/20.
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Les magasins Concept 20/20 représentaient environ 65 pour cent de la
superficie consacrée à la vente au détail dans les magasins du Groupe détail
et 58 pour cent du total des ventes au détail du troisième trimestre de 2008.
Nombre de magasins du Groupe détail
T3 2008 2007 2006 2005 2004
-------------------------------------------------------------------------
Magasins Concept 20/20(1) 225 192 126 53 25
Magasins nouveau concept(2) 167 189 237 292 302
Magasins traditionnels 81 92 105 117 130
-------------------------------------------------------------------------
Total de magasins nouveau concept,
traditionnels et Concept 20/20 473 473 468 462 457
Magasins PartSource 82 71 63 57 47
-------------------------------------------------------------------------
(1) Le nombre total de magasins Concept 20/20 en 2008 comprend sept
magasins Concept 20/20 Canadian Tire intégrant un magasin Mark's Work
Wearhouse (la section Mark's Work Wearhouse de l'un de ces magasins
ouvrira en octobre 2008), deux magasins pour petit marché qui ont été
ouverts dans le cadre d'un projet pilote et 28 magasins Concept 20/20
mixtes Canadian Tire-Mark's Work Wearhouse.
(2) En 2008, le nombre total de magasins nouveau concept comprend trois
magasins mixtes Canadian Tire-Mark's Work Wearhouse.
Le Groupe détail continue d'agrandir et de convertir son réseau de
magasins en mettant l'accent sur la conversion des anciens magasins à de
nouveaux formats. Le format Concept 20/20 sera complètement implanté d'ici la
fin de 2008 et de nouveaux concepts de magasin, conformément aux objectifs du
plan 2008-2012, feront l'objet de projets pilotes en 2008 et seront lancés au
cours des années suivantes.
Ventes au détail moyennes par magasin Canadian Tire(1)(2)
Pour la période de Pour la période de
12 mois terminée le 12 mois terminée le
(en millions de dollars) 27 septembre 2008 29 septembre 2007
-------------------------------------------------------------------------
Magasins Concept 20/20 19,2 $ 19,6 $
Magasins nouveau concept 13,5 13,7
Magasins traditionnels 7,9 8,1
-------------------------------------------------------------------------
(1) Les ventes au détail de chaque année sont présentées pour une période
de 52 semaines. Elles ne comprennent pas les ventes dans les magasins
PartSource, ni celles du magasin en ligne du Groupe détail, ni la
composante main-d'oeuvre des ventes dans les centres-autos du
Groupe
détail.
(2) Ne comprend que les ventes des magasins qui étaient ouverts depuis au
moins deux ans à la fin du trimestre.
Les magasins Concept 20/20 enregistrent un plus fort achalandage et un
montant moyen des transactions plus élevé que les magasins des concepts
précédents puisque les clients passent davantage de temps dans ces magasins.
Ventes moyennes par pied carré de superficie consacrée à la vente au
détail dans un magasin Canadian Tire(1)(2)(3)
Pour la période de Pour la période de
12 mois terminée le 12 mois terminée le
27 septembre 2008 29 septembre 2007
-------------------------------------------------------------------------
Superficie consacrée à la vente
au détail(1)(3)
(en millions de pieds carrés) 18,4 17,1
Magasins Concept 20/20(2)(3) 365 $ 374 $
Magasins nouveau concept(2)(3) 437 444
Magasins traditionnels(2)(3) 492 503
-------------------------------------------------------------------------
(1) La superficie consacrée à la vente au détail se fonde sur la
superficie totale consacrée à la vente au détail, y compris celle des
magasins qui n'étaient pas ouverts depuis au moins deux ans à la fin
du trimestre.
(2) Les ventes au détail de chaque année sont présentées pour une période
de 52 semaines pour les magasins qui sont ouverts depuis au moins
deux ans à la fin du trimestre. Elles ne comprennent pas les ventes
dans les magasins PartSource, ni celles du magasin en ligne du Groupe
détail, ni la composante main-d'oeuvre des ventes dans les
centres-
autos du Groupe détail.
(3) La superficie consacrée à la vente au détail ne comprend pas
l'entrepôt, ni le centre du jardinage, ni le centre-auto.Les deux tableaux qui précèdent montrent la baisse sur 12 mois des ventes
au détail par magasin et des ventes au détail par pied carré. La diminution
est en partie imputable au nombre considérable de magasins nouveau concept et
Concept 20/20 qui sont exclus de nos calculs étant donné qu'ils n'étaient pas
ouverts, dans leur format actuel, depuis au moins deux ans. Lorsque ces
magasins auront été ouverts pendant au moins deux ans, ils seront à nouveau
inclus dans les données sur les ventes moyennes.
Les ventes moyennes par pied carré de superficie consacrée à la vente au
détail dans les magasins plus grands sont inférieures à celles dans les
magasins traditionnels, du fait que la superficie additionnelle est conçue de
manière à présenter un plus grand nombre d'articles, à aménager des allées
plus larges et à agencer des étalages plus attrayants et qu'elle permet une
expérience de magasinage plus intéressante. Toutefois, les magasins Concept
20/20 et les magasins nouveau concept, plus grands, génèrent en moyenne des
ventes plus élevées, tout en offrant aux marchands un coût d'exploitation
inférieur par pied carré de superficie consacrée à la vente au détail.
Ventes au détail du Groupe détail
Troisième trimestre
Au troisième trimestre, les ventes dans les magasins semblables ont
augmenté de 2,0 pour cent et les ventes au détail du Groupe détail ont
augmenté de 4,1 pour cent comparativement au trimestre correspondant de 2007.
La vigueur des ventes témoigne de l'augmentation des ventes dans les
catégories des articles pour la maison, les loisirs et l'automobile et de la
hausse des ventes courantes et promotionnelles comparativement au troisième
trimestre de 2007. Les ventes au détail ont également bénéficié des
améliorations apportées aux catégories autres que saisonnières et des solides
résultats enregistrés en début de saison dans les catégories d'articles pour
l'automne et l'hiver, principalement les pneus d'hiver et les souffleuses à
neige et de l'augmentation des ventes dans les catégories des articles pour la
cuisine et le rangement.
Bien que nos magasins continuent de subir l'incidence des conditions
économiques difficiles qui sévissent actuellement au Canada, le Groupe détail
a constaté une hausse des ventes au détail sur tous les marchés provinciaux au
cours du troisième trimestre, celles-ci s'étant révélées plus élevées au
Québec et dans l'est du Canada et plus faibles en Alberta et en
Colombie-Britannique comparativement aux trimestres antérieurs. Plus
particulièrement, les ventes au détail ont augmenté de 8,2 pour cent au Québec
pendant le trimestre et sont en hausse de 2,8 pour cent depuis le début de
l'exercice.
Encore ce trimestre, PartSource a enregistré une augmentation des ventes
par rapport à l'exercice précédent grâce à l'expansion continue du réseau et à
la croissance de sa clientèle commerciale. En outre, les livraisons de
PartSource aux marchands continuent d'augmenter alors que divers éléments de
la stratégie de l'infrastructure de la Division automobile sont mis en oeuvre.3.3.1.3 Résultats financiers du Groupe détail
Cumul Cumul
(en millions T3 T3 Varia- annuel annuel Varia-
de dollars) 2008 2007(1) tion de 2008 de 2007(1) tion
-------------------------------------------------------------------------
Ventes au
détail 1 860,3 $ 1 787,4 $ 4,1 % 5 253,6 $ 5 171,9 $ 1,6 %
Livraisons
nettes
(pourcentage
de variation
par rapport
à l'exercice
précédent) 7,6 % 1,4 % 3,8 % 3,1 %
Produits
bruts
d'exploi-
tation 1 399,3 $ 1 304,0 $ 7,3 % 4 032,7 $ 3 889,8 $ 3,7 %
BAIIA(2) 152,8 148,5 2,8 % 398,0 376,7 5,6 %
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice
avant
impôts 94,0 94,9 (1,0) % 222,6 221,4 0,6 %
Moins les
ajustements
au titre
des éléments
suivants :
Gain (perte)
à la cession
d'immobilis-
ations corpor-
elles (0,3) 6,6 3,7 10,3
Obligation au
titre des
prestations
de retraite
de l'ancien
chef de
l'administra-
tion 0,2 0,2 1,1 (6,5)
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice ajusté
avant
impôts(2) 94,1 $ 88,1 $ 6,9 % 217,8 $ 217,6 $ 0,1 %
-------------------------------------------------------------------------
(1) Les données relatives au bénéfice pour 2007 ont été retraitées,
rétroactivement, par suite de la mise en oeuvre du chapitre 3031
du
Manuel de l'ICCA, intitulé "Stocks". Se reporter à la section 13.1
pour obtenir de plus amples renseignements.
(2) Se reporter à la rubrique 14, "Mesures non définies par les PCGR".Livraisons nettes du Groupe détail
Les livraisons nettes du Groupe détail désignent la valeur totale des
marchandises livrées aux magasins Canadian Tire et PartSource et par
l'intermédiaire du magasin en ligne, moins les rabais et les retours. Les
livraisons aux magasins sont inscrites aux prix de gros imputés aux marchands
et aux franchisés de PartSource.
Explication des résultats financiers du Groupe détail
Troisième trimestre
Les produits bruts d'exploitation pour le troisième trimestre de 2008 ont
augmenté de 7,3 pour cent comparativement au troisième trimestre de 2007,
principalement en raison de l'augmentation des livraisons nettes aux
marchands, plus particulièrement dans les catégories des articles pour
l'automobile et la maison.
Le bénéfice ajusté avant impôts du Groupe détail a augmenté de 6,9 pour
cent au troisième trimestre, en raison surtout de l'accroissement des
livraisons de marchandise. Cette hausse a été contrebalancée en partie par une
légère diminution de la marge bénéficiaire, principalement attribuable aux
intenses activités promotionnelles et à l'éventail d'articles. Le bénéfice au
troisième trimestre comprenait aussi des charges supplémentaires de 2,7
millions de dollars visant à soutenir des initiatives de productivité et de
croissance à long terme, notamment la stratégie de l'infrastructure de la
Division automobile et l'initiative de renouvellement des technologies de
l'information, qui seront bénéfiques à long terme.
3.3.1.4 Risques d'entreprise
Dans le cours normal de ses activités, le Groupe détail est exposé à un
certain nombre de risques pouvant éventuellement nuire à son rendement. Les
risques qui suivent font partie des risques d'entreprise propres aux activités
de vente au détail et à d'autres activités du Groupe détail. Veuillez vous
reporter également à la section 9 de notre Rapport financier 2007 pour une
analyse d'autres risques à l'échelle de l'industrie et de la Société auxquels
nous sommes exposés.
Risque lié à l'interruption de la chaîne d'approvisionnement
Une proportion croissante de l'assortiment d'articles du Groupe détail
provient de fournisseurs étrangers, ce qui étend la chaîne d'approvisionnement
et accroît le délai entre le point de commande et le point de livraison à nos
centres de distribution. Par conséquent, le Groupe détail pourrait être touché
par une interruption de la chaîne d'approvisionnement découlant d'une
défaillance de la part des fournisseurs étrangers, de risques géopolitiques,
de conflits de travail ou d'un manque de capacités aux ports ainsi que de
risques relatifs à des retards ou à des pertes de marchandises en transit.
Afin d'atténuer ce risque, la Société choisit avec soin ses fournisseurs et
établit de bonnes pratiques d'approvisionnement, entretient des liens solides
avec les sociétés de transport, les autorités portuaires et autres autorités
en matière d'expédition et se dote de contrats d'assurance maritime.
Risque lié à la saisonnalité
Le Groupe détail tire une part importante de ses produits d'exploitation
de la vente d'articles saisonniers et est donc exposé à un certain risque
inhérent aux conditions météorologiques inhabituelles. Dans la mesure du
possible, le Groupe détail atténue ce risque grâce à un éventail de produits
variés et à des pratiques efficaces en matière d'approvisionnement et de
gestion des stocks.
Risque environnemental
Le risque environnemental auquel le Groupe détail est exposé se rapporte
principalement à la manutention et au recyclage de certains articles et
matières, comme les pneus, la peinture, les produits chimiques dérivés du
pétrole et les engrais, vendus dans les magasins Canadian Tire et PartSource.
La Société a établi et suit des politiques et des pratiques exhaustives en
matière de responsabilité environnementale afin d'éviter des répercussions
négatives sur l'environnement, de protéger la réputation du Groupe détail et
de se conformer aux lois sur la protection de l'environnement.
3.3.2 Mark's Work Wearhouse
3.3.2.1 Rendement à l'égard du plan stratégique pour le troisième
trimestre de 2008
La section suivante présente le rendement de Mark's Work Wearhouse pour
le troisième trimestre de 2008 à l'égard de notre plan stratégique 2008-2012.-------------------------------------------------------------------------
Initiatives visant à faire "bien plus" chez Canadian Tire
-------------------------------------------------------------------------
Expansion du réseau
Un aspect crucial du plan de croissance de Mark's Work Wearhouse a trait
à son objectif d'accaparer une part de plus en plus considérable des
ventes globales de vêtements dans chacun des marchés où elle exerce une
concurrence. Pour intensifier la présence de Mark's Work Wearhouse sur le
marché, la Société prévoit poursuivre la mise en oeuvre d'un plan
d'expansion audacieux du réseau de magasins Mark's Work Wearhouse.
-------------------------------------------------------------------------
Initiatives clés pour 2008 Rendement pour 2008
-------------------------------------------------------------------------
Mark's Work Wearhouse poursuivra Troisième trimestre
l'expansion du réseau en ouvrant - ouverture de trois nouvelles
de nouveaux magasins, en succursales, dont deux sont
déménageant ou en agrandissant intégrées à un magasin Canadian
les magasins existants et en Tire;
rénovant les magasins plus désuets - expansion d'une succursale;
pour les convertir à la nouvelle - relocalisation de six succursales
formule Mark's Work Wearhouse. et d'un magasin franchisé;
- rachat et conversion de quatre
magasins franchisés en succursales;
- fermeture de trois succursales. A
la fin du trimestre, la superficie
totale consacrée à la vente au
détail de Mark's Work Wearhouse
s'établissait à 3,1 millions de
pieds carrés.
-------------------------------------------------------------------------
Nouveau concept de magasin
En plus d'ajouter des magasins à l'ensemble de son réseau, Mark's Work
Wearhouse est en train d'élaborer de nouveaux concepts de magasin qui
seront mis en oeuvre sur la durée du plan.
-------------------------------------------------------------------------
Initiatives clés pour 2008 Rendement pour 2008
-------------------------------------------------------------------------
Mark's Work Wearhouse continuera Troisième trimestre
d'enrichir le réseau par des - ouverture de deux nouveaux
moyens novateurs permettant magasins Mark's Work Wearhouse
d'offrir "Toujours le bon vêtement" intégrés à des magasins Canadian
aux consommateurs canadiens, en vue Tire dans le cadre de l'expansion
d'accroître notre présence dans du réseau de magasins pour petit
toutes les régions géographiques du marché du Groupe détail
Canada. (compris dans le total
susmentionné).
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Initiatives visant à faire "bien mieux" chez Canadian Tire
-------------------------------------------------------------------------
Expansion des catégories
Mark's Work Wearhouse a établi des objectifs de croissance ambitieux pour
la durée du plan 2008-2012, lesquels seront appuyés par ses plans visant
l'expansion des catégories dans ses trois principales gammes d'articles.
Bien que la progression ait été modeste en 2007 et aux trois premiers
trimestres de 2008, les vêtements pour femmes devraient malgré tout
constituer le segment qui connaîtra la croissance la plus rapide de
l'entreprise sur la durée du plan, du fait qu'il s'agit de la catégorie
la moins développée de Mark's Work Wearhouse. Les améliorations qui
seront apportées à l'assortiment d'articles dans la catégorie des
vêtements pour femmes devraient permettre une croissance continue sur la
durée du plan.
-------------------------------------------------------------------------
Initiatives clés pour 2008 Rendement pour 2008
-------------------------------------------------------------------------
En 2008, Mark's Work Wearhouse Troisième trimestre - ventes dans
continuera d'élargir son les succursales
assortiment d'articles dans ses - augmentation de
trois principales catégories de 10,1 pour cent des ventes de
vêtements et de chaussures, en vêtements de travail;
mettant l'accent sur la stratégie - augmentation de 5,2 pour cent
"Toujours le bon vêtement". des ventes de vêtements pour
femmes;
- diminution de 0,2 pour cent
des ventes de vêtements pour
hommes;
Mark's Work Wearhouse a continué
de mettre l'accent sur la
stratégie "Toujours le bon
vêtement" en ajoutant trois
articles connexes à sa collection
de vêtements au cours du trimestre.
-------------------------------------------------------------------------
3.3.2.2 Principaux indices de rendement
Voici les principaux indices de rendement de Mark's Work Wearhouse :
- la croissance des ventes au détail et des ventes dans les magasins
semblables;
- les ventes moyennes par succursale;
- les ventes au détail moyennes par pied carré de superficie consacrée
à la vente au détail.
Croissance des ventes au détail et des ventes dans les magasins
semblables de Mark's Work Wearhouse
Cumul Cumul
(variation en pourcentage annuel annuel
sur 12 mois) T3 2008 T3 2007 de 2008 de 2007
-------------------------------------------------------------------------
Total des ventes au détail 2,6 % 3,9 % 1,9 % 9,9 %
Ventes dans les magasins
semblables(1) (1,0) % 0,6 % (2,0) % 7,2 %
-------------------------------------------------------------------------
(1) Les ventes dans les magasins semblables de Mark's Work Wearhouse ne
comprennent pas les nouveaux magasins, ni les magasins qui n'étaient
pas ouverts pendant toute la période de chaque exercice, ni les
magasins fermés.
-------------------------------------------------------------------------
Ventes au détail de Mark's Work Wearhouse
Les ventes au détail de Mark's Work Wearhouse correspondent au total des
articles vendus aux prix de détail aux consommateurs et à la clientèle
des comptes commerciaux pour l'ensemble du réseau de magasins Mark's Work
Wearhouse/L'Equipeur, y compris les centres d'exécution des commandes et
son magasin en ligne, déduction faite des retours.
-------------------------------------------------------------------------Troisième trimestre
Au troisième trimestre de 2008, les ventes au détail de Mark's Work
Wearhouse ont continué de subir l'incidence du ralentissement persistant du
marché de détail et des conditions économiques dans plusieurs régions du
Canada. Malgré cette situation, les ventes au détail ont augmenté de 2,6 pour
cent grâce à l'expansion du réseau de magasins. Les ventes dans les magasins
semblables ont diminué légèrement comparativement au troisième trimestre de
2007. Au troisième trimestre, la hausse des ventes la plus importante en
dollars dans les succursales a été enregistrée dans la catégorie des
chaussures de travail pour hommes; les ventes dans les catégories des
accessoires pour hommes, des chandails pour femmes, des vêtements de travail
pour hommes et des chaussures pour les loisirs pour hommes ont obtenu un
rendement positif.Ventes au détail moyennes dans les succursales(1)
Pour la Pour la Pour la
période de période de période de
12 mois 12 mois 12 mois
terminée terminée terminée
le 27 le 29 le 30
septembre septembre septembre
2008 2007 2006
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Ventes au détail moyennes par
succursale (en milliers de
dollars)(2) 2 712 $ 2 862 $ 2 623 $
Ventes moyennes par pied carré
(en dollars)(3) 318 341 331
-------------------------------------------------------------------------
(1) Les chiffres sont calculés sur 12 mois.
(2) Les ventes au détail moyennes par succursale comprennent celles dans
les succursales qui étaient ouvertes depuis au moins 12 mois.
(3) Les ventes moyennes par pied carré de superficie sont basées sur les
ventes dans les succursales. Le nombre de pieds carrés de superficie
a été calculé au prorata pour les succursales qui étaient ouvertes
depuis moins de 12 mois.Mark's Work Wearhouse continue d'accorder la priorité à la productivité
dans tous ses magasins. En raison du ralentissement du secteur du détail au
Canada en 2008, les ventes moyennes par magasin et par pied carré sur 12 mois
ont fléchi. Ce fléchissement est survenu après les fortes hausses de 9 pour
cent et de 3 pour cent enregistrées sur 12 mois aux deux périodes précédentes,
pour chacune de ces mesures respectivement, hausses qui sont attribuables aux
facteurs susmentionnés dans la section sur les ventes au détail.
3.3.2.3 Résultats financiers de Mark's Work WearhouseCumul Cumul
(en millions Vari- annuel annuel Vari-
de dollars) T3 2008 T3 2007(1) ation de 2008 de 2007(1) ation
-------------------------------------------------------------------------
Ventes au
détail(2) 194,5 $ 189,5 $ 2,6 % 600,1 $ 589,1 $ 1,9 %
Produits bruts
d'exploit-
ation(3) 168,7 159,8 5,5 % 516,8 499,1 3,5 %
BAIIA(4) 6,7 11,7 (41,6)% 24,4 46,4 (47,4)%
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice (perte)
avant impôts (0,3) 6,2 (104,1)% 4,2 31,0 (86,3)%
Moins les
ajustements au
titre de
l'élément
suivant :
Perte à la
cession d'immobi-
lisations
corporelles (0,3) (0,2) (0,4) (0,8)
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice ajusté
avant impôts(4) 0,0 $ 6,4 $ (99,2)% 4,6 $ 31,8 $ (85,4)%
-------------------------------------------------------------------------
(1) Les résultats de Mark's Work Wearhouse pour 2007 ont été retraités,
rétroactivement, par suite de la mise en oeuvre du chapitre 3031 du
Manuel de l'ICCA, intitulé "Stocks". Se reporter à la section 13.1
pour obtenir de plus amples renseignements.
(2) Comprend les ventes au détail dans les succursales et les magasins
franchisés.
(3) Les produits bruts d'exploitation comprennent les ventes au détail
dans les succursales seulement.
(4) Se reporter à la rubrique 14, "Mesures non définies par les PCGR".Explication des résultats financiers de Mark's Work Wearhouse
Troisième trimestre
Le bénéfice avant impôts de Mark's Work Wearhouse a diminué au troisième
trimestre de 2008 principalement en raison de la diminution de la marge
bénéficiaire brute imputable à des réductions de prix plus importantes,
principalement liées à l'écoulement des stocks, et à une provision pour écart
d'inventaire négatif plus élevée au troisième trimestre de 2008 qu'à la
période correspondante de l'exercice précédent. Les charges d'exploitation, y
compris l'amortissement mais exception faite des intérêts, ont augmenté de 9,6
pour cent comparativement au troisième trimestre de 2007, en grande partie à
cause de l'augmentation des investissements dans la main-d'oeuvre, des charges
locatives et des charges d'amortissement visant à appuyer la croissance du
réseau de magasins et de l'infrastructure de soutien survenue au cours des
dernières années.
3.3.2.4 Risques d'entreprise
Dans le cours normal de ses activités, Mark's Work Wearhouse est exposée
à un certain nombre de risques pouvant éventuellement nuire à son rendement.
Les risques qui suivent font partie des risques d'entreprise propres à Mark's
Work Wearhouse. Veuillez vous reporter également à la section 9 de notre
Rapport financier 2007 pour une analyse d'autres risques à l'échelle de
l'industrie et de la Société auxquels nous sommes exposés.
Risque lié à la saisonnalité
Les activités de Mark's Work Wearhouse fluctuent en fonction des saisons,
le quatrième trimestre générant d'ordinaire la plus grande part des ventes et
du bénéfice annuels, en raison de la hausse généralisée des dépenses de
consommation liées aux achats de vêtements d'hiver et d'articles de Noel. En
2007, par exemple, le quatrième trimestre a compté pour environ 40 pour cent
du total des ventes au détail annuelles et, avant l'adoption du chapitre 3031
du Manuel de l'ICCA, intitulé "Stocks", pour environ 54 pour cent du bénéfice
avant impôts annuel. Par suite de l'adoption du chapitre 3031 du Manuel de
l'ICCA, intitulé "Stocks", un pourcentage encore plus élevé du bénéfice avant
impôts annuel de Mark's Work Wearhouse devrait provenir du quatrième
trimestre. Les rapports détaillés des ventes et les modules de planification
des marchandises aident Mark's Work Wearhouse à atténuer les risques et les
incertitudes liés aux conditions météorologiques inhabituelles de même qu'au
comportement des consommateurs pendant l'importante saison du temps des Fêtes;
toutefois, ils ne peuvent éliminer entièrement ces risques puisque certaines
commandes de marchandises, particulièrement une grande partie de celles
provenant d'outre-mer, doivent être passées bien avant que la saison ne soit
amorcée.
Risque lié à l'obsolescence du marché
Tous les détaillants de vêtements sont exposés, à divers degrés, aux
préférences changeantes des consommateurs en matière de mode. Mark's Work
Wearhouse atténue ce risque en s'assurant de positionner sa marque, d'observer
les préférences des consommateurs, de prévoir la demande et d'apporter un soin
particulier au choix des marchandises. Mark's Work Wearhouse cible
particulièrement les consommateurs à la recherche de vêtements durables de
tous les jours, ce qui lui permet d'être moins exposée aux variations des
tendances que les détaillants ciblant les vêtements et accessoires à la
dernière mode.
3.3.3 Division pétrolière de Canadian Tire
3.3.3.1 Rendement à l'égard du plan stratégique pour le troisième
trimestre de 2008
La Division pétrolière joue un rôle stratégique pour ce qui est de
fidéliser davantage la clientèle et de stimuler l'achalandage et le nombre de
transactions du Groupe détail et des Services Financiers. La Division
pétrolière renforce la proposition de valeur totale de Canadian Tire, car elle
offre des primes de fidélisation au moyen de l'"argent" Canadian Tire lors des
achats d'essence payés en espèces ou au moyen de la carte MasterCard Options
de Canadian Tire. La Division pétrolière appuie également d'autres promotions
et lancements de produits conjoints, tels que la carte MasterCard Avantage
Essence de Canadian Tire, qui est devenue très populaire depuis son lancement
en Ontario au milieu de 2006. Les clients qui possèdent une carte MasterCard
de Canadian Tire et qui font le plein aux postes d'essence de la Division
pétrolière sont les clients les plus fidèles et les plus rentables de Canadian
Tire.
La section suivante présente le rendement de la Division pétrolière pour
le troisième trimestre de 2008 à l'égard de notre plan stratégique 2008-2012.-------------------------------------------------------------------------
Initiatives visant à faire "bien plus" chez Canadian Tire
-------------------------------------------------------------------------
Renouvellement du réseau et mise en oeuvre de nouveaux concepts
La Division pétrolière fait partie intégrante de l'organisation Canadian
Tire puisque les clients qui fréquentent ses postes d'essence stimulent
les ventes et favorisent l'achalandage dans les autres entreprises. Sur
la durée du plan 2008-2012, la Division pétrolière continuera à élaborer
son plan immobilier qui sera axé sur l'introduction de nouveaux concepts
au sein du réseau existant, tout en poursuivant le renouvellement des
postes actuels.
-------------------------------------------------------------------------
Initiatives clés pour 2008 Rendement pour 2008
-------------------------------------------------------------------------
En 2008, la Division pétrolière Troisième trimestre
continuera à solidifier son - ouverture de deux nouveaux
réseau actuel, en ouvrant de postes d'essence;
nouveaux postes et en rénovant - repositionnement de deux
les postes existants. postes d'essence;
- rénovation de sept postes
d'essence et remplacement
d'un poste d'essence;
- fermeture de deux emplacements
existants.
A la fin du trimestre, la
Division pétrolière comptait 269
postes d'essence, y compris 44
postes repositionnés.
-------------------------------------------------------------------------
Initiatives visant à faire "bien mieux" chez Canadian Tire
-------------------------------------------------------------------------
Accroître l'interdépendance
Les activités de la Division pétrolière sont liées à celles du Groupe
détail et des Services Financiers grâce à l'"argent" Canadian Tire et aux
divers programmes de promotions conjointes visant à fidéliser la
clientèle. La Division pétrolière est en train d'accroître la portée de
sa stratégie d'interdépendance pour que l'ensemble de la Société profite
de la vigueur des activités de marketing de la Division pétrolière.
-------------------------------------------------------------------------
Initiatives clés pour 2008 Rendement pour 2008
-------------------------------------------------------------------------
En 2008, la Division pétrolière Troisième trimestre
recherchera vigoureusement - émission de bons
d'autres occasions de promotions multiplicateurs qui augmentent
conjointes de manière à tirer les primes en "argent"
davantage profit de sa stratégie Canadian Tire offertes lors
d'interdépendance et ainsi des achats d'essence payés en
stimuler l'achalandage et le espèces ou à l'aide de la
volume des transactions, carte MasterCard Options de
fidéliser sa clientèle et Canadian Tire;
accroître le bénéfice à - remise de bons de rabais sur
l'échelle de l'entreprise. la marchandise des magasins
Canadian Tire lors d'achats
d'essence;
- lancement de la carte
MasterCard Avantage Essence
au Québec et au Canada
atlantique.
-------------------------------------------------------------------------3.3.3.2 Principaux indices de rendement
Le volume des ventes d'essence, qui correspond au nombre de litres
d'essence vendus, est un indice de rendement essentiel pour la Division
pétrolière. Les fluctuations des prix de gros et de détail de l'essence
pourraient entraîner des fluctuations de la marge bénéficiaire et de la
rentabilité de la Division pétrolière.Volume des ventes d'essence
Cumul Cumul
annuel annuel
Vari- pour pour Vari-
T3 2008 T3 2007 ation 2008 2007 ation
-------------------------------------------------------------------------
Volume des ventes
(en millions de
litres) 414,5 434,3 (4,6) % 1 257,9 1 287,0 (2,3) %
-------------------------------------------------------------------------Le volume des ventes d'essence du trimestre a légèrement reculé en raison
du ralentissement des ventes dans les postes semblables, lequel a été
neutralisé en partie par le nombre accru de nouveaux postes qui ont été
ouverts. Le volume des ventes d'essence dans les postes semblables a diminué
de 5,7 pour cent au cours du trimestre. Cette baisse est principalement
imputable à une hausse des prix au détail moyens de l'essence d'environ 29
pour cent sur 12 mois et au ralentissement économique.Ventes dans les dépanneurs et ventes liées aux lave-autos de la Division
pétrolière
(variation en Cumul Cumul
pourcentage sur annuel annuel
12 mois) T3 2008 T3 2007 de 2008 de 2007
-------------------------------------------------------------------------
Total des ventes au détail
Ventes dans les dépanneurs 10,7 % 12,2 % 9,0 % 15,5 %
Ventes liées aux lave-autos (14,3) % 29,2 % (16,5) % 22,9 %
-------------------------------------------------------------------------
Ventes dans les postes semblables
Dépanneurs 9,1 % 7,9 % 7,3 % 11,1 %
Lave-autos (14,1) % 26,9 % (16,5) % 19,8 %
-------------------------------------------------------------------------Les ventes dans les dépanneurs au troisième trimestre de 2008 ont
augmenté en raison de l'ouverture de nouveaux postes d'essence et de la hausse
des ventes de friandises, de billets de loterie et de produits du tabac. Le
recul des ventes liées aux lave-autos découle surtout de la diminution du
revenu disponible des clients, qui a aussi été touché par la hausse des prix
de l'essence et le ralentissement économique au troisième trimestre de 2008
comparativement à 2007.
3.3.3.3 Résultats financiers de la Division pétrolièreCumul Cumul
(en millions Vari- annuel annuel Vari-
de dollars) T3 2008 T3 2007 ation de 2008 de 2007 ation
-------------------------------------------------------------------------
Ventes au détail 550,2 $ 451,3 $ 21,9 % 1 541,1 $ 1 308,6 $ 17,8 %
Produits bruts
d'exploitation 519,3 424,0 22,5 % 1 456,9 1 232,4 18,2 %
BAIIA(1) 11,7 12,1 (3,4) % 32,8 29,1 13,0 %
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice avant
impôts 7,5 7,9 (5,5) % 20,5 16,8 22,3 %
Moins les
ajustements au
titre de
l'élément
suivant :
Perte à la
cession d'immobil-
isations
corporelles (0,1) (0,7) (0,3) (2,0)
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice ajusté
avant impôts(1) 7,6 $ 8,6 $(12,2) % 20,8 $ 18,8 $ 11,0 %
-------------------------------------------------------------------------
(1) Se reporter à la rubrique 14, "Mesures non définies par les PCGR".Ventes au détail de la Division pétrolière
Les ventes au détail comprennent les ventes d'essence aux prix de détail
à la pompe pour l'ensemble du réseau de postes d'essence de la Division
pétrolière, y compris les postes repositionnés, à l'exclusion des taxes
sur les produits et services et des taxes de vente provinciales
applicables, le cas échéant. De plus, les ventes au détail englobent les
ventes d'articles dans les dépanneurs et les ventes liées aux lave-autos
ainsi qu'aux postes de propane et aux centres de lubrification PitStop,
toutes ces ventes ayant été inscrites aux prix de détail.
Prix de l'essence
La Division pétrolière conclut des conventions d'achat de gros à long
terme avec de grandes entreprises de raffinage afin de s'approvisionner
en essence à des prix concurrentiels, et ce, partout au Canada. L'essence
est ensuite vendue par l'intermédiaire des postes de la Division
pétrolière aux prix du marché.
Explication des résultats financiers de la Division pétrolière
Troisième trimestre
Les prix record de l'essence et l'augmentation des ventes dans les
dépanneurs, en partie neutralisés par la diminution du volume des ventes
d'essence, ont contribué à la croissance des produits de la Division
pétrolière au cours du troisième trimestre. Les prix au détail moyens de
l'essence au cours du troisième trimestre de 2008 se sont accrus d'environ 29
pour cent par rapport au troisième trimestre de 2007, stimulant la hausse des
produits.
La diminution du volume des ventes d'essence et la hausse des frais liés
aux cartes de crédit, contrebalancées en partie par l'accroissement des marges
sur l'essence, sont les principaux facteurs ayant contribué à la diminution du
bénéfice de la Division pétrolière au cours du trimestre. Bien que le bénéfice
ajusté ait diminué de 12,2 pour cent par rapport aux 8,6 millions de dollars
enregistrés au troisième trimestre de 2007, il s'agit d'un rendement
trimestriel solide si on le compare aux normes historiques. La Division
pétrolière a engagé des dépenses environnementales de 1,0 million de dollars
au troisième trimestre pour procéder au nettoyage de certains postes d'essence
qui ont fermé, comparativement à 0,8 million au troisième trimestre de 2007.
3.3.3.4 Risques d'entreprise
Dans le cours normal de ses activités, la Division pétrolière est exposée
à un certain nombre de risques pouvant éventuellement nuire à son rendement.
Certains risques d'entreprise propres aux activités de la Division pétrolière
sont énumérés ci-dessous. Veuillez vous reporter également à la section 9 du
Rapport financier 2007 pour une analyse de certains des autres risques à
l'échelle de l'industrie et de la Société auxquels nous sommes exposés.
Risque lié aux prix des marchandises et risque d'interruption
Les fluctuations du prix du pétrole peuvent avoir une incidence sur le
rendement d'exploitation des détaillants d'essence. Le prix de gros de
l'essence est assujetti aux conditions de l'offre et de la demande liés aux
prix du pétrole à l'échelle mondiale, qui dépendent de plus en plus de
l'augmentation de la demande dans les pays en développement rapide comme
l'Inde et la Chine, de l'instabilité politique au Moyen-Orient, des
interruptions possibles de la chaîne d'approvisionnement par suite de
catastrophes naturelles et de celles causées par l'homme, ainsi que de la
spéculation sur les marchandises. Pour atténuer ce risque à l'égard de sa
rentabilité, la Division pétrolière contrôle rigoureusement ses charges
d'exploitation et conclut des ententes d'achat d'essence à long terme avec des
grossistes d'essence intégrés.
Risque environnemental
Le risque environnemental auquel la Division pétrolière est exposée se
rapporte principalement à la manutention de l'essence, du pétrole et du
propane. A défaut de mettre en place des mesures préventives et correctives à
l'égard de la contamination de l'environnement, nous pourrions encourir des
amendes ou faire l'objet de sanctions, et voir notre réputation compromise. La
Division pétrolière a mis en place un programme complet de conformité aux
règlements pour atténuer le risque environnemental, lequel comporte des
examens environnementaux, au besoin, et la remise en état de sites contaminés
dans un délai raisonnable. La Division pétrolière souscrit aussi une
couverture d'assurance pour les risques liés à l'environnement.
3.3.4 Services Financiers Canadian Tire3.3.4.1 Rendement à l'égard du plan stratégique pour le troisième
trimestre de 2008
La section suivante présente le rendement des Services Financiers pour le
troisième trimestre de 2008 à l'égard de notre plan stratégique 2008-2012.
-------------------------------------------------------------------------
Initiatives visant à faire "bien plus" chez Canadian Tire
-------------------------------------------------------------------------
Total du portefeuille géré des créances sur prêts (créances sur cartes de
crédit, prêts personnels et prêts au titre de marges de crédit)
Les Services Financiers prévoient accroître leur portefeuille par la
hausse du solde moyen des comptes, l'acquisition de nouveaux comptes, le
lancement de nouvelles cartes de crédit et la poursuite des essais visant
le portefeuille de prêts personnels.
-------------------------------------------------------------------------
Initiatives clés pour 2008 Rendement pour 2008
-------------------------------------------------------------------------
Les Services Financiers ont ciblé Troisième trimestre
les initiatives suivantes pour
2008, à savoir l'accroissement Les créances sur prêts moyennes
des créances moyennes brutes sur brutes ont atteint 4,0 milliards
cartes de crédit, l'augmentation de dollars au troisième
du nombre de comptes ayant un trimestre. Cette hausse reflète
solde non réglé et la hausse du une augmentation de 6,1 pour
solde du total du portefeuille cent du solde moyen des comptes
géré. et une augmentation de 0,4 pour
cent du nombre de comptes ayant
De plus, les Services Financiers un solde non réglé.
planifient pour 2008 un
relancement à grande échelle de Au cours du trimestre, les
la carte MasterCard Options de Services Financiers ont achevé
Canadian Tire. le relancement de la carte
MasterCard Options de Canadian
Tire.
-------------------------------------------------------------------------
Services bancaires de détail
En octobre 2006, les Services Financiers ont commencé à offrir, dans deux
marchés pilotes, leurs produits de services bancaires de détail, lesquels
comprenaient des comptes d'épargne à taux d'intérêt élevé, des CPG et des
prêts hypothécaires résidentiels. En 2007, le projet pilote a été étendu
à un troisième marché en Ontario en même temps que le compte tout-en-un
de Canadian Tire a été introduit. Les activités des services bancaires de
détail misent sur la confiance et la crédibilité que Canadian Tire a
acquises au cours des 40 dernières années dans la prestation de services
financiers à des millions de clients.
-------------------------------------------------------------------------
Initiatives clés pour 2008 Rendement pour 2008
-------------------------------------------------------------------------
Pour ce qui est des services Troisième trimestre
bancaires de détail, les Services
Financiers visent à accroître le A la fin du troisième trimestre
solde de clôture du portefeuille de 2008, les Services Financiers
de prêts hypothécaires et à avaient accumulé des dépôts de
augmenter le solde de clôture des plus de 300 millions de dollars
dépôts. et la valeur des hypothèques
s'élevait à environ 100 millions.
En 2008, les Services Financiers
engageront des dépenses nettes Au troisième trimestre de 2008,
d'environ 28 millions de dollars les Services Financiers ont
relativement à l'exploitation et engagé des dépenses nettes de
à la commercialisation de 6,0 millions de dollars
l'initiative des services relativement à l'exploitation et
bancaires de détail. à la commercialisation de
l'initiative des services
bancaires de détail.
-------------------------------------------------------------------------
Initiatives visant à faire "bien mieux" chez Canadian Tire
-------------------------------------------------------------------------
Produits d'assurance et services connexes
Les Services Financiers prévoient enrichir la gamme de produits
d'assurance et de garantie offerts aux titulaires de cartes de crédit.
Les produits d'exploitation tirés des produits d'assurance et de garantie
ont augmenté considérablement au cours des cinq dernières années, grâce
au marketing direct s'adressant à la clientèle croissante de Canadian
Tire.
-------------------------------------------------------------------------
Initiatives clés pour 2008 Rendement pour 2008
-------------------------------------------------------------------------
En 2008, les Services Financiers Troisième trimestre
prévoient accroître les produits
d'exploitation tirés des produits Les produits d'exploitation
d'assurance et de garantie. tirés des produits d'assurance et
de garantie ont augmenté de
7,2 pour cent sur 12 mois au
troisième trimestre par rapport
au troisième trimestre de 2007.
-------------------------------------------------------------------------
3.3.4.2 Principaux indices de rendement
Les principaux indices de rendement des Services Financiers sont les
suivants :
- la valeur du total du portefeuille géré
- le rendement du portefeuille
- la qualité du portefeuille
Total du portefeuille géré des créances sur prêts des Services Financiers
(en millions
de dollars,
sauf Cumul Cumul
indication Vari- annuel annuel Vari-
contraire) T3 2008 T3 2007 ation de 2008 de 2007 ation
-------------------------------------------------------------------------
Nombre moyen de
comptes ayant
un solde non
réglé (en
milliers) 1 862 1 854 0,4 % 1 857 1 851 0,3 %
Soldes moyens
des comptes
(en dollars) 2 123 $ 2 001 $ 6,1 % 2 087 $ 1 950 $ 7,0 %
Créances
moyennes
brutes 3 951,8 3 709,8 6,5 % 3 876,1 3 609,1 7,4 %
Total du
portefeuille
géré, à la
fin 4 002,3 3 717,4 7,7 %
Portefeuille
net géré, à
la fin 3 903,2 3 626,9 7,6 %
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Portefeuille net géré et total du portefeuille géré
Le total du portefeuille géré des Services Financiers correspond à la
valeur totale des créances sur prêts, y compris les créances sur cartes
de crédit, prêts personnels, prêts au titre de marges de crédit et prêts
hypothécaires. Le total du portefeuille géré comprend à la fois les prêts
qui ont été titrisés et ceux qui font toujours partie des créances de la
Société, comme en témoigne le bilan consolidé. Le portefeuille net géré
des Services Financiers est constitué du total du portefeuille géré,
déduction faite des provisions.
-------------------------------------------------------------------------Les créances moyennes brutes des Services Financiers ont augmenté au
troisième trimestre, en raison surtout de l'augmentation des ventes à crédit
et de l'augmentation du volume des prêts hypothécaires. Le succès continu de
la carte MasterCard Avantage Essence et l'augmentation des transferts de
soldes ont contribué à la croissance totale du portefeuille, qui a été
neutralisée par le recul des prêts personnels et des soldes des comptes de
prêts personnels. Au cours du trimestre, les Services Financiers ont accru
l'offre de CPG par l'entremise de courtiers indépendants. Pour plus de
renseignements sur les CPG de courtiers, se reporter à la section 5.
La croissance future des Services Financiers sera stimulée par la hausse
des soldes moyens des comptes, les augmentations modérées du nombre de
nouveaux comptes et le lancement de nouveaux produits de cartes de crédit et
d'assurance. La direction considère que les nouveaux produits de services
bancaires de détail constituent, à long terme, un autre facteur de croissance
à potentiel élevé.
Environ 2,6 millions de cartes ont été émises dans le cadre du
relancement de la carte MasterCard Options, qui est maintenant terminé. A la
fin du troisième trimestre, plus de 13 pour cent des titulaires de cette carte
munie de la technologie PayPass(MC) l'avaient effectivement utilisée dans le
cadre d'une transaction PayPass(MC), ce qui dépasse nos attentes.Créances moyennes brutes
-------------------------------------------------------------------------
Les créances moyennes brutes représentent la moyenne mensuelle des
créances sur prêts des Services Financiers sur une période donnée.
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Titrisation des créances sur prêts
La titrisation est le processus au moyen duquel des participations dans
des actifs financiers sont cédées à un tiers. Les Services Financiers
titrisent régulièrement les créances sur cartes de crédit en cédant une
participation dans ces actifs à des fiducies qui s'occupent de
portefeuilles de créances. Pour les créances sur cartes de crédit, des
participations en copropriété sont cédées à Glacier Credit Card Trust(MC)
("GCCT"). Etant donné que les Services Financiers inscrivent ces
opérations de titrisation comme des ventes, ces actifs ne figurent pas
dans le bilan consolidé de la Société, mais plutôt dans le total du
portefeuille géré de créances sur prêts. Habituellement, les Services
Financiers titrisent entre 70 et 80 pour cent des créances sur prêts de
façon continue.
-------------------------------------------------------------------------
Portefeuille des créances sur cartes de crédit des Services Financiers
(en millions
de dollars,
sauf Cumul Cumul
indication Vari- annuel annuel Vari-
contraire) T3 2008 T3 2007 ation de 2008 de 2007 ation
-------------------------------------------------------------------------
Nombre moyen de
comptes ayant
un solde non
réglé (en
milliers) 1 826 1 817 0,5 % 1 820 1 812 0,4 %
Soldes moyens
des comptes
(en dollars) 2 041 $ 1 934 $ 5,5 % 2 013 $ 1 878 $ 7,2 %
Créances
moyennes
brutes 3 728 3 513 6,1 % 3 663 3 404 7,6 %
Total du
portefeuille
géré, à la
fin 3 773 3 525 7,0 %
-------------------------------------------------------------------------Les créances moyennes brutes sur cartes de crédit ont augmenté de 6,1
pour cent pour s'établir à 3,7 milliards de dollars à la fin du trimestre, en
raison surtout de l'augmentation de 5,5 pour cent des soldes moyens des
comptes au cours du trimestre comparativement au trimestre correspondant de
l'exercice précédent. La hausse des soldes moyens des comptes est surtout
attribuable aux programmes de commercialisation conçus à cette fin.
Rentabilité des Services Financiers
La rentabilité des Services Financiers s'exprime en pourcentage des
créances moyennes brutes comme le démontre le tableau suivant.Rendement du total du portefeuille géré(1)
T3 2008 T3 2007 T3 2006
-------------------------------------------------------------------------
Total des produits d'exploitation
en pourcentage des créances
moyennes brutes(2) 24,28 % 24,88 % 25,01 %
Marge bénéficiaire brute en
pourcentage des créances moyennes
brutes(2) 12,40 % 13,19 % 13,06 %
Charges d'exploitation en
pourcentage des créances moyennes
brutes(3) 7,73 % 7,77 % 7,98 %
Rendement du total du portefeuille
géré moyen(2)(3)(4) 4,69 % 5,43 % 5,08 %
-------------------------------------------------------------------------
(1) Les données sont calculées sur 12 mois et comprennent le total du
portefeuille géré de créances sur prêts.
(2) Ne comprend pas l'incidence nette des activités de titrisation, ni le
gain à la cession/au rachat de placements.
(3) Ne comprend pas l'incidence de la modification des ententes liées aux
options sur actions au quatrième trimestre de 2006.
(4) Le rendement est calculé à titre de bénéfice ajusté avant impôts, en
pourcentage des créances moyennes brutes.
La diminution du rendement du total du portefeuille géré est
principalement imputable à l'augmentation de la provision au titre des pertes
sur créances et aux charges engagées pour le relancement de la carte
MasterCard Options.
-------------------------------------------------------------------------
Marge bénéficiaire brute
La marge bénéficiaire brute correspond au total des produits
d'exploitation des Services Financiers, moins les charges directes qui
sont associées aux créances sur cartes de crédit, sur prêts personnels,
sur marges de crédit et sur prêts hypothécaires, et aux produits
d'assurance et de garantie. Les éléments les plus importants des charges
directes sont la provision pour pertes relatives aux portefeuilles de
cartes de crédit, de marges de crédit et de prêts personnels, les coûts
liés au programme de fidélisation et les intérêts débiteurs.
-------------------------------------------------------------------------Les comptes MasterCard des Services Financiers offrent des possibilités
accrues de dégager des produits d'exploitation grâce à la vente croisée de
produits d'assurance dont la prime est fonction du solde et d'autres produits
financiers offerts par les Services Financiers. A mesure que les Services
Financiers lanceront des cartes de crédit et des prêts à taux d'intérêt
réduit, la diminution des produits d'exploitation et de la marge brute, en
pourcentage des produits bruts d'exploitation, sera neutralisée par la
croissance soutenue des créances sur prêts, les ventes accrues de produits
d'assurance et de garantie et les améliorations continues au chapitre du ratio
des charges d'exploitation.
Dans le cadre du processus de planification stratégique, la direction
s'est fixé un objectif à long terme relatif au rendement avant impôts du total
moyen du portefeuille géré des Services Financiers dans la fourchette cible de
4,5 à 5,0 pour cent. Comme l'indique le tableau précédent, les Services
Financiers ont atteint ou dépassé cet objectif au troisième trimestre de 2006,
de 2007 et de 2008.Qualité du portefeuille
T3 2008 T3 2007 T3 2006
-------------------------------------------------------------------------
Taux de radiation nette (sur 12 mois) 6,04 % 5,87 % 5,94 %
Soldes de comptes en souffrance
depuis moins de 30 jours, à la fin 96,32 % 96,26 % 96,14 %
Taux de provision 2,48 % 2,44 % 2,60 %
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Radiations nettes
Les radiations nettes correspondent aux soldes de comptes radiés,
déduction faite des recouvrements. Le taux de radiation nette correspond
à la radiation nette exprimée en pourcentage des créances moyennes brutes
au cours d'une période donnée. Les Services Financiers calculent le taux
de radiation nette du portefeuille de prêts sur 12 mois, afin d'atténuer
les fluctuations trimestrielles inhabituelles.
-------------------------------------------------------------------------
Le taux de radiation nette sur 12 mois des Services Financiers sur le
total du portefeuille de prêts s'est établi à 6,04 pour cent au troisième
trimestre de 2008, ce qui constitue une augmentation de 17 points de base par
rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent. En raison de la
conjoncture économique plus difficile, les Services Financiers prévoient que
le taux de radiation nette pourrait s'élever au-dessus de la fourchette cible
de 5,0 à 6,0 pour cent. Toutefois, un certain nombre de mesures ont déjà été
prises pour gérer la qualité du portefeuille et maintenir les taux de
radiation prévus à un niveau raisonnable.
-------------------------------------------------------------------------
Provision
La provision pour pertes sur créances est calculée selon un modèle de
taux graduel qui tient compte des pertes passées sur les soldes de
comptes, selon la durée de recouvrement et l'état des paiements, au moyen
de certains ajustements se rapportant à toute autre circonstance
susceptible d'influer sur la recouvrabilité des prêts. Le taux de la
provision est un calcul ponctuel et représente la provision en tant que
pourcentage du solde de clôture des créances.
-------------------------------------------------------------------------Il est possible que les radiations, la durée de recouvrement et les
provisions fluctuent en raison de divers facteurs économiques dont la
croissance ou le recul de l'emploi, le niveau d'endettement des particuliers,
le nombre de faillites personnelles et des changements découlant d'ajustements
des stratégies de recouvrement. L'augmentation du taux de la provision pour
pertes sur créances par rapport au troisième trimestre de 2007 est imputable à
une légère augmentation de la durée de recouvrement du portefeuille de cartes
de crédit liée à une conjoncture économique difficile et à l'incidence des
changements apportés aux pratiques de recouvrement en 2007. La durée de
recouvrement du portefeuille de cartes de crédit est comparable à celle des
trimestres correspondants de 2007 et de 2006.3.3.4.3 Résultats financiers des Services Financiers
Cumul Cumul
(en millions T3 T3 Varia- annuel annuel Varia-
de dollars) 2008 2007 tion de 2008 de 2007 tion
-------------------------------------------------------------------------
Produits
bruts
d'exploit-
ation 197,8 $ 187,2 $ 5,6 % 608,0 $ 555,6 $ 9,4 %
BAIIA(1) 52,7 45,7 15,3 % 160,2 162,7 (1,5)%
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice
avant impôts 47,0 43,7 7,4 % 144,4 157,7 (8,5)%
Moins les
ajustements
au titre des
éléments
suivants :
Gain à la
vente d'un
placement - - - 18,4
Perte à la
cession
d'immobil-
isations
corporelles (0,6) (0,1) (0,6) (0,3)
Incidence
nette des
activités
de titrisa-
tion(1) (9,1) (6,3) 7,7 (3,8)
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice
ajusté avant
impôts(2) 56,7 $ 50,1 $ 13,0 % 137,3 $ 143,4 $ (4,3)%
-------------------------------------------------------------------------
(1) Comprend le gain (la perte) initial(e) à la vente de créances sur
prêts, l'amortissement du passif de gestion, la réserve au titre de
la titrisation et le gain (la perte) au titre des réinvestissements.
(2) Se reporter à la rubrique 14, "Mesures non définies par les PCGR".Explication des résultats financiers des Services Financiers
Troisième trimestre
Les produits bruts d'exploitation des Services Financiers ont augmenté
par rapport au troisième trimestre de 2007, en grande partie en raison de
l'augmentation des ventes liées au crédit et des soldes portant intérêt, qui a
donné lieu à une hausse des revenus d'intérêts liés au crédit. En outre, les
charges courantes ont été bien contrôlées puisque, déduction faite des coûts
liés au relancement de la carte Mastercard Options à l'initiative des services
bancaires de détail, le ratio des charges d'exploitation du troisième
trimestre sur 12 mois s'est établi à 6,71 pour cent en 2008, comparativement à
7,07 pour cent en 2007 et à 7,82 pour cent en 2006.
3.3.4.4 Risques d'entreprise
Dans le cours normal de leurs activités, les Services Financiers sont
exposés à un certain nombre de risques pouvant éventuellement nuire à leur
rendement. Certains risques d'entreprise propres aux activités des Services
Financiers sont énumérés ci-dessous. Veuillez vous reporter également à la
section 9 du Rapport financier 2007 pour une analyse d'autres risques à
l'échelle de l'industrie et de la Société auxquels nous sommes exposés.
Risque de crédit à la consommation
Les Services Financiers octroient du crédit à leurs clients par
l'intermédiaire des cartes de crédit MasterCard de Canadian Tire, des cartes
personnelles Canadian Tire, de prêts personnels, de prêts au titre de marges
de crédit et de prêts hypothécaires résidentiels. En octroyant du crédit, les
Services Financiers prennent en charge certains risques, notamment
l'incapacité de pouvoir déterminer adéquatement le degré de solvabilité de
leurs clients ou leur capacité à rembourser une dette. Afin de maintenir ou
d'améliorer la qualité de leur portefeuille de crédit à la consommation, les
Services Financiers atténuent les risques de crédit par les moyens suivants :- ils ont recours à des modèles évolués de notation dans le but
d'effectuer un suivi constant de la solvabilité de leurs clients;
- ils font appel à la technologie la plus récente pour prendre des
décisions avisées pour chacun des comptes;
- ils ont adopté une technologie visant à améliorer l'efficacité du
processus de recouvrement;
- ils suivent de près le contexte macroéconomique, particulièrement en
ce qui a trait aux niveaux de la dette à la consommation, aux taux
d'intérêt, à la situation de l'emploi et aux niveaux des revenus.Risque de financement lié à la titrisation
La titrisation constitue une source de financement importante pour
Canadian Tire dans le cadre de laquelle les créances sur cartes de crédit sont
vendues à GCCT. La titrisation permet aux Services Financiers de diversifier
les sources de financement et de gérer tant les risques que les besoins en
capitaux. Le programme de titrisation des Services Financiers repose sur la
négociabilité du papier commercial adossé à des créances (le "PCAC") et des
billets à plus long terme émis par GCCT comme il est décrit à la section
5.1.4. Si la négociabilité du papier commercial et des billets venait à
diminuer, la Société devrait alors trouver de nouvelles sources de
financement. Les événements survenus depuis le second semestre de 2007 sur les
marchés du crédit internationaux ont eu une incidence sur les programmes de
titrisation de certaines sociétés. Veuillez vous reporter aux sections 5.1.4
et 5.1.5 ci-après.
Risque de taux d'intérêt
La sensibilité de la Société aux fluctuations des taux d'intérêt se
limite surtout à son encaisse et à ses placements à court terme. Une variation
des taux d'intérêt de un pour cent n'aurait pas d'incidence importante sur le
bénéfice, les flux de trésorerie ni sur la situation financière de la Société.
La plus grande part des produits d'exploitation des Services Financiers
n'est pas sensible aux fluctuations des taux d'intérêt, puisque ces produits
sont tirés surtout des cartes de crédit MasterCard de Canadian Tire. En effet,
ces cartes sont assorties de taux d'intérêt fixes qui conviennent aux groupes
de consommateurs ayant les mêmes cotes de crédit. Le programme de titrisation
tel qu'il est décrit à la section 5.1.5 du présent rapport de gestion réduit
les exigences en matière de financement des Services Financiers. Canadian Tire
surveille continuellement l'incidence que pourraient avoir les fluctuations
des taux d'intérêt sur sa dette à taux fixe par rapport à sa dette à taux
variable, et elle en assure une gestion globale afin d'atténuer l'ampleur du
risque auquel elle est exposée.
Comme le succès des Services Financiers est tributaire de leur capacité
d'accéder aux marchés financiers selon des modalités favorables et compte tenu
de la croissance rapide du total du portefeuille géré, le maintien de la
qualité du total du portefeuille géré et des créances sur prêts titrisées est
une priorité essentielle des Services Financiers. Pour obtenir de plus amples
renseignements sur les liquidités de Canadian Tire et sur ses activités sur
les marchés financiers, veuillez vous reporter à la section 5.1 ci-après.
Risque lié à la réglementation
Le risque lié à la réglementation s'entend du risque que les activités,
le bénéfice ou le capital, les relations avec les organismes de réglementation
ou la réputation de l'entreprise subissent l'incidence négative du défaut de
se conformer ou de s'adapter à la réglementation actuelle et en évolution ou
aux attentes en matière de réglementation.
La stratégie des Services Financiers en matière de conformité à la
réglementation consiste à gérer le risque lié à la réglementation en
favorisant une solide culture de la conformité et en intégrant des contrôles
rigoureux au sein de la Société. La responsabilité première à l'égard de la
conformité à toutes les exigences réglementaires applicables incombe à la
haute direction de la Société et s'étend à tous les employés.
Le service de la conformité des Services Financiers est tenu de concevoir
et de garder à jour le système de gestion de la conformité à la réglementation
et fait rapport trimestriellement au Comité de gouvernance et de révision de
la Banque.
Parmi les activités ayant pour but d'aider la Société à adhérer aux
normes à cet égard, mentionnons la communication des exigences réglementaires,
la prestation de conseils, de même que des activités de formation, de mise à
l'essai et de surveillance. Elles comprennent également la présentation des
déficiences en matière de contrôles et de risques réglementaires, ainsi que
leur signalement au niveau hiérarchique supérieur.
4. Gestion du capital
Afin de soutenir son plan de croissance et de respecter les objectifs de
son plan stratégique 2008-2012, la Société gère son capital de façon active,
comme il est indiqué ci-après :4.1 Objectifs en matière de gestion du capital
Les objectifs de la Société en matière de gestion du capital sont les
suivants :
- réduction du coût du capital après impôts;
- maintien de la flexibilité de la structure du capital pour assurer la
mise en oeuvre continue de notre plan stratégique.
4.2 Définition et gestion du capital
Dans le cadre du processus de gestion du capital de la Société, la
direction inclut les éléments suivants dans la définition du capital :
Au 27 Au 29 Au 29
(en millions septembre % septembre % décembre %
de dollars) 2008 du total 2007 du total 2007 du total
-------------------------------------------------------------------------
Composantes
du capital
Tranche à
court terme
de la dette
à long terme 10,5 $ 0,2 % 153,1 $ 3,6 % 156,3 $ 3,4 %
Dette à long
terme 1 370,3 28,1 % 1 013,8 24,0 % 1 341,8 28,8 %
Dépôts à long
terme 114,5 2,4 % 1,1 0,0 % 3,8 0,1 %
Autres
passifs à
long
terme(1) 0,3 0,0 % 12,4 0,3 % 10,6 0,2 %
Capital-
actions 706,5 14,5 % 707,1 16,7 % 700,7 15,0 %
Surplus
d'apport - - % 1,9 0,0 % 2,3 0,0 %
Composantes
du cumul
des autres
éléments
du résultat
étendu(2) (12,1) (0,2) % (6,0) (0,1) % (8,5) (0,2) %
Bénéfices non
répartis 2 674,3 55,0 % 2 339,0 55,5 % 2 455,1 52,7 %
-------------------------------------------------------------------------
Capital net
sous gestion 4 864,3 $ 100,0 % 4 222,4 $ 100,0 % 4 662,1 $ 100,0 %
-------------------------------------------------------------------------
(1) Passif à long terme qui correspond à des instruments dérivés ou à des
instruments de couverture liés aux composantes du capital seulement.
(2) Composantes des autres éléments du résultat étendu liées aux
composantes du capital seulement.La Société a adopté diverses politiques qui lui permettent de gérer son
capital, y compris une politique en matière de liquidité et de levier
financier ainsi qu'une politique en matière de titres de capitaux propres et
d'instruments dérivés. Dans le cadre de la gestion générale du capital, le
Comité de gestion des risques financiers et le Comité de vérification du
conseil d'administration s'assurent que la Société se conforme à ces
politiques et que son rendement à leur égard est satisfaisant.
De plus, le Comité de gestion des risques financiers et le Comité de
vérification du conseil d'administration procèdent à des évaluations
périodiques des politiques afin de s'assurer qu'elles demeurent conformes au
niveau de tolérance au risque acceptable pour la Société ainsi qu'aux
tendances et aux conditions actuelles du marché.
4.3 Contraintes liées à la gestion du capital
La Société gère sa structure du capital et y apporte des modifications en
fonction de la variation de la conjoncture et des risques liés aux initiatives
stratégiques sous-jacentes. En outre, nous sommes tenus de nous conformer aux
exigences réglementaires se rapportant aux activités de la Banque, notre
banque à charte fédérale, et à d'autres exigences réglementaires des
organismes qui ont une incidence sur nos activités commerciales.
Dans le cadre des ententes d'emprunt existantes, deux clauses
restrictives financières clés font l'objet d'une surveillance continue par la
direction afin d'assurer la conformité à ces ententes. Les clauses
restrictives sont les suivantes :- calcul de la couverture des immobilisations corporelles nettes comme
suit :
- total de l'actif moins les actifs incorporels, le passif à court
terme (à l'exclusion de la tranche à court terme de la dette à
long terme) et le passif au titre des avantages sociaux futurs
- divisé par la dette à long terme (y compris la tranche à court
terme de la dette à long terme)
- restrictions quant à l'excédent pouvant être versé aux actionnaires
sous forme de dividendes - la Société est assujettie à des
restrictions relativement aux distributions (y compris les dividendes
et le remboursement ou le rachat d'actions) qui excèdent son bénéfice
net cumulé sur une période donnée.Au troisième trimestre de 2008, la Société se conformait à ces clauses
restrictives. D'après ces dernières, la Société dispose actuellement de la
souplesse nécessaire pour financer la croissance des activités et augmenter
les taux des dividendes dans le cadre de la politique actuelle sur les
dividendes.
Afin de maintenir ou d'ajuster la structure du capital, la Société peut
ajuster le montant des dividendes versés aux actionnaires, acheter des actions
aux fins d'annulation dans le cadre d'une offre publique de rachat dans le
cours normal des activités, émettre de nouvelles actions, émettre de nouveaux
titres de créance ou des titres de créance pour remplacer les emprunts
existants ayant des caractéristiques différentes, conclure d'autres opérations
de cession-bail sur des propriétés immobilières ou encore augmenter ou
diminuer le montant des ventes de créances sur prêts à Glacier Credit Card
Trust.
4.3.1 Cadre réglementaire de la Banque Canadian Tire
La filiale en propriété exclusive de la Société, la Banque Canadian Tire,
gère son capital conformément aux lignes directrices établies par le Bureau du
surintendant des institutions financières Canada (le "BSIF"). Les lignes
directrices concernant le capital réglementaire mesurent le capital par
rapport aux risques de crédit, aux risques de marché et aux risques
opérationnels. La Banque a mis en oeuvre une politique de gestion du capital,
un programme de dépenses en immobilisations et des procédures et des contrôles
concernant le capital pour atteindre ses objectifs. Les objectifs de la Banque
sont les suivants :- disposer d'un capital suffisant pour garder la confiance des
déposants;
- posséder une structure du capital appropriée, selon les évaluations
effectuées à l'interne, selon les définitions des organismes de
réglementation et par rapport aux autres institutions financières;
- obtenir le coût global le plus bas pour le capital tout en préservant
une composition appropriée d'éléments de capital pour atteindre les
niveaux de capitalisation cibles.Les lignes directrices actuelles concernant le capital réglementaire du
BSIF classent le capital en deux catégories. A la fin du troisième trimestre
de 2008, le capital de première catégorie incluait les actions ordinaires et
les bénéfices non répartis, moins les risques liés à la titrisation nette. A
l'heure actuelle, la Banque ne détient aucun instrument dans le capital de
deuxième catégorie. Les actifs pondérés en fonction des risques comprennent
tous les actifs figurant au bilan, pondérés pour tenir compte du risque
inhérent à chaque type d'actif, et une composante liée au risque opérationnel
fondée sur un pourcentage des produits moyens pondérés en fonction des
risques.
Les ratios de la Banque se situent bien au-delà des cibles minimales
établies à l'interne, soit 12,0 pour cent pour le ratio du capital de première
catégorie et pour le ratio du capital total et bien en deçà des cibles
maximales établies à l'interne, soit 11,0 pour le ratio actif/capital. Les
ratios minimaux du capital de première catégorie et du capital total du BSIF
pour les banques canadiennes sont de sept pour cent et de dix pour cent,
respectivement. Le BSIF examinera les demandes visant un ratio actif/capital
excédant 20 fois pour les institutions qui respectent certaines exigences. Le
BSIF a autorisé la Banque à conserver un ratio actif/capital maximal de 12,5.
Au cours du troisième trimestre de 2008, la Banque s'est conformée aux
lignes directrices concernant le capital du BSIF en vertu des normes de Bâle
II énoncées dans le document intitulé "Convergence internationale de la mesure
des normes de fonds propres : dispositif révisé" (l'"Accord de Bâle II"). Pour
la période correspondante, la Banque se conformait aux lignes directrices
concernant le capital du BSIF en vertu de l'Accord de Bâle I sur les fonds
propres (l'"Accord de Bâle I").4.4 Mesures de rendement clés
La direction surveille aussi le capital et évalue notre position de
capital en fonction de certaines mesures de rendement clés présentées dans le
tableau qui suit :
-------------------------------------------------------------------------
27 septembre 29 septembre 29 décembre
2008 2007(1) 2007(1)
-------------------------------------------------------------------------
Ratio d'endettement
Dette à long terme en pourcentage
du capital total(2) 25,2 % 26,0 % 31,2 %
Ratio de couverture
Couverture des intérêts(3) 8,1 fois 11,5 fois 10,7 fois
-------------------------------------------------------------------------
(1) Les résultats de 2007 ont été retraités, rétroactivement, par suite
de la mise en oeuvre du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé
"Stocks". Veuillez vous reporter à la section 13.1 pour obtenir de
plus amples renseignements.
(2) La dette à long terme comprend la tranche à court terme de la dette à
long terme. La structure du capital est fondée sur la dette à court
terme et à long terme, le papier commercial, les dépôts à long terme,
les impôts futurs, les autres passifs à long terme et les capitaux
propres.
(3) Le ratio de couverture des intérêts a été calculé sur 12 mois compte
tenu des intérêts annualisés à court et à long terme sur la dette à
long terme émise et remboursée au cours de cette période. Se reporter
à la section 14 pour plus d'information sur les mesures non définies
par les PCGR.
Le ratio de couverture des intérêts a diminué comparativement aux deux
derniers exercices en raison de l'augmentation considérable des intérêts
débiteurs, ce qui s'explique par les éléments suivants :
- le taux d'intérêt plus élevé des billets à moyen terme émis au
quatrième trimestre de 2007;
- l'utilisation accrue du papier commercial en raison d'un retard dans
les opérations de refinancement de GCCT;
- une augmentation d'environ 3,8 millions de dollars des intérêts sur
les produits de services bancaires de détail;
- des ajustements à la valeur de marché.Comme nous l'avons mentionné à la section 4.3, nous nous conformons aux
clauses restrictives à l'égard de notre dette.
5. Financement
Canadian Tire dispose de diverses sources de financement de rechange afin
de s'assurer qu'elle a accès au niveau de liquidité nécessaire pour atteindre
ses objectifs stratégiques. Le tableau suivant décrit sommairement ces sources
de financement.Sommaire des sources de financement de Canadian Tire
-------------------------------------------------------------------------
Montant
Source de financement disponible Description
Marges de crédit 1,22 milliard Consenties par 11 banques
bancaire consenties de dollars nationales et internationales
et assurant notamment le
soutien du programme de
papier commercial de
800 millions de dollars
décrit plus loin, couvert
intégralement par les marges
de crédit bancaire. Une
tranche d'environ 50 millions
de dollars avait été tirée des
marges de crédit bancaire au
27 septembre 2008.
Programme de papier 800 millions Tranche de 367 millions de
commercial de dollars dollars en circulation au
27 septembre 2008.
Programme de billets à 750 millions Emission de billets totalisant
moyen terme de dollars 300 millions de dollars à ce
jour en vertu du prospectus
préalable de base actuel.
Titrisation de créances Selon Par le passé, les opérations
l'opération de titrisation effectuées par
l'entremise de Glacier Credit
Card Trust ont fait leurs
preuves en tant que source de
financement relativement
rentable. Au 27 septembre
2008, les Services Financiers
avaient titrisé des créances
sur cartes de crédit
totalisant 635 millions de
dollars pour 2008.
Dépôts auprès de Illimités Le recours à cette source de
courtiers financement s'est accru au
troisième trimestre, et les
fonds sont accessibles
immédiatement grâce aux
réseaux de courtiers. A la fin
du troisième trimestre, les
dépôts des Services Financiers
auprès de courtiers
s'élevaient à 89,7 millions de
dollars.
Opérations de Selon Des sources de financement
cession-bail l'opération supplémentaires sont
disponibles pour certaines
opérations stratégiques
touchant des propriétés
appartenant à la Société, au
besoin. Deux opérations de
cession-bail ont été conclues
au cours du trimestre,
générant un montant de
214 millions de dollars.Au 27 septembre 2008, le programme de papier commercial de GCCT donnait
accès à une tranche allant jusqu'à 1,0 milliard de dollars du total des marges
de crédit consenties de Canadian Tire et GCCT se conformait aux normes de
DBRS(MD) en matière de liquidités.
Au cours du trimestre considéré, la conjoncture entourant la liquidité du
PCAC a continué d'être marquée par une certaine volatilité. Toutefois, GCCT a
généralement réussi à renouveler son papier commercial, mais selon divers
écarts et durées. Le montant de papier commercial que GCCT peut émettre
demeure restreint du fait que les investisseurs restent prudents et que leur
demande est encore limitée. En date du 27 septembre 2008, une tranche de 135
millions de dollars du papier commercial de GCCT demeurait en cours et était
entièrement garantie par les marges de crédit bancaire.
Conditions du marché des titres de créance
En août 2007, les marchés mondiaux des titres de créance ont senti les
premiers remous d'une crise du crédit liée aux problèmes qu'a connus le marché
américain des prêts hypothécaires à risque. Il s'en est suivi une réévaluation
à l'échelle mondiale des risques financiers liés aux titres adossés à des
créances, qui a causé des perturbations dans le marché, un effet
d'étranglement et une hausse des taux d'intérêt pour les emprunteurs cherchant
à refinancer leur dette à court terme.
Canadian Tire est active sur les marchés des titres adossés à des
créances du fait qu'elle utilise du papier commercial et qu'elle émet des
billets à moyen terme. GCCT a émis des billets à moyen terme d'une durée de
cinq ans au cours du premier trimestre de 2008 et continue à refinancer une
partie de son papier commercial arrivant à échéance, ce qui démontre que
l'accès aux marchés financiers est possible, mais ardu.
En novembre 2008, un billet à moyen terme d'une durée de cinq ans émis
par GCCT, d'une valeur de 570 millions de dollars, viendra à échéance.
Conformément à la convention d'achat des billets de séries, GCCT doit déposer
les montants requis aux fins de règlement du capital dans le compte de
financement du règlement du capital de ces billets en les prélevant à même les
recouvrements de cartes de crédit réalisés au cours des trois mois précédant
l'échéance. Les fonds nécessaires au remboursement de ces billets ont été mis
de côté et seront versés aux détenteurs de billets le 20 novembre 2008.
Advenant que la Société soit incapable de mener à bien une opération de
titrisation de carte de crédit à court terme en raison de l'instabilité des
marchés des capitaux, elle estime avoir accès à d'autres sources de
financement suffisantes.
En novembre 2007, Canadian Tire a obtenu confirmation des agences de
notation relativement à ses divers programmes de financement, qui avaient tous
une perspective stable. Au 27 septembre 2008, il n'y avait eu aucun changement
dans les cotes.Sommaire des cotes de crédit DBRS S&P
-------------------------------------------------------------------------
Canadian Tire
Papier commercial R-1 (faible) A-1 (faible) (CA)
Débentures A (faible) BBB+
Billets à moyen terme A (faible) BBB+
Glacier Credit Card Trust(1)
Papier commercial adossé à des
créances R-1 (élevée) -
Billets subordonnés adossés à des
créances AAA AAA
Billets de premier rang adossés à
des créances A A
Tendance ou perspective Stable Stable
-------------------------------------------------------------------------
(1) Les billets subordonnés et les billets de premier rang de série 2002
adossés à des créances ont été annulés le 2 janvier 2008.Dépôts auprès de courtiers
Au quatrième trimestre de 2007, la Banque a commencé à faire l'essai de
dépôts de CPG auprès de courtiers. Les dépôts de la Banque auprès de courtiers
permettent de générer des flux de trésorerie grâce à la vente de CPG par
l'entremise de courtiers plutôt que directement aux clients de services
bancaires de détail et sont généralement assortis d'un taux d'intérêt plus
élevé que celui des CPG offerts à ces derniers. Les soldes individuels allant
jusqu'à 100 000 dollars sont assurés par la Société d'assurance-dépôts du
Canada (la "SADC"). Les CPG de la Banque offerts par les courtiers sont d'une
durée allant de un an à cinq ans et ne prévoient aucune disposition de
remboursement par anticipation avant l'échéance. Compte tenu du fait que
l'ensemble du marché des CPG de courtiers s'élève à environ 57 milliards de
dollars, la Banque est d'avis que ce marché est assez vaste pour qu'elle
puisse recourir aux dépôts de CPG de la Banque auprès de courtiers à titre de
solution de rechange à la titrisation des créances sur cartes de crédit afin
de financer ses activités, et ce, à des taux d'intérêt raisonnables et
rentables.
A la fin du troisième trimestre, la Banque a comptabilisé dans son bilan
des dépôts à court et à long terme non encaissés auprès de courtiers
totalisant environ 90 millions de dollars. La Banque est d'avis que cette
source de financement pourrait générer des augmentations supplémentaires dans
l'avenir, selon le moment de l'année et les conditions du marché.
Programme de couverture de change
La Société a un besoin considérable de dollars américains, en raison de
l'approvisionnement à l'étranger. Afin de limiter l'incidence des fluctuations
des taux de change sur le coût de nos marchandises acquises sur les marchés
mondiaux et, conséquemment, sur le bénéfice, la Société s'est dotée d'un
programme complet de couverture de change. La politique de gestion du risque
de change de la Société comporte des lignes directrices précises visant à
déterminer le pourcentage de couverture minimal requis pour les achats de
produits et services libellés en devises devant se conclure au cours d'une
période allant de un mois à 18 mois. Par conséquent, pour pallier les
importantes fluctuations des devises, comme cela s'est produit depuis la fin
du troisième trimestre de 2008, la Société a atténué l'incidence du change
relative aux achats en dollars américains. C'est notamment le cas des achats
libellés en dollars américains pour le reste de l'exercice 2008 et plus de la
moitié de 2009, puisque la majeure partie des dollars américains nécessaires
est disponible à des taux de couverture bien en-deçà du cours au comptant de
référence actuel. Le portefeuille actuel de couverture de change permet à la
Société de profiter de marges stables pour 2008 et 2009, et elle pourrait être
en mesure de transférer aux clients les variations des taux de change en
modifiant les prix, selon l'environnement concurrentiel.
5.1 Programme de financement
5.1.1 Exigences en matière de financement
Nous faisons appel à diverses sources afin d'assurer le financement des
dépenses en immobilisations, des besoins en fonds de roulement, du versement
de dividendes et d'autres besoins financiers, comme les remboursements sur la
dette et les rachats d'actions de catégorie A sans droit de vote en vertu de
l'offre publique de rachat dans le cours normal des activités. Au cours du
troisième trimestre de 2008, le financement provenait principalement des
sources suivantes :- trésorerie de 367 millions de dollars liée à l'émission de papier
commercial;
- trésorerie de 214 millions de dollars liée à la cession-bail
d'immobilisations corporelles;
- trésorerie de 140 millions de dollars liée aux activités
d'exploitation avant les autres variations du fonds de roulement;
- trésorerie de 121 millions de dollars provenant de l'augmentation des
dépôts nets.5.1.2 Trésorerie et équivalents de trésorerie
Au 27 septembre 2008, le montant de la trésorerie et des équivalents de
trésorerie de la Société s'établissait à 2,1 millions de dollars,
comparativement à une position de trésorerie et d'équivalents de trésorerie
négative de 84,2 millions au 29 septembre 2007. Au total, 367,2 millions de
dollars de papier commercial étaient en circulation à la fin du troisième
trimestre de 2008, comparativement à 135,4 millions à la fin du troisième
trimestre de 2007. Au cours du troisième trimestre de 2008, nous avons utilisé
la trésorerie principalement aux fins suivantes :- 382 millions de dollars pour la croissance nette dans des nouvelles
créances sur prêts;
- 380 millions de dollars aux fins de règlement des billets à moyen
terme de 570 millions de dollars émis par GCCT qui viennent à
échéance et doivent être remboursés en novembre 2008;
- 122 millions de dollars pour les ajouts aux immobilisations
corporelles.5.1.3 Fonds de roulement
La réduction de nos besoins en fonds de roulement continue d'être une
priorité à long terme afin de maximiser les flux de trésorerie servant à
l'exploitation de la Société. Le tableau suivant présente la variation de la
valeur des composantes de notre fonds de roulement à la fin du troisième
trimestre de 2008, comparativement au troisième trimestre de 2007.Composantes comparables de notre fonds de roulement(1)
Augmentation
(diminution)
27 septembre 29 septembre du fonds de
(en millions de dollars) 2008 2007 roulement
-------------------------------------------------------------------------
Débiteurs 584,1 $ 519,4 $ 64,7 $
Créances sur prêts 1 314,6 847,2 467,4
Stocks de marchandises 1 301,2 1 083,7 217,5
Charges payées d'avance et
dépôts 56,3 54,3 2,0
Impôts à recouvrer 83,7 117,4 (33,7)
Créditeurs et autres (1 417,5) (1 525,9) 108,4
-------------------------------------------------------------------------
826,3 $
-------------------------------------------------------------------------
(1) Les données de 2007 ont été retraitées, rétroactivement, par suite de
la mise en oeuvre du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA, intitulé
"Stocks". Se reporter à la section 13.1 pour obtenir de plus amples
renseignements.La hausse des créances sur prêts est attribuable à l'augmentation des
soldes du portefeuille de prêts hypothécaires, du portefeuille de créances sur
cartes de crédit et des comptes de marges de crédit, ainsi qu'au rachat du
portefeuille de prêts personnels titrisés en mai 2008. Le solde est également
plus élevé qu'au troisième trimestre de 2007 en raison du moment où sont
survenues les opérations de titrisation. Etant donné qu'une opération n'a pas
été conclue au troisième trimestre de 2008, le bilan consolidé comprend des
créances plus élevées que si les créances avaient été titrisées.
L'augmentation des stocks de marchandises résulte des éléments suivants :- un recours accru aux marchés mondiaux, dont les délais
d'approvisionnement sont plus longs en raison du délai
d'approvisionnement plus long exigé par certains partenaires faisant
partie de la chaîne d'approvisionnement mondiale;
- la décision de la direction de garder les stocks de la marchandise
saisonnière du printemps et de l'été pour la vendre l'année suivante
plutôt que d'accorder des rabais substantiels sur la marchandise ou
de s'en défaire de toute autre façon.Des plans ont été établis afin de rétablir les stocks aux niveaux prévus
au cours des prochains trimestres.
La diminution des créditeurs et autres est principalement liée à la
baisse des instruments dérivés de change et au reclassement subséquent des
débiteurs, entraînant une hausse de leur valeur en raison des fluctuations du
dollar canadien. Les créditeurs ont aussi diminué, en raison du moment où a
été conclue une entente financière de la Division pétrolière (entente qui
commencera au quatrième trimestre de 2008 plutôt qu'en septembre 2007),
contrebalancés en partie par une augmentation des sommes à payer au titre des
marchandises liée à l'augmentation des stocks.
5.1.4 Papier commercial adossé à des créances
Contexte
Le marché du papier commercial adossé à des créances (le "PCAC") de tiers
canadien, qui a été fortement secoué par la perturbation mondiale survenue
dans le marché en août 2007, a fait l'objet d'une proposition officielle de
restructuration. Le 19 septembre 2008, la Cour suprême du Canada a rejeté une
contestation du plan de restructuration, levant ainsi tous les obstacles et
permettant au comité des investisseurs de procéder à la mise en oeuvre.
Conformément au plan, les investisseurs recevront des billets restructurés
assortis d'une échéance de neuf ans. L'émission des nouveaux billets était
prévue pour octobre 2008; cependant, le plan de restructuration a été reporté
en raison des récentes fluctuations du marché, et on prévoit que la
restructuration se terminera d'ici la fin de novembre 2008. La restructuration
fournit aux investisseurs de nouveaux billets à long terme qui remplacent le
PCAC à court terme, actuellement non liquide. Plus de 90 pour cent du PCAC
visé de la Société, chiffré à 8,9 millions de dollars, sera converti en
billets qui porteront intérêt au taux des billets des acceptations bancaires
moins 50 points de base jusqu'à l'échéance, prévue entre 2016 et 2017. Le
comité chargé de la proposition de restructuration veille actuellement à ce
que soit mis en place un marché secondaire pour les nouveaux billets, afin que
les investisseurs puissent vendre leurs nouveaux billets s'ils souhaitent le
faire.
Evaluation et classement
Au cours de 2007, la Société a constaté une provision pour moins-value du
PCAC chiffrée à 1,3 million de dollars avant impôts dans les états consolidés
des résultats. Cette provision est fondée sur les meilleures estimations de la
direction de la moins-value à ce moment. Au premier trimestre de 2008, grâce à
des renseignements supplémentaires fournis aux investisseurs qui détiennent du
PCAC dans le cadre de la proposition officielle de restructuration, la Société
a comptabilisé une provision pour moins-value du PCAC additionnelle chiffrée à
1,0 million de dollars avant impôts, portant la charge totale à l'égard de la
moins-value à 2,3 millions, ou 25 pour cent. L'évaluation de la Société est
représentative des résultats prévus de la restructuration et, par conséquent,
aucune autre dépréciation n'a été comptabilisée aux deuxième et troisième
trimestres de 2008.
Le modèle d'évaluation utilisé par la Société pour estimer la juste
valeur du PCAC prend en compte les flux de trésorerie actualisés et repose sur
les meilleurs renseignements disponibles sur la conjoncture du marché ainsi
que sur d'autres facteurs qui seraient aussi pris en compte par les
intervenants du marché pour ce type de placement.
Conformément aux conditions de la proposition de restructuration, la
Société a classé le solde de son investissement dans le PCAC, chiffré à 6,6
millions de dollars, dans les placements à long terme au bilan consolidé.
Hypothèses sous-tendant l'évaluation
L'évaluation suppose une période de rachat d'environ neuf ans, ce qui
correspond aux échéances prévues du PCAC détenu par la Société. Comme nous
l'avons déjà mentionné, l'évaluation de la Société suppose que les billets de
remplacement porteront intérêt à des taux analogues à ceux d'instruments à
court terme et que ces taux tiendront compte de la nature des actifs sous-
jacents et de leurs flux de trésorerie connexes. Des hypothèses ont été
établies pour ce qui est du montant de la restructuration et des autres coûts
que la Société devra engager.
Certaines incertitudes subsistent relativement à la valeur des actifs
sous-jacents, au montant et à l'échéancier des flux de trésorerie ainsi qu'à
l'établissement d'un marché secondaire pour les nouveaux billets, ce qui
pourrait modifier davantage la valeur du placement de la Société dans le PCAC
et ainsi avoir une incidence sur le bénéfice futur de la Société. De tels
changements pourraient avoir un effet favorable ou défavorable sur les
résultats futurs de la Société; toutefois, l'incidence sur la situation
financière générale de la Société ne serait pas considérée comme importante,
compte tenu du montant relativement minime de PCAC détenu au 27 septembre
2008.
Incidence sur les clauses restrictives et la notation
La réduction de valeur et le reclassement du placement de la Société dans
le PCAC n'ont pas eu d'incidence à ce jour sur les clauses restrictives, les
cotes attribuées aux titres de créance ni sur la conformité à la
réglementation bancaire régissant le secteur Services Financiers ou la Banque.
Comme il est décrit à la section 5, grâce aux fonds disponibles en vertu
des marges de crédit consenties et des diverses autres sources de financement,
la Société dispose de facilités de crédit suffisantes pour remplir ses
obligations financières à leur échéance et ne prévoit pas que le problème de
liquidités actuel relativement au PCAC de tiers puisse avoir une quelconque
incidence sur ses activités.
5.1.5 Créances sur prêts
Notre programme de titrisation des créances sur prêts vise à procurer aux
Services Financiers une source de financement à peu de frais. Les créances sur
prêts étaient les suivantes aux dates indiquées :(en millions de dollars)
Au 27 Au 29
septembre septembre
2008 2007
-------------------------------------------------------------------------
Créances sur prêts titrisées 2 471,3 $ 2 694,5 $
Créances sur prêts non titrisées 1 431,9 932,4
-------------------------------------------------------------------------
Portefeuille géré des créances sur prêts,
montant net 3 903,2 $ 3 626,9 $
-------------------------------------------------------------------------La progression de nos créances nettes sur prêts gérées s'est poursuivie
au cours des 12 derniers mois, car les clients ont eu de plus en plus recours
aux cartes MasterCard Options et MasterCard Avantage Essence de Canadian Tire
et le volume des prêts hypothécaires a augmenté. Ainsi, à la fin du troisième
trimestre de 2008, les créances nettes sur prêts gérées étaient plus élevées
de 7,6 pour cent que celles à la fin du trimestre correspondant de 2007.
La Banque vend des participations en copropriété dans des créances sur
cartes de crédit à GCCT. Comme nous ne détenons pas une participation
conférant le contrôle dans GCCT, nous n'incluons pas ses résultats financiers
dans nos états financiers consolidés.
Nous constatons la vente des créances sur prêts selon les dispositions de
la note d'orientation concernant la comptabilité numéro 12 intitulée "Cessions
de créances" de l'ICCA. Se reporter à la note 1 des états financiers
consolidés de 2007.
Nous prévoyons que la croissance continue du nombre de comptes de cartes
de crédit MasterCard de Canadian Tire et de leur solde moyen mènera à une
hausse du total des créances sur prêts en 2008. Les Services Financiers
prévoient continuer de financer cette hausse en cédant des participations en
copropriété dans des créances sur cartes de crédit à GCCT ainsi que grâce à
des dépôts obtenus par la Banque Canadian Tire et à des emprunts bancaires.
GCCT est une fiducie indépendante qui a été constituée dans le but d'acheter
nos créances sur cartes de crédit, et elle émet aussi des titres de créance au
profit d'investisseurs indépendants pour financer ses acquisitions de créances
sur cartes de crédit. Le succès du programme de titrisation dépend de la
capacité de GCCT d'obtenir des fonds auprès de tierces parties en émettant des
titres de créance ayant des cotes de crédit élevées. Veuillez vous reporter à
la section 5 ci-dessus pour consulter une liste des cotes attribuées à GCCT
ainsi qu'un aperçu des conditions actuelles du marché.
La Société de fiducie Computershare du Canada, le fiduciaire et le
dépositaire pour GCCT, gère les participations en copropriété et agit à titre
d'agent pour, et au nom de, la Banque et GCCT, qui sont les propriétaires des
participations en copropriété. Conformément à une convention d'achat d'actifs
datée du 26 février 2007, tous les droits et obligations de la Société Canada
Trust en sa qualité de dépositaire ont été cédés à la Société de fiducie
Computershare du Canada avec prise d'effet le 5 septembre 2008. La Compagnie
Trust BNY Canada, à titre de fiduciaire désigné par l'acte de fiducie à
l'égard de GCCT, gère les sûretés des détenteurs des billets de premier rang
et subordonnés émis par GCCT. A l'heure actuelle, nous ne sommes au fait
d'aucun événement ni engagement, d'aucune tendance ni incertitude qui
pourraient avoir des conséquences défavorables sur notre entente avec GCCT.
6. Capitaux propres
La valeur comptable des actions ordinaires et des actions de catégorie A
sans droit de vote, à la fin du troisième trimestre de 2008, s'élevait à 41,45
$ l'action, comparativement à 36,61 $ l'action à la fin du troisième trimestre
de 2007.
Nous avons comme politique de racheter des actions de catégorie A sans
droit de vote pour compenser l'effet de dilution qu'ont les actions que nous
émettons en vue de nous acquitter de nos obligations en vertu des divers
régimes de participation aux bénéfices des employés et des régimes d'options
sur actions, d'achat d'actions et de réinvestissement des dividendes. A longue
échéance, ces rachats devraient neutraliser les nouvelles émissions d'actions
de catégorie A sans droit de vote. De plus, la Société peut racheter des
actions de catégorie A sans droit de vote additionnelles si le conseil
d'administration établit, après avoir pris en considération la conjoncture du
marché ainsi que la souplesse financière et les occasions d'investissement de
la Société, qu'un tel rachat constitue un moyen approprié d'accroître la
valeur des actions de catégorie A sans droit de vote résiduelles.
Le 7 février 2008, nous avons annoncé notre intention de racheter jusqu'à
3,6 millions d'actions de catégorie A sans droit de vote émises et en
circulation au cours de la période de 12 mois qui se terminera le 18 février
2009, au moyen d'une offre publique de rachat dans le cours normal des
activités.
Une offre publique de rachat dans le cours normal des activités est une
offre faite par une société cotée visant à racheter ses actions sur le marché
boursier, sous réserve d'un nombre maximal prescrit et de certaines règles
protégeant les investisseurs. Au total, environ 0,5 million d'actions de
catégorie A sans droit de vote ont été rachetées en 2007 dans le cadre de la
précédente offre publique de rachat.Actions en circulation
27 septembre 29 septembre
2008 2007
-------------------------------------------------------------------------
Actions de catégorie A sans droit de
vote (CTC.A)
Actions en circulation au début 78 048 062 78 047 456
Actions émises en vertu des régimes(1) 495 043 372 463
Actions rachetées dans le cadre d'une offre
publique de rachat (494 800) (287 000)
-------------------------------------------------------------------------
Actions en circulation à la fin 78 048 305 78 132 919
Actions ordinaires (CTC)
Actions en circulation au début
et à la fin 3 423 366 3 423 366
-------------------------------------------------------------------------
(1) Nous émettons des actions en vertu de divers régimes de participation
aux bénéfices des employés et d'achat d'actions et du régime de
réinvestissement des dividendes.Dividendes
Nous avons déclaré des dividendes d'environ 17,0 millions de dollars sur
nos actions ordinaires et sur nos actions de catégorie A sans droit de vote
durant le troisième trimestre de 2008, comparativement à 15,1 millions au
troisième trimestre de 2007. Cette hausse fait suite à la décision du conseil
d'administration, en février 2008, d'augmenter de 13,5 pour cent le dividende
annualisé, le faisant passer de 0,74 $ l'action à 0,84 $ l'action. Le
troisième dividende trimestriel au taux de 2008 a été déclaré le 7 août 2008
au montant de 0,21 $ l'action, payable le 1er décembre 2008 aux actionnaires
inscrits en date du 31 octobre 2008.
Politique de dividendes
-------------------------------------------------------------------------
La politique de dividendes de Canadian Tire vise à établir les paiements
de dividendes entre 15 pour cent et 20 pour cent environ du bénéfice net
de base par action normalisé de l'exercice précédent, compte tenu de la
situation de trésorerie à la fin du trimestre, de même que des exigences
liées aux flux de trésorerie futurs, des conditions du marché financier
et des occasions d'investissement qui se présenteront. Le bénéfice par
action normalisé comprend les gains et les pertes résultant de toute
cession d'immobilisations corporelles dans le cours normal des activités.
-------------------------------------------------------------------------
7. Investissement
7.1 Programme de dépenses en immobilisations pour le troisième trimestre
de 2008
Au troisième trimestre de 2008, les dépenses en immobilisations de
Canadian Tire ont totalisé 131 millions de dollars (montant présenté aux états
consolidés des flux de trésorerie; se reporter à la note 12 des états
financiers consolidés), soit environ 21 pour cent de moins que les 165
millions engagés au troisième trimestre de 2007. Les dépenses en
immobilisations comprennent ce qui suit :- 85 millions de dollars affectés aux projets immobiliers, notamment
des projets liés au déploiement de nouveaux projets de magasins du
Groupe détail;
- 12 millions de dollars affectés au centre de distribution de l'est du
Canada;
- 14 millions de dollars destinés aux technologies de l'information;
- 20 millions de dollars affectés à d'autres fins.Dans l'ensemble, les dépenses en immobilisations qui ont été affectées
aux projets immobiliers ont diminué, puisque le déploiement des magasins
Concept 20/20 est presque terminé et que la majeure partie de la construction
du centre de distribution de l'est du Canada sera pratiquement achevée cette
année. Nous avons également commencé à nous concentrer sur le développement de
notre prochain concept de magasin, notamment nos magasins pour petit marché,
moins capitalistique.
7.2 Programme de dépenses en immobilisations de 2008
Le programme de dépenses en immobilisations de 2008 prévoyait, à
l'origine, des dépenses en immobilisations brutes de 588 millions de dollars.
Le programme a été réévalué et prévoit désormais des dépenses de l'ordre de
520 millions à 550 millions de dollars. La répartition des dépenses en
immobilisations brutes prévues de 2008 se détaille maintenant de la façon
suivante, pour un total de 543 millions de dollars :- 385 millions de dollars affectés aux projets immobiliers, dont
244 millions pour le déploiement du réseau de magasins du Groupe
détail;
- 77 millions de dollars affectés au centre de distribution de l'est du
Canada;
- 61 millions de dollars destinés aux technologies de l'information;
- 20 millions de dollars affectés à d'autres fins.Ces dépenses ont été financées en partie par diverses opérations de
cession-bail dont le total initial prévu était de 145 millions de dollars,
mais que l'on estime maintenant à 214 millions, montant net.
8. Activités à l'étranger
La Société exerce des activités à l'extérieur du Canada depuis la fin des
années 1970 à des fins commerciales diverses. Pour cette raison, une tranche
du capital et du bénéfice accumulé de la Société a été investie dans les
filiales étrangères qu'elle détient en propriété exclusive. Etant donné que la
Société n'a pas actuellement l'intention de rapatrier ce capital ni ce
bénéfice, elle n'a constitué aucune provision au titre des impôts au Canada et
à l'étranger qui pourraient résulter d'un tel rapatriement. Ces fonds ont été
accumulés dans le cadre des activités internationales suivantes :- Les filiales établies aux Etats-Unis détiennent des titres à court
terme très bien cotés et des prêts visant la Société et ses filiales
canadiennes en propriété exclusive. Le capital et le bénéfice de ces
filiales établies aux Etats-Unis proviennent des investissements
effectués pour compenser les pertes d'exploitation nettes subies par
suite de la fermeture des commerces de détail aux Etats-Unis dans les
années 1980 et 1990, de la réassurance de risques liés à certains
produits d'assurance dont la commercialisation vise les clients des
Services Financiers, en plus d'autres activités de réassurance.
- Les filiales qui exercent leurs activités sur la côte du Pacifique
ont fourni divers services importants à la Société à l'égard de
l'approvisionnement en articles, de la logistique et de la gestion
des fournisseurs. En 2007, plusieurs bureaux de représentation de la
Société ont été ouverts afin d'entreprendre les activités auparavant
menées par les filiales, en raison de la modification de la
réglementation locale et de la nécessité d'accroître l'efficacité de
l'exploitation.
- Une société de réassurance installée aux Bermudes a été établie en
2004 afin de procéder à la réassurance du risque lié à certains
produits d'assurance dont la commercialisation vise les clients des
Services Financiers. En plus d'exercer des activités de réassurance,
cette société investit dans des titres à court terme de premier ordre
et consent des prêts à la Société et à ses filiales canadiennes en
propriété exclusive.9. Questions fiscales
Dans le cours normal de ses activités, la Société fait régulièrement
l'objet de vérifications menées par l'administration fiscale. Bien que la
Société estime que les déclarations fiscales qu'elle produit sont appropriées
et justifiables, il existe toutefois la possibilité que certains éléments
fassent l'objet d'une révision et soient contestés par l'administration
fiscale.
Les principales questions contestées par l'Agence du revenu du Canada
(l'"ARC") ont trait aux traitements fiscaux des commissions versées à des
filiales étrangères de la Société (pour les années d'imposition allant de 1995
à 2007) et aux dividendes reçus relativement à un investissement réalisé par
une filiale en propriété exclusive de la Société lié à la réassurance (pour
les années d'imposition allant de 1999 à 2003). Les autorités fiscales
provinciales compétentes ont établi de nouvelles cotisations et on s'attend à
ce qu'elles en établissent d'autres à l'égard de ces questions pour ces mêmes
années.
La Société a convenu avec l'ARC de régler la question des commissions
versées entre 1995 et 2003. Toutefois, certains renseignements fournis par la
Société devront faire l'objet d'une vérification par l'ARC avant que ne soit
déterminé le montant définitif des impôts à payer par suite du règlement. La
Société est d'avis que les autorités fiscales provinciales établiront aussi de
nouvelles cotisations selon les mêmes critères. La Société ne fait pas l'objet
d'un risque important en ce qui concerne cette question pour les années
d'imposition postérieures à 2003.
Les nouvelles cotisations relatives à la question des dividendes reçus
reposent sur plusieurs motifs, dont certains sont très inhabituels. La Société
a porté en appel ces nouvelles cotisations, et la question est en instance
devant la Cour canadienne de l'impôt. Si l'ARC et les autorités fiscales
provinciales compétentes avaient gain de cause pour l'ensemble de ces
nouvelles cotisations - un dénouement que la Société et ses conseillers
fiscaux croient improbable -, nous estimons que l'obligation totale de la
Société quant aux impôts supplémentaires à payer, aux intérêts et aux
pénalités pourrait s'établir à environ 188,3 millions de dollars. Bien que la
Société ait porté en appel ces nouvelles cotisations, les lois fiscales
actuelles exigent de la Société qu'elle verse à l'ARC et à ses homologues
provinciaux un montant d'environ 116,8 millions de dollars lié à cette
question, dont une tranche de 112,6 millions avait déjà été payée à la fin du
trimestre.
La Société examine périodiquement la possibilité de dénouements
défavorables en matière de questions fiscales. La Société est d'avis que la
décision finale relativement aux règlements, à la résolution de la question
des commissions, à la résolution de la question des dividendes reçus et aux
autres questions fiscales n'aura pas d'incidence défavorable importante sur
ses liquidités, sur sa situation financière consolidée ni sur ses résultats
d'exploitation consolidés, car elle croit qu'elle a établi des provisions
adéquates à l'égard de ces questions fiscales. Si le passif fiscal définitif
différait sensiblement des provisions établies, le taux d'imposition effectif
de la Société et son bénéfice pourraient en subir les répercussions positives
ou négatives dans la période au cours de laquelle les questions seront en fin
de compte résolues.
La charge d'impôts au troisième trimestre de 2008 a bénéficié de
l'incidence fiscale nette des ajustements des impôts sur la cession-bail de
diverses propriétés (6,6 millions de dollars) et de la révision des
estimations des provisions au titre des impôts.
10. Arrangements hors bilan
10.1 Glacier Credit Card Trust
Comme il en a été fait mention précédemment, GCCT a été constituée dans
le but d'acheter nos créances sur cartes de crédit, et elle émet des titres de
créance au profit d'investisseurs indépendants pour financer ses acquisitions
de créances sur cartes de crédit. Se reporter à la section 5.1.5 du présent
rapport de gestion pour obtenir des renseignements supplémentaires sur GCCT.
10.2 Prêts de la fiducie consentis aux marchands
Un programme de financement a été établi pour procurer aux marchands un
moyen efficace et économique d'accéder à la majeure partie des fonds dont ils
ont besoin pour l'exploitation de leur magasin. Se reporter à la section 8.2
du rapport de gestion du Rapport financier 2007 pour obtenir des
renseignements supplémentaires sur ce programme.
10.3 Financement bancaire des marchands et des franchisés de PartSource
Nous avons garanti les emprunts bancaires de certains marchands et de
certains franchisés de PartSource. Se reporter à la section 8.3 du rapport de
gestion du Rapport financier 2007 pour obtenir des renseignements
supplémentaires sur ce programme.
10.4 Instruments dérivés
Nous avons recours aux instruments dérivés pour gérer nos risques à
l'égard des fluctuations des taux de change et d'intérêt. Nous faisons
également appel aux contrats dérivés sur actions pour couvrir certaines
charges futures de rémunération à base d'actions. Nous n'avons pas recours à
la couverture aux fins de spéculation, mais plutôt comme un outil de gestion
des risques. Se reporter à la section 8.4 du rapport de gestion figurant dans
le Rapport financier 2007 pour obtenir des renseignements supplémentaires sur
les instruments financiers dérivés.
11. Gestion des risques d'entreprise
La Société suit une approche stratégique à l'égard de la gestion des
risques en accord avec son modèle de gestion des risques d'entreprise (la
"GRE") afin de préserver et d'accroître la valeur pour les actionnaires. Lancé
en 2003, le modèle de la GRE énonce les principes et les outils permettant de
cerner, d'évaluer, de prioriser et de gérer les risques au sein de la Société
d'une manière efficace et uniforme.
La section 9 du rapport de gestion du Rapport financier 2007 présente en
détail le modèle de la GRE et définit les risques principaux gérés
régulièrement par la Société.
La direction examine les risques de façon continue et n'a relevé aucun
nouveau risque principal au cours du troisième trimestre de 2008.
11.1 Instruments financiers
Les paragraphes suivants, qui portent sur les risques et la gestion des
risques, comportent certaines des informations requises en vertu du chapitre
3862 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Instruments financiers - informations à
fournir", en ce qui a trait à la nature et à l'ampleur des risques découlant
des instruments financiers comme le requiert la norme. Se reporter à la note
10 des états financiers consolidés pour de plus amples renseignements.
La Société est exposée à un certain nombre de risques liés aux
instruments financiers, lesquels risques peuvent avoir une incidence sur ses
résultats d'exploitation et sa performance financière. La provision pour
pertes sur créances et le risque d'illiquidité constituent les principaux
risques découlant des instruments financiers auxquels est exposée la Société.
Cette dernière est également exposée au risque de change et au risque de taux
d'intérêt, qui peuvent être gérés grâce à l'utilisation d'instruments
financiers dérivés. La Société n'utilise pas d'instruments financiers dérivés
à des fins de négociation ou de spéculation.
Provision pour pertes sur créances
La provision relative aux créances de la Société est maintenue à un
niveau considéré comme suffisant pour absorber les pertes sur créances
futures. La continuité de la provision pour pertes sur créances de la Société
se présente comme suit :Créances sur cartes
de crédit Autres prêts(1)
27 sept. 29 sept. 27 sept. 29 sept.
(en millions de dollars) 2008 2007 2008 2007
--------------------------------------------
Solde au début 51,5 $ 30,4 $ 2,7 $ 2,9 $
Provision pour pertes sur
créances 47,1 42,6 8,2 4,5
Recouvrements 10,7 7,4 0,4 0,1
Radiations (59,3) (41,8) (7,5) (4,5)
--------------------------------------------
Solde à la fin 50,0 $ 38,6 $ 3,8 $ 3,0 $
--------------------------------------------
--------------------------------------------
(en millions de dollars) Débiteurs Total(2)
27 sept. 29 sept. 27 sept. 29 sept.
2008 2007 2008 2007
--------------------------------------------
Solde au début 5,0 $ 4,6 $ 59,2 $ 37,9 $
Provision pour pertes sur
créances 0,8 0,2 56,1 47,3
Recouvrements 0,3 (0,2) 11,4 7,3
Radiations (2,5) (0,1) (69,3) (46,4)
--------------------------------------------
Solde à la fin 3,6 $ 4,5 $ 57,4 $ 46,1 $
--------------------------------------------
--------------------------------------------
(1) Les autres prêts comprennent les prêts personnels, les prêts
hypothécaires et les prêts au titre de marges de crédit.
(2) A trait aux débiteurs détenus par la Société.Risque de change
La Société a un besoin considérable de devises, principalement des
dollars américains, en raison de l'approvisionnement à l'étranger. Cependant,
elle réduit son exposition au risque de change grâce à des programmes de
couverture dynamiques et à sa capacité, assujettie à l'environnement
concurrentiel, de transférer aux clients les variations des taux de change en
modifiant les prix. Se reporter à la section 5 ci-dessus pour plus de
renseignements sur notre programme de couverture de change.
Risque d'illiquidité
Le tableau suivant présente les échéances contractuelles des passifs
financiers de la Société. Le tableau comprend les flux de trésorerie relatifs
aux intérêts et au principal.(en millions de dollars) 1 an 2 ans 3 ans 4 ans
--------------------------------------------
Dépôts 186,5 $ 11,4 $ 13,1 $ 3,8 $
Créditeurs et autres(1) 1 808,5 - - -
Dette à long terme 7,1 465,0 9,0 20,9
Versement des intérêts 92,8 84,6 50,4 49,2
Autres - 5,5 - -
--------------------------------------------
Total 2 094,9 $ 566,5 $ 72,5 $ 73,9 $
--------------------------------------------
--------------------------------------------
Par
(en millions de dollars) 5 ans la suite Total
---------------------------------
Dépôts 86,2 $ - $ 301,0 $
Créditeurs et autres(1) - - 1 808,5
Dette à long terme 7,8 863,6 1 373,4
Versement des intérêts 48,8 677,4 1 003,2
Autres 0,1 7,2 12,8
---------------------------------
Total 142,9 $ 1 548,2 $ 4 498,9 $
---------------------------------
---------------------------------Risque de taux d'intérêt
La Société est exposée au risque de taux d'intérêt, qu'elle gère au moyen
de swaps de taux d'intérêt. La Société a adopté une politique qui exige qu'au
moins 75 pour cent de sa dette à long terme (dont l'échéance est supérieure à
un an) soit à taux d'intérêt fixe plutôt qu'à taux d'intérêt variable. La
Société se conforme à cette politique.
11.2 Autres risques
En plus des risques principaux mentionnés dans notre Rapport financier
2007, d'autres risques opérationnels peuvent faire en sorte que les résultats
ou les événements réels divergent sensiblement des résultats ou des événements
prévus qui sont présentés dans le présent rapport de gestion, notamment :- les activités d'expansion prévues pour Mark's Work Wearhouse,
PartSource, la Division pétrolière et le Groupe détail (les
"entreprises de détail"), de même que l'infrastructure connexe de la
chaîne d'approvisionnement, pourraient subir l'effet de conditions
climatiques susceptibles d'influer sur le calendrier de construction;
- la capacité de la Société d'acquérir et de mettre en valeur des
propriétés immobilières, d'obtenir les approbations nécessaires des
municipalités et les autres approbations requises des organismes
gouvernementaux, d'accéder à de la main-d'oeuvre et à des matériaux
de construction à des prix raisonnables, de louer des propriétés
convenables et d'accéder à du financement suffisant sur les marchés
financiers afin de financer la mise en valeur de ces propriétés
pourrait aussi influer sur le calendrier de construction;
- les activités d'expansion prévues pour les entreprises de détail,
l'infrastructure connexe de la chaîne d'approvisionnement et les
Services Financiers pourraient être touchées par l'incapacité de la
Société à obtenir à peu de frais le financement suffisant pour les
projets de construction, en raison des difficultés que connaissent
les marchés financiers;
- les activités d'expansion du Groupe détail pourraient aussi être
touchées par la capacité de nos marchands d'obtenir du financement
par l'entremise des fiducies, dont il est question à la section 10,
ou par d'autres moyens;
- des conditions climatiques inhabituelles pourraient influer sur les
ventes d'articles saisonniers du Groupe détail et de Mark's Work
Wearhouse tout au long de l'exercice, surtout aux deuxième et
quatrième trimestres, périodes au cours desquelles ces divisions
réalisent normalement des ventes importantes;
- les événements ayant des répercussions négatives sur l'environnement
peuvent ternir la réputation de la Société ou entraîner la révocation
de ses permis d'exploitation, surtout en ce qui a trait à la Division
pétrolière;
- les fluctuations des prix des marchandises pourraient avoir une
incidence sur la rentabilité de la Division pétrolière, du Groupe
détail et de Mark's Work Wearhouse;
- la fluctuation des taux de change pourrait avoir une incidence sur
les habitudes de magasinage outre-frontière et sur la situation de
l'emploi dans les secteurs de la fabrication et de l'exportation et,
par conséquent, influer de façon négative sur les habitudes de
dépenses des consommateurs;
- les interruptions dans l'approvisionnement en essence pourraient
avoir une incidence sur les produits d'exploitation et le bénéfice de
la Division pétrolière;
- l'incapacité des clients à payer leurs comptes de cartes de crédit de
Canadian Tire ou leurs soldes liés aux prêts ainsi qu'un accueil
insatisfaisant à l'égard de l'initiative de services bancaires de
détail pourraient avoir une incidence défavorable sur le bénéfice des
Services Financiers;
- le défaut de nous conformer aux lois et aux règlements en vigueur
pourrait entraîner des sanctions et des amendes imposées par les
organismes de réglementation, ce qui pourrait avoir des conséquences
sur nos résultats et notre réputation. La conformité vise plusieurs
domaines, dont l'environnement, la santé et la sécurité, la loi sur
la concurrence, le transport des matières dangereuses, les douanes et
la taxe d'accise, de même que les lois et règlements régissant les
institutions financières.Nous ne pouvons garantir que les prévisions en matière de résultats
financiers ou de rendement lié à l'exploitation se concrétiseront vraiment et,
si c'est le cas, qu'elles donneront lieu à une hausse du cours des actions de
Canadian Tire.12. Obligations contractuelles
Période de
trois mois
(en millions restante
de dollars) Total de 2008 2009-2010 2011-2012 Après 2012
-------------------------------------------------------------------------
Dette à long terme 1 325,9 $ 0,5 $ 460,3 $ 15,0 $ 850,1 $
Obligations en
vertu de contrats
de location-
acquisition 47,5 1,8 13,2 14,2 18,3
Contrats de
location-
exploitation 2 144,5 57,4 439,7 368,7 1 278,7
Obligations d'achat 811,4 552,2 188,3 45,3 25,6
Autres obligations 27,3 2,0 11,8 7,8 5,7
-------------------------------------------------------------------------
Total des
obligations
contractuelles 4 356,6 $ 613,9 $ 1 113,3 $ 451,0 $ 2 178,4 $
-------------------------------------------------------------------------
(1) Les données pour la dette à long terme présentées dans le bilan
consolidé ont été ajustées d'un montant de 7,4 millions de dollars en
raison de la mise en oeuvre de la nouvelle norme sur les instruments
financiers.13. Modifications de conventions comptables
Les données présentées dans ce rapport de gestion sont préparées selon
les mêmes conventions et méthodes comptables que celles utilisées pour la
préparation des plus récents états financiers annuels de l'exercice de 52
semaines terminé le 29 décembre 2007 (inclus dans notre Rapport annuel 2007),
à l'exception de ce qui suit.
13.1 Stocks de marchandises
Avec prise d'effet le 30 décembre 2007, soit le premier jour de son
exercice 2008, la Société a adopté, sur une base rétroactive avec retraitement
des données antérieures, le nouveau chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA,
intitulé "Stocks", en vigueur pour les états financiers intermédiaires et
annuels des exercices ouverts à compter du 1er janvier 2008.
La nouvelle norme donne des lignes directrices sur la détermination du
coût et exige que les stocks soient évalués au moindre du coût et de la valeur
nette de réalisation. Le coût des stocks doit comprendre tous les coûts
d'acquisition et autres coûts engagés pour amener les stocks à l'endroit et
dans l'état où ils se trouvent. Les coûts tels que les coûts de stockage, les
frais généraux administratifs qui ne contribuent pas à amener les stocks à
l'endroit et dans l'état où ils se trouvent, de même que les frais de
commercialisation, sont nommément exclus du coût des stocks et comptabilisés
en charges dans la période au cours de laquelle ils sont engagés. Les reprises
de dépréciations antérieures pour les ramener à la valeur nette de réalisation
sont désormais requises lorsque survient une augmentation subséquente de la
valeur des stocks. Le coût des stocks doit être déterminé à l'aide de la
méthode du premier entré, premier sorti ou de celle du coût moyen pondéré. Les
techniques d'évaluation du coût des stocks, telles que la méthode du prix de
détail ou la méthode du coût standard, peuvent être utilisées pour des raisons
pratiques si ces méthodes donnent des résultats proches du coût réel. La
nouvelle norme exige aussi que des informations additionnelles soient
fournies, notamment les méthodes comptables adoptées pour évaluer les stocks,
la valeur comptable des stocks, le montant des stocks comptabilisé en charges
au cours de la période, le montant de toute dépréciation des stocks
comptabilisée en charges au cours de la période et le montant de toute reprise
de dépréciation comptabilisée en réduction des charges.
Afin de se conformer à la nouvelle norme, la nouvelle politique de la
Société prévoit dorénavant la comptabilisation des stocks de marchandises au
moindre du coût ou de la valeur nette de réalisation, le coût étant déterminé
comme le coût moyen pondéré.
Par suite de la mise en oeuvre rétroactive de la nouvelle norme,
l'incidence cumulative de celle-ci sur les soldes présentés antérieurement aux
dates suivantes se détaille comme suit :Augmentation (diminution)
-------------------------------------------------------------------------
29 décembre 29 septembre 30 décembre
(en millions de dollars) 2007 2007 2006
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfices non répartis 14,2 $ 8,0 $ 20,1 $
Stocks 22,0 11,6 31,5
Impôts à recouvrer (5,8) 1,0 -
Actifs d'impôts futurs (2,0) (5,3) (5,3)
Créditeurs et autres - (0,7) 0,6
Impôts à payer - - 5,5
-------------------------------------------------------------------------De plus, l'incidence de la mise en oeuvre rétroactive sur le bénéfice net
pour la période de 13 semaines terminée le 29 septembre 2007 consiste en une
diminution de 3,7 millions de dollars, ou 0,04 $ par action, et pour la
période de 26 semaines terminée le 29 septembre 2007, en une diminution de
12,2 millions, ou 0,15 $ par action. Se reporter à la note 2 des états
financiers consolidés pour plus de renseignements.
13.2 Informations à fournir concernant la gestion du capital
Avec prise d'effet le 30 décembre 2007, la Société a mis en application
le nouveau chapitre 1535 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Informations à fournir
concernant le capital", qui prend effet pour les exercices ouverts à compter
du 1er octobre 2007. La nouvelle norme exige que les entités présentent
l'information relative à leurs objectifs, politiques et procédures de gestion
du capital, de même qu'à leur conformité aux exigences en matière de capital
imposées par des règles extérieures. Se reporter à la section 4 pour obtenir
de plus amples renseignements. L'adoption de cette nouvelle norme n'obligera
pas la Société à modifier sa méthode de comptabilisation. Toutefois, elle
devra présenter des informations supplémentaires par voie de notes.
13.3 Instruments financiers
Avec prise d'effet le 30 décembre 2007, la Société a mis en application
le nouveau chapitre 3862 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Instruments financiers
- informations à fournir", et le nouveau chapitre 3863, intitulé "Instruments
financiers - présentation". Ces normes remplacent l'actuel chapitre 3861 du
Manuel de l'ICCA, intitulé "Instruments financiers - informations à fournir et
présentation". Ces nouvelles normes exigent aussi des informations à fournir
accrues à l'égard des risques découlant des instruments financiers et de la
façon dont ces risques sont gérés. Ces normes réitèrent les normes de
présentation des instruments financiers et des dérivés non financiers, tout en
fournissant des directives supplémentaires quant au classement des instruments
financiers, du point de vue de l'émetteur, entre les passifs et les capitaux
propres. L'adoption de ces nouvelles normes n'exige aucune modification
comptable de la part de la Société. Toutefois, celle-ci devra présenter des
informations supplémentaires par voie de notes. Se reporter à la section 11.1
du présent rapport de gestion et à la note 10 des états financiers consolidés
pour plus de renseignements.
13.4 Normes internationales d'information financière
En février 2008, l'ICCA a annoncé que les principes comptables
généralement reconnus (les "PCGR") du Canada appliqués aux entreprises ayant
une obligation publique de rendre des comptes seront remplacés par les Normes
internationales d'information financière (les "IFRS") pour les exercices
ouverts à compter du 1er janvier 2011. Les sociétés devront présenter des
informations comparatives par rapport aux IFRS pour l'exercice précédant
l'adoption. Par conséquent, la convergence des PCGR du Canada vers les IFRS
sera en vigueur pour le premier trimestre de 2011 de la Société; cette
dernière préparera alors ses informations financières courantes et
comparatives selon les IFRS. La Société prévoit que le passage aux IFRS aura
une incidence sur les méthodes de comptabilisation, la présentation de
l'information financière, le contrôle interne à l'égard de l'information
financière, les impôts et les systèmes et processus liés aux technologies de
l'information, ainsi que sur certains engagements contractuels. La Société
étudie actuellement l'incidence du passage aux IFRS. La Société offre de la
formation et embauche des ressources supplémentaires pour assurer la
conversion aux IFRS en temps voulu.
13.5 Ecart d'acquisition et actifs incorporels
En février 2008, l'ICCA a publié le chapitre 3064 du Manuel de l'ICCA,
intitulé "Ecarts d'acquisition et actifs incorporels", qui remplace les
chapitres 3062 et 3450 du Manuel de l'ICCA, intitulés respectivement "Ecarts
d'acquisition et autres actifs incorporels" et "Frais de recherche et de
développement".
Cette nouvelle norme fournit des lignes directrices en matière de
comptabilisation, d'évaluation, de présentation et d'information applicables à
l'écart d'acquisition et aux actifs incorporels.
Puisque cette norme s'applique aux états financiers intermédiaires et
annuels des exercices ouverts à compter du 1er octobre 2008, la Société
l'adoptera à compter du 4 janvier 2009, soit le premier jour de son exercice
2009, de façon rétroactive et procédera à un retraitement des données des
périodes antérieures à l'exception des éléments incorporels initialement
passés en charges.
La Société évalue actuellement l'incidence possible de cette nouvelle
norme sur ses états financiers pour 2009 et ajustera ses systèmes et
procédures de façon à s'y conformer.
14. Mesures non définies par les PCGR
Les éléments qui suivent, utilisés dans ce rapport de gestion, ne sont
pas des mesures normalisées définies par les principes comptables généralement
reconnus (les "PCGR") du Canada et pourraient ne pas être comparables à des
mesures semblables présentées par d'autres sociétés :- le BAIIA (bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement);
- le bénéfice ajusté;
- les ventes dans les magasins semblables.BAIIA
Sauf en ce qui concerne les Services Financiers, nous estimons que le
BAIIA est une mesure efficace de l'apport de chacune de nos entreprises à
notre rentabilité du point de vue de l'exploitation, avant que ne soit réparti
le coût des impôts et des investissements de capitaux. Par ailleurs, le BAIIA
est fréquemment considéré comme une mesure indirecte des flux de trésorerie
liés à l'exploitation, un indice appréciable du succès de maintes entreprises.
Le tableau suivant établit le rapprochement entre le BAIIA et la mesure
la plus comparable prescrite par les PCGR (bénéfice avant impôts).Rapprochement entre le BAIIA et la mesure prescrite par les PCGR(1)
Cumul Cumul
annuel de annuel de
(en millions de dollars) T3 2008 T3 2007(2) 2008 2007(2)
-------------------------------------------------------------------------
BAIIA(3)
Groupe détail 152,8 $ 148,5 $ 398,0 $ 376,7 $
Services Financiers 52,7 45,7 160,2 162,7
Division pétrolière 11,7 12,1 32,8 29,1
Mark's Work Wearhouse 6,7 11,7 24,4 46,4
-------------------------------------------------------------------------
Total du BAIIA 223,9 $ 218,0 $ 615,4 $ 614,9 $
-------------------------------------------------------------------------
Moins : Charge d'amortissement
Groupe détail 43,2 $ 39,5 $ 127,7 $ 114,9 $
Services Financiers 3,4 3,1 10,0 9,4
Division pétrolière 4,2 4,2 12,3 12,3
Mark's Work Wearhouse 5,9 4,4 17,0 13,2
-------------------------------------------------------------------------
Total de la charge
d'amortissement 56,7 $ 51,2 $ 167,0 $ 149,8 $
-------------------------------------------------------------------------
Intérêts débiteurs(3)
Groupe détail 15,6 $ 14,1 $ 47,7 $ 40,4 $
Services Financiers 2,3 (1,1) 5,8 (4,4)
Mark's Work Wearhouse 1,1 1,1 3,2 2,2
-------------------------------------------------------------------------
Total des intérêts
débiteurs 19,0 $ 14,1 $ 56,7 $ 38,2 $
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice (perte) avant impôts
Groupe détail 94,0 $ 94,9 $ 222,6 $ 221,4 $
Services Financiers 47,0 43,7 144,4 157,7
Division pétrolière 7,5 7,9 20,5 16,8
Mark's Work Wearhouse (0,3) 6,2 4,2 31,0
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice ajusté avant impôts 148,2 $ 152,7 $ 391,7 $ 426,9 $
-------------------------------------------------------------------------
(1) Il est possible que des écarts subsistent puisque les chiffres ont
été arrondis. 2 Les données de 2007 ont été retraitées,
rétroactivement, par suite de la mise en oeuvre du chapitre 3031 du
Manuel de l'ICCA, intitulé "Stocks". Se reporter à la section 13.1
pour obtenir de plus amples renseignements. (3) L'élimination des
opérations intersociétés (par exemple, un prêt d'une société à une
autre), présentée auparavant dans un poste distinct, est désormais
présentée déduction faite de ces opérations.Mention du bénéfice ajusté
Nous faisons mention à plusieurs reprises dans le présent rapport de
gestion des notions de bénéfice ajusté avant impôts et de bénéfice ajusté
après impôts, compte non tenu de l'incidence des éléments hors exploitation.
Les éléments hors exploitation comprennent d'ordinaire l'incidence nette des
activités de titrisation et la cession d'immobilisations corporelles
excédentaires. Le moment où se produisent ces gains ou ces pertes et leur
ampleur varient d'un trimestre à l'autre. Nous estimons que ces données
ajustées permettent de brosser un tableau plus exact du bénéfice dégagé par
chacune de nos entreprises et fournissent une mesure plus significative de nos
résultats d'exploitation, sur une base consolidée et sectorielle.
De temps à autre, le bénéfice ajusté peut aussi tenir compte d'éléments
supplémentaires inhabituels ou non récurrents, qui sont expliqués en détail le
cas échéant.
Ventes dans les magasins semblables
Les ventes dans les magasins semblables sont la mesure qu'utilise la
direction et la mesure la plus communément utilisée dans le secteur du
commerce de détail, pour comparer la croissance des ventes au détail de façon
plus uniforme à l'échelle du secteur. Les ventes dans les magasins semblables
du Groupe détail comprennent les ventes dans tous les magasins ouverts depuis
plus de 53 semaines, ce qui permet une comparaison plus uniforme avec les
autres magasins ouverts au cours de la période et avec les résultats de
l'exercice précédent.
15. Contrôles et procédures
Contrôles et procédures de communication de l'information
La direction a la responsabilité de concevoir et de maintenir un système
de contrôles et de procédures à l'égard de la communication au public de
l'information financière et des autres éléments d'information de la Société.
Ces contrôles et procédures sont conçus pour fournir l'assurance raisonnable
que toute l'information pertinente est rassemblée et présentée en temps utile
à la haute direction, notamment le chef de l'administration et le chef des
finances, de sorte qu'elle puisse prendre des décisions appropriées concernant
la communication de l'information au public.
Notre système de contrôles et de procédures de communication de
l'information comprend, sans s'y restreindre, notre politique sur la
communication d'information, notre Code d'éthique professionnelle, le
fonctionnement efficace de notre comité responsable de la communication de
l'information, les procédures en place pour cerner systématiquement les
questions méritant d'être prises en considération par le comité responsable de
la communication de l'information aux fins d'une éventuelle communication, les
processus de vérification concernant certains critères d'ordre financier et
non financier ainsi que les renseignements contenus dans les rapports annuels
et intermédiaires déposés, y compris les états financiers, les rapports de
gestion, les notices annuelles et les autres documents et informations
externes.
Contrôle interne à l'égard de l'information financière
La direction est également responsable de la mise en place et du maintien
d'un processus adéquat de contrôle interne à l'égard de l'information
financière. Notre contrôle interne à l'égard de l'information financière
comprend, sans s'y restreindre, des politiques et des procédures détaillées
liées à la comptabilité générale et à la présentation de l'information
financière ainsi que des contrôles à l'égard des systèmes qui traitent et
condensent les opérations. Nos procédures relatives à l'information financière
englobent aussi la participation active de spécialistes financiers qualifiés,
de membres de la haute direction ainsi que de notre Comité de vérification.
Tous les systèmes de contrôle interne, peu importe la qualité de leur
conception, comportent des limites intrinsèques. Par conséquent, ces systèmes,
qui n'en sont pas moins jugés efficaces, ne peuvent fournir qu'une assurance
raisonnable relativement à la préparation et à la présentation des états
financiers.
La direction a vérifié s'il y avait eu des changements dans notre système
de contrôle interne à l'égard de l'information financière au cours de la
période intermédiaire terminée le 27 septembre 2008 qui ont eu ou dont on peut
raisonnablement penser qu'ils auront une incidence importante sur notre
contrôle interne à l'égard de l'information financière. La direction a
déterminé qu'aucun changement important n'était survenu au troisième
trimestre.
Engagement en matière de présentation de l'information et de
communication aux investisseurs
Canadian Tire s'efforce de respecter des normes élevées en matière de
présentation de l'information et de communication aux investisseurs, et ses
méthodes de publication de l'information financière ont été reconnues comme
exemplaires. Dans bien des cas, les méthodes de présentation de l'information
de la Société dépassent les exigences des lois en vigueur. Reflet de notre
engagement à fournir une information intégrale et transparente, le site Web de
la Société fournit toute l'information pertinente pour les investisseurs,
notamment les documents suivants :- notice annuelle;
- circulaire d'information de la direction;
- rapports trimestriels;
- fiches d'information trimestrielles;
- présentations Web (archivées pendant un an).Il est également possible de consulter la notice annuelle, la circulaire
d'information de la direction et les rapports trimestriels de la Société sur
le site de SEDAR (Système électronique de données, d'analyse et de recherche)
à l'adresse www.sedar.com.
Pour communiquer avec le service des relations avec les investisseurs,
veuillez appeler Karen Meagher au 416 480-8058 ou envoyer un courriel à
investor.relations@cantire.com.Etats consolidés des résultats (non vérifié)
-------------------------------------------------------------------------
(en millions de Périodes de Périodes de
dollars, sauf les 13 semaines terminées 39 semaines terminées
montants par le 27 sept. le 29 sept. le 27 sept. le 29 sept.
action) 2008 2007 2008 2007
-------------------------------------------------------------------------
(retraité - (retraité -
notes 2 et 16) notes 2 et 16)
Produits bruts
d'exploitation 2 257,5 $ 2 049,2 $ 6 533,5 $ 6 101,0 $
-------------------------------------------------------------------------
Charges d'exploitation
Coût des marchandises
vendues et autres
charges d'exploitation
à l'exception de ce
qui suit : 2 024,3 1 822,0 5 895,0 5 461,9
Intérêts débiteurs,
montant net (note 7) 19,0 14,1 56,7 38,2
Amortissement 56,7 51,2 167,0 149,8
Régime de participation
aux bénéfices des
employés 9,3 9,2 23,1 24,2
-------------------------------------------------------------------------
Total des charges
d'exploitation 2 109,3 1 896,5 6 141,8 5 674,1
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice avant impôts
sur les bénéfices 148,2 152,7 391,7 426,9
Impôts sur les bénéfices
Exigibles 61,6 42,3 140,7 138,3
Futurs (22,0) 8,2 (22,0) 8,2
Impôts sur les bénéfices 39,6 50,5 118,7 146,5
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net 108,6 $ 102,2 $ 273,0 $ 280,4 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice de base et
dilué par action 1,33 $ 1,25 $ 3,35 $ 3,44 $
-------------------------------------------------------------------------
Nombre moyen pondéré
d'actions ordinaires
et d'actions de
catégorie A sans
droit de vote en
circulation 81 512 981 81 519 870 81 510 371 81 498 943
-------------------------------------------------------------------------
Etats consolidés des flux de trésorerie (non vérifié)
-------------------------------------------------------------------------
Périodes de Périodes de
13 semaines terminées 39 semaines terminées
(en millions de le 27 sept. le 29 sept. le 27 sept. le 29 sept.
dollars) 2008 2007 2008 2007
-------------------------------------------------------------------------
(retraité - (retraité -
notes 2 et 16) notes 2 et 16)
Flux de trésorerie
liés aux activités
suivantes :
Exploitation
Bénéfice net 108,6 $ 102,2 $ 273,0 $ 280,4 $
Eléments sans effet
sur la trésorerie
Amortissement 56,7 51,2 167,0 149,8
Dotation nette à
la provision pour
pertes relatives
aux créances sur
prêts (note 3) 25,1 21,4 55,3 47,1
Variation de la
juste valeur des
instruments dérivés 1,7 2,6 16,5 5,7
Charge au titre des
avantages sociaux
futurs (note 4) 1,6 1,6 4,8 4,9
Ajustements à la juste
valeur de marché et
réduction de valeur
des immobilisations
corporelles 1,4 0,4 1,7 2,8
Moins-value des autres
placements à long terme
(note 11) - 1,3 1,0 1,3
Autres (1,8) 0,7 (1,5) 2,5
Gain à la cession
d'immobilisations
corporelles (0,1) (6,1) (4,1) (10,1)
Impôts futurs (22,0) 8,2 (22,0) 8,2
Titrisation de créances
sur prêts (13,8) (14,1) (40,3) (40,5)
Gain à la vente de
créances sur prêts
(note 3) (17,4) (21,1) (63,5) (67,0)
Gain à la cession/au
rachat d'actions - - - (18,4)
-------------------------------------------------------------------------
140,0 148,3 387,9 366,7
-------------------------------------------------------------------------
Variation des autres
éléments du fonds de
roulement (287,5) (41,4) (660,1) (855,0)
-------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie liés
aux activités
d'exploitation (147,5) 106,9 (272,2) (488,3)
-------------------------------------------------------------------------
Investissement
Ajouts aux
immobilisations
corporelles (121,5) (155,9) (375,7) (420,0)
Placement dans des
créances sur prêts,
montant net (56,3) (1,5) (35,4) (69,4)
Acquisition de magasins (10,4) (2,6) (28,5) (6,8)
Autres (1,6) (1,4) (3,5) (3,1)
Créances à long terme
et autres actifs 9,6 1,3 1,5 19,6
Produit de la cession
d'immobilisations
corporelles 214,5 10,6 230,6 19,1
Titrisation de créances
sur prêts, montant net (382,1) (152,9) 240,3 (16,9)
Reclassement des autres
placements à long
terme (note 11) - (8,9) - (8,9)
Produit de la cession/du
rachat d'actions - - - 18,4
-------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie liés
aux activités
d'investissement (347,8) (311,3) 29,3 (468,0)
-------------------------------------------------------------------------
Financement
Papier commercial 367,2 135,4 367,2 135,4
Variation nette des
dépôts (note 16) 120,9 11,6 185,7 36,8
Autres (0,5) 6,2 1,2 4,6
Dividendes (17,1) (15,1) (49,3) (43,6)
Remboursement sur la
dette à long terme (1,6) (1,0) (154,3) (2,4)
-------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie liés
aux activités de
financement 468,9 137,1 350,5 130,8
-------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie au
cours de la période (26,4) (67,3) 107,6 (825,5)
Trésorerie et équivalents
de trésorerie, au début 28,5 (16,9) (105,5) 741,3
-------------------------------------------------------------------------
Trésorerie et équivalents
de trésorerie, à la fin
(note 8) 2,1 (84,2) 2,1 $ (84,2)$
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Etats consolidés du résultat étendu (non vérifié)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Périodes de Périodes de
13 semaines terminées 39 semaines terminées
(en millions de le 27 sept. le 29 sept. le 27 sept. le 29 sept.
dollars) 2008 2007 2008 2007
-------------------------------------------------------------------------
(retraité - (retraité -
note 2) note 2)
Bénéfice net 108,6 $ 102,2 $ 273,0 $ 280,4 $
Autres éléments du
résultat étendu,
déduction faite des
impôts
Gain (perte) sur
les dérivés désignés
comme couvertures des
flux de trésorerie,
déduction faite des
impôts de 8,1 $ et de
12,2 $ (22,0 $ et
45,0 $ en 2007),
respectivement 14,3 (41,2) 22,3 (83,5)
Reclassement dans les
actifs non financiers
de la perte (du gain)
lié(e) aux dérivés
désignés comme
couvertures des flux
de trésorerie,
déduction faite des
impôts de 3,3 $ et de
8,4 $ (12,3 $ et 8,2 $
en 2007),
respectivement (6,1) 22,8 17,9 15,3
Reclassement dans les
résultats de la perte
(du gain) lié(e) aux
dérivés désignés comme
couvertures des flux
de trésorerie, déduction
faite des impôts de
0,6 $ et de 2,8 $
(0,2 $ et 1,4 $ en 2007),
respectivement 1,3 0,4 6,0 (2,6)
-------------------------------------------------------------------------
Autres éléments du résultat
étendu 9,5 (18,0) 46,2 (70,8)
-------------------------------------------------------------------------
Résultat étendu 118,1 $ 84,2 $ 319,2 $ 209,6 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Etats consolidés de la variation des capitaux propres (non vérifié)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Périodes de
39 semaines terminées
(en millions de le 27 sept. le 29 sept.
dollars) 2008 2007
-------------------------------------------------------------------------
(retraité -
note 2)
Capital-actions
Solde au début 700,7 $ 702,7 $
Opérations, montant net (note 5) 5,8 4,4
-------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin 706,5 $ 707,1 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Surplus d'apport
Solde au début 2,3 $ 0,1 $
Opérations, montant net (2,3) 1,8
-------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin - $ 1,9 $
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfices non répartis
Solde au début, montant présenté
antérieurement 2 440,9 $ 2 083,7 $
Ajustement transitoire lié à
l'adoption de nouvelles normes
comptables (note 2) 14,2 20,1
Solde au début, montant retraité 2 455,1 2 103,8
Bénéfice net de la période 273,0 280,4
Dividendes (51,3) (45,2)
Rachat d'actions de catégorie
A sans droit de vote (2,5) -
-------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin 2 674,3 $ 2 339,0 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Cumul des autres éléments du
résultat étendu
Solde au début (50,0)$ 8,6 $
Autres éléments du résultat
étendu pour la période 46,2 (70,8)
-------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin (3,8)$ (62,2)$
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfices non répartis et cumul
des autres éléments du résultat
étendu 2 670,5 $ 2 276,8 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Bilans consolidés (non vérifié)
(en millions de dollars) Au 27 Au 29 Au 29
sept. sept. décembre
2008 2007 2007
-------------------------------------------------------------------------
(retraité - (retraité -
notes 2 et 16) notes 2 et 16)
ACTIF
Actif à court terme
Trésorerie et équivalents
de trésorerie (note 8) 2,1 $ - $ - $
Débiteurs 584,1 519,4 715,0
Créances sur prêts (note 3) 1 314,6 847,2 1 486,1
Stocks de marchandises
(note 2) 1 301,2 1 083,7 778,7
Impôts à recouvrer 83,7 117,4 53,2
Charges payées d'avance
et dépôts 56,3 54,3 29,5
Impôts futurs 53,6 36,5 75,7
-------------------------------------------------------------------------
Total de l'actif à court
terme 3 395,6 2 658,5 3 138,2
-------------------------------------------------------------------------
Créances à long terme et
autres actifs (note 3) 235,5 254,8 231,2
Autres placements à long
terme, montant net
(note 11) 6,6 7,6 7,6
Ecart d'acquisition 72,2 50,0 51,8
Actifs incorporels 52,5 52,4 52,4
Immobilisations corporelles,
montant net 3 320,0 3 119,6 3 283,6
-------------------------------------------------------------------------
Total de l'actif 7 082,4 $ 6 142,9 $ 6 764,8 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
PASSIF
Passif à court terme
Dette bancaire (note 8) - $ 84,2 $ 105,5 $
Papier commercial 367,2 135,4 -
Dépôts 186,5 37,9 111,5
Créditeurs et autres 1 417,5 1 525,9 1 740,4
Tranche à court terme de
la dette à long terme 10,5 153,1 156,3
-------------------------------------------------------------------------
Total du passif à court terme 1 981,7 1 936,5 2 113,7
-------------------------------------------------------------------------
Dette à long terme 1 370,3 1 013,8 1 341,8
Impôts futurs 51,3 78,8 71,8
Dépôts à long terme 114,5 1,1 3,8
Autres passifs à long terme 187,6 126,9 125,6
-------------------------------------------------------------------------
Total du passif 3 705,4 3 157,1 3 656,7
-------------------------------------------------------------------------
CAPITAUX PROPRES
Capital-actions (note 5) 706,5 707,1 700,7
Surplus d'apport - 1,9 2,3
Cumul des autres éléments
du résultat étendu (3,8) (62,2) (50,0)
Bénéfices non répartis 2 674,3 2 339,0 2 455,1
-------------------------------------------------------------------------
Total des capitaux propres 3 377,0 2 985,8 3 108,1
-------------------------------------------------------------------------
Total du passif et des capitaux
propres 7 082,4 $ 6 142,9 $ 6 764,8 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Notes complémentaires (non vérifié)
-------------------------------------------------------------------------
1. Mode de présentation
Les présents états financiers consolidés intermédiaires non
vérifiés (les "états financiers") ont été préparés par la direction
conformément aux principes comptables généralement reconnus (les
"PCGR") du Canada et englobent les comptes de La Société Canadian
Tire Limitée et de ses filiales, désignées collectivement comme la
"Société". Ces états financiers ne renferment pas toutes les
informations requises en vertu des PCGR du Canada qui s'appliquent
aux états financiers annuels; par conséquent, ils doivent être lus
conjointement avec les états financiers annuels les plus récents
publiés pour l'exercice de 52 semaines terminé le 29 décembre 2007
figurant dans notre Rapport annuel 2007.
La préparation des états financiers selon les PCGR exige que la
direction procède à des estimations et pose des hypothèses qui
influent sur les montants présentés de l'actif et du passif, sur la
présentation des actifs et des passifs éventuels à la date des états
financiers ainsi que sur les montants présentés des produits et des
charges pendant la période visée par les états financiers. Les
résultats réels peuvent différer de ces estimations. Les estimations
servent à comptabiliser des éléments comme les impôts sur les
bénéfices, la perte de valeur d'actifs (y compris l'écart
d'acquisition), les avantages sociaux, les garanties de produits, les
provisions pour désuétude des stocks, l'amortissement, les prêts
irrécouvrables, les provisions pour préservation de l'environnement,
les obligations liées à la mise hors service d'immobilisations, les
instruments financiers et l'obligation de la Société à l'égard de ses
programmes de fidélisation.
2. Modifications de conventions comptables
Ces états financiers sont préparés selon les mêmes conventions et
méthodes comptables que celles utilisées pour les états financiers
annuels les plus récents publiés pour l'exercice de 52 semaines
terminé le 29 décembre 2007, à l'exception de ce qui suit.
Stocks de marchandises
Avec prise d'effet le 30 décembre 2007, soit le premier jour de son
exercice 2008, la Société a adopté, sur une base rétroactive avec
retraitement des données antérieures, le chapitre 3031 du Manuel de
l'Institut Canadien des Comptables Agréés (l'"ICCA"), intitulé
"Stocks", en vigueur pour les états financiers intermédiaires et
annuels des exercices ouverts à compter du 1er janvier 2008.
La nouvelle norme donne des lignes directrices sur la détermination
du coût et exige que les stocks soient évalués au moindre du coût et
de la valeur nette de réalisation. Le coût des stocks doit comprendre
tous les coûts d'acquisition et autres coûts engagés pour amener les
stocks à l'endroit et dans l'état où ils se trouvent. Les coûts tels
que les coûts de stockage, les frais généraux administratifs qui ne
contribuent pas à amener les stocks à l'endroit et dans l'état où
ils se trouvent de même que les frais de commercialisation sont
nommément exclus du coût des stocks et comptabilisés en charges dans
la période au cours de laquelle ils sont engagés. Les reprises de
dépréciations antérieures pour les ramener à la valeur nette de
réalisation sont désormais requises lorsque survient une augmentation
subséquente de la valeur des stocks. Le coût des stocks doit être
déterminé à l'aide de la méthode du premier entré, premier sorti, ou
de celle du coût moyen pondéré. Les techniques d'évaluation du coût
des stocks, telles que la méthode du prix de détail ou la méthode du
coût standard, peuvent être utilisées pour des raisons pratiques si
ces méthodes donnent des résultats proches du coût réel. La nouvelle
norme exige aussi que des informations additionnelles soient
fournies, notamment les méthodes comptables adoptées pour évaluer les
stocks, la valeur comptable des stocks, le montant des stocks
comptabilisé en charges au cours de la période, le montant de toute
dépréciation des stocks comptabilisée en charges au cours de la
période et le montant de toute reprise de dépréciation comptabilisée
en réduction des charges.
La nouvelle politique de la Société correspondra à la nouvelle norme
comme suit :
Les stocks de marchandises sont comptabilisés au moindre du coût ou
de la valeur nette de réalisation, le coût étant déterminé selon le
coût moyen pondéré.
Par suite de la mise en oeuvre rétroactive de la nouvelle norme,
l'incidence cumulative de celle-ci sur les soldes présentés
antérieurement aux dates suivantes se détaille comme suit :
Augmentation (diminution)
---------------------------------
le 29 le 29 le 30
décembre septembre décembre
(en millions de dollars) 2007 2007 2006
---------------------------------
Bénéfices non répartis 14,2 $ 8,0 $ 20,1 $
Stocks 22,0 11,6 31,5
Impôts à recouvrer (5,8) 1,0 -
Actifs d'impôts futurs (2,0) (5,3) (5,3)
Créditeurs et autres - (0,7) 0,6
Impôts à payer - - 5,5
De plus, l'incidence de la mise en oeuvre rétroactive sur le bénéfice
net pour la période de 13 semaines terminée le 29 septembre 2007
consiste en une diminution de 3,7 millions de dollars, soit 0,04 $
par action, et pour la période de 39 semaines terminée le 29
septembre 2007, en une diminution de 12,2 millions, soit 0,15 $ par
action.
Le poste "Coût des marchandises vendues et autres charges
d'exploitation à l'exception de ce qui suit" pour les périodes de 13
semaines et de 39 semaines terminées le 27 septembre 2008 comprend un
montant de 1 604,6 millions de dollars (1 410,8 millions en 2007) et
un montant de 4 610,1 millions de dollars (4 263,2 millions en 2007),
respectivement, au titre de stocks comptabilisés en charges, dont un
montant de 16,0 millions de dollars (9,4 millions en 2007) et un
montant de 48,9 millions de dollars (31,6 millions en 2007),
respectivement, au titre de réductions de valeurs des stocks, puisque
la valeur nette de réalisation est inférieure au coût. Les réductions
de valeurs des stocks constatées au cours des périodes antérieures et
reprises au cours du trimestre et de la période de 39 semaines de
l'exercice considéré ainsi que du trimestre et de la période de 39
semaines de l'exercice précédent n'ont pas été considérables.
Instruments financiers
Avec prise d'effet le 30 décembre 2007, la Société a mis en
application le nouveau chapitre 3862 du Manuel de l'ICCA, intitulé
"Instruments financiers - informations à fournir", et le nouveau
chapitre 3863, intitulé "Instruments financiers - présentation". Ces
normes ont remplacé l'ancien chapitre 3861 du Manuel de l'ICCA,
intitulé "Instruments financiers - informations à fournir et
présentation". Ces nouvelles normes exigent des informations à
fournir accrues à l'égard des risques découlant des instruments
financiers et de la façon dont ces risques sont gérés. Ces normes
réitèrent les normes de présentation des instruments financiers et
des dérivés non financiers, tout en fournissant des directives
supplémentaires quant au classement des instruments financiers, du
point de vue de l'émetteur, entre les passifs et les capitaux
propres. L'adoption de ces nouvelles normes n'a pas obligé la Société
à modifier sa méthode de comptabilisation. Toutefois, elle doit
présenter des informations supplémentaires par voie de notes. Les
nouvelles informations à fournir sont présentées à la note 10.
Informations à fournir concernant la gestion du capital
Avec prise d'effet le 30 décembre 2007, la Société a mis en
application le nouveau chapitre 1535 du Manuel de l'ICCA, intitulé
"Informations à fournir concernant le capital", qui prend effet pour
les exercices ouverts à compter du 1er octobre 2007. La nouvelle
norme exige que les entités présentent l'information relative à leurs
objectifs, politiques et procédures de gestion du capital, de même
qu'à leur conformité aux exigences en matière de capital imposées par
des règles extérieures. L'adoption de ces nouvelles normes n'a pas
obligé la Société à modifier sa méthode de comptabilisation.
Toutefois, elle doit présenter des informations supplémentaires par
voie de notes. Les nouvelles informations à fournir sont présentées à
la note 9.
Modifications comptables futures
Ecart d'acquisition et actifs incorporels
En février 2008, l'ICCA a publié le chapitre 3064 du Manuel de
l'ICCA, intitulé "Ecarts d'acquisition et actifs incorporels", qui
remplace les chapitres 3062 et 3450 du Manuel de l'ICCA, intitulés
respectivement "Ecarts d'acquisition et autres actifs incorporels" et
"Frais de recherche et de développement".
Cette nouvelle norme fournit des lignes directrices en matière de
comptabilisation, d'évaluation, de présentation et d'information
applicables à l'écart d'acquisition et aux actifs incorporels.
Puisque cette norme s'applique aux états financiers intermédiaires et
annuels des exercices ouverts à compter du 1er octobre 2008, la
Société l'adoptera à compter du 4 janvier 2009, soit le premier jour
de l'exercice 2009 de la Société, de façon rétroactive et procédera à
un retraitement des données des périodes antérieures à l'exception
des éléments incorporels initialement comptabilisés en charges.
La Société évalue actuellement l'incidence possible de cette nouvelle
norme sur ses états financiers pour 2009 et ajustera ses systèmes et
procédures de façon à s'y conformer.
Normes internationales d'information financière
En février 2008, l'ICCA a annoncé que les principes comptables
généralement reconnus (les "PCGR") du Canada appliqués aux
entreprises ayant une obligation publique de rendre des comptes
seront remplacés par les Normes internationales d'information
financière (les "IFRS") pour les exercices ouverts à compter du 1er
janvier 2011. Les sociétés devront présenter des informations
comparatives par rapport aux IFRS pour l'exercice précédant
l'adoption. Par conséquent, la convergence des PCGR du Canada vers
les IFRS sera en vigueur pour le premier trimestre de 2011 de la
Société; cette dernière préparera alors ses informations financières
courantes et comparatives selon les IFRS. La Société prévoit que le
passage aux IFRS aura une incidence sur les méthodes de
comptabilisation, la présentation de l'information financière, le
contrôle interne à l'égard de l'information financière, l'imposition,
les systèmes et processus liés aux technologies de l'information,
ainsi que sur certains engagements contractuels. La Société étudie
actuellement l'incidence du passage aux IFRS. La Société offre de la
formation et embauche des ressources supplémentaires pour assurer la
conversion aux IFRS en temps voulu.
3. Créances sur prêts
La Société vend des regroupements de créances sur prêts (les "prêts")
à des fiducies indépendantes (les "fiducies") dans le cadre
d'opérations de titrisation. Les opérations sont comptabilisées à
titre de ventes, conformément à la note d'orientation de l'ICCA
concernant la comptabilité no 12 intitulée "Cession de créances" (la
"NOC-12"), et les prêts ne figurent plus aux bilans consolidés.
La Société conserve le coupon d'intérêt et, pour ce qui est de la
titrisation des prêts personnels, elle conserve un droit subordonné
dans les prêts vendus (la "participation du vendeur") en plus des
espèces déposées auprès de l'une des fiducies (la "réserve au titre
de la titrisation"), tous ces éléments constituant les droits
conservés. Le coupon d'intérêt représente la valeur actualisée de
l'écart prévu à réaliser sur la période de recouvrement des créances
sur prêts vendues. L'écart prévu correspond au rendement réalisé,
moins les radiations nettes et les intérêts débiteurs des créances
sur prêts vendues. La participation du vendeur et la réserve au titre
de la titrisation confèrent à la fiducie une source de liquidités
advenant le cas où les intérêts et le capital recouvrés sur les prêts
ne suffiraient pas à rembourser les créanciers de la fiducie. Le
droit de recours dont disposent les fiducies contre la Société se
limite au coupon d'intérêt, à la participation du vendeur et à la
réserve au titre de la titrisation et, dans le cas de la titrisation
de prêts sur cartes de crédit, aux prêts supplémentaires devant être
maintenus.
Le produit de la vente est réputé correspondre aux sommes en espèces
reçues, au coupon d'intérêt et à la réserve au titre de la
titrisation, déduction faite de toute obligation de gestion prise en
charge. Le passif de gestion représente les frais estimatifs de la
Société pour assurer la gestion des prêts titrisés et il est amorti
sur la durée de vie des prêts titrisés. Le produit est réparti entre
les prêts, le coupon d'intérêt, la participation du vendeur et la
réserve au titre de la titrisation en fonction de leur juste valeur
relative à la date de la vente, et tout excédent ou insuffisance est
comptabilisé à titre de gain ou de perte à la vente, respectivement.
Les fiducies n'ont pas été consolidées dans les présents états
financiers parce qu'elles satisfont aux critères d'une structure
d'accueil admissible (qui n'a pas à être consolidée) ou parce que la
Société n'en est pas le principal bénéficiaire.
Les renseignements quantitatifs se rapportant aux prêts gérés et
titrisés par la Société sont les suivants :
(en millions de dollars) Total du capital
des créances aux(1)
------------------------------------------
27 septembre 29 septembre 29 décembre
2008 2007 2007
-------------- ------------ ------------
Total des créances sur
cartes de crédit gérées,
montant net 3 677,6 $ 3 441,7 $ 3 681,3 $
Créances sur cartes de
crédit vendues (2 471,2) (2 625,5) (2 233,7)
-------------- ------------ ------------
Créances sur cartes de
crédit détenues 1 206,4 816,2 1 447,6
Total des prêts personnels
gérés, montant net(2) 101,1 163,4 140,2
Prêts personnels vendus - (69,1) (56,0)
-------------- ------------ ------------
Prêts personnels détenus 101,1 94,3 84,2
Total des prêts hypothécaires
gérés, montant net(3) 102,3 21,9 35,4
-------------- ------------ ------------
Total des prêts au titre de
marges de crédit gérés,
montant net4 22,1 - -
-------------- ------------ ------------
Total des créances sur prêts 1 431,9 932,4 1 567,2
Moins : tranche à long terme(5) (117,3) (85,2) (81,1)
-------------- ------------ ------------
Tranche à court terme des
créances sur prêts 1 314,6 $ 847,2 $ 1 486,1 $
-------------- ------------ ------------
-------------- ------------ ------------
Soldes moyens pour
les périodes de 39 semaines
(en millions de dollars) terminées les
---------------------------------
27 septembre 29 septembre
2008 2007
------------ -------------
Total des créances sur
cartes de crédit gérées,
montant net 3 571,1 $ 3 325,7
Créances sur cartes de
crédit vendues (2 704,6) (2 685,1)
------------ -------------
Créances sur cartes de
crédit détenues 866,5 640,6
Total des prêts personnels
gérés, montant net(2) 121,5 189,2
Prêts personnels vendus (23,7) (92,6)
------------ -------------
Prêts personnels détenus 97,8 96,6
Total des prêts hypothécaires
gérés, montant net(3) 61,4 8,0
------------ -------------
Total des prêts au titre de
marges de crédit gérés,
montant net4 24,5 -
------------ -------------
Total des créances sur prêts 1 050,2 $ 745,2 $
------------ -------------
------------ -------------
(1) Les montants sont présentés déduction faite des provisions pour
pertes sur créances.
(2) Les prêts personnels sont des prêts non garantis qui sont
accordés aux titulaires de cartes de crédit admissibles pour des
durées de trois à cinq ans. Les prêts personnels prévoient des
mensualités fixes composées du capital et des intérêts; ils
peuvent toutefois être remboursés en tout temps sans pénalité. Le
portefeuille initial de créances sur prêts personnels de 43,7
millions de dollars a été racheté en mai 2008 pour 26,7 millions.
(3) Les prêts hypothécaires sont accordés pour une durée maximale de
dix ans, à des taux d'intérêt fixes ou variables, ils sont
garantis et comprennent une combinaison de prêts à ratio élevé et
de prêts à faible ratio. Les prêts à ratio élevé sont entièrement
assurés, et les prêts à faible ratio sont partiellement assurés.
(4) Le portefeuille de marges de crédit a été acquis en janvier 2008
en contrepartie d'un montant de 29,6 millions de dollars.
(5) La tranche à long terme des prêts est comprise dans les créances
à long terme et autres actifs.
Les pertes nettes sur créances du portefeuille détenu en propriété
pour les périodes de 13 semaines et de 39 semaines terminées le 27
septembre 2008 se sont élevées à 25,1 millions de dollars (21,4
millions en 2007) et à 55,3 millions de dollars (47,1 millions en
2007), respectivement. Les pertes nettes sur créances du total du
portefeuille géré pour les périodes de 13 semaines et de 39 semaines
terminées le 27 septembre 2008 se sont élevées à 60,6 millions de
dollars (56,9 millions en 2007) et à 181,6 millions de dollars (158,8
millions en 2007), respectivement.
4. Avantages sociaux futurs
La charge nette au titre des avantages sociaux futurs pour les
périodes de 13 semaines et de 39 semaines terminées le 27 septembre
2008 s'est établie à 1,6 million de dollars (1,6 million en 2007) et
à 4,8 millions de dollars (4,9 millions en 2007), respectivement.
5. Capital-actions
27 septembre 29 septembre 29 décembre
(en millions de dollars) 2008 2007 2007
------------ ------------ ------------
Autorisées
3 423 366 actions
ordinaires 100 000 000
d'actions de catégorie
A sans droit de vote
Emises
3 423 366 actions
ordinaires (3 423 366
au 29 septembre 2007) 0,2 $ 0,2 $ 0,2 $
78 048 305 actions de
catégorie A sans droit
de vote (78 132 919 au
29 septembre 2007) 706,3 706,9 700,5
------------ ------------ ------------
706,5 $ 707,1 $ 700,7 $
------------ ------------ ------------
------------ ------------ ------------
La Société émet et rachète des actions de catégorie A sans droit de
vote. L'excédent net du prix d'émission sur le prix de rachat donne
lieu à un surplus d'apport. L'excédent net du prix de rachat sur le
prix d'émission est d'abord imputé au surplus d'apport, dans la
mesure permise par tout excédent net antérieur du prix d'émission
d'actions, le montant résiduel étant imputé aux bénéfices non
répartis.
Les opérations suivantes ont eu lieu à l'égard des actions de
catégorie A sans droit de vote :
Pour la période Pour la période
de 39 semaines de 39 semaines
(en millions de terminée le terminée le
dollars) 27 septembre 2008 29 septembre 2007
---------------------- ----------------------
Nombre Nombre
d'actions $ d'actions $
---------- ---------- ---------- ----------
Actions en
circulation au
début 78 048 062 700,5 78 047 456 702,5
Emises 495 043 29,8 372 463 28,5
Rachetées (494 800) (28,8) (287 000) (22,3)
Excédent du prix de
rachat sur le prix
d'émission
(du prix d'émission
sur le prix de
rachat) - 4,8 - (1,8)
---------- ---------- ---------- ----------
Actions en
circulation à la
fin 78 048 305 706,3 78 132 919 706,9
---------- ---------- ---------- ----------
---------- ---------- ---------- ----------
6. Régimes de rémunération à base d'actions
Tous les régimes de rémunération à base d'actions sont tels qu'ils
ont été présentés dans les états financiers annuels les plus récents
publiés pour l'exercice de 52 semaines terminé le 29 décembre 2007, à
l'exception de ce qui suit :
Régime d'octroi d'unités d'actions au rendement de 2008
La Société a attribué à certains de ses employés des unités d'actions
au rendement de 2008. Pour chaque unité d'actions au rendement de
2008 qu'il détient, le participant peut choisir de recevoir un
paiement en espèces équivalant au cours de clôture moyen pondéré des
actions de catégorie A sans droit de vote négociées à la Bourse de
Toronto, pour la période de 20 jours précédant et comprenant le
dernier jour de la période de rendement, multiplié par un coefficient
de multiplication établi selon des critères précis axés sur le
rendement. La charge de rémunération se rapportant aux unités
d'actions au rendement de 2008 a été imputée aux résultats sur la
durée de la période de rendement en fonction de la rémunération
totale devant être versée à la fin de la période de rendement. La
charge de rémunération comptabilisée pour les périodes de 13 semaines
et de 39 semaines terminées le 27 septembre 2008 relativement à ce
régime s'est élevée à 0,6 million de dollars et à 1,5 million,
respectivement.
7. Information sectorielle - Etat des résultats
-------------------------------------------------------------------------
Pour la Pour la
période de période de
13 semaines 39 semaines
Pour la terminée le Pour la terminée le
période de 29 septembre période de 29 septembre
13 semaines 2007 39 semaines 2007
terminée le (retraité terminée le (retraité
(en millions 27 septembre - notes 27 septembre - notes
de dollars) 2008 2 et 16) 2008 2 et 16)
-------------------------------------------------------------------------
Produits bruts
d'exploitation
Groupe détail 1 399,3 $ 1 304,0 $ 4 032,7 $ 3 889,8 $
Services Financiers 197,8 187,2 608,0 555,6
Division pétrolière 519,3 424,0 1 456,9 1 232,4
Mark's Work Wearhouse 168,7 159,8 516,8 499,1
Eliminations (27,6) (25,8) (80,9) (75,9)
Total des produits ------------------------------------------------
bruts d'exploitation 2 257,5 $ 2 049,2 $ 6 533,5 $ 6 101,0 $
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice avant impôts
sur les bénéfices
Groupe détail 94,0 $ 94,9 $ 222,6 $ 221,4 $
Services Financiers 47,0 43,7 144,4 157,7
Division pétrolière 7,5 7,9 20,5 16,8
Mark's Work Wearhouse (0,3) 6,2 4,2 31,0
Total du bénéfice ------------------------------------------------
avant impôts sur les
bénéfices 148,2 152,7 391,7 426,9
Impôts sur les bénéfices 39,6 50,5 118,7 146,5
------------------------------------------------
Bénéfice net 108,6 $ 102,2 $ 273,0 $ 280,4 $
-------------------------------------------------------------------------
Intérêts débiteurs,
montant net(1)
Groupe détail 15,6 $ 14,1 $ 47,7 $ 40,4 $
Services Financiers 2,3 (1,1) 5,8 (4,4)
Mark's Work Wearhouse 1,1 1,1 3,2 2,2
Total des intérêts ------------------------------------------------
débiteurs 19,0 $ 14,1 $ 56,7 $ 38,2 $
-------------------------------------------------------------------------
Charge d'amortissement
Groupe détail 43,2 $ 39,5 $ 127,7 $ 114,9 $
Services Financiers 3,4 3,1 10,0 9,4
Division pétrolière 4,2 4,2 12,3 12,3
Mark's Work Wearhouse 5,9 4,4 17,0 13,2
Total de la charge ------------------------------------------------
d'amortissement 56,7 $ 51,2 $ 167,0 $ 149,8 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(1) Le montant net des intérêts débiteurs comprend les intérêts sur la
dette à court terme et sur la dette à long terme, contrebalancés par
les revenus d'intérêts hors exploitation. Les intérêts sur la dette à
long terme pour les périodes de 13 semaines et de 39 semaines
terminées le 27 septembre 2008 se sont établis à 18,6 millions de
dollars (16,6 millions en 2007) et à 57,6 millions de dollars (46,6
millions en 2007), respectivement.
Information sectorielle - Actifs totaux
---------------------------------------------------------------------
29 septembre 29 décembre
(retraité - (retraité -
27 septembre note 2) note 2)
(en millions de dollars) 2008 2007 2007
---------------------------------------------------------------------
Groupe détail 6 208,9 $ 5 509,3 $ 5 732,4 $
Services Financiers 2 147,2 1 504,0 1 852,0
Division pétrolière 281,5 290,0 573,4
Mark's Work Wearhouse 568,6 519,8 464,1
Eliminations (2 123,8) (1 680,2) (1 857,1)
---------------------------------------
Total 7 082,4 $ 6 142,9 $ 6 764,8 $
---------------------------------------------------------------------
8. Trésorerie et équivalents de trésorerie (dette bancaire)
La trésorerie et les équivalents de trésorerie (la dette bancaire) se
composent des éléments suivants :
27 septembre 29 septembre 29 décembre
(en millions de dollars) 2008 2007 2007
------------ ------------ ------------
Trésorerie (découvert
bancaire) (58,0)$ (108,9)$ 71,8 $
Emprunts sur la marge
de crédit (49,8) (49,8) (316,8)
Placements à court terme 109,9 74,5 139,5
Trésorerie et équivalents ------------ ------------ ------------
de trésorerie (dette
bancaire) 2,1 $ (84,2)$ (105,5)$
------------ ------------ ------------
------------ ------------ ------------
9. Informations à fournir concernant la gestion du capital
Les objectifs de la Société en matière de gestion du capital sont les
suivants :
- réduction du coût du capital après impôts;
- maintien de la flexibilité de la structure du capital pour assurer
la capacité de réaliser le plan stratégique.
La direction inclut les éléments suivants dans la définition du
capital :
27 29 29
(en millions septembre % du septembre % du décembre % du
de dollars) 2008 total 2007 total 2007 total
------------------ ----------------- -----------------
Tranche à court
terme de la
dette à long
terme 10,5 $ 0,2 % 153,1 $ 3,6 % 156,3 $ 3,4 %
Dette à long terme 1 370,3 28,1 % 1 013,8 24,0 % 1 341,8 28,8 %
Dépôts à long terme 114,5 2,4 % 1,1 0,0 % 3,8 0,1 %
Autres passifs
à long terme(1) 0,3 0,0 % 12,4 0,3 % 10,6 0,2 %
Capital-actions 706,5 14,5 % 707,1 16,7 % 700,7 15,0 %
Surplus d'apport - - % 1,9 0,0 % 2,3 0,0 %
Composantes du
cumul des autres
éléments du résultat
étendu(2) (12,1) (0,2)% (6,0) (0,1)% (8,5) (0,2)%
Bénéfices non
répartis 2 674,3 55,0 % 2 339,0 55,5 % 2 455,1 52,7 %
Capital net ------------------ ----------------- -----------------
sous gestion 4 864,3 $ 100,0 % 4 222,4 $ 100,0% 4 662,1 $ 100,0%
------------------ ----------------- -----------------
------------------ ----------------- -----------------
(1) Passif à long terme qui correspond à des instruments dérivés ou à des
instruments de couverture liés aux composantes du capital seulement.
(2) Composantes des autres éléments du résultat étendu liées aux
composantes du capital seulement.
La Société a adopté diverses politiques qui lui permettent de gérer
son capital, y compris une politique en matière de liquidité et de
levier financier ainsi qu'une politique en matière de titres de
capitaux propres et d'instruments dérivés. Dans le cadre de la
gestion générale du capital, le Comité de gestion des risques
financiers et le Comité de vérification du conseil s'assurent que la
Société se conforme à ces politiques et que son rendement à cet égard
est satisfaisant.
De plus, le Comité de gestion des risques financiers et le Comité de
vérification du conseil procèdent à des évaluations périodiques des
politiques afin de s'assurer qu'elles demeurent conformes au niveau
de tolérance au risque de la Société ainsi qu'aux tendances et aux
conditions actuelles du marché.
Pour évaluer l'efficacité avec laquelle elle gère son capital, la
direction surveille certains ratios clés pour s'assurer qu'ils se
situent dans les fourchettes cibles.
Au 27 septembre Au 29 septembre Au 29 décembre
2008 2007(1) 2007(1)
----------------------------------------------------
Ratio d'endettement
Dette à long terme
en pourcentage
du capital total(2) 25,2 % 26,0 % 31,2 %
Ratio de couverture
Couverture des intérêts(3) 8,1 fois 11,5 fois 10,7 fois
----------------------------------------------------
(1) Les données de 2007 ont été retraitées, rétroactivement, par
suite de la mise en oeuvre du chapitre 3031 du Manuel de l'ICCA,
intitulé "Stocks". La dette à long terme comprend la tranche à
court terme de la dette à long terme.
(2) La structure du capital est fondée sur la dette à court terme et
à long terme, le papier commercial, les dépôts à long terme, les
impôts futurs, les autres passifs à long terme et les capitaux
propres.
(3) Le ratio de couverture des intérêts a été calculé sur 12 mois
compte tenu des intérêts annualisés à court et à long terme sur
la dette émise et remboursée au cours de cette période.
Dans le cadre de nos ententes d'emprunt existantes, deux clauses
restrictives financières clés font l'objet d'une surveillance
continue par la direction afin d'assurer notre conformité à ces
ententes. Les clauses restrictives sont les suivantes :
- calcul de la couverture des immobilisations corporelles nettes
comme suit :
- total de l'actif moins les actifs incorporels, le passif à
court terme (à l'exclusion de la tranche à court terme de la
dette à long terme) et le passif au titre des avantages sociaux
futurs
- divisé par la dette à long terme (y compris la tranche à court
terme de la dette à long terme)
- restrictions quant à l'excédent pouvant être versé aux
actionnaires sous forme de dividendes - la Société est assujettie
à des restrictions relativement aux distributions (y compris les
dividendes et le remboursement ou le rachat d'actions) qui
excèdent son bénéfice net cumulé sur une période donnée.
Au cours de la période, la Société se conformait à ces clauses
restrictives.
La filiale en propriété exclusive de la Société, la Banque Canadian
Tire (la "Banque"), gère son capital conformément aux lignes
directrices établies par le Bureau du surintendant des institutions
financières Canada (le "BSIF"). Les lignes directrices concernant le
capital réglementaire mesurent le capital par rapport aux risques de
crédit, aux risques de marché et aux risques opérationnels. La Banque
dispose de diverses politiques et procédures et de divers contrôles
concernant le capital auxquels elle a recours pour atteindre ses
objectifs.
Les objectifs de la Banque sont les suivants :
- disposer d'un capital suffisant pour garder la confiance des
déposants;
- posséder une structure du capital appropriée, selon les
évaluations effectuées à l'interne, selon les définitions des
organismes de réglementation et par rapport aux autres
institutions financières;
- obtenir le coût global le plus bas pour le capital tout en
préservant une composition appropriée d'éléments de capital pour
atteindre les niveaux de capitalisation cibles.
Le capital total de la Banque se compose de deux catégories de
capital, approuvées par les actuelles lignes directrices concernant
le capital réglementaire du BSIF. Au 30 septembre 2008, soit le
troisième trimestre de la Banque, le capital de première catégorie
comprenait les actions ordinaires et les bénéfices non répartis,
moins les risques liés à la titrisation nette. A l'heure actuelle, la
Banque ne détient aucun instrument dans le capital de deuxième
catégorie. Les actifs pondérés en fonction des risques, dont il est
fait mention dans les lignes directrices réglementaires, comprennent
tous les actifs figurant au bilan, pondérés pour tenir compte du
risque inhérent à chaque type d'actif, et une composante liée au
risque opérationnel fondée sur un pourcentage des produits moyens
pondérés en fonction des risques.
Les ratios de la Banque se situent bien au-delà des cibles minimales
établies à l'interne, soit 12 pour cent pour le ratio du capital de
première catégorie et pour le ratio du capital total et bien en deçà
des cibles maximales établies à l'interne, soit 11,0 fois pour le
ratio actif/capital. Les ratios minimaux du capital de première
catégorie et du capital total du BSIF pour les banques canadiennes
sont de sept pour cent et de dix pour cent, respectivement. Le BSIF
examinera les demandes visant un ratio actif/capital excédant 20 fois
pour les institutions qui respectent certaines exigences. Le BSIF a
autorisé la Banque à conserver un ratio actif/capital maximal de
12,5.
Au cours de la période de neuf mois terminée le 27 septembre 2008, la
Banque s'est conformée aux lignes directrices concernant le capital
du BSIF en vertu des normes de Bâle II énoncées dans le document
intitulé "Convergence internationale de la mesure des normes de fonds
propres : dispositif révisé". Pour la période correspondante, la
Banque se conformait aux lignes directrices concernant le capital du
BSIF en vertu de l'Accord de Bâle I sur les fonds propres (l'"Accord
de Bâle I").
10. Informations à fournir sur les instruments financiers
Provision pour pertes sur créances
La provision relative aux créances de la Société est maintenue à un
niveau considéré comme suffisant pour absorber les pertes sur
créances futures. La continuité de la provision pour pertes sur
créances de la Société se présente comme suit :
Créances sur cartes de crédit Autres prêts(1)
---------------------------------------------------------------
(en millions 27 septembre 29 septembre 27 septembre 29 septembre
de dollars) 2008 2007 2008 2007
---------------------------------------------------------------
Solde au début 51,5 $ 30,4 $ 2,7 $ 2,9 $
Provision pour
pertes sur
créances 47,1 42,6 8,2 4,5
Recouvrements 10,7 7,4 0,4 0,1
Radiations (59,3) (41,8) (7,5) (4,5)
---------------------------------------------------------------
Solde à la fin 50,0 $ 38,6 $ 3,8 $ 3,0 $
---------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------
Débiteurs Total(2)
---------------------------------------------------------------
(en millions 27 septembre 29 septembre 27 septembre 29 septembre
de dollars) 2008 2007 2008 2007
---------------------------------------------------------------
Solde au début 5,0 $ 4,6 $ 59,2 $ 37,9 $
Provision pour
pertes sur
créances 0,8 0,2 56,1 47,3
Recouvrements 0,3 (0,2) 11,4 7,3
Radiations (2,5) (0,1) (69,3) (46,4)
---------------------------------------------------------------
Solde à la fin 3,6 $ 4,5 $ 57,4 $ 46,1 $
---------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------
(1) Les autres prêts comprennent les prêts personnels, les prêts
hypothécaires et les prêts au titre de marges de crédit.
(2) A trait aux débiteurs détenus par la Société.
Risque de change
La Société a un besoin considérable de devises, principalement des
dollars américains, en raison de l'approvisionnement à l'étranger.
Cependant, elle réduit son exposition au risque de change grâce à des
programmes de couverture dynamiques et à sa capacité, assujettie à
l'environnement concurrentiel, de transférer aux clients les
variations des taux de change en modifiant les prix.
Risque d'illiquidité
Le tableau suivant présente les échéances contractuelles de la
Société quant à ses passifs financiers. Le tableau comprend l'intérêt
et les principaux flux de trésorerie.
(en millions
de dollars) 1 an 2 ans 3 ans 4 ans 5 ans Par la suite Total
---------------------------------------------------------------
Dépôts 186,5 $ 11,4 $ 13,1 $ 3,8 $ 86,2 $ - $ 301,0 $
Créditeurs
et
autres(1) 1 808,5 - - - - - 1 808,5
Dette à
long terme 7,1 465,0 9,0 20,9 7,8 863,6 1 373,4
Versement
des intérêts 92,8 84,6 50,4 49,2 48,8 677,4 1 003,2
Autres - 5,5 - - 0,1 7,2 12,8
---------------------------------------------------------------
Total 2 094,9 $ 566,5 $ 72,5 $ 73,9 $ 142,9 $ 1 548,2 $ 4 498,9 $
---------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------
(1) Comprend le papier commercial et la dette bancaire.
Risque de taux d'intérêt
La Société est exposée au risque de taux d'intérêt, qu'elle gère au
moyen de swaps de taux d'intérêt. La Société a adopté une politique
qui exige qu'au moins 75 pour cent de sa dette à long terme (dont
l'échéance est supérieure à un an) soit à taux d'intérêt fixe plutôt
qu'à taux d'intérêt variable. La Société se conforme à cette
politique.
11. Autres placements à long terme
Le marché du PCAC de tiers canadien, qui a été fortement secoué par
la perturbation mondiale survenue dans le marché en août 2007, a fait
l'objet d'une proposition officielle de restructuration. Le 25 avril
2008, la majorité des porteurs de billets qui ont réalisé des
placements dans le PCAC visé a voté en faveur de la proposition de
restructuration. Cette restructuration fournira aux investisseurs de
nouveaux billets à long terme afin de remplacer le PCAC à court terme
qui est actuellement non liquide. Cependant, l'entente comporte une
clause controversée qui donnerait à tous les acteurs du marché
l'immunité en cas de poursuites. Ces clauses ont fait l'objet
d'audiences subséquentes et la cour a permis la mise en oeuvre de
la
proposition de restructuration après que de légères modifications y
eurent été apportées. Plusieurs parties intéressées ont porté la
décision de la cour en appel et le 19 septembre 2008, la Cour suprême
du Canada a rejeté une contestation du plan de restructuration
approuvé le 25 avril 2008. En raison de l'agitation des marchés
survenue récemment, la restructuration a été retardée et on s'attend
à ce qu'elle soit terminée d'ici la fin du mois de novembre 2008.
Plus de 90 pour cent du PCAC visé de la Société, chiffré à 8,9
millions de dollars, sera converti en billets qui porteront intérêt
au taux des billets des acceptations bancaires moins 50 points de
base jusqu'à l'échéance, prévue entre 2016 et 2017. Le comité chargé
de la proposition de restructuration veille actuellement à ce que
soit mis en place un marché secondaire pour les nouveaux billets,
afin que les investisseurs puissent vendre leurs nouveaux billets
s'ils souhaitent le faire.
Au cours de 2007, la Société a constaté une provision pour moins-
value du PCAC chiffrée à 1,3 million de dollars avant impôts dans les
états consolidés des résultats. Cette provision est fondée sur les
meilleures estimations de la direction de la moins-value à ce moment.
Au premier trimestre de 2008, grâce à des renseignements
supplémentaires fournis aux investisseurs qui détiennent du PCAC dans
le cadre de la proposition officielle de restructuration, la Société
a comptabilisé une provision pour moins-value du PCAC additionnelle
chiffrée à 1,0 million de dollars avant impôts. L'évaluation de la
Société est représentative des résultats prévus de la restructuration
et, par conséquent, aucune autre dépréciation n'a été comptabilisée
au troisième trimestre de 2008. La charge totale à l'égard de la
moins-value est de 2,3 millions de dollars, ou 25 pour cent, de la
valeur originale du PCAC.
Le modèle d'évaluation utilisé par la Société pour estimer la juste
valeur du PCAC prend en compte les flux de trésorerie actualisés et
repose sur les meilleurs renseignements disponibles sur la
conjoncture du marché ainsi que sur d'autres facteurs qui seraient
aussi pris en compte par les intervenants du marché pour ce type de
placement. L'évaluation suppose une période de rachat d'environ neuf
ans, ce qui correspond aux échéances prévues du PCAC détenu par la
Société. Comme nous l'avons déjà mentionné, l'évaluation de la
Société suppose que les billets de remplacement porteront intérêt à
des taux analogues à ceux d'instruments à court terme et que ces taux
tiendront compte de la nature des actifs sous-jacents et de leurs
flux de trésorerie connexes. Des hypothèses ont été établies pour ce
qui est du montant de la restructuration et des autres coûts que la
Société devra engager.
Conformément aux conditions de la proposition de restructuration, la
Société a classé le solde résiduel de son investissement dans le PCAC
de 6,6 millions de dollars dans les placements à long terme au bilan
consolidé.
Certaines incertitudes subsistent relativement à la valeur des actifs
sous-jacents, au montant et à l'échéancier des flux de trésorerie
ainsi qu'à l'établissement d'un marché secondaire pour les nouvelles
notes, ce qui pourrait modifier davantage la valeur du placement de
la Société dans le PCAC. De tels changements pourraient avoir un
effet favorable ou défavorable sur les résultats futurs de la
Société; toutefois, l'incidence sur la situation financière générale
de la Société ne serait pas considérée comme importante, compte tenu
du montant relativement minime de PCAC détenu au 27 septembre 2008.
La réduction de valeur et le reclassement du placement de la Société
dans le PCAC n'ont pas eu d'incidence à ce jour sur les clauses
restrictives, les cotes attribuées aux titres de créance ni sur la
conformité à la réglementation bancaire régissant le secteur
d'activité des Services Financiers ou la Banque Canadian Tire.
La Société ne prévoit pas que le problème de liquidités actuel
relativement au PCAC de tiers puisse avoir une incidence défavorable
importante sur ses activités.
12. Renseignements supplémentaires sur les flux de trésorerie
Pour la période de 13 semaines terminée le 27 septembre 2008, la
Société a payé 57,1 millions de dollars en impôts sur les bénéfices
(47,8 millions en 2007) et 14,8 millions de dollars en intérêts (13,9
millions en 2007). Pour la période de 39 semaines terminée le 27
septembre 2008, la Société a payé 170,6 millions de dollars en impôts
sur les bénéfices (304,0 millions en 2007) et 73,2 millions de
dollars en intérêts (57,1 millions en 2007).
Pour la période de 13 semaines terminée le 27 septembre 2008, des
immobilisations corporelles ont été acquises au coût global de 131,3
millions de dollars (165,1 millions en 2007). Pour la période de 39
semaines terminée le 27 septembre 2008, des immobilisations
corporelles ont été acquises au coût global de 337,0 millions de
dollars (397,9 millions en 2007). Le montant lié aux immobilisations
corporelles acquises compris dans les créditeurs et autres s'élevait
à 27,7 millions de dollars au 27 septembre 2008 (38,0 millions en
2007).
13. Questions juridiques
La Société et certaines de ses filiales sont parties à un certain
nombre de poursuites. De l'avis de la Société, chacune de ces
poursuites représente une question juridique courante inhérente à ses
activités, et la résolution ultime de ces poursuites n'aura pas
d'incidence importante sur les résultats, sur les flux de trésorerie
ni sur la situation financière consolidés de la Société.
14. Questions fiscales
Dans le cours normal de ses activités, la Société fait régulièrement
l'objet de vérifications menées par l'administration fiscale. Bien
que la Société estime que les déclarations fiscales qu'elle produit
sont appropriées et justifiables, il existe toutefois la possibilité
que certains éléments fassent l'objet d'une révision et soient
contestés par l'administration fiscale.
Les principales questions contestées par l'Agence du revenu du Canada
(l'"ARC") ont trait au traitement fiscal des commissions versées à
des filiales étrangères de la Société (pour les années d'imposition
allant de 1995 à 2007) et aux dividendes reçus relativement à un
placement réalisé par une filiale en propriété exclusive de la
Société lié à la réassurance (pour les années d'imposition allant de
1999 à 2003). Les autorités fiscales provinciales compétentes ont
établi de nouvelles cotisations et l'on s'attend à ce qu'elles en
établissent d'autres à l'égard de ces questions pour ces mêmes
années.
La Société a convenu avec l'ARC de régler la question des commissions
versées entre 1995 et 2003. Toutefois, certains renseignements
fournis par la Société devront faire l'objet d'une vérification par
l'ARC avant que ne soit déterminé le montant définitif des impôts à
payer par suite du règlement. La Société est d'avis que les autorités
fiscales provinciales établiront aussi de nouvelles cotisations selon
les mêmes critères. La Société ne fait pas l'objet d'un risque
important en ce qui concerne cette question pour les années
d'imposition postérieures à 2003.
Les nouvelles cotisations relatives à la question des dividendes
reçus reposent sur plusieurs motifs, dont certains sont très
inhabituels. La Société a porté en appel ces nouvelles cotisations,
et la question est en instance devant la Cour canadienne de l'impôt.
Si l'ARC et les autorités fiscales provinciales compétentes avaient
gain de cause pour l'ensemble de ces nouvelles cotisations - un
dénouement que la Société et ses conseillers fiscaux croient
improbable - nous estimons que l'obligation totale de la Société
quant aux impôts supplémentaires à payer, aux intérêts et aux
pénalités pourrait s'établir à environ 188,3 millions de dollars.
Bien que la Société ait porté en appel ces nouvelles cotisations, les
lois fiscales actuelles exigent de la Société qu'elle verse à l'ARC
et à ses homologues provinciaux un montant d'environ 116,8 millions
de dollars lié à cette question, dont une tranche de 112,6 millions
avait déjà été payée à la fin du trimestre.
La Société examine périodiquement la possibilité de dénouements
défavorables en matière de questions fiscales. La Société est d'avis
que la décision finale relativement aux règlements, à la résolution
de la question des commissions, à la résolution de la question des
dividendes reçus et aux autres questions fiscales n'aura pas
d'incidence défavorable importante sur ses liquidités, sur sa
situation financière consolidée ni sur ses résultats d'exploitation
consolidés, car elle croit qu'elle a établi des provisions adéquates
à l'égard de ces questions fiscales. Si le passif fiscal définitif
différait sensiblement des provisions établies, le taux d'imposition
effectif de la Société et son bénéfice pourraient en subir les
répercussions positives ou négatives dans la période au cours de
laquelle les questions seront en fin de compte résolues.
15. Cession-bail de magasins de détail
Au cours du trimestre, la Société a conclu la cession-bail de 13
magasins de détail Canadian Tire à des tiers. Le produit découlant de
la vente de ces magasins totalise 214,0 millions de dollars, ce qui
donne lieu à un gain net avant impôts d'environ 66,8 millions. Comme
la Société a conclu des arrangements locatifs à long terme avec les
tiers pour les 13 magasins, le gain réalisé sera amorti sur la durée
des baux. Le gain non amorti est inclus dans les autres passifs à
long terme.
16. Chiffres correspondants
Certains chiffres des périodes antérieures ont été reclassés afin que
leur présentation soit conforme à celle adoptée pour l'exercice
considéré, notamment des montants ayant trait à la titrisation et à
la dotation nette à la provision pour pertes relatives aux créances
sur prêts dans les états consolidés des flux de trésorerie. Par
conséquent, les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation
ont été retraités d'un montant de 77,0 millions de dollars et de
223,0 millions pour les périodes de 13 semaines et de 39 semaines
terminées le 29 septembre 2007, respectivement. Un montant
correspondant a été porté en réduction des activités
d'investissement. Cette opération n'a aucune incidence sur les
liquidités des périodes respectives. En outre, les revenus d'intérêts
hors exploitation, auparavant constatés dans les produits bruts
d'exploitation, ont été reclassés dans les intérêts débiteurs nets
sur la dette à court terme dans l'état consolidé des résultats.
La filiale en propriété exclusive de la Société, la Banque Canadian
Tire, a commencé à accepter les dépôts des clients en 2007.
Auparavant, ces montants étaient constatés dans les créditeurs et
autres des bilans consolidés et dans la variation des autres éléments
du fonds de roulement des états consolidés des flux de trésorerie.
Depuis le deuxième trimestre de 2008, ces dépôts sont présentés à
titre de dépôts à court et à long terme dans les bilans consolidés et
présentés séparément dans les activités de financement des états
consolidés des flux de trésorerie. Les chiffres des périodes
antérieures ont été reclassés afin que leur présentation soit
conforme à celle adoptée pour l'exercice considéré.
Annexe des états financiers consolidés portant sur la couverture des
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intérêts (non vérifié)
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Les exigences de la Société en matière d'intérêts sur la dette à long
terme pour la période de 39 semaines terminée le 27 septembre 2008,
compte tenu des intérêts annualisés sur la dette à long terme émise
et remboursée au cours de cette période, se sont élevées à
87,2 millions de dollars. Le bénéfice de la Société avant les
intérêts sur la dette à long terme et les impôts pour la période de
39 semaines terminée à la même date s'est chiffré à 653,2 millions de
dollars, soit 7,5 fois les exigences de la Société en matière
d'intérêts sur la dette à long terme pour cette période.
Pour plus de renseignements:
Renseignements: Médias: Lisa Gibson, (416) 544-7655, lisa.gibson@cantire.com; Investisseurs: Karen Meagher, (416) 480-8058, karen.meagher@cantire.com