TORONTO, le 8 août 2024 /CNW/ - La Société Canadian Tire Limitée (TSX: CTC) (TSX: CTC.A) (la « Société ») a publié aujourd'hui les résultats de son deuxième trimestre clos le 29 juin 2024. 

• Les ventes comparables consolidées¹ ont diminué de 4,6 pour cent, en raison de la priorité accordée par les consommateurs aux dépenses essentielles, le Groupe détail Canadian Tire (« Groupe détail ») ayant enregistré sa plus grande proportion de ventes d'articles discrétionnaires au trimestre.
• Le bénéfice par action (« BPA ») dilué normalisé¹ s'est établi à 3,56 $, comparativement à un BPA dilué de 1,76 $ et à un BPA normalisé de 3,08 $ au deuxième trimestre de 2023.

« Nous avons obtenu de bons résultats au cours du trimestre puisque les pressions exercées sur le chiffre d'affaires ont été contrebalancées par un contrôle rigoureux des marges et des coûts, ce qui a permis d'améliorer la rentabilité des activités de détail », a déclaré Greg Hicks, président et chef de la direction de la Société Canadian Tire. « Au cours de ce trimestre, où l'on observe habituellement une tendance marquée pour les achats discrétionnaires, les consommateurs sont demeurés prudents et les conditions météorologiques ont accentué les baisses. Pourtant, les Canadiens et les Canadiennes ont continué de se tourner vers nos enseignes pour faire leurs achats de nouveaux articles et d'articles saisonniers favoris et pour profiter des campagnes novatrices du programme Récompenses Triangle; les données relatives aux catégories et aux régions où nous exerçons nos activités donnent des indices positifs. »

« En vue du second semestre de l'exercice, nous sommes en bonne position et disposons d'assortiments et de stocks adéquats pour répondre aux besoins des Canadiens et Canadiennes. De plus, nous tirons parti avec confiance de nos investissements pour renforcer nos liens avec nos clients en ligne et en magasin. »

FAITS SAILLANTS DU DEUXIÈME TRIMESTRE

• Les ventes comparables consolidées ont diminué de 4,6 pour cent. Le contexte de la demande des consommateurs toujours défavorable, auquel s'est ajouté l'effet du temps froid et pluvieux, a contribué à la baisse des ventes dans toutes les régions en dehors du Canada atlantique.
  • Les ventes comparables consolidées¹ du Groupe détail ont diminué de 5,6 pour cent, comparativement à une augmentation de 0,1 pour cent au deuxième trimestre de 2023. La croissance de la catégorie Au volant a été contrebalancée par les baisses enregistrées dans d'autres divisions.
  • Les ventes comparables¹ de SportChek ont baissé de 0,9 pour cent, favorisées par les ventes solides dans la catégorie des chaussures, tandis que la baisse la plus importante a été enregistrée dans les catégories des articles pour le cyclisme et des vêtements tout-aller.
  • Les ventes comparables¹ de Mark's ont diminué de 0,8 pour cent. Les catégories de vêtements pour l'extérieur ont enregistré une croissance, tandis que les ventes de shorts et d'accessoires pour hommes et de vêtements de travail ont diminué par rapport à 2023.
• Les ventes liées au programme de fidélisation ont surpassé les ventes non liées au programme, avec des taux de pénétration records pour chaque enseigne. Les nouvelles promotions novatrices du programme Récompenses Triangle dans les enseignes de la Société et le solide partenariat de la Société avec Petro-Canada lui ont permis de se démarquer de la concurrence. Ces facteurs ont donné lieu à une hausse de l'achalandage et de l'engagement des membres du programme de fidélisation, ainsi que de l'inscription de nouveaux clients au programme, ce qui a accru l'émission et les remises d'Argent électronique Canadian Tire.
• L'indice de recommandation client (« IRC ») en magasin a augmenté pour le quatrième et le treizième trimestres consécutifs, respectivement, chez SportChek et chez Mark's; les investissements dans les magasins et la priorité donnée à une bonne disponibilité des stocks de marques clés ont contribué à la satisfaction des clients.
• La marge brute du secteur Détail (excluant la Division pétrolière)¹ est demeurée élevée, en hausse de 36 points de base pour s'établir à 36,0 pour cent. L'amélioration de la marge du Groupe détail et de Helly Hansen a contrebalancé l'intensification des activités promotionnelles. Les taux de fret favorables ont également contribué à l'amélioration.
• Le bénéfice avant impôt consolidé s'est établi à 295,8 millions de dollars, comparativement à 173,9 millions, et à 281,8 millions sur une base normalisée¹, à l'exercice précédent :
  • Le bénéfice avant impôt du secteur Détail s'est établi à 170,1 millions de dollars, en hausse de 84,5 millions, ou de 9,9 millions sur une base normalisée¹. Des réductions importantes dans la chaîne d'approvisionnement et un contrôle plus rigoureux des coûts ont entraîné une baisse des charges d'exploitation, facteur qui a largement contrebalancé la baisse des produits et de la marge en dollars du secteur Détail.
  • Le bénéfice avant impôt des Services Financiers s'est établi à 88,5 millions de dollars, comparativement à 55,4 millions, ou à 88,7 millions sur une base normalisée¹, à l'exercice précédent. La croissance des produits a été contrebalancée par la baisse de la marge brute, résultant de la tendance à la hausse observée quant aux pertes de valeur nettes et aux frais de financement, comme prévu. Les créances moyennes brutes¹ ont augmenté de 3,2 pour cent, principalement en raison de la croissance du solde moyen des comptes¹, en hausse de 3,4 pour cent, alors que les dépenses sur cartes de crédit et le nombre moyen de comptes ont légèrement diminué.
• La Société continue de réaliser de solides progrès dans les principaux domaines de sa stratégie Mieux connecté, qui vise à améliorer l'expérience client et à favoriser les gains d'efficacité, notamment :
  • En mettant l'accent sur l'intégration des technologies en magasin et en améliorant l'accès à l'assortiment d'articles grâce à des rénovations, à des travaux d'agrandissement ou au remplacement d'environ 20 pour cent des magasins du Groupe détail depuis mars 2022, dont 18 magasins au deuxième trimestre de 2024. La Société a également ouvert de nouveaux magasins Pro Hockey Life dans quatre collectivités clés du hockey en Ontario et sept nouveaux magasins Mark's en Ontario, en Alberta et en Colombie-Britannique.
  • En achevant le déploiement de l'acheminement automatisé des biens aux travailleurs au sein de la chaîne d'approvisionnement dans les centres de distribution de la Société à Calgary et à Montréal d'ici la fin du troisième trimestre de 2024.
  • En améliorant la connectivité à large bande dans plus de 800 magasins de détail, soit plus de la moitié du réseau de magasins de détail de la Société, pour accroître la résilience et la sécurité des technologies.
  • En renforçant la popularité des principales marques détenues telles que MotoMaster, Vida par Paderno, Sherwood et Forward with Design, afin de contrebalancer les facteurs défavorables qui affectent les catégories d'articles de consommation discrétionnaires et de conserver ses parts de marché, tout en maintenant le différentiel de la marge brute par rapport aux marques nationales.

APERÇU CONSOLIDÉ

• Les produits du secteur Détail se sont établis à 4 132,7 millions de dollars, en baisse de 2,9 pour cent par rapport à 4 255,8 millions au cours de la période correspondante de l'exercice précédent. Les produits (excluant la Division pétrolière)¹ se sont établis à 3 581,8 millions de dollars, en baisse de 3,4 pour cent par rapport à l'exercice précédent.
• Le bénéfice avant impôt consolidé s'est établi à 295,8 millions de dollars, en hausse de 121,9 millions par rapport à l'exercice précédent, partiellement en raison des coûts liés à l'incendie du centre de distribution A.J. Billes et de la charge relative à la TPS/TVH comptabilisés à l'exercice précédent. Sur une base normalisée, le bénéfice avant impôt consolidé s'est établi à 14,0 millions de dollars.
• Le BPA dilué s'est établi à 3,56 $, comparativement à un BPA dilué de 1,76 $ et à un BPA dilué normalisé de 3,08 $ à l'exercice précédent.
• Se reporter à la section 4.1.1 du rapport de gestion du deuxième trimestre de 2024 de la Société pour de l'information sur les éléments de normalisation et pour de l'information additionnelle sur les événements ayant eu une incidence sur la Société au cours du trimestre.

APERÇU DU SECTEUR DÉTAIL

• Les ventes au détail¹ se sont chiffrées à 5 000,2 millions de dollars, en baisse de 4,1 pour cent par rapport au deuxième trimestre de 2023. Les ventes au détail (excluant la Division pétrolière)¹ et les ventes comparables consolidées ont diminué de 4,7 pour cent et de 4,6 pour cent, respectivement.
• Les ventes au détail¹ du Groupe détail ont diminué de 5,5 pour cent et les ventes comparables, de 5,6 pour cent, par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent.
• Les ventes au détail¹ de SportChek ont diminué de 1,7 pour cent et les ventes comparables, de 0,9 pour cent, par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent.
• Les ventes au détail¹ de Mark's ont diminué de 0,9 pour cent et les ventes comparables, de 0,8 pour cent, par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent.
• Les produits d'Helly Hansen ont augmenté de 1,2 pour cent par rapport à la période correspondante de 2023.
• Les produits du secteur Détail se sont établis à 3 754,8 millions de dollars, en baisse de 141,3 millions, ou 3,6 pour cent, par rapport à l'exercice précédent. Les produits du secteur Détail (excluant la Division pétrolière)¹ ont diminué de 4,3 pour cent.
• La marge brute du secteur Détail s'est établie à 1 208,8 millions de dollars, en baisse de 3,4 pour cent par rapport au deuxième trimestre de l'exercice précédent, ou de 3,3 pour cent en excluant la Division pétrolière¹; le taux de la marge brute du secteur Détail (excluant la Division pétrolière) s'est établi à 36,0 pour cent, en hausse de 36 points de base.
• Le bénéfice avant impôt du secteur Détail s'est établi à 170,1 millions de dollars au deuxième trimestre de 2024, comparativement à 85,6 millions, ou à 160,2 millions sur une base normalisée, à l'exercice précédent.
• Le rendement du capital investi du secteur Détail¹, calculé sur les 12 derniers mois, s'est établi à 8,5 pour cent à la fin du deuxième trimestre de 2024, comparativement à 11,2 pour cent à la fin du deuxième trimestre de 2023, en raison de la diminution du bénéfice par rapport à la période précédente.
• Se reporter à la section 4.1.1 du rapport de gestion du deuxième trimestre de 2024 de la Société pour de l'information sur les éléments de normalisation et pour de l'information additionnelle sur les événements ayant eu une incidence sur le secteur Détail au cours du trimestre.

APERÇU DES SERVICES FINANCIERS

• Les créances moyennes brutes ont augmenté de 3,2 pour cent par rapport à l'exercice précédent, principalement en raison de la croissance du solde moyen des comptes, qui a enregistré une hausse de 3,4 pour cent. La moyenne des comptes actifs est demeurée inchangée.
• La marge brute des Services Financiers s'est établie à 178,9 millions de dollars, soit un résultat essentiellement inchangé par rapport à l'exercice précédent; la hausse des pertes de valeur nettes et des frais de financement a été partiellement contrebalancée par la forte croissance des produits.
• Le bénéfice avant impôt des Services Financiers s'est établi à 88,5 millions de dollars, une hausse importante par rapport à 55,4 millions à l'exercice précédent, qui comprenait l'incidence de la charge relative à la TPS/TVH de 33,3 millions. Sur une base normalisée, le bénéfice avant impôt a légèrement diminué.
• Se reporter à la section 4.1.1 du rapport de gestion du deuxième trimestre de 2024 de la Société pour de l'information sur les éléments de normalisation, et aux sections 4.3.1 et 4.3.2 pour de l'information additionnelle sur les événements ayant eu une incidence sur le secteur Services Financiers au cours du trimestre.

APERÇU DE CT REIT

• Les flux de trésorerie liés aux opérations ajustés¹ (« FTOA ») par part ont augmenté de 3,6 pour cent par rapport au deuxième trimestre de 2023; le bénéfice net dilué par part a diminué de 8,0 pour cent.
• CT REIT a annoncé un nouvel investissement de 45,2 millions de dollars, qui devrait se traduire par l'ajout à son portefeuille d'une superficie locative brute additionnelle d'environ 141 000 pieds carrés à l'achèvement du projet.
• La vente d'un immeuble excédentaire à Chilliwack, en Colombie-Britannique, a donné lieu à un profit non récurrent de 12,8 millions de dollars pour la Société au moment de la consolidation.
• Pour de plus amples renseignements, se reporter au communiqué de CT REIT pour le deuxième trimestre de 2024 publié le 1^er août 2024.

RÉPARTITION DU CAPITAL

    DÉPENSES D'INVESTISSEMENT

• Les dépenses d'investissement liées à l'exploitation¹ se sont établies à 128,1 millions de dollars pour le trimestre, en baisse de 10,3 millions par rapport au deuxième trimestre de 2023.
• Le total des dépenses d'investissement s'est établi à 139,8 millions de dollars, comparativement à 148,2 millions au deuxième trimestre de 2023.

    DIVIDENDE TRIMESTRIEL

• La Société a déclaré des dividendes payables aux détenteurs d'actions de catégorie A sans droit de vote et d'actions ordinaires de 1,750 $ par action, payables le 1^er décembre 2024 aux actionnaires inscrits aux registres en date du 31 octobre 2024. Le dividende est considéré comme un « dividende déterminé » aux fins de l'impôt.

    RACHATS D'ACTIONS

• Le 9 novembre 2023, dans le cadre de son plan de gestion du capital, la Société a annoncé son intention de racheter des actions de catégorie A sans droit de vote pour un montant maximal de 200 millions de dollars en 2024, en plus du nombre requis à des fins d'antidilution, dans le cadre de l'offre publique de rachat dans le cours normal des activités de la Société en 2024. Aucun rachat n'a été effectué à ce titre au cours du trimestre.

1)    MESURES FINANCIÈRES ET RATIOS NON CONFORMES AUX PCGR ET MESURES FINANCIÈRES SUPPLÉMENTAIRES

Le présent communiqué contient des mesures financières et des ratios non conformes aux PCGR ainsi que des mesures financières supplémentaires. Les références ci­-dessous au rapport de gestion du deuxième trimestre de 2024 désignent le rapport de gestion de la Société pour le deuxième trimestre clos le 29 juin 2024, qui est disponible sur SEDAR+, à l'adresse http://www.sedarplus.ca et est intégré par renvoi dans les présentes. Les mesures non conformes aux PCGR et les ratios non conformes aux PCGR n'ont pas de signification normalisée en vertu des PCGR et, par conséquent, peuvent ne pas être comparables à d'autres mesures similaires utilisées par d'autres sociétés. 

A)   Mesures financières et ratios non conformes aux PCGR

Bénéfice par action dilué normalisé

Le BPA dilué normalisé, un ratio non conforme aux PCGR, est calculé en divisant le bénéfice net normalisé attribuable aux actionnaires, une mesure financière non conforme aux PCGR, par le total des actions diluées de la Société. Pour obtenir de l'information sur ces mesures, se reporter à la section 9.1 du rapport de gestion de la Société pour le deuxième trimestre de 2024.

Le tableau suivant présente un rapprochement du bénéfice net normalisé attribuable aux actionnaires de la Société normalisé avec les mesures conformes aux PCGR correspondantes.

Bénéfice avant impôt normalisé consolidé, bénéfice avant impôt normalisé du secteur Détail et bénéfice avant impôt normalisé des Services Financiers

Le bénéfice avant impôt normalisé consolidé, le bénéfice avant impôt normalisé du secteur Détail et le bénéfice avant impôt normalisé des Services Financiers sont des mesures financières non conformes aux PCGR. Pour obtenir de l'information sur ces mesures, se reporter à la section 9.1 du rapport de gestion de la Société pour le deuxième trimestre de 2024.

Le tableau suivant présente un rapprochement du bénéfice avant impôt normalisé consolidé et du bénéfice avant impôt. 

Le tableau suivant présente un rapprochement du bénéfice avant impôt normalisé du secteur Détail et du bénéfice avant impôt.  

Le tableau suivant présente un rapprochement du bénéfice avant impôt normalisé des Services Financiers et du bénéfice avant impôt.

Flux de trésorerie liés aux opérations ajustés et FTOA par part de CT REIT

Les FTOA par part, un ratio non conforme aux PCGR, est calculé en divisant les FTOA par le nombre moyen pondéré de parts en circulation, après dilution. Les FTOA sont une mesure financière non conforme aux PCGR. Le tableau suivant présente un rapprochement du bénéfice avant impôt, conforme aux PCGR, avec les FTO, ainsi qu'un rapprochement des FTO avec les FTOA.

Rendement du capital investi du secteur Détail 

Le rendement du capital investi du secteur Détail est calculé en divisant le rendement du secteur Détail par le capital investi du secteur Détail. Le rendement du secteur Détail est défini comme étant le bénéfice après impôt du secteur Détail sur les 12 derniers mois, excluant les charges d'intérêts, la dotation à l'amortissement liée aux contrats de location, le bénéfice intersectoriel et tout élément de normalisation. Le capital investi du secteur Détail est défini comme étant le total des actifs du secteur Détail, moins les dettes fournisseurs et charges à payer et les soldes intersectoriels du secteur Détail selon une moyenne des quatre derniers trimestres. Le rendement du secteur Détail et le capital investi du secteur Détail sont des mesures financières non conformes aux PCGR. Pour en savoir davantage sur ces mesures, se reporter à la section 9.1 du rapport de gestion de la Société pour le deuxième trimestre de 2024. 

Dépenses d'investissement liées à l'exploitation 

Les dépenses d'investissement liées à l'exploitation sont une mesure financière non conforme aux PCGR. Pour obtenir de l'information sur cette mesure, se reporter à la section 9.1 du rapport de gestion de la Société pour le deuxième trimestre de 2024.

Le tableau suivant présente un rapprochement du total des entrées liées aux activités d'investissement présentées dans le tableau consolidé des flux de trésorerie avec les dépenses d'investissement liées à l'exploitation.

B)   Mesures financières et ratios supplémentaires

Les mesures suivantes sont des mesures financières supplémentaires. Se reporter à la section 9.2, Mesures financières supplémentaires, du rapport de gestion de la Société pour le deuxième trimestre de 2024 pour plus d'information sur la composition de ces mesures.

• Ventes au détail consolidées
• Ventes comparables consolidées
• Produits (excluant la Division pétrolière)
• Produits du secteur Détail (excluant la Division pétrolière)
• Ventes au détail et ventes au détail (excluant la Division pétrolière)
• Ventes comparables et ventes au détail du Groupe détail Canadian Tire
• Ventes comparables et ventes au détail de SportChek
• Ventes comparables et ventes au détail de Mark's
• Marge brute du secteur Détail (excluant la Division pétrolière)
• Taux de la marge brute du secteur Détail (excluant la Division pétrolière)
• Créances moyennes brutes
• Solde moyen des comptes
• Ventes liées au programme de fidélisation en pourcentage des ventes au détail

1)    Incidence des modifications législatives concernant la TPS/TVH contenues dans le projet de loi C-47 (la « charge relative à la TPS/TVH »)

Le budget fédéral de 2023 publié le 28 mars 2023 contenait certaines mesures fiscales ayant une incidence sur la Banque Canadian Tire, plus précisément une proposition visant à modifier la définition de « services financiers » afin d'exclure les services de compensation rendus par un exploitant de réseau de cartes de paiement. Le projet de loi C-47 incluant cette proposition a reçu la sanction royale le 22 juin 2023, de sorte que ces services sont assujettis à la TPS/TVH de manière prospective et rétroactive, et l'ARC dispose d'un délai d'un an à compter de la sanction royale afin d'établir une nouvelle cotisation pour les périodes antérieures frappées de prescription. Par conséquent, une provision de 33,3 millions de dollars a été comptabilisée au cours du deuxième trimestre de 2023 dans les frais de vente, généraux et administratifs et dans les provisions des états consolidés du résultat net et des bilans consolidés. Ce montant a été traité comme un élément de normalisation au sein du secteur Services Financiers. 

Pour visionner le rapport complet en format PDF des résultats financiers trimestriels de la Société Canadian Tire, veuillez visiter:
https://mma.prnewswire.com/media/2477892/Q2_2024_Combined_MDA_and_FS___Canadian_Tire_Corporation___French_ID_041f886f4c0f.pdf

DÉCLARATIONS PROSPECTIVES
Le présent communiqué contient des informations qui peuvent constituer des « informations prospectives » aux termes des lois applicables sur les valeurs mobilières. Les informations prospectives fournissent des indications sur les attentes et les projets actuels de la direction et permettent aux investisseurs et aux autres lecteurs de mieux comprendre la situation financière, les résultats d'exploitation et le contexte opérationnel anticipés de la Société. Les lecteurs sont prévenus que ces informations pourraient ne pas convenir à d'autres fins. Bien que la Société estime que les informations prospectives présentées dans ce communiqué reposent sur des renseignements, des hypothèses et des avis qui sont actuels, raisonnables et complets, de telles informations sont nécessairement assujetties à un certain nombre de facteurs commerciaux, économiques et concurrentiels, et à d'autres facteurs de risque qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent considérablement des attentes et des plans de la direction qui y sont exprimés. La Société ne peut garantir que les prévisions relatives à la performance financière ou opérationnelle, aux plans ou aux aspirations se concrétiseront vraiment ni, si c'est le cas, qu'elles donneront lieu à une hausse du cours des actions de la Société. Pour obtenir de plus amples renseignements sur les facteurs de risque, les incertitudes, les facteurs et les hypothèses importants qui ont été appliqués lors de la préparation des informations prospectives et qui pourraient faire en sorte que les résultats réels de la Société diffèrent significativement des prévisions, des projections, des attentes ou des conclusions, se reporter à la section 13 (Informations prospectives et autres communications aux investisseurs) du rapport de gestion de la direction de la Société pour le quatrième trimestre de 2023 ainsi qu'aux autres documents publics déposés par la Société, disponibles sur les sites suivants : https://www.sedarplus.ca et https://investors.canadiantire.ca. La Société ne s'engage pas à mettre à jour quelque information prospective que ce soit, verbale ou écrite, qu'elle peut formuler à l'occasion ou qui peut être formulée en son nom, pour tenir compte de nouveaux renseignements ou d'événements futurs ou pour un autre motif, sous réserve des exigences des lois sur les valeurs mobilières en vigueur.

CONFÉRENCE TÉLÉPHONIQUE
Canadian Tire tiendra une conférence téléphonique pour discuter de l'information comprise dans le présent communiqué et de questions afférentes à 8 h (HE), le jeudi 8 août 2024. La conférence téléphonique sera diffusée sur le Web en direct et dans son intégralité à l'intention de tous les investisseurs intéressés et des médias, à l'adresse https://investors.canadiantire.ca et sera archivée durant 12 mois à la même adresse.

À PROPOS DE LA SOCIÉTÉ CANADIAN TIRE 
La Société Canadian Tire Limitée (TSX : CTC.A) (TSX : CTC) (ou la « Société ») est un groupe d'entreprises qui comprend un secteur Détail, une division des Services Financiers et CT REIT. À la tête de nos activités de détail se trouve Canadian Tire, fondée en 1922, qui offre aux Canadiens des articles pour la vie au Canada grâce à ses divisions Au foyer, Au jeu, À l'atelier, Au volant et Articles saisonniers et de jardinage. Party City, PartSource et Essence+ sont des entreprises clés du réseau Canadian Tire. Le secteur Détail comprend également Mark's/L'Équipeur, détaillant de premier plan de vêtements de travail et tout-aller; Pro Hockey Life, un magasin d'équipement de hockey haut de gamme pour les joueurs d'élite; ainsi que SportChek, Hockey Experts, Sports Experts et Atmosphere, qui offrent les meilleures marques de vêtements pour la vie active. Les près de 1 700 magasins de détail et postes d'essence sont gérés et soutenus par la division des Services Financiers et par des dizaines de milliers d'employés de la Société dans l'ensemble du Canada et ailleurs dans le monde, ainsi que par ses marchands, les franchisés et les détaillants de la Division pétrolière à l'échelle locale. Par ailleurs, la Société détient et exploite la marque Helly Hansen, un chef de file dans le domaine des vêtements techniques de plein air, dont le siège social est situé à Oslo, en Norvège. Pour obtenir de plus amples renseignements, visitez le site Corp.CanadianTire.ca.

RENSEIGNEMENTS
Médias : Stephanie Nadalin, 647 271-7343, stephanie.nadalin@cantire.com 
Investisseurs : Karen Keyes, 647 518-4461, karen.keyes@cantire.com 

SOURCE SOCIÉTÉ CANADIAN TIRE LIMITÉE - RELATIONS AVEC LES INVESTISSEURS